经营分析☆ ◇688223 晶科能源 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
太阳能光伏组件、电池片、硅片的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(行业) 454.39亿 96.16 39.41亿 97.34 8.67
其他(行业) 12.46亿 2.64 1.20亿 2.96 9.62
光伏电池片(行业) 4.35亿 0.92 -1205.41万 -0.30 -2.77
硅片(行业) 1.23亿 0.26 -168.56万 -0.04 -1.37
其他(补充)(行业) 870.10万 0.02 162.25万 0.04 18.65
─────────────────────────────────────────────────
产品销售(产品) 472.43亿 99.98 40.47亿 99.96 8.57
其他(补充)(产品) 870.10万 0.02 162.25万 0.04 18.65
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 336.24亿 71.16 51.90亿 128.21 15.44
境内(地区) 136.19亿 28.82 -11.44亿 -28.25 -8.40
其他(补充)(地区) 870.10万 0.02 162.25万 0.04 18.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 1162.64亿 97.96 165.17亿 99.11 14.21
其他业务(行业) 24.17亿 2.04 1.49亿 0.89 6.15
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(产品) 1143.83亿 96.38 165.01亿 99.01 14.43
其他业务(产品) 24.17亿 2.04 1.49亿 0.89 6.15
光伏电池片(产品) 15.97亿 1.35 1309.42万 0.08 0.82
硅片(产品) 2.84亿 0.24 241.20万 0.01 0.85
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 443.18亿 37.34 27.30亿 16.38 6.16
欧洲地区(地区) 214.55亿 18.08 45.78亿 27.47 21.34
美洲地区(地区) 212.68亿 17.92 37.80亿 22.68 17.78
亚太地区(地区) 190.16亿 16.02 31.91亿 19.15 16.78
其他(地区) 126.26亿 10.64 23.87亿 14.32 18.90
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 750.35亿 63.22 126.54亿 75.93 16.86
经销(销售模式) 412.29亿 34.74 38.63亿 23.18 9.37
其他业务(销售模式) 24.17亿 2.04 1.49亿 0.89 6.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(行业) 513.87亿 95.83 --- --- ---
光伏电池片(行业) 10.54亿 1.96 --- --- ---
其他(行业) 9.62亿 1.79 --- --- ---
硅片(行业) 2.14亿 0.40 --- --- ---
其他(补充)(行业) 830.52万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
产品销售(产品) 536.16亿 99.98 --- --- ---
其他(补充)(产品) 830.52万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 334.49亿 62.38 62.79亿 77.16 18.77
境内(地区) 201.67亿 37.61 --- --- ---
其他(补充)(地区) 830.52万 0.02 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 812.93亿 98.33 85.09亿 98.49 10.47
其他(补充)(行业) 13.83亿 1.67 1.31亿 1.51 9.45
─────────────────────────────────────────────────
光伏组件(产品) 798.03亿 96.53 84.67亿 98.00 10.61
其他(补充)(产品) 13.83亿 1.67 1.31亿 1.51 9.45
光伏电池片(产品) 10.24亿 1.24 4134.48万 0.48 4.04
硅片(产品) 4.66亿 0.56 50.97万 0.01 0.11
─────────────────────────────────────────────────
中国境内(地区) 332.26亿 40.19 26.00亿 30.09 7.82
欧洲地区(地区) 196.33亿 23.75 26.58亿 30.77 13.54
美洲地区(地区) 131.78亿 15.94 11.94亿 13.83 9.06
亚太地区(地区) 111.41亿 13.48 15.98亿 18.50 14.34
其他(地区) 41.16亿 4.98 4.58亿 5.30 11.13
其他(补充)(地区) 13.83亿 1.67 1.31亿 1.51 9.45
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 562.95亿 68.09 50.98亿 59.01 9.06
经销(销售模式) 249.99亿 30.24 34.10亿 39.47 13.64
其他(补充)(销售模式) 13.83亿 1.67 1.31亿 1.51 9.45
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售199.95亿元，占营业收入的16.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 603872.22│ 5.09│
│客户二 │ 492184.40│ 4.15│
│客户三 │ 375392.44│ 3.16│
│客户四 │ 317655.74│ 2.68│
│客户五 │ 210353.93│ 1.77│
│合计 │ 1999458.73│ 16.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购227.44亿元，占总采购额的28.27%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 544195.41│ 6.76│
│供应商二 │ 541096.29│ 6.73│
│供应商三 │ 429308.98│ 5.34│
│供应商四 │ 417702.07│ 5.19│
│供应商五 │ 342107.48│ 4.25│
│合计 │ 2274410.23│ 28.27│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
1.行业发展情况
2024年上半年，在激烈的市场竞争和持续的技术进步共同作用下，光伏市场在产能、装机规模再创新高
的同时，产业链价格和产值持续下行，企业经营分化加剧，行业进入深度调整阶段。
一方面，全球新增光伏装机需求持续平稳增长。根据国际能源署2024年7月发布的《电力年中更新》报
告，预计2024年全球电力需求将增长约4%，是自2007年以来常规年份中最高的增长率，报告称强劲增长有望
持续到2025年。在全球能源转型的大背景下，太阳能光伏发电得益于成本持续大幅下降，市场需求有望再创
新高。根据国家能源局公布的数据，2024年1-6月我国光伏新增装机102.48GW，同比增长31%。
另一方面，光伏产业链各环节呈量增价跌态势。据中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2024年上半年
国内多晶硅产量约106万吨，同比增长60.6%；硅片产量约402GW，同比增长58.9%；电池片产量约310GW，同
比增长37.8%；组件产量约271GW，同比增长32.3%。伴随产量的增长，上半年产业链价格持续探底。其中多
晶硅、硅片价格下滑超40%，电池片、组件价格下滑超15%。受此影响，国内光伏制造端（不含逆变器）产值
约5,386亿元,同比下降36.5%；2024年上半年光伏硅片、电池、组件出口量分别同比增长34.5%、32.1%、19.
7%的同时，光伏产品出口总额同比下降35.4%。
面对周期性波动下短期的供需错配，行业产能扩张开始放缓。CPIA数据显示，2024年上半年投产、开工
、规划的产能项目数量下降75%，超过20个项目宣布终止或延期，行业开工率整体维持低位。
但与此同时，头部企业持续推进技术迭代和产能创新：其中以N型TOPCon为代表的新一代主流技术应用
激光技术提效，进一步推广少银化/无银化技术，加快应用SMBB/0BB技术，晶硅与钙钛矿叠层技术实验室效
率进一步提升。而通过推进产能向“新质生产力”升级、产能出海布局新兴市场、更加重视知识产权保护等
手段，企业正积极寻求“破局”之道。
2.公司主要业务、主要产品或服务情况
晶科能源作为一家全球知名、极具创新力的太阳能科技企业，秉承“改变能源结构，承担未来责任”的
使命，战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化研发制造和清洁能源整体解决方案提供，销量
领跑全球主流光伏市场。公司产品服务于全球近200个国家和地区的4,000余家客户。截至2024年第二季度，
公司组件出货量累计约260GW。综合InfolinkConsulting等多家第三方机构统计的数据，公司2024年上半年
组件出货量继续位列行业第一。
公司建立了行业领先的垂直一体化产能，同时产能结构中N型先进产能规模和占比行业领先。此外，公
司依托自身在光伏行业的生产和渠道优势布局储能领域，持续打造光储一体化系统解决方案，致力于成为全
球领先的综合解决方案供应商。
太阳能光伏组件是公司生产环节的终端产品，也是公司面向市场的主要产品，客户群体为全球范围内光
伏电站投资商、开发商、承包商以及分布式光伏系统的经销商。公司光伏产品目前以单晶组件为主，结合全
球范围内多样化的市场需求，公司应用了N型TOPCon、双面(含双玻和透明背板技术)、半片、叠焊、多主栅
、大尺寸等电池及组件工艺技术，结合当下市场需求，差异化地开发并推出了多个系列光伏组件产品。公司
的TigerNeo系列高端组件产品兼具更低的衰减，更优的温度系数，更高的双面率，更优的可靠性等特点，当
前已成为公司出货的主力产品。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）低氧低同心圆N型单晶技术及产业化研究
完成直拉单晶数值模拟、同心圆机理模型建立及同心圆缺陷对应控氧技术储备，大尺寸硅棒氧含量水平
大幅下降，显著降低电池同心圆比例并提升电池效率，处于行业领先水平。
（2）N型硅片薄片化切片技术及产业化研究
开发薄片化切片工艺技术，改善切片品质，提升单位出片数，匹配电池、组件适配技术开发，确保电池
效率、组件功率、可靠性、良率的综合优化，薄片化进度处于行业领先水平。
（3）N型HOT2.0电池技术及产业化研究
开发先进金属化增强技术、能量粒子体钝化技术、高效陷光钝化接触技术以及半片优化技术等多项适用
于大尺寸的先进技术，结合新技术应用，电池实验室最高转化效率可达26.89%，电池量产批次最高转换效率
可达26.3%。
（4）N型BC钝化接触全背电极电池技术
开发低复合金属化技术，匹配TOPCon电池钝化接触技术、电池背面图案化技术，形成全钝化接触BC电池
成套工艺，同步开展中试验证和差异化提效技术开发。
（5）TigerNeo组件量产技术研究
开发基于大尺寸硅片电池的TigerNeo组件量产技术，采用0BB、半片、新型焊带等技术，全面增强组件
功率、能量密度和可靠性，输出功率最高可达640W（182N-78双玻）。
（6）建筑光伏一体化技术及产业化研究
设计开发光伏幕墙及彩钢瓦等一系列产品，为不同应用场景提供多样化解决方案，相关产品已成功应用
在工业厂房、商业大楼、车棚顶、阳光房等地方，助力建筑、交通、工商业等脱碳进程。
（7）储能应用与电力系统调节技术开发
围绕提高能源利用率、极致安全保障、降低成本、提升用户体验等方面，通过对系统集成技术、储能多
级安全技术、超静音设计、大容量长循环电芯、PCS、BMS电池管理系统、智慧能源管理技术的研究创新，设
计开发大储蓝鲸Suntera、工商业海豚SunGiga等系列产品，进一步为多场景下不同类型客户提供安全、可靠
、高效的储能产品和解决方案。
2.报告期内获得的研发成果
（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
“晶科晶彩BIPV光伏压型钢板构件”和“桩基式N型TOPCon海上光伏组件”分别荣获第一届能源电子产
业创新大赛总决赛金奖及太阳能光伏赛道三等奖，“基于N型薄片硅的高效高双面率电池组件关键技术及产
业化”获江西省科学技术进步二等奖
（2）核心学术论文发表情况
公司研发人员通过参加各类学术交流活动，积极了解行业一流研究动向，同时积极参与国际技术研讨会
，与全球学术专家共探光伏技术发展，保持与国际学术界的积极交流对话。参加的主要光伏学术会议包括：
国际太阳能光伏论坛（SNEC）、IEAPVPSTask12荷兰会议、第十九届中国（济南）国际太阳能利用大会暨第
三届中国（山东）新能源与储能应用博览会、IECTC82WG22024春季会议等，2024上半年发表SCI论文2篇。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
报告期内，公司积极应对光伏行业战略调整期的挑战和机遇，继续引领光伏行业技术、全球化和管理模
式的创新发展，提升面向未来的差异化竞争优势。截至报告期末，公司已实现稳定量产的N型电池产能超过7
5GW，N型TOPCon电池大规模量产平均测试效率已超26.1%，良率保持在98%以上，电池入库效率、非硅成本和
新技术导入节奏保持行业领先；182mm72版型N型TOPCon组件量产平均功率超595W。公司上半年出货量中N型
组件占比超过80%，总出货量及N型产品出货量继续保持行业第一。
今年7月，公司正式宣布其全资子公司晶科中东与沙特阿拉伯王国公共投资基金的全资子公司Renewable
EnergyLocalizationCompany，以及VisionIndustriesCompany将在沙特阿拉伯共同成立合资企业，合资企业
将在沙特阿拉伯建设并运营高效光伏电池及组件项目。项目正式投产后，预计高效光伏电池及组件的年产能
将分别达到10GW，或将成为中国光伏电池和组件行业海外最大的制造基地，有助于公司深入贯彻全球化发展
战略，加快推动海外产能建设布局，拓展公司在海外市场的份额，增强公司核心竞争力和盈利能力。
此外，公司在报告期内的核心竞争力还包括完善的专利布局、领先的全球品牌、不断提升的ESG水准、
创新的产能模式、精进的品质管理，完善的公司治理，不断推进数字化转型助力人效提升等，内容详见公司
2023年年度报告“核心竞争力分析”部分。
四、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，行业激烈竞争使得光伏组件一体化各环节盈利承压。公司凭借领先的N型技术、全面的
全球化布局等优势，在行业下行周期中较同业展现出更强的经营韧性，实现了相对更优的业绩表现。报告期
内实现营业收入472.51亿元，同比减少11.88%，实现归属于上市公司股东的净利润12.00亿元，同比减少68.
77%。截至报告期末，公司总资产为1245.28亿元，归属于上市公司股东的净资产为334.15亿元，资产负债率
较上期末下降0.83个百分点。报告期内公司N型TOPCon高效组件在组件销售中的占比超过80%，凭借高性价比
优势在全球市场受到欢迎，并享有一定溢价。2024年上半年，晶科能源共向全球销售了约43.8GW光伏组件产
品，其中N型组件约35.9GW，销售规模处于全球领先水平。同时，公司积极应对供应链价格波动和国际市场
的政策变化，实现海外高溢价市场的出货领先。
2024年第三季度，公司组件出货预期为23-25GW。全年来看，随着下半年产业链价格企稳和下半年需求
季节性复苏，公司有信心在完成全年出货指引的同时，通过平衡不同区域出货和利润来保持可持续的经营业
绩。
此外，报告期内公司在以下几方面取得突破：
（一）N型品质广受认可，技术提效持续突破
报告期内，公司N型TOPCon技术在产品性能方面优势稳固。公司连续十年斩获PVEL光伏组件可靠性记分
卡“表现最佳”荣誉。在PVTech最新季度2024Q2ModuleTech可融资性评级报告中，公司再次荣获“AAA”最
高级别，也是行业唯一连续维持“AAA”评级的头部一体化组件企业。此外，由鉴衡认证中心CGC主办的评比
中，公司产品TigerNeoN-typeJKM570N-72HL4-BDV型号组件，历经3个多月的极端低温与真实风载、雪载考验
后，组件安规、电性能、机械性能依然保持高效率运行，荣获“最佳双玻组件”优胜奖。截至报告发布日，
公司N型组件产品累计出货已超过100GW，凭借稳定的性能表现为客户带来优异的发电收益，赢得了全球客户
的广泛信赖。
报告期内，在实现N型TOPCon技术持续领先的同时，公司也在积极布局面向未来的中长期技术提效方案
，其中公司基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池研发取得重大突破，经中科院上海微系统与信息技术研究所检
测，其转化效率达到33.24%，大幅提升了公司之前保持的同类叠层电池最高转换效率，进一步拓展了N型TOP
Con向下一代电池技术升级空间。
（二）前瞻布局新兴市场，全球化战略再升级
借助领先技术和全球化能力，2024年上半年公司深化新兴市场的前瞻性布局。例如，在需求大量释放的
中东光伏组件市场，公司市占率约为50%；在快速崛起的巴基斯坦市场，公司目前全年已签单超过4GW；在持
续增长的泰国市场，公司市占率进一步提升。报告期内，公司组件产品海外市场出货占比约65%，海外营收
占比约71%，同比进一步提升。公司全球化的市场销售渠道有利于抵消部分贸易摩擦等不可控因素的影响，
以及在组件价格下行的趋势中选择更为灵活的市场策略，以保持稳健良性的发展态势。
公司于今年7月发布公告，全资子公司晶科中东与沙特阿拉伯王国公共投资基金PublicInvestmentFund
等股东方签订协议，共同成立合资企业在沙特建设并运营10GW高效光伏电池及组件项目，该项目是公司第四
座运营的海外工厂，意味着公司正加快从全球销售、全球制造到全球投资的进程，全球化战略持续升级。
（三）数字化智能化赋能，锻造“新质生产力”
报告期内，公司在山西综改示范区投资建设的垂直一体化大基地项目继续稳步推进。公司积极应对火灾
事故对一期切片电池车间建设进度影响，一期车间拉晶和组件产能已先后按计划推进，后续二期产能也将按
规划于今年陆续落地。该项目通过数字化智能系统串联各生产线，配合自动化运输、立体仓库和自动仓储等
最新生产线设计方案，将实现更高的生产运营效率、更具竞争力的成本、更完善的碳足迹管理和供应链溯源
体系，有利于公司应对全球光伏行业周期挑战时，建立更大的差异化优势。截至2024年末，公司单晶硅片、
电池、组件产能将分别达到约120GW、95GW和130GW，同时作为N型TOPCon技术的行业领军者，公司2024年N型
产能规模维持行业领先。
近期，公司首座智能立体仓库在海宁基地正式投产，是目前光伏行业内最大最先进的智能立体仓库。通
过全方位设计数字化升级，该智能立体仓库相较于传统仓储模式可实现人工效率和设备效率大幅提升。此外
，规划中的沙特工厂也将是行业中设备先进性、数字化程度及生产效率领先的海外工厂。通过一系列科技和
模式创新，公司引领光伏产业产能向符合“新质生产力”要求的方向持续升级。
（四）持续拓展新兴业务，探索未来业绩增长点
“源网荷储”互动是新型电力系统的重要特征。随着光储系统LCOE的逐步降低，光储融合也成为助力新
型电力系统加速转型的安全、经济、绿色可持续解决方案。公司通过不断技术创新实现产品迭代升级，推出
5MWh大储系统蓝鲸-SunteraG2，为客户提供更优质的储能解决方案，同时凭借海豚系列工商业产品逐步打开
分布式市场。报告期内，公司在国内及中东、澳大利亚、南非等海外储能市场开拓均取得重要成果。2024年
最新发布的BNEF储能与组件供应商分级名录中，公司为市场少数储能与组件均位列一级供应商的厂商。此外
，报告期内公司持续投入产品创新，在光伏建筑一体化（BIPV）领域不断开拓，为医疗、教育、食品等各行
业客户提供多种定制化方案。
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