经营分析☆ ◇605339 南侨食品 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
烘焙油脂相关制品的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙应用油脂(产品) 7.56亿 48.30 2.04亿 49.66 26.96
乳制品(产品) 3.55亿 22.67 8610.06万 20.97 24.26
淡奶油(产品) 2.65亿 16.92 9157.50万 22.30 34.57
预制烘焙品(产品) 1.76亿 11.27 2814.77万 6.86 15.95
馅料(产品) 904.66万 0.58 -242.02万 -0.59 -26.75
租金收入(产品) 247.29万 0.16 151.72万 0.37 61.35
其他(产品) 177.32万 0.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南地区(地区) 4.41亿 28.16 1.05亿 25.46 23.70
华东地区(地区) 3.28亿 20.95 8690.30万 21.16 26.49
华中地区(地区) 3.21亿 20.47 8876.34万 21.62 27.69
华北地区(地区) 1.49亿 9.50 4038.52万 9.84 27.15
西南地区(地区) 1.47亿 9.38 4175.35万 10.17 28.41
东北地区(地区) 1.12亿 7.18 2878.15万 7.01 25.59
西北地区(地区) 5554.05万 3.55 1619.68万 3.94 29.16
泰国(地区) 407.92万 0.26 51.16万 0.12 12.54
租金收入(地区) 247.29万 0.16 151.72万 0.37 61.35
中国港澳台地区(地区) 192.50万 0.12 43.39万 0.11 22.54
马来西亚(地区) 169.43万 0.11 39.52万 0.10 23.32
加拿大(地区) 141.07万 0.09 30.69万 0.07 21.75
其他(地区) 72.64万 0.05 3.18万 0.01 4.38
越南(地区) 28.06万 0.02 9.59万 0.02 34.17
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙应用油脂(产品) 3.80亿 48.99 --- --- ---
乳制品(产品) 1.84亿 23.74 --- --- ---
淡奶油(产品) 1.22亿 15.68 --- --- ---
预制烘焙品(产品) 8294.06万 10.71 --- --- ---
馅料(产品) 482.32万 0.62 --- --- ---
其他(补充)(产品) 119.35万 0.15 --- --- ---
其他(产品) 87.21万 0.11 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 2.11亿 27.21 --- --- ---
华东(地区) 1.63亿 21.01 --- --- ---
华中(地区) 1.58亿 20.39 --- --- ---
西南(地区) 7636.40万 9.86 --- --- ---
华北(地区) 7520.63万 9.71 --- --- ---
东北(地区) 5910.32万 7.63 --- --- ---
西北(地区) 2556.12万 3.30 --- --- ---
境外(地区) 577.07万 0.74 --- --- ---
其他(补充)(地区) 119.35万 0.15 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 4.18亿 53.94 --- --- ---
直营(销售模式) 3.56亿 45.90 --- --- ---
其他(补充)(销售模式) 119.35万 0.15 --- --- ---
其他(销售模式) 8.23万 0.01 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
烘焙油脂(行业) 30.77亿 99.82 7.29亿 99.56 23.70
其他业务(行业) 541.38万 0.18 324.13万 0.44 59.87
─────────────────────────────────────────────────
烘焙应用油脂(产品) 15.11亿 49.01 3.95亿 53.96 26.16
乳制品(产品) 6.45亿 20.94 9880.77万 13.49 15.31
淡奶油(产品) 5.70亿 18.49 1.95亿 26.65 34.26
预制烘焙品(产品) 3.31亿 10.74 4253.00万 5.81 12.85
馅料(产品) 1621.79万 0.53 -600.47万 -0.82 -37.03
其他(产品) 932.70万 0.30 663.50万 0.91 71.14
─────────────────────────────────────────────────
华南(地区) 8.85亿 28.70 1.88亿 25.68 21.26
华中(地区) 6.45亿 20.93 1.60亿 21.86 24.82
华东(地区) 6.25亿 20.29 1.48亿 20.22 23.68
华北(地区) 3.03亿 9.84 7500.11万 10.24 24.74
西南(地区) 2.89亿 9.39 7608.32万 10.39 26.29
东北(地区) 2.03亿 6.60 4769.67万 6.51 23.45
西北(地区) 1.12亿 3.63 3113.78万 4.25 27.79
境外(地区) 1366.92万 0.44 296.98万 0.41 21.73
其他业务(地区) 541.38万 0.18 324.13万 0.44 59.87
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 16.94亿 54.96 4.90亿 66.88 28.91
直营(销售模式) 13.82亿 44.85 2.39亿 32.67 17.31
其他(销售模式) 585.12万 0.19 331.70万 0.45 56.69
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(产品) 15.63亿 68.28 --- --- ---
烘焙应用油脂(产品) 3.72亿 16.24 --- --- ---
乳制品(产品) 1.60亿 6.98 --- --- ---
淡奶油(产品) 1.12亿 4.89 --- --- ---
冷冻面团(产品) 7774.28万 3.40 --- --- ---
馅料(产品) 402.21万 0.18 --- --- ---
其他(产品) 96.99万 0.04 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(地区) 15.63亿 68.28 --- --- ---
华南(地区) 2.14亿 9.34 --- --- ---
华东(地区) 1.52亿 6.66 --- --- ---
华中(地区) 1.45亿 6.33 --- --- ---
华北(地区) 7195.33万 3.14 --- --- ---
西南(地区) 6804.31万 2.97 --- --- ---
东北(地区) 4568.79万 2.00 --- --- ---
西北(地区) 2677.66万 1.17 --- --- ---
境外(地区) 279.04万 0.12 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
其他(补充)(销售模式) 15.63亿 68.28 --- --- ---
经销商(销售模式) 3.79亿 16.55 --- --- ---
直营(销售模式) 3.47亿 15.16 --- --- ---
其他(销售模式) 36.52万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售5.27亿元，占营业收入的17.12%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 52674.73│ 17.12│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购10.10亿元，占总采购额的56.98%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 101009.63│ 56.98│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)公司的主要业务
公司主要从事烘焙油脂相关制品的研发、生产和销售，深耕烘焙应用油脂领域28年，并逐步将业务拓展
到淡奶油、乳制品、馅料等其他烘焙原料领域以及预制烘焙领域。公司始终秉持追求设备第一、技术第一、
品质第一、服务第一的目标和使命，服务广大烘焙食品消费市场。
公司旗下产品线丰富，产品品类众多，能够满足烘焙、餐饮、茶饮、咖啡、商超、便利店、团膳、游乐
休闲、食品工业等不同类型下游客户的多种需求。公司目前拥有于天津、广州、上海三地共四座生产工厂，
客户遍及中国主要城市。凭借先进的研发技术、丰富的产品品类、高端的品质管理、360度顾问式全方位服
务，加之多年的努力耕耘，公司已成为国内烘焙油脂市场的知名企业。
(二)公司的主要产品及用途
公司的产品包括烘焙应用油脂、淡奶油、乳制品、预制烘焙品、馅料等五大系列，产品范围涵盖200多
个品种。
1、烘焙应用油脂系列
烘焙油脂是烘焙食品最主要的生产原料之一，也是公司发展最早、最主要的产品系列。目前包括了南侨
经典系列、南侨维佳系列、南侨澳仕系列、南侨欧仕系列、王牌系列、玉峰系列、侨饼家汉饼专用油系列以
及鲜牛奶烤焙油系列等八大品类。产品品质高端、品类齐全，按照功能性又可分为搅拌类、裹油类、液态类
、夹心类、汉饼类、馅料类等，能够充分满足烘焙、食品工业、餐饮等不同领域客户的多样需求。南侨烘焙
应用油脂经过多年发展，持续推陈出新以引领市场需求，在烘焙市场上有较高的知名度，是烘焙油脂领域头
部品牌之一。
2、淡奶油系列
主要产品为侨艺800淡奶油、侨艺淡奶油（蛋糕专用）、吉悦淡奶油、侨百乐稀奶油、JoyQ霜享、霜艺
奶浆等；
（1）侨艺800淡奶油：是一款含乳脂冷藏型复合淡奶油产品。兼具稀奶油乳香醇厚和植脂奶油塑型能力
强的优点，相较稀奶油更具价格优势，相较植脂奶油更健康且口感更好，近年来市场需求增长较快。该产品
奶香浓郁、细腻丝滑，同时耐酸性强。不仅适用于蛋糕，也广泛应用于奶茶及蛋挞、慕斯等多种西点产品的
制作。
（2）侨艺淡奶油（蛋糕专用）：看好近年来蛋糕市场的发展以及消费者对于蛋糕品质更高的追求，公
司推出一款针对蛋糕的侨艺淡奶油产品。侨艺淡奶油（蛋糕专用）以新鲜牛奶为主原料，口感细腻、打发量
高、稳定性强、抹面顺滑，更适合用于蛋糕抹面。该产品自推出后取得理想销售结果，进一步提升了侨艺系
列的市场占有率。
（3）吉悦淡奶油：公司针对下沉市场全新推出的一款含乳脂冷藏型复合淡奶油。吉悦淡奶油操作性好
、打发率高、塑形性好，同时价格适中，将更好的服务于各类细分市场及下沉市场，满足不同客户群体的需
求。
（4）侨百乐稀奶油：公司第一款自主研发的纯乳脂稀奶油，采用独特的欧洲特色发酵工艺原料，定位
高端，品质卓越，今年5月上市后已在市场上引起了积极的响应。随着奶油市场不断演变及升级，纯乳脂稀
奶油预计将是奶油产品中最具有成长性的细分赛道。公司作为非乳制品企业率先布局，不仅展现了公司在产
品创新上的不断探索，也体现了公司强大的研发及生产能力。
（5）JoyQ霜享系列：针对近年来现制茶饮、咖啡市场的蓬勃发展，公司推出JoyQ霜享系列产品，其中
奶油顶、奶盖、基底乳产品能为茶饮客户提供便捷高效的全方位解决方案，有效提升门店效率。同时伴随近
年来植物基风潮的盛行，植物奶也成为茶饮咖啡新选择，公司推出主打康营养低负担的开心果燕麦奶油及开
心果燕麦奶，两款产品0蔗糖、0胆固醇、0乳糖、0反式脂肪酸，含膳食纤维，符合当下消费者追求健康的趋
势。
（6）霜艺奶浆：是一款制作软冰淇淋的奶浆产品。随取随用、操作便利省时、口感温润绵密，可以服
务于烘焙店、餐厅、游乐园、电影院等众多休闲娱乐领域具有冰激凌消费场景的客户。
3、乳制品系列
公司从欧洲引进多款高端乳制品烘焙原料，目前已形成稀奶油、黄油、芝士的产品矩阵。稀奶油产品包
括米勒稀奶油系列，黄油产品包括加得兰、富比威、米勒三款黄油，芝士产品则是引进了嘉瑞吉奶油芝士。
公司未来计划开发更多乳制品烘焙原料，以应对国内烘焙行业更丰富多样的升级需求；
（1）米勒稀奶油系列：随着西式甜点、下午茶、私房蛋糕和网红蛋糕等高端烘焙热潮崛起，业界对于
奶油的品质要求不断提高，进口纯乳脂稀奶油受到烘焙从业者及爱好者的大力追捧。公司从英国进口的米勒
稀奶油系列口感细腻、乳香醇厚、定位高端，广泛应用于五星级酒店、高端烘焙店、网络蛋糕、私房烘焙等
高端客户，也得到新中式点心、茶饮等客户的青睐。其中蓝米勒更是国内目前最受欢迎的进口稀奶油品牌之
一。
（2）加得兰黄油、富比威黄油、米勒黄油：近年来黄油在国内餐饮和烘焙领域需求量逐渐增加，但由
于国内黄油产能的限制，目前国内使用的黄油高度依赖进口。公司引进来自三个国家的黄油系列，希望服务
于烘焙产品中有乳脂升级需求的客户。加得兰黄油来自英国北爱尔兰，金黄色泽、具新鲜牛乳风味；富比威
黄油来自比利时，发酵工艺带来独特乳香风味；米勒黄油来自北爱尔兰，采用与蓝米勒稀奶油同等品质的优
质奶油制作而成，脂肪含量达82%，浓郁顺滑。三款具有风味特色差异的黄油产品，能满足不断升级且多元
的烘焙客户需求。
（3）嘉瑞吉奶油芝士：奶油芝士是制作芝士蛋糕、半熟芝士、轻乳酪蛋糕等芝士甜品的重要烘焙原料
，也可作为抹酱搭配贝果等烘焙品。随著国内饮食多元化的发展，奶油芝士不只应用于烘焙，在奶盖饮料、
咸食等领域也得到大量使用，奶油芝士的进口量也因此逐年增加。公司从西班牙引进的嘉瑞吉奶油芝士，具
有质地柔软、轻盈自然乳酸风味、易涂抹的差异化特色，为国内客户提供高品质进口奶油芝士的更多选择。
4、预制烘焙品系列
预制烘焙品是指在烘焙过程中完成部分或全部工序后进行冷冻处理得到的半成品，后续只需简单二次加
工或加热便可完成烘焙成品的制作，从而节约使用者手工制作的成本和时间。公司预制烘焙品主要目前可分
为两大类：冷冻面团产品和预烤焙产品。冷冻面团为生制品，解冻后仅需进行发酵或醒发、烘烤等工序后即
可得到成品，具体产品包括菠萝系列、可颂系列、丹麦系列、起酥系列、汤种系列、欧包系列、美点系列、
多拿滋系列、基础面团系列等。预烤焙产品在生产过程中已完成所有工序，产品在解冻后进行简单二次烘烤
即可使用，具体产品包括贝果系列、欧包系列及丹麦系列等。
预制烘焙经过近几年的市场教育在国内的需求不断增加，通过使用预制烘焙，除了可以解决客户研发难
、生产技术人员短缺、人工成本增加、门店坪效低等问题，还最大程度的保证了产品品质、口味的稳定。预
制烘焙为客户提供了高效便捷、高附加值的解决方案，也满足了消费者追求新鲜现烤烘焙产品的消费趋势。
公司预制烘焙客户囊括国内外烘焙业者、高端酒店、餐饮业者、新中式点心、茶饮、咖啡、商超量贩、
空厨、公司、学校、团膳以及食品加工厂等众多不同业态。除了现有品类，公司团队还可以根据客户的不同
现烤环境、设备与人力条件，为客户设计、供应不同工序所需的定制化产品，以提高客户粘性。
5、馅料系列
为了使烘焙客户能够一站式采购，公司开发焙可诗、焙可芯两个馅料系列，可作为夹心，内馅等搭配各
种烘焙产品。焙可诗为即食奶油馅料，焙可芯为于焙烤前后皆可使用的卡仕达馅料。两者均有多种口味，易
与公司各系列产品进行搭配。
(三)公司主要经营模式
1、采购模式
公司采购工作严格按照公司制定的采购管理办法、采购控制程序、供应商评审程序等规章制度执行。同
时公司建立了完善的原物料类采购计划、乳制品采购计划、供应商选定机制、供应商管理、询价、议价、采
购以及物资到货验收等机制。每年根据各事业部年度销售计划制定采购计划，再由各子公司根据每月滚动三
至六个月的供应计划进行实际采购。
2、生产模式
公司建立了以市场需求为导向，以销定产、计划性与机动性有效平衡的生产模式。生产部门根据年度计
划作出费用预算、产销计划，并每月发出滚动三个月的预测，以便生产管理部门精确排程，根据各产线需求
安排人力。生产过程中严格遵守作业标准，以确保产品质量。不同批次油品分开储存，先进先出，可溯源。
罐区采用自动化管理系统，控制收发油量、品种、批号、油温。
3、销售模式
（1）直销和经销的销售模式
公司采取直营和经销两种模式。直营渠道主要以品牌知名度较高的连锁客户及食品工业客户为主。公司
为该类客户及时提供新烘焙产品的研发、技术支援、人员培训、门店营运管理咨询等附加服务，以建立长期
稳定的合作关系。
对于三、四线城市范围内物流配送不便的中小型客户，公司通过经销模式，借助经销商广阔的辐射网络
和影响力扩大市场覆盖范围，同时进一步提升南侨品牌在烘焙市场的知名度。公司向经销商的销售均为买断
式销售，依据经销商销量、行为等进行考核，定期判定经销商等级。
此外，为了服务更多的烘焙业者，也为了触达青睐公司产品的C端消费者，公司在天猫平台也开设南侨
食品旗舰店，在线上开展零售业务。未来，公司也将继续努力研究、开拓新渠道，提高公司整体销售水平。
（2）国内和国外销售情况
报告期内，公司主要在国内进行销售。
公司正积极开拓海外渠道：通过泰国、新加坡、香港子公司，公司成功销售烘焙油脂、淡奶油、预制烘
焙品至泰国、新加坡、马来西亚、越南、印尼等东南亚国家；并有少量预制烘焙品出口至日本和加拿大。泰
国子公司更已实现预制烘焙品在地化生产和销售。随着公司资源的投入及业务的拓展，海外业务预计将有较
大的成长空间。未来公司将依托“一带一路”及RCEP等政策支持，以东南亚为起点，建立高品质、高标准的
贸易渠道，从而释放业务潜能，提升品牌在海外的知名度及市场占有率。
（3）全方位顾问式服务
公司始终秉承“全方位顾问式”的服务理念，利用自身先进的研发技术和市场经验向客户提供关于产品
、技术、门店等全面的指导和建议，与客户保持积极良性的互动，为客户创造特有的竞争优势，以此提高客
户粘性。
公司在全国18个城市建立了客户服务中心，一方面可以为当地客户提供更快速、更便捷的售后服务，展
现不同产品的应用优势，提供烘焙专业领域的辅导和技术培训课程。另一方面，还可以结合当地饮食文化特
色自主创新，开发地域化的烘焙产品供客户参考和使用。
(四)报告期内公司所处行业情况
1、烘焙行业概况
国内烘焙食品行业起步较晚，于20世纪80年代由我国香港、台湾地区率先引入。随着近年来国内人均消
费水平的增长、居民餐饮消费结构的调整，及年轻一代多样的饮食习惯，推动烘焙行业市场规模持续增长。
面包、蛋糕、糕点等不仅作为主食，也作为休闲零食、节日食品，甚至作为一种时尚的生活方式，逐步成为
消费者饮食结构的重要组成部分。消费者对产品品质和消费体验的要求提高，推动烘焙行业多样化、高端化
发展，将助力烘焙行业量价齐升。
从消费层面看，我国烘焙行业处于高速发展期。根据艾媒咨询的数据，2022年中国烘焙食品行业市场规
模达2853亿元，同比增长9.7%，预计2025年市场规模将达3518亿元，拥有广阔的增长空间。从人均消费角度
看，尽管我国人均烘焙食品消费量一直呈增长状态，但与发达国家和地区相比仍有一定差距。根据欧睿的数
据，2023年中国人均烘焙消费为25.9美元，人均烘焙消费占人均可支配收入比仅为0.3%，远不及发达欧美及
饮食习惯相近的亚洲发达国家水平，存在较大的提升空间。
2、烘焙食品原料行业
公司所生产的烘焙油脂、淡奶油、馅料等是烘焙食品的主要生产原料，位于烘焙食品产业链上游，主要
面向烘焙食品加工企业、现烤烘焙门店等中下游客户。近年来，我国烘焙产业的蓬勃发展，也带动了上游烘
焙原料行业快速发展。根据智研咨询发布的报告，2014-2022年间，中国烘焙油脂市场规模从168.75亿元增
长至510.75亿元，年均复合增长率约为15%，2023年我国烘焙油脂行业市场规模约为539.7亿元。
从竞争格局看，国内烘焙原料除了规模化企业外，还存在大量中小企业，行业竞争格局仍较为分散、竞
争激烈且同质化。在消费升级的大背景下，下游烘焙企业产品对上游价格的敏感性相对偏弱，未来品牌知名
度高、研发能力强、能提供定制化服务的头部企业将享有更大的营收提升空间。随着国内收入水平的提升、
消费观念的转变，消费者更加看重烘焙产品的品质与口感，也会影响下游烘焙企业对原料的选用，推动中高
端烘焙油脂的市场占比提升；以我司为代表的产品具有较高品质，公司具有较强成本控制力和原料掌控力，
能够适应市场且可以不断调整产能、渠道和单品策略，兼具研发硬实力及终端服务软实力的专业优质企业，
更能得到各界客户的信任，从而逐步提高市场份额。
从区域来看，随着国内对烘焙食品接受度的不断提升，烘焙食品市场由一二线城市向三四线城市乃至乡
镇快速扩展。据美团数据统计，无论是烘焙食品的交易额增速，还是门店数增长占比统计，三线及以下的下
沉市场都有更好的表现。天猫数据显示，烘焙食品新消费者中下沉市场的占比更高，下沉市场增量空间值得
挖掘。未来拥有更广的销售及营销网络、多元化渠道及运营能力的烘焙食品原料企业，将更具竞争优势。
3、预制烘焙行业
预制烘焙相较传统烘焙兼具新鲜口感和规模效益两个方面的优势。随着下游烘焙门店租金成本、坪效问
题以及人力成本持续上升，下游烘焙业参与者更加注重提高效率、压缩成本，带来预制烘焙发展的契机。我
国预制烘焙需求近年来快速增长，成为烘焙产业增长较快的细分环节。但我国预制烘焙行业处于成长初期、
基数较小，尽管增速快但总体渗透率仍较低。目前预制烘焙在国内的渗透率不到10%。对比预制烘焙起步较
早的成熟市场，美国的渗透率在40%，日本的渗透率为50%。
由于我国预制烘焙行业起步较晚，且对技术和初始投入存在较高要求，需要较长的时间周期和较高的资
金成本，存在一定技术壁垒、资金壁垒、营销网络和服务壁垒，目前我国预制烘焙行业参与者并不多。对于
预制烘焙行业来说，规模领先意味着更低的生产成本、更高的研发效率，且当下供应链建设、国外设备进口
及安装调试的门槛越来越高，未来存在相当大的行业集中度提升空间。
（五）公司行业地位
公司深耕烘焙油脂领域28年，是国内烘焙原料行业的知名企业之一。在2021年FoodTalks全球食品特种
油脂企业榜上位列全球11名，更为国内第一。同时公司秉持多元发展、求新求变的理念，持续发展淡奶油、
乳制品、预制烘焙品、馅料等多项烘焙相关业务。凭借在烘焙食品领域的综合实力、品牌知名度和行业地位
，入选餐饮大数据研究与测评机构NCBD（餐宝典）选出的“2021中国烘焙供应链TOP10”榜单。
公司具有行业领先的研发实力，总部设有研发中心，同时在上海南侨、天津南侨、广州南侨、天津吉好
、广州吉好分别设有研发部门。报告期内公司新增15项专利授权，截至2024年6月30日获得授权的专利共计1
54项，其中24项为发明专利，129项为实用新型，1项为外观设计；同时，公司曾多次参加全国糖果和巧克力
标准化技术委员会、全国粮油标准化技术委员会、油料及油脂技术工作组、大陆商业联合会。公司研发部主
管曾参与起草《饼店等级划分和评定》国家标准草案和植脂奶油行业标准。在技术研发和专业水平上，公司
始终走在行业前沿。
（六）主要的业绩驱动因素
1、经济稳定向好，烘焙食品行业稳步发展
中国经济持续增长，韧性与潜力同在，消费成拉动经济增长主引擎。在人均收入不断增加、居民的生活
水平不断提高的背景下，人们消费观念进一步转变，对烘焙食品的认知度不断提升。烘焙食品消费呈现加速
细分及升级的趋势，带动整个行业利润和收入的快速增长，从而带动了下游客户对公司烘焙原料及预制烘焙
品的需求增长。
2、烘焙场景迈向多元
烘焙行业销售渠道和消费场景日渐多元，传统的烘焙门店虽仍是烘焙品消费的主要场景，但比例呈现下
降趋势；而商超、便利店、餐饮、茶饮咖啡店、线上等非传统烘焙渠道销售烘焙品的占比日渐提升，烘焙产
品也成为这些非传统烘焙渠道追求创新和差异化从而获得新客、拉动复购的重要抓手之一。这些丰富的新兴
业态进一步打开了烘焙市场的成长空间，更直接推动烘焙原料行业及预制烘焙行业的活跃与发展。公司的客
户也从烘焙门店客户逐步变得多元化，为公司业务带来了更多可能性。
3、预制烘焙品渗透率加速提升
消费趋势多样化，预制烘焙品的应用场景迎来进一步提升：
（1）头部高端会员店、精品超市近年提升对烘焙区的重视，运用现烤面包通过试吃引流、气味营销的
方式成功实现了爆品的打造，使得商超烘焙区迅速崛起。加之国内环境对消费习惯的改变，消费者更习惯“
一站式购足”并追求健康新鲜的现烤烘焙，在超市购买烘焙品的机率大大提升。商超渠道由于自身不会自建
烘焙中央工厂，同时烘焙后厨空间不足，其现烤产品主要自预制烘焙的现场再加工。预制烘焙为商超渠道提
供了供应链整体能力的解决方案，随着越来越多的商超积极跟进设立现烤烘焙区，预制烘焙在商超渠道的应
用率还将进一步提升。
（2）随着房租、人力等成本增加，前店后厂的烘焙店有急切的降本增效的需求，预制烘焙能有效为烘
焙门店提供有效解决方案，预计将逐渐受到烘焙门店的欢迎。
（3）咖啡店、新式茶饮店的发展也带来预制烘焙的需求。大部分咖啡店与茶饮店等后厨面积较小，不
具备放置烘焙生产设备的条件，而随着茶饮+烘焙热潮的崛起，越来越多咖啡或茶饮店开始搭配烘焙产品，
带来对预制烘焙品特别是预烤焙产品的需求提升。
（4）预制烘焙目前在我国餐饮渠道应用程度较低，但在餐饮业集中度提升、连锁化、供应链社会化逐
渐成为我国餐饮业的发展趋势的大背景下，预制烘焙预计将与冷冻米面、预制菜、调理包等标准化产品一样
成为餐饮渠道的重要环节。
（5）家庭烘焙逐渐流行，预制烘焙能协助消费者在家中轻松动手，无需专业技术也能打造安心便捷的
现烤烘焙美味，家庭烘焙渗透率具有一定的提升空间。
4、产品结构改变，带动淡奶油和乳制品烘焙原料需求提升
过去的蛋糕产品大多为生日蛋糕，消费者需求频次低且对口感要求不高。如今随着消费升级的趋势，下
午茶、甜品等休闲方式逐渐流行，蛋糕等烘焙品成为日常化消费；外加家庭烘焙通过互联网崛起，更提升了
消费者对于奶油口感和品质的要求。含乳脂淡奶油或全乳
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