经营分析☆ ◇605009 豪悦护理 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 8.98亿 68.40 2.27亿 59.48 25.25
成人卫生用品(产品) 2.63亿 20.05 7146.89万 18.74 27.14
其他产品(产品) 1.52亿 11.54 8305.73万 21.78 54.79
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 11.26亿 85.74 3.25亿 85.30 28.89
境外(地区) 1.87亿 14.26 5603.42万 14.70 29.92
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个人护理(行业) 26.78亿 97.13 6.92亿 93.20 25.85
其他业务(行业) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 19.76亿 71.66 4.57亿 61.52 23.13
成人卫生用品(产品) 5.55亿 20.12 1.53亿 20.60 27.58
其他产品(产品) 1.48亿 5.35 8227.98万 11.08 55.77
其他业务(产品) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 23.71亿 85.99 5.96亿 80.22 25.13
境外(地区) 3.07亿 11.14 9641.34万 12.98 31.39
其他业务(地区) 7903.93万 2.87 5048.78万 6.80 63.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 9.97亿 73.44 2.24亿 64.25 22.52
成人卫生用品(产品) 2.63亿 19.35 6933.71万 19.85 26.41
其他产品(产品) 9784.90万 7.21 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 12.07亿 88.97 --- --- ---
境外(地区) 1.50亿 11.03 3862.21万 11.06 25.80
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
个人护理(行业) 27.40亿 97.77 6.17亿 95.13 22.53
其他(补充)(行业) 6239.21万 2.23 3159.29万 4.87 50.64
─────────────────────────────────────────────────
婴儿卫生用品(产品) 20.32亿 72.53 4.33亿 66.74 21.30
成人卫生用品(产品) 6.21亿 22.14 1.56亿 23.97 25.06
其他产品(产品) 8695.16万 3.10 2865.10万 4.42 32.95
其他(补充)(产品) 6239.21万 2.23 3159.29万 4.87 50.64
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 24.79亿 88.45 5.59亿 86.18 22.56
境外(地区) 2.61亿 9.32 5293.04万 8.16 20.26
其他(补充)(地区) 6239.21万 2.23 3674.17万 5.66 58.89
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售20.95亿元，占营业收入的75.99%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 209488.55│ 75.99│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购6.02亿元，占总采购额的36.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 60162.60│ 36.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所属行业情况
根据中国造纸协会统计，根据生活用纸专业委员会的统计，2023年我国吸收性卫生用品市场规模1,160.
4亿元，比2022年增长4.1%。其中，女性卫生用品市场规模703.4亿元，较2022年增长8.2%；婴儿卫生用品市
场规模322.6亿元，较2022年下降6.2%；成人失禁用品市场规模134.6亿元，比2022年增长11.3%。
1、消费需求的变化，推动市场规模提升
随着国际局势、市场渠道、消费者需求等发生变化，传统的生产企业也在积极应对市场的新形势，为了
适应消费者需求和渠道的变化，生产商不断推出新品以刺激销售，并采用多样化营销策略吸引新生代消费群
体，并积极建设布局新营销渠道，加大用户的培育与互动。
随着生活水平和受教育程度的提升，中国父母的育儿理念也出现新的特征，从过去传统、粗糙的育儿方
式转变为现阶段科学化、精细化、个性化的育儿方式。育儿理念的更新带动母婴消费的升级，婴童父母卫生
护理意识开始逐渐提升，追求健康育养，家庭对于婴儿的产品质量要求更高，优质产品促进结构升级。
2023年婴儿纸尿裤市场规模持续降低，但是，受益于市场渗透率提升、生活水平提高、消费结构升级、
“三胎”政策及城镇化建设的快速推进等因素，且基于我国较为庞大的婴幼儿基数，对比美、日等发达国家
90%以上的渗透率，国内市场渗透率仍有一定的提升空间。
2023年政府工作报告提出要实施三孩生育政策及配套支持措施。全国各地区鼓励生育相关政策和配套措
施的逐步完善，我国新生儿数量预计依然维持较为可观水平，未来国内婴幼儿卫生用品市场仍有较大的发展
空间。
随着经济水平的发展、健康育儿观念的普及、使用年龄的延长，纸尿裤人均使用片数的增加，推动市场
规模提升。
2、新兴渠道使消费更加便捷
随着中国零售业态的多元化，卫生用品行业的营销渠道和模式也逐渐多样化。线下零售渠道已形成母婴
、医药连锁、商超卖场、杂货店和品牌专卖店等多种业态。与此同时，线下零售渠道的实体门店也上线了自
有的在线电商平台。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商、直播短视频平台和社区
内容型电商等。于疫情期间催生和快速发展起来的第三方O2O平台，在卫生用品零售方面同样具有较好的表
现。
近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展；
而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道
之一。在互联网普及、网络零售发展驱动下，母婴电商行业发展迅猛，用户规模持续增长。
据国家统计局发布的数据显示，2023年，我国网上零售额15.42万亿元，增长11%，连续11年成为全球第
一大网络零售市场。
随着消费者的消费习惯、消费观念、购物方式和交流方式的转变带来了零售业态的变革，消费品零售线
上线下融合趋势愈加明显。宝妈们减少出行次数，却深度培养了母婴线上消费习惯，更加依赖线上渠道购买
婴儿产品。
3、“中国质造”改变市场品牌格局
近年来，消费者对于国产品牌的接纳度逐渐提升，中国婴幼儿卫生用品由“中国代工制造”向“中国品
牌质造”的格局转变，国内婴儿卫生用品市场处于快速发展期。
近2年来，中国纸尿裤市场竞争日趋激烈，市场整体开始出现品牌集中化的发展态势。受益于中国制造
业发展以及国潮风的兴起，国产纸尿裤厂商凭借强大的研发能力以及高质量产品的生产，开始迅速抢占市场
。国外企业由于进入市场较早，基于在品牌、渠道等综合优势，仍占据了较高的市场份额。近年来，受“中
国质造”和“新零售业态”的双轮驱动，国产吸收性卫生用品正受到越来越多消费者的认可，国内企业通过
高品质、高附加值的产品和差异化的竞争策略，伴随着互联网的发展及网购的流行，电商、O2O等新零售业
态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道，国产品牌抓住新零售业态的发展契机，在国内的市场占
有率也逐年攀升。
4、裤型卫生巾将成市场新增量
卫生巾种类繁多，按形式可分为：护垫、日用、夜用、安睡裤型四种型号，在裤型卫生巾研发成功之前
，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。裤型卫生巾的出现，同时解决了“安
全性”与“舒适性”的问题。相比传统卫生巾，裤型卫生巾具有更加出色的防侧漏功能，可以有效地避免女
性在睡眠时出现的侧漏问题，让女性在经期中更加安心、舒适。同时，裤型卫生巾的吸收量也更大，可以更
好地满足女性在经期中的需求。
近年来，适龄女性（15—49岁)人数持续下降。但是，女性初经低龄化和行经时间延长，使实际消费人
数多于15—49岁女性人数。女性卫生用品属于必需品，且女性消费者卫生健康意识提高，更懂得关爱自己，
经期卫生用品的更换频次增加，使其消费量略有增长，其中经期裤的消费量增幅较大。经期裤作为夜用卫生
巾的延伸产品已得到广大女性消费者的普遍接受和青睐，特别是年轻时尚的女性消费者。随着产品的薄型化
及柔软舒适性能的提升，经期裤已经不仅仅是夜间使用，市场上已经出现了白天可以更换的经期裤，促进了
经期裤的消费提升。
5、婴儿卫生用品持续升级及消费周期延伸
根据生活用纸专委会调研，2023年婴儿纸尿裤产品市场规模为322.6亿元，比上年下降6.2%。市场渗透
率由2022年的84.2%上升到84.5%，提高了0.3个百分点。2023年新生儿人数持续减少，使得国内婴儿纸尿裤
使用人群减少、需求量下降，虽然整体市场规模减小，但婴儿纸尿裤在中国市场的消费者接受度高，应用更
加普及，市场渗透率上升。按产品类型，内裤式婴儿纸尿裤相比腰贴式的销售量占比增长显著，2023年占比
增长到45.9%（2022年：42.7%），内裤式产品占比逐年提高也反映出中国消费者对该类产品的接受度提高，
以及产品使用习惯的改变。
随着中高收入人群的增加以及父母对婴儿的卫生、健康意识的提高，产品的吸收性、贴身性和舒适性更
受重视，市场需求持续升级。具备超薄柔软、超薄干爽、弹性腰围等特点和功能的中高端产品不断涌现。其
中，以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品脱颖而出，得到越来越多家庭的青睐。未来，专注于产品
研发和市场推广的新兴品牌市场占有率将继续提高。
近两年，无论从整体婴儿纸尿裤市场，还是拉拉裤市场角度来看，消费者对大码纸尿裤的需求都正在持
续增长。从尿裤的消费人群年龄结构视角来看，产品的消费周期正向幼童阶段延伸。随着中国出生人口下降
，幼童市场进入红利期，驱动众多品牌厂商产品开发延展用户周期。已经推出大童专属尿裤系列或将产品线
拓展至3XL、4XL尺码的品牌不在少数。
6、人口“老龄化”趋势推动成人失禁用品市场增长
国家统计局数据显示，2023年末，我国60岁及以上人口29697万人，占全国人口的21.1%，其中65岁及以
上人口21676万人，占全国人口的15.4%。意味着我国已全面进入中度老龄化社会。预计今后10年，每年还将
有超过2000万人的新增老年人。人口老龄化程度进一步加深。人口老龄化的趋势推动中国成人失禁用品的需
求。
2023年，中国成人失禁用品市场平稳发展，国内消费量和市场规模均实现双位数增长。据调研，2023年
成人失禁用品总产量约139.7亿片，比上年增长9.7%；工厂销售额145.7亿元，比上年增长9.0%；消费量约90
.6亿片，比上年增长14.1%；市场规模约134.4亿元，比上年增长11.1%。
中国社会随着老龄化程度的加快，对成人失禁用品市场的影响愈发明显，加之国民经济水平的提升、卫
生意识的增强，以及居民对此类产品的消费观念变化等因素影响，都促进了成人失禁用品的发展。
由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场
的快速发展。未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态
势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
（二）报告期内公司主营业务情况说明
公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤
、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品，主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。
报告期，实现营业收入13.13亿元，其中婴儿卫生用品收入8.98亿元，占公司营业收入68.40%，成人卫生用
品2.63亿元，其他产品1.52亿元。
二、报告期内核心竞争力分析
公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及精益化生产管理，致力于为客
户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在五个方面：
1、持续迭代的产品创新能力
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，依托持续研发及多年的行业经验
，通过对消费者需求的敏锐了解、研发结构和功能创新的产品，经过大量的消费者试用和严谨论证，稳步推
进易穿脱经期裤和婴儿拉拉裤新产品；陆续推进超透气新型材料、超细旦氨纶等材料应用于婴儿、成人尿裤
及经期裤、卫生巾等产品。
公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，及派发试用装收集试
用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打
样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环
保、使用更舒适，形成研发成果，获得发明专利。
2、建立高标准的质量管理系统
公司致力于提供高质量的产品和服务，建立了严格的质量管理体系，贯彻严苛的品质管理标准，通过与
知名跨国公司合作，导入IQuality精细化质量管理，不断进行改进和完善，满足客户的需求和期望。
公司结合自身的特点和需求，按照PDCA（Plan-Do-Check-Act）的逻辑建立了16个关键管理系统，质量
管理体系涵盖了从产品设计、原材料采购、生产制造、销售和售后服务等全过程。产品设计阶段，公司充分
考虑客户的需求和市场趋势，确保产品具有良好的性能和可靠性；原材料采购阶段，公司严格控制原材料的
质量，确保产品的质量和安全；生产制造阶段，采用先进的生产技术和设备，确保产品的一致性和稳定性；
销售和售后服务阶段，公司提供优质的客户服务，助力客户及时处理消费者诉求。公司除了通过科学有效的
质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中
。
3、规模化生产效应
公司在全国布局生产基地，合理利用当地区域优势提升效率。已建有杭州、江苏、泰国、湖北等生产基
地，并将新增合肥工厂。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模
化生产优势。
已经引进数十条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件
，掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术，并具备自主生产的能力。
4、优质客户资源
公司凭借过硬的研发创新实力、精益化生产管理能力、稳定可靠的品质管控、优质的供应服务和高性价
比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有
BabyCare、孩子王、亲宝宝等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品
牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。公司与跨国大客户开展深度合作，以婴儿
护理用品、成人护理用品等产品为重点，不仅增加了合作品类，更拓宽业务合作区域范围。
5、精益生产管理
公司开展精益化生产现场管理，以“阿米巴”结合数字化，进行“一单一核算”的订单管理，通过数据
分析、及时决策，实现产销协同，提升公司整体管理和运营效率及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化
生产计划，进一步降低产品成本，提高效率。
同时，公司以SAP、MES等管理软件为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、
WMS、AGV调度、OA、数字孪生等软件，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产等实
时数据治理，实现全链条卓越质量体系。充分应用数字化、智能化等管理系统，进一步推动精细化管理。
现场以“6S”进行考核管理，以生产车间为单位每月绩效考评，充分调动员工全员参与的积极性；开展
员工合理化建议，引导员工积极参与生产管理与工艺改进；针对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制
度，快速培养提升员工操作技能，确保产线快速增加人才梯队建设。
三、经营情况的讨论与分析
报告期，公司聚焦资源持续加大线上渠道推广投入，促进自主品牌发展；持续优化产品结构，研发迭代
新产品；持续与大客户开展深度合作，以婴儿护理用品、成人护理用品等产品为重点，拓宽合作区域。
公司依托对市场的深入了解及工艺技术创新，为消费者增加新品相选择，研发的结构完全创新的易穿脱
经期裤产品，已推向市场。根据企业整体布局和发展战略需要及新产品研发、新销售渠道拓展需要，公司通
过购买合肥花王工厂资产建设生产基地，利于形成上市公司新的盈利增长点，增强公司持续经营能力和综合
竞争力。具体情况如下：
（一）持续产品研发创新
公司关注消费者痛点和需求，始终将研发创新放在企业发展的重要位置，坚持对研发技术投入，通过对
消费者需求的敏锐了解，研发结构和功能创新的产品。报告期，公司持续对产品进行研发和升级迭代，为客
户和自有品牌推出多款新产品上市，新产品的上线助力客户拓展市场份额、提升销售，获得客户高度认可和
较好市场口碑。
报告期，公司累计取得专利186项，其中发明专利15项，实用新型专利147项，外观专利24项。公司持续
、稳定开展研发创新活动，不仅稳固了行业领先的研发优势，还能不断提高公司面对多变宏观环境的抗风险
能力，为未来持续快速发展夯实基础。
（二）强化自有品牌建设
随着新一代年轻父母收入水平与对婴儿纸尿裤使用观念的改变，消费者对婴儿纸尿裤产品的消费意愿提
升、价格敏感度降低、消费品质升级。在育儿新观念的作用下，健康育儿观念的普及、使用年龄的延长，纸
尿裤人均使用片数有望增加，推动市场规模提升。消费者认知和理念的变化，越来越多的优质新锐国货品牌
收获了消费者的喜爱。
报告期，公司自主品牌森之物语女性卫生用品店铺在各大主流平台上线，经过大量的消费者试用和严谨
论证，推出专为女性白天更换经期裤不便的日用型易更换经期裤，受到众多消费者认可和好评。通过“老爸
抽检”的严格评审，吉娜爱丽丝、吴雅婷等明星推荐和达人合作多种推广形式，提升品牌知名度，促进销售
增长。
答菲湿巾和湿厕纸家庭护理系列产品通过对消费者和市场调研分析开发新产品，提高产品核心竞争力，
新品羽绒服清洁湿巾推出受到消费者的认可。以多渠道协同发展拓展业务，加大直播电商营销投入，借助内
容营销和达人直播进行资源投放和宣传，与多位头部达人保持合作，建立品牌信任背书、提升认知度、扩大
消费人群。
（三）稳健发展泰国市场
报告期，自有品牌SunnyBaby通过对当地市场需求调研分析，结合消费者购物习惯，调整产品，拓展消
费人群，提升爆款销量。
除了对传统零售渠道的拓展，与当地各大主流电商平台Tiktok、Shopee、Lazada开展深度合作，借助平
台流量、达人推广，增加品牌曝光度，达到线上线下同步销售，增强品牌影响力，促进销售、买家数增长。
（四）湖北工厂完成产品验证
报告期，湖北豪悦顺利通过大客户产品验证，为不同规格产线规模化订单生产做好准备，满足客户产品
多样化需求，助力客户降低物流成本，提升客户粘度。
（五）购买优质资产扩大生产规模
公司购买合肥花王厂房、生产线及相关配套设施，报告期，完成花王相关资产交割，对其中部分产线开
展技术改造，以满足客户的产品需求。公司将充分利用该厂房现成设施完好、大面积仓库等资产优势，优化
现有业务，整合资源，提高业务增长，增强公司持续经营能力和综合竞争力。
（六）建设数智化管理系统
公司充分应用数字化、智能化等管理系统，进一步推动精细化管理。报告期，实施MES系统上线，以设
备管理、质量管理、生产管理、计划管理四大模块业务，基于业务需求与SAP、WMS仓储管理等系统进行二次
开发及相关系统外部支持。以SAP系统为业务管理主系统，工业操作系统平台为底座核心，集成设备数据、M
ES、WMS、AGV调度、OA、数字孪生等系统，对生产全流程管理及过程追溯、数据分析、深入开展质量、生产
等实时数据治理，实现全链条卓越质量体系。持续提升全链协同、快速响应能力等，实现产销协同，进一步
升级智能化、数字化水平，助力降本增效，提升公司整体管理和运营效率。
（七）精益生产管理
公司生产系统全面推行实施精益生产管理，配置视觉系统、金属探测系统、自动称重系统等在线检测设
备，结合信息化系统，生产过程中实时检测产品质量，及时发现和纠正，确保产品质量一致性。精益管理的
实施有利于减少人工干预，降低生产成本，提升生产效率、产品质量，减少库存和浪费等取得明显成效，公
司不断改进和完善现场管理，满足客户需求，实现可持续发展。
（八）提升团队管理能力
公司结合业务发展规划，整合资源、梳理各部门架构、优化业务流程。结合项目实施，强化业务骨干学
习培训，为公司快速发展培养储备人才，提升中层骨干人员管理水平。为助推高质量发展，公司近年来在引
进行业专业人才的同时，实施了一系列人才提升措施。包括外派业务骨干学习提升，组织相关人员内部培训
及交流等形式的学习。通过多种形式的培训学习，拓宽员工视野，提高员工整体专业知识水平及业务能力。
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