经营分析☆ ◇605168 三人行 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 51.67亿 91.39 8.09亿 85.75 15.65
场景活动服务(产品) 3.31亿 5.85 7400.22万 7.85 22.37
其他主营业务(产品) 1.24亿 2.19 3583.83万 3.80 28.94
校园媒体营销服务(产品) 2955.47万 0.52 2391.32万 2.54 80.91
其他(补充)(产品) 225.77万 0.04 60.13万 0.06 26.63
───────────────────────────────────────────────
华北(地区) 35.06亿 62.03 5.78亿 61.26 16.47
华南(地区) 7.95亿 14.06 7832.74万 8.31 9.86
华东(地区) 6.57亿 11.61 1.15亿 12.24 17.58
华中(地区) 5.11亿 9.05 1.24亿 13.16 24.26
西南(地区) 9475.99万 1.68 1969.71万 2.09 20.79
西北(地区) 8698.97万 1.54 2724.43万 2.89 31.32
其他(补充)(地区) 225.77万 0.04 60.13万 0.06 26.63
───────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 52.92亿 93.62 --- --- ---
代理模式(销售模式) 3.58亿 6.34 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 225.77万 0.04 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 32.09亿 89.86 6.19亿 81.99 19.30
场景活动服务(产品) 1.85亿 5.19 6868.33万 9.09 37.07
其他主营业务(产品) 1.44亿 4.03 4443.54万 5.88 30.88
校园媒体营销服务(产品) 3001.72万 0.84 2208.44万 2.92 73.57
其他(补充)(产品) 307.43万 0.09 80.20万 0.11 26.09
───────────────────────────────────────────────
华北(地区) 28.45亿 79.67 5.89亿 77.97 20.70
华南(地区) 3.36亿 9.41 4690.57万 6.21 13.97
华中(地区) 1.01亿 2.84 2328.88万 3.08 22.99
华东(地区) 9951.04万 2.79 3198.92万 4.24 32.15
西北(地区) 9735.33万 2.73 4829.11万 6.39 49.60
西南(地区) 8875.04万 2.49 1511.71万 2.00 17.03
其他(补充)(地区) 307.43万 0.09 80.20万 0.11 26.09
───────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 34.98亿 97.96 --- --- ---
代理模式(销售模式) 6988.90万 1.96 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 307.43万 0.09 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2020-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字营销服务(产品) 25.66亿 91.39 4.59亿 83.89 17.89
场景活动服务(产品) 1.48亿 5.26 5058.85万 9.24 34.28
其他主营业务(产品) 7642.78万 2.72 2541.26万 4.64 33.25
校园媒体营销服务(产品) 1770.15万 0.63 1218.70万 2.23 68.85
───────────────────────────────────────────────
华北(地区) 23.39亿 83.29 4.49亿 82.10 19.21
其他(地区) 2.43亿 8.65 7331.48万 13.40 30.20
华南(地区) 2.26亿 8.06 2462.23万 4.50 10.88
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2019-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
数字营销服务：广告投放代理(业 13.62亿 83.51 2.59亿 70.92 18.99
务)
场景活动服务(业务) 1.41亿 8.65 4999.57万 13.71 35.43
其他主营业务(业务) 6686.66万 4.10 1781.38万 4.88 26.64
数字营销服务：广告方案策划与执 4029.57万 2.47 2549.79万 6.99 63.28
行(业务)
校园媒体营销服务(业务) 2073.35万 1.27 1277.52万 3.50 61.62
───────────────────────────────────────────────
直接客户(其他) 16.01亿 98.12 --- --- ---
广告公司客户(其他) 3065.07万 1.88 --- --- ---
其他(补充)(其他) 43.56 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2022-12-31
前5大客户共销售35.77亿元，占营业收入的63.28%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 357699.21│ 63.28│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2022-12-31
前5大供应商共采购21.81亿元，占总采购额的46.31%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│合计 │ 218127.98│ 46.31│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
报告期内，公司所从事的主要业务、主要产品及其用途、经营模式等未发生重大变化。
（一）主要业务
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，公司主要向客户提供数字营销服务、场景活动服
务和校园媒体营销服务，能够为客户多场景、广覆盖、高效率地传播营销信息，满足其全国范围内跨媒体、
多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。
数字营销服务是指公司针对客户在互联网媒体上的营销传播需求，为客户提供以创意策划、媒介策略、
媒体资源采购、营销效果评估为主要内容的专业化服务。公司数字营销服务按类别可以分为广告投放代理、
广告方案策划与执行两类。
场景活动服务是指在文艺赛事、节目、会展、路演以及会议、发布会或座谈会等各种场景活动中，为客
户提供创意策划、文案撰写、场地租赁、物料采购、活动现场管理协调等专业化服务。公司已积累了丰富的
活动策划与执行经验，能够为客户设计出互动性、体验性及感染性较强的活动营销方案。通过在不同场景中
植入客户品牌及产品服务信息，增强传播效果，满足广告主的品牌推广、产品营销等多样化营销需求；或者
依托专业的会议组织及管理能力，圆满完成客户会议活动方案的执行工作，实现客户高标准的会议组织要求
。
校园媒体营销服务主要包括校园公告栏、运动场围栏等校园媒体资源运营，以及在此基础上的创意策划
等相关服务。公司构建了覆盖范围较为广泛的校园媒体网络，具有较强的校园媒体资源先发优势及规模优势
。目前公司运营的校园媒体包括校园公告栏、校园运动场围栏，以及校园食堂餐桌桌贴、新生手册、校园内
灯箱、车棚、休息座椅棚、候车亭等，覆盖了在校学生的课外活动、就餐及出行等多种场景，有能力满足客
户在校园领域多场景传播营销信息的需求。数量众多、品类丰富、分布较为广泛的校园媒体网络是公司在校
园媒体营销领域的核心竞争力，目前公司在该领域已处于国内领先的市场竞争地位。
（二）经营模式
公司的经营模式包括销售模式和采购模式两部分。
1、销售模式
公司主要采用直接销售的销售模式。公司具备专业的整合营销服务能力，以及线上线下广泛覆盖的媒体
资源网络。在业务开拓过程中，公司能够深入发掘客户在数字营销、场景活动、校园媒体营销等领域中的不
同营销需求，并通过部门间协作获取客户多种类型的营销业务机会，为客户提供整合营销服务，提升客户服
务满意度与黏性。例如，公司为中国电信同时提供了数字营销服务、场景活动服务和校园媒体营销服务，为
中国工商银行同时提供了数字营销服务和场景活动服务，为伊利集团同时提供了数字营销服务和校园媒体营
销服务，能够满足客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品推广的营销需求。
2、采购模式
对于数字营销服务及场景活动服务，公司采用以销定购的采购模式；对于校园媒体营销服务，公司主要
通过自建的方式取得自有媒体资源，并依据客户需求向其他供应商采购部分校园媒体资源。
（1）数字营销服务
公司数字营销服务的采购模式为以销定购，即根据客户的广告投放需求进行互联网媒体采购。公司主要
通过商务洽谈的方式对外采购互联网媒体资源，主要包括字节跳动、腾讯、新浪、网易、爱奇艺等互联网媒
体的视频贴片广告、创意中插广告、顶部通栏广告、画中画广告、擎天柱广告、信息流广告等多种形式广告
资源。公司通常与供应商采取协商确定的方式签订采购合同，合同类型包括年度合作协议、项目协议、排期
表及单项合同等。
（2）场景活动服务
公司场景活动服务主要采用以销定购的采购模式，根据与客户协商确定的场景活动方案，按需采购专业
服务、物料、场地租赁等内容。公司主要通过商务洽谈的方式租赁场地并对外采购。
（3）校园媒体营销服务
公司主要通过校园公告栏、运动场围栏等校园媒体开展校园媒体营销服务。此外，公司还向供应商采购
相关广告图文印刷服务。
（三）行业情况
公司是专业从事整合营销服务的综合型广告传媒企业，所处行业为广告行业。根据国家统计局颁布的《
国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“租赁和商务服务业”之“商务服务业”（L72）
；根据中国证监会颁布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“租赁和商务服务业
”之“商务服务业”（L72）；根据国家统计局颁布的《文化及相关产业分类（2018）》，公司所处行业为
“创意设计服务”之“广告服务”。
为切实维护广告市场秩序，保护消费者合法权益，推动互联网广告业持续健康发展，市场监管总局修订
发布了《互联网广告管理办法》（以下简称《办法》），并于2023年5月1日起施行。《办法》适应我国互联
网广告业发展新特点、新趋势、新要求，对原《互联网广告管理暂行办法》进行修改完善，创新监管规则，
进一步细化互联网广告相关经营主体责任，明确行为规范，强化监管措施，对新形势下维护互联网广告市场
秩序，助力数字经济规范健康持续发展具有重要意义。根据第三方机构QuestMobile发布的最新数据，2023
年互联网广告市场恢复增长，一季度互联网广告市场规模1452.2亿元，同比增长2.3%，二季度1593.4亿元，
同比增长8.1%。随着下半年经济进一步修复、回升，预计整个互联网广告市场规模将突破4090亿，互联网广
告投放将继续维持稳中有升的趋势。
二、报告期内核心竞争力分析
（1）专业的整合营销服务能力
随着科技的进步，媒体内容不断丰富，热点营销话题频繁转换，媒体形式和传播方式多样化发展，使得
营销受众注意力呈现分散化和碎片化的特征。而大中型广告主一般由多个部门共同协作实施整体的营销战略
方案，为了更好地将公司营销战略方案与多样性、不断变化的媒体形式、传播方式、营销热点密切结合，提
高营销方案实施效果，广告主对广告公司的整合营销服务能力的要求越来越高。
公司具有专业的整合营销服务能力，在洞察客户品牌的市场定位、发掘客户产品或服务的营销亮点的基
础上，结合自身在数字营销、场景活动和校园媒体营销等业务领域的布局，能够为客户提供品牌策略、创意
策划、内容制作、媒介策略、广告投放、活动执行、效果评估及优化等全流程的整合营销服务，高效地满足
客户在全国范围内跨媒体、多渠道的品牌曝光和产品或服务推广的营销需求。
（2）覆盖线上线下的媒体资源网络
公司协同整合了媒体与场景、线上与线下等营销信息传播渠道，可以多场景、广覆盖、高效率地传播客
户营销信息，协助客户实现吸引营销受众注意并促成购买行为、进而维持消费忠诚度的营销目标。
在线下媒体资源方面，公司拥有数量众多、分布较为广泛的校园媒体资源网络。公司校园媒体网络已覆
盖全国31个省（自治区、直辖市）的800余所高校。依托分布较为广泛的校园媒体资源，公司能够为客户提
供全国范围内目标受众精准的营销信息传播渠道，满足客户营销信息大范围、快速传播的营销需求。
在线上媒体资源方面，公司已与国内众多知名互联网媒体建立了良好的业务合作关系，包括字节跳动（
运营今日头条、抖音等APP）、腾讯、新浪（含新浪微博）、搜狐、网易、爱奇艺、优酷、人民网、凤凰网
、知乎、哔哩哔哩等国内众多知名互联网优势媒体，2021年新增央视投放服务。近年来，公司获得了“中央
广播电视总台2022年4A级广告代理公司”、字节跳动“2020年度服务突破合作伙伴奖”、腾讯“招商卓越贡
献奖”、腾讯“招商卓越贡献奖”、百度“品牌突破奖”、京东“杰出贡献奖”、2021搜狐金赢销奖、喜马
拉雅“声入人心奖”等，在业内取得了良好的口碑和认可。在与媒体方的合作过程中，公司积累了丰富的媒
体资源整合经验，有能力满足客户跨媒体投放数字营销信息的需求。
（3）众多合作良好的知名客户
目前，公司凭借专业的整合营销服务能力，已经在广告行业建立了较高的品牌知名度，得到了国民经济
重要领域众多大型知名企业客户的长期认可，持续为其提供整合营销服务。公司主要客户包括中国电信、中
国移动、中国联通等电信运营商领域客户，中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、光大银行、中国
人保集团等金融领域客户，京东、滴滴等互联网领域客户，伊利、农夫山泉、青岛啤酒、华润怡宝等快速消
费品领域客户，以及一汽大众、一汽丰田、东风本田等汽车领域客户等。
公司的优质客户保证了业务的可持续性，同时公司凭借已经积累的优质客户营销案例不断开拓新客户资
源，发掘新的业务机会，进一步拓展营销服务对象。
（4）高素质的复合型人才团队
公司在经营过程中十分注重人才团队的建设，建立健全了符合公司特点的人才培养制度，自主培养了一
批高素质的人才。此外，公司还积极通过对外招聘的方式提升员工整体素质水平，招聘了一批曾在国际知名
4A广告公司任职的专业人才。目前，公司建立了一支包括高层管理人员、中层业务骨干人员在内的高素质的
人才队伍，在创意策划、内容制作、媒介策略及媒体资源采购等专业领域均有较强的复合型人才储备。
公司创始人、董事长兼总经理钱俊冬先生长期致力于广告行业，拥有丰富的经营及管理经验。公司管理
层及核心业务骨干人员长期就职于公司，并通过青岛众行或实施限制性股票激励计划持有公司股份，人才团
队较为稳定。
公司业务骨干曾获得众多行业知名奖项，如法国戛纳广告节创意媒体类铜狮奖、法国戛纳广告节户外广
告类铜狮奖、英国伦敦广告节设计类金奖、美国克里奥广告节设计类铜奖、亚太广告节设计类金奖、新加坡
亚太广告节设计类金奖、艾菲实效奖金奖、长城奖金奖等，体现出公司人才队伍丰富的营销经验及较强的创
意策划能力。
（5）较高知名度的品牌形象
公司在不断发展过程中，通过优质的服务、高素质的人才团队获得了众多客户、供应商的信赖，在广告
行业内建立了较高知名度的品牌形象。公司获得了中国广告协会“数字营销类一级广告企业”认证，并荣获
“中央广播电视总台2022年4A级广告代理公司”荣誉，新斩获多项广告行业奖项，包括“IAI传鉴国际广告
奖金奖”、“金鼠标数字营销大赛金奖”、“广告主金远奖金奖”、“IAI传鉴国际广告奖银奖”、“TMA移
动营销大奖银奖”、“金鼠标数字营销大赛银奖”、“广告主金远奖银奖”、“中国经典传播虎啸大奖铜奖
”、“IAI传鉴国际广告奖铜奖”、“中国经典传播虎啸大奖优秀奖”、“2023COOLAWARDS大奖年度最佳代
理伙伴”、“2023COOLAWARDS大奖年度内容共创奖”等，体现了公司专业的整合营销服务能力和较强的品牌
知名度。品牌形象已成为了公司的重要竞争优势。
三、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司重点开展了以下工作：
1、聚焦主业，以专业服务支撑业绩增长
报告期内，公司坚持以客户为导向，深入挖掘客户需求，持续提升团队的专业能力和交付质量。不断适
应市场变化，克服当前复杂和严峻的市场环境的不利影响，加强业务的集成和协同能力，优化整合资源，深
耕存量市场，加强增量市场布局，统筹推进各类重大项目、新项目的落地实施。报告期内，公司推进央视等
媒体专题节目投放项目，为电信运营商、金融等行业客户在媒体专题节目进行了品牌广告投放；为华润集团
、中国移动、伊利及头部汽车客户上汽通用别克、一汽丰田、东风本田、一汽奥迪、东风风神、一汽大众进
行广告投放及品牌传播业务服务；同时，场景活动业务、校园媒体社会媒体投放业务顺利执行。各项业务的
顺利开展保证了公司主营业务稳定增长。报告期内，公司实现营业收入219,332.84万元，同比增长7.89%；
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润实现214,36.33万元，同比增长32.97%，实现了盈利能力
的持续快速增长。
2、抢抓政策与技术新机遇，不断拓展业务边界
公司充分利用现有客户资源的延展性，积极开展战略合作，探索优化新型商业模式。报告期内，公司与
科大讯飞达成战略合作，科大讯飞具备在人工智能（AI）、智能语音交互、自然语言处理、大数据、AI营销
和程序化广告等方面的技术和产品优势，三人行则拥有客户资源、专业数字营销经验、创意传播服务等方面
的丰富资源，双方实施强强联合，通过AI赋能共同提升智慧营销能力、共同开发基于下一代人工智能技术的
多模态智能营销工具，以期助力智能营销产业发展；公司积极响应“数字经济引领实体经济发展”政策，与
贵阳大数据交易所就构建驱动未来产业发展的大数据交易平台开展战略合作，在全国率先探索数据要素市场
培育，充分释放数据要素价值。通过丰富优质数据供给，扩充数据交易需求，积极推进数据交易，完善并优
化交易所做市商制度，以助力相关客户在数据要素资产化领域实现创新突破。
3、持续完善激励机制，稳固人才优势
公司致力于通过增加正向激励的方式建立和完善公司中长期激励与约束机制，以有效吸引和留住公司优
秀人才，提升核心团队凝聚力和企业核心竞争力。近年来，公司凭借稳定的管理团队、优秀的行业人才、突
出的广告创意能力及服务众多知名客户的专业经验等综合优势，持续赢得客户信赖，并驱动公司业绩快速增
长。在此基础之上，公司为了进一步调动董事、中层管理人员及业务骨干的积极性，激发其积极性和创造性
，形成人力资源优势，确保公司长期战略目标实现，公司实施了此次限制性股票激励计划。2023年5月26日
，公司召开第三届董事会第二十次会议、第三届监事会第十五次会议，审议通过《关于<公司2023年限制性
股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案，同意向44名激励对象首次授予38.20万股，授予价格
64.43元/股，预留9.55万股。同时，在综合考虑了公司的历史业绩、经营环境、行业状况，以及公司未来的
发展战略等相关因素的基础上，公司设定了2023年/2024年/2025年归属于上市公司股东的净利润（剔除本次
及其他股权激励计划股份支付费用影响的数值）分别不低于10.00亿元/13.00亿/15.60亿元的业绩考核目标
。指标设定合理、科学，有利于促进公司战略目标的实现。
4、科学制定利润分配方案，坚持稳定分红政策
公司始终践行高质量发展理念，建立对投资者持续、稳定、科学的回报规划与机制，有效兼顾投资者的
合理回报和公司的可持续发展，以保证利润分配政策的连续性和稳定性。公司在基于长远和可持续发展的战
略规划前提下，根据公司实际情况，制定和实施了本次利润分配及资本公积转增股本方案。公司于2023年6
月16日在上海证券交易所网站披露了《2022年年度权益分派实施公告》，以实施权益分派股权登记日登记的
总股本101,407,289股为基数，每股派发现金红利2.20元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增0.45
股，共计派发现金红利223,096,035.80元，转增45,633,280股，转增后公司总股本增加至147,040,569股。
本次利润分配基于公司稳定经营和资金需求的考虑，为了满足经营需要和长远发展规划，保障公司战略发展
的顺利实施，兼顾了公司及全体股东的长远利益，有利于公司持续、稳定、健康发展，体现了对投资者的合
理回报，符合公司及全体股东的一致利益。公司2021年度、2020年度及2019年度分红比例分别为41.39%、57
.61%、53.51%，连续多年保持高比例现金分红。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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