经营分析☆ ◇688257 新锐股份 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
硬质合金及工具的研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 19.55亿 78.41 6.68亿 79.96 34.17
其他(行业) 5.38亿 21.59 1.67亿 20.04 31.11
其他(补充)(行业) 49.90 0.00 32.50 0.00 65.13
─────────────────────────────────────────────────
凿岩工具及配套服务(产品) 11.20亿 44.95 4.00亿 47.90 35.71
硬质合金(产品) 7.42亿 29.76 1.99亿 23.85 26.86
切削工具(产品) 3.63亿 14.55 1.35亿 16.15 37.18
油服类产品(产品) 1.60亿 6.43 7787.69万 9.32 48.62
其他(产品) 1.08亿 4.32 2316.29万 2.77 21.52
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.56亿 54.38 4.19亿 50.18 30.92
境外(地区) 10.62亿 42.59 4.00亿 47.89 37.68
其他业务(地区) 7540.91万 3.03 1606.43万 1.92 21.30
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 16.67亿 66.87 5.68亿 67.98 34.07
经销(销售模式) 7.51亿 30.11 2.51亿 30.09 33.49
其他业务(销售模式) 7540.91万 3.03 1606.43万 1.92 21.30
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
凿岩工具及配套服务(产品) 5.30亿 46.46 1.97亿 53.93 37.21
硬质合金(产品) 3.06亿 26.79 5705.02万 15.61 18.67
切削工具(产品) 1.61亿 14.12 5839.44万 15.97 36.26
油服类产品(产品) 8511.70万 7.46 4354.72万 11.91 51.16
其他(产品) 5890.54万 5.17 941.51万 2.58 15.98
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.52亿 57.13 1.78亿 48.72 27.34
境外(地区) 4.89亿 42.87 1.87亿 51.28 38.35
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 8.24亿 72.29 2.53亿 69.10 30.64
经销(销售模式) 3.16亿 27.71 1.13亿 30.90 35.75
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
制造业(行业) 14.38亿 77.25 4.60亿 77.67 31.98
其他(行业) 4.23亿 22.75 1.32亿 22.33 31.23
─────────────────────────────────────────────────
凿岩工具及配套服务(产品) 8.47亿 45.48 3.13亿 52.78 36.91
硬质合金(产品) 5.28亿 28.35 1.02亿 17.28 19.39
切削工具(产品) 2.45亿 13.13 8738.11万 14.76 35.73
油服类产品(产品) 1.49亿 8.03 7452.11万 12.58 49.86
其他(产品) 9328.79万 5.01 1542.21万 2.60 16.53
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 10.31亿 55.36 2.83亿 47.74 27.43
境外(地区) 7.82亿 41.98 3.00亿 50.60 38.34
其他业务(地区) 4963.71万 2.67 984.38万 1.66 19.83
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 11.16亿 59.94 3.51亿 59.25 31.44
经销(销售模式) 6.96亿 37.39 2.31亿 39.08 33.24
其他业务(销售模式) 4963.71万 2.67 984.38万 1.66 19.83
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
硬质合金凿岩工具(产品) 2.75亿 31.06 1.10亿 38.61 40.01
硬质合金(产品) 2.59亿 29.23 4904.08万 17.23 18.97
配套产品(产品) 1.34亿 15.18 4617.85万 16.23 34.41
硬质合金切削工具(产品) 9573.00万 10.83 3354.32万 11.79 35.04
石油仪器仪表(产品) 7243.04万 8.19 3895.29万 13.69 53.78
其他(产品) 4877.94万 5.52 695.33万 2.44 14.25
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 5.11亿 57.84 1.35亿 47.60 26.48
境外(地区) 3.73亿 42.16 1.49亿 52.40 40.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.19亿 69.98 1.92亿 67.57 31.07
经销(销售模式) 2.65亿 30.02 9226.96万 32.43 34.76
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.74亿元，占营业收入的11.35%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 7576.26│ 3.13│
│客户二 │ 5722.91│ 2.37│
│客户三 │ 4884.33│ 2.02│
│客户四 │ 4673.01│ 1.93│
│客户五 │ 4574.58│ 1.89│
│合计 │ 27431.09│ 11.35│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.36亿元，占总采购额的47.00%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 39569.12│ 22.25│
│供应商二 │ 13107.37│ 7.37│
│供应商三 │ 11691.34│ 6.58│
│供应商四 │ 9701.41│ 5.46│
│供应商五 │ 9501.73│ 5.34│
│合计 │ 83570.97│ 47.00│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
硬质合金作为工业生产的中间品及耗材，广泛应用于矿山采掘、石油钻井、工程机械、金属切削机床、
汽车制造、电子信息和航天军工等行业领域，是工业战略性基础原材料。
公司主要从事硬质合金及工具的研发、生产和销售。公司的主要产品包括硬质合金、硬质合金工具，以
及根据客户需求提供的配套产品，其中，硬质合金包括矿用工具合金、切削工具合金和耐磨工具合金等，硬
质合金工具则主要是以牙轮钻头、潜孔钻具、顶锤式凿岩钎具为代表的凿岩工具和数控刀片、整硬刀具为代
表的切削工具。
硬质合金属于国家战略性新兴产业，公司专注于硬质合金领域的技术开发，逐步掌握了矿用、切削及耐
磨等应用领域的硬质合金核心技术，具备了较高的生产工艺水平，建立了完善的销售渠道。
公司依托于硬质合金领域的核心技术和市场地位，将产业延伸至下游的工具制造领域，形成了硬质合金
及工具制造上下游产业一体化发展的运营模式，同时公司积极拓展海外市场，通过向海外矿山客户供应开采
、勘探领域的矿用硬质合金工具及其配套产品，为其提供矿山耗材综合解决方案，其中配套产品主要为外购
，无需进行进一步生产加工即可销售。
(二)主要经营模式
1、采购模式
公司的主要原材料为碳化钨粉，其他原材料包括钴粉、合金钢等，碳化钨及钴粉均具有大宗商品属性，
市场交易活跃，价格公开透明，潜在供应商较多；合金钢为公司生产牙轮钻头等凿岩工具产品所需的特种钢
材，需由供应商根据公司需求生产，公司对主要原材料采用“以产定购”的采购模式，并考虑一定的战略备
货。同时，公司为提高生产效率，减少固定资产投入，提升投资回报率，将少量工序以委托加工方式完成。
此外，公司向海外大型矿山企业提供开采、勘探耗材的综合解决方案，除向其销售牙轮钻头等凿岩工具产品
外，也提供配套耗材产品，配套产品种类繁多，客户需求个性化较强，公司为专注主业，对外采购部分配套
产品以满足客户需要，提高综合服务能力。
2、生产模式
公司的产品分为标准化产品及非标准化产品，标准化产品主要包括棒材、板材等硬质合金产品，以及牙
轮钻头等硬质合金工具，非标准化产品主要包括硬质合金齿、金刚石复合片基体、耐磨零件等定制或异形硬
质合金产品，定制的整硬刀具等切削工具以及油服类产品。公司采用“以销定产、适度备货”的生产模式，
对于标准化产品，公司通常结合订单情况并根据历史销售情况制定生产计划，并维持一定安全库存量，对于
非标准化产品则根据客户订单生产。
3、销售模式
公司下游客户较为分散且分属不同行业，针对具体产品及客户结构的特点，采用不同的销售模式。对凿
岩工具、硬质合金及油服类产品，公司采用“直销为主、经销为辅”的销售模式，对于采购量较大或者销售
区域较为集中的客户，公司通常自建销售渠道，对于公司尚未建立销售渠道的海外地区、公司新产品推广阶
段以及采购量较低且较为分散的客户，公司则借助经销商的稳定销售渠道资源实现产品覆盖；对切削工具产
品，鉴于下游客户分散且用户众多、地域广泛，依靠经销商可快速覆盖市场，公司采用“经销为主、直销为
辅”的销售模式。公司的所有销售模式均为买断式销售，不存在代销的情况。
4、研发模式
公司产品应用广泛，下游客户数量众多，公司与主要客户保持良好的合作关系，为满足公司主要客户特
定应用场景的需求，紧跟市场的前沿发展方向，公司构建了以技术研发中心为自主研发平台，以各品类产品
研发部为产品及工艺创新平台的完善的研发体系。公司实行项目制的研发方式，并形成了研发、销售相互驱
动的研发模式，能够快速有效地根据市场需求及行业发展趋势提出研发课题，快速组建项目研发团队，并与
市场端形成良好的沟通机制。公司重视基础技术研发，通过密切跟踪硬质合金领域的最新研究成果，充分利
用多年积累的技术经验，积极开发适用于高端硬质合金及工具的新产品和新技术，保证公司技术和产品布局
适应行业发展的不断演进。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）所处行业
公司的主营业务为硬质合金及工具的研发、生产和销售，硬质合金是由碳化钨等难熔金属化合物和钴、
镍等粘结金属通过粉末冶金工艺制成的一种先进有色金属材料，硬质合金工具是硬质合金向下游延伸的应用
。
根据《国民经济行业分类》（GB-T4754-2017）分类标准，公司业务属于“C32有色金属冶炼和压延加工
业”中的“C3240有色金属合金制造”。公司硬质合金工具产品包括硬质合金凿岩工具和硬质合金切削工具
，按照硬质合金工具的制造工序及应用领域划分，凿岩工具类的主要产品属于“C35专用设备制造业”中的
“C3511矿山机械制造”和“C3514建筑工程用机械制造”，硬质合金切削工具产品属于“C33金属制品业”
中的“C3321切削工具制造”。
根据《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》和《战略性新兴产业分类（2018）》，公
司所处行业属于“新材料产业”。
（2）行业发展阶段及基本特点
报告期内，公司在硬质合金及工具行业的主要产品包括硬质合金、凿岩工具及配套产品、硬质合金切削
刀具。其中，硬质合金包括矿用工具合金、切削工具合金和耐磨工具合金等，凿岩工具是以牙轮钻头、潜孔
钻具、顶锤式凿岩钎具为代表的矿用工具，硬质合金切削工具是切削工具的重要类别，占比超五成，公司的
硬质合金切削工具产品包括数控刀片、整硬刀具、齿轮刀具等，除此之外，在切削工具领域，公司亦形成了
金属陶瓷刀具等其他材质刀具产品的覆盖。
①硬质合金行业
硬质合金是以高硬度难熔金属的碳化钨粉末（硬化相）为主要成分，以钴、镍等金属（粘结相）为粘结
剂，经球磨、压制、烧结而成的具备极高硬度和良好耐磨性的合金材料。通常，硬化相主要为碳化钨、碳化
钛等，硬化相决定了硬质合金的硬度及耐磨性能，粘结相主要起粘结作用，将硬化相粘结在一起，对硬质合
金贡献韧性。
硬质合金的高硬度、高耐磨的性能使其可以制造成为各种矿用工具、切削工具、耐磨工具等，广泛应用
于工程机械、金属切削机床、汽车制造、电子信息、航天军工等领域。硬质合金通常按照碳化钨晶粒大小以
及其应用领域进行划分，晶粒大小很大程度上决定了硬质合金的性能与应用领域。
通常来讲，晶粒度越小，硬质合金硬度越高、耐磨性能越好，但同时韧性降低，抗冲击性较差；晶粒度
越大，硬质合金抗冲击性和韧性越好，硬度及耐磨性能降低。因此，纳米晶、超细晶及亚细晶硬质合金，因
其硬度高、耐磨和削切刀刃锋利等特点，广泛适用于切削工具等领域；细、中晶硬质合金主要用于对硬度和
耐震强度有要求的切削工具、耐磨工具等领域；粗、超粗晶硬质合金，具有较高的抗冲击力和耐磨性，主要
用于矿用工具等领域。根据中国钨业协会硬质合金分会的统计数据，2024年，我国不同类型硬质合金的产量
结构情况如下：
a.我国是硬质合金产量最大的国家，年产量呈现不断上升的趋势
中国是世界最大钨资源储藏国，截至2024年，中国保有钨储量占全球钨资源的52%左右，位居首位。作
为原材料导向型行业，我国的硬质合金产业根据我国钨矿资源分布情况，呈现出区域化分布的特点，亦主要
集中在湖南、江西等钨矿集中分布地区。
随着国民经济各领域持续向好，以及国内外对于硬质合金需求的不断提升，我国硬质合金的产销量保持
上升趋势。同时，在如高端装备制造、航空航天、半导体和新能源等新兴产业不断涌现的背景下，行业内具
有研发创新优势的企业根据终端应用需求，不断开拓硬质合金产品的应用边界，打开了更为广阔的市场空间
。根据中国钨业协会统计，国内硬质合金的产量预计从2016年的2.80万吨增长至2025年的6.20万吨，期间复
合增长率9.23%。
b.钨作为战略性金属资源，开采指标严格控制
硬质合金的主要成分钨是国民经济和现代国防领域不可替代和不可再生的战略性金属资源，具有高熔点
、高比重、高硬度的物理特性，广泛应用于航空航天、通用机械行业、汽车行业、模具行业、能源及重工行
业、电子行业、电气行业、船舶行业、化学工业等重要领域。在钨的主要应用中，目前尚未发现良好替代品
，美国、俄罗斯等国家先后建立了钨的战略储备，我国每年对钨矿开采跟稀土资源类似，下达总量控制指标
，严控战略资源无序消耗。2024中国钨年产量达6.7万金属吨，全球占比83%，中国占据全球钨矿供应主导地
位。
在供给端，鉴于我国对钨矿开采实行总量控制、配额生产的方式，因此预计供给端即钨精矿产量预计不
会出现大幅增长的趋势。但是在需求端，随着国家出台多项政策鼓励制造业高质量发展以及攻克“工业母机
”关键零部件课题的深入推进，高端制造装备升级拉动了高端钨材和高性能硬质合金需求的增长。基于上述
背景，我国钨产业企业在全球产业链中掌握定价主动权，一方面在国内奠定了市场地位，另一方面为我国企
业“走出去”抢占国际市场构建了核心竞争优势，提升了我国硬质合金企业在国际市场的综合竞争力与市场
渗透能力。
c.钨产业链转型升级是保障钨产业战略地位的必要路径
当前钨行业上游资源品将占据产业链的利润大头，下游钨品制造企业只有具有高端加工能力，逐步推行
高附加值产品，才有望从钨行业价格上涨周期充分受益。一方面，我国长期以来出口钨品以中低端产品为主
，附加值较低，中高端产品主要依赖进口，但是随着技术的进步和产业升级，钨制品行业逐渐向高端化、精
细化方向发展。高性能、高精度、高附加值的钨制品成为市场主流产品，带动行业转型升级，例如切削工具
正逐步向数控化、体系化演进，光伏钨丝推动细线化迭代等，精深加工产业高端化、差异化进程方兴未艾。
另一方面，我国作为制造业大国，近年来陆续提出高端装备制造自主可控，高端装备制造业是以高新技术为
引领，处于价值链高端和产业链核心环节，决定着整个产业链综合竞争力的战略性新兴产业，是现代产业体
系的脊梁，对推进制造业产业结构升级、实现由制造业大国向强国转变具有重要战略意义。钨产品的终端领
域如汽车、航空航天等加工制造领域逐步国产化，高端钨产品例如硬质合金切削工具是我国在高精尖制造领
域实现核心技术突破的关键核心部件，在目前国际贸易摩擦日趋激烈的背景下，实现高端切削工具自主化具
有重要意义。因此，在上游资源品供需关系紧张，钨价保持较高水平的趋势下，下游钨品制造企业应扩大高
附加值钨制品的研发、生产及销售，才能在当前行业中充分受益。
②硬质合金工具行业
i硬质合金凿岩工具
凿岩工具是指在矿山开采、隧道掘进、水利工程、建筑施工、道路修建等工程场景中，用于对岩石、矿
石、混凝土等坚硬脆性介质进行钻孔、凿破、劈裂作业的专用工具总称，是凿岩施工的核心作业部件，通常
与凿岩机、钻机等动力设备配套使用，实现对坚硬介质的机械破碎与成孔，为后续的爆破、锚固、注浆、掘
进等工序提供作业基础。
a.凿岩工具种类丰富，应用场景广泛
凿岩工具产品主要包括牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具、潜孔钻具及滚刀，相较于牙轮钻头，以钎杆、钎头
、钎尾为代表的顶锤式凿岩钎具具有更为广阔的市场空间，其中，钎头直接与岩石相接触作业，使用寿命有
限、消耗快，是顶锤式凿岩钎具产品需求量最大的细分产品。从应用场景来看，牙轮钻头主要适配于矿山地
表爆破，应用于露天矿山开采、地表基建开挖等露天作业场景；而顶锤式凿岩钎具与潜孔钻具除可覆盖部分
地表作业需求外，还能广泛应用于地下矿山开采、隧道掘进、地下基建工程等地下作业场景。下游客户主要
面向大型能源、金属矿山勘探及开采企业及基础设施建设企业，因此上述下游行业对凿岩工具的市场空间有
直接的影响。
b.凿岩工具是矿山机械及基建设施的重要耗材，损耗率较大
一方面，由于矿山作业的条件较为恶劣，因此对凿岩工具的损耗较大，矿山开采企业通常采取频繁的更
换凿岩工具的方式减少设备主机的损耗；另一方面，矿山开采深度逐步由浅层向深层转变，向深部开采资源
将给采掘工具及机械带来高压、高温、高磨损等较为复杂的工况环境，同时进一步加剧了对耗材的损耗，进
而要求相关矿山开采耗材的质量技术以及备品备件不断提升。此外，采矿权审批及环保力度不断趋严，小型
矿山持续出清，大型矿山逐步探明并进入开采阶段，大型化趋势下对矿服企业及耗材的机械化水平、高负荷
强度、抗磨损能力提出了更高要求。因此，矿山开采行业对凿岩工具的需求量大，且具有持续性，使得凿岩
工具的销量能够保持较强的稳定性。
c.全球矿山机械市场规模持续增长
能源与矿产资源作为工业的基础，在国民经济中具有举足轻重的地位。近年来，全球能源转型加速、新
能源等新兴行业崛起带动铜、锂等关键金属的需求持续增长，同时，发展中国家在基础设施建设和城市化过
程中对铁、铜等金属需求也不断增加，全球矿业行业市场实现稳定增长。在全球矿业行业市场发展的背景下
，全球矿业行业投入呈上升趋势，带动全球矿山机械市场稳步增长。根据PrecedenceResearch统计，全球矿
山机械市场规模预计将从2023年的约1,191亿美元以5.7%的年复合增长率进行增长，并于2033年达到约2,074
亿美元。
硬质合金切削工具
切削工具（又称“刀具”，下同）是机械制造环节中发挥重要作用的基础支撑性材料工具，是广泛应用
于各个制造业的刚需性耗材。据统计，2025年全球切削刀具市场销售额为279.4亿美元，预计2026-2032年全
球切削刀具年复合增长率增长5.9%，2032年将达到415亿美元。根据中国机床工具工业协会数据，2023年我
国金属切削工具市场规模达492亿元，预计2030年达到631亿元，2023年至2030年的复合增长率达3.62%。
a.硬质合金刀具是工业制造的主流切削刀具
按照材料不同，目前切削刀具主要分为硬质合金刀具、工具钢（碳素工具钢、合金工具钢、高速工具钢
）刀具、陶瓷刀具和超硬材料（聚晶金刚石和立方氮化硼）刀具。刀具材料的选择既影响加工精度和工件表
面质量，也影响切削加工效率和生产成本。随着工业技术的进步，各种刀具材料各自发展，相互配合，又彼
此竞争，通过组合应用，为现代切削加工提供解决方案。基于硬质合金具备良好的强度及韧性，具有耐磨、
耐热、耐腐蚀等一系列优良性能，硬质合金刀具在切削工具中的份额占比最大，达到了50%以上。
b.硬质合金刀具需求伴随高端制造及关键工序自主可控背景持续扩张
硬质合金刀具根据其加工方式的不同主要可分为铣削刀具、车削刀具、钻削刀具等类型。近年来国内制
造业转型升级推动，传统机床正加速被数控机床替代，传统普通机床主要使用焊接刀具与机床配套进行切削
工作，此类刀具结构较为简单、切削性能差且精度低，仅限于粗加工环节。随着加工产品的结构复杂化、加
工精度不断提高以及生产效率的提升，国内机床设备正逐步从传统普通机床向数控机床过渡。硬质合金刀具
具有突出的硬度、热稳定性及较强的耐磨性、耐腐蚀性等优越性能，通过搭配数控机床实现切削功能，因此
数控机床是硬质合金刀具的直接应用下游，在汽车制造、航空航天、风电、人形机器人等终端现代机械制造
领域发挥重要作用，是制造业升级不可或缺的关键配套产品。
数控机床行业发展与宏观经济形势及下游应用行业景气度高度关联，宏观经济平稳运行、制造业转型升
级等核心因素，共同为我国数控机床产业构筑了广阔的市场发展空间。①宏观经济层面，我国宏观经济长期
呈现稳健向好发展态势，制造业产业规模持续扩张、产业结构持续优化升级，为数控机床行业发展筑牢了坚
实的产业基础，提供了持续增长的核心驱动力量。②制造业转型升级深化推进背景下，一方面，汽车、消费
电子、工程机械、通用设备等成熟应用领域，对零部件加工精度、加工效率及设备运行稳定性的要求持续提
升，催生了中高档数控机床更新替换需求；另一方面，工业机器人、航空航天、国防军工、半导体设备等重
点产业与战略性新兴产业快速发展，对高精密、复杂空间型面零部件的加工能力提出更为严苛的要求，具备
复合加工、多轴联动特性的高端数控机床产品（含卧式加工中心、五轴数控机床等）市场需求持续凸显，进
一步为数控机床行业开辟了高速增长的全新增量市场。
因此，在高端制造转型升级及关键工序自主可控、高精密零部件加工能力日益严苛的背景下，硬质合金
刀具作为数控机床加工的必需消耗品，硬质合金刀具的市场需求量也将持续提升。
c.高端刀具依赖进口现状仍然存在，国产刀具替代空间巨大且需求迫切
作为搭配数控机床实现切削功能的核心部件，数控刀片国产化进程尤其是高端刀具市场亟待加速。近年
来，我国数控刀片国产化及海外出口进程持续加快，但高端刀具目前仍以进口为主，国产替代空间较大。根
据中国机床工具工业协会分析，2024年和2025年，刀具的出口额与进口额的比例分别为3.01和2.95，但是硬
质合金刀片呈现反转态势，进口额与出口额的比例分别为1.33和1.43，凸显国内对高性能刀具的依赖。因此
，在全球贸易摩擦和国内大循环背景下，推进国产高端刀具逐步替代海外刀具产品，实现关键生产链自主可
控是目前亟待需要攻克的问题，国产刀具替代空间巨大且需求迫切。
（3）主要技术门槛
1、研发和技术壁垒
硬质合金生产涉及材料科学、粉末冶金、机械加工等多学科技术，需掌握混合料制备、成型、烧结等核
心工艺；数控刀具的生产亦涉及到基体材料、刀具结构设计、涂层技术及应用技术等跨学科领域，形成了较
高的研发与技术壁垒。新进入者需投入大量资源进行技术研发，难以在短期内构建完整的研发体系并实现技
术突破。
2、品牌与客户壁垒
硬质合金产品多为工业易耗品，其产品性能直接影响下游客户的加工精度、生产效率和产品性能。在高
端制造领域，如航空航天、汽车制造等行业，客户对硬质合金刀具产品的稳定性和可靠性的要求极高，通常
会建立严格的供应商准入体系，对供应商的技术实力、产品质量、生产规模及服务能力进行全面长期的考察
，一旦确立合作关系，客户为了避免更换供应商带来的生产波动、质量风险及成本增加等问题，通常与供应
商保持长期稳定的合作关系，新进入者在品牌影响力、研发能力、客户资源等方面均存在显著的短板，难以
迅速融入市场。
3、规模与资金壁垒
硬质合金、凿岩工具和切削工具行业具有显著的规模经济效应。从生产端看，行业生产涉及钨粉制备、
合金烧结、精密加工、涂层处理等多个核心环节，需大量采购碳化钨粉、钴粉等原材料保障生产的连续性，
且核心生产设备如烧结炉、涂层设备的价值较高，对企业的资金实力提出了较高的要求。行业头部企业凭借
规模化生产优势，原材料采购议价能力较强，可有效控制原材料成本波动风险。从市场端看，下游企业如航
空航天企业、汽车制造商等通常需要大规模采购的需求，对供应商的产能要求较高，行业领先企业通过持续
的产能扩张已形成了较大的生产规模，能够稳定满足客户的批量采购要求。从研发端看，为保持行业竞争力
，行业内的企业需长期投入大量资金用于核心技术研发、新产品迭代及研发团队建设，新进入者难以承担较
高的研发费用。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司专注于中高端硬质合金的研发、生产与销售，已建成国内先进的中高端硬质合金研发生产基地，根
据中国钨业协会硬质合金分会公开的统计数据，公司的硬质合金产量连续多年位列国内前列，旋转齿、油用
金刚石复合片基体市场占有率位居国内前列。
公司依托于硬质合金领域的核心技术和市场地位，将产业延伸至下游的工具制造领域，形成了硬质合金
及工具制造上下游产业一体化发展的运营模式，同时公司积极拓展海外市场，通过向海外矿山客户供应开采
、勘探领域的矿用硬质合金工具及外购配套产品，为其提供矿山耗材综合解决方案。根据中国钢结构协会钎
钢钎具分会统计信息，公司矿用牙轮钻头的国内市场占有率位列国内第一；在全球市场范围内，公司矿用牙
轮钻头在澳洲等市场占有率位列前三，具备与跨国公司在该细分市场竞争的实力。
经过多年发展，公司实现了硬质合金生产、工具制造以及矿山耗材综合服务的产业链贯通，成为必和必
拓（BHP）、力拓集团（RioTinto）、FMG、巴西淡水河谷（VALE）、智利国家铜业公司（CODELCO）等全球
铁矿石巨头的直接供应商。
2021年8月，公司被工信部认定为第三批专精特新“小巨人”，2024年通过复审。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）产业整合进程加快，行业内收购数量增多
硬质合金及工具行业属于硬质合金产业链中的中下游，其上游为钨、钴等金属化合物和粉末的开采及冶
炼行业，下游为机械加工、石油和地矿挖掘、汽车制造和航空航天等应用领域。由于硬质合金细分产品数量
众多，下游应用领域广泛，长期以来各细分市场间存在一定的壁垒，行业内企业普遍通过新产品的持续开发
以及产业链内的收购兼并提升企业市场规模，增强企业竞争力。
国外硬质合金及工具制造行业龙头企业的发展过程往往伴随密集并购整合，以山特维克为例，2018年至
今持续加码产业布局，除早年收购美国Dura-Mill、昆山欧思克精密工具有限公司、美国Wetmore、澳大利亚
Deswik等企业外，2024年完成对苏州阿诺精密切削技术有限公司的控股收购，2025年又先后落地瑞士Sphinx
Tools、美国Verisurf、丹麦CIMCO、意大利OSA等多家精密工具与智能制造配套企业的收购，进一步扩大了
业务覆盖领域，增强了对细分领域的控制力，提升了客户的整体服务能力。近年来，我国硬质合金企业正加
速推进全产业链整合与高端化布局，并购动作密集落地。以中钨高新为例，除早年收购德国HPTec切入PCB微
型刀具赛道外，2024年收购全球最大在产单体钨矿山湖南柿竹园，2025年收购衡阳远景钨业99.97%股权；翔
鹭钨业收购隆鑫泰钨业完善钨粉与合金产能布局；厦门钨业于2025年底收购德国Mimatic刀具公司，同步推
进九江大地矿业开发有限公司股权收购，加速高端刀具与资源端协同扩张。
（2）高端硬质合金及工具的国产化是行业发展的主要方向
我国正处于制造业转型升级的关键时期，而高端数控刀具、精密零件模具等作为提升制造水平、劳动效
率的关键工业零配件，长期依赖进口。其中，高端数控刀具应用在航空航天、军工及电子信息等关键领域，
关乎国家经济安全和国防安全，进口依赖已成为制约我国制造业转型升级的一道障碍。目前国内部分硬质合
金品类产品仍以低端化、同质化产品为主，硬质合金深加工和精加工比例不足，突破高端硬质合金的技术壁
垒，实现高端硬质合金及其工具的国产化是国内硬质合金企业发展的主要方向。
（3）国内硬质合金及工具企业综合服务能力持续提升
与国外同行业公司相比，国内硬质合金行业企业普遍存在产品单一、客户需求理解度不足或不能及时响
应客户需求的特点，无法为客户提供整体解决方案，导致国内企业的出口以低端、初加工产品为主，国际市
场占有率不足，利润率较低。国际领先的硬质合金工具生产企业基于丰富的产品种类及较高的技术含量，以
客户系统性需求为中心，能够为客户提供系统、完整的解决方案，并及时掌握客户实际需求变化，积极调整
产品结构，强化配套服务，由单一的工具制造商转变成为综合服务商。为参与国际市场竞争，国内硬质合金
工具企业需不断提升客户服务能力，由单一产品输出转化为综合性解决方案输出，才能进一步提升企业竞争
力，增强企业盈利能力。
二、经营情况讨论与分析
2025年，面对全球经济发展不均衡、地缘政治局势动荡、行业原材料价格大幅上涨、市场竞争加剧等多
重外部挑战，公司坚守硬质合金及工具核心赛道，稳步推进各项经营战略落地，实现经营业绩稳步攀升，核
心财务指标表现亮眼、韧性凸显。报告期内，公司实现营业收入24.93亿元，同比增长33.89%，增幅较上年
进一步扩大，营收规模迈上新台阶；归属于上市公司所有者的净利润2.26亿元，同比增长25.13%，盈利规模
持续扩大；归属于上市公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2.19亿元，同比增幅达39.53%，高于营收增
速，充分体现公司盈利质量的持续优化，核心业务盈利能力不断增强。2025年全年公司具体经营情况如下：
（一）业务板块协同发力，多元增长曲线高质量发展
1、凿岩工具及配套服务
报告期内，公司凿岩工具及配套服务业务实现营收11.20亿元，同比增长32.32%，保持良好增长态势。
作为公司核心主业及第一增长曲线，公司围绕凿岩工具领域深耕细作，在通过产业链并购完善产品品类、技
术体系与销售渠道布局的同时，高度重视并购后的协同发展与精细化投后管理，将其作为推动主业升级、实
现高质量发展的关键举措。
2025年2月，公司通过全资子公司澳洲新锐完成对智利Drillco100%股权收购，进一步完善硬质合金凿岩
工具产业布局，实现牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具、潜孔钻具三大主流凿岩工具自有品牌的全覆盖，为业务长
期发展筑牢根基。与此同时，公司全力推进智利Drillco的投后整合与协同发展工作，围绕研发技术升级、
生产制造融合、销售渠道拓维与维护等维度开展精细化管理，持续优化潜孔钻具在极端地质条件下的穿透效
率与使用寿命，推动提升产品高附加值和市场竞争力。
2025年3月，公司完成对澳大利亚本土矿山与工程耗材服务提供商DrillersWorld80%股权的收购，此举
旨在进一步提升公司对澳洲全域的市场服务辐射能力，助力公司在矿山开采、基建工程建设等领域，为客户
提供一体化的产品配套与现场技术服务。
2025年6月，公司通过控股子公司新锐惠沣完成德锐宝100%股权收购；同月，新锐惠沣在公司武汉生产
基地设立全资子公司，旨在依托武汉基地现有硬质合金产线进行融合布局，实现顶锤式钻具小钎头的批量生
产，有效提升厂区集约化生产效能与资源综合利用率，显著降低异地生产、跨区域运输带来的成本消耗。
2、硬质合金
报告期内，面对碳化钨粉等原材料价格的迅猛涨幅，公司积极调整销售策略，通过价格传导、优化采购
模式等方式有效对冲成本压力，推动实现硬质合金板块核心经营指标达标，稳固板块盈利水平。报告期内，
实现销售收入7.42亿元，同比增长40.57%。公司根据客户需求，定制差异化服务方案，推进产品结构调整与
优化，产品合格率不断提高，系列化程度进一步完善，新品与非标产品占比稳步提升。同时，深化降本增效
举措，不断释放产品产能、优化产能结构，依托MES系统精细化管控生产，检测能力与快速交付能力持续提
升，同步夯实质量管控，推进完善质量体系、优化标准流程、升级客诉管理，全面提升内部运营效能。
3、切削工具
报告期内，公司切削工具板块持续深耕发力、提质升级，投后整合融合与协同发展成效显著，核心竞争
力与经营质效稳步提升，2025年全年，实现营收3.63亿元，同比增长48.34%，该板块作为公司第二增长曲线
，是公司又好又快发展的重要支撑。2025年，公司切削工具板块深化“客户战略”与“终端导向”策略，协
同拓展国内外市场、完善销售网络，同步加强海外市场调研、研发布局适配产品，构建海外销售管理体系；
围绕“提效提质、控本降耗”目标优化生产布局、改进生产工艺，MES生产管理系统上线运行实现生产数字
化管控，促进生产效率与产品质量双提升；以精细化管理完善制度流程、创新管理机制，为业务发展筑牢管
理根基；投后整合下板块协同效能充分释放，原材料采购端发挥集团集采优势，压降成本的同时筑牢供应商
稳定性，材料供应端依托公司配套提供整硬刀具棒材等毛坯材料，保质保量的同时提升内部生产沟通效率，
刀具整包服务亦反向赋能公司凿岩工具等产品生产，进一步提升整体管理效率、降低生产成本。
同时，公司稳步推进位于株洲的高性能数控刀片产业园项目的基建工作，为后续数控刀片产能释放与规
模发展储备动能。公司更是以积极的布局推动业务实现高质量发展，2026年2月，公司完成对富邦工具70%股
权的收购，此举将助力公司高效切入高速增长的高端齿轮刀具市场，快速获取高附加值业务，显著拓宽下游
应用场景；同月，公司签署《框架性协议》，拟收购新乡市慧联电子科技股份有限公司70%股权，本次交易
将促使公司快速补齐PCB专用刀具细分赛道，与现有数控刀片、整硬刀具、金属陶瓷刀片、PCD刀具、齿轮刀
具等形成产品矩阵，夯实切削工具板块全场景覆盖能力，提升综合竞争力与可持续发展能力。
4、油服类产品
报告期内，公司油服板块经营态势向好，营收利润实现双增长，实现营收1.60亿元，同比增长7.16%。
面对行业需求下行的市场环境，公司持续加大市场开拓力度，通过稳固存量市场、大力推广新产品、深挖重
点市场多维发力，同时升级服务体系与品牌宣传渠道，积极布局海外市场，进一步巩固了产品的行业领先优
势。技术质量层面，公司稳步推进新产品开发与工艺质量提升，顺利通过多项体系审核，还牵头起草铁钻工
行业标准，技术与质量实力持续夯实。凭借成熟的产品体系与领先的技术水平，公司积极助力国家石油钻探
事业发展，2025年2月，公司研发制造的JZG85型死绳固定器、仪表等设备成功配套全球陆上首台12,000米自
动化钻机，为我国首口超万米科探井——深地塔科1井的钻探工作提供了坚实的技术保障。
（二）市场开拓持续发力，全球营销体系日趋完善
2025年度，公司坚持以市场为导向、以客户为中心，持续强化销售体系建设与全球化市场布局，销售业
务整体实现稳健增长。公司高度重视国内外市场协同发展，持续深化重点区域渠道建设，积极拓展新兴市场
与增量客户，不断完善全球化营销网络与服务体系。在客户维护方面，公司持续加强老客户维系与深度合作
，通过常态化实地走访、高效线上沟通、精准需求对接等方式巩固合作关系，提升客户忠诚度与订单黏性。
同时，公司大力推进新产品市场推广与新区域市场开拓，积极参与境内外专业展会十余场次，多维度拓宽品
牌宣传渠道，持续提升全球市场影响力。公司积极推进海外子公司投后销售业务的整合，深化区域渠道协同
与客户资源共享，打通市场开发、订单执行、售后服务等关键环节，实现全球化销售体系高效联动。依托公
司丰富完善的产品矩阵与一体化解决方案优势，公司不断优化产品组合与销售策略，有效提升综合竞争实力
与市场拓展能力，为销售规模持续增长与全球化业务布局奠定坚实基础。
（三）坚持研发驱动与协同创新，筑牢技术核心竞争力
公司始终将技术创新置于战略核心地位，持续加大研发投入，完善研发体系建设，聚焦硬质合金及工具
主业关键技术攻关，推动产品迭代升级与技术成果转化。报告期内，公司研发投入保持增长，全年研发费用
11,842.05万元，同比增加49.25%，研发实力与创新活力不断增强。依托持续高强度的研发投入，公司技术
成果丰硕，2025年新增多项发明专利与实用新型专利授权，截至年末，累计拥有有效授权专利491项，核心
技术覆盖硬质合金制品、凿岩工具、切削工具及油服类产品等制造全流程，技术壁垒持续夯实。同时，公司
多项技术与产品获得行业权威认可，公司新能源电池壳拉伸模具用硬质合金新材料被认定为2025年江苏省“
三首两新”技术产品，2025年12月，公司荣获第七届“中国造隐形冠军”称号，技术领先性与品牌影响力进
一步提升。
公司高度重视子公司间的研发协同，以公司技术中心为核心，联动株洲韦凯、锑玛工具、智利Drillco
等海内外子公司研发资源，构建全球化研发协同体系。在凿岩工具领域，吸收整合智利Drillco在潜孔钻具
产品的技术积累；在切削工具领域，协同推进数控刀片、整硬刀具、PCD刀具等高端产品技术突破。同时，
公司持续深耕硬质合金基础材料、精密加工等核心技术，加速数字化、智能化技术在研发与生产环节的应用
，不断提升产品性能与质量，为公司全球化业务拓展与高质量发展提供坚实技术支撑。
（四）强化人才培育激励，优化公司治理体系
公司坚持人才强企战略，以内培外引、多元激励、治理升级为核心，全面夯实人才与组织保障。在人才
建设上，持续完善培养体系与职业通道，加大核心技术、管理及国际化人才引进及培养力度；优化薪酬与绩
效考核机制，稳步推进限制性股票激励计划的授予与归属，深度绑定核心骨干与公司长远利益，有效激发团
队创新活力。
在治理层面，结合战略发展优化高管团队配置，充实经营管理力量；同时，根据新《公司法》及监管要
求，于2025年9月完成取消监事会、由董事会审计委员会承接监事会监督职权的治理改革，并按照最新的《
公司法》修订《公司章程》及相关制度，进一步提升监督效能与决策效率。董事会及管理层勤勉履职，统筹
推进技术创新、市场拓展、并购整合与全球化布局，为公司高质量发展提供了坚实的人才支撑与高效的组织
保障。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、产业链一体化发展优势
公司的收入主要来源于硬质合金和硬质合金工具，两者结合紧密、相互促进，有利于成本的优化和产品
性能的提升。其中，2023年度至2025年度，硬质合金凿岩工具的收入分别为77,994.01万元、84,678.68万元
和112,043.06万元，是硬质合金工具的主要收入来源。
在凿岩工具领域，公司凿岩工具产品主要采用自产硬质合金作为原材料，能够有效保障原材料品质，公
司硬质合金的技术优势在硬质合金凿岩工具的使用寿命和性价比方面获得了充分的体现；同时，公司作为硬
质合金凿岩工具领域重要参与者，能够深入客户生产经营实际，掌握客户的切实需求，有针对性的对产品进
行改进，从而反哺硬质合金的研发与创新，提升了硬质合金产品的市场竞争力。
在切削工具领域，公司切削工具产品核心原材料均采用自产硬质合金基体，通过全流程工艺管控实现原
材料纯度与性能的精准把控，公司在超细晶粒硬质合金制备、多元复合涂层等核心技术上的优势，充分转化
为切削工具在加工精度、切削效率及使用寿命上的综合竞争力，显著提升产品性价比；同时，公司作为高端
切削工具市场的重要参与者，深度切入汽车制造、航空航天、风电等下游应用场景，精准捕捉客户在难加工
材料处理、高效切削等方面的个性化需求，通过针对性优化刀具槽型设计、涂层体系及结构参数，反向驱动
硬质合金材料配方与生产工艺的迭代创新，进一步强化了公司在硬质合金及切削工具全产业链的核心竞争优
势。
2、矿山客户的综合服务能力优势
在凿岩工具领域，公司通过收购澳洲AMS，切入矿山开采、勘探耗材综合服务领域，使公司的国际市场
布局和产品垂直延伸进入新的阶段。公司依托自产硬质合金凿岩工具的技术优势和性价比优势，深度参与客
户生产过程，切实了解客户需求，为客户提供应用于开采、勘探的硬质合金凿岩工具及其配套产品的定制化
解决方案，在对客户销售产品的过程中为其提供产品选型和技术咨询等服务，使矿山客户将主要精力集中于
勘探开采作业。优异的产品性能和较高的性价比，以及对矿山客户的综合服务能力，公司已具备与跨国公司
在牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具和潜孔钻具等硬质合金凿岩工具细分领域竞争的能力。
在切削工具领域，公司通过在刀具领域的深厚沉淀，持续拓宽切削工具的产品矩阵，目前已具备数控刀
片、整硬刀具、齿轮刀具、金属陶瓷刀片、PCB钻针等多产品供货能力。公司通过对终端客户需求的不断研
究与摸索，为下游汽车制造企业、航空航天企业、风电企业等提供了优质的刀具产品，催生了良好的行业口
碑，已具备向诸多下游领域全方位、多场景的供货及服务能力。
3、产品多元化优势
公司在硬质合金行业覆盖从上游硬质合金制造到下游硬质合金工具，其中在硬质合金工具领域，公司的
产品涵盖了以矿山开采、基础设施建设用的凿岩工具以及以高端制造行业切削耗材为代表的硬质合金刀具。
此外，在公司的切削工具板块，除了硬质合金刀具外，公司还拥有金属陶瓷刀片、齿轮刀具、PCB刀具的产
业化能力，具备切削工具板块全场景的覆盖能力。与此同时，公司业务拓展至石油石化仪器仪表及设备产品
领域，围绕数字化、自动化、电动智能化等客户需求开发相关产品及服务解决方案，客户群体推广到以中石
油、中石化、中海油为代表油服类头部企业。
因此，公司多元化的产品赋予了公司业务更为广阔的市场空间与抗风险能力，形成产品互补优势。
4、全球化布局优势
经过持续多年的海外渠道布局，公司产品已销往亚洲、欧洲、大洋洲、非洲和美洲等五大洲的60多个国
家或地区。截至本报告披露日，公司拥有十余个境外子公司，2023年度至2025年度，公司境外收入分别为73
,783.19万元、78,250.75万元和106,182.30万元，境外收入增长较快。公司目前实现了由本土企业向国际化
企业的升级转变，形成全球化产业布局。公司将充分利用全球化布局优势，继续开拓海外市场，扩大市场份
额。
5、品牌优势
公司自成立以来始终坚持打造自主品牌，经过十余年的技术积累和市场开拓，公司产品获得了国内外市
场的广泛认可，销售区域覆盖亚洲、欧洲、大洋洲、非洲和美洲等五大洲的60多个国家或地区。“Shareate
”品牌的硬质合金和凿岩工具产品在行业内树立了良好的口碑，获得“江苏省高新技术产品”、“苏州市名
牌产品”等称号。公司的品牌优势和广泛的市场认可度对公司开拓市场、增强竞争力具有重要的意义。未来
，公司将凭借既有的品牌优势进一步加大国内外市场开拓力度，努力将公司产品打造成为具有国际竞争力的
知名品牌。
6、企业管理优势
公司以企业发展战略为指引，以经营目标为导向，以年度经营计划、全面预算管理和绩效管理为手段，
形成了成熟的运营管理体系，并采用事业部制管理模式，打造了一支具有丰富实践经验、稳定、高效的管理
团队，凝聚力和专业能力强，团队结构搭配合理，专业管理、营销人才以及核心技术人员保持稳定。在核心
管理团队的带领下，公司具备强大的执行力，在复杂、激烈的竞争中能够及时、合理决策并有效实施，形成
了较强的市场竞争力。公司搭建了人才引进、培养、激励及晋升的全方位发展体系，通过外部优秀人才引进
和内部员工培养，倡导“共同创造、成就分享”，实施骨干员工持股机制和事业部增量分享机制，激发员工
主动性和潜能，夯实人才储备，为公司健康、持续、快速发展提供有力的保障。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）硬质合金
公司的核心技术体系以硬质合金的核心技术为基础，公司不仅充分掌握了牌号开发、模具设计、生产制
造和品质控制等硬质合金基础应用技术，同时公司在矿用工具合金、切削工具合金和耐磨工具合金等硬质合
金细分应用领域积累了大量的研发和生产经验，形成了完备的核心技术体系，丰富的产品种类和优异的产品
性能保证了公司产品的市场竞争力。
①矿用工具合金
公司掌握了超粗晶粒硬质合金、三相硬质合金、梯度硬质合金、双层硬质合金基体、含硼高耐磨合金等
高端矿用工具合金的制备技术及硬质合金钴相强化技术并实现产业化，矿用工具合金技术达到国内领先水平
，推动公司矿用工具合金旋转齿、油用金刚石复合片基体等矿用硬质合金产品的市场占有率位列国内前列。
②切削工具合金
公司以高强韧超细晶硬质合金制备技术为代表，通过原材料分级、湿磨技术改进、喷雾干燥技术改造以
及挤压、烧结技术的完善，降低产品粒径，提升产品硬度，同时，内冷螺旋孔棒材产品制备技术采用特殊成
型剂和模具，确保螺旋导程一致性。内置螺旋孔可快速冷却钻头，同时侧面排出切屑，进而提升所生产钻头
的寿命，所生产的硬质合金棒材处于国内先进水平。
③耐磨工具合金
公司已掌握各类硬质合金异型产品件的合金及组件的设计及制造技术，包括低摩擦系数合金、冲压模具
用耐腐蚀性硬质合金材料及锻造模具用硬质合金材料制备技术等，核心技术以提升产品的耐磨性、耐腐蚀性
及韧性为目标，提高产品在不同应用环境下的使用寿命，产品种类丰富，覆盖耐磨零件、冲压模具合金、锻
造模具合金等，可应用于石油开采、电机、紧固件、齿轮生产等多种场景，处于国内先进水平。
（2）凿岩工具
公司以矿用工具合金技术为基础，深度开发下游硬质合金凿岩工具领域的设计和制备技术，在牙轮钻头
方面掌握了滚动轴承设计技术、切削结构设计技术、密封矿用三牙轮钻头设计技术、牙掌高硬度细晶粒热处
理技术等核心技术；在顶锤式凿岩钎具方面掌握了钎具复合渗强化处理技术、表面改性制造技术、异材焊接
技术及专利新材料应用等核心技术；在潜孔钻具方面掌握了冲击器气动结构设计技术、高韧性钎头热处理技
术、冲击器台架测试技术、活塞高耐磨性表面处理技术等核心技术。公司以牙轮钻头、顶锤式凿岩钎具、潜
孔钻具为代表的硬质合金凿岩工具的产品性能和使用寿命均处于国内领先水平，公司矿用牙轮钻头的国内市
场占有率位居第一，澳洲等市场占有率位列前三，具备与跨国公司在该细分市场竞争的实力。
（3）切削工具
在切削工具方面，公司掌握了硬质合金数控刀片、整硬刀具及金属陶瓷刀片领域的核心技术，产品矩阵
已涵盖主流产品，以适应多样化的市场需求，产品在加工精度、加工效率和使用寿命等切削性能方面已处于
国内先进水平。
①硬质合金数控刀片
公司掌握了数控刀片领域的核心技术，主要包含基体材料设计和制备技术、刀片和模具结构设计及制备
技术、刀片精度及一致性控制技术、刃口处理技术和涂层设计与制备技术等，针对不同的加工材料以及加工
环境，设计出相应的刃口结构、断屑槽结构以及安装定位方式，开发出具有相应结构和性能的基体和涂层，
满足各类被加工材料和工况的需求。
②整体硬质合金刀具
在整硬刀具方面，公司聚焦高端非标硬质合金刀具的设计与制造，秉承“高寿命、高效率、高精度和专
用刀具”的技术理念，在孔加工、攻丝加工、螺纹铣削等多个领域形成特色技术，按照被加工材料、工况等
进行非标设计，根据材料与工艺适配程度，采用高精度制造工艺，对非标刀具结构创新，以满足各类特殊要
求的机械加工，广泛应用于汽车、医疗、航空航天、能源、军工、电力、铁路以及其他高端制造业等领域。
③金属陶瓷
公司亦对硬质合金延伸领域的金属陶瓷等先进材料进行了研发布局。金属陶瓷具有硬度高、红硬性好、
耐磨性强、化学稳定性好的特点，与金属间的摩擦系数低，在金属加工、模具制造、电子工业以及军工等领
域具有广阔的应用前景。公司将金属陶瓷作为未来重点发展方向之一，加大研发投入，掌握了纳米碳管微量
添加剂分散技术、金属陶瓷棒材连续挤压成型技术和高氮金属陶瓷的氮平衡分压烧结技术等金属陶瓷制备技
术，实现金属陶瓷切削工具的批量化生产及良率的提升。
（4）油服类产品
公司提供石油石化仪器仪表设备及相关测井测试服务，主要包括钻井、试井、测井、量值传递、油井计
量等五大类产品，核心产品之一的指重表拥有独特的弹簧管绕控技术及放大机构设计，使仪器精度高、性能
稳定、行业领先，另一产品钻修机自动化设备产品是目前我国钻（修）井行业中顶尖的变扭矩旋扣设备，自
动化性能高。公司重视研发技术的持续开发与创新，致力于解决油田生产作业中的实际问题，为油田客户降
低钻井作业劳动强度，提高安全性能与自动化程度，推动科学、高效生产。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增知识产权项目申请69件，共47件知识产权项目获得授权（其中发明专利10件）。截
至2025年12月31日，公司累计获得专利授权583项（其中，获得发明专利授权113项、实用新型专利470项）
、软件著作权31项。目前有效的专利授权491项、软件著作权31项，其中发明专利111项、实用新型专利380
项。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入249,286.40万元，同比增长33.89%，实现归属于上市公司股东的净利润22
,615.83万元，同比增长25.13%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为21,925.67万元，
同比增长39.53%。
●未来展望:
(二)公司发展战略
经过多年发展，公司实现了硬质合金上下游产业链的贯通，形成了富有创新力和竞争力的、上下游产业
一体化发展的运营模式。公司未来将持续在硬质合金产业链深耕细作，提升产业链上下游一体化发展水平，
坚持以市场需求为导向，发掘新的盈利增长点，丰富公司产品种类，提升产品质量和综合服务能力。
公司制定了“212战略”，即“两张王牌+一个资本运营平台+二维扩张”。公司以打造国际型品牌和国
际化渠道两张王牌为发展目标，以一个资本运营平台为重要载体，以垂直一体化与水平一体化的二维扩张为
战略方向，以创新为客户提升价值、为社会作出贡献。
(三)经营计划
1、技术提升计划
公司已在硬质合金、硬质合金凿岩工具、硬质合金切削工具三大业务板块构建起完备的核心技术体系，
凭借丰富的产品矩阵与优异的产品性能，持续筑牢市场核心竞争力。在硬质合金领域，公司将持续加大研发
投入，重点攻关高性能材料开发、关键制备工艺提升、新产品迭代创新及生产流程自动化与智能化升级；在
凿岩工具领域，不断丰富产品规格与品类，精准满足客户差异化、定制化需求，同时推广应用先进生产工艺
技术，实现提质增效与成本优化；在切削工具领域，着力开发高端系列产品，丰富覆盖全切削领域的产品线
，全面布局机械加工、机器人加工、PCB制造、模具制造、高端装备制造等主流应用场景，以工艺技术持续
优化升级，加快推进高端产品国产替代进程；此外，公司将进一步加大石油钻采工具领域研发投入，培育新
的业绩增长极，全面提升公司整体技术创新能力与综合竞争实力。
2、市场拓展计划
公司将持续提升市场化策划与运营能力，在巩固既有市场布局的基础上，统筹推进国内国际双渠道建设
，依托澳洲AMS、智利Drillco等多个海外子公司布局，系统性整合全球销售网络与服务资源，持续加大国际
市场开拓力度，进一步提升海外市场覆盖深度与响应速度。通过优化海外仓储物流体系与供应链协同机制，
有效缩短供货周期、实现客户需求快速响应，持续增强对重点区域及潜在市场的辐射能力，不断提升公司品
牌国际影响力。同时，伴随公司产品品类持续拓展与综合服务能力稳步提升，将深化与各领域头部客户的战
略合作，聚焦客户差异化、场景化需求，打造一体化综合解决方案，构建长期稳定、互利共赢的深度合作生
态，为市场持续拓展与业绩稳健增长提供有力支撑。
3、资本运作计划
2026年，公司将持续深化对已收购控股子公司的协同整合与一体化管理，推动投后管理工作制度化、规
范化、流程化、信息化，做深、做实、做细投后全周期管控。围绕生产运营、市场销售、技术研发、企业文
化等维度开展全方位深度融合，统筹集团资源，实现市场赋能、管理赋能、技术赋能与资源赋能，推动各控
股子公司规范运营、健康良性发展，加快形成集团内部高效协同的产业链布局与规模化产业化发展格局，最
大限度释放协同效应。同时，公司将继续聚焦与主营业务高度契合、具备产业链上下游协同价值的优质并购
标的，灵活运用兼并收购等资本运作手段，持续完善核心业务板块强链、补链、延链布局，实现内生增长与
外延扩张双轮驱动的高质量发展。此外，公司将稳步推进再融资相关工作，进一步优化资本结构、充实资金
实力，为公司专业化、规模化、国际化发展提供坚实资本保障。
4、人才培养与激励计划
公司高度重视人才队伍的建设与发展，始终将人才队伍建设作为企业发展的重要组成部分，建立良好的
人才培养与激励制度。公司将继续完善人才培养体系，实行本地化和国际化人才相结合的人才引进战略，加
强对人才的绩效管理和任职资格培训，逐步建立一支创新、高效的团队，为实现公司的战略目标提供人力资
源保障。同时，不断完善增量分享机制，紧密围绕公司经营目标与股权激励考核目标，调动员工的积极性与
创造性，推进公司股权激励的归属工作。
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