经营分析☆ ◇688032 禾迈股份 更新日期：2024-05-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏逆变器等电力变换设备和电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
微型逆变器及监控设备(产品) 8.83亿 82.95 --- --- ---
储能系统(产品) 8589.53万 8.07 --- --- ---
电气成套设备及元器件(产品) 6702.54万 6.29 --- --- ---
光伏发电系统(产品) 1420.93万 1.33 --- --- ---
其他(产品) 1418.38万 1.33 --- --- ---
其他(补充)(产品) 21.11万 0.02 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 7.72亿 72.52 --- --- ---
境内(地区) 2.92亿 27.46 --- --- ---
其他(补充)(地区) 21.11万 0.02 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 15.19亿 98.87 6.80亿 98.45 44.79
其他(补充)(行业) 1741.13万 1.13 1072.83万 1.55 61.62
───────────────────────────────────────────────
微型逆变器及监控设备(产品) 12.40亿 80.73 6.18亿 89.42 49.82
电气成套设备及元器件(产品) 1.63亿 10.60 3292.43万 4.76 20.21
储能系统(产品) 6889.55万 4.48 1285.75万 1.86 18.66
光伏发电系统(产品) 3902.81万 2.54 1248.81万 1.81 32.00
其他(补充)(产品) 1741.13万 1.13 1072.83万 1.55 61.62
其他(产品) 788.88万 0.51 415.18万 0.60 52.63
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 12.27亿 79.87 6.00亿 86.85 48.91
境内(地区) 2.92亿 19.00 8012.38万 11.59 27.45
其他(补充)(地区) 1741.13万 1.13 1072.83万 1.55 61.62
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
微型逆变器及监控设备(产品) 4.43亿 86.14 --- --- ---
电气成套设备及元器件(产品) 4607.75万 8.97 --- --- ---
分布式光伏发电系统(产品) 1498.32万 2.92 --- --- ---
其他(产品) 1012.99万 1.97 --- --- ---
其他(补充)(产品) 1.92万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.32亿 84.15 --- --- ---
境内(地区) 8139.19万 15.84 --- --- ---
其他(补充)(地区) 1.92万 0.00 --- --- ---
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 7.81亿 98.15 3.30亿 96.96 42.23
其他(补充)(行业) 1467.77万 1.85 1033.34万 3.04 70.40
───────────────────────────────────────────────
微型逆变器及监控设备(产品) 4.52亿 56.80 2.45亿 72.16 54.31
电气成套设备及元器件(产品) 2.57亿 32.32 5059.41万 14.88 19.69
模块化逆变器及其他电力变换设备 4565.15万 5.74 2382.65万 7.01 52.19
(产品)
分布式光伏发电系统(产品) 1506.63万 1.89 362.26万 1.07 24.04
其他(补充)(产品) 1467.77万 1.85 1033.34万 3.04 70.40
其他(产品) 1111.22万 1.40 626.85万 1.84 56.41
───────────────────────────────────────────────
境外(地区) 4.27亿 53.71 2.34亿 68.93 54.86
境内(地区) 3.53亿 44.44 9528.52万 28.03 26.96
其他(补充)(地区) 1467.77万 1.85 1033.34万 3.04 70.40
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售3.62亿元，占营业收入的17.85%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 8596.71│ 4.24│
│客户二 │ 7928.79│ 3.91│
│客户三 │ 6862.09│ 3.39│
│客户四 │ 6657.57│ 3.29│
│客户五 │ 6117.18│ 3.02│
│合计 │ 36162.34│ 17.85│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购3.33亿元，占总采购额的30.37%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 10926.24│ 9.97│
│供应商二 │ 8232.85│ 7.51│
│供应商三 │ 5664.37│ 5.17│
│供应商四 │ 4341.14│ 3.96│
│供应商五 │ 4118.61│ 3.76│
│合计 │ 33283.21│ 30.37│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
公司所属行业为电气机械和器材制造业；公司主要产品为光伏逆变器及相关产品、储能相关产品，主要
业务涉及光伏、储能行业。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》
“光伏系统配套产品”属于战略性新兴产业重点产品。
随着经济社会的发展，全球能源需求持续增长，能源资源和环境问题日益突出，加快开发利用可再生能
源已成为应对日益严峻的能源环境问题的必由之路。《巴黎协定》签署后，全球掀起碳中和热潮，欧盟、美
国等发达地区、国家都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源，东南亚各国家、各地区的新兴市场也快速
启动，因此全球太阳能开发利用规模迅速扩大，开发技术不断进步，成本显著降低，呈现出良好的发展前景
，光伏产业在全球逐渐演变成越来越重要的产业。
光伏技术进步使得装机成本不断下行，光伏发电性价比提升，加上平价上网在全球市场中的全面实现，
光伏行业因而持续保持稳定增长。受国际形势影响，能源供应问题显现，能源价格上涨趋势明显，对于光伏
新能源的需求量增加，市场空间进一步扩大。2022年全球新增光伏装机已达230GW，其中中国新增光伏装机8
7.41GW。根据中国光伏行业协会预测，保守情况下，2030年全球光伏年均新增装机将达到436GW，乐观情况
下将达到516GW。
储能是智能电网及解决可再生能源消纳压力的重要支撑技术，近年来随着全球太阳能的装机容量稳步增
长，储能技术的快速发展，储能装备性能不断提升、成本不断下降，在电网中的安装容量大幅增加，应用场
景扩大，使得储能产业链不断完善。世界主要国家都已经将发展储能产业作为国家重要战略，根据储能领跑
者联盟统计，2022年全球新型储能装机量为21.33GW/43.94GWh，中国新型储能装机量为7.16GW/15.94GWh。
我国同样不断加大储能项目建设，2021年7月，国家发改委、国家能源局联合发布《关于加快推动新型储能
发展的指导意见》，多措并举助推新型储能规模化安全发展，首次提出装机规模目标：“十四五”期间，新
型储能装机规模达30GW以上，到2030年，实现新型储能全面市场化发展。2022年3月21日，国家发改委、国
家能源局发布关于印发《“十四五”新型储能发展实施方案》的通知。通知指出，到2025年，新型储能由商
业化初期步入规模化发展阶段，具备大规模商业化应用条件。新型储能技术创新能力显著提高，核心技术装
备自主可控水平大幅提升，标准体系基本完善，产业体系日趋完备，市场环境和商业模式基本成熟。
（二）主营业务情况
公司主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品、电气成套设备及相关产品的研发、制造与销售业务
，其中光伏逆变器及相关产品主要包括微型逆变器及监控设备、关断器、光伏发电系统，储能相关产品主要
包括储能逆变器、储能系统，电气成套设备及相关产品主要包括高压开关柜、低压开关柜、配电柜等。
1、光伏逆变器及相关产品
光伏发电是当代新能源行业发展的核心方向之一，光伏发电系统主要由光伏组件、光伏逆变器和其他配
电设备等组成。其中，光伏逆变器的主要作用为实现电能的形式转换，主要用于将光伏组件产生的直流电转
化为电网传输和用户使用的交流电，是光伏系统的核心组成要素之一。根据光伏发电系统应用的具体场景，
光伏发电系统一般可以分为集中式和分布式两大类。公司微型逆变器及监控设备、光伏发电系统主要用于分
布式发电场景。
（1）微型逆变器及监控设备
微型逆变器及监控设备是公司的核心产品，由微型逆变器、数据采集器和其他配件组成。其中，核心产
品微型逆变器可按照所连接光伏组件数目分为一拖一逆变器、一拖二逆变器、一拖四逆变器和一拖六逆变器
，各逆变器输出功率依次上升以适应于不同的应用需求。
为使光伏发电系统运行和维修更加简单高效，公司在逆变器产品的基础上开发了监控系统，作为客户的
可选增值服务，客户可通过监控系统，轻松实现组件级监控；运维人员亦可通过DTU通讯精确定位故障点，
高效完成售后运维与维修工作。
（2）关断器
关断系统产品配合传统组串式逆变器、集中式逆变器使用，包含关断器、发射机等产品，可实现组件级
快速关断，确保紧急情况下光伏系统内电压降至安全水平，保障人员的生命和财产安全。
公司关断器产品包含一拖一、一拖二两个系列，最大输入电流支持15A/20A/25A，可适配166mm/182mm/2
10mm市场主流光伏组件。发射机产品包含独立安装、防水盒安装等不同形式，可满足不同的配置需求。
（3）光伏发电系统
光伏发电系统系是将公司逆变器及监控设备产品、外购的光伏组件、支架等光伏零部件组装在一起的系
统，可以直接安装在住宅屋顶、工商业屋顶等场所。
2、储能相关产品
（1）储能逆变器
储能逆变器是储能系统的核心装置，借助储能设备所具有的能量存储、能量时空转移的特性，储能逆变
器可以有效调节供电系统的供需平衡，并在不同应用场景发挥不同的作用。储能逆变器是公司的核心产品，
根据电网类型、可搭配的电池类型、系统结构，分为单相混合型储能逆变器、单相交流耦合储能逆变器、三
相混合型储能逆变器和三相交流耦合储能逆变器，每个系列覆盖多个功率型号以适应于不同应用的需求。同
时结合公司自主研发的储能数据棒DTS-G1系列产品，可实现储能系统的三个运行模式，包括自发自用模式、
经济模式和后备模式，以及实现储能系统的实时监控和远程运维。
（2）储能系统相关产品
储能系统根据储能系统的安装位置，将储能应用场景分为发电侧、电网侧、用户侧三大主要类型。各应
用场景储能模式各异，各具应用必要性。
3、电气成套设备及元器件
（1）高压开关柜产品
高压开关柜产品额定电压在几千至几十千伏不等，主要用于接受和分配网络电能并对电路进行控制、监
测、保护及计量，既可以用于环网供电的配电系统中，也可以作为放射式电网的终端供电。高压开关柜适用
于发电厂、变电站、机场、码头、高层建筑等的户内供电系统，具有配置灵活、使用寿命长、分段能力高、
免维护频繁操作、运行安全可靠等特点。公司高压开关柜产品的额定电流可以达到4000A，分段能力可以达
到50kA。
（2）低压开关柜
公司低压开关柜产品额定电压为380（400）V，在电力系统中主要用于动力、照明及配电设备的电能转
换、分配与控制。公司低压开关柜产品具有分断能力高（额定短时耐受电流达到100kA）、热稳定性好、线
路方案灵活、组合方便、实用性强、结构新颖、防护等级高等特点，适用于发电厂、石油、化工、冶金、纺
织等自动化程度高、要求与计算机对接的场所。公司低压开关柜产品全部获得国家的3C产品强制认证，其中
GGD、GCK、GCS、MNS等常规产品的额定电流均达到6300A，可以满足不同用户的要求。
（3）配电箱产品
公司配电箱产品的额定电压为220V，其由低压开关、接触器、继电器以及其他辅助器件组成。主要用于
三相电力系统的动力配电和照明配电使用，是配电系统的末端。
(三)主要经营模式
公司拥有一套完善的研发、采购、生产及销售模式和流程，以此实现对产品从研发、采购到销售各个环
节的有效控制。
1、研发模式
公司专注于光伏逆变器及相关产品、储能相关产品、电气成套设备等为主的领域，结合最新前沿技术及
自身在行业上的积累，研发专注于硬件电路和软件算法，持续对已有电路及算法进行思路上的变革，此外还
以项目制的形式逐步落地研发产品，实现产品的落地及其他电力电子新产品新技术的研发，不断提高公司产
品性能，提升自主创新能力。
2、采购模式
公司主要原材料基本采用“以销定采”的采购模式，公司根据年度销售计划制定生产、备货计划并实施
采购，然后根据月度销售计划动态调整采购、生产计划。公司在业务开展的过程中建立了较为成熟的内部沟
通及外部对接机制，在充分分析自身订单及潜在订单情况的前提下，对于备货周期不同的原材料采取差异化
的备货时间表，合理优化库存，降低采购成本，以保证公司原材料能够持续满足生产需求。
3、生产模式
公司产品基本采用“以销定产”的生产模式。制造中心每年根据营销中心提供的年度销售计划制定年度
生产计划，再根据营销中心每月更新细化的次月月度销售计划，结合库存量、生产能力动态调整次月月度生
产计划并落实采购、生产以满足销售计划。电气成套设备方面主要为定制式产品，规格与技术参数等指标按
用户实际需求确定，营销中心负责与客户对接具体产品规格与技术参数等指标，生产部门则根据客户要求对
原材料及半成品进行组装、程序烧录、检测以及调整具体系数，并形成最终产品。
4、销售模式
光伏逆变器及相关产品销售路径基本通过“集成商-安装商”或“EPC”等方式销售至终端客户实现。公
司光伏逆变器及相关产品业务的销售模式分为：设备单品销售模式、系统集成销售模式；公司储能相关产品
的销售模式为：设备单品销售模式、系统集成销售模式；公司电气成套设备主要应用于工业制造、公共设施
及房地产等领域，根据行业产品销售的具体情况，公司销售模式以直销为主。公司产品销售包括境内销售和
境外销售，采用直销与经销相结合的销售模式，通过多年的市场开拓，公司已建立了日趋完善的境内和境外
的营销体系，与众多国内外知名客户建立了良好的合作关系。
（四）公司所处的行业地位分析
目前，公司已成为微型逆变器细分领域具有一定技术和市场优势的厂商之一，产品广泛应用于全球分布
式光伏发电系统领域，业务触及美洲、欧洲、亚洲等多个区域，国内外客户认可度高、品牌优势强。公司微
型逆变器具有一定技术优势，在功率密度、功率范围、转换效率等方面皆可比甚至略优于全球领先的厂商。
同时由于公司研发团队通过软件算法优化和硬件电路设计有效地提升了电子元器件利用效率，加上国内产业
链齐全、人工成本较低，公司产品相对于境外竞争品而言还有一定的成本优势。当前公司业务正在处于快速
发展阶段，随着海外业务积极拓展、充分差异化竞争、规模效应增加、成本优势不断显现，未来公司将在光
伏、储能领域持续发力，力争成为世界一流的电力电子企业。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）核心技术及其先进性
微型逆变器也称“组件级逆变器”，主要应用于发电规模小的分布式场景，属于组件级电力电子技术在
光伏发电系统中的典型应用。其核心特点在于每个微型逆变器一般只对应少数光伏组件，可以对每块光伏组
件的输出功率进行精细化调节及监控，并能实现每块光伏组件单独的最大功率点跟踪，再经过逆变转换以后
并入交流电网。微型逆变器是组件级电力电子的典型代表，能够对每个光伏组件进行独立的功率控制，具有
更高的安全性、发电效率、可靠性、运维便捷性。
储能逆变器是具有组件、电池、电网和负载等多端口的能量转换设备，可实现能量的高效时空转移；同
时结合能量管理系统，可实现多个工作模式的自由切换以及并离网的无缝切换，保障用电的灵活性和可靠性
。储能系统由电池模组，电池管理系统（BMS），变流器(PCS)，温控系统，能量管理系统（EMS）等主要部
件组成，其核心技术是将各设备及子系统有机合理集成，确保电芯安全可靠的情况下最大化发挥其性能，完
成能量存储及转换，对电网起到辅助，支撑作用，保障电网安全及电能质量的提升。
（2）核心技术变化情况
报告期内，公司核心技术未发生变化。
2.报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司拥有已授权知识产权244项，其中发明专利35项、实用新型专利51项、外观设计专
利11项，软件著作权73项、其他（包含海外商标）74项。报告期内，公司新增已授权知识产权29项，其中发
明专利3项、实用新型专利8项，外观设计专利3项，软件著作权11项，其他（包含海外商标）4项。
3.研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
2023年上半年研发费用为86950178.08元，较上年度同期增长205.04%。主要系报告期内，公司为了满足
新产品开发、技术创新、产品迭代等战略发展需要，加快人才培养和储备，引进了更多的研发人员，研发人
员整体薪酬增加；公司于2022年下半年实施了股权激励计划，研发相关人员的股份支付费用计入研发投入总
额，导致报告期内研发投入大幅增加。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、研发优势
公司长期从事光伏逆变器、储能逆变器、电气成套设备领域的研发，在逆变器领域拥有着雄厚的研发实
力与技术储备，形成了以“省级高新技术企业研究开发中心”、“省级企业研究院”、“浙江省博士后工作
站”为平台的高效研发体系，建立并培养了一支以博士后、博士为带头人的专业技术研发团队，具有较强的
专业背景与研发实力，同时通过电力电子器件优化、电路拓扑优化、控制算法优化等方式，持续深耕光伏逆
变器、储能逆变器及电气成套设备领域并提升自身技术先进性。
2、产品优势
在研发团队的通力合作下，公司各产品均已形成了一定技术优势，公司核心产品通过CSA、必维BV、TUV
北德、澳洲SAA、中国CQC等多项国际机构的权威认证。其中微型逆变器的产品认证数量已超1000个，储能逆
变器也先后通过德国、波兰、法国、英国、澳大利亚、奥地利、巴基斯坦等重要国家的并网认证。截至报告
期末，公司拥有发明专利35项、实用新型专利51项、外观设计专利11项，软件著作权73项、其他（包含海外
商标）74项。公司微型逆变器的功率密度、功率范围、转换效率等核心技术指标在同类型产品中具有一定优
势，产品设计寿命达20年以上，具有组件级监控能力，没有单点故障，在发电系统市场中受终端客户欢迎。
储能逆变器与当今市场上所有户用主流光伏组件无缝兼容，高转换效率可达97.6%，并可智能运维和实时监
控。快速关断器可实现组件级快速关断，在30秒内切断直流侧高压，并具备低噪稳定、实时监控的性能。公
司根据客户及市场需求进行深度分析及挖掘，使产品更贴近客户、市场，同时保证了公司产品研发的前瞻性
和连续性。
3、品牌优势
公司凭借可靠的产品质量、优质的客户服务水平、具有竞争力的产品价格，已经在国内外积累了良好的
品牌认知和优质的客户资源；此外公司还通过国内外专业展会、专业杂志、网络平台等各种渠道进行品牌宣
传，提高公司品牌“Hoymiles禾迈”在业内的知名度，并建设有多语种的企业宣传网站以介绍、宣传公司产
品和品牌，满足用户需求。
4、全球营销服务网络
公司已在全球范围内构建完善的营销体系，核心自主品牌产品已销往美洲、欧洲、亚洲等多个区域，营
销服务网络覆盖全球七十多个国家及地区，在行业内享有较高的知名度和美誉度。公司设立荷兰、新加坡、
美国等海外子公司，进一步强化公司全球化战略。公司将继续推进全球化发展的进程，强化境外本土化建设
，提高全球销售的影响力。
5、服务优势
公司致力于成为国际光伏产品的首选供应商，公司全球营销业务以区域为单位划分各个营销大区，在部
分国家设立本地化服务团队，为客户提供全方位、一体化的服务；同时，公司积极开展线上培训、交流活动
，以便更快、更好的向客户传达公司动态、产品信息、快速响应客户需求。
四、经营情况的讨论与分析
2023上半年，公司围绕“成为世界一流的智慧能源合作伙伴”的愿景，继续深耕新能源领域，提供具有
竞争力的产品和服务，稳扎稳打，夯实公司主营业务发展。报告期内，公司实现营业收入106494.28万元，
同比增长107.30%；归属于上市公司股东的净利润34847.85万元，同比增长72.68%；归属于上市公司股东的
扣除非经常性损益的净利润33219.86万元，同比增长72.58%。报告期内，公司不断开拓微型逆变器境内外市
场，销售规模扩大实现公司营业收入与净利润同步增长。
1、核心技术产品持续扩大销售
得益于不断扩张的市场需求、可靠的产品力以及优质的客户服务，公司不断推进微型逆变器市场布局。
报告期内，公司微型逆变器及监控设备实现销售收入88341.78万元，其中微型逆变器销量约89.18万台，监
控设备销量约为10.11万台。
2、加大研发投入，不断推出新产品
公司继续加大研发投入，专注于分布式光伏发电系统中组件级电力电子产品的技术提升，报告期内，研
发投入合计8695.02万元，同比增长205.04%，研发人员数量302人，同比增长93.59%。通过有效的研发投入
，公司整体研发能力进一步提升，产品性能不断优化，使公司整体竞争力进一步增强。
2023年上半年公司在微型逆变器和储能逆变器方面积累新的技术优势，持续规划并不断推出新的产品和
解决方案：推出了全新的一拖四2000W三相微逆，完美匹配主流182/210大功率光伏组件，更适合于工商业光
伏电站等应用场景，拓宽了微逆的应用边界；推出了一拖二、一拖四WIFI内置版微逆，可用于阳台光伏、屋
顶光伏等不同场景，支持终端用户DIY其光伏系统，极大简化了光伏系统的安装过程，加速微逆走向千家万
户。在储能方面，推出了面向澳洲市场的单相和三相交流耦合型与混合型系列储能逆变器产品，进一步拓展
了市场的范围，与微型逆变器一起共同形成了具有竞争力的系统解决方案。
3、持续布局全球化品牌建设
公司始终坚持全球化发展与品牌建设，2023年上半年顺利举行全球经销商大会，禾迈能源解决方案全球
巡展在中国、美国、德国、法国、意大利、西班牙、墨西哥、印尼、菲律宾等国家成功举办。此外，公司还
参加第六届中国分布式光伏大会、菲律宾太阳能+储能峰会、第十七届亚洲太阳能光伏创新与合作论坛、第
三届光伏产业高质量发展与技术标准论坛等重要会议，并分享市场领先的组件级电力电子技术。
4、强化人才建设，提升管理水平
公司重视人才培养和引进，持续加大人才投入，积极扩充研发团队；同时，公司完善薪酬考核体系、建
立有效的内部培养的机制，充分调动团队的积极性；此外，利用上市公司的优势充分发挥股权激励的作用，
实施了股权回购并在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。公司持续推进治理体系建设，强化风
险管理，通过多项培训不断提升治理水平，进一步推动公司稳健发展。
五、风险因素
1、技术失密和核心技术人员流失风险
公司产品的核心技术环节在设计环节，出于行业特点考虑，公司部分电路设计及软件算法采用技术机密
的方式保存，并未完全申请专利，未来若因公司保护措施不足导致核心技术泄露，将会在一定程度上影响公
司的技术优势。
随着行业和公司的不断发展，人才竞争不断加剧，核心技术及核心人才已成为公司发展的重要基础和关
键因素。若未来出现因人才竞争加剧导致公司核心人才流失或紧缺，将对公司的产品竞争力和持续创新能力
产生不利影响，进而存在公司业绩受损的风险。
2、技术研发风险
公司的核心产品有微型逆变器及监控设备、储能逆变器、关断器等，光伏逆变器行业属于技术密集型行
业，随着行业的不断发展，市场对逆变器产品的应用场景提出了更高的要求，对产品的要求也不断提升。如
果公司不能及时把握行业技术发展趋势和实现研发技术创新，新技术未能形成符合市场需求的产品或研发失
败，则可能出现技术风险，造成公司相关产品的技术指标落后于同行业公司，使得公司产品市场占有率下降
，从而对公司业务发展造成不利影响。
3、原材料价格波动的风险
公司的主要原材料包括半导体器件及功率模块、线束/电线材料、断路器及开关元件等，成本中直接材
料占比高。受国际贸易环境、物流等因素影响，如果未来电子元器件等原材料价格出现大幅波动或公司与主
要供应商的合作发生不利变化，将直接影响公司原材料采购成本，而公司未能及时采取有效措施控制原材料
采购成本，则面临着因原材料价格波动而引发的公司盈利能力下降的风险。
4、毛利率下滑的风险
公司微型逆变器毛利率整体较高，主要系产销规模快速增长情况下规模效应逐步显现、产品结构及销售
区域结构等因素所致，未来，上述影响因素对公司微型逆变器毛利率进一步提升的影响可能逐步减弱。同时
，若未来出现微型逆变器产品主要原材料成本大幅上涨、行业整体增长趋势放缓、市场竞争进一步加剧等情
形，公司微型逆变器产品毛利率可能面临下滑风险。此外，若公司因技术创新不足、产品研发进度缓慢导致
新产品开发或现有产品的优化升级速度无法满足市场需求或适应市场竞争环境，亦可能导致公司整体毛利率
下滑并进而对公司盈利水平产生不利影响。
5、市场竞争力加剧的风险
随着光伏行业的快速发展，基于对产业前景的良好预期，光伏行业市场竞争激烈。微型逆变器行业龙头
企业Enphase已在美国等地区树立良好的品牌形象并占据有利市场，国内现有微型逆变器制造厂商也与公司
也展开了激烈的竞争。此外，基于对分布式光伏发电系统中直流高压风险的重视，欧洲、美国、澳洲、日本
等发达国家和地区对光伏系统中的直流高压问题已出台强制措施，这对推动微型逆变器等组件级电力电子设
备的市场发展有着非常积极的作用，但同时亦受到潜在厂商、新能源企业、电池电源设备企业进入光伏逆变
器行业，聚焦微型逆变器行业导致竞争进一步加剧。未来，公司在激烈的市场竞争中能否持续提高竞争力，
并进一步提升产品的综合性能和增强市场开拓的能力，可能面临较大的市场竞争风险。
6、光伏贷担保风险
报告期内，公司销售分布式光伏发电系统产品过程中，部分分布式光伏系统
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