经营分析☆ ◇688033 *ST天宜 更新日期：2026-05-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轨道交通业务、光伏新能源业务、汽车业务、航空航天业务
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏新能源业务板块(行业) 2.46亿 35.99 -1.05亿 115.58 -42.80
航空航天业务板块(行业) 2.06亿 30.14 2703.14万 -29.69 13.13
轨道交通业务板块(行业) 2.02亿 29.52 1511.81万 -16.61 7.50
其他业务(行业) 2601.78万 3.81 -1217.27万 13.37 -46.79
─────────────────────────────────────────────────
光伏单晶辅材部件(产品) 2.46亿 35.99 -1.05亿 115.58 -42.80
粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦(产 2.02亿 29.52 1511.81万 -16.61 7.50
品)
树脂基碳纤维复合材料制品(产品) 1.37亿 20.00 3242.17万 -35.61 23.73
航空大型结构件精密制造(产品) 6924.26万 10.14 -539.03万 5.92 -7.78
其他业务(产品) 2601.78万 3.81 -1217.27万 13.37 -46.79
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.54亿 95.75 -7701.54万 84.60 -11.78
西部地区(地区) 2.74亿 40.16 -1.17亿 128.88 -42.77
东部地区(地区) 2.73亿 40.01 2704.83万 -29.71 9.90
中部地区(地区) 1.06亿 15.58 1325.79万 -14.56 12.46
境外(地区) 302.98万 0.44 -184.61万 2.03 -60.93
平衡项目(地区) -6.28亿 -91.94 6484.28万 -71.23 -10.33
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.57亿 96.19 -7886.15万 86.63 -12.00
其他业务(销售模式) 2601.78万 3.81 -1217.27万 13.37 -46.79
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏热场系统部件(产品) 1.69亿 39.86 -5969.61万 289.42 -35.41
粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦(产 1.20亿 28.26 906.20万 -43.93 7.58
品)
树脂基碳纤维复合材料制品(产品) 6148.14万 14.54 1545.51万 -74.93 25.14
航空大型结构件精密制造(产品) 4315.25万 10.20 791.30万 -38.36 18.34
其他(产品) 2839.49万 6.71 858.83万 -41.64 30.25
汽车业务(产品) 179.47万 0.42 -194.83万 9.45 -108.56
─────────────────────────────────────────────────
境内:东部地区(地区) 1.81亿 42.91 8451.40万 -409.75 46.57
境内:西部地区(地区) 1.77亿 41.89 -1.15亿 558.83 -65.06
境内:中部地区(地区) 3708.80万 8.77 67.66万 -3.28 1.82
其他业务(地区) 2713.29万 6.42 949.74万 -46.05 35.00
境外(地区) 8.71万 0.02 -5.01万 0.24 -57.49
─────────────────────────────────────────────────
光伏新能源业务分部(业务) 2.67亿 63.10 --- --- ---
轨道交通业务分部(业务) 1.55亿 36.68 --- --- ---
国防装备业务分部(业务) 1.13亿 26.64 --- --- ---
其他业务分部(业务) 4258.55万 10.07 --- --- ---
汽车业务分部(业务) 318.32万 0.75 --- --- ---
分部间抵销(业务) -1.58亿 -37.25 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏新能源业务板块(行业) 3.56亿 46.69 -3.04亿 93.80 -85.41
轨道交通业务板块(行业) 2.44亿 32.03 -590.73万 1.82 -2.42
航空航天业务板块(行业) 1.52亿 19.95 -598.36万 1.84 -3.93
其他业务(行业) 1011.10万 1.33 -822.78万 2.54 -81.37
─────────────────────────────────────────────────
光伏单晶辅材部件(产品) 3.56亿 46.69 -3.04亿 93.80 -85.41
粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦(产 2.44亿 32.03 -590.73万 1.82 -2.42
品)
树脂基碳纤维复合材料制品(产品) 8366.13万 10.96 -122.83万 0.38 -1.47
航空大型结构件精密制造(产品) 6858.78万 8.99 -475.53万 1.47 -6.93
其他业务(产品) 748.07万 0.98 -216.28万 0.67 -28.91
汽车业务(产品) 263.03万 0.34 -606.50万 1.87 -230.58
─────────────────────────────────────────────────
境内:西部地区(地区) 4.28亿 56.11 -1.79亿 55.04 -41.70
境内:东部地区(地区) 2.36亿 30.91 -1.07亿 32.99 -45.37
境内:中部地区(地区) 9070.96万 11.89 -2221.21万 6.85 -24.49
其他业务(地区) 547.21万 0.72 -97.12万 0.30 -17.75
境外(地区) 286.36万 0.38 -1566.16万 4.83 -546.93
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 7.58亿 99.28 -3.23亿 99.70 -42.69
其他业务(销售模式) 547.21万 0.72 -97.12万 0.30 -17.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏热场系统部件(产品) 3.04亿 59.48 -6953.36万 69.86 -22.87
粉末冶金闸片/有机合成闸片、闸瓦(产 9472.43万 18.53 -1002.37万 10.07 -10.58
品)
树脂基碳纤维复合材料制品(产品) 3827.47万 7.49 1488.48万 -14.95 38.89
其他(产品) 3820.59万 7.47 -3905.88万 39.24 -102.23
航空大型结构件精密制造(产品) 3593.82万 7.03 419.34万 -4.21 11.67
─────────────────────────────────────────────────
西部地区(地区) 2.87亿 56.08 294.78万 -2.96 1.03
东部地区(地区) 1.35亿 26.47 -4923.23万 49.46 -36.38
中部地区(地区) 5080.16万 9.94 -1327.05万 13.33 -26.12
其他业务(地区) 3636.96万 7.11 -2687.91万 27.00 -73.91
境外(地区) 202.08万 0.40 -1310.39万 13.16 -648.44
─────────────────────────────────────────────────
光伏新能源业务分部(业务) 4.48亿 87.64 --- --- ---
轨道交通业务分部(业务) 1.13亿 22.11 --- --- ---
国防装备业务分部(业务) 7563.18万 14.80 --- --- ---
其他业务分部(业务) 5831.02万 11.41 --- --- ---
汽车业务分部(业务) 234.76万 0.46 --- --- ---
分部间抵销(业务) -1.86亿 -36.41 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.22亿元，占营业收入的49.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 14841.42│ 22.59│
│客户B │ 5499.09│ 8.37│
│客户C │ 4750.84│ 7.23│
│客户D │ 4171.89│ 6.35│
│客户E │ 2927.38│ 4.46│
│合计 │ 32190.62│ 49.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购1.38亿元，占总采购额的31.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 4751.79│ 10.74│
│供应商B │ 2514.06│ 5.68│
│供应商C │ 2444.01│ 5.52│
│供应商D │ 2192.69│ 4.95│
│供应商E │ 1887.01│ 4.26│
│合计 │ 13789.56│ 31.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况自上市以来，公司一直致力于发展成为新材料产品创新及产业化应
用的平台型公司，经过多年的发展，公司主营业务已拓展形成高铁粉末冶金闸片业务、光伏新能源、汽车及
航空航天等四大业务板块。
报告期内，在轨道交通业务板块，公司坚持加大市场中标力度的方针，努力维护该业务的市场地位，所
占市场份额较高，但由于销售单价较低，该业务收入规模较去年同期有所下滑；在航空航天业务板块，公司
流动性较差对子公司扩产及生产交付造成了一定程度的影响，目前该业务板块处于亏损状态；在汽车业务板
块，目前产线仍在完善建设中，尽管有小量出货，但收入体量小，盈利情况不佳；在光伏新能源业务板块，
受周期性影响，光伏行业持续低迷，公司光伏碳碳热场部件和石英坩埚业务未出现明显改善，公司主要产品
单价低位徘徊，均已陷入经营困境，石英坩埚业务已于12月份进行临时停产，2025年，公司光伏业务情况未
有实质性好转，公司整体业务受到光伏业务较为严重的拖累，报告期内公司亏损面持续扩大，资金进一步紧
张，资金短缺成为公司报告期内直至目前的主要矛盾，公司的整体业务受到影响。
（1）轨道交通业务板块该板块以天宜新材、天宜科贸为主体开展相关业务，天宜新材作为国内领先的
高铁动车组用粉末冶金闸片供应商，主要从事轨道交通领域高铁动车组用粉末冶金闸片及机车、城轨车辆用
合成闸片/闸瓦系列产品的研发、生产和销售。其中高铁动车组用粉末冶金闸片是公司的拳头产品，主要应
用于时速160-350公里高铁动车组；合成闸片/闸瓦则主要应用于时速在120公里以下铁路机车、城市轨道车
辆（含地铁）以及时速200-250公里的动车组。该板块主要客户为国铁集团下属铁路局及其附属企业、国铁
集团下属制动系统集成商以及中国中车下属车辆制造企业。
（2）光伏新能源业务板块该板块以天力新陶、天启光峰、新毅阳以及天启颐阳为主体开展相关业务，
主要从事光伏热场、锂电负极用碳碳复合材料制品及石英坩埚的研发、生产和销售。天力新陶下游客户为光
伏晶硅制造企业及高端装备制造企业，主要产品为碳碳板材、坩埚、导流筒、保温筒、石墨化坩埚、碳碳主
加热器、负极匣钵、磁材匣钵及硅氧负极坩埚等；天启光峰主要产品为碳基复合材料预制体，可满足内部需
求并实现对外销售；公司全资子公司天启颐阳和新毅阳下游客户亦为光伏晶硅制造企业及高端装备制造企业
，主要产品为光伏石英坩埚。
（3）汽车业务板块该板块以天启智和为主体开展相关业务。天启智和作为国内新能源车、商用车及特
种车辆的主机厂及系统集成商的供应商，主要从事高性能碳陶制动盘的研发、生产和销售，主要客户为国内
生产新能源车、商用车及特种车辆的主机厂及系统供应商，主要产品为新能源车、高端乘用车、商用车及特
种车辆碳陶制动盘。
（4）航空航天业务板块该板块以天仁道和、瑞合科技为主体开展相关业务。报告期内，天仁道和主要
从事航空航天、国防装备等领域轻质结构功能一体化树脂基复合材料和碳基复合材料产品的开发、生产及营
销，其生产的产品包括：航天飞行器用热结构部件、航天飞行器用热防护部件、航空发动机耐烧蚀产品、某
型号无人机机体结构、某型号舱门、某型号弹翼、某型号大舱、有人机机体结构、整流罩、末级一体化结构
组件等，产品的主要应用领域为航空装备、航天装备、海洋船舶、地面兵装领域高端装备结构部件，主要客
户有中国航空工业集团有限公司，中国航天科工集团有限公司，中国融通资产管理集团有限公司，中国兵器
工业集团，四川腾盾科技有限公司，北京星河动力装备科技有限公司，中船重工中南装备有限责任公司，海
鹰航空通用装备有限公司，时代飞鹏科技有限公司等低空经济产业相关公司。
瑞合科技主要从事航空航天飞行器结构件、工艺装备及微波电子类精密金属件的生产与制造，其主要产
品包括机身框类、大梁、翼梁、翼肋、桁条等主要零部件，产品主要应用领域为航空飞行器机身、机翼、尾
翼等，主要客户有中航工业下属多家主机厂、成飞民机、航空装备主修厂等。瑞合科技电科事业部生产产品
为航天军工级微波、毫米波、太赫兹零部件、高精度结构件及各类电子、电器结构件等，主要应用在航天航
空、雷达侦察等领域。
(二)主要经营模式
1、研发模式
公司根据战略发展规划，结合行业技术发展动态以及自身客户群体的需要，制定研发计划并向技术部门
下达研发任务，每项新产品、新技术需经过严格的分析讨论、评审立项，并进入产品和过程的设计、开发、
确认、批量试制。
2、采购模式
公司生产所需原材料由采购部负责供应商管理、供应商选择、价格谈判和合同签订等事宜。公司采购部
门按照公司采购内控流程的要求，与合格供应商签订采购合同并对采购合同中所签订的货物进行监控、跟踪
，保证货物在供货周期内到厂。货物到厂后，由质检部检验，并开具合格单，采购部收到检验合格单后方可
对物料进行入库。
3、生产模式
公司目前主要采取以销定产的计划管理模式，即生产部门结合客户需求、销售订单、客户来料、工艺规
程以及历史销售等情况安排加工、生产。公司质量部门对生产全流程监督跟踪与检查，并进行信息管理，保
证公司产品质量的可追溯性。另外，粉末冶金闸片、合成闸片/闸瓦、碳碳复材以及碳陶盘产品按照产品生
产周期准备一定数量安全库存，以保证及时供货。
4、销售模式
公司主要通过参与客户的招投标、竞争性谈判、单一来源采购或询价、商务谈判、科研项目承做、客户
甄选合格供应商等方式获取订单，销售主要通过直销模式实现。公司根据客户的订单或合同要求完成加工后
进行出厂检验，并按客户要求安排发货，产品在交付客户且在验收后依据合同清单与客户进行结算，并开具
销售发票。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）轨道交通业务板块该板块主营产品主要应用于高速列车、机车车辆、城市轨道交通车辆等轨道交
通车辆。
1）铁路行业2025年是“十四五”收官之年，我国高铁网络规模、技术水平与运输能力实现跃升，报告
期内，国家铁路完成旅客发送量42.55亿人次，同比增长4.2%，全国铁路高峰日发送旅客达2,313.2万人次。
截至2025年底，全国铁路营业里程达16.5万公里，其中高铁营业里程突破5万公里，达到5.04万公里，较“
十四五”初期增长32.98%，已建成世界规模最大、先进发达的高速铁路网。报告期内，我国“八纵八横”高
速铁路主通道建设取得决定性进展，京沪、京哈至京港澳、京兰等通道已贯通，京港台、呼南等通道加快建
设。2025年内，沈佳高铁沈白段开通，东北地区首次形成高铁闭环，长白山融入京津冀“半日生活圈”；沪
渝蓉沿江高铁武宜段加快构建沿江综合交通体系；包银高铁全线贯通，标志着京兰通道全线贯通。投资建设
方面，2025年度，国铁集团加快建设现代化铁路基础设施体系，全国铁路完成固定资产投资9,015亿元、同
比增长6%，投产新线3,109公里，其中高铁2,862公里。到2030年，全国铁路营业里程预计达18万公里左右，
其中高铁6万公里左右，“八纵八横”高铁系统将全面成网。我国高铁行业的高质量发展，为公司高铁粉末
冶金闸片产品提供了较为持续及稳定的市场空间。
动车组闸片是轨道交通车辆的核心关键零部件，其状态直接关系到轨道交通车辆制动系统的正常运转和
动车组的安全运营，进入该行业的企业需要经过较长时间的审核、验证，且供应商生产的动车组闸片需要取
得CRCC核发的《铁路产品认证书》后，方有资格向整车制造企业、系统集成商和各铁路局供货。供应商获证
后，在证书有效期内CRCC每年至少进行一次监督检查，并根据产品特性增加监督检查频次，准入条件较为严
格。此外，为保证车辆的安全运行，下游整车制造企业、系统集成商和各铁路局对零部件的可靠性、一致性
都有严格要求，需要供应商有很高的工艺水平、质量检测水平和售后服务水平，同时下游客户更加愿意与伴
随中国高铁一起发展并经过多年产品安全运行的供应商合作。因而本行业形成了较高的行业准入门槛，行业
集中度相对较高。
目前动车组闸片行业主要使用粉末冶金闸片，产品生产技术比较成熟，相关闸片运行性能较好，安全性
高，预计该技术在短期内不存在迭代可能，相关动车组闸片产品的更新或升级主要基于国铁集团推出新的动
车组车型以及新的运用要求。
2）城市轨道交通行业
2025年，我国城市轨道交通发展呈现运营规模稳步扩张、在建规模和投资趋稳回调的态势。根据中国城
市轨道交通协会信息数据显示，截至2025年底，全国58个城市开通运营线路382条，运营里程达13,067.89公
里，净增907.12公里。其中地铁10,004.89公里，占比76.56%；市域快轨1,706.00公里，占比13.05%。客运
方面，2025年全年完成客运量333.83亿人次，同比增长3.49%。报告期内，我国全自动运行线路快速发展，
截至2025年底，国内共有25个城市开通了69条全自动运行城轨交通线路，已经形成了1,983.84公里全自动运
行线路规模。建设投资方面，2025年完成建设投资4,114.16亿元，同比下降13.38%，投资规模趋稳回调，行
业正从高速建设转向高质量发展阶段，投资结构更趋优化。截至2025年底，我国共有36个城市在实施城轨交
通线网建设规划项目，实施总长4,525.86公里。
公司生产的合成闸片、闸瓦作为城轨车辆制动系统的关键零部件，直接服务于庞大的城轨运营车辆市场
。2025年城轨运营里程突破1.3万公里、配属车辆超1.3万列，且“十四五”期间年均新增运营里程超1,000
公里，存量车辆维修更换需求与新增车辆配套需求持续旺盛。随着全自动运行线路增加和运营安全要求提升
，对制动材料的安全性、耐磨性提出更高标准，为公司产品提供了广阔的应用空间和升级机遇。
城市轨道交通刹车片需要适配地铁等城轨车辆高频制动、封闭运营的工况，材质以粉末冶金、合成材料
为主，摩擦系数稳定，需满足热稳定性要求，粉末冶金闸片能承受650℃以上持续制动高温，磨损率低且环
保，严格控制有害物质含量与粉尘排放，同时具备低噪音、对制动盘损伤小的优势，适配不同轴重与运营速
度的城轨车辆。为保证城市轨道列车平稳运行，闸片/闸瓦供应商需在多个关键环节满足多项标准：在材料
配方与制备工艺方面，须精准配比摩擦材料组分，有效解决高温热衰退难题，将摩擦系数波动控制在严苛范
围内；在批量生产中，需确保产品性能均匀一致，全面符合行业标准。同时，要保证摩擦副的良好匹配，使
闸片/闸瓦与制动盘材质实现精准适配，从而优化制动效能。此外，产品还需通过严格的型式检验与装车考
核，满足全生命周期可追溯要求。总体而言，该行业技术壁垒与准入门槛显著。
（2）光伏新能源业务板块报告期内，我国光伏行业在新增装机规模上再创新高。2025年度，国内太阳
能发电新增装机315.07GW，同比增长约13.5%，累计装机达12.0亿千瓦，同比增长35.4%。但制造端方面，不
同行业分化加剧，多晶硅产量约134万吨，硅片产量约680GW，电池产量超660GW，组件产量超620GW。其中，
多晶硅和硅片产量出现多年来首次同比下滑，宣告行业从“增量扩张”进入“存量博弈”的产能出清阶段。
2025年度，公司所处的光伏硅片制造辅材行业整体形势仍不容乐观，需求侧承压与行业深度调整贯穿全年。
受终端需求走弱、行业去库存影响，硅片环节率先降低开工率、主动减产，对碳碳复合材料和石英坩埚等拉
晶耗材的需求形成严重挤压。受此影响，叠加辅材价格下行等因素，碳碳复材以及石英坩埚等细分领域近年
来经历了激烈的“价格战”，相关企业开工率低位运行，行业利润大幅压缩，进入加速出清周期。与此同时
，部分热场材料企业正积极向硅基负极材料等领域拓展，以分散单一行业周期风险。行业竞争焦点已由早期
的产能规模与成本优势，全面转向技术差异化、产品品质及客户综合服务能力比拼，市场竞争格局加速重塑
。
（3）汽车业务板块2025年，我国汽车行业展现出强大的发展韧性和活力，产销量再创历史新高。据中
国汽车工业协会发布的数据，2025年我国汽车产销分别完成3,453.1万辆和3,440万辆，同比分别增长10.4%
和9.4%，连续17年稳居全球第一。其中，乘用车产销首次突破3,000万辆，分别完成3,027万辆和3,010.3万
辆，同比分别增长10.2%和9.2%；全年汽车出口超700万辆，达709.8万辆，同比增长21.1%，其中新能源汽车
出口261.5万辆，同比增长1倍。中国品牌乘用车销量占有率达69.5%，较上年同期上升4.3个百分点。
新能源汽车作为行业新动能，继续保持高速增长。2025年，新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,6
49万辆，同比分别增长29%和28.2%，连续11年位居全球第一。值得关注的是，新能源汽车国内新车销量占比
突破50%，达到50.8%，已成为我国汽车市场的主导力量。新能源汽车的快速普及得益于“两新”政策（大规
模设备更新与消费品以旧换新）的有力支持，2025年汽车以旧换新超1,150万辆，带动新车销售额超1.6万亿
元。同时，充电基础设施持续完善，已建成全球最大电动汽车充电网络，可支撑超4,000万辆新能源汽车充
电需求。
汽车碳陶制动盘凭借“轻量化+抗热衰退+全寿命周期”三重优势，在新能源汽车领域需求显著提升。受
益于电动化对簧下减重和制动效能的更高要求，新能源车型的碳陶制动盘搭载率已超过燃油车。2025年部分
标杆车型，如比亚迪仰望U7、小米SU7Ultra大规模搭载碳陶制动盘作为核心配置，其示范带动效应将加速在
中高端车型配置的普及，实质性打破此前碳陶制动盘局限于顶级超跑的小众市场格局，提升在消费者和主机
厂中的认知度和接受度。国产碳陶制动盘在技术和成本上持续突破，正从高端超跑向中高端新能源车型加速
渗透。
展望未来，中汽协预计2026年我国汽车总销量将达到3,475万辆，其中新能源汽车销量将达1,900万辆，
同比增长15.2%。随着“十五五”开局及新一轮以旧换新政策的实施，汽车消费结构将持续向绿色、智能、
高端化升级，为我国汽车零部件企业，尤其是高性能碳陶制动盘供应商，带来广阔的市场空间。
（4）航空航天业务板块
1）碳纤维复合材料领域
2025年度，国内碳纤维复合材料行业处于“规模化与高端化并行”的黄金发展期，正从“进口依赖”加
速迈向“自主可控与规模化应用”的新阶段。头豹研究院研究数据表明，2025年中国碳纤维行业市场规模预
计达115.3亿元，预计至2029年将跃升至211.9亿元，年均复合增长率为16.4%。报告期内，碳纤维复材国产
替代向纵深推进，由中国石化上海石化自主研发的60K大丝束碳纤维实现国内首创并正式发布，有效填补了
国内市场空白；超高性能聚丙烯腈碳纤维成功实现千吨级工业化规模生产，相关生产装备和生产技术均已成
功地全面国产化，实现了航空航天、国防建设等战略性新兴产业关键材料的自主可控。
低空经济与商业航天成为需求新增长极。低空经济（如eVTOL、无人机）成为碳纤维需求的新爆发点，
将碳纤维复合材料用于eVTOL能够帮助机身整体重量减少30%—40%，碳纤维复材在eVTOL材料中的占比高达63
%以上。商业航天方面，2025年我国商业火箭发射次数持续攀升，市场对于碳纤维复合材料制品已不再局限
于单一的热防护功能，而是深度融入飞行器的主承力结构和多功能一体化设计之中。航天飞行器对碳纤维复
合材料需求从“满足耐温需求”向“引领结构设计变革”升级。整个行业正经历从“量增”向“质升”的关
键转型，高端化、自主可控与多元化应用成为发展主线。
2）航空大型结构件精密制造领域
2025年度，国内航空装备制造业在军用航空与民用航空双向驱动下，保持了强劲发展态势。在军用航空
领域，报告期内，国内军用航空装备迭代加速，“十四五”圆满收官。2025年是“十四五”收官之年，军队
装备建设进入能力集成交付关键期，订单需求加速释放。装备技术层面，抗战胜利80周年阅兵中，航空工业
自主研制的35型134架军机受阅，运20B、运油20A、直20T、歼35隐身舰载战斗机、空警600舰载预警机等多
款新型号首次公开集中亮相。新域新质装备加速列装，无人机、高超声速装备渗透率快速提升，AI技术深度
融入飞行控制与故障诊断。军贸方面，歼10CE首获实战战果，L15高级教练机亮相迪拜航展，国际影响力持
续提升。
在民用航空领域，国产大飞机迈入规模化运营新阶段。报告期内，C919进入多用户常态化商业运营，全
年交付稳步攀升。C909安全载客突破了3,000万人次的大关，AG600获颁型号合格证和生产许可证，AC332完
成首次国产双发直升机高原自转着陆试飞，AS700成功取得全国首张国产载人飞艇生产许可证（PC证），“
九天”大型无人机首飞成功，国产民用装备谱系日趋完善。根据中国商飞《2025-2044市场预测年报》，未
来二十年全球喷气客机交付量约45,172架，价值6.93万亿美元；中国市场将接收9,736架新机，价值1.48万
亿美元，中国将成为全球最大单一航空市场。现有客机机队中约78.75%将退役，为航空零部件制造行业提供
持续稳定的替换与增量需求。
展望“十五五”，随着C919产能爬坡、军用装备持续列装及低空经济快速崛起，航空零部件制造行业市
场空间广阔，发展动能持续增强。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
在轨道交通业务领域：目前，国内拥有CRCC颁发动车组闸片认证证书的企业共有29家，其中17家企业有
正式证书，12家企业仅有试用证书。截至2025年12月31日，公司共拥有CRCC核发的10张正式《铁路产品认证
证书》、2张《铁路产品试用证书》和7张《铁路产品认证证书（小批量试用）》，产品覆盖国内交流传动机
车车型、铁路客车车型及41个时速160-350公里动车组车型，公司持有证书及覆盖车型数量均居行业头部位
置。在行业产品供货情况方面，报告期内，公司仍为全行业供货数量最多的企业。公司多年来凭借产品、技
术、品牌、服务等优势，始终在行业中占据领先地位。
但由于受国铁集团低价集采政策及行业竞争进一步加剧的持续性影响，公司主要业务产品的销售价格下
降，业务收入缩水。
在光伏新能源业务领域：公司于2021年正式进入光伏碳碳热场复合材料领域，凭借设备单产效率高、单
吨电耗小、制造成本低等优势，在较短时间内成为了光伏碳碳辅材领域的头部企业之一。在光伏碳碳热场复
材领域，公司拥有完备的全生产链产线，具备碳纤维预制体自制、气相沉积、液相浸渍、产品纯化生产制造
能力，公司在光伏碳碳复材领域的产品竞争力处于领先水平。公司于2022年完成对新毅阳收购，正式进入光
伏用石英坩埚领域，推出了长寿命、全透明、微气泡少等关键技术产品，能有效为客户直接提升辅材降本附
加值。
但自2024年一季度以来，受光伏行业周期性变化的影响，光伏行业下游客户对光伏辅材的需求持续疲软
，公司光伏碳碳部件及石英坩埚业务产品量价齐降，该板块遭受到了巨大的影响，业务板块明显承压，为避
免进一步扩大亏损，公司已于2025年12月份对石英坩埚业务子公司新毅阳和天启颐阳进行临时停产。
在汽车业务领域：天宜上佳作为高性能碳陶制动材料技术领域领跑者，基于自身在制动材料领域多年积
累，公司前瞻性地于2016年成立碳陶事业部，布局开发新一代制动材料。在技术迭代方面，公司目前已完全
掌握预制体制备、化学气相沉积、陶瓷熔渗、陶瓷涂层制备等关键技术，完成了碳陶制动盘、陶瓷涂层碳陶
制动盘、短纤碳陶盘开发；通过材料设计及仿真分析，实现了碳陶制动盘性能正向设计开发；在配套产线方
面，基于批量化、低成本的需求，公司在四川江油产业园搭建的15万套高性能碳陶制动盘产业化建设项目目
前已完成了预制体智能针刺生产线、超大规格化学气相沉积、连续高温产线、连续渗硅产线、连续涂层制备
产线、自动加工线等产线建设投产；在市场开拓方面，公司发展至今已与国内多家企业形成战略合作关系，
并积极进行产业化布局。截至本报告披
|