经营分析☆ ◇688275 万润新能 更新日期：2024-11-23◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂电池正极材料研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷酸铁锂(产品) 28.62亿 97.08 508.18万 38.98 0.18
副产品(产品) 6233.96万 2.11 537.50万 41.23 8.62
磷酸铁(产品) 2067.24万 0.70 196.58万 15.08 9.51
其他(产品) 311.45万 0.11 61.43万 4.71 19.72
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 29.48亿 100.00 1303.18万 99.96 0.44
境外(地区) 1.69万 0.00 5158.19 0.04 30.47
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电行业(行业) 120.19亿 98.73 6155.06万 3560.15 0.51
其他业务(行业) 1.55亿 1.27 -5982.17万 -3460.15 -38.67
─────────────────────────────────────────────────
磷酸铁锂(产品) 120.17亿 98.71 6070.77万 3511.40 0.51
其他(产品) 1.58亿 1.29 -5897.89万 -3411.40 -37.42
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 120.19亿 98.73 6155.01万 3560.12 0.51
其他业务(地区) 1.55亿 1.27 -5982.17万 -3460.15 -38.67
国外(地区) 18.44万 0.00 552.83 0.03 0.30
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 120.19亿 98.73 6155.06万 3560.15 0.51
其他业务(销售模式) 1.55亿 1.27 -5982.17万 -3460.15 -38.67
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
磷酸铁锂(产品) 57.25亿 99.10 --- --- ---
副产品(产品) 4718.44万 0.82 --- --- ---
其他(产品) 451.84万 0.08 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 57.76亿 100.00 --- --- ---
国外(地区) 18.44万 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电行业(行业) 122.37亿 99.07 20.69亿 98.22 16.91
其他(补充)(行业) 1.14亿 0.93 3739.14万 1.78 32.68
─────────────────────────────────────────────────
磷酸铁锂(产品) 121.66亿 98.50 20.24亿 96.11 16.64
其他(补充)(产品) 1.14亿 0.93 3739.14万 1.78 32.68
其他(产品) 7098.62万 0.57 4451.91万 2.11 62.72
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 122.37亿 99.07 20.69亿 98.22 16.91
其他(补充)(地区) 1.14亿 0.93 --- --- ---
国外(地区) 93.65 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
直接销售(销售模式) 122.37亿 99.07 20.69亿 98.22 16.91
其他(补充)(销售模式) 1.14亿 0.93 3739.14万 1.78 32.68
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售117.54亿元，占营业收入的96.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│比亚迪 │ 881870.36│ 72.44│
│宁德时代 │ 195667.89│ 16.07│
│江西赣锋锂电科技股份有限公司 │ 66475.85│ 5.46│
│浙江吉利控股集团有限公司 │ 20076.20│ 1.65│
│江西安驰新能源科技有限公司 │ 11268.98│ 0.93│
│合计 │ 1175359.29│ 96.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购81.44亿元，占总采购额的80.44%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 536525.62│ 53.00│
│第二名 │ 131295.02│ 12.97│
│第三名 │ 70534.15│ 6.97│
│第四名 │ 42891.01│ 4.24│
│第五名 │ 33125.28│ 3.27│
│合计 │ 814371.08│ 80.44│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司主要从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，公司报告期内的主要产品为磷酸铁锂、磷酸铁。根
据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C2613无机盐制造”。
（一）行业发展概况
据高工锂电（GGII）数据统计，2024年上半年我国正极材料出货量为134万吨，同比增长23%；其中磷酸
铁锂出货量93万吨，同比增长32%，占正极材料总出货量比例近70%。随着磷酸铁锂技术路线在海外逐渐得到
认可，磷酸铁锂的国际市场需求也大幅增长，据海关总署最新数据，2024年1-6月，国内磷酸铁锂出口量达
到765.29吨，同比增长约25.58%，未来随着海外企业完成市场、技术等多维度验证，磷酸铁锂材料出口量有
望迎来爆发式增长。
2024年上半年，在储能市场并网、海外需求恢复等利好因素推动下，磷酸铁锂产量、出货量有所增长，
但随着锂电行业下游降本压力和市场竞争加剧，叠加原材料下行带来的跌价影响，导致行业整体业绩不及预
期。随着新能源汽车市场稳步发展，储能市场逐渐发力，将带动正极材料行业出货量持续增长，回归合理盈
利水平。
（二）主营业务情况说明
公司主要生产动力电池和储能电池用正极材料及其前驱体，产品主要为磷酸铁锂、磷酸铁等。此外，磷
酸锰铁锂材料已进行了试生产，产线具备放量生产条件；钠离子电池正极材料已实现量产出货。
公司始终坚持“研发一代、储备一代、生产一代”的研发策略，使产品性能持续保持行业领先水平。报
告期内，公司申请国内发明专利28个，申请国际发明专利55个，累计获得各类知识产权210项，核心技术22
项，在锂电池正极材料领域形成了深厚的技术先发优势；公司重视研发人才体系队伍建设，不断培养具有专
业知识和创新意识的高水平研发团队，与华中科技大学、北京理工大学等开展技术研发，推动产学研深度融
合。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司紧跟新能源行业发展趋势，坚持以客户需求为导向，注重自主研发和创新，不断提升自身技术创新
水平，增强企业技术创新能力。截至报告期末，公司自主创新并掌握了22项关键核心技术，处于行业领先水
平。
1、磷酸铁锂
采用“金属离子体相掺杂”“高分子复合碳源”和“晶粒尺寸调控”等核心技术，研发出高比容量、高
压实密度、低金属颗粒的系列产品；通过控制比表面积和铁磷比，配合掺杂改性和纳米化技术，开发出高倍
率、长循环系列产品；采用独有的碳包覆层网络构建、多离子协同掺杂改性、智能喷雾造粒以及可控高温烧
结等关键核心技术，开发出高振实密度球形磷酸铁锂产品。
公司第四代高压实密度磷酸铁锂产品已经实现批量出货，第五代高压实磷酸铁锂产品正在进行客户验证
，拟研发出压实密度更高、动力学性能更优、循环性能更好的磷酸铁锂产品；同时，公司抢抓储能市场发展
机遇，适时调整并完善产品结构布局，积极推广长循环高能效储能型磷酸铁锂材料，以满足客户多维度及多
样化的产品需求。
2、磷酸铁
公司已自主研发出“形貌尺寸调控”“杂质元素控制”“比表面积可控”“晶体结构控制”等优化磷酸
铁制备方法的核心技术，制备的磷酸铁产品多样化，能够满足客户对比表面积、铁磷比、杂质元素、振实密
度、粒径、形貌等多种性质的个性化需求；此外，公司在现有工艺的基础上进行各项工艺参数的优化，通过
优化反应温度、合成时间、陈化温度、物料配比等参数，减少酸式盐及颗粒团聚，从而制得比表面积大、铁
磷比高的磷酸铁，为制备出压实密度更高、充放电性能更好的磷酸铁锂奠定坚实基础。
3、磷酸锰铁锂
公司利用自有的“晶粒尺寸调控”“循环寿命提升”“高性能磷酸锰铁锂正极材料制备”等核心技术，
可有效改善磷酸锰铁锂导电性能及循环性能，不断突破技术难关；公司采用高温固相法开发的第二代高比容
量磷酸锰铁锂正处于试生产阶段，采用更精准的大小颗粒级配，碳层更薄、更均匀的原位立体碳包覆技术和
多元离子体相掺杂技术，有效增强离子扩散和电子导电能力，相比第一代产品，在比容量、压实密度和循环
性能等方面均有所提升。
4、钠离子电池正极材料
公司通过已掌握的“高性能钠离子正极材料制备”“高性能硫酸亚铁钠制备”“焦磷酸磷酸铁钠的杂相
控制”等核心技术，对层状氧化物类、聚阴离子类、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料进行
研发布局，部分型号已实现批量供货。
2.报告期内获得的研发成果
报告期内，公司申请国内发明专利28个，申请国际发明专利55个，申请实用新型专利9个，申请商标6个
；获得国内发明专利11个，获得实用新型专利15个。
截至2024年6月30日，公司累计获得各类知识产权210个，其中国内发明专利92个，国际发明专利7个，
实用新型专利78个，软件著作权1个，商标28个。
3.研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
主要系上游原材料碳酸锂市场价格降幅较大，导致研发投入下降。
4.其他说明
公司一直紧密关注新能源领域相关材料和装备的研发动态和技术布局，积极研究储备前沿技术。2023年
下半年，公司布局开发（1）智能充电桩研发项目，报告期内试验线的研发样品实现销售收入约81万元；（2
）新型液冷储能技术研发项目，报告期内试验线的研发样品实现销售收入约3万元。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、成熟完备的研发体系和持续创新的技术储备优势
公司的企业愿景为“以科技创新引领行业发展，打造绿色循环低碳典范，成为全球新能源材料领导者”
，始终秉承“研发一代、储备一代、生产一代”的研发策略，构建了丰富全面的磷酸铁锂产品体系，并掌握
了钠离子电池正极材料、磷酸锰铁锂等新产品的核心技术，进一步优化了产业结构；同时，公司通过研发中
心和武当实验室研发平台的建设、购置高端科研设备等措施进一步改善研发环境，并与各大科研院校开展技
术交流合作，力争建设一流的新能源科技创新中心和区域检测中心，培养掌握创新文化的科技人才和团队。
截至报告期末，公司拥有研发人员269名，占员工总数的比例为8.39%。
公司是国家级企业技术中心，同时也是“国家级第三批专精特新‘小巨人’企业”“国家知识产权优势
企业”等；2024年上半年，公司及全资子公司虹润高科荣获“湖北省高新技术企业百强企业”称号，公司磷
酸铁锂产品荣膺首届“湖北精品”称号，进一步提升公司主营产品的品牌知名度和影响力，彰显了公司科研
团队品质匠心与创新精神；同时公司也积极推动产学研深度融合，与华中科技大学、湖北汽车工业学院等联
合完成“高性能磷酸铁锂复合正极材料制备关键技术及产业化”研发项目，并荣获湖北省科技进步二等奖，
进一步展现了公司的科技发展实力，彰显了公司的科研实力和技术储备。
截至报告期末，公司参与制定或修订的关于锂电池正极材料标准、钠离子电池材料标准及绿色低碳等国
际标准、国家标准、行业标准、地方标准等共计60项。其中，公司参与制定的国家标准GB/T43092-2023《锂
离子电池正极材料电化学性能测试高温性能测试方法》荣获2023年度全国有色金属标准化技术委员会技术标
准二等奖；参与制定的行业标准YS/T1607-2023《锂离子电池正极材料前驱体行业绿色工厂评价要求》荣获
全国有色金属标准化技术委员会技术标准三等奖。另，公司的《新能源电池正极材料产品与检测标准化试点
》项目被评选为2024年度湖北省标准化试点项目。
通过持续多年的技术积累与工艺改进，公司掌控了一系列具备自主知识产权的核心技术，拥有完备的知
识产权保护体系。截至报告期末，公司拥有22项核心技术，92项国内发明专利、7项国际发明专利及78项实
用新型专利。
综上，公司已具备完整的研发体系、成熟的制备工艺以及深厚的技术积累等优势，持续不断的研发创新
及工艺改进系公司保持行业竞争力的关键所在。
2、前驱体、正极材料一体化的产业链融合优势
对于正极材料制造商而言，磷酸铁锂前驱体的材料体系和制备工艺对磷酸铁锂正极材料性能有着决定性
影响；同时，磷酸铁锂前驱体系磷酸铁锂生产成本的重要组成部分。因此，掌握磷酸铁锂前驱体制备工艺并
具备量产能力，对于正极材料性能和成本控制起着关键作用。公司基于磷酸铁核心技术与产能布局，实现了
前驱体、正极材料一体化的产业链融合，生产的磷酸铁主要用于公司连续生产磷酸铁锂正极材料，从而降低
产品成本，保证产品质量的稳定可控，具备一体化的产业链融合优势。同时，公司自主创新的磷酸铁废水工
艺处理方法，通过多介质过滤器、超滤、管式微滤膜等多种方式对废水进行净化处理，使用膜分离技术、电
渗析技术和MVR技术进行废水的浓缩净化，实现了废料的资源综合利用、水的闭路循环及废水的零排放，进
一步提高了产品利用价值。
3、优质客户资源和品牌优势
公司秉承“以质量赢得市场，以效率强化经营”的经营理念，以客户需求为导向，实施大客户战略，凭
借行业领先的品质管控能力、先进的技术水平、稳定的供应能力，经过持续多年的市场开拓，与主流锂电池
厂商建立了长期稳定的合作关系，具有优质的客户资源优势。
与此同时，公司深耕高性能动力电池正极材料多年，始终将产品质量视为公司发展的生命线，拥有完善
的质量管理体系，于2018年通过了IATF16949:2016认证，并建立了完善的质量管控体系，在原材料采购、产
品设计、生产加工、售后服务等环节均制定了严格的质量管理规范；同时，公司定期对质量管理体系执行情
况进行跟踪和监督，确保质量控制体系有效、持续运转。公司严格的质量管理体系为公司产品赢得了良好的
口碑效应，拥有一定的品牌优势。
4、产品体系优势
公司自成立之初便专注于锂电池正极材料行业，具有多年的技术积累，建立起了完备、成熟的产品体系
以适应市场的多元化需求。公司生产的磷酸铁，其产品性能和成本持续保持行业领先，主要用于自制磷酸铁
锂的生产；公司生产的磷酸铁锂产品多样，体系完整，涵盖动力型材料、功率型材料、储能型材料、长寿命
材料等，产品的主要技术指标，如压实密度、放电比容量、循环性能等均达到行业领先水平，可以满足客户
多维度及多样化的产品需求。
通过持续的研发投入和创新，公司在钠离子电池正极材料和磷酸锰铁锂等新产品的研发上也有了较大进
展。公司积极布局层状氧化物类、聚阴离子类、普鲁士蓝/白类等不同体系的钠离子电池正极材料，部分型
号已实现量产出货，已出货的钠离子电池正极材料具有成本低、循环性能好、寿命长、低温性能优异、能够
实现大倍率充放电等优点；目前采用高温固相法开发的第二代高比容量磷酸锰铁锂正处于试生产阶段，采用
更精准的大小颗粒级配，碳层更薄、更均匀的原位立体碳包覆技术和多元离子体相掺杂技术，有效增强离子
扩散和电子导电能力，与第一代相比，在容量、粉末压实及循环性能等指标方面均有所提升。丰富的产品体
系为公司业务适应市场的多元化发展需求奠定了良好的基础。
5、稳定的核心团队管理优势
公司拥有一支经验丰富的管理、技术、生产和销售队伍，公司团队核心人员均具有多年的锂离子电池正
极材料的生产、管理经验，对公司的经营管理、产业演变、行业发展趋势等均有着深刻的理解和认识。
公司始终重视人才管理工作，通过内部挖掘、培养，外部引进等多种渠道培养扩充核心团队。通过万润
技术学院，公司不断强化对员工的专业技能和常识培训，以产品工艺研发培训中心、精益制造研究培训中心
、六西格玛训练中心、零碳产业及双碳研究培训认证中心、安全环保培训中心、新能源知识产权培训中心等
培育中心为抓手，持续向企业输送专业人才以推动企业快速、健康发展。
四、经营情况的讨论与分析
2024年上半年，公司营业收入为29.48亿元，同比降低48.97%，归属于母公司所有者的净利润为-4.04亿
元，主要系锂电新能源行业市场竞争加剧，碳酸锂等主要原材料市场价格持续下行，下游客户需求低于预期
，虽然公司主营产品产销规模保持增长，但产品售价持续下跌，同时根据存货的可变现净值变动相应计提存
货跌价准备所致。
报告期内，公司经营业绩虽受行业阶段性波动影响，但公司一直积极应对挑战，努力合理配置各项资源
，不断加强生产运营管理，优化弹性供应链策略，产品销量稳步增长。2024年1-6月，公司磷酸铁锂产品出
货量为7.80万吨，较同期增长24.16%，产品毛利率实现由负转正，上半年的亏损幅度相比于去年同期大幅收
窄。未来随着碳酸锂价格的企稳，公司的利润有望逐渐回归正常。
主要经营情况如下：
（一）深化科技创新战略，强化技术优势
截至报告期末，公司已经拥有国家认定企业技术中心、国家级博士后科研工作站、省工程技术研究中心
、省工程研究中心、锂电池正极材料研发中心等多个创新平台，并为科研人员配置高端科研设备，强化知识
产权布局，为研发活动的开展提供坚实支撑；公司累计参与60项国家、行业、团体等各项标准的制定，累计
获得各类知识产权210项。
近年来，公司也多次获得包括湖北省、中国循环经济协会科学技术进步奖，全国有色金属标准化技术委
员会技术标准优秀奖、中国生产力促进中心协会技术创新奖项等，充分肯定了公司在技术研发与成果转化方
面取得的成绩。
（二）拓展产品销售渠道，深化客户合作关系
报告期内，公司继续秉承“顾客至上”的经营方针，坚持以客户为中心，为客户创造价值为导向，强化
产品推广及服务效率，同时推进差异化营销策略，精准对接客户端的需求，增加客户认可度和满意度，提升
客户黏性和产品附加值，积极开发优质客户，深化与客户的合作关系。目前，公司已与锂离子动力电池、储
能电池、钠离子电池等多领域客户建立了良好的合作关系，优化了公司产品供给结构。
（三）积极应对市场变化，强化供应链库存管理
面对行业原材料价格的持续下行，公司充分发挥集团供应链平台优势，动态优化采购策略，提高采购计
划制定能力，积极拓展资源渠道，推进原材料采购降本，同时积极开展套期保值业务，做好成本管控；在库
存管理方面，公司积极组织优化存货结构，通过定期或不定期盘点和清查，实现实时跟踪、及时处理，有效
提升库存管理水平。
(四)合理规划产能布局，适时调整产能释放进度
公司合理规划产能布局，并根据市场需求适时调整各厂区产能释放进度。截至报告期末，公司募投项目
“宏迈高科高性能锂离子电池材料项目”已投产运营并实现对外销售；山东滨州一期“24万吨/年磷酸铁锂
联产24万吨/年磷酸铁”项目土建部分已全部完成，目前12万吨/年磷酸铁锂及24万吨/年磷酸铁产能已进行
调试生产；湖北基地“年产10万吨湖北万润新能源电池正极材料项目”已建设完成并投产；募投项目“湖北
万润新能源锂电池正极材料研发中心”装修改造工作已完工，目前已投入使用。
（五）不断优化产业链结构，积极开拓海外市场
报告期内，公司加快了上游原材料供应和成本优化的步伐，与保康国投共同成立湖北万润磷业化工有限
公司，推进磷酸铁锂循环一体化产业园项目的顺利开展，推动产业链上下游进一步协同发展。
同时，公司继续围绕长期发展战略和年度经营目标，按照既定战略布局进一步拓展海外市场业务，不断
完善海外渠道布局。报告期内，公司已在北美、非洲、中亚地区等地完成海外公司的设立登记，并在当地进
行考察、规划，进一步推进公司国际化发展战略。
（六）完善内控管理体系，提升治理水平
报告期内，公司及时承接落实监管要求，适时学习资本市场新发布的法律法规及相关规定，并及时进行
内部传递，修订完善《公司章程》《独立董事制度》、制定《会计师事务所选聘制度》等内控制度，有效指
导了公司在独立董事履职、会计师事务所选聘等方面的治理实践；同时，公司也不断优化集团组织架构，夯
实组织体系，对财务中心、研发中心等职能部门的职责和权限等进行了调整，有效提高集团内部的沟通协作
和工作效率，保障公司有序高效运转。
（七）完善人才梯队建设，构筑人才优势
随着公司经营规模的持续快速增长，充足的人才储备以及完善的人才梯队建设是公司持续发展的重要保
障。报告期内，一方面公司持续推进人力资源优化改革，对各职能部门进行定岗、定编、定员工作统计和优
化，通过开展员工培训、开设技能课程等方式，有效提升员工素养及专业技能，构建科学的岗位管理体系；
另一方面，公司也与湖北汽车工业学院等高校密切了校企合作，共同探讨通过校企合作平台联合培养技术人
才的机制。2024年上半年，公司荣获“国家级博士后科研工作站”，坚持产学研相结合的人才培养之路，为
公司全产业链人才需求提供人才储备。
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