经营分析☆ ◇603978 深圳新星 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
铝晶粒细化剂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝箔坯料(产品) 8.09亿 53.96 1899.50万 30.79 2.35
铝晶粒细化剂(产品) 5.03亿 33.53 4386.32万 71.10 8.73
其他产品(产品) 1.25亿 8.32 145.90万 2.37 1.17
六氟磷酸锂(产品) 6274.91万 4.19 -262.52万 -4.26 -4.18
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 14.93亿 99.60 6045.55万 98.00 4.05
其他业务(地区) 596.82万 0.40 123.65万 2.00 20.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.10亿 67.39 1974.36万 32.00 1.95
经销(销售模式) 4.83亿 32.21 4071.18万 65.99 8.43
其他业务(销售模式) 596.82万 0.40 123.65万 2.00 20.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工(行业) 24.63亿 96.09 1.17亿 154.91 4.74
新能源锂电池材料(行业) 9433.66万 3.68 -4234.82万 -56.16 -44.89
其他业务(行业) 601.38万 0.23 93.62万 1.24 15.57
─────────────────────────────────────────────────
电池铝箔坯料(产品) 11.99亿 46.76 2993.24万 39.69 2.50
铝晶粒细化剂(产品) 10.81亿 42.16 9999.30万 132.59 9.25
其他产品(产品) 1.89亿 7.39 -1216.43万 -16.13 -6.42
六氟磷酸锂(产品) 9433.66万 3.68 -4234.82万 -56.16 -44.89
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 9.96亿 38.85 4794.55万 63.58 4.81
华东地区(地区) 9.87亿 38.50 -987.85万 -13.10 -1.00
其他地区(地区) 3.11亿 12.12 2878.39万 38.17 9.27
华南地区(地区) 2.70亿 10.53 856.19万 11.35 3.17
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 15.19亿 59.27 -1088.74万 -14.44 -0.72
经销(销售模式) 10.38亿 40.50 8536.41万 113.20 8.22
其他业务(销售模式) 601.38万 0.23 93.62万 1.24 15.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
铝晶粒细化剂(产品) 5.21亿 44.82 4736.45万 79.03 9.09
铝箔坯料铸轧卷(产品) 5.08亿 43.68 1443.87万 24.09 2.84
其他产品(产品) 7858.18万 6.76 254.87万 4.25 3.24
六氟磷酸锂(产品) 5286.85万 4.55 -485.79万 -8.11 -9.19
其他业务(产品) 232.02万 0.20 43.96万 0.73 18.95
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 11.61亿 99.80 5949.41万 99.27 5.13
其他业务(地区) 232.02万 0.20 43.96万 0.73 18.95
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.65亿 57.18 1846.83万 30.81 2.78
经销(销售模式) 4.96亿 42.62 4102.58万 68.45 8.28
其他业务(销售模式) 232.02万 0.20 43.96万 0.73 18.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
有色金属冶炼及压延加工(行业) 12.95亿 82.00 8942.49万 120.95 6.91
新能源锂电池材料(行业) 2.62亿 16.61 -2038.66万 -27.57 -7.77
其他业务(行业) 2191.63万 1.39 489.47万 6.62 22.33
─────────────────────────────────────────────────
铝晶粒细化剂产品(产品) 10.07亿 63.79 7748.04万 104.80 7.69
六氟磷酸锂(产品) 2.62亿 16.61 -2038.66万 -27.57 -7.77
其他(产品) 1.61亿 10.19 1758.38万 23.78 10.93
电池铝箔坯料（铸轧卷）(产品) 1.49亿 9.41 -74.46万 -1.01 -0.50
─────────────────────────────────────────────────
华中地区(地区) 6.62亿 41.90 219.36万 2.97 0.33
华东地区(地区) 3.53亿 22.37 3875.30万 52.42 10.97
华南地区(地区) 3.13亿 19.82 506.75万 6.85 1.62
其他地区(地区) 2.29亿 14.52 2302.41万 31.14 10.04
其他业务(地区) 2191.63万 1.39 489.47万 6.62 22.33
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 9.64亿 61.05 9757.39万 131.98 10.12
直销(销售模式) 5.93亿 37.56 -2853.56万 -38.60 -4.81
其他业务(销售模式) 2191.63万 1.39 489.47万 6.62 22.33
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售15.57亿元，占营业收入的60.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│安徽优仁铝业科技有限公司 │ 18511.37│ 7.22│
│合计 │ 155708.74│ 60.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购16.22亿元，占总采购额的61.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│甘肃中瑞铝业有限公司 │ 20745.87│ 7.89│
│合计 │ 162247.63│ 61.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料、六氟磷酸锂的研发、生产和销售。公司主营业务铝晶粒细
化剂和电池铝箔坯料分别属于“C32有色金属冶炼和压延加工业”范畴下的“C3240有色金属合金制造”和“
C3252铝压延加工业”。2021年公司开始布局新能源锂电池材料行业，在子公司松岩新能源投资建设六氟磷
酸锂项目，2022年2月成立子公司赣州松辉投资建设氟化工项目。
1、铝晶粒细化剂行业情况
（1）铝晶粒细化剂行业发展趋势
1）铝晶粒细化剂市场规模稳中向好
2025年上半年铝材行业呈现“生产端稳中有增、消费端结构性分化”的特征，国际形势仍然错综复杂，
行业依旧面临全球贸易保护加剧、地缘冲突不断以及国内房地产行业复苏缓慢等不确定性因素影响，铝价高
位波动，光伏、新能源汽车等领域成为铝材消费增长核心动力，电池箔、汽车板等高端产品占比提升。同时
人工智能、低空经济、商业航天等新兴领域开辟铝材应用新赛道，为铝材消费带来新增量、新亮点，2025年
上半年，我国铝材产量为3,276.8万吨，同比增长1.3%，增速较2024年同期增速有所放缓；我国未锻轧铝及
铝材累计出口量292万吨，同比下降8.0%；我国未锻轧铝及铝材累计进口量198万吨，同比下降3.2%。（以上
数据来源于国家统计局和海关总署）。作为铝加工材生产的重要添加剂，铝晶粒细化剂及铝中间合金消费量
与铝加工产业的增速直接挂钩。随着全球经济的复苏，国家出台一系列利好政策措施，新能源、电动汽车、
动力及储能电池等绿色产业的快速发展，以及大力发展新质生产力等举措，未来以高端铝板带和大型工业铝
型材为代表的新兴市场铝材需求增速将提高。得益于新能源汽车、高铁、船舶、航空等高端应用领域的发展
以及“以铝代钢、以铝替木、以铝节铜”产业政策的不断深化实施，中国铝材产量仍将呈增长态势，铝工业
对铝晶粒细化剂的需求量也将保持增长。
2）高端铝晶粒细化剂和铝中间合金需求比例增加
随着市场需求的升级和行业竞争的加剧，铝加工行业正朝着高性能、高精度产品方向发展。高端铝材和
铝基新材料在航空航天、电子信息、新能源等领域的需求日益增长。铝工业高速发展，特别是高端铝材对铝
晶粒细化剂和高端铝中间合金（铝硼、铝钛、铝锰、铝钒、铝铌合金等）将提出更高技术要求，将带动铝晶
粒细化剂和铝中间合金行业逐渐向颗粒团直径更小、形核能力更强、纯净程度更高、晶核扩散速度更快的趋
势发展。同时随着科技的不断进步以及应用领域需求的逐步拓展，铝晶粒细化剂和铝中间合金在一些新兴领
域的应用正在逐步打开市场局面，这使得铝晶粒细化剂和铝中间合金市场在稳定的基础上有了积极向前发展
的动力。随着双碳、双控政策的提出，新能源、清洁能源及轻量化的概念进一步推广，在传统用铝的基础上
，新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置、高端装备制造以及航空航天、军工、轨道交通等行
业基于强度和减重、成本等要求对高端铝产品使用规模不断扩大，高端铝材将成为未来主要增长市场，作为
铝材生产重要添加剂，高性能铝晶粒细化剂和铝中间合金的使用比例也将随之提高。
3）行业竞争激烈
在当今的工业领域中，铝晶粒细化剂作为提升铝及铝合金性能的关键添加剂，其市场备受众多企业的关
注，众多参与者纷纷涌入这一行业。近几年受行业竞争加剧影响，国内铝晶粒细化剂生产制造商纷纷通过降
价抢占市场，扩大生产量与销售量，导致铝晶粒细化剂行业整体毛利率较大幅度下降，一部分规模较小、生
产成本较高、产品质量较差、财务能力较差的厂商将逐步退出市场。但作为头部企业，在此过程中会带来因
竞争而导致的阵痛，头部企业不得不参与到价格战行列而导致毛利大幅下降，但随着竞争的加剧，部分竞争
实力较差的企业会逐步退出，行业集中度将得到一定的提升，同时将带动行业发展和技术装备进步。
（2）铝晶粒细化剂行业竞争格局和主要企业
铝晶粒细化剂直接应用于铝材制造加工，其产品质量直接影响成型后铝材性能，铝晶粒细化剂按其功能
可分为四个高低等级，等级不同，其用途和售价也不同：第一类专用于航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐
料、电子铝箔的生产；第二类主要是轨道交通用铝材、普通装饰用铝板、普通包装用铝箔、汽车铝板类产品
；第三类用于建筑铝型材；第四类用于铸造铝材。目前，英国LSM、美国KBAlloys、荷兰KBM及深圳新星为高
端（即有能力生产第一类、第二类产品）铝晶粒细化剂主要生产厂商。目前国内主要铝晶粒细化剂生产企业
包括深圳新星、立中集团、宝武镁业、江西永特合金有限公司、湖南金联星冶金材料技术有限公司等几家。
（3）铝晶粒细化剂行业技术水平及特点
铝晶粒细化剂生产厂家如英国的LSM、美国的KBAlloys、荷兰的KBM以及中国的深圳新星，基本代表了目
前行业内领先技术水平。从铝材最终应用领域来看，航空航天用铝板、PS版、CTP版、罐料、电子铝箔对铝
材性能要求最高，轨道交通、普通装饰、普通包装及汽车用铝箔、铝板的要求次之，而以上专用铝材生产加
工所需铝晶粒细化剂基本由上述四家企业生产。
2、电池铝箔坯料行业情况
（1）电池铝箔坯料行业发展趋势
1）新能源、储能行业的发展将为电池铝箔带来广阔的发展空间
随着资源和环境问题的日益严峻，全球掀起了新能源革命，新能源产业也被我国列为五大新兴战略之首
，清洁、高效的化学电源必将更快、更大规模的增长；新能源汽车等交通工具正在成为动力电池爆发性增长
的主要推动力。电池铝箔作为动力电池的集电器，可大幅度降低正负极材料和集流之间的接触电阻，提高两
者之间的附着能力，从而显著提升新动力电池的续航能力。新能源产业的蓬勃发展带动了动力电池的增长，
为铝加工行业带来了新的发展机遇。
随着全球能源结构转型和环保意识增强，新能源汽车和储能电池市场持续扩大，对高性能、高稳定性铝
箔坯料的需求日益增长。预计到2025年，全球动力电池出货量将达到1,550GWh，2030年有望达到3,000GW；2
025年全球储能电池出货量将逼近700GWh，到2030年将超过2TWh。动力、储能电池的快速发展，为电池铝箔
坯料行业创造了持续增长动能。
2）电池铝箔行业技术壁垒高
电池铝箔行业的技术壁垒主要体现在合金配方、生产工艺、设备精度、研发投入及成本控制，扩产周期
和认证周期也相对较长。电池铝箔作为电池集流体要求具有较低的粗糙度、更好的导电性、拉伸强度、伸长
率，此外对产品的一致性和稳定性也有较高的要求。由于电池铝箔对性能要求更高，故生产电池铝箔的企业
良率大多数不高。公司生产的铝箔坯料冷轧卷，已和电池铝箔生产企业建立了紧密的合作关系，产品质量稳
定，能够满足客户要求，可提高下游客户产品良率达70%，已基本可以替代热轧铝箔坯料卷，并且成本更低
。
（2）电池铝箔坯料行业竞争格局和主要企业
铝箔行业在材料研发、生产工艺、设备升级等方面不断取得突破，推动行业的整体技术进步。电池铝箔
行业技术壁垒较高，轧制精度要求严苛，新进入者面临技术、良品率、设备、认证等壁垒。行业市场份额逐
步向成本控制能力强、生产规模大、技术水平领先、市场信誉良好的大型铝箔生产企业集中。目前国内主要
电池铝箔生产企业有南山铝业、鼎胜新材、云南铝业、常铝股份、华北铝业、华峰铝业、厦顺铝箔等。未来
，受制于成本和技术差距，一些中小厂商将在市场价格周期波动中将逐渐被出清，市场份额将进一步集中在
头部铝箔企业。2024年底公司完成了年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配
套2条冷轧生产线，每条产能5万吨）建设与投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧
生产线于2024年12月试产。2025年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线仍处于产能爬坡阶段（持续调试过程
），冷精轧生产线产能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试
完成，处于稳定生产状态。铸轧坯料既可以对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧坯料（主要用于电池
铝箔，毛利率较高）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷精轧生产线的稳定生产，
2025年公司逐步将铝箔坯料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益
。
同时，报告期内公司进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客
户验证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。为提升产品质量与性能，公司进行了1100合金中强高
延产品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力
。
3、六氟磷酸锂行业情况
（1）六氟磷酸锂行业发展趋势
1）国家政策积极鼓励和支持新能源产业发展
国家相继出台相关政策支持新能源汽车产业发展。2020年11月，国务院办公厅印发了《新能源汽车产业
发展规划（2021—2035年）》，提出了新能源汽车产业的发展愿景，即到2025年，我国新能源汽车市场竞争
力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升。2021年3
月，国务院发布《“十四五”规划和2035远景目标纲要》，指出将大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽
车，建设标准统一、兼容互通的充电基础设施服务网络；2021年10月，国务院印发了《关于完整准确全面贯
彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》和《2030年前碳达峰行动方案》，提出加快发展新一代信息技
术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴
产业。受益于国家政策的支持，我国新能源汽车呈现出快速增长的良好发展趋势，拉动了上游锂电池材料的
需求增长。
2）六氟磷酸锂市场需求及行业发展现状
我国新能源汽车近年快速发展，连续10年位居全球第一，新能源汽车行业的快速发展带动六氟磷酸锂需
求增长。据中国汽车工业协会数据显示，2025年上半年我国新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆
，同比分别增长41.4%和40.3%。EVTank预计全球电解液的出货量将带动六氟磷酸锂的需求量在2025年和2030
年将分别达到24.9万吨和54.5万吨。
但因前几年锂电行业大量企业纷纷扩产，大量新增产能陆续建成释放，导致目前行业产能处于较为严重
的过剩状态，市场竞争加剧。据EVTank预计，六氟磷酸锂产能过剩状态在2026年或将出清，但是考虑到部分
第二三梯队企业由于长期亏损而关停的产能以及部分落后产能的淘汰，EVTank表示，六氟磷酸锂的供需关系
或将提前迎来相对紧张的局面。2025年上半年，六氟磷酸锂行业中企业开工率低，而头部企业凭借技术、成
本和客户壁垒，维持在较高开工率。未来随着需求增长与行业产能出清，六氟磷酸锂供需关系将得到改善。
3）市场竞争加剧，产业链整合，降低成本，系产业发展方向
受益于下游新能源汽车的发展，新能源汽车厂商及锂电池厂商纷纷加速产能扩张，锂电池材料头部厂商
纷纷扩产，头部厂商凭借技术、成本和客户优势市场份额进一步提升。随着扩产项目的纷纷落地，产能逐步
释放，供需状况逐渐发生变化，六氟磷酸锂等新能源锂电池材料价格大幅回落，市场竞争力的关键因素将由
供应能力转向技术和成本竞争，具备完整产业链、技术和规模优势、成本控制能力的企业竞争力将进一步加
强，落后产能将持续出清，整体市场的集中度将进一步提升。
（2）六氟磷酸锂行业竞争格局和主要企业
目前国内六氟磷酸锂生产企业较为集中，主要生产企业包括多氟多、天赐材料、天际股份、永太科技、
巨化股份、杉杉股份、石大胜华等企业。公司自2021年开始建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，截至报告期
末，公司已建成了年产能达5,800吨的六氟磷酸锂生产线，产品质量好且稳定，主要应用客户有天赐材料、
新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司等行业知名企业。
（3）六氟磷酸锂行业技术水平及特点
作为锂离子电池的核心材料六氟磷酸锂，纯度是直接影响其性能的重要指标，因此生产六氟磷酸锂对原
材料氟化锂、氢氟酸的纯度要求极高。由于六氟磷酸锂本身极易吸潮分解，制造工艺技术壁垒较高，因此对
设备及工艺要求苛刻。六氟磷酸锂生产工艺涉及低温、高温、真空、耐腐、安全以及环保等方面的要求，因
此六氟磷酸锂项目存在建设周期长、投资规模大等特点，生产六氟磷酸锂需要有成熟的工艺技术且对原材料
纯度要求极高。目前国内大规模工业生产六氟磷酸锂主要采用氢氟酸溶剂法。公司六氟磷酸锂技术来源于目
前已工业化生产的成熟技术氢氟酸溶剂法，生产工艺具有成熟、安全、环保的特点；参股公司汇凯化工生产
的高纯无水氟化氢能够保证六氟磷酸锂产品质量更优，同时得益于公司完整产业链的协同效应，六氟磷酸锂
生产过程中产生的废酸能够用于铝晶粒细化剂原材料制造，解决了行业环保难题。目前公司六氟磷酸锂技术
水平达到行业先进水平。
（二）公司主要业务情况
公司主要从事铝晶粒细化剂、电池铝箔坯料等铝加工合金材料及氟化工材料的研发与生产制造，建成了
从化工原材料到合金产品的产业链，产业链环节涉及氟化工原料制造（氢氟酸、氟化锂、六氟磷酸锂、三氟
化硼、氟化盐系列产品）及合金产品制造（铝晶粒细化剂、铝中间合金、电池铝箔坯料、铝焊丝等）。
1、铝晶粒细化剂的生产制造与销售
铝晶粒细化剂（铝钛硼、铝钛碳）及铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金）作为铝材加工过程中的重
要添加剂，广泛应用于航空航天、轨道交通、军工、航海、汽车等各种领域用的铝材制造加工。通过添加细
化铝坯锭结晶颗粒，可以确保加工成型后的铝材具有良好的塑性、强度和韧性，通过添加不同的铝中间合金
产品，可以有效提升被加工铝材的特定性能。公司系全球头部铝晶粒细化剂制造商，主要为国内大型铝加工
企业提供稳定的铝晶粒细化剂产品。目前公司在洛阳厂区有6万吨/年铝晶粒细化剂及3万吨/年铝中间合金（
铝硼、铝铁、铝锰等合金）生产产能。铝晶粒细化剂和铝中间合金也是公司电池铝箔坯料生产必不可少的添
加材料。
2、电池铝箔坯料制造与销售
电池铝箔坯料主要生产电池铝箔，产品主要应用于动力、储能、消费等电池的正负极集流体材料。2024
年底公司已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目（10条铸轧生产线，每条产能1万吨和配套2条冷轧生产线，每
条产能5万吨）的建设与投产，其中第一条冷轧生产线于2024年7月试产，第二条冷精轧生产线于2024年12月
试产。2025年上半年，电池铝箔坯料冷精轧生产线处于调试过程中，产能仍处于爬坡阶段，冷精轧生产线产
能未能完全稳定放量，成材率未达预期。截至报告期末，铝箔坯料冷精轧生产线已调试完成，处于稳定生产
状态。铸轧坯料既可用于对外销售，也可用于生产冷轧坯料，当冷轧产品（主要用于电池铝箔，毛利率较高
）市场需求旺盛时，铸轧坯料将优先用于生产冷轧坯料。随着冷轧生产线的稳定生产，2025年公司将铝箔坯
料产品的销售重心由铸轧坯料转向冷轧坯料，电池铝箔坯料将创造较好的经济效益。公司冷轧坯料产品获得
下游客户的高度认可，并与多家知名下游客户建立了紧密的合作关系，产品技术水平先进，质量稳定，可提
高下游客户电池铝箔的成材率达70%。为提升产品质量与性能，报告期内，公司进行了1100合金中强高延产
品、1060合金高延伸产品、3003合金高强高延产品研发，目前已在客户进行试用，形成小批量生产能力。同
时，报告期公司继续进行了替代热轧料产品研发，试制出的新产品经客户试用，试用效果好，已通过客户验
证，此研发将为本产品带来独特的技术竞争优势。
3、氟化工原材料制造与销售
（1）氟盐材料包括氟钛酸钾、氟硼酸钾，该材料系铝晶粒细化剂主要原材料。氟盐作为生产铝晶粒细
化剂产品的重要原材料，直接影响到最终产品的品质与质量，为全面把控公司产品质量、保障产品品质，公
司在江西省赣州市全南县投资建设松岩新能源材料（全南）有限公司，主营氟盐产品，该项目的建设与投产
完全满足了公司铝晶粒细化剂生产所需，在满足自我需求的同时向市场销售，进一步提升企业盈利能力。
（2）氢氟酸系氟盐制造主要原材料，氢氟酸占氟盐材料生产总成本比例高，其价格的波动对公司终端
产品毛利影响较大。为降低生产成本，提高终端产品毛利率，2018年公司增资汇凯化工，持有其30%股权，
汇凯化工主营氢氟酸产品，目前无水氟化氢年产能为5万吨，已实现满产满销。报告期，汇凯化工氢氟酸产
量为1.88万吨，销量为1.87万吨，实现销售收入21,320.88万元，净利润为-991.85万元。截至报告期末，公
司对汇凯化工的投资收益合计为1,149.46万元，投资收益率为38.32%。
（3）六氟磷酸锂及氟化锂：公司在子公司松岩新能源投资建设年产1.5万吨六氟磷酸锂项目，其中800
吨中试生产线已于2021年12月投产销售，一期3,000吨生产线已于2022年9月投产销售，二期2,000吨生产线
已于2022年12月底投产销售，三期7,000吨生产线受市场需求不及预期及行业竞争加剧影响，投产节奏较原
计划有所放缓，目前尚未投产。为满足公司六氟磷酸锂生产所需配套原材料，2022年松岩新能源规划建设了
年产500吨氟化锂中试生产线，2024年通过技术改造，提升氟化锂中试生产线产能为1,000吨/年。公司根据
六氟磷酸锂订单和氟化锂市场价格，实现氟化锂自主生产，降低六氟磷酸锂生产成本。
（4）三氟化硼：根据公司战略规划，公司将原PVDF-R152a项目技术改造为三氟化硼项目（年产2万吨三
氟化硼气体及年产2万吨三氟化硼络合物）。三氟化硼项目已完成项目备案、生产安全应急预案备案，取得
安评、环评及能评批复，取得造气车间、精炼充装车间、原料及成品仓建筑施工许可证、危化品经营许可证
、项目安全设施设计审查等批复。目前2万吨三氟化硼络合物生产线和1万吨三氟化硼气体生产线设备安装已
进入尾声，预计2025年10月投产。三氟化硼主要用来生产硼10同位素，高丰度的硼10同位素主要用于核反应
堆控制剂和快堆控制棒、核废料处理等。
（四）经营模式
1、采购模式
公司采购的原材料主要为铝锭、氢氟酸、氯化钾、钛精矿、硼砂、氟化锂、五氯化磷等。公司实行“订
单+合理库存”的采购模式，确保供货及时。销售部接到订单后，生产部制定生产计划，仓库部根据原料库
存情况，填写采购申请单，由采购部向供应商询价、下单；原料到货后，入库前需经过检测，仓库部门入库
，填写入库单；财务部审核单证齐全后根据账期付款。
2、生产模式
公司采取“以销定产+安全库存”的生产模式，按照订单要求确定产品生产数量、生产计划，安排各车
间组织生产。同时，公司根据市场需求预测及销售经验，进行少量备货生产。公司长期专注于开发铝晶粒细
化剂市场，与国内主要的铝材加工厂商保持稳定合作关系，对下游市场的需求以及行业竞争对手信息有着较
为准确的掌握。
3、销售模式
公司铝晶粒细化剂和铝中间合金产品主要采取“直销+经销”销售模式，六氟磷酸锂、电池铝箔坯料和
铝焊丝采用直销销售模式。销售部获取客户订单后反馈至生产部，生产部下发生产计划单，仓库、采购、生
产等部门密切合作，组织采购、生产，完工后交付客户。铝晶粒细化剂和铝中间合金根据“订单日铝锭采购
价+加工费”的方式确定销售价格，并根据客户的资产规模、信用度以及合作关系等要素给予不同的信用期
，平均约2个月信用期。六氟磷酸锂根据订单日产品及原材料市场价格确定销售价格，目前长期合作大客户
给予2个月信用账期，小客户采用预收款结算方式。铝箔坯料根据“铝锭月均价+加工费”的方式确定销售价
格，铝箔坯料平均约1个月信用期。铝焊丝根据“订单日铝锭价格+加工费”的方式确定销售价格，采用先款
后货的结算方式。
（五）行业地位
1、铝晶粒细化剂业务
截至报告期末，公司建有6万吨/年的铝晶粒细化剂及3万吨/年的铝中间合金（铝硼、铝铁、铝锰等合金
）生产产能。公司具备自主研发制造铝晶粒细化剂及铝中间合金关键生产设备电磁感应炉、连轧机的能力，
自主研发的电磁感应炉、连轧机获得多项国内外发明专利，所生产的铝晶粒细化剂的各项技术指标领先。此
外，公司负责起草了《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第1部分：铝钛硼合金线材》（YS/T447.1-2011）、
《铝及铝合金晶粒细化用合金线材第2部分：铝钛碳合金线材》（YS/T447.2-2011）和《铝及铝合金晶粒细
化用合金线材第3部分：铝钛合金线材》（YS/T447.3-2011）等行业标准。公司是国家级高新技术企业、国
家制造业单项冠军示范企业，建有经政府认定的国家地方联合工程实验室、广东省博士后创新实践基地、广
东省院士工作站、广东省铝镁钛合金材料（新星）工程技术研究中心、深圳铝镁钛轻合金材料工程实验室、
深圳市铝镁合金工程技术研究开发中心、深圳市企业技术中心等科研平台。
2、六氟磷酸锂业务
截至报告期末，公司全资子公司松岩新能源建设有5,800吨/年的六氟磷酸锂生产产能，产品工艺技术成
熟，产品质量达到行业先进技术水平。公司与天赐材料、新宙邦、浙江中蓝新能源材料有限公司、珠海市赛
纬电子材料股份有限公司等电解液行业领先企业深度合作，为下游企业提供优质产品。
公司参股公司汇凯化工建有年产5万吨的无水氟化氢生产线，同时子公司松岩新能源建设了年产能达1,0
00吨的氟化锂中试生产线，实现氟化锂自主生产，满足公司六氟磷酸锂所需配套原材料，有利于提高原材料
质量和控制生产成本。六氟磷酸锂生产过程中1吨会产生6吨左右的废酸（氢氟酸和盐酸的混合酸），该种废
酸可以用于公司产业链环节原材料氟盐的生产，能够降低铝晶粒细化剂的生产成本，与公司主营业务形成较
强的协同效应。
子公司松岩新能源为国家高新技术企业、国家专精特新小巨人企业、江西省瞪羚企业、江西省专精特新
中小企业，获得江西名牌产品、江西省赣出精品称号，建有江西省氟精细化工技术创新中心、江西省企业技
术中心、赣州市氟精细化工工程技术研究中心、赣州市企业技术中心、赣州市企业工业设计中心等科研平台
。
3、电池铝箔坯料业务
公司利用在铝合金材料熔体净化、晶粒细化等领域技术优势，建设高质量的电池铝箔坯料生产线。2024
年底，洛阳新星已完成年产10万吨电池铝箔坯料项目的建设与投产（10万吨/年铸轧生产线及配套10万吨/年
冷轧生产线）。铸轧坯料可用于对外销售，也可以用于生产冷轧坯料，当市场对铸轧坯料有需求时可直接销
售铸轧卷，当冷轧坯料市场需求量较大时
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