经营分析☆ ◇605009 豪悦护理 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 9.31亿 52.90 2.05亿 35.26 22.05
成人卫生用品(产品) 6.39亿 36.30 2.82亿 48.39 44.08
其他产品(产品) 1.90亿 10.80 9515.45万 16.35 50.05
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 14.47亿 82.23 4.68亿 80.38 32.33
境外(地区) 3.13亿 17.77 1.14亿 19.62 36.50
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个人护理(行业) 28.44亿 97.09 7.63亿 93.32 26.82
其他业务(行业) 8518.49万 2.91 5456.77万 6.68 64.06
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 20.60亿 70.32 4.93亿 60.32 23.94
成人卫生用品(产品) 5.52亿 18.83 1.59亿 19.51 28.91
其他产品(产品) 3.18亿 10.84 1.65亿 20.18 51.93
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.94亿 81.71 5.98亿 73.11 24.97
境外(地区) 4.51亿 15.38 1.65亿 20.21 36.67
其他业务(地区) 8518.49万 2.91 5456.77万 6.68 64.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 8.98亿 68.40 2.27亿 59.48 25.25
成人卫生用品(产品) 2.63亿 20.05 7146.89万 18.74 27.14
其他产品(产品) 1.52亿 11.54 8305.73万 21.78 54.79
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.26亿 85.74 3.25亿 85.30 28.89
境外(地区) 1.87亿 14.26 5603.42万 14.70 29.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个人护理(行业) 26.78亿 97.13 6.92亿 93.20 25.85
其他业务(行业) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 19.76亿 71.66 4.57亿 61.52 23.13
成人卫生用品(产品) 5.55亿 20.12 1.53亿 20.60 27.58
其他产品(产品) 1.48亿 5.35 8227.98万 11.08 55.77
其他业务(产品) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.71亿 85.99 5.96亿 80.22 25.13
境外(地区) 3.07亿 11.14 9641.34万 12.98 31.39
其他业务(地区) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售21.61亿元，占营业收入的73.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 216065.65│ 73.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.55亿元，占总采购额的29.73%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 55455.59│ 29.73│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
根据生活用纸专业委员会的统计，2024年我国吸收性卫生用品的市场规模约1,321.3亿元，比2023年增
长13.8%。其中，女性卫生用品市场规模867.1亿元，较2023年增长23.27%；婴儿卫生用品市场规模317.1亿
元，较2023年下降1.7%；成人失禁用品市场规模137.1亿元，比2023年增长2%。
1、生育政策加码，将助力市场规模提升
2025年政府工作报告提出要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育
服务供给。2025年7月28日中共中央办公厅、国务院办公厅印发《育儿补贴制度实施方案》，从2025年1月1
日起，对符合法律法规规定生育的3周岁以下婴幼儿发放补贴，至其年满3周岁。育儿补贴国家基础标准为每
孩每年3600元。鼓励生育相关政策和相继出台的地方配套政策的逐步完善，我国新生儿数量预计依然维持较
为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展空间。
根据国家统计局发布数据，2024年全年出生人口954万人，同比增长5.8%。随着经济水平的发展、健康
育儿观念的普及、使用年龄的延长、鼓励生育政策的落地减缓了新生儿下降趋势，同时健康育儿的意识提升
纸尿裤人均使用片数的增加，消费者对婴幼儿卫生用品的接受度增强，渗透机会增多，推动市场规模提升。
据生活用纸专委会调研，2024年婴儿卫生用品市场规模为317.1亿元，比上年下降1.7%。市场渗透率提
高了0.3个百分点。
受益于市场渗透率提升、生活水平提高、消费结构升级、“三胎”政策及城镇化建设的快速推进等因素
，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定
的提升空间。
2、新兴渠道使消费更加便捷
随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴
、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自
有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区
内容型电商等。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表
现。
近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展，
以其专业的产品推荐、实体体验以及即时服务，赢得了消费者的青睐；而随着互联网以及网购的流行，电商
平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。在互联网普及、网络零售发展
驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
根据国家统计局信息，2024年，全国网上零售额155225亿元，比上年增长7.2%。随着消费者的消费习惯
、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，纸尿裤作为刚需高频产品，电商平台凭借
丰富的产品选择、便捷的购物体验和完善的售后服务，使越来越多的消费者选择通过线上购买纸尿裤产品。
3、“中国质造”改变市场品牌格局
近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品
牌质造”的格局转变，国产婴儿卫生用品品牌处于发展期。
近两年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造
业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场
。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中
国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过
高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业
态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占
有率也逐年攀升。
消费者对纸尿裤品质和性能的要求不断提高，推动了行业向高端化、个性化、绿色可持续的方向发展。
现代家庭对纸尿裤的需求不再局限于基本的吸水、防漏功能，更加注重产品的舒适性、透气性、安全性及环
保性。年轻父母对高品质、高性价比的纸尿裤产品青睐有加，同时，对品牌知名度和产品口碑的关注度也在
不断提升。随着90后、00后逐步步入母婴消费市场，他们受教育程度更高，更加推崇专业化、精细化的育儿
理念。据艾瑞调研数据显示，相对于价格，中国母婴消费者更关注商品的质量和安全性，购买中高端价格母
婴商品意愿更强烈。
4、裤型卫生巾将成市场新增量
卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前
，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安
全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女
性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更
好地满足女性在经期中的需求。
随着经济增长，生活水平提高以及科普宣传引导，使女性消费者卫生健康意识提高，更注重经期健康，
经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长。女性卫生裤作为夜用卫生巾的延伸产品已得到广大女
性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化及柔软舒适性能的提升，以
及方便白天更换的女性卫生裤推向市场，女性卫生裤的使用场景从仅夜间使用扩展到全天候使用。
公司经过大量的消费者试用和严谨论证，推出新产品日用型易穿脱经期裤产品，上市后受到市场与客户
的认可和好评。
5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方
式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生
护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，客户需求的转变，促进产品结
构升级。
中国婴儿纸尿裤产品品质持续提升，使用不同场景的细分产品受到欢迎，差异化、细分化、高端化的产
品推动市场发展。同时，中国婴儿纸尿裤的出口继续保持增长，2024年净出口额同比增长17.9%,中国婴儿纸
尿裤产品在海外市场的竞争力提升，出口成为拉动销售增长的重要引擎。
中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更受重
视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其中，
以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，因贴身舒适、方便穿脱等特点，得到越来越多家庭
的青睐，占比持续增长。
近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都正在持
续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降
，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延展用户周期，已经推出大童专属尿裤系列或将产品线
拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。
长期来看，随着消费升级、育儿观念的转变、海外市场份额的拓展，中国纸尿裤市场仍具有广阔的发展
前景。
6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
国家统计局数据显示，2024年末，60岁及以上人口31,031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上
人口22,023万人，占全国人口的15.6%。随着我国现代化水平的不断提高，预计未来几十年我国老龄化程度
将进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需求。
据生活用纸专委会调研，2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长
，国内消费量和市场规模持续增长。成人失禁用品市场规模约137.1亿元，比2023年增长2%。
中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫
生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。
由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场
的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态
势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
2024年，成人失禁用品市场发展稳健，产量、工厂销售额、净出口额继续增长，国内消费量和市场规模
持续增长。按产品种类划分，主要增长来自于成人纸尿裤和护理垫，因腰贴式成人纸尿裤和护理垫适用于卧
床失禁患者，内裤式成人纸尿裤则主要针对行动自如的漏尿人群开发，因此这些产品以其使用便利性和多功
能性促进了市场消费。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤
、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。
报告期，实现营业收入17.60亿元，其中婴儿卫生用品收入9.31亿元，占公司营业收入52.90%；成人卫生用
品6.39亿元，占公司营业收入36.31%；其他产品1.90亿元，占公司营业收入10.79%。
二、经营情况的讨论与分析
报告期，公司以婴儿护理用品、女性护理用品等产品为重点，依托对市场的深入了解及研发创新，不断
优化产品结构，研发迭代差异化新产品，持续与大客户开展深度合作，拓宽合作领域；同时，为促进自有品
牌发展，公司进行资源优化整合，聚焦线上渠道。公司研发的差异化产品如易更换日用经期裤、一次性内裤
、羽绒服湿巾等产品陆续推向市场，并受到消费者的广泛好评。
根据公司战略布局及发展规划，通过购买南通大王工厂资产，在扩充产能的同时拓展新品类研发，做到
为消费者提供从婴幼儿时期、青春期、老年期，覆盖全生命周期的卫生护理用品，从而提高公司持续经营能
力及综合竞争力。具体情况如下：
（一）持续产品研发创新
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持以关注消费者痛点和需求为核心，持续投入创新，
不断升级迭代新产品，助力客户推出多款新系列、新产品上市，增加合作品类，支持客户提升市场份额；以
产品研发优势拓宽客户业务合作领域，并获得客户的高度认可和较好市场口碑。
报告期，公司累计取得专利239项，其中发明专利20项，实用新型专利180项，外观专利39项。公司持续
稳定投入研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高面对多变宏观环境的抗风险能力，
为公司未来发展夯实基础。
（二）强化自有品牌建设
报告期，公司以婴儿、成人卫生用品及家庭护理用品等自主品牌产品通过明星代言、达人合作、直播带
货、社交媒体营销等多种方式，提高品牌知名度，促进销售增长。公司深化全渠道布局，线上以抖音、天猫
、京东、拼多多等平台为核心，加大资源投入，通过直播带货、精准营销等方式快速触达消费者；积极开拓
新兴电商渠道，与快手、小红书、视频号等平台达成深度合作，进一步拓宽消费群体。
子公司丝宝护理自主品牌持续推进产品创新与渠道优化，通过持续优化资源配置，强化品牌建设，深化
渠道布局，稳步推进全国市场拓展，进一步巩固在女性卫生用品领域的创新领导地位。公司重视消费者需求
洞察及差异化的产品解决方案，通过创新产品有效开拓市场。如洁婷“吸隐力”系列新品上市后表现亮眼，
凭借中国发明专利的芯体革新技术，突破实现无绒毛浆芯体技术，迅速抢占市场份额，引发全行业关注。洁
婷吸隐力、洁婷秒吸防漏小旋风、美月见双益小蓝芯等三大全新系列将成为推动未来增长的重要引擎，公司
将持续优化产品结构，提升片单价，综合提升盈利水平。丝宝护理坚持线上线下渠道协同发展，配合新品上
市加强线上渠道推广，线下重点省份实施渠道下沉精耕，提高竞争优势和市场占有率。
（三）稳健发展泰国市场
报告期，继续深耕泰国当地母婴消费市场，深化当地全渠道布局，线下入驻当地连锁商超，覆盖全国各
地下沉市场，同时积极拓展周边国家；线上以Tiktok、Shopee、Lazada等平台为核心，加大资源投入，通过
与自媒体母婴KOL达人合作、社交媒体种草、户外广告等多种推广形式，提升品牌曝光度和宝妈消费群体的
认同，以直播带货、精准营销等方式快速触达消费者。未来，公司将持续推进品牌建设，进一步提升品牌美
誉度与市场份额。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|