经营分析☆ ◇605168 三人行 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 47.34亿 89.60 7.50亿 80.20 15.84
场景活动服务(产品) 3.58亿 6.78 9291.03万 9.93 25.92
社会传统媒体(产品) 9737.49万 1.84 4762.56万 5.09 48.91
其他主营业务(产品) 6122.75万 1.16 1865.65万 1.99 30.47
校园媒体营销服务(产品) 3220.00万 0.61 2601.83万 2.78 80.80
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 31.22亿 59.08 5.40亿 57.72 17.29
华东(地区) 9.73亿 18.41 1.81亿 19.40 18.65
华中(地区) 5.88亿 11.12 1.36亿 14.58 23.20
华南(地区) 4.15亿 7.85 2719.39万 2.91 6.56
西北(地区) 1.07亿 2.02 2085.83万 2.23 19.53
西南(地区) 7986.79万 1.51 2957.67万 3.16 37.03
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 50.55亿 95.68 --- --- ---
代理模式(销售模式) 2.28亿 4.32 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 51.67亿 91.39 8.09亿 85.75 15.65
场景活动服务(产品) 3.31亿 5.85 7400.22万 7.85 22.37
其他主营业务(产品) 1.24亿 2.19 3583.83万 3.80 28.94
校园媒体营销服务(产品) 2955.47万 0.52 2391.32万 2.54 80.91
其他(补充)(产品) 225.77万 0.04 60.13万 0.06 26.63
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 35.06亿 62.03 5.78亿 61.30 16.47
华南(地区) 7.95亿 14.06 7832.74万 8.31 9.86
华东(地区) 6.57亿 11.61 1.15亿 12.25 17.58
华中(地区) 5.11亿 9.05 1.24亿 13.17 24.26
西南(地区) 9475.99万 1.68 1969.71万 2.09 20.79
西北(地区) 8698.97万 1.54 2724.43万 2.89 31.32
其他(补充)(地区) 225.77万 0.04 60.13万 --- 26.63
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 52.92亿 93.62 --- --- ---
代理模式(销售模式) 3.58亿 6.34 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 225.77万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 32.09亿 89.86 6.19亿 81.99 19.30
场景活动服务(产品) 1.85亿 5.19 6868.33万 9.09 37.07
其他主营业务(产品) 1.44亿 4.03 4443.54万 5.88 30.88
校园媒体营销服务(产品) 3001.72万 0.84 2208.44万 2.92 73.57
其他(补充)(产品) 307.43万 0.09 80.20万 0.11 26.09
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 28.45亿 79.67 5.89亿 77.97 20.70
华南(地区) 3.36亿 9.41 4690.57万 6.21 13.97
华中(地区) 1.01亿 2.84 2328.88万 3.08 22.99
华东(地区) 9951.04万 2.79 3198.92万 4.24 32.15
西北(地区) 9735.33万 2.73 4829.11万 6.39 49.60
西南(地区) 8875.04万 2.49 1511.71万 2.00 17.03
其他(补充)(地区) 307.43万 0.09 80.20万 0.11 26.09
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 34.98亿 97.96 --- --- ---
代理模式(销售模式) 6988.90万 1.96 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 307.43万 0.09 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 25.66亿 91.39 4.59亿 83.89 17.89
场景活动服务(产品) 1.48亿 5.26 5058.85万 9.24 34.28
其他主营业务(产品) 7642.78万 2.72 2541.26万 4.64 33.25
校园媒体营销服务(产品) 1770.15万 0.63 1218.70万 2.23 68.85
─────────────────────────────────────────────────
华北(地区) 23.39亿 83.29 4.49亿 82.10 19.21
其他(地区) 2.43亿 8.65 7331.48万 13.40 30.20
华南(地区) 2.26亿 8.06 2462.23万 4.50 10.88
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售23.25亿元，占营业收入的44.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 232464.71│ 44.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购23.79亿元，占总采购额的54.67%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 237932.36│ 54.67│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。
（一）主要业务
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营销服务、场景活动服
务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、
多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。
数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、
媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、
广告方案策划与执行两类。
场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各种场景活动中，为客
户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的
活动策划与执行经验，能够为客户设计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。通过在不同场景中
植入客户品牌及产品服务信息，增强传播效果，满足广告主的品牌推广、产品营销等多样化营销需求；或者
依托专业的会议组织及管理能力，圆满完成客户会议活动方案的执行工作，实现客户高标准的会议组织要求
。
校园媒体营销服务主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营，以及在此基础上的创意策划
等相关服务。公司构建了覆盖范围较为广泛的校园媒体网络，具有较强的校园媒体资源先发优势及规模优势
。目前公司运营的校园媒体包括校园公告栏、校园运动场围栏，以及校园食堂餐桌桌贴、新生手册、校园内
灯箱、车棚、休息座椅棚、候车亭等，覆盖了在校学生的课外活动、就餐及出行等多种场景，有能力满足客
户在校园领域多场景传播营销信息的需求。数量众多、品类丰富、分布较为广泛的校园媒体网络是公司在校
园媒体营销领域的核心竞争力，目前公司在该领域已处于国内领先的市场竞争地位。
（二）经营模式
公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。
1、销售模式
公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以及线上线下广泛覆盖的媒体
资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发掘客户在数字营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不
同营销需求，并通过部门间协作获取客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服务，提升客户服
务满意度与黏性。例如，公司为中国电信同时提供了数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，为
中国工商银行同时提供了数字营销服务和场景活动服务，为伊利集团同时提供了数字营销服务和校园媒体营
销服务，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。
2、采购模式
对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校园媒体营销服务，公司主要
通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户需求向其他供应商采购部分校园媒体资源。
（1）数字营销服务
公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行互联网媒体采购。公司主要
通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，主要包括字节跳动、腾讯、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒
体的视频贴片广告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告等多种形式广告
资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同，合同类型包括年度合作协议、项目协议、排期
表及单项合同等。
（2）场景活动服务
公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场景活动方案，按需采购专业
服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商务洽谈的方式租赁场地并对外采购。
（3）校园媒体营销服务
公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。此外，公司还向供应商采购
相关广告图文印刷服务。
（三）行业情况
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，所处行业为广告行业。根据国家统计局颁布的《
国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）
；根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“租赁和商务服务业
”之“商务服务业”（L72）；根据国家统计局颁布的《文化及相关产业分类（2018）》，公司所处行业为
“创意设计服务”之“广告服务”。
从行业格局来看，2024年互联网广告行业在持续增长的同时，也面临着市场结构和营销策略的调整，品
牌更加注重用户体验和认同，同时紧跟技术发展和市场趋势，以实现更有效的营销和转化。根据QuestMobil
e研究，电商内广告依然是提升转化效率的重要手段。同时，品牌营销方式更贴近用户，用户体验和用户认
同成为营销的重点。此外，短视频平台的广告收入增长迅速，成为互联网广告主投放的第二大渠道类型，仅
次于电商平台。在行业竞争方面，传统行业竞争加剧，更多品牌通过增加营销投放争夺市场份额。
从行业发展态势来看，2024年上半年，中国广告市场基于宏观环境变动展现出强适应性和韧性发展态势
。根据《2024中国广告主营销趋势调查报告》，2024年整体复苏向好的同时，广告主期待未来发展有更高的
确定性与更明确的方向，眼光向内，寻求长效高质量发展。
从技术应用来看，2024年AI技术对广告行业的影响更加深远，正在重塑广告行业的格局。AI技术在广告
创意领域的潜力得到了广泛的认可和应用，也影响了广告的投放方式。广告主们利用AI进行更精准的广告投
放，实现个性化、智能化的广告推送，提高广告的效率和效果。通过大数据和算法的分析，AI技术更准确地
衡量广告的效果，优化广告策略，提高广告的转化率，使广告活动更加精准和高效。同时，也要认识到广告
营销是一个复杂动态的系统工程，很难用AI技术标准化。在广告营销领域，仍然需要深刻的市场洞察、丰富
的专业知识以及团队的密切协作，才能将每个链条上的环节形成强有力的纽带，进而提高广告营销效果。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）专业的整合营销服务能力
随着科技的进步，媒体内容不断丰富，热点营销话题频繁转换，媒体形式和传播方式多样化发展，使得
营销受众注意力呈现分散化和碎片化的特征。而大中型广告主一般由多个部门共同协作实施整体的营销战略
方案，为了更好地将公司营销战略方案与多样性、不断变化的媒体形式、传播方式、营销热点密切结合，提
高营销方案实施效果，广告主对广告公司的整合营销服务能力的要求越来越高。
公司具有专业的整合营销服务能力，在洞察客户品牌的市场定位、发掘客户产品或服务的营销亮点的基
础上，结合自身在数字营销、场景活动和校园媒体营销等业务领域的布局，能够为客户提供品牌策略、创意
策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务，高效地满足
客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。同时，公司始终以开放进取的
心态，拥抱新时代的营销趋势，积极布局、应用高智慧人工智能技术，不断拓展业务边界，提升智慧营销能
力。一方面，公司开创性推出营销领域多模态AI产品：“一个”AI，为广告主智能化提供包括前期营销策略
、中期创意输出、后期智能投放的全流程营销服务，进一步利用AI技术持续拓展营销边界。另一方面，公司
努力以AI技术推进公司降本增效，利用ChatGPT、shopify等AIGC工具不断完善AI创意能力，显著提升工作效
率，降低人工成本，提升公司盈利能力。未来三人行将继续利用AI工具提升创意能力、客户服务能力，将现
有的客户资源禀赋、营销方法论优势、全链条营销数据与未来的人工智能技术相结合，打造更有智慧、更高
效率的营销产品和服务。
（二）覆盖线上线下的媒体资源网络
公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景、广覆盖、高效率地传播客
户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并促成购买行为、进而维持消费忠诚度的营销目标。
在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网络。公司校园媒体网络已覆
盖全国31个省（自治区、直辖市）的800余所高校。依托分布较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提
供全国范围内目标受众精准的营销信息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营销需求。
在线上媒体资源方面，公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动（
运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网
、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互联网优势媒体，2021年新增央视投放服务。近年来，公司获得了“中央
广播电视总台2022年、2023年4A级广告代理公司”、字节跳动“2020年度服务突破合作伙伴奖”、腾讯“招
商卓越贡献奖”、百度“品牌突破奖”、京东“杰出贡献奖”、2021搜狐金赢销奖、喜马拉雅“声入人心奖
”等，在业内取得了良好的口碑和认可。在与媒体方的合作过程中，公司积累了丰富的媒体资源整合经验，
有能力满足客户跨媒体投放数字营销信息的需求。
（三）众多合作良好的知名客户
目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济
重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务。公司主要客户包括中国移动、中
国电信、中国联通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、邮储银行、光大
银行、中国人保集团等金融领域客户，京东、科大讯飞等互联网领域客户，伊利、农夫山泉、青岛啤酒、华
润怡宝等快速消费品领域客户，一汽集团、上汽集团、东风集团、北汽集团等汽车领域客户，以及国家体彩
中心、各地文旅部门等客户。
公司的优质客户保证了业务的可持续性，同时公司凭借已经积累的优质客户营销案例不断开拓新客户资
源，发掘新的业务机会，进一步拓展营销服务对象。
（四）高素质的复合型人才团队
公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人才培养制度，自主培养了一
批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招聘的方式提升员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名
4A广告公司任职的专业人才。目前，公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员在内的高素质的
人才队伍，在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采购等专业领域均有较强的复合型人才储备。
公司创始人、董事长兼总经理钱俊冬先生长期致力于广告行业，拥有丰富的经营及管理经验。公司管理
层及核心业务骨干人员长期就职于公司，并通过泰安众行持有公司股份，人才团队较为稳定。
公司业务骨干曾获得众多行业知名奖项，如法国戛纳广告节创意媒体类铜狮奖、法国戛纳广告节户外广
告类铜狮奖、英国伦敦广告节设计类金奖、美国克里奥广告节设计类铜奖、亚太广告节设计类金奖、新加坡
亚太广告节设计类金奖、艾菲实效奖金奖、长城奖金奖等，体现出公司人才队伍丰富的营销经验及较强的创
意策划能力。
（五）较高知名度的品牌形象
公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客户、供应商的信赖，在广告
行业内建立了较高知名度的品牌形象。2024年上半年，公司荣获包括“第24届IAI传鉴国际广告奖”、“第1
5届虎啸奖”、“第15届金鼠标奖”等22项奖项，体现了公司专业的整合营销服务能力和较强的品牌知名度
。品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入191218.17万元，同比减少12.82%；实现归属于上市公司股东的净利润130
11.22万元，同比减少40.13%。2024年上半年，一方面，市场竞争愈发激烈，行业格局不断变化；另一方面
，宏观经济形势的不确定性也给公司带来了客户预算波动等诸多挑战，公司的营业收入和净利润同比出现了
降低。尽管面对复杂的外部环境以及诸多挑战，公司不断优化业务结构，强化管理，提质增效，财务状况仍
然实现了稳健提升。资产负债率由期初的40.39%下降到38.09%，资产负债结构进一步优化，公司偿债能力进
一步提升；截至2024年6月30日，公司总负债173655.38万元，较期初减少12.33%；经营活动产生的现金流量
净额-14.011.46万元，较上年同期净额增加25831.55万元，经营流动性同比得到改善。报告期内，公司重点
开展了以下工作：
（一）始终聚焦主业，不断提升专业水平和核心竞争力
报告期内，公司聚焦主责主业，围绕核心业务深入挖掘客户需求，持续提升团队的专业能力和交付质量
。公司不断适应市场变化，克服当前复杂和严峻的市场环境的不利影响，加强业务的集成和协同能力，优化
整合资源，深耕存量市场，加强增量市场布局，统筹推进各类重大项目、新项目的落地实施。报告期内，为
伊利、华润集团、中国移动、京东商城及头部汽车客户上汽通用别克、一汽丰田、极狐、岚图，东风本田、
一汽奥迪、东风乘用车、一汽大众进行广告投放及品牌传播业务服务；同时，场景活动业务、校园媒体社会
媒体投放业务顺利执行。
奥运期间，公司为伊利、华润怡宝、中国广电等客户投放奥运主题广告，通过充分发挥专业优势，精准
把握目标受众，运用创新的传播渠道和策略，将客户的品牌形象与奥运精神紧密结合，为客户取得了出色的
市场影响力。
（二）积极开展对外投资，科学践行未来战略布局
公司贯彻“以新质生产力驱动高质发展”的战略，围绕新质生产力核心要素，坚持“稳定发展主业，积
极探索新赛道”的原则，充分发挥自身资源禀赋，利用公司多年来积累的头部客户资源优势、优秀人才优势
，科学积极地进行多元业务布局，寻找更多战略支点，打造全新增长曲线。公司及公司全资的专业私募股权
投资基金管理机构与合作各方签署了合伙协议，投资设立先进装备制造产业基金。公司本次投资是在保证主
营业务发展的前提下，对以往成功投资经验的延续和深化，有助于公司在不同经济周期中保持稳健发展，提
升公司抵御风险的能力，并为公司带来新的利润增长点。
（三）坚持稳定分红政策，积极回报广大投资者
公司始终践行高质量发展理念，坚持实施稳定、持续的分红政策，建立科学的回报规划与机制，有效兼
顾投资者的合理回报和公司的可持续发展，以实际行动回馈投资者的信任与支持。公司于2024年6月1日在上
海证券交易所网站披露了《2023年年度权益分派实施公告》，以方案实施前的公司总股本147784311股为基
数，每股派发现金红利1.70元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.45股，共计派发现金红利2512
33328.70元，转增66502940股，本次分配后总股本为214287251股。2023年度现金分红金额占归属于上市公
司股东净利润的47.58%。公司股东大会于2024年5月21日审议通过了《公司未来三年（2024年-2026年）股东
分红回报规划的议案》。根据该分红规划，公司每年度现金分红原则上不低于当年归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润的35%。公司2023、2022、2021及2020年度分红比例分别为47.58%、30.30%、41.39
%、57.61%，连续多年保持高比例现金分红。公司IPO募资10.47亿元，自2020年上市4年来累计实施现金分红
9.96亿元，派息融资比达95.16%。
（四）持续深化经营管理，完善人才培养体系
报告期内，公司持续深化经营管理，升级绩效管理系统，引入科学的数字化工具OKR（目标与关键成果
考核办法）。通过进一步强化目标管理，聚焦公司重点战略目标，促进目标分解和责任到人，层层赋能，形
成从“战略承接-落地执行-绩效反馈-结果应用”的绩效管理闭环，支撑战略的最终实现与员工绩效的持续
提升，打造始终充满效率、活力和战斗力的高绩效组织。
公司坚持实施全面的人才培养计划。为夯实平台建设，引领组织变革升级，公司制定了人才培养“星辰
计划”。报告期内，公司“星辰计划”第四期正式开班，作为发掘人才、培养人才、提拔人才的路径和通道
，为核心人才搭建更广阔的职业发展空间和学习平台，激励员工终身学习，勇于创新，拥抱变化，在三人行
的平台上充分发挥自己的才智与潜能，与公司共同成长，促进员工实现能力与自我价值升级。
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