经营分析☆ ◇603977 国泰集团 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆一体化(行业) 17.45亿 68.68 6.24亿 68.45 35.77
其他业务(行业) 2.45亿 9.62 8044.34万 8.82 32.89
轨交自动化及信息化(行业) 2.43亿 9.57 9602.00万 10.53 39.48
军工新材料(行业) 1.73亿 6.81 3350.53万 3.67 19.36
其他(补充)(行业) 1.35亿 5.32 7771.93万 8.52 57.52
─────────────────────────────────────────────────
工业包装炸药(产品) 7.89亿 31.05 2.95亿 32.34 37.38
爆破工程(产品) 4.61亿 18.14 1.15亿 12.59 24.91
工业起爆器材(产品) 4.28亿 16.83 2.02亿 22.11 47.13
其他业务(产品) 2.45亿 9.62 8044.34万 8.82 32.89
智能供电系统及运维服务(产品) 1.80亿 7.07 6995.66万 7.67 38.94
钽铌氧化物(产品) 1.50亿 5.92 2585.02万 2.83 17.20
其他(补充)(产品) 1.46亿 5.75 8532.04万 9.36 58.41
民爆产品经销(产品) 6751.73万 2.66 1282.29万 1.41 18.99
信息化业务(产品) 6356.08万 2.50 2606.34万 2.86 41.01
钨合金弹芯(产品) 1177.48万 0.46 5.41万 0.01 0.46
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 13.22亿 52.04 4.82亿 52.84 36.44
省外(地区) 8.39亿 33.02 2.72亿 29.81 32.40
其他业务(地区) 2.45亿 9.62 8044.34万 8.82 32.89
其他(补充)(地区) 1.35亿 5.32 7771.93万 8.52 57.52
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.97亿 58.93 5.07亿 55.62 33.87
经销(销售模式) 6.64亿 26.13 2.47亿 27.04 37.13
其他业务(销售模式) 2.45亿 9.62 8044.34万 8.82 32.89
其他(补充)(销售模式) 1.35亿 5.32 7771.93万 8.52 57.52
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业炸药(产品) 3.55亿 30.98 --- --- ---
爆破工程(产品) 2.18亿 18.99 --- --- ---
电子雷管(产品) 2.00亿 17.47 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.72亿 14.99 --- --- ---
高氯酸钾(产品) 1.13亿 9.83 --- --- ---
自产氟钽酸钾(产品) 5155.75万 4.50 --- --- ---
自产氧化铌(产品) 2588.91万 2.26 --- --- ---
工业导爆索(产品) 847.69万 0.74 --- --- ---
代加工氟钽酸钾(产品) 183.98万 0.16 --- --- ---
代工氧化铌(产品) 97.68万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
民爆一体化(行业) 14.58亿 67.72 5.25亿 76.09 36.03
轨交自动化及信息化(行业) 2.62亿 12.19 1.31亿 18.95 49.85
其他(补充)(行业) 2.52亿 11.72 7124.05万 --- 28.25
军工新材料(行业) 1.80亿 8.37 3426.58万 4.96 19.01
─────────────────────────────────────────────────
工业包装炸药(产品) 7.22亿 33.54 2.63亿 34.49 36.38
爆破工程(产品) 4.49亿 20.86 1.28亿 16.75 28.42
工业起爆器材(产品) 2.87亿 13.33 1.35亿 17.72 47.05
其他(补充)(产品) 2.52亿 11.72 7124.05万 9.36 28.25
钽铌氧化物(产品) 1.70亿 7.88 2695.86万 3.54 15.90
智能供电系统及运维服务(产品) 1.37亿 6.37 5648.26万 7.42 41.19
智慧党建(产品) 1.25亿 5.82 7431.28万 9.76 59.33
钨合金弹芯(产品) 1064.29万 0.49 730.73万 0.96 68.66
─────────────────────────────────────────────────
省内(地区) 11.14亿 51.74 4.18亿 54.95 37.57
省外(地区) 7.87亿 36.55 2.72亿 35.69 34.55
其他(补充)(地区) 2.52亿 11.72 7124.05万 9.36 28.25
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.04亿 60.58 4.51亿 59.21 34.58
经销(销售模式) 5.96亿 27.71 2.39亿 31.43 40.13
其他(补充)(销售模式) 2.52亿 11.72 7124.05万 9.36 28.25
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
工业炸药(产品) 5.26亿 33.85 --- --- ---
爆破工程(产品) 3.37亿 21.69 --- --- ---
其他(补充)(产品) 2.78亿 17.91 --- --- ---
工业雷管(产品) 1.73亿 11.16 --- --- ---
自产氟钽酸钾(产品) 1.04亿 6.72 --- --- ---
高氯酸钾(产品) 8966.84万 5.77 --- --- ---
自产氧化铌(产品) 2257.38万 1.45 --- --- ---
工业导爆索(产品) 1521.12万 0.98 --- --- ---
代加工氟钽酸钾(产品) 411.31万 0.26 --- --- ---
代工氧化铌(产品) 173.78万 0.11 --- --- ---
代加工氧化钽(产品) 79.14万 0.05 --- --- ---
自产氧化钽(产品) 54.66万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售9.17亿元，占营业收入的36.08%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 91670.20│ 36.08│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购4.08亿元，占总采购额的30.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 40768.67│ 30.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）民爆一体化
公司主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，主要产品为工业炸药、工业雷管
及工业索类等民用爆破器材，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司在不断扩大民爆器
材生产和销售规模的同时，还积极为矿山、基建项目等提供爆破一体化服务。民爆行业作为基础性行业，其
产品广泛用于矿山开采、交通水利等基础设施建设多个领域，尤其在基础产业、重要的大型基础设施建设领
域中具有不可替代的作用，素来被称作“基础工业的基础，能源工业的能源”。
随着供给侧改革的持续深化，民爆行业集中度的提升和一体化发展已经成为必然趋势。《“十四五”民
用爆炸物品行业安全发展规划》中明确提出“十四五”期间形成3-5家具有较强行业带动力、国际竞争力的
大型民爆一体化企业。一方面，目前我国行业主管部门原则上控制全国范围内审批新增产能，鼓励产能以企
业兼并重组等方式在省际内有序合理流动；另一方面，龙头企业在一体化布局方面优势显著，与下游客户深
度绑定抢占市场份额。民爆行业未来将进一步优化产品结构，发展安全、高效产品；优化产能布局，形成合
理分布；优化产业体系，推进现场混装生产方式和一体化服务。
2024年上半年，民爆行业总体呈现缩量下行态势。2024年上半年，生产企业累计完成生产总值192.55亿
元，同比下降5.49%；累计完成销售总值187.84亿元，同比下降6.70%；生产企业工业炸药累计产、销量分别
为207.18万吨和206.24万吨，同比分别减少2.96%和2.71%，其中，现场混装炸药产量累计完成77.80万吨，
与去年同期持平；2024年上半年，生产企业工业雷管累计产、销量分别为3.12亿发和3.05亿发，同比分别减
少6.04%和8.42%。2024年上半年，民爆行业爆破服务收入累计实现150.82亿元，同比下降2.60%。
报告期内，公司销售工业包装炸药54,084.99吨，营业收入33,917.49万元；销售电子雷管1,286.52万发
，营业收入17,959.50万元；爆破一体化服务收入21,349.51万元。公司通过强链延链补链，大力拓展泛民爆
业务，新产品研发和关键技术取得新突破，全资子公司新余国泰自主研发的安全气囊用电火具通过了工信部
安全生产司技术安全性论证，取得年产1,000万发安全气囊用电火具生产许可。报告期内公司其他射钉紧固
件、电子并联脚线及消防产品等泛民爆产品发展态势良好。
（二）军工新材料
军工新材料是军工行业的重要发展方向，也是推动国防科技进步的重要力量。军工新材料是指在军工装
备制造中应用的新型材料，具备军工属性和科技成长属性。这些材料需要具备高性能、高强度、耐高温、耐
腐蚀等特点，以满足武器装备的高要求。
2024年我国的国防支出预算为16,655.4亿元，增长7.2%，增幅与去年持平。随着军费的持续增长，我国
的军工产业在较长一段时期内都有望维持快速发展态势，从而给军工新材料产业带来发展机遇。
公司控股子公司澳科新材，专注于钨合金新材料研发与推广。报告期内，澳科新材不断加大产品交付力
度，提前完成了AK06产品全年生产任务和AK17、AK18产品的订单任务，AK59项目完成动态飞行试验，初步验
证产品性能指标符合战技要求，即将进入研制阶段。近年来我国实战化训练和备战需求催生武器装备需求“
量”的增加，同时随着演习频率不断提高和强度度不断加大，使得弹药消耗大幅提升，而具有更高毁伤功能
的的钨合金材料在弹药费用中的比重有望不断提升。全资子公司新余国泰取得武器装备质量体系认证证书，
小型固体火箭推进器业务新增9家优质客户，新增订单约2,000发；下属子公司拓泓新材和三石有色主要从事
钽铌、有色金属等加工销售，其中三石有色覆盖高纯氧化物及超高纯氧化物等高附加值产品，目前三石有色
冶金级钽铌氧化物已进入稳定量产阶段，高纯纯钽铌氧化物的生产处于工艺改进过程中。
（三）轨交电气自动化与信息化
国铁方面，2024年以来，国铁集团统筹计划开通、在建和计划开工项目，优质高效推进主通道建设，持
续优化完善高铁网络。一方面，一大批重点项目取得新进展新成效，“八纵八横”高铁网加密成型。2024年
上半年，全国铁路完成固定资产投资3,373亿元，同比增长10.6%，累计新开通线路979.6公里，创历史同期
新高。另一方面，新一轮大规模设备更新背景下，老旧内燃机车淘汰、动车组高级修后市场加速放量，行业
再迎高景气。当前铁路设备处于更替周期，机车新车、机车配套列控/机电设备等设备招标采购加速、招标
交付将增加，铁路行业有望再迎高景气周期。
城轨方面，根据中国城市轨道交通协会2024年7月发布的快报，截止2024年6月30日，中国内地共有58个
城市投运城轨交通线路11,409.79公里，其中，2024年上半年新增城轨交通运营线路194.06公里。新增运营
线路6条，新开后通段或既有线路的延伸段4段。2024年下半年预计还将开通城轨交通运营线路超600公里，
全年新建城轨交通线路总长度预计超800公里。公司控股子公司太格时代致力于轨道交通领域的电气化工程
和信息化工程业务，主要产品及服务包括铁路供电综合SCADA系统、铁路供电生产调度指挥系统、轨道交通
运维监测综合服务等。据《工业战略性新兴产业分类目录(2023)》，控股子公司太格时代业务处于轨道交通
装备产业链中下游，为高端装备制造产业之一。
报告期内，控股子公司国泰利民聚焦高校党建市场、安监产品推进覆盖、基层治理产品迭代升级等三项
重点工作发力，目前安监平台已完成5家省属企业项目落地；高校党建市场已完成5家高校项目落地，其他高
校正在稳步推进；“利民善治”基层治理产品已完成全面迭代开发，产品日趋成熟；上半年完成乐安县“乐
事乐办”项目建设，正在推动产品建设全省范围内覆盖推广。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）公司已形成以民爆一体化为主体，军工新材料和轨交自动化及信息化产业为两翼的“一体两翼”
发展格局
民爆一体化板块：目前公司工业炸药生产许可能力17.4万吨，其中现场混装许可产能在工业炸药总许可
产能中占比达到30%，工业雷管产能3,027万发，产品结构满足工信部《关于推进民爆行业高质量发展的意见
》要求。公司通过大力开拓市场，实现电子雷管产能置换，拓展爆破服务一体化业务，推动民爆技术创新和
经营质量提升，不断加大销售攻坚力度，民爆产业发展持续稳固。
军工新材料板块：控股子公司澳科新材研制的军用钨基新型毁伤材料是一种集穿甲、爆破、引燃效果于
一体的动能毁伤材料，对目标可达到“命中即毁”的毁伤效果，以大幅度提升进攻、防空、反导作战能力，
其优势体现在打击地面装甲、海上战舰、空中战机、末端反导和末端防御等目标上；下属子公司拓泓新材和
三石有色生产的钽铌氧化物，经过下游火法冶金加工后大多进入军工航天、特种合金等领域。
轨交自动化及信息化板块：控股子公司太格时代已构建涵盖轨道交通建设、运营、维护三阶段的综合化
产品体系，重点产品接触网开关监控系统、电力远动测控终端及隧道照明监控系统、供电环境安全监控系统
等，在细分市场具有较强的竞争优势，迄今为止产品已覆盖全国十八个铁路局及近三十个城市的轨道交通，
是业内少数几家能够提供300-350km/h高铁产品的供应商之一。控股子公司国泰利民安全监管数字化平台逐
步推向市场，覆盖了多家省属国有企业，形成一批安全领域典型案例。
（二）技术创新优势
公司拥有国家级博士后科研工作站，控股子公司太格时代联合华东交通大学建立了轨道交通基础设施运
维安全保障技术国家地方联合工程研究中心（牵引供电基础设施运维安全保障技术方向），与西南交通大学
、华东交通大学共同承担了“国能朔黄铁路2024年牵引供电设备非接触式状态监测与智能诊断装备研究”课
题，实现了对重载铁路核心设备的实时监测与智能诊断，推动设备的国产替代和自主创新。全资子公司抚州
国泰在全国率先实现了高温乳化炸药生产线“双无”技术目标，达到行业领先、国际先进水平。公司建有多
个省级企业技术中心、江西省民爆器材与爆破技术工程研究中心、江西省金属3D打印工程研究中心等创新平
台。
公司是首批国民经济动员中心、工信部智能制造试点示范企业，两化融合管理体系贯标试点企业，江西
省制造业单项冠军企业，具有国内领先的技术研发能力。
截至报告期末，公司下属高新技术企业共26家，科技型中小企业共20家，国家专精特新小巨人1家，北
京市专精特新中小企业2家，江西省专精特新中小企业18家，北京市专精特新小巨人2家，江西省专业化小巨
人企业3家，国家知识产权优势企业3家。
报告期内新增授权发明专利14件，公司现有专利616件，其中发明专利116件，实用新型479件，外观设
计21件，软件著作488件。
（三）信息化和智能制造优势
公司以民爆生产企业为重点，完成9+1个数字工厂的项目建设,涵盖销售、采购、生产、质检、仓储、运
输等环节，实现了生产现场“人、机、料、法、环”各类数据的全面采集和深度分析，在企业的生产管理、
质量溯源、仓储管理、设品流量、流向及各环节责任人，进一步提高销售线索转化率和成交率，打造优质的
客户服务体系；形成数据来源唯一、维度标准唯一的数据平台，完成了人、财、物、产、供、销六大要素业
财一体化，推动跨组织协同的销售集中结算、物料库存即时同步。
公司立足于数字化产业优势和数字化转型成功经验，努力探索上下游产业链和跨行业赋能，沉淀和积累
了一批个性化、定制化、高融合的工业互联网数字化解决方案，有效扩大全国民爆行业唯一、江西省内唯一
的国家级“双跨”工业互联网平台的市场知名度和影响力。公司控股子公司融思科技、国泰利民、太格时代
在精细化工、烟花爆竹、轨道交通等行业形成数字化转型案例，在智能仓储、安全管理、生产制造等领域孵
化了一批工业应用App。融思科技、国泰利民积极参与各地中小企业数字化服务商遴选工作，累计为300多家
制造业中小企业提供数字化诊断服务，构建一批制造业和中小企业数字化转型新案例。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，我国经济总体稳中有进。从外部看，全球经济恢复好于预期，国际贸易稳步复苏，推动
我国出口超预期增长。从内部看，宏观政策力度持续加大，政策效应逐步显现。消费品以旧换新、重点领域
大规模设备更新实施方案加快落地，制造业投资保持强劲动力。但总体来看，我国经济仍处在新旧动能转换
的阵痛期和关键时期，结构分化特征显著，主要体现为外需表现好于内需、供给好于需求、新动能好于旧动
能。
报告期内，在民爆、基础化工等行业呈现前升后降、总体下滑的不利形势下，公司着力稳市场、稳销量
，降成本、增效益，顶住了压力挑战，确保了生产经营总体平稳发展态势。报告期内，公司实现营业收入11
2,678万元，归属于上市公司股东的净利润13,651万元，同比增长6.51%。
（一）民爆一体化业务
民爆主业持续稳固。面对南方市场包装炸药需求量不断萎缩的情况，公司不断加大销售攻坚力度，强化
销爆联动，确保了公司民爆产品销量总体保持平稳。上半年公司新增217万发电子雷管生产许可，工业雷管
总产能达3,027万发，产品结构进一步优化；积极推广现场混装炸药“集中制备+远程配送”模式，全资子公
司国泰五洲取得二级矿山总承包资质，全资子公司江铜民爆取得危货运输资质，为对外拓展爆破服务一体化
业务奠定了坚实基础；技改智改项目有序推进，全资子公司抚州国泰完成了0类设备替代，在全国率先实现
了高温乳化炸药生产线“双无”技术目标，全资子公司江铜民爆技改搬迁项目完成场地平整，全资子公司赣
州国泰乳化炸药生产线安全技术改造项目稳步推进。
（二）军工新材料业务
军工新材料业务取得重大突破。报告期内军工新材料业务新签合同额近1亿元，其中小型固体火箭推进
器产品新签合同额2,600万元；钨基新材料和丝团产品新签合同额4,096万元，军事仿真平台新签合同额3,23
8万元。全资子公司新余国泰成立防务事业部，已取得武器装备质量管理体系认证证书，小型固体火箭推进
器业务新增9家优质客户，新增订单约2,000发。控股子公司澳科新材加大产品交付力度，提前完成了AK06产
品全年生产任务和AK17、AK18产品的订单任务。控股子公司拓泓新材抢抓机遇，积极应对市场变化，大力增
产拓销，上半年实现营业收入10,946万元，同比增长35%。
（三）轨交自动化及信息化业务
轨交自动化及信息化业务加快成长。2024年上半年，控股子公司太格时代积极落实各项发展战略，深入
推进各项改革措施，不断提升企业核心竞争力，利润总额同比增长48.09%。报告期内太格时代成功布局接触
网开关两线制新业绩，落地南昌铁路局接触网开关改造项目；电力控制领域对外赋能应用场景落地推广，产
品成功进军电力市场，在国网山西省电力公司进行试点；全面升级公司铁路供电SCADA系统主站，新标主站
实现了从硬件到软件的全国产化深度适配与高效融合，极大地提升了系统的整体安全性、稳定性和可靠性。
控股子公司国泰利民安全监管数字化平台逐步推向市场，覆盖了江西省内多家省属企业，形成一批安全领域
典型案例；“利民善治”基层治理产品已完成全面迭代开发，产品日趋成熟。
（四）安全绿色发展再上台阶
公司全面推动安全生产治本攻坚三年行动，严格落实安全生产风险隐患大排查大整治和消防安全集中除
患攻坚大整治行动，深入开展“领导下一线、管理抓严实、责任压到位”安全专项行动。安全监管数字赋能
凸显。依托智能化监控、数字化平台、大数据和智能分析，以公司建设双跨平台为契机，构建覆盖全生产过
程的安全管理应用场景，逐步实现多组织联动、多业态融合的安全管理模式。绿色低碳不断深入，报告期内
公司安全环保投入1,400余万元，深入开展环保自查自纠行动，夯实环保基础，着力提升突发环境事件应急
处置能力，进一步完善碳排核算机制，明确碳排核查周期，及时有效掌握相关碳排数据。
（五）改革攻坚不断深入
高标准完成改革评估验收工作。2023年公司国企改革评估获评A级，连续三年在国企改革评估中获评A级
；公司“双百”企业评估获评优秀。改革深化提升行动全面铺开。围绕强化科技创新、建设现代化产业体系
、发挥安全支撑作用、深化体制机制改革等方面，按照年底前完成70%以上改革主体任务目标，深入推进国
企改革深化提升行动，重点聚焦专业化整合、经理层任期制契约化、董事会建设质量提升、三项制度改革等
专项行动，有效推进了公司治理体系与治理能力现代化。公司获第十九届中国上市公司董事会“金圆桌奖（
优秀董事会奖）”，连续两年荣获“金圆桌奖”系列奖项。
（六）科技创新动能增强
公司以科技创新平台为载体，以科技项目建设为抓手，推进科研创新能力不断提升。一是推动科技平台
建设。公司现有国家级科技平台2个，省级工程研究中心2个，省级工程技术研究中心3个，省级企业技术中
心8家，高新技术企业26家；二是提高科技创新能力。报告期内，永宁科技承揽的省科技厅重点研发计划项
目“电解高氯酸钠降碳提效核心关键技术及工艺研发”与兰州大学达成联合研发协议。报告期内公司共完成
4项新产品验收，均达到国内领先水平。
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