经营分析☆ ◇605199 ST葫芦娃 更新日期：2026-08-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
医药及健康产品的研发、生产、销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 9.01亿 100.00 2.64亿 100.00 29.35
─────────────────────────────────────────────────
呼吸系统药物(产品) 5.63亿 62.49 1.55亿 58.71 27.57
消化系统药物(产品) 1.40亿 15.51 6373.32万 24.11 45.62
全身用抗感染药物(产品) 9211.00万 10.22 1525.26万 5.77 16.56
其他药物(产品) 6075.42万 6.74 1193.09万 4.51 19.64
原料药(产品) 4533.88万 5.03 1824.37万 6.90 40.24
─────────────────────────────────────────────────
华中(地区) 2.66亿 29.55 5790.30万 21.90 21.75
华东(地区) 2.17亿 24.09 7514.33万 28.42 34.62
西南(地区) 2.03亿 22.50 7397.88万 27.98 36.51
华南(地区) 1.14亿 12.69 2638.68万 9.98 23.07
华北(地区) 4643.11万 5.15 1380.71万 5.22 29.74
西北(地区) 3343.38万 3.71 1114.35万 4.22 33.33
东北(地区) 2075.12万 2.30 600.26万 2.27 28.93
─────────────────────────────────────────────────
呼吸系统用药(业务) 5.63亿 62.49 1.55亿 58.71 27.57
消化系统用药(业务) 1.40亿 15.51 6373.32万 24.11 45.62
全身用抗感染药物(业务) 9211.00万 10.22 1525.26万 5.77 16.56
其他药物(业务) 6075.42万 6.74 1193.09万 4.51 19.64
原料药(业务) 4533.88万 5.03 1824.37万 6.90 40.24
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 4.01亿 44.53 8546.68万 32.33 21.31
配送(销售模式) 2.63亿 29.20 1.22亿 46.25 46.48
经销(销售模式) 2.37亿 26.27 5663.04万 21.42 23.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
呼吸系统药物(产品) 2.99亿 58.92 1.23亿 56.14 41.23
消化系统药物(产品) 1.09亿 21.43 6468.95万 29.44 59.47
全身用抗感染药物(产品) 4951.18万 9.75 1204.33万 5.48 24.32
其他药物(产品) 2879.40万 5.67 997.09万 4.54 34.63
原料药(产品) 2144.26万 4.22 965.01万 4.39 45.00
─────────────────────────────────────────────────
西南(地区) 1.29亿 25.41 6761.77万 30.78 52.41
华中(地区) 1.13亿 22.17 2893.83万 13.17 25.71
华东(地区) 1.12亿 22.00 4771.27万 21.72 42.72
华北(地区) 6517.64万 12.84 4537.07万 20.65 69.61
华南(地区) 6265.18万 12.34 1899.12万 8.64 30.31
西北(地区) 1516.73万 2.99 636.29万 2.90 41.95
东北(地区) 1142.05万 2.25 471.01万 2.14 41.24
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造业(行业) 14.14亿 100.00 6.76亿 100.00 47.85
─────────────────────────────────────────────────
呼吸系统药物(产品) 9.89亿 69.96 4.80亿 70.90 48.50
消化系统药物(产品) 1.46亿 10.33 8460.39万 12.51 57.92
全身用抗感染药物(产品) 1.29亿 9.11 4258.73万 6.30 33.05
其他药物(产品) 9762.36万 6.91 4491.21万 6.64 46.01
原料药(产品) 5209.56万 3.69 2471.89万 3.65 47.45
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 3.80亿 26.87 1.97亿 29.15 51.90
华中(地区) 3.50亿 24.79 1.34亿 19.76 38.14
西南(地区) 2.91亿 20.61 1.46亿 21.55 50.02
华南(地区) 2.05亿 14.50 8467.80万 12.52 41.32
华北(地区) 1.03亿 7.32 6581.52万 9.73 63.65
西北(地区) 5556.15万 3.93 3376.43万 4.99 60.77
东北(地区) 2797.54万 1.98 1564.92万 2.31 55.94
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.81亿 48.16 2.16亿 31.95 31.75
配送(销售模式) 4.71亿 33.35 3.44亿 50.82 72.92
经销(销售模式) 2.61亿 18.49 1.17亿 17.23 44.60
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
吸吸系统药物(产品) 6.35亿 71.41 3.18亿 69.62 50.05
全身用抗感染药物(产品) 7330.54万 8.25 2893.03万 6.34 39.47
消化系统药物(产品) 6749.13万 7.59 4490.14万 9.84 66.53
其他药物(产品) 4653.78万 5.24 2648.66万 5.80 56.91
其他(补充)(产品) 4223.53万 4.75 2779.22万 6.09 65.80
原料药(产品) 2459.28万 2.77 1055.05万 2.31 42.90
─────────────────────────────────────────────────
华东(地区) 2.26亿 25.45 1.25亿 29.12 55.17
华中(地区) 2.19亿 24.60 8828.45万 20.60 40.37
西南(地区) 1.76亿 19.80 8959.74万 20.91 50.91
华南(地区) 1.41亿 15.82 6975.87万 16.28 49.60
其他(补充)(地区) 4223.53万 4.75 2779.22万 --- 65.80
西北(地区) 3520.79万 3.96 2293.81万 5.35 65.15
华北(地区) 3439.65万 3.87 2308.32万 5.39 67.11
东北(地区) 1557.48万 1.75 1012.23万 2.36 64.99
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.96亿元，占营业收入的32.90%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│一心堂药业集团股份有限公司 │ 7453.23│ 8.27│
│江西五雲药业有限公司 │ 7209.35│ 8.00│
│华润医药控股有限公司 │ 5210.48│ 5.78│
│益丰大药房连锁股份有限公司 │ 5188.04│ 5.76│
│湖南康全医药有限公司 │ 4586.98│ 5.09│
│合计 │ 29648.08│ 32.90│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.11亿元，占总采购额的32.62%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│亳州市中泰药业有限公司 │ 3775.19│ 11.08│
│广西浩润堂中药材科技有限公司 │ 2158.33│ 6.33│
│安徽魏武中药饮片科技有限公司 │ 1929.65│ 5.66│
│广西基差糖业有限公司 │ 1717.47│ 5.04│
│广州白云山医药集团股份有限公司白云山化学制药厂│ 1537.25│ 4.51│
│合计 │ 11117.89│ 32.62│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司从事的业务情况
（一）公司主要从事业务情况
公司主要从事医药及健康产品的研发、生产、销售，已构建成以特色中药、化学药为核心，覆盖多治疗
领域与健康需求的产品体系。基于对医药制造业的长期深耕，公司确立“儿童全生命周期健康”战略核心，
聚焦打造儿童健康领域的“葫芦娃”核心品牌，通过多元化传播深化品牌影响力，致力成为中国儿童健康领
域家喻户晓的领导品牌。
公司产品布局以儿童药为核心、成人药为辅助、保健品为延伸，形成具有特色的业务协同。在药品领域
，重点覆盖呼吸系统、消化系统、抗感染等核心治疗品类，拥有130个纳入国家医保目录的在产在销品种，
其中具有明确儿童用法用量的药品品种40个，覆盖0~14岁全年龄段儿童，核心儿科产品包括小儿肺热咳喘颗
粒、肠炎宁颗粒、小儿止咳糖浆等优质口服制剂，构建了较为完整的儿科用药产品体系；成人药主要品种有
肠炎宁胶囊、克咳片、养阴清肺膏、磷酸奥司他韦胶囊等，与儿童药业务形成品类协同，共同满足不同群体
的用药需求。在健康产品领域，公司布局保健食品等业务，推出多种维生素矿物质颗粒、钙维生素D颗粒、
螺旋藻片、破壁灵芝孢子粉胶囊等系列产品，与药品业务形成互补，进一步完善儿童全生命周期健康产品矩
阵。
公司在海口市、南宁市等地建立了现代化生产基地与研发中心，投资建设了片剂、胶囊剂、颗粒剂、口
溶膜剂、软胶囊剂、口服混悬剂、口服溶液剂、散剂、粉针、冻干粉针、酊剂、滴剂、吸入制剂等十九类药
品制剂生产线，是国内剂型较为齐全的制药企业。
在研发与产品储备方面，公司持续推进产品管线拓展，在研产品聚焦儿童及成人呼吸系统、神经系统用
药相关疾病领域的布局，报告期内获批12个规格的药品批文。此外，公司通过控股江西荣兴药业有限公司，
延伸上游产业链，布局原料药前端化学中间体业务。
（二）公司主要经营模式
报告期内，公司的经营模式未发生重要变化，具体如下：
1、采购模式
公司生产所需的主要物料包括原材料、辅料和包材。由公司采购部统一负责采购，保证公司生产经营活
动的正常进行。采购部根据生产经营计划确定采购量，同时通过与多家供应商建立长期稳定合作，兼顾采购
效率、质量和成本控制。
公司严格遵照GMP要求，坚持质量为先，在全国范围内遴选优质供应商，不仅关注供应商的价格竞争力
，更重视其产品质量、生产能力、交货期及售后服务等综合实力。为确保中药材等关键物料的质量，公司对
入选供应商均实施严格的现场考察，亲自甄选中药材的质量，确保采购的原材料均符合公司严格的质量标准
。此外，公司还建立了完善的合格供应商目录，对供应商进行动态管理与定期复审，同时制定严格质量标准
与采购制度，要求采购流程符合GMP标准，采购部实时掌握市场动态，实行比质比价采购。
2、生产模式
公司实行“以销定产”和“合理储备”相结合的生产模式。公司销售部门以市场需求为导向，根据市场
需求预测制定年度及季度销售计划；生产部门根据销售计划、自身产能状况、库存及原材料供应等因素，将
季度生产任务分解至各个月并制定月度生产计划。公司严格按照国家要求的GMP质量管理规范组织生产。公
司所属生产企业对各个生产环节执行严格的管理规定，从原材料的入库检验，到辅料、包材的选用，再到中
间产品的监控与成品的最终检验，公司均按照既定流程和质量标准，进行全过程的质量管理，保证最终成品
的质量安全。美安儿童药智能制造工厂已通过了GMP认证，在美安儿童药智能制造工厂，公司引入了国际先
进的生产设备与智能化管理系统，可以实现生产流程的自动化、信息化与智能化，大幅提升了生产效率，进
一步保障了产品的质量安全。同时，美安儿童药智能制造工厂内部的物流系统也经过精心设计，确保原材料
、半成品及成品的高效流转，有效降低了库存成本，实现库存水平的精细化管理。此外，美安工厂建立了全
方位的质量追溯体系，从原材料入库开始，到产品出厂的每一个环节，都实现了数据的实时采集与监控。
3、销售模式
公司结合医药行业政策环境、市场特点及产品定位，坚持“以市场为导向、以消费者为中心”的营销理
念，以医疗机构终端、药品零售终端为主要目标市场，积极拓展线上销售渠道，构建覆盖全国各级医院、基
层医疗机构及连锁零售药店的专业化药品流通网络，实现对不同层级、不同类型客户的全面覆盖。公司系统
提炼产品学术价值，科学制定市场推广策略，持续提升品牌知名度与市场影响力，为公司可持续发展奠定坚
实基础。根据销售渠道、终端类型及市场推广主体差异，公司主要采用直销模式、经销模式及配送商模式开
展销售业务，具体情况如下：
（1）直销模式
直销模式为公司直接面向终端客户开展推广与对接的销售形式，客户主要为药品连锁企业、乡镇卫生院
、诊所、零售药店等终端机构。该模式下，公司直接将产品销售给大型药品连锁企业等终端客户，由其完成
下属门店铺货与终端覆盖。公司直接对接终端需求，负责产品推介、客户维护及售后支持，减少中间流通环
节，提升服务效率与响应速度；同时通过定期开展产品培训，强化终端销售人员专业能力，保障合理用药与
患者使用体验，及时掌握终端市场动态，为产品优化与经营决策提供支撑。
（2）经销模式
经销模式下，公司产品的销售、推广均由经销商负责完成。公司通过遴选优质的经销商并通过签署区域
经销协议的方式按照协议约定向经销商供货并结算，经销商负责区域内的产品分销、终端配送、货款结算及
客户维护工作，可独立开展终端销售并配合公司参与当地药品招标采购。通过经销模式，公司有效扩大市场
覆盖面，降低运营成本，提升市场拓展效率。
（3）配送商模式
为顺应国家药品流通领域改革及采购政策要求，公司针对公立医疗机构终端，主要采用配送商模式开展
销售。配送商为具备较强配送能力、资金实力与良好商业信誉的区域性或全国性大型医药流通企业。由公司
主导参与各省药品集中采购与招标工作，中标后通常按照各地区招标文件的规定，公司从经营资质、配送能
力、信用等多方面综合评价打分的方式遴选优质的大型医药商业公司作为配送商向医院配送药品，并向配送
商开具发票，收取货款。在配送商模式下，公司在相应区域内的市场推广由公司承担，配送商只负责产品的
配送工作。
在终端开发和产品市场推广方面，公司主要通过专业的市场推广服务商共同完成特定区域的推广工作。
公司依托具有医药专业背景及市场营销经验的营销团队，借助形式多样的推广活动，使临床医生了解、熟悉
并认可公司产品，在拓宽临床医疗手段、提高患者确切疗效的基础上，促进销量的合理增长。
（三）公司主要产品的市场地位
公司以儿科药为发展特色，以中成药为主、化学药品快速发展，以呼吸系统用药、消化系统以及抗感染
用药为主要产品领域。公司坚持自主研发+合作研发的模式，设立有国家级博士后科研工作站、海南省中药
制剂工程技术研究中心、儿药南药联合开发实验室以及合作成立的杭州康领先技术平台等载体，持续推动研
发成果转化。
公司产品小儿肺热咳喘颗粒（每袋4克装）、肠炎宁胶囊（每粒装0.3g）、肠炎宁颗粒（每袋2g装）为
独家规格产品。小儿肺热咳喘颗粒（4g）荣获2025年“西湖奖·最受药店欢迎的明星单品”荣誉称号、连续
4年荣获米思会中国医药·品牌榜、连续3年荣获西普会品牌榜，在2025年第十届健康商品交易大会上荣获“
2024-2025年度中国药品零售市场畅销产品”奖。小儿肺热咳喘颗粒已入选国家卫健委《流行性感冒诊疗方
案》《国家医保目录》及《国家基本药物目录》，广泛应用于流感、支气管炎等呼吸道疾病治疗。2025年，
公司产品肠炎宁颗粒相关研究成果首次以SCI论文形式发表于国际学术期刊《巴基斯坦制药科学杂志》，科
研实力得到行业认可。肠炎宁颗粒产品荣获星辰会“零售药店最受欢迎的明星单品”、“2024年度中国非处
方药产品综合统计排名第二名”、米思会“2024中国医药·品牌榜”、西普会“2024健康产业品牌榜”西普
金奖等荣誉。
二、报告期内公司所处行业情况
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司属于“C27医药制造业”；根据
中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司属于“C27医药制造业”。
（一）行业发展现状
1、医药行业整体运行情况
2025年，医药行业正处于政策调控与市场需求双重作用下推动行业的深刻变革，同时叠加“十五五”科
技创新政策规划谋篇布局的关键节点，行业整体发展呈现长期向好与短期结构性分化调整并存的态势。目前
，行业正处于产业转型的关键过程中，阶段性增长压力较为明显。根据国家统计局发布的数据显示，2025年
医药制造业规模以上工业企业实现营业收入24,870.0亿元，同比下降1.2%；行业正加速从规模扩张向质量效
益提升、从仿制药依赖向创新驱动转型。
医药制造业作为我国国民经济的重要组成部分、关系国计民生的战略性新兴产业，药品需求具有刚性特
点，行业整体不存在明显的周期性波动，但阶段性波动主要受产业政策调整、研发周期迭代、市场竞争格局
重塑等多重因素综合影响。随着居民健康意识不断提升、基层医疗需求持续释放，行业长期增长的动能充足
；同时，党中央高度重视中医药的发展，近年来多项政策持续落地，进一步推动中医药产业转型升级，为整
个医药行业发展注入新活力。
（1）行业政策环境
创新驱动成为行业发展核心导向，“十五五”规划《纲要（草案）》明确提出着力打造生物医药等新兴
支柱产业，强化企业科技创新主体地位，鼓励企业牵头组建创新联合体、承担国家科技攻关任务，为医药产
业高质量发展指明方向。2025年7月国家药监局发布的《关于进一步促进药品创新发展的指导意见》，与“
十五五”科技创新政策形成呼应，明确鼓励企业加大原始创新与关键技术突破投入，推动行业转型升级。
2025年8月，国家医保局印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》，全面规范按病种付费管理，明确
按病种付费包括按病组（DRG）付费和按病种分值（DIP）付费两种形式，适用于医保部门以按病种付费方式
与医疗机构结算住院医疗费用的管理；同时允许省级可结合实际制定本地DRG细分组和DIP病种库，建立常态
化意见收集机制，推动临床用药向兼具成本效益与临床价值的产品倾斜，医保目录内疗效确切的药品，更易
被医疗机构优先选用。
医保控费与药品集采的常态化推进持续重塑行业格局。2025年，国家医保局进一步扩大集采覆盖范围，
将更多常用药纳入集采，部分产品价格承压，对行业的营收及盈利水平带来阶段性影响，促使企业在保障质
量的前提下通过优化生产流程降低成本。同时，国家医保局通过《2025年国家医保及商保创新药目录调整工
作方案》优化基本医保目录、制定商业健康保险创新药品目录，新增114种药品，进一步扩大用药范围，强
化医保资金精细化监管，全面推进药品追溯码严监管及全量采集应用，联合药监局完善医药价格和招采信用
评价制度，为行业创新发展筑牢基础。政策加速了行业内的优胜劣汰，具备技术、成本与品牌优势的优质企
业市场份额持续扩大，行业集中度进一步提升。
（2）市场需求
市场需求方面，居民健康意识提升与医保覆盖范围扩大构成行业增长的基础支撑，尤其儿童健康需求呈
现刚性特征，为儿童药市场带来持续增长动力。线上医疗、远程诊疗等新兴模式的持续渗透，进一步拓宽了
医药服务的边界，为行业发展注入新的活力。同时，“十五五”期间发展新质生产力的部署，推动科技创新
与产业创新深度融合，产学研合作、科技成果转化应用不断取得新进展，为医药行业创新发展提供了良好生
态。
2、中药行业发展现状
中医药行业在“十四五”政策持续加持下稳步前行，2025年随着“十五五”规划中“推进中医药传承创
新”相关要求的逐步落地，行业迎来新的发展机遇。《中医药振兴发展重大工程实施方案》于2025年进入深
入推进阶段，各地配套措施加速落地，推动优质高效中医药服务体系加快建成，中医药在疾病预防、治疗中
的独特优势进一步凸显，服务能力与覆盖范围持续拓展。
与此同时，中成药集采、医保控费等行业调控政策全面落地实施，中药行业逐步由规模扩张向质量提升
、成本优化等转型，行业标准化建设同步推进。为提前布局中药行业发展，工业和信息化部等八部门联合印
发《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》，聚焦创新驱动、产业升级、品牌培育与全链协同，
推动中药工业全产业链协同和高质量发展。方案明确提出到2030年，中药工业规模化、数字化、智能化水平
显著提高，绿色制造水平大幅提升，产业结构进一步优化，产业链现代化水平迈上新台阶，为中药产业现代
化、标准化、产业化发展提供了清晰的政策指引。
国家中医药管理局发布的《中医药标准化行动计划（2024-2026年）》，明确到2026年底，适应中医药
高质量发展需要、结构合理的标准体系基本建立，完成180项中医药国内标准和30项中医药国际标准制定，
标志着中医药标准化工作进入新的发展阶段，与“十五五”中医药传承创新发展方向高度契合，推动中药行
业规范化发展。
随着一系列利好政策的落地实施，中医药行业有望实现产业结构优化升级，加快科研成果转化，提高国
际影响力，构建具有中国特色、符合新时代需求的中医药服务体系，同时也将有力推动健康中国建设，满足
人民群众日益增长的多元化、多层次健康服务需求，为中药企业带来广阔的发展空间。
3、儿药行业发展现状
（1）政策持续加码，助力儿童中成药发展
2025年，儿童中成药领域的政策支持持续加码，“十五五”规划明确强化“企业科技创新主体地位”，
鼓励企业“牵头组建创新联合体、承担国家科技攻关任务”。同时，各地积极落实2024年印发的《关于推进
儿童医疗卫生服务高质量发展的意见》与2025年4月国家卫健委等部门印发的《“儿科和精神卫生服务年”
行动方案（2025-2027年）》，地方层面如湖北省实施方案中明确提出强化儿童全周期健康管理与特色服务
供给。依托《第五批鼓励研发申报儿童药品建议清单》，儿童用药优先审评制度持续发力，2025年以来已有
更多儿童药（含中成药）加速获批，为市场注入新动能。
（2）需求与消费升级，推动市场规模扩容
儿童健康需求呈现出“刚性需求与消费升级”并存的态势，为儿童中成药市场带来了持续增长的动力。
儿科用药领域呈现出“三少两多”的鲜明特点，即儿童专用药品种少、剂型少、剂量规格少、普药多、不良
反应情况多的问题仍存在，难以充分适配市场需求。
从需求端来看，利好因素正持续发力，2025年1月起实施的每孩每年3,600元育儿补贴，将有效减轻家庭
养育负担，有望推动儿童人口增量提升；《“儿科和精神卫生服务年”行动方案（2025-2027年）》推动的
儿科资源扩容，更将为儿童用药市场的长期增长奠定基础，叠加家长健康意识提升，共同推动市场需求增长
。呼吸道感染、消化系统疾病等儿科常见病发病率居高不下，支撑治疗类中成药需求稳定；多家市场调研显
示，家长对副作用小、疗效确切的中成药认可度较高。同时，中医药“治未病”理念在儿童健康领域的普及
，带动体质调理、免疫增强等预防保健类儿童中成药需求快速增长，成为行业新的增长点。
（3）行业发展趋势清晰，引领企业创新发展
依托国家儿童用药优先审评政策，儿童用药领域正朝着创新化、剂型适宜化方向发展，口溶膜、雾化吸
入剂等新型剂型逐步推广，经典名方二次开发与中药创新药研发成为行业发展重点，既有效解决儿童用药难
题，也进一步丰富儿童药产品供给，契合国家儿童用药优先审评政策，为行业内企业创新发展提供了清晰方
向。
在市场拓展方面，“医疗+消费”模式深度融合，随着公立医院儿科资源不断下沉，叠加零售渠道专业
化服务能力持续提升，院内院外市场将形成协同增长态势。与此同时，儿童健康消费正从疾病治疗向家庭预
防、营养补充等领域延伸，推动儿童药市场向多元化、全周期健康管理方向转型，为行业发展注入新动力。
（二）行业周期特点
医药行业的发展不可避免的受到国民经济发展情况的影响，但药品的需求与生命健康息息相关，需求
刚性较强，不存在明显的周期性变化，但是具体药品品种因适应症的高发期受季节、环境因素影响，相应的
药品销售也具有一定季节性。
（三）公司所处的行业地位
公司是中华中医药学会儿科分会副主任委员单位、中国民族医药学会儿科分会副会长单位，连续多年入
选“中国中药企业TOP100”，2024年位列米思会2023年中国中成药企业TOP100榜单第40位，跻身2025年中国
化药研发实力前100强第61位；位列2025年海南省制造业企业50强第24名、2025年海南民营企业100强第34位
、2025年海南民营企业研发投入20强第5位。
公司与北大药学院张强院士团队合作设立张强院士工作站，联合国内知名研发机构共建儿童高端制剂国
际化创新平台，并设有国家级博士后科研工作站、海南省级企业技术中心、海南省中药制剂工程技术研究中
心等创新平台，先后获得国家知识产权示范企业、海南省首批高新技术领军企业、海南省“专精特新”企业
等认定。公司成功入选工业和信息化部2025年度中国消费名品名单，入选中国医药工业信息中心2024年中国
医药工业最具投资价值企业榜单，获得2025年京东健康儿科生态大会卓越星锐奖、“2024中国医药?品牌榜
”产品引领奖，在西普会入选“2024中成药工业综合竞争力50强”，数字化转型相关成果获评海口市数字化
转型样本企业，综合竞争力与行业影响力持续提升。
三、经营情况讨论与分析
2025年，医药行业政策持续深化，行业竞争加剧与需求阶段性调整，公司紧密围绕发展战略规划，积极
应对挑战，各项业务有序开展。公司始终坚持以儿童健康为核心，在儿童药、成人用药等领域不断深耕，通
过强化研发创新、优化生产运营、拓展市场渠道等举措，努力提升企业的核心竞争力与市场影响力。
受上述行业环境变化的影响，叠加医保控费、中成药集采等因素，公司经营业绩承压，销售收入出现下
滑，报告期内，公司实现营业收入90,083.52万元，较上年同期下降36.27%；实现归属于上市公司股东的净
利润-28,737.39万元，较上年同期下降4.71%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-31,9
53.94万元，扣非净利润亏损幅度同比收窄1.78%。营业收入的下降主要受到行业政策调整和市场需求波动与
行业竞争加剧等综合因素影响，公司主动调整部分客户的销售模式，优化营销渠道布局，上述经营策略的调
整致使公司本报告期的产品销售及毛利率水平有所下降，此外，净利润下降主要受到营业收入下降、公司海
口美安儿童药智能制造基地和广西维威二期生产基地建成并转固，导致固定资产折旧费用增加；同时，公司
银行借款利息费用化增加以及研发持续投入，影响了公司本报告期的经营业绩。
（一）创新研发稳步推进
2025年，公司围绕“精准研发”战略，将研发资源集中投向核心治疗领域与高潜力创新项目，为产品创
新与升级提供了有力支撑。
在药品研发方面，公司持续聚焦儿童呼吸系统、消化系统等核心领域。截至报告期末,公司拥有351个药
品批文，其中118个产品进入国家医保目录；报告期末，公司有7款1类创新药、9款2类新药（含3个中药、6
个化药）处于不同的研发阶段。报告期内，1类创新药小儿麻龙止咳平喘颗粒正式进入III期临床试验，2类
新药的小儿化积颗粒的III期临床结束，即将申报生产，1类新药的百苓止咳颗粒，已进入II期临床试验阶段
，正在按计划入组。
同时，公司新增3款中药创新药获得药物临床试验批准通知书，进一步强化呼吸领域创新管线布局；截
至本报告披露日，中药经典名方易黄汤颗粒通过了国家药品监督管理局审评审批，获得药品注册批件，公司
成为在国内首家获批上市的药品上市许可持有人和生产企业，丰富了公司在女性健康领域的产品储备。上述
产品通过现代创新研发与经典名方的转化，将进一步丰富公司的产品线，满足不同儿童患者的治疗需求。
在研发剂型上，公司注重将传统剂型升级为更适合儿童使用的新型制剂，如口服液、雾化吸入剂及口溶
膜等，这些新型制剂可以增加儿童用药的便捷性和舒适度，公司研发管线更加丰富，为公司未来发展储备了
充足的增长动力。报告期内，研发成果转化见成效，公司及子公司累计获批12个规格的药品注册批件，进一
步丰富了公司的产品储备。同时，有4个品种通过了仿制药质量和疗效一致性评价，提升了产品在市场中的
竞争力；3个品种获得临床试验批准通知书；此外，公司还提交了17个品种的生产申请，为后续商业化上市
奠定基础。
（二）优化市场布局，力争改善业绩
公司围绕“管理精细化、服务专业化”的目标，持续优化营销体系，努力对冲市场下行压力。一方面优
化客户管理，推进客户分级管理，优化营销渠道，提升优质客户的合作深度；另一方面精准布局各细分市场
，在公立医疗端，稳步加大对县域医疗市场的培育力度，通过学术推广、专家讲座等活动，稳步提升产品在
基层医疗机构的认可度与覆盖率。在OTC市场，持续与各大KA头部连锁深化战略合作，着力提高终端开发率
、产品上架率和市场覆盖率。坚持以巩固现有份额为基础，加大对新兴市场和空白区域的攻坚力度，力争逐
步提升产品市场占比。加强与医疗机构、连锁药店、电商平台等各类终端的合作，努力扩大产品的市场渗透
率与覆盖率。
在新零售业务方面，公司以用户为中心，积极探索新媒体时代下的品牌推广与流量转化策略。通过组建
专业化团队，深耕第三终端的乡镇卫生站、社区卫生院等基层医疗市场。虽在局部区域实现了一定突破，有
效缓解了部分市场下滑压力，但受整体行业环境影响，尚未能完全对冲业绩下行趋势。同时，公司同步拓展
线上渠道，除了在阿里、京东等头部电商平台设立直营店外，还与其他O2O、B2C平台建立紧密合作关系，通
过线上线下融合的策略，实现全渠道覆盖，努力挖掘增量空间。
公司注重产品的差异化推广，针对不同产品的特点与优势，制定个性化的推广方案。通过面向店员培训
、开展学术推广活动等方式，提升产品的市场知名度与美誉度，强化消费者对产品的信任度和忠诚度。例如
，在儿科药品领域，公司以核心产品“小儿肺热咳喘颗粒”为引领，开展全国儿科名医学术交流会等活动，
进一步强化产品在儿科领域的专业影响力，加深与儿科医护人员的学术交流与合作，从而推动产品在临床的
合理应用与推广，巩固其在儿童感冒用药市场的领先地位。在消化系统药品领域，“肠炎宁颗粒”通过基层
医疗市场学术推广和连锁药店联合营销，持续稳固市场份额。公司已针对重点产品制定专项推广计划，结合
产品适应症特点，重点向呼吸科、儿科等科室进行学术推广，力争进一步提升产品在市场的渗透率。
（三）绿色制造稳步推进，可持续发展能力持续提升
公司积极响应国家“双碳”战略，统筹推进绿色制造与数字化转型，不断提升运营效率与可持续发展水
平。海南生产基地获评国家级绿色工厂，广西生产基地完成省级绿色工厂创建，两大基地持续完善绿色制造
体系，通过优化能源结构、升级环保设施、改进清洁生产工艺，促进生产全过程资源集约利用。
公司产能布局进一步完善，海口美安儿童药智能制造基地已投产使用，为公司药品生产提供稳定产能保
障。作为公司培育新质生产力、推进数字化转型的重要平台，项目依托国际标准自动化生产线、智能化控制
系统及国内一流仓储设施，持续运用物联网、人工智能、智能传感器及数据分析手段，强化生产全过程管控
，提升智能预警响应能力，及时排查设备运行与质量管控风险，在严格遵守药品生产质量管理规范（GMP）
的基础上，稳步提高生产效率与产品质量保障水平。南宁生产基地二期项目按计划推进，液体车间生产线通
过GMP现场符合性检查并顺利投产，进一步丰富公司产品剂型与生产体系，海南、广西两大基地共计39条生
产线，形成海南、广西两大生产基地协同发展的格局。
公司持续推行WCM精细化管理模式，以标准化、模块化、数字化为抓手优化生产流程，提升库存周转效
率，减少资源浪费。同时不断完善数字化管理平台，强化供应链协同建设，缩短供应链响应周期，继续保持
海南省工业互联网应用优秀案例及行业智能化转型标杆地位。通过不断探索新工艺、新技术，提高生产线自
动化程度，公司在控制生产成本、提升运营效能方面取得一定成效，更好满足市场需求，增强综合竞争力。
（四）智能制造塑造优势，数字强企链接未来
公司以大数据和数字化构建“工业智脑”，美安项目成功入选海南省工业互联网应用优秀案例，公司的
数字化成果也荣获海口市数字化转型样本企业殊荣；通过ERP平台和销售效能平台持续提升精益管理水平，
扩大业务线上化覆盖范围，打破生产、采购、质量、销售各环节的数据壁垒；通过构建数字化管理平台，在
企业与合作伙伴之间建立起数据驱动的主动反馈机制，基于资源共享和数据集成，推动生产端与消费端的协
同创新，提升运营效率。公司高度重视合规管理与数据安全，通过数字化手段加强医药合规管控，筑牢数据
安全的基础设施。同时公司也积极关注AI技术的应用，在营销行为中实现了AI识别可靠性的管理创新，在生
产端应用AI识别进行质量检测，并通过培训学习，使AI工具在公司内部办公中得到广泛应用。
（五）强化内控建设，提升合规运营水平
2025年3月14日，公司收到海南证监局《关于对海南葫芦娃药业集团股份有限公司采取责令改正措施的
决定》（〔2025〕7号），指出公司2023年年度报告存在营业收入、利润等财务信息披露不准确问题；同时
，公司2024年度内部控制被立信会计师事务所（特殊普通合伙）出具否定意见的《内部控制审计报告》，涉
及2023年度财务报表重述、部分外购研发项目审批流程不规范等问题。公司高度重视，成立由董事长牵头的
专项整改小组，联合审计、财务、研发、营销等部门，持续推进流程优化与风险管理强化工作，围绕医药营
销、研发费用核算、财务管理等重点领域加强和完善风险防控体系，开展内控体系运行有效性检查。具体整
改措施如下：
在收入核算方面，公司严格遵循“控制权转移”核心原则规范收入确认核算，梳理各类销售模式单据流
并建立跨部门核对机制，杜绝提前确认收入行为，同时完成相关财务报表会计差错更正与追溯调整，保障财
务信息合规；搭建销售价格偏离预警系统，明确异常红线标准，将客户回访、函证纳入内控常态化流程，强
化销售交易管控。
在研发费用与项目管理方面，公司修订《研发费用核算管理制度》，明确研发项目资本化与费用化划分
标准，完成相关外购研发项目费用化调整，规范研发支出核算流程。针对外购研发项目立项审批流程倒置的
重大缺陷，公司从流程、系统、排查、培训多维度发力，整改流程漏洞，强化流程执行刚性，公司修订《研
发项目立项管理制度》等内控文件，重塑标准化审批流程，明确研发立项、合同审批的标准化流程及分级审
批权限，未经审议通过的项目不得启动合同签署，同步开展制度培训宣贯；完成OA系统流程改造，实现立项
审批、会议审议、合同签订的系统联动管控，从系统层面杜绝流程倒置行为，强化印章使用审批闭环管理；
内部审计部通过询问、抽查等方式，重点核查2025年度新签项目合同及补充协议，确认所有项目均按制度要
求完成审批，内控执行有效；同时对未严格执行审批要求的人员进行谈话提醒，面向研发人员开展专项培训
，讲解合规流程及违规后果，提升全员合规意识与责任意识。
通过系列整改工作，公司风控体系进一步完善，内部管理更加规范，合规运营水平显著提升。后续公司
将持续强化内控体系运行监督，健全长效风控机制，防范各类经营风险，保障公司持续健康发展。
四、报告期内核心竞争力分析
（一）产品优势
公司以儿科药品为发展特色，兼顾成人和妇科产品的发展，产品涵盖中成药、化学药等产品类别，以呼
吸系统用药、消化系统用药、抗感染用药为主要治疗领域。公司聚焦打造儿童健康领域的“葫芦娃”核心品
牌，通过多元化传播，让＂葫芦娃＂的IP形象深入亿万家庭，致力成为中国儿童健康领域家喻户晓的领导品
牌，在儿科用药领域，公司拥有小儿肺热咳喘颗粒、肠炎宁颗粒、小儿氨酚黄那敏颗粒、小儿止咳糖浆、小
儿清咽颗粒、布洛芬颗粒、小儿康颗粒、小儿七星茶颗粒、小儿感冒颗粒、盐酸托莫西汀口服溶液等在内的
优质口服儿科用药，涵盖了儿童呼吸系统用药、消化系统及抗感染用药，形成较为完整的儿科用药产品体系
。报告期内，公司及子公司成功获批12个规格的药品注册批件，主要有吸入用硫酸沙丁胺醇溶液、骨化三醇
软胶囊、二甲双胍恩格列净片(Ⅰ)等，涵盖了呼吸系统、消化系统、内分泌及神经系统等多个治疗领域，进
一步丰富了公司的产品储备。同时，有4个品种通过了仿制药质量和疗效一致性评价，提升了产品在市场中
的竞争力，为公司可持续发展提供强有力的支持。
（二）品牌优势
公司以“打造中国儿药民族品牌”为核心目标，锚定“健康中国娃”企业使命，长期深耕儿童健康领域
，塑造出专业、可靠的“中国儿童健康守护者”品牌形象，在儿童用药市场建立了清晰、牢固的品牌形象。
通过持续开展儿童安全用药知识普及、公益科普讲座等系列活动，公司进一步强化品牌知名度，构建起以葫
芦娃儿科品牌为核心，葫芦世家成人品牌、葫芦妈妇科品牌协同发展，形成多品类、全场景的品牌布局优势
。
公司核心产品小儿肺热咳喘颗粒（4g）、肠炎宁胶囊（0.3g）、肠炎宁颗粒（2g）等为独家规格产品，
凭借稳定疗效与优质的体验，在零售终端、基层医疗及家庭常备市场形成差异化竞争力，终端认可度与复购
率持续提升。依托扎实的产品实力与品牌积淀，公司核心产品斩获多项行业权威荣誉，品牌影响力覆盖学术
、零售、产业等多维度，进一步巩固了市场地位。
同时，公司凭借突出的综合实力与行业影响力，连续多年跻身中国中药企业TOP100、中成药工业综合竞
争力50强等权威榜单，位列中国化药研发实力前100强及海南省多项重点榜单，企业品牌价值与行业地位稳
步提升。强大的品牌势能与市场认可度，不仅为公司拓展渠道、渗透市场提供了核心支撑，更成为驱动业绩
持续改善、实现高质量发展的关键品牌壁垒。
（三）质量优势
药品质量是公司经营的重要基石，是公司长远发展的根本。公司自成立以来一直将药品质量作为企业经
营管理的重中之重。公司除按照国家GMP要求组织药品生产和质量控制外，公司还建立了ICHQ10药品质量体
系和国际ISO9001质量管理体系，并建立健全了药品研发质量管理体系。公司设立了专门的质控中心对产品
质量进行全面控制，建立完善并严格执行三重质量管理，从药品研发注册、供应商筛选、原材料检验、产品
生产过程监控到成品检验、出库，均履行严格的检验程序和GMP标准。公司自2016年首次通过国际ISO9001质
量管理体系认证以来，就建立起覆盖多个部门、全员参与、涵盖产品生产全过程、全周期的质量管理体系和
控制流程，在生产工艺标准化的条件下，通过智能制造技术体系与装备的成熟应用，实现数字化、信息化、
自动化生产，并通过在线记录、在线自动抽检和封闭式自检确保药品品质。公司产品中，中成药占比较高，
主要中成药产品在遵循国家药品质量标准的同时，通过对工艺、质量控制等环节的不断升级，继续强化产品
质量管控。公司严格执行药品生产质量规范标准，致力于药品的标准化生产，确保药品生产的规范化、流程
化，实现药品质量的安全性和有效性有机统一。
（四）研发优势
公司自成立以来坚持创新发展理念，运用现代技术、设备与研发路径，经过持续积累，在专注儿童疾病
领域、优化儿药品类布局的同时，不断推进核心中成药制剂质量标准提升，持续丰富各治疗领域产品管线。
公司构建了以内部研发力量为基础、联合国内一流科研机构的药品自主开发及委托合作开发相结合的药品研
发体系。
近年来，公司在自主研发基础上，与天津药物研究院有限公司、中国药科大学、沈阳药科大学、辽宁中
医药大学等国内知名研发机构及儿科、中成药领域知名学者建立长效合作机制，密切跟踪行业前沿研究成果
，有序推进新产品开发及成果转化。
公司设有海南省中药制剂工程技术研究中心、海南省博士后科研工作站等平台，并与中国科学院药用植
物研究所海南分所共建儿药南药联合开发实验室，持续提升在儿科用药及中成药领域的研发实力。报告期内
，公司与中国工程院院士张强团队签约并获批设立张强院士工作站，进一步整合院士团队技术优势与公司产
业经验，深耕高端儿童制剂领域，推动前沿制剂技术与产业化应用深度融合；同时与苏州玉森新药开展合作
，推动中药创新药现代化发展，并依托国家知识产权示范企业、高新技术领军企业等资质，公司积极开发稳
定性更好、儿童顺应性更强的吸入制剂、口溶膜剂等高技术壁垒新剂型产品，并布局速释、缓释、控释等高
端制剂，紧跟国际研发方向，不断巩固在儿科用药领域的技术积累与产品布局。
（五）智能制造优势
海南葫芦娃药业集团积极响应国家智能制造战略，加速数字化转型进程，推动精益生产和智能制造的深
度融合。公司通过引入国际标准的自动化生产线、智能化控制系统以及先进的仓储设备，实现了生产过程的
数字化、信息化和自动化，确保了产品质量的稳定性和生产效率的提升。此外，公司依托海口美安儿童药智
能制造基地，打造了海南省工业互联网应用优秀案例，进一步推动了研发、生产、营销的一体化数字化进程
。
在绿色低碳发展方面，葫芦娃药业集团牢固树立可持续发展理念，积极践行国家“双碳”战略。公司通
过节能技改、增加清洁能源比例以及分布式光伏发电项目，降低了能源消耗。公司还通过WCM精细化管理，
科学调度生产流程，提高车间品规切换效率，减少能源浪费，同时加强环保设备设施的运行监控，确保污染
物排放达标，提升了公司的绿色竞争力。报告期内，海南、广西两大生产基地省级绿色工厂创建如期达成，
海南生产基地成功入选工业和信息化部公布的国家级绿色工厂榜单。
通过智能化生产，公司能够对生产数据进行实时采集和分析，及时发现和解决生产过程中的问题，从而
提高生产效率和产品质量。同时，智能制造还能够实现生产过程的自动化和智能化，减少对人工的依赖，降
低人工成本和人为失误的风险，提高产品质量和生产安全性。
（六）营销优势
1、公司已成功构建了一个涵盖OTC产品营销及处方药学术推广的专业药品营销体系，该体系广泛覆盖了
一至三级市场终端，并已向第四级终端扩展。利用这一全面的营销网络，公司能够迅速推进在研产品和新近
并购产品的商业化进程。中央市场部的设立进一步加强了对现有及在研产品的市场规划，实现了基于不同治
疗领域的产品分类管理。公司依托强大的品牌和产品优势，专注于打造多个黄金大单品，为销售团队提供强
有力的支持和赋能。
2、公司在营销领域展现了显著的市场适应性，同时也表现出对政策变动和市场波动的良好抵御能力，
这些都是公司综合竞争力和业务拓展的关键支撑。公司也对新费乐、立宁、葫芦宝贝、仙葫三葆等具有广泛
知名度的品牌产品，加快布局新零售第四终端。同时，在国家医保统筹政策推进过程中，公司也利用现有的
渠道资源进行有效的承接和适应。
3、构建“全国大连锁、省市重点连锁、县域连锁”三级连锁的合作体系，突出全国头部连锁战略合作
地位，深化省市级区域头部连锁合作，积极布局县域连锁，确保销售增长行稳致远。公司与益丰系统、大参
林系统、老百姓系统、一心堂系统、高济连锁系统、国大药房系统、健之佳健康大药房系统、漱玉平民大药
房系统、养天和连锁大药房系统等30余家全国头部连锁和600家省级区域的头部连锁形成紧密型战略合作关
系，共同做好儿童健康科普教育、中老年人慢病管理、妇科疾病管理等工作，不断强化社群营销工作。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，受行业政策持续深化、市场竞争加剧及终端需求阶段性调整等多重因素叠加影响，公司经营
业绩整体承压，销售收入下滑。面对复杂的行业环境，公司坚持战略定力，积极主动应对市场变化，围绕优
化产品结构、强化渠道管控、提升运营效率等方面持续发力。一方面，稳步推进核心产品终端维护，巩固既
有市场基础，努力减缓销售下滑幅度；另一方面，持续优化研发资源配置，推进在研项目临床试验与申报进
度，加快产品管线更新与剂型升级，为后续产品结构优化积蓄动能。同时，公司进一步深化精细化管理，强
化成本费用管控，优化生产运营与供应链效率，不断提升内部经营质量与抗风险能力，为行业复苏与业绩修
复奠定坚实基础。
●未来展望:
(二)公司发展战略
公司坚守“关爱儿童健康，共担社会责任”的经营理念，秉承“爱国、奋斗、规范、创新”的宗旨，践
行健康中国娃使命，以提升盈利能力和行业竞争力为核心，全面推进提质增效、精益管理、降本提效；持续
深耕儿童用药领域，聚焦呼吸、消化、抗感染等高发疾病，坚持中医药传承与自主创新，强化儿童用药安全
与用药规范，加快研发成果上市转化，通过精益管理优化全链条运营、严控成本，不断提升核心竞争力与经
营业绩，巩固品牌护城河，坚持规范经营与高质量发展，致力成为中国儿童健康领域领军企业，打造中国儿
药第一品牌。
(三)经营计划
1、坚持合规经营，持续健全治理体系
持续完善公司治理结构，优化内控管理机制，全面审慎评估内外部风险，在规范运营保障中保障质量与
效率，以透明合规赢得市场信任。不断完善全链条合规管理体系，覆盖研发注册、生产质量、市场销售、财
务税务、资本市场等全业务领域，动态更新合规风险清单，定期开展合规风险排查，对发现的问题立即整改
。建立合规管理考核机制，将合规表现纳入部门和个人绩效考核，对合规风险事件实行零容忍。定期开展全
员合规培训，覆盖所有核心岗位人员，切实将合规要求融入日常工作，推动企业实现高质量稳健增长。
2、强化科技创新，激活新质生产力
紧密贴合新质生产力发展要求，完善创新驱动机制，持续打造核心竞争优势。重点打造高素质专业化人
才队伍，完善高效协同、与时俱进的管理机制，营造干事创业、积极进取的企业文化，培育持续创新、主动
学习的发展能力。依托张强院士工作站持续强化研发，深耕高端儿童药制剂领域，优化产品管线布局。紧跟
大健康产业趋势，重点布局儿童健康等产品矩阵，不断丰富产品集群，提升研发与专业化服务能力。
3、推进精益管理，全面提升运营效率
构建“目标清晰、节点明确、过程可控、结果可量化”的闭环管理体系，推动工作高效执行、精准评估
、持续优化。强化全面预算管理，将指标分解至部门、落实到月度，建立动态监控与超预算专项审批机制，
确保预算管控落地见效。深化全链条降本增效，采购端建立核心原材料战略储备，推行集中采购与长期协议
；生产端优化工艺、提升原料利用率、降低单位能耗；营销端优化费用结构、精准投放营销资源、提升投入
产出比。全面盘活存量资产，切实提升资产运营效率与价值转化能力。
4、聚焦品牌建设，夯实百年品牌根基
全力打造“葫芦娃”中国儿药民族品牌，进一步强化专业化服务能力。牢固树立全员服务意识，提升岗
位专业能力；积极履行社会责任，保持良好公益形象，回馈社会；建立内外联动机制，向消费者了解对公司
产品需求与改进建议，挖掘产品优势，提升生产工艺与质量管理水平；将服务效能纳入考核体系，推动服务
能力落地见效，以品牌力支撑市场拓展与长期可持续发展。
5、深耕主业市场，夯实经营发展底盘
坚持以市场为导向、以效益为目标，优化客户分级分类管理，完善营销渠道体系，深化与优质客户战略
合作，提升客户黏性与核心业务贡献度。聚焦主营业务提质增效，强化全流程质量管控，以稳定可靠的产品
品质巩固市场地位。持续提升市场开拓能力，优化业务结构，稳步拓展增量业务，不断增强公司核心竞争力
与综合发展实力，确保经营业绩稳步提升。
(四)可能面对的风险
（一）原材料价格波动的风险
公司生产中成药所需中药材主要有金银花、麦冬、川贝母等几十味中药材，以市场种植面积较大的传统
药材为主，市场供应相对充足。但中药材由于多为自然生长、季节采集，产地分布带有明显的地域性，其产
量和品质会受自然气候、土壤条件以及采摘、晾晒、切片加工方法的影响，价格容易波动。同时，公司生产
化学药品所需原料药受市场需求、环保等因素影响，价格也会波动。如果公司生产所需主要中药材和原料药
价格出现大幅上涨或异常波动，而采购部门未能及时把握主要原材料价格变动趋势，将可能对公司盈利能力
产生不利影响。
（二）应收账款发生坏账的风险
随着公司业务规模的扩大以及受宏观经济因素影响，报告期内，公司应收账款有一定幅度的上升。在“
两票制”政策下，公司针对公立医疗机构的销售主要采用配送商模式，配送商下游客户为公立医院等医疗机
构，其回款周期较长，公司通常会给予配送商一定的账期；同时，受宏观经济因素影响，终端医疗机构和连
锁药店客户的销售及回款情况均受到不同程度的影响，进而导致公司客户对公司的回款周期增长，导致近年
来公司应收账款规模扩大。未来随着公司业务规模的不断扩大及销售收入的增长，应收账款规模可能会进一
步扩大，若客户因各种原因而不能及时或无力支付货款，公司将面临发生坏账的风险，对公司业绩和生产经
营产生不利影响。
（三）研发项目进度不及预期和研发投入增加导致的业绩风险
药品研发是一项系统工程，包括选题、工艺研究、质量研究、药理毒理研究、临床研究、小试和中试等
阶段，产品开发周期较长，需要进行大量的技术研究工作和持续的资金投入。尤其是儿科药品的研发，尽管
国家政策给予支持，但家长普遍不愿意儿童进行临床试验，导致儿童药临床研究时间和资金成本较高，造成
国内儿童药物研发包括剂型改进等进展缓慢，儿科药品的研发周期过长，从而影响药品投资回报率。公司虽
然建立了较为完善的药品研发体系，在研发投入前进行充分的项目论证，并对各环节进行严格的风险控制，
但如果公司因国家政策的调控、开发资金投入不足、未能准确预测产品的市场发展趋势、药物创新效果不明
显等不确定性原因，研发人力、物力投入未能成功转化为技术成果，将存在产品或技术开发失败的可能性，
从而形成研发风险。同时，报告期内公司持续增加研发投入，公司在研项目包括多个制剂开发以及一致性评
价项目，相应研发投入将影响公司业绩。
（四）市场竞争加剧的风险
公司目前已形成以儿科用药为发展特色、中成药及化药制剂同步发展的产品体系，涵盖呼吸系统、消化
系统、全身抗感染类等常见疾病领域。一方面，受国家鼓励医药产业特别是儿科用药发展、加大公共卫生投
入及人口老龄化等因素影响，我国医药市场需求规模不断扩大，将有更多企业进入儿科用药领域及公司产品
所处其它市场领域，现有行业内企业的研发及生产投入也将不断加大，新药品研发及上市有可能加大产品竞
争。另一方面，在医疗体制改革不断深入的当下，医保控费、药品集采等政策的推行，以及“三同”“四同
”政策的落地，正推动着医保药店与院内药品价格趋向一致，药品价格管理也愈发严格。与此同时，医保政
策的调整、零差价政策的推行以及医保个账改革的实施，使消费者的购药习惯和选择发生了较大的改变，行
业优胜劣汰洗牌加速，传统的营销模式和销售渠道遭遇挑战。公司面临着行业竞争加剧的压力。如果公司不
能及时有效地应对市场竞争，将会面临增长放缓、市场份额下降的风险。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
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