经营分析☆ ◇605599 菜百股份 更新日期：2025-01-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-03-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 56.94亿 90.15 --- --- ---
华东地区(地区) 3.11亿 4.93 --- --- ---
华南地区(地区) 1.32亿 2.09 --- --- ---
华中地区(地区) 7624.80万 1.21 --- --- ---
西北地区(地区) 4065.20万 0.64 --- --- ---
西南地区(地区) 2887.26万 0.46 --- --- ---
东北地区(地区) 2839.61万 0.45 --- --- ---
其他(补充)(地区) 485.56万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝零售(业务) 62.66亿 99.20 --- --- ---
联营佣金(业务) 4536.96万 0.72 --- --- ---
其他业务收入(业务) 485.56万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝零售(行业) 165.39亿 99.92 17.55亿 99.30 10.61
其他业务(行业) 1307.85万 0.08 1238.77万 0.70 94.72
─────────────────────────────────────────────────
贵金属投资产品(产品) 88.84亿 53.67 2.48亿 14.04 2.79
黄金饰品(产品) 61.59亿 37.21 10.99亿 62.20 17.85
贵金属文化产品(产品) 11.09亿 6.70 1.57亿 8.89 14.16
钻翠珠宝饰品(产品) 2.14亿 1.30 8476.59万 4.80 39.52
联营佣金收入(产品) 1.73亿 1.05 1.66亿 9.37 95.72
其他业务(产品) 1307.85万 0.08 1238.77万 0.70 94.72
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 144.33亿 87.20 16.92亿 95.74 11.72
华东地区(地区) 10.20亿 6.16 2844.86万 1.61 2.79
华南地区(地区) 4.20亿 2.54 1002.92万 0.57 2.39
华中地区(地区) 2.83亿 1.71 582.79万 0.33 2.06
西北地区(地区) 1.95亿 1.18 1114.51万 0.63 5.72
西南地区(地区) 1.08亿 0.65 360.21万 0.20 3.33
东北地区(地区) 7964.35万 0.48 382.62万 0.22 4.80
其他业务(地区) 1307.85万 0.08 1238.77万 0.70 94.72
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 165.39亿 99.92 17.55亿 99.30 10.61
其他业务(销售模式) 1307.85万 0.08 1238.77万 0.70 94.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝零售(行业) 109.81亿 99.92 12.24亿 99.31 11.15
其他(补充)(行业) 920.09万 0.08 851.01万 0.69 92.49
─────────────────────────────────────────────────
贵金属投资产品(产品) 57.02亿 51.89 1.60亿 12.96 2.80
黄金饰品(产品) 39.96亿 36.36 7.31亿 59.29 18.29
贵金属文化产品(产品) 9.37亿 8.52 1.19亿 9.64 12.69
钻翠珠宝饰品(产品) 2.14亿 1.95 9239.86万 7.49 43.11
联营佣金收入(产品) 1.31亿 1.19 1.22亿 9.93 93.63
其他(补充)(产品) 920.09万 0.08 851.01万 0.69 92.49
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 101.93亿 92.75 11.89亿 96.48 11.67
华东地区(地区) 4.05亿 3.68 1641.26万 1.33 4.06
华南地区(地区) 1.87亿 1.70 623.56万 0.51 3.33
华中地区(地区) 6974.36万 0.63 366.66万 0.30 5.26
西北地区(地区) 5044.91万 0.46 385.23万 0.31 7.64
西南地区(地区) 4068.45万 0.37 238.56万 0.19 5.86
东北地区(地区) 3455.43万 0.31 239.31万 0.19 6.93
其他(补充)(地区) 920.09万 0.08 851.01万 0.69 92.49
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 109.81亿 99.92 12.24亿 99.31 11.15
其他(补充)(销售模式) 920.09万 0.08 851.01万 0.69 92.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
黄金珠宝零售(行业) 103.96亿 99.91 11.71亿 99.24 11.26
其他(补充)(行业) 968.46万 0.09 899.38万 0.76 92.87
─────────────────────────────────────────────────
贵金属投资产品(产品) 45.99亿 44.19 5859.74万 4.97 1.27
黄金饰品(产品) 43.21亿 41.52 7.14亿 60.57 16.54
贵金属文化产品(产品) 10.47亿 10.06 1.27亿 10.76 12.12
钻翠珠宝饰品(产品) 2.29亿 2.20 7668.67万 6.50 33.55
联营佣金(产品) 2.01亿 1.93 1.94亿 16.44 96.46
其他(补充)(产品) 968.46万 0.09 899.38万 0.76 92.87
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 99.05亿 95.18 11.51亿 97.60 11.62
华东地区(地区) 2.61亿 2.51 967.02万 0.82 3.71
华南地区(地区) 9114.14万 0.88 297.56万 0.25 3.26
华中地区(地区) 5156.77万 0.50 230.73万 0.20 4.47
东北地区(地区) 3491.29万 0.34 182.52万 0.15 5.23
西南地区(地区) 3107.13万 0.30 144.88万 0.12 4.66
西北地区(地区) 2181.21万 0.21 107.14万 0.09 4.91
其他(补充)(地区) 968.46万 0.09 899.38万 0.76 92.87
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 103.96亿 99.91 11.71亿 99.24 11.26
其他(补充)(销售模式) 968.46万 0.09 899.38万 0.76 92.87
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售9.53亿元，占营业收入的5.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 95310.60│ 5.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购147.86亿元，占总采购额的89.37%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│上海黄金交易所 │ 1243742.45│ 75.18│
│合计 │ 1478558.58│ 89.37│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业及其发展情况根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“F
52零售业”项下的“F5245珠宝首饰零售业”。
根据国家统计局数据，2024年上半年我国金银珠宝商品零售总额为1,725亿元，同比增长0.2%。报告期
初，在传统“贺岁经济”带动下，节日消费需求与消费潜力得到释放，进入3月以来，国际国内金价一度创
历史新高，在一定程度上加速了黄金各类产品消费需求变化，但同时，从消费终端观察到，消费者会从材质
、工艺、造型、寓意等多方面综合做出消费决策。此外，在金价的持续波动下，贵金属投资类产品表现出了
较高的市场景气度。
从行业长期发展趋势来看，基于黄金珠宝行业发展与国民经济水平具有较强关联性的特点，消费者购买
力增长空间是影响行业市场需求规模的重要因素。据国家统计局发布数据显示，2024年上半年，全国居民人
均可支配收入20,733元，同比名义增长5.4%，高于GDP增速。随着我国经济持续发展和人均收入水平的不断
提高，基于婚庆刚需、悦己市场、价值消费等需求因素，以及促消费等政策支撑，黄金珠宝市场前景广阔，
公司将持续健康发展。
（二）公司主营业务及产品情况
公司主营业务为黄金珠宝商品的原料采购、款式设计、连锁销售和品牌运营，通过主品牌“菜百首饰”
品牌和专注于古法黄金的子品牌“菜百传世”、专注于时尚轻奢珠宝的子品牌“菜百悦时光”，聚焦黄金珠
宝消费市场需求，形成矩阵式品牌发展架构，设计、销售包括黄金饰品、贵金属投资产品、贵金属文化产品
和钻翠珠宝饰品等在内的全品类、多款式黄金珠宝商品，服务于广大、多样化的消费者群体。同时，公司通
过开展黄金珠宝钻石定制、个性化设计、首饰咨询、以旧换新等特色服务，为消费者提供高附加值的增值服
务，并以此促进黄金珠宝销售收入的增长。报告期内，公司主营业务及产品未发生重大变化。
（三）公司经营模式
公司采用抓两头、控中间的“微笑曲线”经营模式，公司的业务重心在于能体现黄金珠宝产品附加价值
的两端，上游包括原材料采购和产品设计等，下游则专注于首饰文化推广、直营门店管理、会员资源运营与
增值服务等，聚焦于能为顾客带来更高附加值的环节。同时，公司将黄金珠宝行业高度标准化的生产环节以
委外加工方式完成，重点把控供应质量。
1.原料采购模式
公司获取原材料的方式主要包括黄金现货交易、黄金租赁及部分以旧换新业务取得旧金。在黄金现货交
易方面，公司作为上海黄金交易所第一批综合类会员单位,具有直接从上金所采购黄金原材料的会员资格，
可直接现货交易提取黄金实物，能够通过第一手采购保证原料质量，并通过“以销定采”的多批次、小批量
的采购原则，降低原料价格风险。在黄金租赁方面，公司与银行签订黄金租赁合同，按照一定租赁利率从银
行借入黄金原材料并对租入黄金拥有处置权，根据协议约定定期支付黄金租赁利息，租借到期后公司归还租
赁黄金。同时，公司通过黄金T+D合约对冲金价波动风险。在以旧换新业务方面，作为取得生产用原材料的
补充性渠道，公司为顾客提供黄铂金首饰的以旧换新服务，通过该业务取得的旧饰，在委托有专业资质的贵
金属精炼厂精炼提纯后，加工成标准金锭，成为公司原材料的来源之一。
2.产品加工及采购模式
公司产品货源主要来自于自行采购原料进行委外加工、联营和成品采购。
在产品加工方面，公司将黄金珠宝行业高度标准化的生产环节以委外加工方式完成，重点把控供应质量
。公司通过制定严苛的供应链甄选程序及严于国家标准的“菜百首饰”质量订单标准，实现了对供应商的多
维度管控，同时通过地域分散等策略分散了加工中断等风险。公司按照“菜百首饰”质量订单标准向供应商
下达订单，并安排驻厂采购人员在生产、出库环节进行多轮监督检查和有损检测，商品到货后委托第三方检
测机构进行检测，检测合格后才能入库，随后在出库、销售等环节还有多道检验手续，以确保产品质量。
在产品采购方面，联营采购模式下，公司与供应商签订联营合作协议，供应商向公司提供商品，公司按
照统一经营理念、统一管理、统一收款、统一销售凭证、统一投诉处理对联营商品进行规范管理，双方按协
议约定分成比例进行结算。成品采购模式下，公司直接向供应商采购商品，公司作为中国金币特许零售商，
公司销售的贺岁金条、纪念币、熊猫金银币等商品采用成品采购模式。此外，为丰富产品款式，公司亦采用
成品采购模式购入少量黄金饰品。
3.销售模式
公司以直营模式为主开展经营，销售网络主要包括线下直营店渠道、银行渠道和线上电商渠道等。截至
报告期末，公司拥有包括覆盖北京各行政区和天津、河北、包头、西安、苏州、武汉的93家直营连锁门店；
以及包括菜百首饰自营官方商城及在京东、天猫、抖音等8家电商平台开设的17家线上店铺、直播销售等在
内的覆盖全国市场的线上销售网络；并与北京农村商业银行、北京银行等多家银行开展合作，利用银行渠道
体系完善、网点众多的优点，在银行网点开展销售。
（四）公司市场地位
经过几十年的培育和发展，公司凭借产品质量、特色服务、品牌信誉、专业团队、精细化及标准化管理
等在内的多方面优势，市场影响力和品牌竞争力不断提升，在黄金珠宝首饰行业具有较高的市场认可度和品
牌知名度。目前，公司已成为北京市场收入规模领先的黄金珠宝企业，也是国内黄金珠宝行业中直营收入规
模领先、单店收入规模领先，线上线下全渠道经营的黄金珠宝专业经营公司。多年来，公司以诚信经营和“
心比金纯”的服务，赢得了广大消费者的信任。截至报告期末，公司共有注册会员约356.06万名，较2023年
末增长约13.05万名，消费者覆盖面和市场影响力逐年提升，并通过线上渠道服务全国消费者，提升品牌知
名度。
（五）业绩驱动因素
一是稳健开拓营销网络。报告期内新开设线下门店11家，形成销售增量。一方面，加密已有门店市场布
局，持续深耕提升品牌知名度。另一方面，华中地区武汉首店开业，进入新区域市场。二是持续提升运营质
量。公司精准把握市场趋势动态，紧贴消费者需求，提升服务增强购物体验，挖掘业务增长潜力。三是满足
多样化的消费需求。公司凭借全直营模式可直接触达消费终端的优势，持续加强设计研发力度，推广各类文
化主题产品，推动业绩增长。四是黄金的价值属性凸显。金价持续高位震荡，叠加避险情绪等因素，推动贵
金属投资类产品销售规模实现较快增长。五是提升营销活力。公司依托总店菜百黄金珠宝博物馆商文旅融合
背景，开展一系列科普、体验活动，拓客引流助力销售转化。同时，通过优化会员资源运营，激发消费活力
，增强品牌黏性。六是线上优化产品布局，加强平台合作，强化直播销售和视频号等渠道运营，保持高速发
展，贡献业绩增量。
二、报告期内核心竞争力分析
（一）质量优势
公司坚持“以情经商，以质取胜”的经营理念，严守产品质量关。在原料采购方面，公司作为上金所第
一批综合类会员单位，具有直接从上金所采购黄金原材料的资格，通过第一手采购从源头把控黄金原料质量
。在供应商遴选方面，公司制定了严格的供应商准入标准和动态管理机制，形成了涵盖经营规模、产品质量
、货品种类、新品开发、服务满意度、合作关系等多个维度的供应商考量标准体系，积累了一批长期合作的
优质供应商资源，通过长期稳定的供应链确保优质产品供应。在订单标准方面，公司制定了较国家标准更为
严格的“菜百首饰”质量订单标准，并依据标准执行采购。在产品检测等方面，公司设立多道检验机制，实
现各环节的可控制和可追溯，并由第三方检测机构出具检测证明。
（二）服务优势
公司始终将消费者需求置于首位，践行“做每个人的黄金珠宝顾问”的使命，不断细化服务内容，提升
服务质量。作为国家级服务标准化项目示范单位，公司构建的33项服务承诺体系涵盖售前咨询讲解、售中陪
伴式购物和售后以旧换新、保养维护、绳艺编织、刻字刻像、黄金回购等系列增值服务，并针对集团采购和
个性化定制需求，由公司首饰设计中心团队提供专业化的黄金珠宝钻石定制服务，进一步满足消费者的多元
化需求。同时，公司发挥直营模式优势，确保全部门店以统一标准为消费者提供高质量服务，有效提升顾客
购物体验。此外，公司不定期组织员工开展志愿服务“五进”活动，深入社区、农村、企业、校园、机构等
为大众提供首饰免费保养、编织及咨询等服务。通过“心比金纯”的服务，维系并沉淀了一批忠实客户群体
，持续向消费者传达“菜百首饰”的品牌理念。
（三）直营优势
公司坚持直营连锁模式经营，其优势在于可在产品质量、服务质量等方面实现良好控制，使消费者在公
司全销售渠道得到一致性的良好购物体验。同时，依托全直营模式，公司可以更为直接的获取第一手的消费
者需求反馈，并快速从销售端反馈至公司的供应链端、设计端、运营端，形成各环节的联动和良性循环，可
较为快速的根据市场需求和消费者偏好进行产品调整，以更好的适应市场，从而促进整体销售业绩。未来公
司将实时关注行业市场动态和消费需求情况，持续优化业务经营，在聚焦主业、稳健发展、深耕市场的基础
上，为消费者提供更好的产品和更优质的服务。
（四）信息化优势
公司持续以数智化赋能业务发展，构建了较为完善的信息系统，结合新零售的探索和实践，通过大数据
赋能传统的“人、货、场”。近年来，公司实施数字化转型升级，将采购端、物流端、销售端、财务端实行
串联和数据共享，进一步提升跨系统间的高效协同。基于RFID技术应用重构业务场景，实现软硬件系统在物
流、销售等环节的联动，为更好的实现精准化运营与服务提供数据支撑。报告期内，线上数字孪生系统上线
，将销售、采购等业务数据与安防设备整合，实现业务可视化；新一代智能销售终端投入真实销售场景试运
行，为提升经营效率探索新的可能。
（五）人才优势
公司作为国有控股企业，始终坚持“德才兼备、以德为先”的选人用人原则，设立了多元化的内部人才
培养和外部人才引进通道，并实施人才分层分类培养，不断完善人才梯队建设，为公司未来长远可持续发展
夯实基础、激发动能。公司高级管理人员具备丰富的黄金珠宝行业经营管理经验，公司黄金珠宝销售顾问持
专业证书上岗率超90%，同时公司拥有一批在市场营销、渠道建设、产品设计以及法律、财务管理、标准化
管理、企业合规管理、人力资源管理等方面具有丰富经验，持有各类专业职业证书的中层管理人员。
三、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司全面贯彻“提质增效、稳中求进”的发展方针，专注黄金珠宝零售主业经营，发挥
全直营模式优势，积极应对变化和挑战，在行业整体增幅放缓的背景下保持收入规模持续增长，归母净利润
基本稳定。报告期内，公司实现营业收入1,098,940.37万元，同比增长31.44%，实现归母净利润39,972.95
万元，同比下降3.00%。
（一）细分品类持续发力，黄金引擎驱动规模增长
报告期内，公司把握节日、婚庆、国潮、悦己等消费需求，设计并引进多样、寓意丰富的产品，满足市
场需求。在金价震荡上行背景下，黄金饰品销售基本保持稳定，贵金属投资类产品关注度高、销售增幅明显
，成为公司销售增长的重要品类。受市场整体环境影响，钻翠珠宝类产品销售有所下降，公司积极调整产品
结构和采购策略，以提升经营质量。
（二）多渠道抢占市场，探寻新的消费增长点
公司各销售渠道联动寻求销售增长，扩大品牌覆盖面。线下夯实总店“大本营”作用，连锁门店因地制
宜精准营销，拓宽会员渠道。线上传统平台店铺销售规模稳步增长，入驻期较短的平台助力业绩增量，迎合
线上消费特点，扩充克重标准化产品，提升经营效率。报告期内，电商子公司实现营业收入229,914.45万元
，同比增长49.99%。
（三）深化信息化建设，以数智化赋能业务发展
公司持续加强信息化建设。报告期内，新一代智能销售终端在公司总店试点应用，探索构建新业务场景
。RFID应用持续深化，移动端盘点功能上线，管理效率进一步提升，智能奉客盘迭代升级，提升销售场景下
的使用频率。针对线上渠道的数字孪生系统上线，搭建业务可视化平台，助力公司创新经营模式、提升运营
效率。报告期内，公司获得软件著作权一项。
（四）紧跟市场趋势，优化产品设计矩阵
公司以开发新颖款式，强化品牌差异为追求，重视高素质设计团队的培养与时尚设计款式的研发，以具
有文化底蕴和艺术美感的产品为消费者提供更多的选择。报告期内，公司推出与北海公园联名的系列产品及
自主设计的2024年“东方花园”“mystyle”“百事如意”系列等新品，自主产品系列整体销售额较上年实
现同比增长。公司与北京市文化和旅游协会签订“北京礼物”商标（品牌）许可使用协议，公司部分文创产
品得到“北京礼物”认证。
（五）深化管理效能，夯实标准化体系应用管理基础
公司全面推行标准化管理模式，持续发挥在优质产品、金质服务、信息化与商业融合、博物馆科普等领
域的标准化支撑和引领作用。报告期内，“北京菜百股份商贸服务标准化示范项目”成功入选国家标准化委
员会确定的全国十个“2024年度国家级服务业标准化示范项目”之一。同时，公司高度重视人才培育，作为
北京市“企业职业技能等级认定”机构和西城区“技能人才实训基地”，持续优化培训体系建设，为公司长
远可持续发展奠定人才基础。
2024下半年，公司将继续以提质增效为主线，以“保增长、提效益”为目标，把握机遇，迎接挑战，稳
中求进，推动企业高质量可持续发展取得新成效，重点做好以下几方面工作：
一是精准定位经营策略，创新优化经营方法。强化菜百金质服务特色，延伸服务内涵，依托博物馆创新
营销，打造商文旅融合典范。结合各区域特点，强化运营质量，优化商品结构，扩大西安、武汉等重点区域
的客户基数，增强品牌北京以外地区影响力。
二是持续推进公司数智化转型升级工作，坚持技术创新。深化智能销售终端、智能奉客盘等设备应用，
全面推进产品研发系统、会员管理系统的搭建，拓展数字孪生技术应用，提升经营管理效能。
三是探索设计研发新路径，提升品牌辨识度。进一步加强IP合作，探索与知名设计师、时尚机构和品牌
的跨界合作，挖掘和培育爆款产品，优化设计师团队培养计划、提升自主研发产品规模。
四是深化国家级服务业标准化示范项目建设。扎实推进标准化精品展示、标准化实践验证、标准化创新
研究、标准化宣传培训等“四个基地”示范创建任务，持续提升质量管理水平与标准化服务水平。
五是稳健经营筑牢安全防线。强化柔性供应链建设，应对环境变化及时调整采购策略，细化采购模型影
响因素，优化配货策略和库存管理。保持稳健交易策略，监控金价波动风险，为经营工作提供可靠的支撑。
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