经营分析☆ ◇603968 醋化股份 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造(行业) 11.90亿 85.08 1.73亿 97.47 14.53
其他(行业) 2.09亿 14.92 449.05万 2.53 2.15
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食品饲料添加剂(产品) 3.99亿 28.53 5505.42万 31.02 13.79
医药农药中间体(产品) 2.84亿 20.29 5042.48万 28.41 17.76
农化类(产品) 2.39亿 17.09 4133.40万 23.29 17.28
其他商品(产品) 1.75亿 12.51 135.44万 0.76 0.77
颜（染）料中间体(产品) 1.67亿 11.97 1603.64万 9.04 9.58
其他有机化合物(产品) 1.01亿 7.19 1012.71万 5.71 10.06
其他业务(产品) 3376.51万 2.41 313.61万 1.77 9.29
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.26亿 51.89 1.05亿 58.93 14.41
境外(地区) 6.39亿 45.70 6974.86万 39.30 10.91
其他业务(地区) 3376.51万 2.41 313.61万 1.77 9.29
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.57亿 54.09 1.12亿 63.11 14.80
渠道(销售模式) 6.09亿 43.50 6232.48万 35.12 10.24
其他业务(销售模式) 3376.51万 2.41 313.61万 1.77 9.29
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截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
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化学品制造(行业) 23.28亿 78.83 2.36亿 92.24 10.14
其他(行业) 6.25亿 21.17 1985.37万 7.76 3.18
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食品饲料添加剂(产品) 8.39亿 28.40 4265.37万 16.67 5.08
医药农药中间体(产品) 5.36亿 18.16 7622.98万 29.79 14.21
其他商品(产品) 4.84亿 16.40 1603.86万 6.27 3.31
农化类(产品) 3.71亿 12.55 7367.54万 28.80 19.87
颜（染）料中间体(产品) 3.59亿 12.17 3012.21万 11.77 8.38
其他有机化合物(产品) 2.23亿 7.54 1332.32万 5.21 5.98
其他业务(产品) 1.41亿 4.77 381.51万 1.49 2.71
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 14.22亿 48.14 8253.35万 32.26 5.80
境内(地区) 13.91亿 47.09 1.70亿 66.25 12.19
其他业务(地区) 1.41亿 4.77 381.51万 1.49 2.71
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直销(销售模式) 15.96亿 54.04 2.10亿 82.26 13.19
渠道销售(销售模式) 12.16亿 41.19 4157.52万 16.25 3.42
其他业务(销售模式) 1.41亿 4.77 381.51万 1.49 2.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造(行业) 11.94亿 79.83 1.32亿 92.62 11.04
其他(行业) 3.02亿 20.17 1049.91万 7.38 3.48
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食品饲料添加剂(产品) 4.13亿 27.61 3096.94万 21.76 7.50
医药农药中间体(产品) 2.81亿 18.78 3665.16万 25.75 13.05
其他商品(产品) 2.35亿 15.74 898.27万 6.31 3.82
颜（染）料中间体(产品) 1.93亿 12.90 1644.09万 11.55 8.52
农化类(产品) 1.75亿 11.70 4073.73万 28.62 23.26
其他有机化合物(产品) 1.32亿 8.85 702.85万 4.94 5.31
其他业务(产品) 6628.85万 4.43 151.64万 1.07 2.29
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境内(地区) 7.15亿 47.80 1.02亿 71.33 14.19
境外(地区) 7.15亿 47.77 3929.32万 27.61 5.50
其他业务(地区) 6628.85万 4.43 151.64万 1.07 2.29
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.46亿 49.84 8470.32万 59.51 11.36
渠道(销售模式) 6.84亿 45.73 5610.73万 39.42 8.20
其他业务(销售模式) 6628.85万 4.43 151.64万 1.07 2.29
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学品制造(行业) 23.92亿 79.51 3.22亿 89.69 13.47
其他(行业) 6.16亿 20.49 3703.11万 10.31 6.01
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食品饲料添加剂(产品) 9.21亿 30.62 1.19亿 33.26 12.97
医药农药中间体(产品) 6.43亿 21.39 1.06亿 29.42 16.43
其他商品(产品) 5.26亿 17.50 3312.88万 9.22 6.29
颜（染）料中间体(产品) 3.82亿 12.71 3042.04万 8.47 7.96
其他有机化合物(产品) 2.69亿 8.93 2841.43万 7.91 10.58
农化类(产品) 1.76亿 5.86 3817.38万 10.63 21.64
其他业务(产品) 8984.50万 2.99 390.23万 1.09 4.34
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境外(地区) 14.83亿 49.30 2.29亿 63.82 15.46
境内(地区) 14.35亿 47.72 1.26亿 35.09 8.78
其他业务(地区) 8984.50万 2.99 390.23万 1.09 4.34
─────────────────────────────────────────────────
渠道销售(销售模式) 16.71亿 55.55 2.31亿 64.42 13.85
直销(销售模式) 12.47亿 41.47 1.24亿 34.49 9.93
其他业务(销售模式) 8984.50万 2.99 390.23万 1.09 4.34
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【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售4.29亿元，占营业收入的15.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 42898.10│ 15.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.45亿元，占总采购额的24.74%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 54536.66│ 24.74│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、主要业务：公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、
生产和销售；此外还从事部分化学农药原药及其制剂、化工中间体研发、生产和销售。公司业务内容涵
盖产品研发，工艺优化开发，工业化生产，配套经营及定制加工等完整的精细化工业务体系。
2、主要产品及用途：公司产品主要应用于食品和饲料的防腐，医药及农药的生产，颜（染）料的生产
三个领域，因此本公司的产品分为：（1）食品、饲料添加剂：山梨酸（钾）、脱氢乙酸（钠）、乙酰磺胺
酸钾；（2）医药、农药中间体：乙酰乙酸甲（乙）酯；（3）颜（染）料中间体：乙酰乙酰苯胺类产品；此
外，公司应客户需求还经营部分其他有机化学产品销售（包括部分贸易业务）。合并报表范围内控股子公司
宝灵化工主要从事化学农药原药及其制剂、化工中间体研发、生产和销售的精细化工企业，主要产品包括甲
霜灵、精甲霜灵、丙溴磷、26-二甲基苯胺等。
3、经营模式：（1）采购模式公司实行集中统一的采购模式。公司采购业务实行规范化、标准化、流程
化管理，为此公司制定了详细的规章制度，包括《采购控制程序》、《供应商选择和质量审计管理制度》、
《验收管理制度》、《采购价格评定办法》、《采购申请管理办法》、《采购预算管理办法》等制度。（2
）生产模式本公司采用以销定产的模式制定生产计划。公司为保证产品生产符合既定要求，维持产品生产的
正常运营；确保公司生产活动符合国家法律法规及国际通用标准，符合环保、职业健康安全方面的各项要求
，制定了相关制度。（3）销售模式公司销售包括自产产品销售和贸易销售，自产产品采取直销和渠道销售
相结合的方式。销售部负责国内国际两个市场的销售体系，并根据产品的特性，分别设置不同销售小组负责
食品饲料添加剂、医药农药中间体和颜（染）料中间体的销售，形成了能够覆盖各类产品市场的营销网络和
客户服务体系。
4、市场地位、业绩驱动因素：近年来公司被评为中国精细化工百强企业，国家高新技术企业，国家火
炬计划重点高新技术企业，国家知识产权示范企业,江苏省科技创新型企业，江苏省民营科技型企业，南通
市产学研示范企业，南通市科技十强民营企业。本公司凭借产品品牌、产品质量、技术水平、客户资源方面
的优势和稳定的供货能力，始终占据着行业领先的竞争地位。公司多个产品被认定为国家重点新产品和江苏
省高新技术产品。
5、行业情况：随着党的二十大胜利召开，习近平总书记在报告中进一步强调了“加快构建新发展格局
，着力推动高质量发展”的战略部署，为我国经济发展指明了清晰的方向。步入2025年，全球形势加之美国
现任总统对全球征收“对等关税”的影响，将进一步放缓经济回暖的脚步，内卷或将成为未来竞争的常态。
自2022年初起，国家对《产业结构调整目录》进行了进一步修订，明确了石化化工领域鼓励类项目及技术，
为行业发展注入了强大动力。2023年，国家又发布了《产业结构调整目录2024年版本》，在发展方向、技术
创新、环保要求以及能源利用等方面作出了更为细化的规定，极大地推动了整个行业的进步与升级。2023年
12月，中央经济工作会议明确了2024年经济工作的重点方向，着重强调了“以科技创新引领现代化产业体系
建设”，大力倡导发展数字经济、绿色低碳、高端制造等关键领域，并要求推动制造业向“高端化、智能化
、绿色化”转型，积极培育新质生产力。2024年2月，《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》（发改
环资〔2024〕165号）正式出台，与此同时生态环境部出台新规，将山梨酸钾废水COD排放限值从100mg/L大
幅收紧至50mg/L，《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》(GB2760—2024)也正式实施。在此背景下，落
后产能面临被淘汰的严峻压力，而具备技术实力和成本优势的企业则迎来了重大利好，部分中小企业由于技
改成本过高，可能不得不退出市场，进而推动行业集中度不断提升。此外，欧盟碳边境调节机制（CBAM）已
将化工品纳入征收范围，山梨酸出口需要核算全生命周期碳排放。国内《绿色工厂评价标准》也要求企业在
2025年前完成碳足迹认证，未达标的企业将无法享受税收优惠，这一系列举措有力地倒逼行业进行绿色技术
革新。在如此形势下，公司要敏锐把握时代机遇，紧密贴合国家政策导向，积极落实节能降耗、绿色减碳技
术改造，坚定不移地朝着打造“绿色国际化”企业的目标迈进。持续推进“食品科学、生命科学、材料科学
、高端专用化学品”四大基地建设，致力于在新时代的浪潮中实现高质量发展，为行业的繁荣与进步贡献积
极力量。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司积极应对市场变化，加大营销拓展力度，适时调整产品、客户和销售区域结构占比，同
时通过优化生产组织、改进装备工艺、推进降本增效等措施，有效提升公司产品盈利空间，缓解市场竞争压
力，为公司整体实现盈利提供了支撑。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司的核心竞争力因素未发生重要变化，本期亦无对公司产生严重影响的情况发生。
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