经营分析☆ ◇605378 野马电池 更新日期：2025-09-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碱性电池(产品) 5.04亿 86.16 7158.21万 85.70 14.21
碳性电池(产品) 4974.18万 8.51 488.45万 5.85 9.82
其他(产品) 3113.38万 5.33 706.33万 8.46 22.69
─────────────────────────────────────────────────
外销收入(地区) 5.03亿 86.04 7154.03万 85.65 14.22
内销收入(地区) 8086.24万 13.83 1165.27万 13.95 14.41
其他业务(地区) 71.27万 0.12 33.70万 0.40 47.28
─────────────────────────────────────────────────
直销收入(销售模式) 5.81亿 99.48 8236.81万 98.61 14.16
经销收入(销售模式) 230.98万 0.40 82.49万 0.99 35.71
其他业务(销售模式) 71.27万 0.12 33.70万 0.40 47.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 12.97亿 99.86 2.68亿 99.86 20.68
其他业务(行业) 178.97万 0.14 37.58万 0.14 21.00
─────────────────────────────────────────────────
碱性电池(产品) 11.07亿 85.26 2.37亿 88.40 21.44
碳性电池(产品) 1.35亿 10.42 1719.62万 6.40 12.71
其他(产品) 5617.21万 4.33 1396.43万 5.20 24.86
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 11.47亿 88.30 2.47亿 91.91 21.53
境内(地区) 1.50亿 11.57 2134.91万 7.95 14.21
其他业务(地区) 178.97万 0.14 37.58万 0.14 21.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 12.90亿 99.36 2.66亿 98.95 20.60
经销(销售模式) 658.35万 0.51 243.22万 0.91 36.94
其他业务(销售模式) 178.97万 0.14 37.58万 0.14 21.00
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
碱性电池(产品) 4.43亿 84.35 9872.60万 86.64 22.27
碳性电池(产品) 5804.55万 11.04 936.20万 8.22 16.13
其他(产品) 2422.75万 4.61 586.25万 5.14 24.20
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.54亿 86.36 1.03亿 90.13 22.63
境内(地区) 7095.58万 13.50 1117.08万 9.80 15.74
其他业务(地区) 75.44万 0.14 7.19万 0.06 9.53
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 5.21亿 99.13 1.12亿 98.71 21.59
经销(销售模式) 381.15万 0.73 140.24万 1.23 36.79
其他业务(销售模式) 75.44万 0.14 7.19万 0.06 9.53
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 9.95亿 99.83 1.99亿 99.83 20.00
其他业务(行业) 164.84万 0.17 34.76万 0.17 21.09
─────────────────────────────────────────────────
碱性电池(产品) 8.38亿 84.06 1.67亿 83.90 19.97
碳性电池(产品) 1.19亿 11.93 2220.97万 11.14 18.68
其他(产品) 4002.60万 4.02 989.66万 4.96 24.73
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 8.50亿 85.23 1.78亿 89.34 20.97
境内(地区) 1.46亿 14.61 2091.89万 10.49 14.37
其他业务(地区) 164.84万 0.17 34.76万 0.17 21.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 9.89亿 99.20 1.97亿 98.64 19.89
经销(销售模式) 631.87万 0.63 236.37万 1.19 37.41
其他业务(销售模式) 164.84万 0.17 34.76万 0.17 21.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.13亿元，占营业收入的47.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 25355.45│ 19.55│
│第二名 │ 12590.88│ 9.71│
│第三名 │ 8799.84│ 6.79│
│第四名 │ 7309.26│ 5.64│
│第五名 │ 7234.78│ 5.58│
│合计 │ 61290.21│ 47.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购4.04亿元，占总采购额的41.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 40385.24│ 41.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1、报告期内公司所处行业情况
①行业发展基本情况
报告期内，公司主要从事高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。锌锰电池又称干电池，是以二氧
化锰为正极材料，锌为负极材料，通过氧化还原反应产生电流的一次电池。在尺寸大小、单体形状等方面均
具有国内外通用标准，是国际标准化产品。由于具备价格便宜、安全可靠、使用方便、放电时间长、储存时
间长，绿色环保等优点，锌锰电池已成为消费者日常生活中不可或缺的电子易耗品。
行业上游为原材料供应，主要包括电解二氧化锰、锌粉、钢壳、锌筒等，原材料价值在成本中占比较高
，原材料的价格波动对行业利润影响较大；行业中游为锌锰电池的制造，包括碱性锌锰电池和碳性锌锰电池
的生产；下游涵盖电动玩具、家用电器、智能家居、家用医疗设备、户外电子设备等应用领域。
行业目前已进入成熟期，预计2025年全球市场规模约80亿美元，年复合增长率约2%。我国已经是全球最
大的锌锰电池制造国，占全球产量65%以上，行业代表企业有南孚电池、双鹿电池、野马电池等。
②行业发展趋势
锌锰电池发展历史悠久，具有即插即用、安全性高、制造成本低、自放电率小等特点，随着生产技术的
发展，当前市场上的大部分锌锰电池已经实现了无汞、无铅、无镉化，可随生活垃圾一起丢弃，较为环保。
与此同时，锌锰电池具有国内外通用标准，使用范围广泛。锌锰电池与锂离子电池等二次电池适用场景有所
不同，需求刚性，中长期难以被替代。在一定终端应用场景下，锌锰电池与镍氢电池、锂离子电池等二次电
池可相互替代使用。镍氢电池基本可覆盖锌锰电池使用场景，但成本较高、需配套充电器。锂离子电池主要
用于TWS耳机、智能眼镜、智能手表等智能可穿戴设备以及智能音箱、扫地机器人等中小型智能家居领域，
与锌锰电池的主要使用场景存在差异。中长期来看，锌锰电池凭借标准型号统一、即插即用、放电时间长、
性价比高等优势，在多场景下难以被其他电池取代，与此同时，随着消费升级，下游应用场景持续拓宽，从
日常家用电器、电动玩具等传统领域到智能家居、家用医疗设备、智能可穿戴设备等新兴领域，预计市场需
求趋稳。
③行业竞争格局
目前全球锌锰电池行业主要参与者包括品牌制造商、零售商以及贴牌制造商，各个企业所处产业链位置
有所差异。品牌制造商是指拥有自有电池品牌以及电池生产能力，产能主要用于自有品牌的生产，同时承接
零售商自有品牌的贴牌生产，代表企业有金霸王、劲量、松下以及国内的南孚电池；零售商通常为连锁便利
店、商超、电商企业，向贴牌制造商或品牌制造商采购其自有品牌的电池产品，在自有零售渠道进行销售，
代表企业有沃尔玛、家乐福、Amazon、Costco、7-Eleven、麦德龙、TESCO；贴牌制造商主要以承接零售商
自有品牌的电池贴牌生产为主，无自有品牌或自有品牌收入占比有限，代表企业有宁波中银、长虹能源、本
公司、浙江恒威、力王股份。
（1）国际市场竞争格局
锌锰电池行业的国际市场经过多年发展，已形成相对成熟稳定的竞争格局。从全球范围来看，锌锰电池
市场主要由国际公司品牌商和国内优秀电池企业占据。目前中国已成为全球最大的锌锰电池生产基地，其次
是美国和日本。其中美国三大电池品牌金霸王、劲量、雷诺威依然在发达地区的中高端市场占据大量份额；
日本主要电池厂商为松下、富士和东芝，其产品主要供应日本和东南亚地区。此外，一些国际商业连锁企业
积极发展自有品牌电池，以贴牌方式将生产环节外包，依靠较强的销售渠道，获取品牌溢价。目前国内领先
的锌锰电池企业已是国外品牌的重要制造服务商，一半以上国际市场份额的锌锰电池是由中国企业贴牌生产
。
（2）国内市场竞争格局
在我国，锌锰电池行业是一个市场化竞争较为充分、市场化程度较高的行业。目前我国锌锰电池生产主
要集中在南孚电池、宁波中银、长虹能源、野马电池、浙江恒威和力王股份等行业领先企业中，南孚电池主
要以自有品牌在国内市场中占据重要地位；宁波中银、长虹能源、野马电池、浙江恒威和力王股份等企业主
要以产品出口为主。技术落后的中小企业主要在碳性电池市场进行竞争，利润率较低。
2、报告期内公司从事的业务情况
报告期内，公司主要从事高性能、环保锌锰电池的研发、生产和销售。公司产品包括LR03、LR6、LR14
、LR20、6LR61系列碱性电池及R03、R6、R14、R20、6F22系列碳性电池，广泛应用于家用电器、电动玩具、
智能家居用品、家用医疗健康电子仪器、新型消费电子、无线安防设备、户外电子设备、无线通讯设备、应
急照明等多个领域。
①经营模式
公司采取研发、采购、生产、销售一体化的经营模式。
研发上，公司自成立以来高度重视产品与技术的研发，坚持自主研发，凭借经验丰富的研发团队，建立
了面向市场需求和多部门、内外协同的研发模式。经过多年的积累，公司构建了规范、标准、高效、持续的
研发体系。公司建立以研究所为主导，技术部和工程部等多部门协同配合的研发架构。公司产品研发以项目
为核心，在立项时一并考虑后续产品的开发、生产、原料采购、成本控制等多方面，在开发过程中对项目存
在的风险和问题及时评审并做出决策。
采购上，公司主要原材料为电解二氧化锰、锌粉、钢壳、铜针、锌筒等，公司采购主要采取的是“以销
定采”的采购模式。公司采购部根据生产计划和销售订单制定采购计划，采购业务员按采购计划和公司审定
的合格供应商名录与供方签订合同或下订单实施采购。
生产上，公司实行以销定产为主，计划生产为辅的生产模式。对于国外市场需求，公司采用按订单生产
的模式，生产部门根据订单情况决定安排经营生产计划，并利用ERP系统进行物料需求计算，编制物料需求
计划，交由采购部门组织采购。对于国内市场需求，公司采用按订单生产和备货生产相结合的模式。公司生
产部根据销售部门的订单组织生产，同时为满足国内自有品牌客户的市场需求，并结合历史销售情况设置安
全库存，当库存产品低于安全库存时进行备货生产。
销售上，公司产品销售包括国外市场销售与国内市场销售,主要通过直销方式进行。国外市场销售主要
向国际知名商业连锁企业、国际知名电子设备生产厂商和大型贸易商等客户贴牌销售，同时公司还有少量的
自有品牌业务；国内市场销售主要以向电子设备生产厂商销售为主，另外存在少量的经销商销售、经营进出
口贸易公司销售、商超合作经营销售和电商业务。目前，在公司大力拓展海外市场的背景下，海外销售占比
较高。
报告期内，公司的主营业务和经营模式没有发生变化。
②主要的业绩驱动因素
（1）公司市场营销和品牌建设渠道的能力
公司凭借良好的产品质量与性能以及较为健全的营销网络，使得公司产品销售遍布欧洲、北美洲、港澳
台、亚洲、大洋洲、非洲、南美洲和国内的各个地区。一方面，公司通过参加国外的展销会、客户介绍等开
拓国际市场；另一方面，在积极通过与国内知名品牌商合作，扩大公司产品影响力的同时，不断完善销售网
络，增强自有品牌在国内的知名度，开拓国内市场。公司的市场营销渠道的拓展能力和品牌建设渠道的能力
，将对公司业绩产生重要影响。
（2）产品销售价格和原材料价格变动
公司产品销售价格会随着市场供求、汇率变动、产品品种和原材料市场价格变动等因素进行调整。公司
凭借多年专注主营、深耕市场以及研发技术优势、产品结构优势、客户资源优势、规模优势和质量优势，产
品的销售价格一直具有较强的竞争力，公司也得以保持了合理的利润空间。
（3）人民币汇率波动
公司产品销售以境外市场为主，并且主要以美元结算。汇率的波动会引起公司产品价格变动，还会造成
出口结汇的汇兑损失，从而对公司的利润水平造成影响。在开展外销业务时，尽管公司已将预期的汇率变动
作为报价测算时的重要考虑因素，同时积极与客户沟通提高了人民币结算比例，但如果未来人民币汇率出现
较大波动，公司可能面临由于汇率波动对生产经营产生不利影响的风险。
二、经营情况的讨论与分析
今年上半年，公司以“加减乘除”策略为核心，在产能扩张、质量提升、资源整合与成本优化方面取得
显著成效：
在产能提升方面，今年上半年新的智能产线投入使用，扣式一次锂电池产品线落地，支撑多元化市场需
求，同时积极加快海外越南工厂的建设进度，有助于利用越南良好产业基础和区位优势，更好地为公司现有
及潜在客户提供产品服务，增强公司核心竞争力；在市场方面，通过参加国内外展会拓展新客户，部分重点
客户业务量同比增幅显著；在效率提升方面，通过不断拓展新的供应商版图，提升来料质量，供应链问题得
到优化，通过自动化升级、设备改良，产品不良率进一步下降；资源聚合方面，公司上半年引入13名专业人
才，覆盖研发、市场等关键领域，同时新增4项技术专利，其中发明专利2项；在成本优化方面，通过物料管
控与工艺改进推动维修成本下降和水电能耗降低，通过一系列国产替代与采购议价，部分材料采购单位成本
下降。
报告期内，公司实现营业收入584518461.89元，较上年同期上升11.21%；实现归属于上市公司股东的净
利润为30626068.55元，较上年同期下降55.13%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2
4370510.12元，较上年同期下降60.69%。截至2025年6月30日，公司总资产为1586826729.66元，较上年期末
下降2.61%；归属于上市公司股东所有者权益为1225664928.54元，较上年期末下降4.78%。2025年上半年，
经营活动产生的现金流量净额为62672658.50元，较上年同期上升111.88%。
〖免责条款〗
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