经营分析☆ ◇605011 杭州热电 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
服务：供热，发电、分布式光伏发电，发电及清洁能源技术的技术开发、技术咨询、技术服务、成果转让
，热电管网工程建设，粉煤灰综合利用；批发：煤炭；货物进出口
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电行业(行业) 16.10亿 50.81 2.96亿 81.79 18.35
煤炭行业(行业) 14.74亿 46.51 2926.25万 8.10 1.99
其他(行业) 8493.84万 2.68 3654.43万 10.11 43.02
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 14.74亿 46.51 2926.25万 8.10 1.99
蒸汽(产品) 13.53亿 42.69 1.97亿 54.58 14.58
电力(产品) 2.57亿 8.12 9829.13万 27.20 38.19
其他(产品) 8493.84万 2.68 3654.43万 10.11 43.02
─────────────────────────────────────────────────
浙江(地区) 27.14亿 85.62 3.15亿 87.19 11.61
上海(地区) 3.98亿 12.56 3697.42万 10.23 9.29
其他业务(地区) 5769.84万 1.82 930.43万 2.58 16.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务(产品) 7.81亿 51.54 1.37亿 74.21 17.60
煤炭业务(产品) 6.84亿 45.13 2887.63万 15.59 4.22
其他(产品) 5051.74万 3.33 1888.70万 10.20 37.39
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.15亿 100.00 1.85亿 100.00 12.22
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电联产(行业) 17.10亿 48.30 3.15亿 84.39 18.40
煤炭贸易(行业) 16.77亿 47.37 3096.65万 8.30 1.85
其他(行业) 1.53亿 4.33 2726.36万 7.31 17.78
─────────────────────────────────────────────────
煤炭(产品) 16.77亿 47.37 3096.65万 8.30 1.85
蒸汽(产品) 14.31亿 40.42 2.09亿 56.07 14.61
电力(产品) 2.79亿 7.87 1.06亿 28.32 37.88
其他(产品) 1.53亿 4.33 2726.36万 7.31 17.78
─────────────────────────────────────────────────
浙江(地区) 29.91亿 84.47 3.16亿 84.70 10.56
上海(地区) 4.00亿 11.31 3382.35万 9.07 8.45
其他业务(地区) 1.49亿 4.22 2322.58万 6.23 15.55
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电业务(产品) 8.66亿 51.62 1.80亿 87.79 20.82
煤炭业务(产品) 7.50亿 44.73 1354.29万 6.59 1.80
其他(产品) 6119.30万 3.65 1153.51万 5.62 18.85
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 16.78亿 100.00 2.05亿 100.00 12.24
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售9.38亿元，占营业收入的29.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 93817.59│ 29.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购28.67亿元，占总采购额的79.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海伊泰申浦能源有限公司 │ 217116.60│ 60.44│
│中国联合工程有限公司 │ 18709.29│ 5.21│
│鄂尔多斯市天物供应链管理有限责任公司 │ 5660.82│ 1.58│
│合计 │ 286732.37│ 79.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）经营范围
服务：供热，发电、分布式光伏发电（限分支机构经营），发电及清洁能源技术的技术开发、技术咨询
、技术服务、成果转让，热电管网工程建设（除承装【修试】电力设施），粉煤灰综合利用；批发：煤炭；
货物进出口；含下属分支机构的经营范围。
（二）经营模式
1.采购模式
（1）煤炭采购
燃煤热电联产的主要原材料是煤炭，为保证煤炭的稳定供应、提高采购效率，公司主要以集中采购的方
式向煤炭供应商采购。公司对多家大型煤炭供应商的供货实力、价格、信誉、服务等进行了考察、洽谈、比
较，经决策程序后，确定煤炭供应商，并签订煤炭购销合同。
（2）天然气采购
燃气热电联产的主要原材料是天然气，为确保用气供应的稳定，公司子公司上海金联与上海燃气（集团
）有限公司签订年度供应合同，每月按实际用量结算。
（3）蒸汽采购
公司子公司宁海杭热、舟山杭热采购蒸汽纳入自建供热管网后向园区工业用户供应。宁海杭热、舟山杭
热分别与国能浙江宁海发电有限公司、国能浙江舟山发电有限责任公司签订《供热合同》，按照园区用户的
计划需求稳定供热。
2.生产模式
公司按照热电联产方式进行生产。公司下属热电公司与用热客户签订《供用热合同》，根据各用热客户
申报的用热计划组织生产供应。热电企业主要通过燃烧煤炭、天然气、污泥，掺烧一般工业固废等生产出蒸
汽，蒸汽推动汽轮机做功并带动发电机发电，发电后的蒸汽（自用除外）通过供热管网输送给用户使用。
3.销售模式
（1）电力销售模式
公司下属热电公司与当地国网供电公司签订《购售电合同》，根据合同将热电项目所发电量并入指定的
并网点，实现交割与销售。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压热电联产机组提
供电网接入服务，热电联产机组所发电量按“以热定电”原则全额优先上网。其中，公司下属在浙江省内的
热电公司生产的电力进入电力交易市场，按照电力交易市场规则进行结算。
分布式光伏发电，根据“自发自用，余电上网”的原则，所发电量除了销售给光伏所在企业使用外，余
电销售给国家电网公司。
（2）蒸汽销售模式
公司蒸汽产品的主要用户为园区的工业用户。公司与热用户签订《供用热合同》，通过蒸汽管网向用
户输送生产的蒸汽以实现销售。蒸汽价格按照煤（气）热价格联动机制，并依据生产经营成本和市场供求状
况等因素协商确定。
（3）煤炭贸易销售模式
目前，公司煤炭贸易销售模式主要有两种：
①公司与参股公司签署《供煤协议》，由公司负责采购煤炭并运输到厂，经参股公司验收入库后实现销
售；
②公司与客户签署《煤炭购销合同》，按合同约定进行销售。
二、报告期内公司所处行业情况
根据中国上市公司协会发布的《2025年上半年上市公司行业分类结果》，公司所处行业为“电力、热力
生产和供应业”（分类代码：D44）。根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/4754-2017），公司所处
行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”（分类代码：D44）中的“热电联产”（分类代码：D4412）
。
（一）行业基本情况
热电联产是基于发电与供热的能源阶梯利用系统，通过电力生产同时输出热力用于供暖或工业用汽。和
常规发电机组相比，热电联产具有更高的能源转换效率。因此，热电联产是蒸汽循环能量利用效率较高的形
式，采用节能型热电联产技术，对于进一步推进我国节能减排具有重大意义，也是有效节约能源，提高我国
燃料利用率、实现保护和改善环境的重要措施之一。
目前国内外的热电联产技术已经处于成熟阶段，行业技术发展趋势主要集中在推动新的燃烧技术，锅炉
和汽轮机组向更高参数的方向迈进发展，以及不断满足实现更洁净的排放要求，即向清洁化、高效化、数智
化的方向发展。在国家经济发展长期向好的形势下，热电联产行业将保持总体向好的趋势。
（二）行业主要政策及影响
国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“采用背压（抽背）型燃煤热电联产”列
为鼓励类产业。近年来，为了加快建立绿色低碳循环发展经济体系，国家发布《国务院关于印发“十四五”
节能减排综合工作方案的通知》《关于印发“十四五”可再生能源发展规划的通知》《“十四五”循环经济
发展规划》《2030年前碳达峰行动方案》《国务院关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见
》《关于推进电力源网荷储一体化和多能互补发展的指导意见》等政策文件，明确指出要大力加快发展热电
联产，完善园区集中供热设施，积极推广集中供热，淘汰供热范围内的燃煤锅炉（窑炉）；为工业园区企业
提供清洁工业蒸汽，直接替代区域内燃煤锅炉及散煤利用；支持清洁能源热电联产的发展，国家鼓励生物质
发电、垃圾发电向热电联产方向发展，促进热电联产行业向绿色化、集中化方向转型。
电力市场化改革不断深化，根据《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》《2025年浙江
省电力市场化交易方案》等文件精神，国家推动构建新型电力系统，完善电力市场化交易体系，提升电力资
源配置效率，促进可再生能源发展，助力“双碳”目标实现，浙江省自2025年1月1日起非统调煤电全面纳入
电力交易市场。
三、经营情况讨论与分析
2025年是“十四五”规划收官之年。公司围绕主责主业，扎实开展“产业发展、绿色转型、建设一流”
主题年行动。在行业政策、市场环境变化等背景下，公司积极应变、主动求变，紧跟能源行业发展与改革的
新趋势和新要求，强基固本，克难攻坚，不断激活和增强发展的内生动力。报告期公司主要工作开展如下：
（一）聚焦主责主业，夯实发展根基
公司坚守热电联产核心业务，持续完善“两保一优”服务体系，积极对接政府部门、热用户等相关方，
巩固市场区域供热主体地位；与优质供应商签订合作协议，保障中长期煤炭资源供应稳定；加强电力市场改
革政策研判，提高电力市场交易水平；湖北滨江热电联产项目（一期）工程开工；舟山杭热实现增资扩股，
引入属地国资股东，有效巩固区域市场优势；临江环保优科豪马等管网项目建设投运，丽水杭丽纳爱斯专线
顺利开工，进一步夯实主业发展基本盘。
（二）深化科技创新，增强发展动能
公司坚持科技创新与产业发展深度融合，深耕“数智热电”建设，推动科技成果转化落地，为企业高质
量发展注入强劲动力。深化校企协同创新，签订校企合作课题协议6项，年度累计获得知识产权51项（其中
发明专利9项），发表论文6篇（含SCI论文4篇），获市级QC奖项7项。子公司临江环保和安吉天子湖被认定
为“市级研发中心”；丽水杭丽被认定为“浙江省创新型中小企业”；安吉天子湖和热电工程被认定为“浙
江省科技型中小企业”。信息中心项目建设顺利验收结项，推动生产、管理全流程数字化升级，提升管理质
效。
（三）筑牢安全防线，守住发展底线
公司牢固树立安全发展、生态环保理念，着力从源头治理、排险除患、科技攻坚、工程治理、管理提质
上防范风险、化解隐患，优化完善安全生产源头防、人防、技防、工程防、管理防“五防”治理体系，全力
提升风险管控、隐患整治和应急逃生能力，加强安全生产工作向事前预防转型，筑牢安全防线、守牢安全底
线。此外，公司通过加强安全体系建设，修订完善各类制度，集中开展互查互学、日常隐患排查和应急演练
等多项举措，培育安全文化，进一步提升全员安全意识和应急处置能力。
（四）加快绿色转型，拓展产业空间
公司绿色低碳转型取得阶段性进展，推广应用固废掺烧、污泥焚烧、余热回收等新技术、新工艺，安吉
天子湖燃煤耦合项目和临江资源综合利用项目投入运行，节能降耗、绿色减排成效彰显。参股公司上虞杭协
推进机炉提升改造工程，进行生物质掺烧，加快拓展压缩空气供应等业务，供能结构逐步向多元化延伸；探
索产业投资基金，加快综合能源产业布局。
（五）完善公司治理，提升综合实力
公司坚持规范运作，持续提升治理能力，顺利完成“三会一层”向“两会一层”治理结构的调整；强化
风险管控体系建设，将风险防范贯穿企业经营全过程，提升公司依法合规经营和风险防控能力；不断加强“
三支队伍”培育体系，持续推进人才“引、育、留、用”等工作，多名员工荣获“杭州工匠”“杭州建设工
匠”“钱塘工匠”等称号；公司入选杭州市深化产业工人队伍建设改革样板单位。
报告期，公司积极开展45周年“十个一”系列庆祝活动，凝聚奋进力量；首次制定并落实“提质增效重
回报”行动方案，实施中期分红，持续提升股东回报能力；入选上证580指数，获得上市公司“天马奖—投
资者关系管理股东回报奖”、WindESG评级A级、“新华信用金兰杯—可持续发展优秀成果”、滨江区政府质
量奖等荣誉。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）区位及先发优势
公司是浙江省较早建成的热电联产、集中供热环保节能型企业。公司一直立足于长三角区域进行热电联
产项目的开发、投资和运营管理。经过多年发展，公司已发展成为集热电联产、热力供应、煤炭经营业务于
一体，地域覆盖上海、杭州、丽水、湖州、绍兴、宁波、舟山、湖北黄冈等各地工业园区的多元化、跨地区
企业集团。
经济发达地区工业企业分布集中，特别是长三角地区能源需求旺盛，公司控股、参股的热电（力）企业
覆盖多个开发区和工业园区，为公司经营发展提供了有利条件。
（二）行业优势
国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》依然将背压式热电联产列入鼓励和支持的类别，符合国家
产业政策和行业发展趋势。热电联产和单一发电相比，具有能源梯级利用优势，背压式热电联产更具有高效
、环保、节能的特点，可以大幅降低发电煤耗，减少二氧化碳排放。热电联产已经成为工业园区重要的配套
设施，具有较强的可持续发展能力。
（三）管理和技术优势
公司有超过40年的热电联产经营历史，立足能源环保服务，形成了良好的运营管理模式，同时公司以打
造国内一流的综合能源服务商为愿景，将管理优势转化成发展动力，有利于企业的长久发展。
公司是国内首批引进循环流化床技术的供热企业，该技术在控股参股的热电联产企业中实现了成功运用
，形成了较为完整的能源利用体系；公司通过精细化生产运营管理和节能技改，不断挖潜增效，发电煤耗、
供热煤耗、综合热效率等技术指标始终表现优异。良好的热电联产项目运营管理能力作为公司的核心竞争力
，在市场竞争中具有重要优势。凭借管理和技术优势，区域口碑良好，能够获得更多的优质合作资源。
报告期内，公司持续推进热电联产绿色转型，完成杭州临江环保资源综合利用项目，持续推进参股公司
上虞杭协机炉升级改造工程；提升绿色能源占比，德清东方工贸园区等光伏项目正式并网发电；充分发挥管
理和技术优势，积极向综合能源服务商转型，推进“能管家”服务，稳步构建包括热电联产、资源综合利用
、光伏发电、压缩空气、能源管理等多元化能源服务供应体系，提升可持续发展能力。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现售电量5.66亿千瓦时，同比下降1.23%，实现售汽量608.01万吨，同比增长2.63%。
公司实现营业收入316,945.86万元，同比下降10.49%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
热电联产行业中采用背压式机组的运行能效远高于常规火电机组。根据国家《产业结构调整指导目录（
2024年本）》，属于鼓励和支持的类别，符合国家产业政策和行业发展趋势。在国家经济长期向好的形势下
，热电联产行业的下游用户需求保持稳定增长，背压式热电联产机组有持续发展空间。国家正在加快建立绿
色低碳循环发展经济体系，热电联产技术在能源利用效率、环境保护和经济效益方面具有多重优势，成为实
现碳减排目标的重要技术路径，国家鼓励生物质发电、垃圾发电向热电联产方向发展，促进热电联产行业向
绿色化、集中化方向转型。
随着碳达峰时间的不断临近，国家加快经济社会发展全面绿色低碳转型，加快打造新型能源体系和新型
电力系统。2025年，我国新型能源体系建设不断取得新进展，可再生能源装机规模占发电总装机容量的60%
；电力市场化改革不断深化，各省电力现货市场加速推进，电力市场化交易体系不断完善。
我国碳排放权交易管理持续加强，不断扩大覆盖行业范围，提高配额稀缺性，降低免费配额分配比例，
碳价稳步提升。碳排放权交易市场的不断成熟将促进绿电市场发展，提高绿电的市场竞争力，提升市场化调
节的有效性。
在此背景下，能源领域出现了新的挑战和机遇，热电联产企业将充分发挥自身下游用户资源优势和节能
环保技术优势，以热电联产为基础，向资源综合利用、光伏发电、压缩空气、储能应用、微电网等多领域延
伸，多能互补，打造综合能源服务商。
(二)公司发展战略
公司以“贡献清洁能源，服务区域发展”为使命，致力于打造国内一流的综合能源服务商。公司顺应国
企改革发展新要求，作为市场化的竞争性企业，抓住产业新机遇，全面构建“1235”总体发展战略。
公司将紧紧围绕一个愿景：打造国内一流的综合能源服务商；通过做精运营管理，持续深化“运营+资
本”的双轮驱动模式；做强做大热电联产、绿色能源等业务板块，打造五个一流：一流的品牌、一流的管理
、一流的科技、一流的团队、一流的文化。
(三)经营计划
2026年是“十五五”规划开局之年。公司将锚定“稳中求进、提质增效”总基调，坚持“1235”整体发
展战略不动摇，聚焦“转型破局、经营增效、管理提质、科技赋能、人才强基”工作主线，全力提升公司价
值，加快向综合能源服务商高质量转型发展。
一是强化主责主业。紧盯现有供热市场基本盘，完善“两保一优”服务体系，巩固区域市场供热主体地
位；深化“能管家”服务，提升压缩空气供应、污泥处置、二氧化碳回收利用等业务为园区企业提供一站式
的能源解决方案；紧盯国家电力市场改革政策，加强需求分析，不断提升电力市场化交易水平。
二是加快转型发展。一方面以绿色低碳转型为抓手，加速推进现有产业绿色低碳转型，充分发挥安吉天
子湖燃煤耦合项目和杭州临江环保资源综合利用项目的示范引领作用，持续优化生产工艺，最大化释放环保
项目产能，实现废弃物资源化利用与节能减排双赢，推动产业向绿色化、低碳化升级；另一方面围绕综合能
源服务商的企业愿景，拓展绿色能源业务，通过股权投资、合作运营等方式，培育新的利润增长点。
三是深化科技赋能。聚焦智慧能源与节能降碳关键技术，持续推进固废掺烧、污泥焚烧、生物质掺烧、
余热回收等技术研发和节能降耗技术改造，提升关键技术的应用和成果转化率。同时，不断完善科技工作机
制，主动与政府部门、高校、科研机构、行业协会、同行进行技术交流与合作，持续提升公司数智化水平。
四是深化管理提升。优化治理体系，坚持党的领导与完善公司治理相统一，持续加强董事会建设，健全
市场化经营机制；加强能力建设，持续提升精益运营、安全生产、绩效管理、制度建设、市值管理等方面的
能力；健全集团化管控体系，强化协同作战能力，推动流程优化；完善考核机制，健全以价值创造为导向的
绩效评价机制；守牢安全底线，压实全员安全生产责任。
(四)可能面对的风险
（一）宏观经济风险
热电联产行业发展及盈利水平与经济周期的相关性较高。热电联产实行以热定电的生产原则，当宏观经
济下行时，工业生产热力需求减少，热负荷的减少使得热电联产机组供热量及发电利用小时数下降，直接影
响到热电厂的生产经营以及盈利能力。
近年来，受到俄乌、美伊战争等地缘政治、全球经济下滑及国内经济环境变化、产业结构调整等因素的
影响，我国经济的增速有所放缓，政府推出并实施一系列稳增长、促改革的政策，经济运行总体平稳、稳中
有进，热电联产行业有望保持稳健、良好的增长态势。但未来如果经济出现衰退或者增速出现大幅下滑，将
对热电联产行业的整体经营环境造成不利影响，本公司的业务发展、财务状况和经营业绩也将受到负面影响
。
（二）政策变动风险
公司是服务工业园区的企业，具有公用企业性质，经营受国家政策影响较大。当国家政策、地方政策
的控煤要求以及园区产业规划等发生变化时，公司业绩会随之发生较大变化。
（三）原材料价格波动风
险热电联产行业受煤炭、天然气、生物质等燃料价格变动影响大。未来化石能源价格依然存在波动风险
，给公司经营带来风险。
（四）市场波动风险
自2025年1月1日起，浙江省非统调煤电纳入电力交易市场，公司参与电力市场交易。当电力市场出现大
幅波动时，则可能对热电企业结算价格造成一定影响，从而影响公司业绩。
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