经营分析☆ ◇688163 赛伦生物 更新日期：2024-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安全领域的预防和治疗药物。
【2.主营构成分析】
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9375.96万 100.00 7038.91万 100.00 75.07
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生物制药(行业) 1.74亿 100.00 1.46亿 100.00 83.77
───────────────────────────────────────────────
抗蛇毒血清(产品) 1.40亿 80.38 1.22亿 83.26 86.78
马破伤风免疫球蛋白(产品) 3418.38万 19.62 2442.63万 16.74 71.46
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.73亿 99.23 1.45亿 99.43 83.94
境外(地区) 134.29万 0.77 82.91万 0.57 61.74
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 1.74亿 100.00 1.46亿 100.00 83.77
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 7821.05万 100.00 6645.16万 100.00 84.96
───────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
───────────────────────────────────────────────
生物制药(行业) 2.08亿 99.43 1.73亿 99.32 83.59
其他(补充)(行业) 118.87万 0.57 118.41万 0.68 99.62
───────────────────────────────────────────────
抗蛇毒血清(产品) 1.23亿 58.70 1.10亿 63.02 89.83
马破伤风免疫球蛋白(产品) 8499.74万 40.73 6340.28万 36.31 74.59
其他(补充)(产品) 118.89万 0.57 118.40万 0.68 99.59
───────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.07亿 99.31 1.73亿 99.18 83.57
其他(补充)(地区) 118.87万 0.57 118.41万 0.68 99.62
境外(地区) 26.03万 0.12 25.31万 0.14 97.23
───────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 2.08亿 99.43 1.73亿 99.32 83.59
其他(补充)(销售模式) 118.87万 0.57 118.41万 0.68 99.62
───────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售0.60亿元，占营业收入的31.80%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│客户一 │ 1374.46│ 7.23│
│客户二 │ 1313.65│ 6.91│
│客户三 │ 1303.63│ 6.86│
│客户四 │ 1056.18│ 5.55│
│客户五 │ 999.34│ 5.26│
│合计 │ 6047.26│ 31.80│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购0.30亿元，占总采购额的48.95%
┌───────────────────────┬──────────┬──────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼──────────┼──────────┤
│供应商一 │ 1210.57│ 19.43│
│供应商二 │ 623.00│ 10.00│
│供应商三 │ 446.50│ 7.17│
│供应商四 │ 401.65│ 6.45│
│供应商五 │ 368.00│ 5.91│
│合计 │ 3049.72│ 48.95│
└───────────────────────┴──────────┴──────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2023-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
1、所属行业
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》的行业目录及分类原则，公司所属行业为“医药制造
业（C27）”。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所属行业为医药制造
业中的“生物药品制造（C2761）”。按照公司的产品性质来看，公司属于生物制品细分行业；从细分领域
看，公司属于生物制品细分行业的抗血清抗毒素领域。
2、抗毒素抗血清细分领域情况
抗血清抗毒素领域生产企业数量极少，主要上市产品有抗蛇毒血清、破伤风类抗毒素产品、抗狂犬病血
清等，目前抗血清抗毒素产品的生产机构包括本公司、江西生物制品研究所股份有限公司、兰州生物制品研
究所有限公司、长春生物制品研究所有限公司、武汉生物制品研究所有限责任公司等。
抗血清抗毒素细分行业大致经历了“原血清”、“浓制血清”、“精制血清”和“免疫球蛋白”四个阶
段的发展。目前，发达国家的抗血清制品大多为第四代工艺生产（即免疫球蛋白阶段）。公司主要产品马破
伤风免疫球蛋白和抗蝮蛇毒血清已率先达到抗血清产品的第四代水平（即免疫球蛋白阶段）。
抗蛇毒血清产品为治疗蛇咬伤中毒唯一切实有效的抗蛇毒药。公司抗蛇毒血清是国内独家产品，目前国
内不存在其他属于抗蛇毒血清的竞品存在。
破伤风类抗毒素产品方面，国内批准上市的有破伤风抗毒素（TAT）和马破伤风免疫球蛋白（TAT的竞争
产品），与同为被动免疫制剂的破伤风人免疫球蛋白（HTIG）存在竞争关系。
抗狂犬病血清产品与同为被动免疫制剂的狂犬病人免疫球蛋白（HRIG）、狂犬病毒单克隆抗体存在竞争
关系。
（二）公司主营业务概况
1、主营业务
公司是一家主营抗血清抗毒素的生物医药企业，致力于研究、开发、生产及销售针对生物毒素及生物安
全领域的预防和治疗药物，拥有行业先进的抗血清抗毒素药物研发实力、经验丰富的研发与技术团队、GMP
认证的生产设施、辐射全国的医学推广团队，覆盖新药研发、生产与销售的全产业链，在抗血清抗毒素药物
领域具有核心综合竞争力。
公司坚持以履行社会责任、保障人民群众的生命安全为出发点，在现有研发领域及其相关产品具有专科
、急救、涉及公共安全等特殊性的基础上，以抗血清领域为核心研发方向，通过深耕专业领域，依托抗血清
技术平台，不断拓展不同类型生物毒素抗血清研发，致力于成为生物毒素及生物安全预防与治疗领域药物开
发的领军企业。
报告期内，公司主营业务未发生重大变化。
（三）公司的主要产品
1、抗蛇毒血清系列
抗蛇毒血清是从经免疫的动物血浆中提取出来的用于对抗一种或多种蛇毒的免疫球蛋白或免疫球蛋白片
段，世界卫生组织称抗蛇毒血清为治疗毒蛇咬伤的唯一特效药物，被列入世界卫生组织基本药物目录，有效
降低毒蛇咬伤发病率和死亡率。
公司抗蝮蛇毒血清、抗五步蛇毒血清、抗银环蛇毒血清、抗眼镜蛇毒血清等产品为蛇伤特效抢救药品，
为挽救国内蛇伤患者生命起到了重要的作用。公司抗蛇毒血清为国内独家生产及销售，截至目前尚无任何国
外药企进入国内该市场领域，实现了国内蛇伤应急治疗领域的自主可控。
2、马破伤风免疫球蛋白(F(ab')2)
破伤风分为新生儿破伤风和非新生儿破伤风。我国已于2012年消除了新生儿破伤风，但非新生儿破伤风
仍是一个严重的公共卫生问题。目前预防和治疗破伤风的药物主要分为主动免疫制剂和被动免疫制剂。破伤
风主动免疫制剂为含破伤风类毒素疫苗；破伤风被动免疫制剂包含破伤风抗毒素（TAT）、马破伤风免疫球
蛋白(F(ab')2)和破伤风人免疫球蛋白（HTIG），公司所生产的马破伤风免疫球蛋白属于破伤风被动免疫制
剂。
截至目前，公司为国内目前唯一取得马破伤风免疫球蛋白药品注册批件和药品生产许可证并通过GMP认
证、能够生产马破伤风免疫球蛋白产品的企业。
3、抗狂犬病血清
目前狂犬咬伤的治疗手段主要分为两类，主动免疫（狂犬病疫苗）和被动免疫（马抗狂犬病血清、人源
免疫球蛋白和狂犬病毒单克隆抗体）。其中，狂犬病疫苗通过主动免疫诱导产生抗体，为目前使用最广泛的
治疗方式。但疫苗诱导产生抗体的过程至少需要1-2周的时间，在第一针疫苗注射后至机体产生足量抗体（
≥0.5IU/ml）之前，为保护力空白区或称高风险感染期。
被动免疫制剂通过直接提供中和抗体，无需机体免疫应答过程就能够对狂犬病病毒进行即时中和，可为
该高风险时段提供免疫保护。WHO狂犬病专家咨询委员会建议，对于狂犬病病毒III级暴露者，应在接种疫苗
的同时在伤口周围浸润注射被动免疫制剂，以阻止病毒进入神经组织从而获得快速保护作用。另外，对于免
疫功能严重低下的暴露者，即使II级暴露，也应联合应用被动免疫制剂。
（四）主要经营模式
1、采购模式
公司下设物流部，对原辅料、包装物、化学试剂、关键耗材等物料的采购均按照GMP管理规范的要求，
按照计划进行采购。
2、生产模式
公司产品的主要原料是马血浆，为便于管理控制这一关键生产要素的质量，公司成立子公司赛伦大丰，
专业从事马血浆的采集工作。公司生产部根据年度生产计划、月度生产任务，将马血浆制备成原液及成品。
公司产品均自主生产，不存在委托外单位生产的情况。
3、销售模式
公司采用专业化学术推广团队对外推广产品，并以经销模式实现产品销售。
公司通过自建销售团队负责药品的学术推广，通过专业信息沟通与学术活动的方式为临床医生提供药品
的药理药效、用途、正确使用方法等临床用药指导以及最新临床研究相关理论与成果等，同时持续收集药品
在临床用药过程中的一线反馈，进一步推动临床上的合理用药。
公司经销商承担将产品运输至终端医院和其他医疗机构的物流配送工作。公司一般会与其签订年度框架
采购或者经销协议，公司根据框架协议约定的价格结合具体的订单，向合作的医药经销商销售药品。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司基于现有工艺不断进行自主创新研发，并经过长时间的规模化生产应用，是在持续研发、生产过程
中的不断优化和再创新。在抗血清抗毒素研发和生产流程的主要环节，公司已具备成功制备安全、有效、稳
定的应急治疗药物的核心专有技术，包括：
（1）毒素蛋白质组学研究
蛇毒是自然界成分最复杂、最浓缩的天然高效价毒素之一。毒液多为淡黄色或乳白色半透明黏稠状液体
，成分达100多种。每种蛇毒含有多种不同的毒性成分，各种毒性成分在不同蛇毒中含量有较大差异，同种
毒蛇的毒性组分可因地域分布、季节性、蛇龄等不同而异。蛇毒组分由酶、多肽、糖蛋白和金属离子等组成
，其中毒性蛋白质达数十种。
公司通过毒素蛋白质组学研究平台，对毒素致病机理和有效抗原的解析，毒性成分的定量定性分析，并
建立动物模型协助开发有效的抗毒素药物。公司从事毒素蛋白质组学研究采集我国的主要蛇种类的蛇毒以及
胡蜂毒液等生物毒素，采取2D电泳结合质谱分析毒素抗原，有针对性的纯化方法获得高纯度毒素抗原。同时
，公司利用色谱技术，系统化地研究纯化的介质、缓冲液等参数，精细化分离和制备这些混合物毒素物种中
的毒素成分，确定主要毒素的有效抗原。
（2）抗原精制技术
用于免疫的抗原的纯度、抗原活性等对成功制备高效价抗血清产品至关重要。抗原制备过程中对毒素的
灭活等处理一般会导致抗原活性降低。公司的抗原精制技术能够保证抗原灭活去除其毒性又使其保持有较高
的抗原性。对于混合物抗原，其中有效成分含量较低，公司通过抗原精制技术进一步去除杂质，得到高纯度
的高活性的抗原。公司的抗原精制技术提高了免疫方案的高效性。
（3）佐剂开发技术
除了高质量的抗原外，佐剂能够非特异性地改变或增强机体对抗原的特异性免疫应答，能够诱发机体产
生长期、高效的特异性免疫反应，同时又能减少免疫物质的用量。佐剂一般分为免疫调节类和免疫递呈类，
前者主要包括细菌蛋白和细胞因子类，后者包括脂质体和油乳佐剂等。免疫佐剂的使用对最终效价高、治疗
效果好、副反应少的抗血清的制备非常重要。根据不同佐剂的特性，公司针对性地开发不同增强免疫应答佐
剂，从而产生高效价的抗体。
（4）免疫及单采浆技术
通过多年研发和生产经验，公司积累大量的研究和生产数据，进而为公司持续的免疫方案改进提供支撑
。公司的免疫技术根据公司建立的免疫技术数据库按照不同参数设计最适合的免疫方案，优化免疫方法，根
据不同抗原特性和佐剂组合，在基础免疫和超免疫基础上，获得高滴度的抗体原料血浆，同时减少了原料血
浆批间差异。
公司采用单采浆血球回输技术保证了马匹的健康，同时提高了采浆量，血浆的无菌性也得到充分的保证
。
（5）高效病毒灭活技术
为保障患者用药安全，进一步降低病源性病毒对公司产品的污染，公司提高标准，研发了高效病毒灭活
技术。应用高效病毒灭活技术，从血浆源头到生产各工序进行了病毒灭活有效性的工艺验证，并通过有资质
的专业从事病毒去除、灭活工艺验证的第三方公司采用国际认定的标准进行病毒验证，从而确保了产品的安
全性。
（6）胃蛋白酶消化工艺优化
胃蛋白酶消化反应步骤是抗血清生产的关键步骤之一，因抗血清/免疫球蛋白的生产过程特点是反应条
件比较苛刻，反应底物、酶、温度、酸碱度、反应时间等稍许变化就可能影响最终产品的质量，因此传统生
产工艺受到这些瓶颈限制。公司对胃蛋白酶消化工艺进行持续优化和技术提升，通过对于消化过程中各种参
数变化的正交实验，获得用于抗血清/免疫球蛋白生产的优化条件，建立了数据模型。公司通过工艺优化提
高了每批质量，同时在每步骤生产环节进一步进行预试验，以稳定批次间质量差异。
（7）现代柱层析纯化技术
公司进一步提高工艺技术，通过对各步骤形成的在产品的成分分析结合现代柱层析纯化研究，开发了基
于现代柱层析的高水平纯化技术。公司通过将现代柱层析纯化技术应用于抗血清抗毒素生产，使由异源蛋白
引起的不良反应和血清病的发生率大幅度下降。
（8）抗毒素保护效价检测技术
在抗血清的生产过程中，每次免疫过程后均需要检测免疫结果。公司结合抗毒素保护效价血清学检测技
术和出凝血影响相关作用的药效学理论，建立了以抗毒素保护效价动物检测为基础的抗毒素保护效价检测技
术。公司以WHO推荐的方法为基础，建立各类动物检测血清效价的平台。为了弥补动物检测方法所需要时间
长且花费较高的缺点，公司研发了适用的标准化酶联免疫法，通过体外效价检测方法部分代替体内效价检测
法，及时、有效地监控抗毒素生产的各个阶段，增强药品的可控性，提高血浆的利用率。基于蛇毒素中毒的
出凝血影响相关作用药效学考察，公司建立了对蛇毒的出凝血影响进行中和作用的药效学研究方法。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、产品优势
公司经过多年的研究积累，在抗血清抗毒素相关急救药品的研发上积累了较强的领先优势。
公司生产的抗蝮蛇毒血清、抗五步蛇毒血清、抗银环蛇毒血清、抗眼镜蛇毒血清产品为国内独家生产的
特效抢救制品。马破伤风免疫球蛋白是破伤风抗毒素（TAT）的升级产品，主要活性成份F(ab')2的含量更高
，其副反应显著低于TAT产品。
目前国内市场上的抗血清抗毒素产品，其制造方法及生产工艺经过了几代技术的改进和更新，质量上有
了长足的进步。公司致力于技术创新与品牌建设，改进原生产工艺，成功开发了新一代具有自主知识产权的
抗毒素产品如马破伤风免疫球蛋白和工艺升级后获得了国家药品补充申请注册批件的抗蝮蛇毒血清，生产工
艺技术升级，大幅度地提高了产品的质量。
2、技术先创性优势
公司是国内抗蛇毒血清和马破伤风免疫球蛋白的独家生产机构，并参与《中国药典》中抗蛇毒血清以及
马破伤风免疫球蛋白标准的制定，在抗血清抗毒素产品研发、生产领域形成显著的技术先创性优势。
公司所依托的核心技术经过多年规模化生产应用，在持续研发、生产过程中不断优化和再创新。在抗血
清研发和生产流程主要环节形成了毒素蛋白质组学研究、抗原精制技术、免疫及单采浆技术、佐剂开发技术
、高效病毒灭活技术、胃蛋白酶消化工艺优化技术、现代柱层析纯化技术、抗毒素保护效价检测技术等核心
专有技术和专利技术，具备成功制备安全、有效、稳定的抗血清应急治疗药物的能力。
公司在抗血清抗毒素应急药物开发领域具备国内领先的研发生产能力，在获得生物毒素致病原后，公司
能够依托自身研发技术实力率先开展抗血清抗毒素产品的研制和研制成功后在最短的时间内实现大规模生产
，以应对突发性的生物毒素引起的公共安全事件。
3、研发优势
为延伸和拓展企业核心能力，公司在原有抗血清抗毒素专业特长的基础上，不断深化专业领域，经过不
断投入和持续努力，多项研发项目正在积极开展中。为实现持续稳定发展，公司高度重视企业科技创新力的
提升，持续科研投入，为提升科技竞争优势奠定了基础，加强了技术储备，满足了企业发展的需要。
除自主研发外，公司推进产学研合作。公司与中国人民解放军军事医学科学院等机构的合作研发，以优
势互补、资源共享、提高竞争力、共同发展为目标，与科研院所、高校建立长期合作伙伴关系，在合作研发
、技术创新、企业创新人才培养等方面开展深度合作。
公司获批设立了院士专家工作站，通过引进院士专家的研究成果和院士专家对公司提供技术支持、战略
指导，双方合作将学术成果进行转化，进一步优化了公司的研发体系。
4、市场先发优势
公司通过多年深耕抗血清抗毒素产品领域，逐步建立了专业学术推广及市场服务团队，通过学术推广和
服务不断提升公司及公司独有产品的市场影响力，通过与经销商、推广服务商等渠道合作伙伴一起对终端用
户进行学术推广和售后服务，形成了覆盖全国主要区域的营销网络，提供了产品的药物可及性，在抗蛇毒血
清及马破伤风免疫球蛋白市场具备市场推广的先发优势。
四、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司在董事会的领导下，按照年度经营计划，大力推进新产品研发进度、培育新的增长点，
持续开展技术升级、提高核心竞争力；加强营销体系建设，拓展营销网络布局，同时，进一步提升公司品牌
和产品的影响力。报告期内，抗蛇毒血清系列产品销量稳健增长；随着社会经济活动逐渐恢复正常，马破伤
风免疫球蛋白产品销量走出下滑、回暖上升。
2023年上半年，公司实现营业收入9,375.96万元，较上年同期增长19.88%。其中第一季度实现营业收入
2,395.58万元,较上年同期下降3.80%；第二季度实现营业收入6,980.37万元，较上年同期增长30.95%，抗蛇
毒血清系列和马破伤风免疫球蛋白销量均同比增长。研发费用900.26万元，同比增长55.46%，主要系2022年
上半年受外部环境影响研发投入处于较低水平，2023年蛇毒快速诊断试剂研发项目和马破伤风免疫球蛋白工
艺改进项目本期研发投入加大。
2023年上半年，公司实现归属于上市公司股东的净利润2,690.93万元，较上年同期减少11.67%，主要原
因是，去年下半年马破伤风免疫球蛋白销量下滑，公司以销定产，去年下半年至今年年初生产批次减少，导
致产品的单位生产成本增加、结转的销售成本上升，毛利率有所下降，此外公司销售费用及研发投入同比增
加较多。
公司持续提升抗蛇毒血清急（抢）救药物服务网络建设项目的深度和覆盖面。一方面，加强各地区的蛇
伤科普宣传，推进产品在基层医疗机构的可及性；另一方面，对贵州、云南、重庆等蛇伤高发但抗蛇毒血清
药物可及性较低的地区，增配人员，对蛇伤高发地区的居民进行救治知识、救治点等科普宣传，使得居民了
解一定的救治知识，并能通过“赛伦100蛇伤防治”小程序（已于2023年7月获得软件著作权）迅速找到就近
的蛇伤救治网点医院，减少因院前延迟导致的致残、致死。
继续加强药品生产质量管理体系和药物警戒工作体系建设，对研发、生产、质量、营销等相关部门开展
全员体系化培训和考核，强化管理，确保药品质量安全和用药安全。
报告期内，抗蝰蛇毒血清新药研发项目确定了临床Ⅱ期试验研究方案、研究者和研究中心（多中心），
完成了临床Ⅱ期试验样品的制备与检定；抗胡蜂毒血清新药研发项目临床前研究持续进行中，样品已送中国
食品药品检定研究院进行检定；眼镜蛇毒快速检测诊断试剂研发项目临床预实验已完成，蝮蛇毒、五步蛇毒
等其他品种快速诊断试剂项目实验室研制持续推进中。
五、风险因素
1、核心竞争力风险
公司在整个抗血清研发和生产流程的主要环节形成了毒素蛋白质组学研究、抗原精制技术、免疫及单采
浆技术、佐剂开发技术、高效病毒灭活技术、胃蛋白酶消化工艺优化技术、现代柱层析纯化技术、抗毒素保
护效价检测技术等核心专有技术和专利技术，公司共有12项授权发明专利。上述核心技术的组合使用对保障
公司生产和持续研发均存在重要意义。
如果发生核心技术严重泄密的情况，或者公司人员私自将涉及核心技术的有关实验数据、生产指标复制
并泄露给第三方潜在竞争对手，则可能产生因技术泄密导致产品核心技术被竞争对手突破、国内独家产品或
其他重要产品市场地位下降而发生损失的风险。
2、抗血清抗毒素产品安全性风险
公司主要产品抗蛇毒血清、马破伤风免疫球蛋白、抗狂犬病血清的生产均基于经马体免疫产生的血浆，
并在该等血浆基础上采用高效病毒灭活、胃蛋白酶消化工艺条件优化、现代柱层析纯化等技术，通过系列生
物反应最终完成产品生产。
公司在生产过程中，自马匹采购开始即采取隔离筛查措施，并对原料血浆进行了相关病原体的筛查并采
取病毒灭活工艺等措施，但仍然存在因某些已知或者未知人畜共患病原体未能及时彻底灭活，残留病原体未
能及时检出，导致的产品安全性风险。
3、产品价格管制或者竞品竞争导致降价风险
2015年5月，国家发改委会同国家卫计委、人保部等多个部门发布《关于印发推进药品价格改革意见的
通知》，自2015年6月1日起已取消绝大多数药品的价格管制措施。未来，如果国家或地方有关部门出台针对
本公司产品的限价政策，导致该产品销售价格降低，或者因新参与者的竞品出现导致竞价性降价，公司将因
此面临业绩增长放缓或者盈利能力下降的风险。
4、市场竞争加剧风险
公司的主要产品中抗蛇毒血清产品在国内尚无可竞争的同类或替代产品；马破伤风免疫球蛋白面临来自
同等治疗用途药品破伤风抗毒素、破伤风人免疫球蛋白的竞争。
报告期内，公司主营业务收入主要来自于抗蛇毒血清和马破伤风免疫球蛋白产品，未来如果公司抗蛇毒
血清产品国内独家的地位被打破，或者马破伤风免疫球蛋白面临的市场竞争进一步加剧，将可能导致公司主
要产品价格下降或市场占有率降低，对公司业绩产生不利影响。
5、生物免疫主体马匹供应商较为集中的风险
公司抗蛇毒血清、马破伤风免疫球蛋白等主要产品的生产均基于经马体免疫产生的血浆，符合生物免疫
条件的适合马匹对保障公司正常生产和研发具有重要作用。
报告期内，公司生产所需马匹采购自位于不同省份的两家供应商，供应商较为集中。如果公司的主要马
匹供应商均无法持续及时提供符合公司要求的马匹，且公司未能寻找到新的合格马匹供应商，则可能会在短
期内对公司马匹供应的稳定性带来一定的不利影响。
6、公司产品结构相对单一的风险
公司目前主要收入和利润来源于抗蛇毒血清系列产品及马破伤风免疫球蛋白的生产和销售，公司产品结
构相对单一。公司现有产品品类相对较少，未来如果抗蛇毒血清产品、马破伤风免疫球蛋白的销售规模发生
重大不利变化或市场价格下降，且公司新产品无法顺利推出，则将对公司经营带来不利影响。
7、市场推广进度低于预期的风险
公司主要产品抗蛇毒血清、马破伤风免疫球蛋白产品虽然已经取得了一定的市场份额，但相较潜在的市
场空间而言仍存在增长可能性，未来仍有赖于公司加大推广力度，增强推广效果。但如果公司在开展市场推
广的活动过程中，出现不利的外部环境因素或者推广力度不足，则将导致市场反馈不及预期，公司的产品销
量无法增长甚至下降，进而对公司业绩产生不利影响。
8、产品被调出药品目录的风险
公司的产品抗蛇毒血清、抗狂犬病血清已纳入《国家基本药物目录》；抗蛇毒血清、马破伤风免疫球蛋
白、抗狂犬病血清产品已全部纳入了国家人社部颁发的《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录
》；抗蛇毒血清和马破伤风免疫球蛋白产品已纳入国家卫计委《急（抢）救药品直接挂网采购示范药品目录
》。
目前公司产品满足上述药品目录的遴选原则，但如未来药品目录调整，公司产品被调出相应药品目录，
则将对公司生产经营带来不利影响。
9、马匹免疫失败的风险
公司产品的主要原料是马血浆，马匹需要经过复杂的长周期免疫过程以获得合格的马血浆。但免疫过程
受马体个体化差异、反应条件差异、免疫佐剂、生物免疫、马匹饲养等一系列因素的影响，马匹能否达到采
浆条件及采浆后的血浆的合格率存在波动，因此存在超免疫周期结束后效价无法达到进一步生产要求、免疫
失败的风险。若出现大规模马匹免疫失败的情形，可能造成一段时间内无法形成免疫或采集合格血浆，将对
公司未来生产经营产生不利影响。
10、存货跌价准备计提对公司未来业绩影响的风险
公司存货的主要构成是自制半成品即马血浆，为保持合格血浆的正常供给，满足生产运营保障需求，公
司在报告期内对马血浆的储备量较大。针对不同自制半成品的特征，公司在报告期内制定了合理的存货跌价
准备计提政策。
公司在未来期间仍将继续执行报告期内的会计政策，如果公司存货余额持续增长，尤其是自制半成品若
由于公司使用效率下降等原因导致库龄延长，可能出现存货积压、毁损、减值增加等情况，将对公司经营业
绩产生不利影响。
11、长期股权投资减值风险
截至2023年6月30日，公司持有赛远生物22%股权，长期股权投资账面价值为1,541.24万元。
赛远生物主要业务为肿瘤免疫领域的生物药开发，主要产品安美木单抗尚处于II期临床试验阶段，尚未
开展商业化生产、销售业务，处于持续亏损状态。2023年上半年，公司根据权益法核算对赛远生物的投资收
益为-193.58万元，若赛远生物持续进行研发投入未能实现在研产品商业化，公司利润将持续受到不利影响
。
赛远生物在研药物未来能否研发成功并获准上市具有不确定性，在研产品的商业化前景存在不确定性，
若赛远生物未来经营状况急剧恶化或在研药物研发进展不达预期，公司对赛远生物的长期股权投资将面临减
值风险，从而直接减少公司的当期利润，对公司的资产
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