经营分析☆ ◇605028 世茂能源 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
世茂能源-分部(行业) 1.57亿 100.00 8380.12万 100.00 53.36
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热力销售收入(产品) 9434.76万 60.07 4489.04万 53.57 47.58
电力销售收入(产品) 3414.28万 21.74 1034.25万 12.34 30.29
垃圾处理收入(产品) 1971.95万 12.56 --- --- ---
其他(产品) 885.02万 5.63 884.88万 10.56 99.98
其他(补充)(产品) 0.01 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电联产(行业) 3.00亿 83.51 1.66亿 73.74 55.37
其他(行业) 5922.54万 16.49 5915.67万 26.26 99.88
─────────────────────────────────────────────────
热力销售(产品) 2.37亿 65.95 1.37亿 60.93 57.94
电力销售(产品) 6307.10万 17.56 2883.65万 12.80 45.72
垃圾处理(产品) 3862.60万 10.75 3855.73万 17.12 99.82
其他(产品) 2059.94万 5.74 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
宁波(地区) 3.59亿 100.00 2.25亿 100.00 62.71
─────────────────────────────────────────────────
终端客户(销售模式) 3.00亿 83.51 1.66亿 73.74 55.37
其他业务(销售模式) 5922.54万 16.49 5915.67万 26.26 99.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热力销售收入(产品) 1.26亿 68.31 7755.59万 70.43 61.42
电力销售收入(产品) 2912.89万 15.76 311.32万 2.83 10.69
垃圾处理收入(产品) 1903.30万 10.30 --- --- ---
其他(产品) 1040.87万 5.63 --- --- ---
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截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
热电联产(行业) 3.06亿 84.59 1.74亿 75.56 57.00
其他(行业) 5570.75万 15.41 5636.87万 24.44 101.19
─────────────────────────────────────────────────
热力销售(产品) 2.53亿 69.94 1.49亿 64.62 58.96
电力销售(产品) 5296.82万 14.65 2525.36万 10.95 47.68
垃圾处理(产品) 4207.50万 11.64 --- --- ---
其他(产品) 1449.24万 4.01 --- --- ---
垃圾填埋场垃圾处理(产品) -85.99万 -0.24 -19.86万 -0.09 23.10
─────────────────────────────────────────────────
宁波地区(地区) 3.61亿 100.00 2.31亿 100.00 63.81
─────────────────────────────────────────────────
终端客户(销售模式) 3.06亿 84.59 1.74亿 75.56 57.00
其他业务(销售模式) 5570.75万 15.41 5636.87万 24.44 101.19
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售1.82亿元，占营业收入的50.71%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 18214.83│ 50.71│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购0.84亿元，占总采购额的33.48%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 8422.02│ 33.48│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于“D44电力、热力生产和供应业
”行业，及根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“电力、热力生产和供应
业”大类下的“热电联产”（分类编码：D4412）。
（一）能源电力相关政策及行业发展情况
报告期内，能源电力行业贯彻党的二十大精神，践行“双碳”战略，深入推进能源革命，加快建设新型
能源体系，以能源安全保障为首要任务，加快构建多元能源供给体系，推动重塑能源供需格局，推进形成消
费侧转型合力，加快发展能源新质生产力。
在国家加快推进落实“双碳”目标的背景下，面对不断变化的内外环境，电力市场体系设计的方向应进
一步适应新型电力系统的建设需要，提升电力系统稳定性和灵活调节能力，实现资源在更大范围的优化配置
，推动形成适合中国国情、有更强新能源消纳能力的新型电力系统。2024年11月，国家能源局发布了《关于
加强电力安全治理以高水平安全保障新型电力系统高质量发展的意见》，强调加强新能源及新型储能等新型
并网主体涉网安全管理。2025年2月，国家能源局《2025年能源工作指导意见》提出了明确的装机目标：全
国发电总装机达到36亿千瓦以上，新增新能源发电装机规模2亿千瓦以上，发电量达到10.6万亿千瓦时左右
，非化石能源发电装机占比提高到60%左右，跨省跨区输电能力持续提升。
（二）热电联产行业发展情况
我国提出了“2030年碳达峰、2060年碳中和”的中长期目标，在全球都在推动绿色低碳经济的氛围下，
能源的合理利用被多次写入国家相关政策当中。近年来，我国积极推进煤炭清洁高效利用，大力发展可再生
能源，加快能源绿色低碳转型取得积极成效。但受可再生能源电力随机性、波动性影响，煤电仍将在一定时
期内发挥能源安全兜底保障作用。根据2024年9月国家发展改革委、国家能源局等部门联合印发的《关于加
强煤炭清洁高效利用的意见》，在落实气源等前提下，因地制宜推进“煤改气”“煤改电”，鼓励采用工业
余热、热电联产等方式及地热、光热等清洁能源替代散煤使用。因此，在未来的能源格局中，热电联产将继
续发挥其高效和环保的优势，为实现能源生产和消费革命贡献力量。
（三）垃圾焚烧处理行业情况及发展趋向
近年来我国城市生活垃圾焚烧无害化处理量保持较快增长，我国城市生活垃圾焚烧处理总体来说保持较
快增长速度。目前，我国城市生活垃圾无害化处理中以焚烧处理为主，国家也出台了一系列与垃圾焚烧相关
的内容，2024年12月，住房城乡建设部发布了《生活垃圾焚烧处理与能源利用工程技术标准》，新增二噁英
季度在线监测，重点区域试点月度监测，烟气中二噁英类排放限值收紧至0.05ngTEQ/m3；飞灰处置方面，“
飞灰资源化利用率≥30%”为鼓励性条款；强制要求焚烧厂周边有稳定热用户时，必须采用热电联供模式等
内容。2024年12月，浙江省生态环境厅、浙江省发展和改革委员会、浙江省住房和城乡建设厅发布了《浙江
省生活垃圾焚烧厂超低排放改造实施方案》，全省新建（含搬迁）生活垃圾焚烧发电项目达到超低排放水平
。推动现有生活垃圾焚烧厂超低排放改造，2025年全省有三分之一以上的生活垃圾焚烧厂完成有组织和无组
织超低排放改造，2027年底前全省生活垃圾焚烧厂基本完成超低排放改造任务。提出了5方面重点治理任务
，包括：严格新改扩建生活垃圾焚烧项目环境准入、高质量推进超低排放改造、加快推进垃圾焚烧行业转型
升级、鼓励协同开展减污降碳、强化全过程精细化环境管理。2025年2月生态环境部发布了《关于进一步加
强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，各地结合实际减少生活垃圾焚烧飞灰填埋量，鼓励有
条件地区率先实现飞灰零填埋。政府在垃圾焚烧行业治理上，从多维度发力，力求在环境保护、资源利用和
行业发展之间找到平衡，新政策体现出更为严格的环保标准，在资源利用方面，政策鼓励资源的高效利用与
循环发展，引领垃圾焚烧行业朝着绿色、低碳、高质量方向发展，推动垃圾焚烧行业走上一条绿色、高效、
可持续的发展道路。
（四）再生能源发展情况及趋势
我国在全球双碳和能源转型的背景下，践行“双碳”战略，可再生能源保持高速度发展、高比例利用、
高质量消纳的良好态势，为保障电力供应、促进能源转型、扩大有效投资、增加外贸出口、降低全社会用电
成本发挥了重要作用。今年以来，国家统筹能源安全供应和绿色低碳发展，全力增加清洁电力供应，可再生
能源发展取得新成效。
2024年10月国家发展改革委、工业和信息化部等六部门《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见
》，“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上
；“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿
吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标。2025年6月，国家发展改革委工业和信息化部国家能源局联
合发布了《关于开展零碳园区建设的通知》，通知明确要求推动园区积极利用生物质能、核能、光热、地热
、工业余热等热能资源，实现供热系统清洁低碳化。健全园区废弃物循环利用网络，推进工业固体废弃物、
余压余热余冷、废气废液废渣资源化利用。
今年以来，再生能源发展再上新台阶，可再生能源装机规模持续实现新突破。可再生能源继续保持新增
装机的主体地位，接近全国总装机的六成。2025年上半年，全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦，同比增长
99.3%，约占新增装机的91.5%。其中，水电新增393万千瓦，风电新增5139万千瓦，太阳能发电新增2.12亿
千瓦，生物质发电新增71万千瓦。截至今年6月底，全国可再生能源装机达到21.59亿千瓦，同比增长30.6%
，约占我国总装机的59.2%，其中，水电装机4.4亿千瓦，风电装机5.73亿千瓦，太阳能发电装机11亿千瓦，
生物质发电装机0.47亿千瓦。可再生能源发电量再上新台阶。可再生能源发电量接近全国总发电量的四成，
超过同期第三产业用电量与城乡居民生活用电量之和。风电、光伏新增发电量超过全社会用电量增量。今年
上半年，全国可再生能源发电量达17993亿千瓦时，同比增加15.6%，约占全部发电量的39.7%，超过同期第
三产业用电量（9164亿千瓦时）与城乡居民生活用电量（7093亿千瓦时）之和；其中，风电、太阳能发电量
合计达11478亿千瓦时，同比增长27.4%，在全社会用电量中占比达到23.7%，较去年同期提高4.4个百分点。
风电、光伏合计发电量较去年同期增加2470亿千瓦时，超出全社会用电量增量。
（五）公司主营业务经营情况
报告期内，公司所从事的主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素情况等均未发生重大变化。世茂能源
是以生活垃圾和燃煤为主要原材料的热电联产企业，主要产品是蒸汽和电力，为客户提供工业用蒸汽并发电
上网。世茂能源以“提供清洁、高效、稳定、可靠的综合能源服务”为宗旨，通过焚烧处置将垃圾转变为清
洁能源，实现资源的循环利用。公司采取“以销定热、以热定电”的经营模式，在优先保证园区供热需求的
前提下，合理安排锅炉产汽量及汽轮机配置，蒸汽进入汽轮机推动其进行发电并排出蒸汽用于供热。公司的
供热价格采取煤热联动的市场化定价机制，上网电价由国家发改委统一规定。
公司是余姚地区唯一的生活垃圾焚烧处理中心，余姚各街道、乡镇的生活垃圾除厨余垃圾中进行生化或
堆肥处理的部分、可回收垃圾中进行资源再利用的部分及有害垃圾外，均由公司负责焚烧处理；同时，公司
不断扩展公司的固废处理经营业务范围，积极开拓固废收集与处理；因此公司作为余姚地区唯一的垃圾焚烧
处理中心和主要固废处理中心，区域独占地位具有可持续性。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内公司在董事会及经营层的领导下，充分利用园区地域及技术优势，积极稳妥推进技术改造项目
，提高环保质量要求；提高生产运行的精细化管理模式，着力实现降本增效，为周边园区企业提供稳定可靠
的热源，在固废“减量化、资源化、无害化”处理领域提供全方位的服务，加快高质量构建区域内能源供给
体系；积极开展投资者回报活动，提升资本市场信心；生产安全环保平稳可控，各项工作平衡有序推进，得
到了较好的经济效益和社会效益。
报告期内，公司实现营业收入15,706.01万元，同比下降15.03%，其中主营业务收入12,849.04万元，同
比下降17.32%，归属母公司净利润6,316.58万元，同比下降6.64%；扣非后净利润5,033.37万元，同比下降3
2.39%，半年度末总资产规模147,223.47万元，归属于母公司的净资产131,044.53万元、分别比上年度末下
降6.26%、4.71%；基本每股收益0.39元，同比下降7.14%。报告期内扣非后净利润下降主要系受周边供热用
户需求下降，蒸汽销售量有所下降，受煤热价格联动影响，蒸汽销售价格同比也有所下降，同时固定资产折
旧同比也有大幅增加，导致扣非净利润下降。公司上半年主要经营工作情况如下：
1、严抓安全责任落实，夯实防范根基
安全生产是企业发展的生命线，2025年上半年公司继续在“安全第一，预防为主”的方针下，继续抓好
重点区域、重点设备、重点管线、重点时段的安全生产工作。2025年上半年度，公司在安全管理方面成果显
著。公司积极开展“有限空间作业应急演练”和“2025年防汛应急演练”，通过模拟真实的危险场景，让员
工在实践中熟悉应急处置流程和操作技能，提高应对突发安全事件的能力。此外，公司注重安全培训的全覆
盖，对工程项目进场前的人员进行安全培训；组织公司主要负责人、安管员进行安全生产线下培训，不断更
新安全管理理念和专业知识，提升安全管理团队的整体素养。这些举措共同营造了浓厚的安全文化氛围，筑
牢了安全防火墙，夯实了安全防范根基，报告期内公司无重大安全事故及环保处罚事件发生，为企业的稳健
运营提供了坚实的安全保障。
2、细化管理降本增效，提高运营效益
在生产运行方面，公司始终将提升企业管理水平置于重要位置，通过持续优化精细化管理模式，着力实
现降本增效，切实向管理要效益、向管理要业绩。一是提升内部管控能力，强化合规管理，生产运行部优化
了燃烧调整，包括加强垃圾仓发酵管理，提升垃圾燃料的热值稳定性，通过考核激励加强了生产整体的操作
要求，制定了详细的操作规范和考核标准，使生产运行更加规范、高效、稳定；二是提高现场综合调度生产
工况能力，保障优先垃圾炉运营，合理调度安排垃圾炉与煤炉的产汽量及汽轮机配置，提升垃圾炉运行周期
效率，提高生产效益；三是在满足环保排放要求下，加强了运行维保管理要求，不断提升环保辅材的效果，
减少了辅料的消耗，增加了设备的稳定性，进而达到降本增效。
3、强化技改创新驱动，提升环保质量
加大研发投入，强化科技创新项目研究，参加行业协会交流活动，推动技改实施，通过对设备设施进行
改造，降低运行成本，减少污染物排放，实现全厂能源利用效率提升。2025年上半年度，公司聚焦设备性能
提升，实施了一系列关键举措，为企业高效运营注入新活力。通过优化6号炉的热力性能，提升其能源利用
效率与生产能力，有效提升了蒸汽蒸发量，在一定程度上降低了燃料消耗，为企业节约了生产成本；通过对
5号炉的除灰系统进行了升级改造，提升了5号炉的运行效率、降低人工操作强度并优化了烟道清洁效果；完
成了3号汽轮机冷凝器技术改造工作，使蒸汽与冷却水能够更充分地接触，从而提高热交换效率；“垃圾焚
烧飞灰无害化处置项目”生产线正在调试中；采用新型高硬度耐磨焊丝，有效减少配件采购费用。这些举措
的实施，从设备性能、生产流程、环保处理到成本控制，多维度提升了企业的综合竞争力，
4、持续提升治理水平，传递公司价值
公司高度重视信息披露工作，严格按照《公司法》《证券法》《上海证券交易所股票上市规则》等相关
法律法规和规定的要求，认真贯彻落实“真实、完整、准确、及时、公平”的信息披露原则，平等对待所有
股东，切实维护全体股东特别是中小股东的知情权。在制度建设上，为了提高公司应对各类舆情的能力，建
立快速反应和应急处置机制，公司制订了《舆情管理制度》。报告期内公司在信息披露与股东回报方面也有
积极行动。积极组织的“世茂能源2024年度业绩说明会”，增进了市场对公司的了解和信任，进一步提升了
公司的透明度和公信力。同时，公司顺利完成了2024年年度利润分配工作。这一举措不仅是对股东投资回报
的切实体现，也彰显了公司良好的盈利能力和稳定的发展态势，增强了股东对公司的信心。
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