经营分析☆ ◇605138 盛泰集团 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
棉花种植、棉纱、纺织面料及成衣的生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装行业(行业) 22.19亿 64.82 4.30亿 70.53 19.39
纺织行业(行业) 7.82亿 22.84 8063.22万 13.22 10.31
其他(行业) 2.89亿 8.45 9514.68万 15.60 32.88
棉纺行业(行业) 1.33亿 3.89 401.06万 0.66 3.01
─────────────────────────────────────────────────
成衣(产品) 22.19亿 64.82 4.30亿 70.53 19.39
面料(产品) 7.82亿 22.84 8063.22万 13.22 10.31
其他(产品) 2.89亿 8.45 9514.68万 15.60 32.88
纱线(产品) 1.33亿 3.89 401.06万 0.66 3.01
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 21.45亿 62.67 4.44亿 72.80 20.70
境内（含中国港澳台）(地区) 10.00亿 29.21 7881.86万 12.92 7.88
其他业务(地区) 2.78亿 8.13 8711.81万 14.28 31.32
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
成衣(产品) 11.87亿 66.41 1.96亿 65.21 16.48
面料(产品) 3.87亿 21.65 5337.48万 17.79 13.79
其他(产品) 1.55亿 8.66 4696.42万 15.66 30.35
纱线(产品) 5856.61万 3.28 403.12万 1.34 6.88
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.76亿 65.78 --- --- ---
中国（含中国港澳台）(地区) 6.12亿 34.22 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
服装行业(行业) 22.75亿 62.05 3.64亿 60.46 16.01
纺织行业(行业) 9.49亿 25.88 1.20亿 19.94 12.65
其他(行业) 2.73亿 7.44 1.06亿 17.58 38.78
棉纺行业(行业) 1.69亿 4.62 1219.30万 2.02 7.19
─────────────────────────────────────────────────
成衣(产品) 22.75亿 62.05 3.64亿 60.46 16.01
面料(产品) 9.49亿 25.88 1.20亿 19.94 12.65
其他(产品) 2.73亿 7.44 1.06亿 17.58 38.78
纱线(产品) 1.69亿 4.62 1219.30万 2.02 7.19
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 20.81亿 56.77 4.08亿 67.81 19.62
境内（含中国港澳台）(地区) 13.25亿 36.13 9651.01万 16.03 7.29
其他业务(地区) 2.60亿 7.10 9734.83万 16.17 37.40
─────────────────────────────────────────────────
传统业务(业务) 34.06亿 92.90 5.05亿 83.83 14.82
其他业务(业务) 2.60亿 7.10 9734.83万 16.17 37.40
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
成衣(产品) 12.04亿 63.23 1.93亿 64.51 16.02
面料(产品) 4.65亿 24.44 2831.82万 9.47 6.08
其他(产品) 1.56亿 8.19 6902.99万 23.09 44.24
纱线(产品) 7894.22万 4.14 873.35万 2.92 11.06
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.52亿 60.49 --- --- ---
中国（含中国港澳台）(地区) 7.53亿 39.51 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
传统业务(业务) 19.05亿 100.00 2.99亿 100.00 15.70
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售20.85亿元，占营业收入的60.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 208532.15│ 60.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购4.27亿元，占总采购额的15.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 42730.61│ 15.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司的所属行业和主营业务未发生重大变化，盛泰集团主要从事棉和麻种植、纺纱、纺织面
料及成衣的生产与销售。
盛泰集团是一家具备核心生产技术的主要服务于国内外知名品牌的纺织服装行业跨国公司，公司全面覆
盖棉和麻种植、纺纱、面料、染整、印绣花和成衣裁剪与缝纫等工序，形成了从源头到终端的全产业链海内
外可独立循环的产业布局。
公司的产能分布于中国、澳大利亚、越南、柬埔寨等多个国家和地区，主要产品为棉花、棉纱、面料和
成衣，依托智能化生产优势，公司纱线、面料和成衣均具备较强的市场竞争优势。公司所生产的纱线和面料
一部分直接外销，其余则作为成衣原材料，经过精细化加工制造后供应全球客户。公司秉持“用好材料好工
艺做好产品”的匠心精神，以精品化战略打造卓越品质，凭借全产业链协同优势与多家国际龙头品牌建立了
稳固的长期合作关系。
二、报告期内公司所处行业情况
1、行业类别
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），属于“C制造业”类目下的“18纺织服装、服饰业”子
类“181机织服装制造”及“182针织或钩针编织服装制造”（行业代码C1819及C1821）。
2、行业发展情况
2025年，面对国内外经济环境的复杂变化，国民经济运行顶压前行、向新向优，高质量发展取得新成效
，经济社会发展主要目标任务圆满实现，“十四五”胜利收官。我国纺织行业坚持稳中求进，扎实推进产业
结构调整与转型升级，在我国宏观经济向优向新、宏观政策积极有为协同支撑下，全年纺织行业生产、内销
、投资等运行指标实现增长，出口持续承压但仍呈现结构韧性。但在需求疲弱、竞争加剧的市场基本面与国
际贸易环境风险相互交织的形势下，纺织企业生产经营困难较多，筑稳向好的基础仍不牢固。
根据国家统计局数据显示，2025年全国规模以上工业增加值比上年增长5.9%，其中，采矿业工业增加值
增长5.6%，制造业工业增加值增长6.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业工业增加值增长2.3%。消费市
场上，全年社会消费品零售总额501202亿元，同比增长3.7%；城镇、乡村消费品零售额分别增长3.6%、4.1%
。
2025年，纺织行业产能利用水平位于合理区间，生产形势总体平稳，纺织行业规模以上企业工业增加值
同比增长1.8%，增速较上年同期放缓2.6个百分点。全国3.9万户规模以上纺织企业营业收入同比减少8.2%，
利润总额同比减少16.1%；营业收入利润率为3.5%，较上年同期回落0.3百分点。规模以上企业布、化纤产量
分别同比增长0.2%、4.9%，纱、服装产量分别同比下降0.1%、3.44%。
2025年我国居民人均衣着消费支出同比增长2.2%；全国限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额
突破1.5万亿元，同比增长3.2%。全年网上穿类商品零售额同比增长1.9%。
纺织品服装出口总额为3121.8亿美元，同比下降2.5%，其中，化纤、纱线、织物等纺织中间品出口实现
较好增长，全年出口额同比增长1.8%；家用和产业用制成品竞争力较为稳定，但受对美国出口下滑影响，出
口额同比略减少1.2%；受到关税扰动、需求疲弱等因素影响，服装出口压力更为突出，全年出口额同比减少
5.1%。
三、经营情况讨论与分析
2025年，全球经贸环境不确定性进一步加大，全球经济在供强需弱背景下有所放缓，我国纺织行业坚持
稳中求进，扎实推进产业结构调整与转型升级，在我国宏观经济向优向新、宏观政策积极有为协同支撑下，
全年纺织行业生产、内销、投资等运行指标实现增长，但在需求疲弱、竞争加剧的市场基本面与国际贸易环
境风险相互交织的形势下，纺织企业生产经营困难较多，受国内生产基地整合及公司投资的美国植物皮革公
司NFW估值大幅下降等因素影响，公司业绩仍承受一定程度的压力。2025年公司实现销售收入34.23亿元，同
比下降6.62%，归属于上市公司股东净利润3,037.03万元，同比下降34.90%，归属于上市公司股东扣除非经
常性损益的净利润4,382.99万元，同比增长8.36%。
2025年主要重点工作如下：
（一）继续做好内外循环布局调整和完善
面对复杂多变的国际形势，公司积极构建内外双循环的生产销售体系，现已形成国内生产基地服务本土
市场，海外生产基地服务国际市场的全产业链布局，实现了海内外业务的独立循环运营。
2025年，为落实长期发展战略并响应国家倡议，公司与摩洛哥政府签署投资协议，启动“盛泰（摩洛哥
）绿色纺织产业园项目”，该园区将专注于高档纱线、面料及服装的研发生产，建成后将进一步优化公司全
球产业布局，提升国际市场影响力，为增强核心竞争力和持续盈利能力奠定坚实基础。与此同时，公司进一
步对境内生产基地进行了整合集中，以更好地应对日益复杂的国内市场竞争环境。
（二）积极推进可转债募投项目落实
公司各项募投项目均陆续按计划施工、投产，其中可转债募投项目“越南十万锭纱线建设项目”、“嵊
州盛泰22MWp分布式光伏电站建设项目”、“年产48,000吨高档针织面料印染生产线（一期）和仓储建设”
和“信息化建设项目”均顺利结项并投入使用。
为进一步提升募集资金使用效益、优化财务成本结构，并落实公司在周口市商水县构建纺、织、染、服
全产业链的战略布局，公司2025年新增募投项目“12.59万锭智慧纺纱项目”。该项目已使用前述已结项项
目的节余募集资金投入建设，该项目已于2026年3月竣工并进行试生产，至此公司已在河南形成从纺纱到成
衣的一体化生产体系，此举将有助于公司进一步降低能耗、提升纱线品质，并进一步拓展国内市场。
截至2025年12月31日，累计有121,000元“盛泰转债”转换为公司普通股股票，累计转股数11,397股，
占可转债转股前公司已发行股份总额的0.0021%。尚未转股的“盛泰转债”金额为701,048,000元，占可转债
发行总量的99.9812%。公司于2025年3月25日至2025年3月31日进行了回售，回售数量为110张，回售金额为1
1,041.80元（含当期利息），回售资金已于2025年4月3日发放。
（三）建立健全员工与股东利益共享机制，积极运用资本市场工具维护公司价值
为建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工凝聚力与公司竞争力，充分调
动员工积极性和创造性，推动公司长期持续健康发展，公司于2024年启动员工持股计划相关工作，同年完成
1,208.56万股股份回购，并于2025年完成第一批次被激励对象的授予工作，切实将员工利益与公司长远发展
深度绑定。
同时，基于对公司未来发展前景的坚定信心及中长期价值的认可，为增强投资者对公司的投资信心，切
实维护广大投资者利益，促进公司持续、稳定、健康发展，公司控股股东宁波盛泰纺织有限公司于2025年度
完成增持计划，通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份11,111,224股，占公司总股
本的2.00%。
（四）积极践行“双碳”战略，夯实绿色发展根基
作为传统纺织行业的绿色转型先行者，公司始终坚持“绿色盛泰”是“发展盛泰”的基石，所有的新增
产能均严格遵循各项环保要求，确保项目实现绿色、低碳、节能、安全、智能的高效可持续发展，目前，公
司核心工业园区已全面投用光伏、储能等综合绿色能源，在有效降低生产运营成本、减少碳排放的同时，进
一步降低对传统能源的依赖。
2025年，公司稳步推进科学碳目标倡议（SBTi）相关工作，严格对标SBTi最新政策要求，完成集团及合
并报表范围内子公司碳盘查专项工作。本次核查严格遵循GHGProtocol及ISO14064-1:2018标准，完成2023—
2024年度全价值链（范围一、二、三）温室气体排放测算与全范围碳足迹核算，并制定契合1.5℃温控目标
的减碳规划，首次向SBTi官方平台提交科学碳目标承诺。2026年3月，公司制定的近期科学碳目标正式通过S
BTi验证，并于4月9日正式在SBTi官网公示，这标志着公司在气候治理与低碳发展领域取得重要里程碑。
四、报告期内核心竞争力分析
1、全球化独立双循环布局优势
公司是一家全球化布局的跨国公司。公司棉和麻种植基地位于澳大利亚，纱线产能主要位于越南，面料
纺织布局在浙江嵊州、河南周口以及越南，成衣制造覆盖了河南、湖南、安徽等省份以及越南、柬埔寨等海
外国家，在海内外形成了完整的双循环布局，实现国内生产基地服务本土市场，海外生产基地服务国际市场
的双循环产销格局。这种“双循环”的产能布局，不仅确保了国内客户能够得到及时优质的服务，同时也为
海外客户提供了高效、稳定的生产支持。
2、大客户优势
依托公司纺织工艺技术优势、卓越的面料产品研发能力，以及海内外一体化生产体系带来的快速响应优
势，公司在国际成衣市场建立了高辨识度品牌形象。通过长期战略合作，与核心客户形成相互依存的深度合
作关系，构建起稳定的业务基石。
3、领先技术优势
公司始终将研发创新作为核心战略，在面料研发、工艺、生产等领域积累了多项发明专利。自主研发的
面料产品在抗皱性、透气性、保暖性、除臭及速干等关键指标上表现卓越，广泛应用于高端服饰、户外运动
等多元场景，受到全球各大品牌服饰的青睐，极大地提升了公司的产品质量，增加了销售数量，形成"技术
突破-产品升级-市场拓展"的良性循环。
4、生产体系智能化优势
基于国内人力成本的不断上升，公司通过引进先进的生产设备、自主开发智能管理系统，实现生产流程
的自动化改造与智能化升级。高自动化率不仅显著降低生产成本，更带来产品质量稳定性提升和订单响应速
度加快，成为公司始终能获得优质订单的一大竞争优势。
5、管理团队优势
作为全球化纺织服装企业，公司组建了复合型人才团队，既有纺织专业院校背景的技术骨干，也有知名
高校培养的管理人才。核心管理团队深耕行业数十年，在生产管理、市场运营、技术应用等方面具备前瞻性
视野。通过持续的国际化培养机制，已形成一支兼具本土实践经验与全球业务拓展能力的优秀管理团队。
五、报告期内主要经营情况
2025年公司实现销售收入34.23亿元，同比下降6.62%，公司实现净利润2,975.74万元，同比下降25.98%
，其中归属于上市公司股东净利润3,037.03万元，同比下降34.90%，扣除非经常损益后归母净利4,382.99万
元，同比增长8.36%。
●未来展望:
(一)公司发展战略
公司成立以来产品范围不断丰富，现已发展成为一家涵盖棉和麻种植、纺纱、色织面料、针织面料、针
梭织成衣的垂直产业链大型综合跨国集团。公司深耕棉纺面料、棉纺成衣的生产与销售一体化业务，实现了
从源头供应链到终端产品交付的全流程闭环管控，构建了不可替代的产业链竞争壁垒。
在发展过程中，公司坚定践行“走出去”的国际化战略。在稳固中国本土市场根基的同时，积极拓展日
本、欧洲、美国等核心国际市场，与全球多家行业龙头品牌建立并深化长期稳定的战略合作关系。经过多年
精心规划与深耕，公司海外生产基地已形成规模化、标准化、智能化的成熟运营体系，不仅为全球市场交付
提供了坚实保障，更成为支撑公司持续发展的核心力量，助力企业在全球产业链中占据优势地位。
展望未来，公司将继续秉持“用好材料好工艺做好产品”的匠心精神，以聚焦主业为根本，持续挖掘上
下游产业链的发展新机遇。一方面，深挖智能化改造潜力，加大智能生产领域的持续投入，进一步强化一体
化产业链布局的协同效应；另一方面，积极倡导并践行绿色生产理念，将可持续发展战略贯穿生产运营全过
程。公司致力于以技术创新驱动品质升级，以全链优势赋能全球合作，努力打造纺织服装制造行业的标杆企
业，为行业的繁荣发展与全球纺织产业的高质量升级贡献更多盛泰力量。
(二)经营计划
2026年，面对复杂多变的国际环境，纺织行业发展充斥着诸多不稳定、不确定因素，公司发展也将迎来
更多挑战。公司将紧紧围绕整体发展战略，推进各项重点工作：
（一）推进内外循环生产基地建设及整合，实现产能协同发展
公司将坚定不移推进内外双循环生产基地建设与资源整合，一方面有序盘活国内工业园厂房资产，优化
产能结构、聚焦核心主业，通过出售主营业务为工业园运营和对外出租的子公司部分股权，进一步聚焦发展
重心；另一方面持续拓宽上下游产业链，完善河南工业园的产能布局，同时推动摩洛哥等海外生产基地按计
划完成厂房建设并逐步实现投产，打通供应链新通道，实现产能全球协同、风险有效分散、运营效率稳步提
升。
（二）规范公司治理，深化智能化数字化转型
公司将严格遵循《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》等相关法律法规及《公司章程》要求，持
续完善权责明确、相互制衡的公司治理结构和监督有效的内控制度，坚持依法规范运作，确保公司治理实际
状况完全符合相关法律法规要求，无监管部门要求限期整改的问题；未来，公司将结合《公司法》修订及最
新监管要求，进一步修订完善内部管理制度，夯实高质量发展的制度基础。为规范日常管理、打造行业智能
化与数字化转型标杆、全面提升公司治理能力，公司已全面上线数字化办公管理系统，并组织开展效率大赛
，围绕“效率工程”主题、以“业务提效”为核心目标，着力解决业务管理中存在的低效难题，后续还将进
一步深化集团智能化应用与各项先进技术落地，持续提升公司盈利能力。
（三）推动“绿色盛泰”建设，争创双碳标杆企业
公司坚守“绿色盛泰”发展理念，积极履行社会责任，全力争创双碳标杆企业。所有新增产能严格对标
环保政策，打造绿色低碳智能生产线；核心工业园推广光伏、储能等绿色能源应用，降低能耗与碳排放。此
外，公司将持续探索绿色原材料研发与应用，推动生产全流程节能降耗，完善环保管控体系，助力纺织行业
绿色转型，进一步提升企业可持续发展竞争力。
(三)可能面对的风险
（一）全球贸易政策变动风险
近年来，全球贸易保护主义趋势明显，多国贸易政策频繁调整。尽管公司已采取全球化生产基地布局、
海内外双循环等策略以减轻影响，但国际贸易政策的不确定性和部分客户对原材料原产地的特殊要求，仍可
能显著影响公司产品销售。
（二）全球宏观经济波动风险
品牌服装销售受消费需求驱动，居民个人可支配收入对其影响尤为显著。当前全球经济增速放缓，贸易
摩擦加剧，我国GDP增速亦受到一定影响。未来宏观经济走势存在一定程度的不确定性，间接影响我国及全
球居民个人可支配收入和消费支出。
公司主要从事知名品牌服装代工和中高端面料生产，公司客户以全球知名品牌服装企业为主，因此受宏
观经济波动的影响较大，如果宏观经济不景气导致全球居民个人可支配收入出现大幅降低或消费支出结构发
生较大变化，将对公司的经营业绩产生不利影响。
（三）市场消费偏好变动风险
服装行业的市场消费偏好变动频繁，市场流行服装的面料、款式、功能等时常变动。近年来，全球品牌
服装行业存在针织类产品销售走强、梭织类产品销售走弱的趋势；公司虽同时从事梭织和针织类面料和服装
的生产，但若市场流行趋势持续变动，将可能导致公司梭织类和针织类产品的产能配比失衡，进而影响公司
经营绩效；梭织类产品和针织类产品毛利率也存在一定差异，若市场流行趋势持续变动，也将可能对公司总
体毛利率产生影响。
（四）市场竞争风险
公司主要从事知名品牌服装和中高端面料生产，所属的纺织服装行业是我国和全球市场化程度最高、竞
争程度最激烈的行业之一，国内外面料生产和成衣代工企业竞争激烈。公司虽然凭借较好的技术实力获得了
部分知名品牌客户的订单并在行业内成为较为有力的竞争者之一，如果行业竞争进一步加剧，公司可能面临
毛利率下降甚至订单减少的风险。
（五）市场季节性波动风险纺织服装行业存在明显的季节性因素，主要受季节性着装需求影响，在固定
性开支全年稳定情况下，公司销售和回款在下半年较为集中，因而导致公司净利率在全年范围内会呈现季节
性波动。由于上述波动是行业特性所决定，公司与生产同类产品的竞争对手并无太大差异。
（六）海外经营的相关风险
公司的海外业务占比较大，涉及多个国家和地区。虽然公司建立了统一的内部控制制度并配备了专业力
量，但海外国家和地区的政策变动仍可能引发合规性、税务及外汇风险。此外，政治、经济、法律等不确定
性因素也可能对公司的海外投资和经营产生不利影响。
（七）原材料价格波动风险
公司的主要产品依赖纱线、棉花等原材料，其价格波动直接影响我们的毛利率和利润水平。虽然与客户
的订单制定价模式能够部分缓解成本压力，但原材料价格的大幅波动仍可能对我们的盈利水平造成不利影响
。尽管我们已建立稳定的供应链和采购管理体系，并通过收购澳大利亚棉田、工艺优化和技术创新降低成本
，但仍需警惕宏观经济波动和上下游供求关系变化可能带来的风险。
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