经营分析☆ ◇688059 华锐精密 更新日期：2026-07-18◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
硬质合金数控刀具的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 9.82亿 98.12 3.89亿 96.19 39.63
其他业务(行业) 1885.53万 1.88 1541.92万 3.81 81.78
─────────────────────────────────────────────────
车削刀片(产品) 6.21亿 62.12 2.80亿 69.12 44.99
铣削刀片(产品) 2.03亿 20.32 1.00亿 24.76 49.26
整体刀具(产品) 1.15亿 11.52 -995.99万 -2.46 -8.64
其他(产品) 3596.20万 3.59 1696.98万 4.20 47.19
钻削刀片(产品) 2447.20万 2.45 1773.68万 4.39 72.48
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.15亿 91.47 3.68亿 91.08 40.25
境外(地区) 6649.88万 6.65 2067.18万 5.11 31.09
其他业务(地区) 1885.53万 1.88 1541.92万 3.81 81.78
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 8.21亿 82.11 3.37亿 83.20 40.97
直销(销售模式) 1.60亿 16.01 5251.46万 12.98 32.80
其他业务(销售模式) 1885.53万 1.88 1541.92万 3.81 81.78
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
车削刀片(产品) 3.29亿 63.32 1.42亿 72.80 43.16
铣削刀片(产品) 1.08亿 20.80 5291.50万 27.15 49.01
整体刀具(产品) 5405.40万 10.41 -1274.58万 -6.54 -23.58
其他(产品) 1568.42万 3.02 377.91万 1.94 24.10
钻削刀片(产品) 1268.08万 2.44 906.66万 4.65 71.50
其他(补充)(产品) 0.02 0.00 0.01 0.00 50.00
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 4.91亿 94.65 1.90亿 97.31 38.60
国外(地区) 2779.81万 5.35 524.43万 2.69 18.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 7.50亿 98.82 2.93亿 97.81 39.05
其他业务(行业) 893.47万 1.18 656.43万 2.19 73.47
其他(补充)(行业) 44.83 0.00 14.39 0.00 32.10
─────────────────────────────────────────────────
车削刀片(产品) 4.80亿 63.25 2.05亿 68.37 42.65
铣削刀片(产品) 1.44亿 18.93 7105.69万 23.72 49.45
整体刀具(产品) 9342.13万 12.31 102.79万 0.34 1.10
其他(产品) 2190.27万 2.89 853.43万 2.85 38.96
钻削刀片(产品) 1990.24万 2.62 1411.50万 4.71 70.92
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.00亿 92.25 2.71亿 90.54 38.73
境外(地区) 4990.52万 6.57 2176.00万 7.26 43.60
其他业务(地区) 893.47万 1.18 656.43万 2.19 73.47
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 6.15亿 81.04 2.42亿 80.69 39.29
直销(销售模式) 1.35亿 17.78 5128.47万 17.12 38.00
其他业务(销售模式) 893.47万 1.18 656.43万 2.19 73.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 7.90亿 99.40 3.57亿 98.80 45.20
其他业务(行业) 474.59万 0.60 431.62万 1.20 90.95
─────────────────────────────────────────────────
车削刀片(产品) 5.24亿 65.96 2.52亿 69.71 48.06
铣削刀片(产品) 1.77亿 22.31 9116.33万 25.24 51.44
整体刀具(产品) 5947.22万 7.49 167.27万 0.46 2.81
钻削刀片(产品) 2126.25万 2.68 1573.24万 4.36 73.99
其他(产品) 1238.93万 1.56 80.98万 0.22 6.54
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7.43亿 93.52 3.32亿 91.82 44.65
境外(地区) 4676.03万 5.89 2523.00万 6.99 53.96
其他业务(地区) 474.59万 0.60 431.62万 1.20 90.95
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 7.19亿 90.47 3.30亿 91.32 45.90
直销(销售模式) 7097.96万 8.94 2703.40万 7.49 38.09
其他业务(销售模式) 474.59万 0.60 431.62万 1.20 90.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售3.63亿元，占营业收入的37.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│温岭西控 │ 13484.85│ 13.74│
│任丘金万利 │ 6318.86│ 6.44│
│洛阳洛耐特 │ 5889.83│ 6.00│
│河北万铄 │ 5529.27│ 5.63│
│浙江耐特数控刀具有限公司 │ 5096.97│ 5.19│
│合计 │ 36319.77│ 37.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.76亿元，占总采购额的71.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│中钨高新下属企业 │ 18220.16│ 34.85│
│厦门钨业下属企业 │ 9380.17│ 17.94│
│崇义章源钨业股份有限公司 │ 7227.98│ 13.83│
│安徽寒锐新材料有限公司 │ 1631.06│ 3.12│
│株洲科恒金属材料有限公司 │ 1094.35│ 2.09│
│合计 │ 37553.72│ 71.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
公司是国内知名的硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀具的研发、生产和销售业务。硬
质合金数控刀具作为数控机床执行金属切削加工的核心部件，广泛应用于汽车、轨道交通、航空航天、精密
模具、能源装备、工程机械、通用机械、石油化工等领域的金属材料加工。
我国数控机床以及配套的数控刀具行业起步较晚，基础较弱，一直以来，国内中高端数控刀具市场一直
被欧美、日韩刀具企业所占据。公司一直秉承“自主研发、持续创新”的发展战略，专注于硬质合金数控刀
具研发与应用，不断追求硬质合金数控刀具整体性能的提升和制造工艺的优化，依托多年的人才、技术积累
以及先进装备的引进和消化吸收，形成了在基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域的自主核心
技术。公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美
和日韩刀具企业长期占据的国内中高端市场。
公司是国家级高新技术企业，是工业和信息化部认定的“国家级绿色工厂”，获湖南省人民政府授予“
第八届湖南省省长质量奖”，并先后被湖南省经济和信息化委员会认定为“湖南省新材料企业”“湖南省小
巨人企业”，被湖南省工业和信息化厅认定为“湖南省认定企业技术中心”“2024年湖南省新材料中试平台
”、第三批“5G+工业互联网”示范工厂、入选“2024年湖南省省级工业互联网平台建设计划名单”“湖南
省产融合作制造业重点企业名单”，是湖南省发展和改革委员会认定的“2023年度湖南省企业技术中心”“
100个重大科技创新项目2020年实施计划”单位，公司获“2022年湖南省制造业质量标杆”“株洲市第三届
市长质量奖”，获批设立“国家级博士后科研工作站”“湖南省硬质材料及精密工具智能制造工程技术研究
中心”。公司模具铣刀片荣获第五批湖南省制造业单项冠军；公司在第四届、第五届切削刀具用户调查中均
被评选为“用户满意品牌”；自主研制的锋芒系列硬质合金数控刀片和模具铣削刀片分别获得“金锋奖”首
届切削刀具创新产品奖和“荣格技术创新奖”；S/CSM390双面经济型方肩铣刀同时获得“金锋奖”第二届切
削刀具产品创新奖和“荣格技术创新奖”；高硬度加工整体硬质合金立铣刀获得“金锋奖”第三届切削刀具
产品创新奖；G系列高性能钢件车削刀片获得2023年“荣格技术创新奖”；XD系列整体硬质合金深孔钻削刀
具获得2024年“荣格技术创新奖”；U系列超级通用整体硬质合金刀具获得“金锋奖”第四届切削刀具产品
创新奖；麒麟系列高温合金加工用刀具获得2025年“荣格技术创新奖”。
公司现有核心产品为硬质合金数控刀具，主要分为硬质合金数控刀片和硬质合金整体刀具，具体分类如
下：
（1）硬质合金数控刀片
公司硬质合金数控刀片包括车削、铣削和钻削三大系列，具体如下：
①车削系列：主要应用于钢（P）、不锈钢（M）、铸铁（K）等被加工材料的外圆、内圆、端面等车削
加工。
②铣削系列：主要用于钢（P）、淬硬钢（H）等被加工材料的型面、平面、方肩、仿形、凹槽等铣削加
工。
③钻削系列：主要用于钢（P）、不锈钢（M）类被加工材料的机械加工中孔钻加工。
(2)硬质合金整体道具
主要用于钢（P）、不锈钢（M)、铸铁（K)、铝合金和有色金属（N)、高温合金（S)类被加工材料的机
械加工中钻孔加工和铣削加工。
(二)主要经营模式
1、采购模式
公司主要原材料包括碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等。公司采购部对主要原材料采购工
作实行统一管理，根据生产计划和市场情况储备合理库存；公司通过向合格供应商询价和比价方式确定采购
价格，在对主要原材料的品质、价格、交货期等进行综合考量后，安排订单采购；货物到厂后需进行入厂检
验，检验合格后方可对物料进行入库。
公司与碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体等关键原材料供应商建立了长期、稳定的合作关系
。
2、生产模式
公司采用“以销定产+适度备货”的生产模式，且以自主生产为主，仅在产能不足时，通过部分工序外
协加工来补充产能。
（1）自主生产
公司销售部根据客户订单要求的产品规格、交货周期和数量等信息生成生产指令卡，由生产部门组织生
产。由于公司产品需经过配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、烧结、研磨深加工和涂层等生产工序，生产流
程较长，因此公司对市场需求较稳定的产品设置适度安全库存，以快速响应客户需求。
公司在生产过程中始终坚持把质量放在首位，建立了从材料入厂检验、制程检验、半成品和成品入库检
验等生产各个环节的质量检验程序和工艺控制程序，确保产品在批量生产过程中整体质量的稳定可靠。
（2）外协加工
公司产品主要依托公司产能进行自主生产，仅在自身产能不足情况下，将安排外协加工。通常来说，在
进行委外加工时，公司会将半成品和加工要求提供给外协供应商交其加工，待其完工、公司验收入库后，以
合格加工量向外协供应商结算加工费。
3、销售模式
公司采用经销为主、直销为辅的销售模式。经过多年的生产经营积累，公司已建立了聚焦华南、华东和
华北等国内主要数控刀具集散地，覆盖二十余省市的全国性销售网络。此外，公司近年来也积极拓展海外市
场，加快全球布局。
（1）直销模式
直销主要是指公司直接将产品销售给客户，客户采购公司产品后自用、进一步深加工或作为配件对外进
行销售等情形；此外，公司还存在部分主动上门询价并合作的零散客户。
直销模式下，公司通过展会、新品发布会、广告宣传推广、客户介绍等渠道与客户建立业务联系，根据
客户的产品规格要求组织生产、发货、结算、回款，并提供必要的售前、售中和售后服务。
（2）经销模式
公司采用的经销模式为买断式销售。公司与经销商签订经销协议，根据订单合同约定将产品交付经销商
，经销商确认收货后由其管理产品，并自主销售给下游客户。
公司采用经销模式符合行业惯例和自身特点。一方面数控刀具属于工业易耗品，终端用户数量众多、区
域分布十分分散且以中小机械加工企业为主，通过经销商和五金店购买刀具的用户合计占58.34%1，大部分
企业通过当地经销商、五金机电市场、门店购买；另一方面，公司通过经销模式能够利用经销商的渠道与区
位优势，避免组建庞大的销售队伍进行市场推广，能迅速提高产品的覆盖率、加快资金回流，以保障公司在
技术创新、产品研发的持续资金投入。
4、研发模式
公司组建了由主管研发的副总经理、总工程师和总工艺师规划指导，设计部、工艺部、材质部和应用技
术部共同组织实施的完备研发模式，确定了基础研究与新品开发两个重要研发方向。公司研发流程包括论证
、设计、研制和测试四个阶段，采取“集中优势、单品突破”的研发战略，基础研究和新品开发项目论证立
项后，即由公司研发体系下各部门协同配合联合开发，充分调动研发和生产内外部要素持续推动技术进步。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为“金属制品业”之“金属工具制造”
之“切削工具制造”。根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司属于“制造
业（C）”之“金属制品业”（C33）之“切削工具制造”（C3321）。根据《战略性新兴产业分类（2018）
》，公司属于国家战略性新兴产业之“新材料产业”之“先进有色金属材料”之“硬质合金及制品制造（3.
2.8）”。
根据QYResearch分析报告指出，2016年、2017年和2018年全球切削刀具消费量分别为331亿美元、340亿
美元和349亿美元，预计到2022年将达到390亿美元，复合增长率约为2.7%。根据中国机床工具工业协会统计
，2011年至2016年刀具市场规模主要集中在312亿元至345亿元的区间。随着“十三五”规划的落地，国内供
给侧结构性改革的不断深化，我国制造业朝着自动化和智能化方向快速前进，制造业转型升级推动刀具消费
市场恢复性增长，2022年切削刀具行业市场规模达到464亿元，相对于2016年增长44.25%。同时根据《第五
届切削刀具用户调查数据分析报告》统计显示，我国机械加工行业使用硬质合金切削刀具占比达63%。据此
推算，2022年我国硬质合金刀具市场规模约为292亿元左右。
近年来，伴随我国产业结构的调整升级，数控机床市场渗透率不断提升，刀具消费占机床消费比例持续
增长，我国数控刀具消费规模仍存在较大提升空间。同时，国内刀具企业在不断引进消化吸收国外先进技术
的基础上，研究成果和开发生产能力得到了大幅提升，在把控刀具性能的能力不断增强的同时，部分国内知
名的刀具生产企业也已经能够凭借其对客户需求的深度理解、较高的研究开发实力为下游用户提供个性化的
切削加工解决方案。国产刀具向高端市场延伸，凭借产品性价比优势，已逐步实现对高端进口刀具产品的进
口替代，加速了数控刀具的国产化。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司自成立以来始终聚焦于数控刀具的研发生产，已经成为国内知名的硬质合金切削刀具制造商，公司
连续多年产量位居国内行业前列。根据中国钨业协会统计、证明，公司硬质合金数控刀片产量在国内企业中
2024年排名第三、2023年排名第二、2022年排名第三。
公司核心产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美和
日韩刀具企业长期占据的国内中高端市场。2017年公司模具铣削刀片荣获“荣格技术创新奖”，2019年公司
锋芒系列硬质合金数控刀片荣获“金锋奖”首届切削刀具创新产品奖，2021年公司S/CSM390双面经济型方肩
铣刀荣获“金锋奖”第二届切削刀具产品创新奖和“荣格技术创新奖”，2023年公司高硬度加工整体硬质合
金立铣刀荣获“金锋奖”第三届切削刀具产品创新奖，G系列高性能钢件车削刀片获得“荣格技术创新奖”
，2024年公司XD系列整体硬质合金深孔钻削刀具获得“荣格技术创新奖”，2025年公司U系列超级通用整体
硬质合金刀具获得“金锋奖”第四届切削刀具产品创新奖，麒麟系列高温合金加工用刀具获得“荣格技术创
新奖”。公司模具铣刀片荣获第五批湖南省制造业单项冠军，公司在第四届、第五届切削刀具用户调查中均
被评选为“用户满意品牌”。
我国严重依赖进口的刀片产品集中在航空航天、军工、汽车发动机等领域，公司目前推向市场的绝大部
分产品主要针对模具、汽车、通用机械等领域，尚不属于我国严重依赖进口的刀片产品。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）提升数控刀片的高速切削性能，满足客户高效加工需求
我国正处于产业结构的调整升级阶段，机床数控化是机床行业的升级趋势,我国新增机床数控化率近年
来整体保持着稳定增长，下游客户已具备高速、高效加工的装备条件，对加工效率的追求也越来越迫切。加
工效率的提升对数控刀片的高温性能、耐磨性等方面提出了更高的要求，公司在改善和提升现有产品性能的
同时，通过牌号的细分应用满足不同客户对加工效率的追求。
（2）提高数控刀片的稳定性和尺寸精度，满足客户自动化生产需求
随着国内机械加工行业自动化程度的提高，对数控刀片的稳定性和尺寸精度提出了更高的要求。面对这
一发展新态势，公司积极调整和改进现有生产工艺，不断提升产品性能的稳定性。公司将持续改进工艺，助
力客户自动化生产。
（3）持续开展航空航天、机器人等新兴领域的切削刀具研究
近年来，国内航空航天、机器人等市场发展势头迅猛，对切削刀具的需求也水涨船高，但是随着各类航
空新型材料的大量应用以及机器人零部件对刀具加工精度的严苛要求，对刀具的切削加工提出了很大的挑战
。面对航空航天、机器人等领域的需求，公司加大相关刀具的研究开发力度，已在耐热合金加工用涂层刀具
研究开发方面及精密零部件切削刀具开发方面取得了一定的成果，未来将继续加大研究投入，力争在新兴领
域切削刀具方面取得突破。
（4）拓展数控刀体研究，巩固数控刀片优势
数控刀片和数控刀体在切削应用中相互配合使用，共同决定了数控刀具的综合使用性能。为了进一步提
升公司数控刀片的使用性能，为客户提供完整的加工解决应用方案，公司积极开展数控刀体的技术研究，已
形成了一定的技术积累，具备了数控刀体的设计开发能力。未来公司将增加数控刀体的研发投入，形成数控
刀片和数控刀体协同开发能力，进一步增强公司产品的综合竞争力。
（5）积极布局整体硬质合金刀具市场
公司成立以来一直致力于数控刀片的研发、制造和销售，随着公司市场业务的不断拓展，为了顺应市场
需求，满足客户对刀具产品系列完整度的要求，公司布局整体硬质合金刀具的研究开发。整体硬质合金刀具
在3C、模具、航空航天、汽车等领域都有大量的应用，公司已积极进行相关技术布局，具备了较为成熟的开
发制造能力，未来公司将在该领域加大投入，积极实现技术突破。
二、经营情况讨论与分析
报告期内，公司持续深化技术研发及市场拓展，经营业绩稳健提升。公司2025年度，实现营业收入100,
042.82万元，与去年同期相比上升31.80%；实现归属于母公司所有者的净利润18,664.52万元，与去年同期
相比上升74.50%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润18,492.51万元，与去年同期相比
上升77.28%。报告期内，公司经营业绩的提升主要系：1、报告期内，下游需求回暖，同时公司产品性能不
断提升，品类日趋完善，渠道稳步开拓，产销量同比增长；同时针对报告期内碳化钨粉等主要原材料价格上
涨的情况，公司相应采取涨价措施，产品整体销售价格有所提升；2、报告期内，一方面公司积极践行提质
增效行动，加强费用管控，另一方面伴随营业收入增长带来的规模效应，公司期间费率有所下降。
1、坚持技术创新，强化研发核心壁垒
公司一直秉承“自主研发、持续创新”的发展战略，专注于硬质合金数控刀具研发与应用。报告期内，
公司持续进行研发投入，加强研发队伍建设，引进高端技术人才，深化产学研协同机制，推动科技成果的高
效转化。截至2025年12月31日，公司拥有有效授权专利74项，其中发明专利36项，报告期内共新增3项基体
材料牌号，2项PVD涂层材料以及15项PVD涂层工艺，2项CVD涂层工艺。在产品创新方面，公司不断丰富产品
品类、推陈出新，成功发布U系列不锈钢车削刀具、青锋系列金属陶瓷刀具、H系列整体硬质合金立铣刀等新
品，满足难加工材料高精度、高效率切削需求。同时，公司推出华锐“智加”工业软件，通过高精度传感器
与AI算法的结合，实现切削全程动态监控，公司综合金属切削服务能力进一步提升。
2、深化市场开拓，全球化布局提速
报告期内，公司为开拓市场采取多措并举策略，持续优化升级“经销+直销”双轮驱动销售体系，全面
推进产品宣传、渠道建设、客户服务及销售团队的数字化与专业化转型。公司积极参与国内外重要展会及行
业学术交流活动，提升品牌技术影响力与产品推广效能。公司坚持以客户为导向，聚焦客户需求与响应速度
，在强化经销网络的同时，着力加大直销团队建设与重点客户开发力度，促使技术研发与服务能力持续增强
，并与国内一些重点行业重点客户达成合作。此外，公司提速布局海外市场，完善海外渠道，提升属地化支
持能力，2025年度公司实现海外营收6,649.88万元，同比增长33.25%。
3、完善治理体系，提升治理效能
报告期内，公司持续深化精益管理与数字化转型，提升整体运营效率；强化人才队伍建设，完善人才激
励与考核体系，构建“内培+外引”的人才培育体系，组织专业培训课程，提升骨干人员的管理能力；严格
遵守相关法律法规，规范公司运作，顺利完成独立董事任期届满补选工作及公司治理制度修订工作，认真履
行信息披露义务，切实提升信息披露质量与有效性；同时，强化投资者关系管理，畅通沟通渠道，推动公司
治理结构和规范运作水平的完善与提升。
4、推动资本运作，助力公司发展
报告期内，公司高效推进多项资本运作举措，为高质量发展注入强劲动能。公司实施了2024年年度权益
分派，向全体股东每10股派发现金红利6元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股，进一步优化
股本结构、增强公司股票流动性。2026年1月，公司实施了2025年前三季度利润分配方案，向全体股东每10
股派发现金红利6元（含税），进一步增强投资者的获得感。此外，公司向特定对象发行A股股票事宜已于20
25年11月完成相关发行工作，募集资金总额20,000.00万元，用于补充流动资金和偿还贷款，本次发行有助
于增强公司资金实力，优化财务结构，提高抗风险能力，有利于公司发展战略的实现。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
（1）研发优势
公司一贯秉承“集中优势、单品突破”的研发战略，不断加大研发投入，持续引进高端研发人才和先进
研发设备，始终聚焦于硬质合金数控刀具核心技术和工艺的研发创新。一方面，公司经过十余年的技术积累
和人才培养，打造了一支老中青梯度合理、学科门类齐全、专业技能扎实的研发人才队伍，截至2025年12月
31日，公司研发技术人员145人，占公司总人数的13.24%，覆盖了基体材料、槽型结构、精密成形、表面涂
层四大研发领域。另一方面，公司建立了模拟真实应用场景的切削试验室，配备了数控车床、加工中心、刀
具跳动检测、磨损测量等先进加工检测设备，能够在新产品开发过程中对产品切削性能快速做出准确的评价
，提升研发效率。
截至2025年12月31日，公司拥有授权专利74项，其中发明专利36项。依托公司研发优势，公司核心产品
在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于国内先进水平，进入了由欧美和日韩刀具企业长期
占据的国内中高端市场。
（2）生产优势
公司是国内硬质合金数控刀具行业内少数具备从配料、球磨、喷雾干燥、压制成型、烧结、研磨深加工
、涂层和自动包装完整生产工序的企业，同时掌握产品槽型开发和精密模具制备能力，可以实现由粉体原材
料到最终硬质合金数控刀具全流程自主可控的生产，具体体现为：①公司从源头上对原材料的成分进行准确
鉴定，并预先考虑到后续的压制、烧结和涂层工艺过程对关键碳成分的影响，设置基体材料最优成份和结构
，保证产品物理性能、精度尺寸的稳定性和可靠性，提高了产品的生产良率（直通率95%以上）；②高精度
模具制备能力，将压制精度水平提升到研磨加工精度水平，直接“压制-烧结一次成型”后的刀片内切圆精
度控制在±0.025毫米（mm）以内，达到E级产品精度要求，极大地提高了公司的生产效率；③依托公司完整
的生产制造链，公司减少研磨深加工工序和表面涂层工序的外协加工，缩短了生产周期并降低了生产成本。
（3）装备优势
高端的生产设备是公司先进研发成果和生产技术得以高效应用的“转化器”，使公司的研发优势和生产
优势得以充分发挥，而先进的研发设备是公司进一步提高技术水平的可靠保障，两者相辅相成。公司通过经
营积累和外部融资持续对高端生产和研发设备进行投入，推动技术和装备的有机融合。目前公司核心工序均
引进了世界一流的生产、研发和智能化辅助设备，高端生产和研发设备搭配严格的质量控制体系和严苛的品
质管控措施，使公司在核心技术产业化、产品质量、生产成本等方面保持竞争优势并为公司的研发活动提供
了有力支撑。
（4）渠道优势
硬质合金数控刀具应用十分广泛，涵盖了模具制造、汽车及零配件、通用机械等国民经济中众多生产制
造领域，但终端用户主要以中小机械加工企业为主，普遍规模较小并且地区分散，一般通过当地经销商进行
购买。公司建立了以华东、华南、华北刀具集散市场为核心，覆盖全国市场的经销商体系，并逐步向海外市
场延伸；通过经销模式，能够利用经销商的销售渠道迅速扩大公司产品的销售市场、提高产品的认知度和加
快资金回笼。同时，利用经销商广泛的客户群体和区域优势，公司能够针对特定区域产业集群的用刀需求开
发具有特定基体牌号、槽型和涂层的产品，有效开拓潜在客户。
（5）市场优势
硬质合金数控刀具作为机床工具消耗品，需求量持续增加。虽然刀具费用仅占机械加工制造成本的1%-4
%，但作为机床执行金属切削的核心部件，直接接触工件表面，决定了加工工件精度、表面粗糙度和合格率
。因此，机械加工企业在选择刀具供应商时，通常要结合自身生产线配置、被加工材料类型和加工工况进行
反复测试和验证，一旦选定了合格的刀具供应商后不会轻易更换，具有一定的粘性。
公司经过多年的积累，凭借持续的研发、生产投入和经销商渠道的布局，积淀了一批较为稳定的终端客
户，在行业内拥有一定的认可度，现有的客户资源已转化为了公司的市场优势，成为了公司业绩持续增长的
有力保障。
(二)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司专注于硬质合金数控刀具基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层四大领域的研究和创新，不断
提升硬质合金数控刀具的加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能。公司在四大领域形成了具有自主知识
产权的核心技术。
报告期内重点对以下方面进行了改进和提升：
1、高精密3C行业刀具项目开发：完成全系列3C专用高效刀具开发，覆盖钛合金材料粗加工、半精加工
、精加工、外观加工等不同应用场景。
2、新型铣钻系列刀具开发：完成了面向钛合金加工的大进给铣刀S/CEM300系列开发；完成了90°立装
刀片的初步测试。
3、自主装夹槽刀开发及螺纹刀性能提升：优化螺纹刀具的磨削加工工艺，可以满足各种非标螺纹刀具
的定制加工，同时实现更高精度、更稳定的尺寸控制；针对槽刀加工特殊情况开发的自主装夹结构已批量用
于宽槽加工ZT系列。
4、槽加工解决方案建立及相关槽刀具研究与开发：完成小孔径槽加工刀具开发工作，可以实现最小φ8
mm孔径槽加工，同时完成了φ20mm-φ40mm端面槽加工刀具开发，进一步提升了公司在槽加工领域的方案解
决能力。
5、难加工材料方肩铣削刀具的研究与开发：开发优化了3款用于难加工材料加工的MS槽型圆刀片，性能
较以往产品有20%以上提升。
6、钛合金加工棒材基体牌号开发：完成1种中颗粒硬质合金牌号的开发，专门用于整体钻削刀具。
7、PVD涂层开发：完成2种PVD涂层材料、15种PVD涂层工艺开发。
8、CVD涂层工艺开发：完成2种CVD涂层工艺开发。
9、华锐工装夹具提升项目：完成3种结构类型立装刀片夹具的测试，对其结构进行了优选升级；完成凸
台舟皿结构升级，优化凸台材质；完成小槽刀舟皿的验证实验，并进行小批量测试。
10、微小径系列产品开发：完成微小径整体刀具系列产品开发，可定制直径0.1mm的微小整体刀具产品
，实现高精密加工。
11、镗刀系列开发：完成镗刀系列开发，覆盖横切、径向、端面等12种加工类型，适用钢件、不锈钢、
有色金属等多种材料的高精密加工。
12、钻削刀具开发：完成应用于通用钻削深孔加工的内冷12D、20D、30D全系列产品开发。
13、U系列通用刀具开发：完成通用加工系列刀具产品开发，可适用于10种材料组、5种加工方式、3种
冷却条件、2种零件类型，即300种应用工况全面覆盖的超级通用立铣刀。
14、钛合金刀具系列开发：完成适用于各类钛合金加工场景的刀具系列开发，并进行产品试制，完成内
部外部测试。
15、H系列刀具开发：完成高硬度钢(HRC50-HRC65)加工用系列刀具开发；完成高精度球刀批量生产试制
。
16、机器人等行业精密零部件加工刀具眼就与开发：完成整个系列共计46个型号的开发，已形成小批量
订单。
2、报告期内获得的研发成果
截至报告期末，公司累计申请境内外知识产权共计137项，获得96项，目前有效的软件著作权2项，专利
74项，其中发明专利36项。
四、风险因素
(一)核心竞争力风险
1、技术升级迭代风险
公司自主研发的基体材料、槽型结构、精密成型和表面涂层等核心技术体系，已成功应用于硬质合金数
控刀具规模化生产，相关核心技术将不断进行更新、迭代。如果公司不能准确及时地预测和把握现代高效切
削刀具技术发展趋势，不能对技术研究的路线做出合理安排或突破，可能会延缓公司在关键技术和应用上实
现突破的进度，导致公司核心技术面临被国内竞争对手赶超或被欧美及日韩刀具企业拉大差距的风险。
2、技术失密风险
公司拥有硬质合金数控刀具多项自主知识产权和核心技术，目前，公司已获得74项有效授权专利，其中
发明专利36项；公司成功开发了57个基体材料牌号和19个涂层材料配方、47个PVD涂层工艺和14个CVD涂层工
艺。由于公司目前尚有部分专利未获得授权，基体材料牌号、涂层材料配方以及涂层工艺等技术秘密亦不受
专利法的保护，存在技术泄密或被盗用的风险，从而影响公司持续稳定发展。
3、人才流失风险
近年来，硬质合金数控刀具行业迎来迅猛发展时期，行业内高端研发人才十分短缺。公司核心技术为专
利技术以及其他非专利技术，主要由公司研发团队通过长期研发创新、反复试验积累形成，公司的持续发展
和创新能力很大程度上取决于研发团队的研发设计能力。如公司不能稳定核心技术人员，并持续加强优秀人
才的培养、引进、激励和保护，将对公司持续研发能力、产品技术竞争力等方面造成不利影响，从而对公司
经营和可持续发展造成不利影响。
4、新产品开发风险
目前，公司研发水平和装备制造平台在国内较为领先，但与欧美和日韩知名刀具企业相比，综合实力仍
存在一定差距。公司正在进行超细纳米硬质合金基体、航空难加工材料切削刀片、高性能金属陶瓷刀片等前
沿基础研究和新产品应用开发项目面临各种不确定因素较多，并不能完全保证公司这些研发项目能够成功且
获得预期的成果转化。因此，新产品开发的不确定性可能在一定时期内对公司的经营业绩产生不利影响。
(二)经营风险
1、主要经销客户流失风险
目前，公司采用经销为主、直销为辅的销售模式。公司在华南、华东和华北等国内主要数控刀具集散地
和区域产业集群周边开发和布局了经销网络。2025年公司前五大经销客户贡献营业收入为36319.77万元，占
主营业务收入的比例为37.00%，收入贡献率高。若主要经销客户因终端市场开拓不力、市场竞争因素或与公
司的发展战略不一致而流失，可能会在短期内对公司的经营业绩产生不利影响。
2、原材料价格波动风险
公司直接材料占主营业务成本的比例较高，其中主要原材料为碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固
溶体。碳化钨粉和钴粉的市场价格均受全球宏观经济形势、产业结构调整、全球供需情况和国际进出口政策
等诸多因素的影响。若碳化钨粉、硬质合金棒材、钴粉和钽铌固溶体的价格大幅上涨，且公司不能将原材料
成本上涨的影响及时、有效地传导至下游客户，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
(三)财务风险
1、毛利率下降风险
公司硬质合金数控刀具在核心技术应用、产品切削性能和品牌影响力等方面具有较强的核心优势，使得
公司一直保持较高的毛利率水平。随着欧美和日韩等知名刀具企业不断加大中国市场的开拓力度，以及国内
主要硬质合金刀具制造商积极扩大产能，并加快推出各种新牌号、新槽型的产品，行业竞争将进一步加剧。
未来公司若不能持续进行自主创新或不能有效控制成本，将面临毛利率下降的风险，从而对经营业绩产生不
利影响。
2、应收款项增长较快的风险
2025年，公司应收款项账面余额规模较大，未来随着公司业务规模不断扩大，公司应收款项金额将有可
能继续增加，将会加大公司的资金周转压力，且若相关应收款项不能及时收回，对公司的现金流或经营业绩
可能造成不利影响。
(四)行业风险
1、加工方式和硬质合金刀具材质被替代的风险
增材制造采用与“去除型”减材制造（含金属切削）完全相反的逐层叠加材料的加工方式，将复杂的工
件结构或零部件结构离散为简单的二维平面加工，解决同类型工件或零部件难以加工的难题。目前，增材制
造已从技术研究逐步走向实际工业应用，成为高端制造领域直接制造及修复再制造的重要技术手段。随着增
材制造技术的逐渐成熟和生产成本的不断降低，部分硬质合金刀具应用领域如航空航天、医疗器械等高、精
、尖行业的部分精密零部件开始采用增材制造，将会对金属切削加工方式产生冲击，进而影响硬质合金刀具
的市场规模。与此同时，近年来，硬质合金刀具、陶瓷刀具和超硬刀具均快速发展，不断挤压高速钢刀具市
场并相互向其他切削领域渗透。伴随陶瓷刀具和超硬刀具性能的不断优化，未来可能挤占部分硬质合金刀具
传统应用市场，公司可能会面临较大的市场压力继而影响公司的长远发展。
2、市场竞争风险
随着国内主要硬质合金刀具制造商积极扩大产能，并加快推出各种新牌号、新槽型的产品，欧美和日韩
等知名刀具企业不断加大中国市场的开拓力度，公司将面临进一步加剧的市场竞争风险。如果公司不能保持
并强化自身的竞争优势和核心竞争力，公司产品的市场份额及价格可能会因市场竞争加剧而下降。
3、受下游应用领域需求变化影响的风险
公司的数控刀具产品主要应用于模具、通用机械和汽车行业等领域。其中，模具和通用机械行业作为我
国的基础工业，其下游涵盖制造业的众多细分领域，与国内制造业发展息息相关；汽车作为耐用消费品，其
消费受产业政策、行业周期性及居民消费习惯的影响。若未来宏观经济不景气、产业政策发生重大调整或居
民消费习惯发生重大变化，将有可能导致模具、通用机械及汽车行业的需求增速放缓或萎缩，进而减少对上
游刀具行业的需求，对公司产品的销售造成不利影响。
(五)宏观环境风险
公司所处行业与制造业发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍存在一定的不确定性。如果宏观
经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期、或因国际关系紧张、战争、贸易制裁等无法预知的因素或
其他不可抗力而导致下游终端市场需求发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、切削刀具行业发展概况
（1）切削刀具行业背景
刀具行业是机械制造行业和重大技术领域的基础行业。切削加工约占整个机械加工工作量的90%，刀具
技术在汽车行业、模具行业、通用机械、工程机械、能源装备、轨道交通和航空航天等现代机械制造领域发
挥着越来越重要的作用。据统计，高效先进刀具可明显提高加工效率，使生产成本降低10%～15%。刀具的质
量直接决定了机械制造行业的生产水平，更是制造业提高生产效率和产品质量的最重要因素。
①切削刀具材料
刀具性能与刀具材料密切相关，目前主要的刀具材料包括硬质合金、高速钢、陶瓷和超硬材料（PCD、C
BN）。
目前硬质合金凭借良好的综合性能，广泛应用于多类材料的加工，根据《第五届切削刀具用户调查数据
分析报告》统计显示，我国机械加工行业使用硬质合金切削刀具占比达63%。
②切削刀具结构
切削刀具根据结构的不同可以分为焊接刀具、可转位刀具和整体刀具。
（2）切削刀具市场规模
①全球切削刀具市场规模
全球切削刀具产量和消费量基本保持稳步增长趋势。根据QYResearch分析报告指出，2016年、2017年和
2018年全球切削刀具消费量分别为331亿美元、340亿美元和349亿美元，预计到2022年将达到390亿美元，复
合增长率约为2.7%。
从消费区域来看，中、美、德、韩、日五个刀具消费大国的消费量比重占全球70%左右，进入2010年来
，以中国为代表的亚洲刀具市场增长率排在全球刀具规模增长首位，是全球增长率的2.5倍。
②中国切削刀具市场规模
我国切削刀具市场消费情况与我国制造业发展水平和结构调整息息相关。受国内投资增速放缓和需求结
构调整影响，2011年至2016年刀具市场规模主要集中在312亿元至345亿元的区间。随着“十三五”规划的落
地，国内供给侧结构性改革的不断深化，我国制造业朝着自动化和智能化方向快速前进，制造业转型升级推
动刀具消费市场恢复性增长，2022年切削刀具行业市场规模达到464亿元，相对于2016年增长44.25%。同时
根据《第五届切削刀具用户调查数据分析报告》统计显示，我国机械加工行业使用硬质合金切削刀具占比达
63%。据此推算，2022年我国硬质合金刀具市场规模约为292亿元左右。
2、切削刀具行业发展趋势
（1）刀具消费占机床消费比例提升
刀具的性能很大程度上决定了机械加工质量与生产效率。德国、美国和日本等制造业强国注重现代数控
机床和高效刀具互相协调、平衡发展，每年的刀具消费规模为机床消费的1/2左右，2012年以来，我国刀具
消费占机床消费比例呈现向上增长趋势，2022年达到25.17%，表明我国刀具消费在提质升级，但还远低于发
达国家水平。随着国内终端用户生产观念逐渐从“依靠廉价劳动力”向“改进加工手段提高效率”进行转变
，以及机床市场的转型升级，我国刀具消费规模仍存在较大提升空间。
（2）机床数控化程度提高，数控刀具消费需求增加
数控刀具凭借“高精度、高效率、高可靠性和专用化”的特点，适应了先进制造业的柔性化发展趋势，
并成为发达国家切削刀具工业发展的主流。在我国刀具产品消费结构中，由于我国机械加工的机床数控化水
平较低，传统焊接刀具占据较大比重。随着加工产品的结构复杂化、加工精度要求的不断提高以及生产效率
的提升，我国机床设备正逐步从传统普通机床向数控机床过渡。我国高端数控机床市场渗透率的提升，必将
带动数控刀具行业的蓬勃发展。
我国正处于产业结构的调整升级阶段，机床数控化是机床行业的升级趋势。我国新增机床数控化率近年
来整体保持着稳定增长，主要与产业转型升级有关。我国新增金属切削机床数控化率从2013年的28.83%提升
到2021年的44.85%；相对于国际上制造业强国机床数控化率60%以上水平，我国金属切削机床的数控化程度
提升空间很大。作为数控金属切削机床的易耗部件，无论是存量机床的配备需要，还是每年新增机床的增量
需求，都将带动数控刀具的消费需求。
（3）国产刀具向高端市场延伸，进口替代速度加快
近年来，国内刀具企业在不断引进消化吸收国外先进技术的基础上，研究成果和开发生产能力得到了大
幅提升，在把控刀具性能的能力不断增强的同时，部分国内知名的刀具生产企业也已经能够凭借其对客户需
求的深度理解、较高的研究开发实力为下游用户提供个性化的切削加工解决方案。国产刀具向高端市场延伸
，凭借产品性价比优势，已逐步实现对高端进口刀具产品的进口替代，加速了数控刀具的国产化。
根据中国机床工具工业协会统计数据，2022年我国刀具市场总消费规模约为464亿元，进口刀具规模为1
26亿元，绝大部分是现代制造业所需的高端刀具。2016年-2022年进口刀具占总消费的比重从37.17%下降至2
7.16%，一定程度上说明我国数控刀具的自给能力在逐步增强，进口替代速度加快。
(二)公司发展战略
公司一贯秉承“自主研发、持续创新”的企业发展战略，专注于硬质合金数控刀具的研发、生产和销售
，为不同市场、行业和客户提供高精密、高稳定性和高性价比的产品和服务。
未来公司将进一步夯实并发挥公司在技术创新、产品开发方面的优势，加大研发投入和人才队伍建设，
以技术推动市场为导向，不断升级迭代产品并开发新系列。在巩固硬质合金数控刀具市场优势地位的基础上
，优先发展基础材料技术的研究，进军金属陶瓷、陶瓷、超硬材料等新材料领域；同时，通过新品项目的开
发，向整体刀具、工具系统、精密复杂组合刀具领域拓展，进一步丰富公司的产品线。通过不断提升对大中
型企业的综合金属切削服务能力，将公司从单纯提供切削产品的企业打造成为国内领先的整体切削解决方案
供应商。
(三)经营计划
1、市场拓展计划
公司将继续加大优势产品推广力度，积极参加国内外大型高端装备制造展，全面提升公司整体形象。公
司将进一步完善国内经销渠道布局，有计划的针对大型产业集群周边进行经销商布局，让公司的产品和技术
能进一步贴近机械加工终端用户需求，与各产业集群进行深度融合；完善海外流通经销商布局，提升产品海
外认知度，为公司未来参与国际竞争打下基础；同时随着公司产品品类的完善，综合金属切削服务能力的提
升，进一步推进与国内一些重点行业重点客户达成战略合作，推出定制化的整体切削解决方案和应用服务。
2、技术提升计划
公司目前在硬质合金数控刀具领域形成较为完整的产品技术体系，开发了数控刀片、整体刀具两大品类
产品，具备了为汽车、轨道交通、航空航天、精密模具、能源装备、工程机械、通用机械、石油化工等高端
制造业提供产品和技术服务的能力。
公司始终坚持自主创新，通过不断加大研发投入，提升研发水平；同时加强和科研院校的紧密合作，建
立校企联合合作平台，提高公司的基础研究水平。公司一方面将持续不断加大对基体新材料、新涂层技术的
基础研究工作，另一方面将不断加大对整体刀具、工具系统、精密复杂组合刀具等新产品的开发力度，提升
产品综合性能，向客户提供切实可靠、高性价比的切削刀具。公司将通过一系列技术强企计划，实现在数控
刀具方面的整体实力接近或达到日韩刀具企业水平，进一步缩短与欧美刀具企业的技术差距。
3、人才发展计划
人力资源是保证公司各项业务持续发展的基础，公司坚持内部培养与外部引进相结合的原则。在引进外
部人才的同时，加大内部人才挖掘和培养，包括对技术、管理、销售服务方面人才的培养，也包括对一线操
作员工的培养。以“适者为才”作为人才选拔和任用的标准，努力建设一支业务精通、技术熟练、人员稳定
的人才队伍。
公司将以募集资金投资项目建设为契机，加强对优秀人才的培养与引进，全面实施人才强企战略，完善
“选人、育人、留人、用人”工作，努力创造良好的用人机制。一是加快人才培养，重视继续教育和培训，
完善人才激励、培训机制，培育一批适应产业升级的技术骨干和经营管理人才；二是努力营造人才成长的良
好环境，尊重人才、充分调动人才的积极性、创造性，做到人尽其才，才尽其用；三是加强人力资源管理，
加强高层次人才建设，建立有效的人力资源激励机制。
4、融资计划
数控刀具行业是资金密集型行业，充足的资金是降低企业成本、提高企业竞争力与抗风险能力、保持产
品及技术领先的重要保证。未来公司将根据业务发展的实际需要，适时推出再融资计划，并在充分保证股东
尤其是中小股东利益的前提下多渠道拓宽融资渠道以保持合理的资产负债结构。
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