经营分析☆ ◇688303 大全能源 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
自2011年成立以来，公司紧紧围绕国家新能源战略规划，依托持续的研发投入和技术创新，结合低成本能
源优势以及地处硅产业基地集群优势，一直专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售。经过十年的探索和发
展，公司目前已形成年产30.5万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能，是多晶硅行业主要的市场
参与者之一。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 48.39亿 100.00 -1.03亿 100.00 -2.13
─────────────────────────────────────────────────
高纯多晶硅(产品) 47.78亿 98.75 -1.52亿 147.99 -3.19
副产品及其他(产品) 6072.06万 1.25 4940.64万 -47.99 81.37
─────────────────────────────────────────────────
华北地区(地区) 13.35亿 27.59 1121.22万 -10.89 0.84
西北地区(地区) 11.04亿 22.81 -3385.92万 32.89 -3.07
华东地区(地区) 9.48亿 19.59 2821.01万 -27.40 2.98
华南地区(地区) 8.57亿 17.72 -2913.67万 28.30 -3.40
西南地区(地区) 4.84亿 10.01 -2843.60万 27.62 -5.87
东北地区(地区) 4120.44万 0.85 -3967.08万 38.53 -96.28
海外地区(地区) 3879.92万 0.80 354.42万 -3.44 9.13
华中地区(地区) 3030.73万 0.63 -1482.16万 14.40 -48.90
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 48.39亿 100.00 -1.03亿 100.00 -2.13
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高纯多晶硅(产品) 14.40亿 97.95 -5.24亿 104.74 -36.41
副产品及其他(产品) 3012.65万 2.05 2373.93万 -4.74 78.80
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 4.48亿 30.46 -1.42亿 28.31 -31.65
华北地区(地区) 3.30亿 22.46 -7940.61万 15.86 -24.04
西南地区(地区) 2.60亿 17.70 -8314.92万 16.61 -31.96
华南地区(地区) 1.77亿 12.06 -9095.98万 18.17 -51.29
华东地区(地区) 1.72亿 11.69 -4270.38万 8.53 -24.84
东北地区(地区) 3105.12万 2.11 -4171.06万 8.33 -134.33
华中地区(地区) 3030.73万 2.06 -1911.96万 3.82 -63.09
海外地区(地区) 2123.77万 1.44 -180.04万 0.36 -8.48
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 14.70亿 100.00 -5.01亿 100.00 -34.05
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 74.11亿 100.00 7892.89万 100.00 1.07
─────────────────────────────────────────────────
高纯多晶硅(产品) 73.78亿 99.56 4733.56万 59.97 0.64
副产品及其他(产品) 3247.38万 0.44 3159.34万 40.03 97.29
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 24.65亿 33.26 1.08亿 137.12 4.39
华东地区(地区) 17.39亿 23.46 4572.58万 57.93 2.63
西南地区(地区) 14.10亿 19.03 -1.07亿 -135.37 -7.58
华北地区(地区) 13.56亿 18.29 3690.03万 46.75 2.72
华中地区(地区) 2.22亿 3.00 1503.17万 19.04 6.76
海外地区(地区) 1.09亿 1.48 677.21万 8.58 6.19
华南地区(地区) 8622.28万 1.16 -955.38万 -12.10 -11.08
东北地区(地区) 2308.26万 0.31 -1733.02万 -21.96 -75.08
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 74.11亿 100.00 7892.90万 100.00 1.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
高纯多晶硅(产品) 45.63亿 99.54 1.00亿 83.04 2.20
副产品及其他(产品) 2090.97万 0.46 2047.57万 16.96 97.92
─────────────────────────────────────────────────
西北地区(地区) 16.72亿 36.49 4730.84万 39.19 2.83
华北地区(地区) 13.76亿 30.03 3969.41万 32.88 2.88
华东地区(地区) 11.47亿 25.03 2520.51万 20.88 2.20
西南地区(地区) 2.83亿 6.18 622.20万 5.15 2.20
华中地区(地区) 7215.78万 1.57 158.53万 1.31 2.20
海外地区(地区) 2774.70万 0.61 60.96万 0.50 2.20
东北地区(地区) 451.26万 0.10 9.91万 0.08 2.20
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 45.84亿 100.00 1.21亿 100.00 2.63
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售34.25亿元，占营业收入的70.76%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 186247.80│ 38.49│
│客户B │ 86529.43│ 17.88│
│客户C │ 31036.75│ 6.41│
│客户D │ 22327.37│ 4.61│
│客户E │ 16328.42│ 3.37│
│合计 │ 342469.77│ 70.76│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购27.14亿元，占总采购额的77.65%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商A │ 105628.69│ 30.22│
│供应商B │ 95746.02│ 27.39│
│供应商C │ 42496.71│ 12.16│
│供应商D │ 21511.22│ 6.15│
│供应商E │ 6042.08│ 1.73│
│合计 │ 271424.72│ 77.65│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
（1）主要业务
自2011年成立以来，公司紧紧围绕国家新能源战略规划，依托持续的研发投入和技术创新，结合低成本
能源优势以及地处硅产业基地集群优势，一直专注于高纯多晶硅的研发、生产和销售。
经过十年的探索和发展，公司目前已形成年产30.5万吨高质量、低能耗、低成本的高纯多晶硅产能，是
多晶硅行业主要的市场参与者之一。
（2）主要产品
公司的主要产品为高纯多晶硅，主要应用于光伏行业，处于光伏产业链的上游环节，多晶硅经过融化铸
锭或者拉晶切片后，可分别做成多晶硅片和单晶硅片，进而用于制造光伏电池。根据下游生产硅片的不同，
可将高纯多晶硅分为单晶硅片用料和多晶硅片用料。
（4）公司价值
依托数字化、自动化、智能化、专业化管理及持续研发投入和技术创新，公司提供的多晶硅产品各项质
量指标达到国际先进水平。公司单晶硅片用料产量占总产量比例持续稳定在90%以上，单晶硅片用料占比处
于国内先进水平。
(二)主要经营模式
公司的经营模式是公司十多年光伏行业经验的结晶，适合行业发展现状和公司的实际情况。
（1）盈利模式
公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，公司采购工业硅粉等原材料后，自行生产高纯多晶硅产
品，并以向下游硅片厂商直接销售产品的方式实现盈利。
公司的盈利主要通过成本领先战略和质量最优战略实现，其中高质量、低能耗、低成本是公司的核心竞
争力。
（2）采购模式
公司根据市场和自身情况，制定年度生产计划、季度生产计划和月度生产计划。采购部根据生产计划制
定相适应的采购计划，并提交管理层审批后执行。对于工业硅粉、石墨夹头、包装物等主要采购物资，公司
通常与主要合格供应商签订年度采购合同，双方就产品规格型号及定价原则、采购量范围、质量标准、质量
保证、包装方式及要求、运输和交货、付款方式等条款进行约定，并根据原材料库存情况和采购计划向供应
商发出具体订单实施采购。
（3）生产模式
公司生产部门根据与客户签订的长期供货协议、具体合同及订单、公司产能、对市场的预期判断情况、
年度检修计划等综合考虑确定年度生产计划、季度生产计划和月度生产计划，并组织生产。
公司采用改良西门子法加冷氢化工艺制备多晶硅，主要流程是将冶金级硅和氯化氢反应生成三氯氢硅后
，经过精馏提纯、还原、产品破碎整理、尾气回收、冷氢化等步骤加工，生成高纯晶硅。自1955年开发成功
后，西门子法已经经历了超过60年的持续改良，技术成熟、安全性高、产品质量高为目前改良西门子法的核
心优势。此外，改良西门子法能够生产9N-11N的高纯晶硅，同时兼容太阳能级和电子级产品生产。综合来看
，目前改良西门子法有望在较长时间内保持其竞争优势。
（4）销售模式
公司与客户签订的协议主要由长期供货协议、销售合同/订单组成。针对多晶硅主要客户，公司通常与
其签订锁量不锁价的长期供货协议，协议期限通常在一至五年不等。长期供货协议一般就产品规格型号及定
价原则、供货量范围、协议期限等条款进行约定，具体每月的供货数量和产品单价一般以双方签订的销售合
同/订单为准。为保障合同顺利进行，长单客户需支付一定金额的预付款，抵扣每月订单金额。对于未签署
长期供货协议的客户，公司通常在每次交易时与其签订销售合同，就每次交易的具体条款进行约定。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）所处行业
公司主营业务为高纯多晶硅的研发、生产及销售，根据中国上市公司协会发布《中国上市公司协会上市
公司行业统计分类指引》，属于CH38电气机械和器材制造业；根据国民经济行业分类与代码（GB/T4754-201
7），公司所处行业属于C3985电子专用材料制造；根据国家统计局发布的《战略性新兴产业分类(2018年)》
,公司业务属于6.新能源产业—6.3太阳能产业—6.3.2太阳能材料制造中的晶硅材料。
（2）行业发展阶段及基本特点
光伏产业是基于半导体技术与新能源需求而兴起的朝阳产业，处于快速成长期。在产业政策引导和市场
需求驱动的双重作用下，我国光伏产业实现了快速发展，产业链布局完整，整体制造能力和市场需求全球领
先。受碳达峰、碳中和目标影响，十四五期间我国光伏市场将进入快速发展阶段，行业迎来市场化建设的高
峰。此外，随着光伏发电成本大幅降低，光伏发电平价上网的逐步实现，我国光伏行业将迎来新的发展动力
，未来发展空间广阔。
光伏产业上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包括太阳能电池生产、光伏发电组件
封装等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。
在光伏产业政策的持续驱动下，国内多晶硅厂商技术的突飞猛进、生产成本的大幅下降，我国多晶硅行
业呈现快速发展的趋势，产量持续创新高。根据中国光伏行业协会统计数据显示，2025年我国多晶硅产量为
134万吨，同比下降26.4%。随着国内多家龙头企业的优质产能逐渐投产，国内外高成本产能逐步退出，行业
格局持续优化。多晶硅市场份额将进一步向技术水平高、成本优势明显、规模效益突出的企业集中。
（3）主要技术门槛
公司的核心产品为太阳能级高纯多晶硅，处于行业上游。由于多晶硅生产的化工属性，对安评、环评、
能评的要求极高；其生产工艺复杂，拥有较强的技术壁垒，需要精良的生产设备和优秀的人才团队；同时，
投资规模庞大，应具备较强的资金实力，单万吨棒状硅产能投资在8-10亿元左右；此外，产能建设周期长，
大约需要12-18个月，投产后产能爬坡又需要约3-6个月。多晶硅作为制造光伏电池主要原材料，目前几乎没
有成熟替代品，因此，在光伏主产业链中，多晶硅扩产难度最大，更容易成为行业发展的瓶颈。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司产能、产品质量和成本控制位于行业前列。
目前，公司已建成多晶硅产线产能规模达30.5万吨/年。根据中国光伏行业协会数据显示，2025年度国
内多晶硅产量约134万吨，公司对应期间的多晶硅产量为12.36万吨，约占国内多晶硅产量的9.22%，规模在
业内处于第一梯队。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
当前国内光伏多晶硅行业已从规模驱动全面转向消纳驱动、价值驱动。2025年，N型电池技术全面替代P
型，N型致密料、电子级多晶硅成为市场主力。同时，光伏产业从同质化竞争迈入价值竞争时代，BC技术为
代表的高效产品正借势快速提升市场份额，下游采购在关注多晶硅性价比的同时，也对产品质量提出了更高
的要求。头部企业继续布局从单一多晶硅产品向硅基新材料多元化延伸研发，硅基材料在储能电池中的应用
也成为研发热点，但仍处于技术培育阶段。
目前，多晶硅行业正处于AI深度赋能生产控制的关键转折期，AI正推动多晶硅生产控制从“自动化执行
”向“智能化决策”跨越。随着算力成本下降、算法成熟及工业大模型应用深化，AI有望成为多晶硅智能工
厂的新型基础设施核心，驱动生产控制向智能化演进。
二、经营情况讨论与分析
2025年，我国光伏产业在装机规模上再创新高，全年新增光伏装机突破3亿千瓦，累计装机正式迈入“
太瓦时代”，然而行业在高速扩张的同时也面临着严峻挑战。制造端经历了惨烈的价格战，多晶硅、硅片、
电池、组件等主产业链价格较此前高点大幅下滑，导致全行业陷入“增量不增利”的困境，业内企业普遍出
现亏损。其中，多晶硅行业在2025年经历了价格深度探底与小幅反弹，根据中国光伏行业协会统计数据显示
，全年产量同比减少26.4%，在行业“反内卷”的自律呼吁下，供需错配虽得到一定缓解，但整体仍处于调
整阵痛期。
面对严峻的市场挑战，公司坚决摒弃单纯追求规模扩张的传统路径，坚定践行“反内卷、促高质量发展
”的经营策略，主动调整生产节奏，将工作重心聚焦于降本增效、技术创新和现金流安全，实现了在行业低
谷期的稳健运营与核心竞争力的逆势提升。
（一）兼施众策，降本增效成果显著
报告期内，公司将成本控制作为首要经营任务，通过全流程、系统性的精细化管理，成功构筑了更为坚
实的成本护城河。一方面，公司从工艺源头入手，在还原炉电耗控制、冷氢化转化率提升等核心环节取得突
破，显著降低了生产单耗，还原电单耗持续保持行业领先水平。另一方面，公司大力推动循环经济与资源综
合利用，通过改进高纯石墨件循环利用、优化络合剂性能以及实施自动水淬工艺，有效降低了贵金属物料消
耗和固废处理成本，并同步提升了硅料良品率。同时，公司对全厂热力、冷量、蒸汽系统进行集成优化，全
面提升了能源利用效率。在采购端，通过优化硅芯、包装材料等原辅料的技术参数与集采管理，进一步降低
了采购成本。得益于上述举措，在行业价格持续承压的背景下，公司2025年全年单位现金成本（扣除折旧及
摊销）稳步下降至35.53元/公斤，为公司在价格低谷期维持相对健康的现金流提供了决定性支撑。
（二）前瞻创变，构建长期竞争力
技术创新是穿越周期的根本动力。报告期内，公司坚持研发投入的连续性与前瞻性，全年研发投入总额
2.19亿元，占营业收入比例达到4.52%。公司聚焦生产过程中的瓶颈问题，系统开展了从高纯氯硅烷除杂、
半导体级检测，到核心装置提质降耗等一系列研发项目，实现了杂质精细化控制能力的跃升。尤为重要的是
，公司基于数字孪生技术的多晶硅生产系统全面建成，实现了“数据-平台-模型-应用”的全链路闭环管理
，推动工艺参数从“经验判断”向“动态寻优”跨越。同时，公司积极对接国内一线科研院校及科技企业，
探索人工智能（AI）技术在智能生产与决策中的应用场景，为未来工厂的智能化转型奠定了坚实基础。在产
品质量方面，依托先进的杂质控制技术与“自动水淬”等工艺升级，公司N型致密料比例持续保持行业领先
，满足了市场向N型高效产品全面切换的需求。
（三）以销定产，优化产销策略应对市场波动
面对持续低迷的市场环境，公司主动调整经营策略，将产能利用率从高位下调至40.54%，全年实现多晶
硅产量12.37万吨，销量12.67万吨，有效避免了因盲目生产带来的更大规模存货跌价损失及现金流消耗。在
销售端，公司采用“锁量不锁价”的长单合作模式，有效巩固了与核心客户的长期战略合作关系。报告期内
，公司前五大客户销售占比达70.76%，客户结构稳定、合作基础坚实。尽管2025年多晶硅市场均价同比大幅
下挫，但得益于有效的成本管控，公司归属于上市公司股东的净亏损收窄至11.29亿元，亏损幅度同比减少5
8.46%，经营业绩呈现边际改善趋势。
（四）强化现金流管理，确保财务稳健
现金流是寒冬中的生命线。报告期内，公司高度警惕经营风险，将现金流安全置于战略高度。通过压降
库存、优化付款周期以及票据管理等措施，全年经营活动产生的现金流量净额为-15.77亿元，虽仍为净流出
，但较上年同期大幅收窄70.71%，显示出经营资金“失血”状况得到显著缓解。截至2025年末，公司持有货
币资金45.3亿元、定期存款70.3亿元、可转让大额存单7.2亿元、银行承兑汇票9.5亿元，合计资金储备合计
约132.3亿元。公司资产负债率保持在8.62%的极低水平，且无任何有息负债，这一稳健的财务结构，为公司
抵御行业长期寒冬和未来战略布局储备了殷实的资金弹药。
（五）正视行业风险，积极应对未来挑战
尽管经营亏损大幅收窄，但行业产能出清尚未完成，多晶硅价格仍存在进一步下跌的风险。为此，公司
将持续深化成本领先战略，力争将多晶硅生产的全成本控制到行业绝对领先水平。同时，公司将积极探索硅
基新材料在储能等领域的应用，以多元化布局对冲光伏行业的周期性波动。公司将继续严格遵守国内外法律
法规，保障供应链安全和业务连续性。
本年调整后经营活动产生的现金流量净额为-39365.03万元，净现金支出较去年同期有所下降。主要原
因是公司持续降本增效、单位现金成本下降，并减产后整体运营支出下降所致。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
在光伏行业反内卷与反垄断的浪潮中，公司始终坚持将技术创新与精细运营作为企业发展的核心驱动力
，以突破生产瓶颈、降低生产成本为导向，通过持续的研发攻关、系统性的降本增效和深度的数字化融合，
推动企业实现良性发展。与此同时，公司坚定践行绿色发展理念，积极关注节能减排、气候变化与可持续发
展等全球性议题，将ESG治理绩效理念和评价体系要求全面融入经营管理流程和风险管理体系，并通过开展
环境保护与社会公益等多样化行动，不断提升企业社会声誉，增强核心竞争力。
报告期内，公司在研发创新方面持续发力，各研发部门聚焦生产过程中的瓶颈与痛点，系统开展了一系
列具有高度针对性的研发项目。从高纯氯硅烷除杂技术到半导体级检测能力提升，从还原炉、冷氢化流化床
提质降耗到循环水系统节能优化及固废资源化利用，研究课题全面覆盖核心装置与公辅系统，精准切入生产
中的关键环节，力求通过技术突破提升生产效率、降低综合能耗、减少环境负荷。依托多个项目的技术积累
与成果转化，公司构建了更深层次的杂质精细化控制能力，还原电单耗持续稳定在行业领先水平，冷氢化流
化床转化率与运行稳定性进一步提高，公辅系统能效提升改造亦稳步推进，技术提升工作取得显著成效。
公司深入践行精细化运营理念，通过全方位、系统性的降本增效构筑成本领先优势，从工艺流程优化、
设备升级、物料循环利用、能源综合利用等多维度持续夯实成本护城河。比如《还原炉智能制造关键控制技
术研发》《流化床内件结构优化》等项目，分别从降低还原电耗和提升STC转化率入手，实现了显著的产量
提升与单耗下降，体现了对核心生产环节极致的效率追求；《自动水淬项目》有效降低碎料比例，提升硅料
附加值；《高纯石墨件循环利用》与《络合剂性能改进》等项目，大幅减少了贵重物料消耗和固废处理成本
，将循环经济理念转化为实实在在的效益；《低品质热源综合利用》《溴化锂机组热能改造》等项目，通过
对全厂工艺热力、冷量、蒸汽系统的集成优化，全面提升了能源利用效率；通过持续优化硅芯、包装材料等
原辅料的技术参数与集采管理，有效降低了采购成本，从节流源头贡献了可观的成本收益。
公司持续推进《工艺数字管理平台项目》与《数字制造优化升级项目》，实现研发、工艺变更和技改项
目全生命周期动态管理，管理效率和管理质量显著提升。《基于数字孪生的多晶硅生产系统研究》项目构建
了“数据-平台-模型-应用”闭环管理，推动工艺参数动态寻优与生产过程智能化决策。项目不仅实现了生
产数据的实时感知、动态分析与可视化监控，还可通过模型预测指导工艺优化与预防性维护，使生产管理更
加精准高效、决策更加科学敏捷，显著提升公司整体运营效率。公司还对接专业科技公司积极探索AI技术在
多晶硅生产及管理方面的应用场景，以期进一步提升智能制造水平。
公司始终坚持“质量先行”的原则，依托先进的检测中心和完善的质量管理体系，对原料入厂到产品出
厂的全流程实施严格管控。2025年，通过研发端在杂质控制上的突破与生产端“自动水淬”等项目的实施，
公司多晶硅产品的内在纯度和外在物理品质得到同步提升，N型致密料比例持续保持行业领先。通过稳定可
靠的高品质产品输出，不断巩固市场信任。
在创新体系建设方面，公司以大全新能源研究院为平台，各制造公司生产、技术部门紧密配合，持续深
化与国内知名高校、科研院所及专业单位的产学研合作。这一开放协同的创新模式有效整合了前沿学术资源
与产业实际需求，加速了“还原炉流态化模拟”等前瞻性课题的攻关与成果转化。同时，公司拥有在光伏材
料领域深耕多年、具备跨学科专业背景的经营管理团队，团队凭借对多晶硅技术发展趋势的深刻洞察和对市
场动态的精准研判，成功引领了公司在节能降耗、提质增效和智能制造等方面的战略布局，确保公司在行业
低谷期顺利过冬。
公司通过聚焦生产痛点、深度推动创新的研发体系，系统化、全方位的降本增效实践，深度融合的数字
化转型，贯穿全流程的卓越品质追求，以及开放协同的产学研合作模式和富有远见的管理团队，成功构筑起
多维度、可迭代的强大核心竞争力组合。这一体系不仅确保公司在当前行业激烈竞争中保持成本和质量的领
先优势，也为公司在绿色低碳、高端制造、智能制造等前沿领域储备了关键能力，为企业应对未来挑战、把
握战略机遇、实现可持续高质量发展注入源源不断的内生动力。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司核心技术的发展和突破围绕多晶硅生产全流程的提质、降耗、节能、环保展开，覆盖核心装置工艺
及设备、公辅系统优化、数字化管控、品质提升四大领域，通过持续地创新、优化、引进，确保各项技术在
行业内的先进性。
报告期内，公司通过创新成果转化、新技术引进、产学研合作成果落地，多途径、全方位实现核心技术
升级，公司高质量发展战略成果凸显，具体如下：
1.研发攻关取得突破，核心指标持续优化
通过持续筛选测试高效吸附剂、络合剂并落地实施改造，精馏杂质控制技术实现重要突破，形成了更稳
健的杂质控制能力，为产品品质稳定提供核心技术支撑；还原炉调控技术持续迭代，通过自动控制小程序、
硅芯参数优化、进料配比调整，进一步降低还原电耗，确保行业领先；
2.降本增效技术落地见效，经济效益显著提升
报告期内，通过产学研合作，公司成功落地实施流化床改造优化技术，实现转化率与运行稳定性同步提
升；同期，全面引进自动水淬设备、开展高纯石墨件循环利用等措施，有效提升硅料价值，降低粉末料产生
量，原辅料消耗与固废处理成本大幅减少，循环经济理念转化为实际效益；低品质热源综合利用、溴化锂机
组热源优化等能源利用技术全面推进，全厂能源利用效率显著提升，进一步夯实成本优势。
3.数字化技术深度融合，智能化水平稳步提升
报告期内，公司工艺数字管理平台、数字制造优化升级项目全面落地，研发、工艺变更与技改项目全生
命周期动态管理体系成型，管理效率与质量显著提升；基于数字孪生的多晶硅生产系统建成并应用，生产数
据实现实时感知、动态分析与可视化监控，工艺参数动态寻优与预防性维护成为现实，生产管理与决策的精
准性、科学性大幅增强；与国内知名科技公司的AI技术合作持续推进，拓展了AI在多晶硅生产及管理中的应
用场景，为智能制造升级奠定基础。
4.品质技术协同升级，产品竞争力持续增强
依托杂质控制技术研发突破与“自动水淬”等生产技术应用，公司多晶硅产品纯度与物理品质同步提升
，N型致密料比例维持行业领先，产品市场竞争力进一步提升。
5.产学研合作加速技术迭代，前瞻布局成果显现
与国内顶尖高校及科研院所的产学研合作持续深化，“还原炉流态化模拟”等前瞻性课题加速攻关，前
沿技术与产业需求的衔接效率提升，为公司未来在高端多晶硅制造领域的技术迭代提供充足技术储备，保障
核心技术的持续迭代升级能力。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增专利申请数142项，其中发明专利25项，实用新型专利105项，境外专利12项；新增
获得专利数99项，其中发明专利22项，实用新型专利77项；已获实用新型专利失效20项。截至2025年12月31
日，累计申请专利数783项，其中发明专利178项，实用新型专利591项，境外专利14项；累计获得专利数508
项，其中发明专利76项，实用新型专利430项，境外专利2项。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
在“碳中和”目标驱动下，全球能源结构加速向清洁化转型，我国光伏产业通过持续技术创新与全产业
链协同，始终占据全球主导地位。根据“十五五”规划部署及光伏协会发布《2025—2026年中国光伏产业发
展路线图》（以下简称“《路线图》”）数据显示，2026年作为“十五五”开局之年，光伏及多晶硅行业正
处于深度调整与格局重塑的关键期，呈现“阵痛与转型并存”的阶段性特征。从需求端看，2026年我国光伏
新增装机预计为180GW至240GW，较2025年的315GW出现阶段性回落，降幅约24%至42%，主要受“十四五”抢
装潮后的需求释放节奏变化及电网消纳能力阶段性制约。但装机回调并非需求见顶，根据《路线图》预测，
2027年后装机将重回上升通道，2030年预计达270GW至320GW。“十五五”期间，我国年均新增装机约238GW
至287GW，全球约725GW至870GW，国家加快新型能源体系建设、推进“沙戈荒”新能源基地建设等战略部署
，为行业长期增长提供了坚实的政策底盘。
作为光伏产业链基石，多晶硅行业在2026年将迎来供给侧的深刻变革。截至2025年底，国内多晶硅产能
已达350万吨/年，行业集中度CR5降至60%，产能错配矛盾突出。2026年，工信部明确将综合运用产能调控、
标准引领、质量监督、知识产权保护等手段，坚决破除“内卷式”竞争，推动落后产能有序退出。多晶硅能
耗新国标大幅收紧，该标准正式实施后，多晶硅单位产品能耗不达基准值要求(6.4kgce/kg)的企业将被限期
整改，逾期未改或整改后未达准入值(5.5kgce/kg)的企业将被关停。根据初步统计，现有产能结构有序调整
后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%
。叠加2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，行业竞争从价格主导转向技术与质量主导。2026年初
以来，多晶硅价格持续承压，一季度现货报价下调17%至26%，N型复投料均价跌至39.75元/千克，行业库存
达54.6万吨，约占全年预计需求的43%。4月10日工信部重申破除“内卷式”竞争后，期货主力合约触及涨停
，显示政策预期对价格的强烈扰动。公司预计，全年多晶硅价格将在低位区间震荡寻底，供给出清速度与能
耗政策执行力度是影响价格走势的核心变量。
技术端，下游N型电池产能快速扩产，倒逼上游硅料加速升级。2026年N型料需求占比有望突破70%，不
能稳定供应N型料（尤其是电子级）的产能将逐步沦为负资产。“十五五”规划强调光伏制造端坚持智能化
、绿色化、融合化发展方向，推动产业从“材料生产”向“器件组装、系统集成”等价值链高端跃升。政策
端，能耗双控向碳排放双控全面转型，绿色低碳发展深度融入国家发展的每一个脉络。出口退税取消短期内
增加出口成本，但长远有利于倒逼行业从价格竞争转向技术与质量竞争；同时，“十五五”规划鼓励企业主
动开拓光伏产业对外开放新格局，重点拓展日韩半导体硅料、印度等新兴市场。
展望2026年，光伏及多晶硅行业既是落后产能加速出清的阵痛之年，也是从规模扩张转向价值竞争、从
粗放发展迈向高质量发展的转型窗口期。公司认为，能够在成本控制、N型技术、数字智能制造等方面建立
差异化优势的企业，有望在本轮行业洗牌中赢得先机。
(二)公司发展战略
公司“向上一体化及横向拓展”战略是一贯的、明确的。业务向上延伸至多晶硅的原料工业硅及辅料圆
硅芯，通过对工业硅及圆硅芯业务的补齐和强化，做到对原辅料产品品质、成本的高效控制，实现上游供应
链的稳定和安全；横向拓展至半导体多晶硅、有机硅领域，通过对半导体硅料的持续研发投入，升级产品等
级和强化技术团队科创能力，筑牢技术护城河。同时在数字制造、智能控制方面持续发力，并在其管理效益
加持下，提升对硅料质量和成本控制能力，确保公司始终处于硅料环节的领先地位。
(三)经营计划
1、产品技术规划
围绕提质增效、节能减排开展产品和技术研发，始终是公司科技创新的重要职责，也是作为负责任企业
的社会责任。2026年，公司将继续以技术创新驱动全产业链效能提升。在优化研发体系，重点攻关核心工艺
改进与新材料开发的同时，坚定推进产品结构向高端化升级，着力提升N型硅料等高端产品的比重与质量一
致性。
2、人力资源规划
公司在人力资源方面的核心规划是深化人力资源管理的数字化与精细化转型，并以此作为支撑公司整体
发展战略的重要支柱。公司计划于2026年有序推进人力资源系统的升级项目，大幅提升员工的数字化绩效指
标上线率，并设定明确目标。通过固化流程、数据驱动等方式，提升组织管理效率和人才评估的精准性，从
而为公司的降本增效、技术革新与稳健经营提供坚实的人才与组织保障。
3、供应链实施计划
公司将继续秉持对全部供应链相关方开放的态度，坚持合作共赢，择优采购的原则，同时会通过新项目
的建设，在未来实现核心原辅料的自主可控，确保供应链安全。并将建立健全集采分购的运行模式，实现总
部集中询比价，定价后制造公司执行采购业务。在设立专业的供应链管理部门的同时，为实现供应链线上集
成，规范供应链管理，持续供应商考核，公司将进行供应链数字化管理升级，优化供应商认证资审、送样试
用、现场考察、绩效考评、生命周期调整、信息变更维护全流程模块，持续提升与供应链相关方的协同互动
效率，增强供应链的抗风险能力。
4、市场开发规划
销售模式将从传统模式向“价值优先”转型，核心在于深化与战略客户的长期绑定。公司计划灵活运用
金融工具对冲市场风险，并积极拓展海外市场、硅基新材料等多元领域。通过重构市场数据库、升级风控体
系，实现从被动响应到前瞻性管理的转变，在全球市场波动中把握主动。
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