经营分析☆ ◇605090 九丰能源 更新日期：2025-04-26◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
燃气产业中游及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源(行业) 196.57亿 89.16 15.01亿 72.99 7.64
能源服务(行业) 21.53亿 9.77 4.87亿 23.70 22.63
特种气体(行业) 2.35亿 1.07 6778.69万 3.30 28.81
其他业务(行业) 135.63万 0.01 42.37万 0.02 31.24
─────────────────────────────────────────────────
LNG(产品) 97.88亿 44.40 9.80亿 47.64 10.01
LPG(产品) 88.18亿 39.99 4.98亿 24.20 5.65
能源作业服务(产品) 15.48亿 7.02 2.79亿 13.56 18.02
其他化工产品(产品) 10.51亿 4.77 2365.23万 1.15 2.25
能源物流服务(产品) 6.05亿 2.74 2.08亿 10.13 34.44
氦气、氢气及其他(产品) 2.35亿 1.07 6778.69万 3.30 28.81
其他业务(产品) 135.63万 0.01 42.37万 0.02 31.24
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 155.11亿 70.35 13.43亿 65.32 8.66
境外(地区) 65.35亿 29.64 7.13亿 34.66 10.91
其他业务(地区) 135.63万 0.01 42.37万 0.02 31.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源业务(产品) 108.24亿 96.07 9.59亿 88.49 8.86
能源服务业务(产品) 3.10亿 2.75 8053.21万 7.43 25.97
特种气体业务(产品) 1.33亿 1.18 4407.45万 4.07 33.23
其他业务收入(产品) 55.84万 0.00 11.00万 0.01 19.70
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 48.56亿 43.10 5.14亿 47.39 10.58
境内华南以外地区(地区) 32.30亿 28.67 3.11亿 28.69 9.63
国外地区(地区) 31.51亿 27.97 2.50亿 23.03 7.92
中国港澳台地区(地区) 2965.76万 0.26 959.34万 0.89 32.35
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
清洁能源(行业) 245.65亿 92.47 16.21亿 78.02 6.60
能源服务(行业) 18.40亿 6.93 3.91亿 18.81 21.24
特种气体(行业) 1.60亿 0.60 6556.06万 3.16 40.85
其他业务(行业) 110.77万 0.00 21.39万 0.01 19.31
─────────────────────────────────────────────────
LNG(产品) 146.87亿 55.28 10.70亿 51.49 7.28
LPG(产品) 88.09亿 33.16 4.90亿 23.57 5.56
能源作业服务(产品) 15.58亿 5.86 3.00亿 14.46 19.28
其他化工产品(产品) 10.69亿 4.02 6150.41万 2.96 5.75
能源物流服务(产品) 2.82亿 1.06 9048.46万 4.36 32.05
氢气及其他(产品) 1.11亿 0.42 2422.84万 1.17 21.79
氦气(产品) 4929.29万 0.19 4133.22万 1.99 83.85
其他业务(产品) 110.77万 0.00 21.39万 0.01 19.31
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 150.07亿 56.49 11.15亿 53.65 7.43
境外(地区) 115.58亿 43.51 9.63亿 46.34 8.33
其他业务(地区) 110.77万 0.00 21.39万 0.01 19.31
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
天然气及作业 (产品) 61.73亿 55.88 --- --- ---
液化石油气 (产品) 42.32亿 38.31 --- --- ---
特种气体及其他化工产品 (产品) 5.07亿 4.59 --- --- ---
能源物流服务 (产品) 1.34亿 1.21 --- --- ---
其他业务收入 (产品) 51.76万 0.00 10.70万 0.01 20.67
─────────────────────────────────────────────────
华南地区 (地区) 43.88亿 39.72 --- --- ---
国外地区 (地区) 39.10亿 35.40 --- --- ---
境内华南以外地区 (地区) 25.69亿 23.26 --- --- ---
中国港澳台地区 (地区) 1.80亿 1.63 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售39.48亿元，占营业收入的17.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 394845.93│ 17.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购89.67亿元，占总采购额的47.64%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 896677.35│ 47.64│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
(一)公司2024年度总体经营情况
2024年，全球天然气市场供给逐步实现再平衡，并恢复结构性增长；受中国、印度、新兴市场国家需求
较快增长推动，全球天然气需求创历史新高；在此背景下，叠加全球冬夏气温不及预期、多处天然气设施意
外检修、中东局势动荡、欧洲天然气库存变化等多种因素冲击，国际天然气价格全年呈现年初短暂震荡回落
后持续攀升的总体趋势。在我国，2024年受国家“增储上产”政策持续推动及国际天然气采购稳步增长影响
，全年天然气供给相对宽松；在需求侧，国内交通燃料及天然气发电需求结构性增长成为推动天然气消费增
长的主要动力；全年国内天然气呈现出量增价跌的态势。
2024年，是公司“一主两翼”业务战略持续落地执行，弘扬“合”文化赋能公司发展的关键之年。报告
期内，公司三大业务板块协同发展，清洁能源业务稳中求升，能源服务业务快中谋新，特种气体业务难中取
进。2024年度，公司实现营业收入2204717.32万元，同比下降17.01%；实现归属于上市公司股东的净利润16
8368.23万元，同比增长28.93%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润134966.36万元，同
比增长1.12%；加权平均净资产收益率19.79%；经营活动产生的现金流量净额204682.95万元。截至2024年12
月31日，公司总资产1515414.59万元，负债总额553997.31万元，资产负债率36.56%；归属于上市公司股东
的净资产925682.46万元。
(二)驱动公司发展与业绩变动的内在因素
1、战略驱动
公司始终坚持战略牵引，为发展定锚。上市后，公司一方面从以获取资源顺价毛利为特征的清洁能源购
销模式，向以提供相对稳定服务收益为特征的能源服务模式拓展；另一方面从工业天然气、液化石油气等能
源气体领域向工业气体、特种气体领域延伸，形成清洁能源、能源服务、特种气体三大业务板块高效、协同
的发展格局。
2、清洁能源需求与顺价能力驱动
报告期内，公司天然气业务主要受交通燃料和燃气电厂需求增长驱动，国内销售（服务）量保持平稳增
长，核心资源与客户吨毛利保持基本稳定；此外，LPG业务方面，公司继续夯实华南区域领先地位，LPG销量
保持基本稳定，单吨毛利同比平稳增长。
3、船舶运力优化与能源物流服务提升驱动
报告期内，公司积极推进LNG船舶运力优化，提升整体运力质量，对公司经营业绩产生积极影响；此外
，公司积极开展LPG船舶运力服务及LNG接卸与仓储服务（对外窗口期服务），全年盈利水平同比实现较快增
长。
4、能源作业服务驱动
报告期内，公司天然气回收处理配套服务作业量超38万吨，价格联动下单吨服务性收益保持基本稳定；
此外，公司在充分布局低产低效井辅助排采服务业务的基础上，积极开展川渝地区增产作业服务项目试点，
提质增效作用显著。
5、制度、激励与文化驱动
公司通过健全相关制度，提高管控效力和规范运作水平，用机制驱动发展；不断完善市场化薪酬与分配
机制，自上而下、多向联动分解关键绩效指标，强化短中长期激励，提高员工的积极性、能动性以及执行力
。
(三)公司年度经营计划执行情况
1、天然气业务（含能服相关业务）
2024年度，公司LNG、PNG等销售（服务）量达274万吨。
在资源方面，公司持续构建海气与陆气资源池。海气资源方面，公司与长约合作方马石油保持良好合作
关系，ADP及MG资源执行情况良好；此外，公司根据国内外下游客户价格承受能力，在风险敞口可控条件下
进行现货资源采购。陆气资源方面，公司与战略合作方中石油等保持良好合作关系，LNG液化工厂资源保障
情况良好；此外，基于下游不同客户的需求及资源配置需求，公司向“三桶油”等资源方采购PNG、CNG、LN
G资源。
在华南市场，公司一方面持续巩固区域内工业（园区）用户需求，在海气长约资源的基础保障下，通过
优质的运营服务提升客户满意度；另一方面，通过开放接收站窗口期及把握海气现货资源价格窗口，为区域
内燃气电厂用户提供接卸服务及优质的资源服务；在西北、西南市场，公司通过能源作业服务及LNG液化工
厂模式，积极服务于交通燃料市场。报告期内，公司LNG境内总销量（含服务）187.80万吨，其中交通燃料6
9.01万吨，工业终端50.43万吨，燃气电厂29.34万吨，城市燃气13.32万吨，其他客户25.70万吨。在国际市
场，公司持续服务于日韩等传统LNG需求旺盛的市场，同时积极关注和拓展泰国、马来西亚等需求潜力较大
的东南亚新兴市场，并与嘉能可、维多、托克、道达尔等国际第一梯队知名能源服务商保持密切合作。
2、LPG业务（含能服相关业务）
2024年度，公司LPG产品销售量达183万吨。
资源方面，LPG境外货源基本来自于中东及部分非洲地区，并灵活匹配年度长约、半年度与季度期约、
现货等不同协约资源采购。在市场端：国内方面，2024年，公司继续夯实在华南及港澳地区的领先优势，对
存量市场实施精细化区域管理，“一区一策”管理目标逐步落地；同时持续积极布局化工原料气市场，特别
是山东市场，挖掘国内增长潜力。国际方面，继续深耕菲律宾、越南等东南亚市场，进一步提高市场占有率
，提升国际品牌影响力。项目投建方面，公司积极推动惠州液化烃码头项目（5万吨级）及配套LPG仓储基地
项目的建设，确保在2025年实现竣工投产。运力服务方面，公司“新紫荆花号”LPG运输船建设完成并交付
，并新购置2艘LPG次新船舶，持续扩充LPG运力；报告期内，公司LPG船舶对外提供运力服务总航次48次。
3、特种气体业务
2024年度，公司特种气体产品总销量达9290万方。
氦气业务方面，2024年，公司高纯度氦气业务（产）销量约38万方。下游客户包括海南商发、TCL、蓝
思科技、旗滨科技、国防科技大学等客户，并与中国科学院空天信息创新研究院（空天院）签署《战略合作
框架协议》，提供为期15年的氦气资源保供；公司向中国长征火箭有限公司、中国航天科技集团公司第八研
究院相关航天项目提供供气服务，初步搭建航天特气供应链和服务链。氢气业务方面，2024年，公司氢气业
务产销量约8768万方，公司的氢气现场制气项目运行情况良好，氢气瓶装零售业务实现较快增长。
航空航天特气业务方面，2024年，公司积极推进海南商业航天发射场特燃特气配套项目投建，并已实现
部分装置试产成功；2025年3月12日，海南商业航天发射场一号工位首次发射成功，本项目产出的液氢产品
实现独家配套供应，产品品质顺利通过发射验证。此外，2024年，公司积极推动湖南艾尔希二期项目及江苏
镇江工业气体分装及储备项目建设。
4、稳步推进数字化建设，驱动业务赋能
报告期内，公司紧密围绕清洁能源、能源服务、特种气体等业务板块，以“业务数字化”到“数字业务
化”为主线，积极推进智能化技术创新和数字化驱动赋能，为公司高质量发展提供强有力的数字支撑。在核
心业务领域，通过天然气跨区域供应链系统，高效支持“采、销、运、调、结”整体协同，确保供应链的稳
定运行和资源优化配置；成功升级LPG跨区域供应链系统，实现了复杂采销业务的精细化管理，显著提升运
营效率和成本控制能力；特种气体业务方面，在融合原有系统的基础上，成功打造特气供应链系统，为业务
拓展提供强有力的技术保障。在职能系统建设方面，稳步推进相关职能系统的深化应用，取得显著成效。此
外，数据服务平台建设取得积极进展，实现数据资源的整合与共享。
5、积极维护股东利益，资本市场品牌价值持续提升
公司高度重视全体股东的获得感与幸福感，积极实施现金分红及股份回购。公司于2024年6月制定《未
来三年（2024-2026年）现金分红规划》，明确2024-2026年全年固定现金分红金额分别为7.50亿元、8.50亿
元、10.00亿元，每年度固定现金分红发放频次为2次，并叠加附条件特别现金分红。2024年4-7月，公司实
施上市后第四次股份回购方案，最终回购使用的金额合计10000.57万元。
公司资本市场品牌价值进一步提升。继公司挂牌股票被纳入上证380、中证1000、养老金指数、380价值
、1000价值等系列指数后，报告期内，公司股票被纳入上证100、1000价值稳健、380R成长、中证氢能等指
数。2024年7月8日，公司股票被纳入中证1000红利质量指数（该指数从中证1000指数样本中选取分红稳定、
股息率较高且盈利持续性较好的100家上市公司证券作为样本）。
6、传承和弘扬九丰“合”文化，确保安全生产
公司的快速发展，离不开文化软实力的保障。2024年，公司聚焦文化“弘扬”，实施“知行合一、文化
强企”企业文化项目，通过企业文化顶层设计，进一步研讨、凝练、提升公司企业文化；同时，通过各项文
化活动以及全面升级公司荣誉评优体系，促进全体员工统一思想、激发奋斗激情，实现公司可持续高质量发
展。
“安全为基、价值为尊、和合为赢”是公司的核心价值观。2024年，公司继续把安全管理作为核心工作
，重点落实远洋运输安全、码头作业安全、仓储运输安全、终端运营安全、能源作业安全、特种气体的生产
、仓储、输配安全等关键节点的安全管理，持续夯实全员安全生产责任。
二、报告期内公司所处行业情况
(一)天然气行业
1、我国天然气行业基本情况
我国天然气行业产业链分为上游、中游、下游三个核心领域。
上游主要涉及国内天然气（含常规天然气及非常规天然气）勘探、开发等，具有资金投入大、技术密集
、风险高等特点，参与主体主要包括中石油、中石化、中海油等央企；此外，PNG进口和LNG进口构成国内天
然气供应的重要补充。
中游主要涉及天然气输配领域，随着我国天然气行业“X+1+X”模式推进及“全国一张网”改革思路的
确立，预计在未来较长时期内，我国将逐渐形成以国家管网公司为核心的主干管网资产运营主体，与省级管
网公司、区域管网公司并存的局面，共同推动中游天然气输配的高效率实施；此外，进口LNG相关的船舶和
接收站等基础设施，以及天然气储气设施等也是中游环节重要的核心资产。
下游主要涉及天然气的应用，包括交通燃料、燃气发电、工业燃料、城镇燃气、化工原料等，参与主体
主要包括LNG汽车加气站、城市燃气公司、燃气运营商等，市场竞争较为充分。
2、国内自产天然气不足，进口LNG增速较快；国产LNG稳步增长
目前，我国处于能源低碳化转型的关键阶段，天然气产量呈现较强的增长态势，国产天然气保障涉及能
源安全，发挥着能源供应压舱石作用。
2010-2024年，国内天然气产量的复合增长率为7.05%。2024年度，我国天然气产量为2464亿立方米，同
比增长6.2%。但是，受制于我国“富煤、缺油、少气”的能源国情，国产天然气规模长期不能满足消费需求
增长，天然气对外依存度从2010年的10%快速上升至2024年的44.82%。
国产天然气与国内消费需求的缺口主要由进口天然气进行补充，我国目前已形成PNG进口、LNG进口的进
口资源保障格局。2010年以来，我国天然气进口规模整体持续提升。2024年度，我国天然气进口量合计达19
09亿立方米，其中PNG进口798亿立方米，LNG进口1111亿立方米。
国产LNG方面，随着天然气回收处理配套服务项目及传统LNG液化工厂产能逐步提升，国产LNG产量实现
稳步增长。2015-2024年，我国LNG产量逐年递增，复合增长率达19.18%。2024年我国LNG累计产量为2486.60
万吨，同比增长22.07%。
3、我国天然气需求持续提升，LNG表观消费量快速增长
近年来，随着我国对环境保护和碳排放的日益重视，加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系成为
当前发展的一项重要课题，国内天然气需求呈现持续提升态势。2010-2024年天然气表观消费量复合增长率
达10.33%。2024年，全国天然气表观消费量为4260亿立方米，同比增长8%。自2015年至2024年，我国LNG表
观消费量复合增长率达16.86%。2024年，全年LNG表观消费量为10075.60万吨，同比增长9.89%。
(二)液化石油气行业
1、我国液化石油气消费量持续稳步增长
据隆众资讯，2010年以来，我国LPG表观消费量保持稳步增长态势，2010年至2024年年均复合增长率为1
0.13%；2024年，我国LPG表观消费量8863.43万吨，同比增长6.15%。
2、化工原料用气需求增长是推动LPG消费增长的主导因素
我国LPG的用途包括化工原料、民用燃料、商用燃料、工业燃料和车用燃料等。其中，化工原料用气是
占比最高的LPG消费领域，亦为我国LPG市场的主要增量。受近年来我国化工原料向轻质化方向发展影响，LP
G相比石油脑、煤等的经济性及环保性优势凸显，用于化工原料的LPG消费量持续增长。此外，随着我国城镇
化和乡村振兴战略的稳步推进，LPG民用气消费量将保持基本稳定。
3、我国LPG供需缺口扩大，进口依存度提高
我国LPG供给来源主要为国产和进口，其中国产LPG主要来自于石油炼厂，主要成分包括丙烷、丁烷、丙
烯、丁烯等；进口LPG通常以丙烷和丁烷成分为主，纯度高、杂质少，并可根据实际需求进行不同比例配比
。
近年来，随着国内LPG深加工装置产能的不断扩张，诸多石油炼厂将产出的液化气用于LPG深加工领域，
导致国内燃料用气供应下降，需要进口LPG进行填补；此外，PDH等LPG深加工项目的拓展也需要依赖大量的
进口LPG作为原料气，故国内LPG需求对进口量及依赖度逐渐提升。
根据隆众资讯，2024年我国LPG进口总量3568.21万吨，同比增长9.20%；对外依存度达40.26%，较2023
年上升1.12个百分点。
(三)特种气体行业
1、氦气行业
氦气具有不易液化、稳定性好、扩散性强、溶解度低等特点；在国家安全和高新技术产业领域应用广泛
且不可替代，是战略性稀有气体资源，被称为“气体芯片”“气体黄金”。我国是“贫氦”国家，氦气供需
缺口巨大。氦气具有较强的资源属性，天然气中氦含量最高可达7.5%，是空气中氦含量的1.5万倍。天然气
提氦是当前商业氦获取的唯一来源，解决方案包括BOG提氦、管道气提氦等。据统计，全球氦气资源总量约5
19亿立方米，中国氦气资源量约11亿立方米，占全球氦气资源总量的2.12%。
2020年以来，在半导体、光纤、医疗、航空航天等关键下游领域快速发展的推动下，氦气市场需求持续
增长，我国氦气年消费量均在3800吨（折合2128万方）以上，占全球氦气消费总量的12%左右。根据隆众资
讯，2024年，我国氦气总消费量约4808吨（2692万方），在供应方面，国产氦气约775吨（434万方），较20
23年增长32.93%，进口氦气为4033吨（2258万方），氦气对外依存度约84%。
2、氢气行业
我国氢气产业链完整，氢气供应多样化。根据国家能源局，2023年我国氢气产量超3500万吨，同比增长
约2.3%，占全球氢能产量比例超过三分之一。此外，我国新能源装机量全球第一，在清洁低碳的氢气供给上
具有巨大潜力。
现阶段，在全球范围内，天然气制氢、煤制氢、工业副产氢是氢气制取的主要方式。根据Wind等，我国
制氢则主要依赖化石能源以及工业副产氢，其中通过煤化工制取氢气的比例达到61%，天然气制氢比例约19%
。
氢气下游应用较为广泛，发展空间巨大。氢气兼具气体属性和能源属性。在气体属性方面，氢气是重要
的工业气体，可广泛应用于半导体、航空航天、化工、冶金、轻工业、交通等领域。
3、航空航天特气产业进入快速发展期
目前，随着商业卫星、太空探索产业等需求推动以及火箭发射与回收技术的进步，航空航天产业进入了
发展的快车道，由此带动航空航天特气市场快速发展。地球轨道内的航天活动主要为通信、导航、遥感卫星
发射。其中，通过发射通信卫星形成规模组网，打造覆盖全球的卫星互联网，与地面通信融合互补形成空天
地一体化连接网络，是移动通信的下一代演进方向。近年来，中国、美国、俄罗斯、日本、印度等国争相推
出了重量级太空探索项目，逐步掀起新的热潮。
2024年，中国航天发射次数再度刷新纪录，全年累计达68次发射，探月任务执行、卫星互联网星座建设
等正稳步推进，并重点推进海南商业航天发射场建设。2024年11月30日，海南商业航天发射场二号工位成功
完成首次发射任务，新型火箭长征十二号完成了首飞；2025年3月12日，海南商业航天发射场一号工位首次
发射任务圆满成功，长征八号遥六运载火箭将千帆星座第五批组网卫星送入预定轨道。
在具体应用方面，液体火箭发动机是可回收火箭的主流技术路径。商业航天的大运力、可回收发展趋势
，带来液体推进剂需求的大量增加。此外，特种气体在火箭卫星生产制造中也扮演着不可或缺的角色。
三、报告期内公司从事的业务情况
公司定位为“具有价值创造力的清洁能源服务商”，三十余年持续耕耘清洁能源产业，所涉及行业及产
品涵盖天然气、液化石油气（LPG）及特种气体等，并根据不同经营模式和特点，细分为清洁能源、能源服
务及特种气体三大业务板块，形成“一主两翼”的业务发展格局。其中，清洁能源是公司大力发展的核心主
业，通过构建“海气+陆气”双资源池，为广大客户提供用气保障能力强、具有成本竞争力的LNG、LPG产品
；能源服务是LNG业务横向拓展及LPG业务纵向延伸的重要体现，对清洁能源“强链”“补链”意义重大；特
种气体是公司积极布局的新赛道业务，是实现公司持续高质量发展的关键举措。
(一)清洁能源业务
1、“哑铃型”业务结构
公司清洁能源业务主要经营模式为“一体化顺价模式”。经过多年的上下游一体化布局，已逐步形成以
中游核心资产链条为中轴，资源端、客户端（“两头”）有机成长的“哑铃型”业务发展模式。
（1）资源端
在资源端，公司通过构建“海气+陆气”双资源池，强化资源保障能力及提升综合成本竞争力。
海气资源主要包括长约采购和现货采购。长约采购方面，公司与马石油已签订LNG长期采购合同，约定
年度基础提货量、计量方式、价格计算公式、结算方式等，LNG气源为马来西亚本土气，能有效实现与终端
市场的匹配，并最大程度保证公司资源供应的稳定性及资源价格的可预测性。现货采购方面，公司与国际市
场诸多知名能源供应商达成合作协议，凭借良好的国际信用、自有船舶运力，根据国内外气价变动情况及需
求缺口，灵活进行LNG与LPG的国际现货采购。长约与现货采购在资源保障上相互补充，在定价模式上形成差
异化，能有效提升天然气长周期视角下采购成本的稳定性。
陆气资源主要包括自产LNG和外购气。自产LNG方面，公司通过布局天然气回收处理配套服务项目及传统
LNG液化工厂，合计自主控制的LNG产能规模达70万吨。外购气方面，公司根据需求缺口及价差，灵活采购部
分LNG、PNG、CNG作为补充。根据资源保障程度和成本优势差异，海气长约和自产LNG为公司资源池的核心资
源，海气现货和国内外购气为公司资源池的调节资源。
（2）核心资产
中游核心资产是清洁能源业务打通从资源端到客户端的关键支撑，也是实现稳定顺价能力的重要保障，
强化了清洁能源业务的自主性、可控性、灵活性，进而实现高效率周转、低成本运营，形成了业务发展壁垒
。
船舶运力方面，截至报告期末，公司自主控制多艘船舶运力，全部船舶投运后年周转能力突破500万吨
。接收站与储罐方面，公司在东莞市立沙岛拥有一座LNG/LPG接收站，码头岸线301米，海域面积16.59公顷
，最大可靠5万吨级船舶，设有3个泊位，配套16万立方米LNG储罐、14.4万立方米LPG储罐，可实现LNG年周
转能力150万吨、LPG年周转能力150万吨。槽车方面，截至期末，公司在运营LNG槽车超百台。
（3）客户端
在客户端方面，公司实行不同资源匹配不同客户的基本业务逻辑。
在核心资源方面，首先，海气长约主要匹配国内直接终端用户，主要包括工业（园区）、大客户等，并
在工业园区或客户现场投资建设LNG终端设施并开展稳定供气；其次，自产LNG主要匹配交通燃料用户，通过
自持LNG加气站、参股LNG加气站、协议定量保供、提供代加工服务等方式，面向LNG重卡用气需求，为交通
燃料用户提供资源保障。在调节资源方面，海气现货匹配国内燃气电厂及国际、国内分销客户；外购气为国
内终端用户做基础保障与资源调节，余量匹配国内分销客户。此外，公司LPG资源主要匹配境内客户，其中
应用于居民用气的比例超过70%，化工原料用气占比预计未来将持续提升。
在资源配置方面，由于天然气为标准的能源产品，LNG与PNG、进口气与国产气在用户端使用方面基本没
有差异。公司在上述资源与目标客户匹配的基础上，对核心资源与调节资源进行持续优化，海陆互补、高效
配置，进一步降低公司资源综合成本，确保在客户端的用气保障和成本竞争力。
2、顺价能力
基于公司在上游环节构建的“海气+陆气”双资源池及高效的资源配置，在中游环节构筑的核心资产壁
垒及高效率周转、低成本运营优势，在下游环节持续拓展直接终端用户及资源端到客户端的良好匹配能力，
通过价格联动、背靠背交易、成本加成、协议顺价等方式，实现了较为稳定的国际、国内顺价，并在兼顾客
户利益与自身顺价收益方面取得平衡，不断提升客户黏性。自2017年以来，国际LNG、LPG价格出现了较大的
周期性波动，但公司核心资源单吨毛利保持整体稳定，体现了良好的顺价能力。
(二)能源服务业务
1、能源作业服务
公司能源作业服务业务主要包括“辅助排采服务”“回收处理服务”等。
2、能源物流服务
公司能源物流服务业务主要经营模式为“运力服务”“窗口期服务”及“智慧仓储服务”等。
(三)特种气体业务
公司特种气体业务主要经营模式为“现场制气”及“零售供气”等。
四、报告期内核心竞争力分析
(一)三大业务协同发展优势
公司通过清洁能源产业链的横向和纵向延伸，调整、优化、提升为“清洁能源—能源服务—特种气体”
三大业务相互融合、相互促进的协同发展体系。一方面，能源作业服务赋能
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