经营分析☆ ◇688309 恒誉科技 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
废弃物热裂解技术装备研发、高端装备销售和产业项目建设与运营
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
裂解生产线(产品) 2.58亿 82.86 1.50亿 94.00 58.33
运营项目及服务(产品) 5168.12万 16.61 886.04万 5.54 17.14
其他(产品) 164.64万 0.53 74.44万 0.47 45.21
─────────────────────────────────────────────────
境外(地区) 2.50亿 80.33 1.52亿 94.69 60.62
境内(地区) 6119.22万 19.67 849.12万 5.31 13.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 2.92亿 98.97 9087.12万 97.98 31.08
其他业务(行业) 303.32万 1.03 186.98万 2.02 61.65
─────────────────────────────────────────────────
裂解生产线(产品) 1.73亿 58.45 7862.43万 84.78 45.53
运营项目及服务(产品) 1.20亿 40.52 1224.70万 13.21 10.23
其他业务(产品) 303.32万 1.03 186.98万 2.02 61.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 1.61亿 54.65 937.81万 10.11 5.81
境外(地区) 1.31亿 44.33 8149.32万 87.87 62.23
其他业务(地区) 303.32万 1.03 186.98万 2.02 61.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 2.92亿 98.97 9087.12万 97.98 31.08
其他业务(销售模式) 303.32万 1.03 186.98万 2.02 61.65
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
废轮胎裂解生产线(产品) 6377.64万 51.16 2470.32万 69.80 38.73
裂解后产品及服务(产品) 4521.65万 36.27 132.07万 3.73 2.92
其他裂解生产线(产品) 989.75万 7.94 659.24万 18.63 66.61
废塑料裂解生产线(产品) 500.18万 4.01 265.71万 7.51 53.12
其他(产品) 38.18万 0.31 -11.35万 -0.32 -29.73
污油泥裂解生产线(产品) 37.97万 0.30 23.02万 0.65 60.63
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 8955.33万 71.84 1366.20万 38.60 15.26
东亚(地区) 1631.66万 13.09 953.75万 26.95 58.45
东南亚(地区) 1441.56万 11.56 981.17万 27.72 68.06
中东(地区) 278.07万 2.23 177.65万 5.02 63.89
欧洲(地区) 153.23万 1.23 57.32万 1.62 37.40
南美(地区) 5.52万 0.04 2.93万 0.08 53.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
环保行业(行业) 1.54亿 99.36 6385.50万 100.13 41.48
其他业务(行业) 99.14万 0.64 -8.02万 -0.13 -8.09
─────────────────────────────────────────────────
废轮胎裂解生产线(产品) 9233.15万 59.59 4572.01万 71.69 49.52
裂解后产品及服务(产品) 3459.04万 22.33 477.97万 7.49 13.82
废塑料裂解生产线(产品) 2250.09万 14.52 1305.76万 20.47 58.03
污油泥裂解生产线(产品) 237.30万 1.53 44.20万 0.69 18.63
其他裂解生产线(产品) 215.23万 1.39 -14.44万 -0.23 -6.71
其他业务(产品) 99.14万 0.64 -8.02万 -0.13 -8.09
─────────────────────────────────────────────────
中国(地区) 6245.62万 40.31 1185.45万 18.59 18.98
中东(地区) 5216.84万 33.67 3197.55万 50.14 61.29
东南亚(地区) 2330.42万 15.04 1424.27万 22.33 61.12
东亚(地区) 1430.97万 9.24 512.57万 8.04 35.82
欧洲(地区) 170.94万 1.10 65.66万 1.03 38.41
其他业务(地区) 99.14万 0.64 -8.02万 -0.13 -8.09
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 1.54亿 99.36 6385.50万 100.13 41.48
其他业务(销售模式) 99.14万 0.64 -8.02万 -0.13 -8.09
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.98亿元，占营业收入的66.94%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 6598.84│ 22.34│
│客户2 │ 5761.45│ 19.50│
│客户3 │ 3699.56│ 12.52│
│客户4 │ 1888.76│ 6.39│
│客户5 │ 1829.64│ 6.19│
│合计 │ 19778.25│ 66.94│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.47亿元，占总采购额的32.30%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 2923.47│ 19.92│
│供应商2 │ 559.61│ 3.81│
│供应商3 │ 438.36│ 2.99│
│供应商4 │ 426.68│ 2.91│
│供应商5 │ 392.19│ 2.67│
│合计 │ 4740.32│ 32.30│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
公司为拥有完全自主知识产权的全球热裂解技术领军企业，是主要从事有机废弃物热裂解技术装备研发
、高端装备销售和产业项目建设与运营的热裂解一体化解决方案供应商。公司始终致力于通过持续技术创新
，推进有机废弃物无害化、减量化、资源化处置，实现热裂解再生资源高值化利用领域的项目运营与效益最
大化，助力绿色循环经济高质量发展。
依托深厚技术研发实力、成熟技术经验、高端装备综合性能优势、完备项目运营体系，以及逾40年的市
场拓展与项目落地经验，公司持续深耕有机固废及危废资源化利用赛道，推动应用场景多元化发展。目前，
公司热裂解技术及高端装备已在废轮胎、废塑料、油泥、焦油渣、矿还原、医疗废弃物、生物质等30余种废
弃物处置赛道，覆盖有机固废、有机危废、资源化综合利用三大领域。实现落地应用，并在热裂解产物提质
及炭黑深加工等方面形成了技术应用能力、设备销售体系与项目建设经验，构建起多领域、全链条业务发展
格局。
公司聚焦热裂解再生资源高值化利用领域，坚持“设备销售+项目运营”双驱动协同发展模式，实现业
务双向赋能与稳步扩容。高端装备销售方面，公司紧扣废弃物热裂解技术研发与应用，不断拓展覆盖领域与
应用场景，为客户提供高效的系统化解决方案。凭借技术优势、市场高认可度、成熟合作模式及优良口碑，
公司自主研发的整套设备已成功覆盖山东、新疆、湖南、湖北、浙江、江苏等国内多个省份，并成功出口至
德国、英国、丹麦、巴西、匈牙利、土耳其、韩国、爱沙尼亚、伊拉克、印度、泰国等多个国家与地区，市
场认可度与行业影响力持续攀升。项目运营方面，公司充分发挥技术能力与优势，通过整合产业链上下游资
源，精细化管控项目运营全流程，最大化项目运营水平与综合效益。在此基础上，公司持续推进新行业废源
开发、技术研发应用、产业项目建设运营及产能规模化拓展，构建装备制造驱动项目运营、运营实践推动技
术升级的良性产业生态，抢占有机废弃物资源化利用市场先机，助力企业长期稳健可持续发展，为股东持续
创造价值。
1、高端装备销售业务
公司主要产品是工业连续化热裂解高端装备（生产线），按照废弃物的种类，公司主要产品可分为工业
连续化固废热裂解生产线、工业连续化危废热裂解生产线、工业连续化资源综合利用热裂解生产线。公司产
品具有技术国际领先、应用范围广、连续化稳定运行、处置量大且无上限、裂解产物品质优且指标稳定、单
位能耗低、智能化程度高、安全环保可达最严格标准、市场认可度高等优势。目前，已投放市场的主要产品
如下：
（1）工业连续化固废热裂解生产线
公司工业连续化固废热裂解生产线类业务主要包括工业连续化废轮胎热裂解生产线、工业连续化废塑料
热裂解生产线等产品。
①工业连续化废轮胎热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对废轮胎进行无害化、减量化、资源化综合利用。通过对废轮胎中的高分
子聚合物进行彻底分解，使其回到小分子或单体状态，热裂解后产出废轮胎再生油、热裂解再生炭黑、钢丝
和不凝可燃气体。
②工业连续化废塑料热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对废塑料进行无害化、减量化、资源化综合利用。此类生产线适用于各类
废塑料，如PP、PE、PS等单一或混合塑料，不需要分拣、清洗、脱水等特殊处理。通过对废塑料中的高分子
聚合物进行彻底的分解，使其回到小分子或单体状态，产出塑料裂解油、固体燃料、可燃气/合成气。
（2）工业连续化危废热裂解生产线
公司工业连续化危废热裂解生产线类业务主要包括工业连续化污油泥热裂解生产线、工业连续化废盐热
裂解生产线、工业连续化焦油渣热裂解生产线、工业连续化医疗废弃物热裂解生产线和工业连续化油漆渣热
裂解生产线等产品。
①工业连续化污油泥热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对污油泥进行减量化、无害化处理及资源化利用，实现土壤修复，同时最
大化回收污油泥中的油品资源。通过将污油泥中的水分及有机物从土壤中分离出来，热裂解后获得高品质油
品和还原土（依照当地要求可作为回填土）。该技术在含油去除效果上优势显著，热裂解后固体产物矿物油
含量可稳定控制在3‰以内，最低可达0.5‰以下，远优于现行《陆上石油天然气开采含油污泥资源化综合利
用及污染控制技术要求》(SY/T7301-2016)中规定的2%的标准，完全可以达到《农用污泥污染物控制标准》(
GB4284-2018)A级0.5‰的含油量限值要求，同时也远远领先于部分地区新近执行的含油量3‰地方标准，完
全满足高标准无害化处置要求。
②工业连续化废盐热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对有机废盐进行资源化利用，在无氧或贫氧的环境通过加热分离废盐中的
有机物，处理后固体盐中总有机碳TOC控制指标符合《再生工业盐氯化钠》（T/ZGZS0302-2023）和《再生工
业盐硫酸钠》（T/ZGZS0303-2023）等标准要求，再经精制等处理工序，可获得符合标准要求的再生工业盐
。
③工业连续化焦油渣热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对焦油渣进行减量化、无害化处理及资源化综合利用。通过对焦油渣进行
裂解处理，将焦油渣中有机物大分子裂解成为小分子或单体状态，从而获得热解油和焦炭。
④工业连续化医疗废弃物热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对医疗废弃物进行减量化、无害化处理及资源化综合利用。通过对医疗废
弃物中的高分子聚合物进行较彻底的分解，使其回到小分子或单体状态，产出热解油、固体燃料。
⑤工业连续化油漆渣热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对油漆桶/油漆渣进行减量化、无害化处理及资源化综合利用。在无氧或
贫氧环境下对油漆渣进行加热，使其中的有机成分发生热裂解反应，产生高品质油品、可燃气体和固体产物
。
（3）工业连续化资源综合利用热裂解生产线
公司工业连续化资源综合利用热裂解生产线类业务主要包括工业连续化金属矿还原富集生产线、工业连
续化生物质热裂解生产线、工业连续化炭黑活化生产线等产品。
①工业连续化金属矿还原富集生产线
用于提高某些金属矿的品质，实现高效开发及高质化利用。通过使用专用裂解-还原剂，使金属矿中金
属氧化物发生反应，转变为易分离的物质，获得高品位的金属矿和纯度较高的金属化合物。
②工业连续化生物质热裂解生产线
用于安全、环保、连续稳定地对生物质进行资源化综合利用，生成绿碳产品。通过对生物质中的大分子
化合物进行较彻底的分解，使其转化为小分子的化合物，产出木焦油、生物炭。
③工业连续化炭黑活化生产线
炭黑为废轮胎热裂解产出的主要产物之一，价格与炭黑的品质密切相关。工业连续化炭黑活化生产线可
用于提高热裂解炭黑的品质。通过深度脱除炭黑中的可挥发组分，获得高品位的炭黑，实现炭黑的高值化应
用。
2、项目运营业务
公司项目运营业务主要包括自主产业项目建设运营及定制化技术服务。公司依托自主研发的工业连续化
热裂解技术及装备，将废弃物转化为高价值资源，实现无害化、减量化、资源化处置，助力绿色低碳循环可
持续高质量发展。依托技术优势、装备性能和专业运营能力，公司废弃物处理应用场景不断拓展，行业地位
和品牌影响力持续提升。通过项目运营业务，公司充分发挥技术装备与项目运营协同效应，深度参与全产业
链运营与技术服务，深度挖掘行业价值与潜力，提升客户需求与技术应用及服务的契合度，赋能可持续高质
量发展。具体介绍如下：
（1）定制化技术服务
公司定制化技术服务业务采用BOO（建设-拥有-经营）运营模式，与客户签订服务合同，全权负责热裂
解生产线建设落地，并为客户提供废弃物处置运营服务，收取废弃物处置服务费用。报告期内，公司BOO项
目运行态势平稳，设备处理效能、处置效果、能耗管控等各项指标均严格符合合同约定标准，业务交付能力
与服务质量获得客户认可。
（2）自主产业项目建设运营
公司自主产业项目建设运营业务聚焦于废弃物资源化综合利用全价值链布局，通过控股、参股方式深度
参与项目运营，统筹废源采购、热裂解处置、下游裂解产物提质销售全作业流程，获得项目综合性收益。报
告期内，公司通过存量项目扩产、外延并购布局及新应用领域拓展，持续深化“设备销售+项目运营”双轮
驱动战略，提升综合竞争力。控股子公司合晟环保轮胎热裂解资源化综合利用项目稳步推进投资扩产与规模
效益释放；大庆油普股权收购进一步强化了公司运营项目区域布局与废源整合能力；尾矿制备高端富钛材料
示范项目建设顺利推进，有望为公司培育新的业务增长点与可持续发展动能。
（二）主要经营模式
1、高端装备销售模式
公司高端装备销售主要采用直销模式，依托线上获客系统、贸易合作、行业专业会议及展会等多元化渠
道拓展客户，并为客户制定综合性解决方案，提供前期咨询、审批手续协助办理、工艺设计等全流程服务，
直接与客户签署设备销售合同，并在设备交付后持续提供安装调试、技术支持、售后维护等综合服务。
基于客户个性化定制需求，公司装备生产实行“以销定产、以产定购”模式，所有高端装备均为定制化
产品，除部分标准化部件外，采购工作通常在销售合同正式签订后启动。公司采用外协与自主生产相结合的
生产模式，核心部件均由公司自行生产制造，一般性部件由公司提供技术要求和制造图纸，委托外协供应商
生产制造，并全程把控关键生产节点质量。公司聚焦技术研发、方案设计与项目管理，自主负责组装、指导
安装及运行调试工作，保障装备交付质量与运行稳定性。
2、自主产业项目运营模式
公司产业项目建设运营模式主要通过控股或参股项目公司的形式开展，依托对项目公司直接投资并提供
自研热裂解成套装备，深度参与废弃物处置全价值链运营管理。公司统筹上游废弃物采购、中游裂解成套装
备处置及下游裂解产物提质销售全产业链运营，获得装备现场运行数据，打造可展现公司装备运行效能的标
杆项目。公司运营项目营业收入主要来源于高品质裂解产物的销售收入，以获得长期综合性收益。
3、BOO运营服务模式
公司BOO（建设-拥有-运营）运营服务模式主要通过与资源方企业合作开展。公司作为项目公司的投资
与运营主体，直接与客户签订长期运营服务协议，全面负责设备投放、生产线建设及日常运营管理；客户依
托本地资源禀赋，负责原材料供给及裂解产物的销售工作。双方实现分工协作、优势互补。在特许经营期限
内，公司持续为客户提供废弃物处置及资源化利用服务，并以合同约定价格收取稳定运营服务费。
（三）所处行业情况
根据《国民经济行业分类与代码》(GB/T4754-2017)，公司所处行业为环境保护专用设备制造(3591)，
主要从事废弃物热裂解技术装备研发、高端装备销售、产业项目建设与运营服务,核心产品为工业连续化热
裂解生产线，在无氧或贫氧环境下，实现对各类废弃物的无害化、减量化、资源化处置。
1、行业发展阶段、基本特点、主要技术门槛
1.1环境保护专用设备制造业
当前，我国环保装备制造业正处于战略机遇期，政策供给密度与制度保障力度持续增强，固废资源化利
用领域发展环境日益优化，行业景气度稳步提升。2026年3月，《政府工作报告》在部署今年政府工作任务
时提出，加快推动全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，明确要求“
实施固体废物综合治理行动”，并首次将“单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右”纳入年度约束性
指标，标志着我国从能耗双控向碳排放双控的正式切换，为环保装备制造业提供了明确的政策导向与发展预
期。法制建设层面，《中华人民共和国生态环境法典》经十四届全国人大四次会议表决通过，将于2026年8
月15日起施行，标志着我国生态环境保护开启“法典化”时代，为环保装备制造业提供了更加系统完备的法
律依据。
展望未来，二十届四中全会提出，“十五五”期间要加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国，
积极稳妥推进和实现碳达峰，加快形成绿色生产生活方式。根据市场研究机构问可汇（WENKH）统计预测，2
026年全球热解设备市场销售额规模将达到4.11亿美元，预计2033年将达到25.61亿美元，年均复合增长率为
29.87%，市场前景广阔，为公司业务发展提供了良好的外部环境。
1.2废弃物资源化利用行业
在“双碳”目标的驱动下，废弃物资源化利用行业正从末端处置向全过程防控加速转型，市场空间持续
扩容。
国内方面，近期多项固废资源化利用专项规划密集出台。2025年12月27日，国务院印发《固体废物综合
治理行动计划》，并于2026年1月正式对外发布。计划围绕工业、城镇、农林等主要产废领域明确治理任务
，提出到2030年大宗固废年综合利用量达45亿吨、主要再生资源年循环利用量达5.1亿吨的目标，是我国首
个针对固体废物综合治理作出系统性部署的专项文件。2026年6月，国家发改委印发《循环经济发展“十五
五”规划》，明确到2030年，覆盖生产、消费、回收、利用全链条的循环经济体系更加完善，主要资源产出
率比2025年提高16%左右，资源循环利用产业产值达到8万亿元。2026年7月，生态环境部等6部门印发《固体
废物污染防治“十五五”规划》，全面系统强化固体废物污染防治。随着治理要求的升级，废弃物资源化利
用行业市场规模有望不断提升。
海外方面，欧美地区正加速推进废弃物资源化利用的立法与制度安排。欧盟碳边境调节机制（CBAM）于
2026年1月1日起进入征收阶段，有望带动减碳产品需求提升；2026年2月，美国国会提出《再生材料归属法
案》，旨在建立全国制定统一的全国性再生材料含量营销声明规则，刺激对再生材料的可靠需求。2026年5
月，修订后的欧盟《废弃物运输条例》正式生效，对废弃物跨境运输实施更严格管控。此外，欧盟委员会将
于2026年第三季度提出《循环经济法案》立法草案，旨在在加强废物和再生材料的单一市场，增加优质再生
材料的供应和需求。此外，欧盟、英国等地以强制掺混政策推动可持续航空燃料（SAF）产业发展，废塑料
、废轮胎热裂解技术的高值化应用场景持续拓展。
热裂解技术在多种有机固废、危废处理领域表现出优异技术性能，有机废弃物热裂解行业正处在从技术
示范向规模化、产业化成熟应用加速过渡的关键发展阶段。
（1）固废领域
固体废物，通常指在生产、消费、生活等活动中产生的，丧失原有利用价值或虽未丧失但被抛弃的固态
、半固态物质。《固体废物分类与代码目录》按照“五大种类、三级分类”框架，将工业固体废物、生活垃
圾、建筑垃圾、农业固体废物、其他固体废物五大类细化为35类200余种，首次实现我国固体废物种类的系
统化全覆盖。
固体废物治理严格遵循“减量化、资源化、无害化”原则，治理方式主要包括回收利用、卫生填埋、焚
烧发电、堆肥等。在社会经济快速发展和环保要求提高的背景下，中国固废处理行业市场规模持续增长。前
瞻产业研究院统计显示，2025年中国固废处理行业市场规模约14000亿元。当前国家层面持续收紧固废环保
监管、大力推进循环再生与绿色低碳发展，加速推动固废处置向资源化、高值化转型，为有机固废热裂解资
源化利用技术落地、产业规模化发展创造了良好的政策环境与广阔的市场机遇。
①废轮胎资源化利用行业
国内废轮胎资源化利用行业正在政策与技术双重驱动下，迈入以核心技术与规模化运营为核心竞争力的
新阶段。一方面，业内多数中小企业仍采用高污染、低效能的间歇式裂解设备，连续式裂解设备普及率较低
，行业整体技术水平亟待提升。另一方面，全球废轮胎资源化处置市场潜能巨大。GEPResearch数据显示，2
025年全球废旧轮胎产生量已突破1500万吨，回收率稳步提升。废旧轮胎回收行业市场规模约为98亿美元，
预计2026-2030年将保持6.5%的年复合增长率增长。目前头部企业已加快布局垂直化回收体系，随着行业管
控持续规范，回收效率将逐步提升，市场供需矛盾有望得到缓解。
目前，行业正迎来结构性优化契机，落后产能加速出清，市场逐步向清洁化、规范化、规模化升级。与
此同时，行业对原材料处理、产物高值化、全流程系统方案、自动化生产、能耗管控等要求持续提升，废轮
胎再生油等相关产物可用于SAF等清洁能源领域，带来了广阔的市场机遇。2021年，财政部、税务总局印发
的《资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录（2022年版）》为废轮胎热裂解企业提供税收优惠政策，从政
策、行业发展和税收优惠等多方面推动连续化废轮胎裂解技术及装备的发展。2024年，发改委等十部门发布
《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，明确规定废轮胎热解应采用连续自动化生产装备，催生大规
模设备更新需求，推动行业技术升级。
②废塑料资源化利用行业
国内废塑料处理产业链正经历从“末端治理”向“资源化利用”的深刻转型。作为全球最大的塑料生产
与消费国，中国每年产生的废塑料量占全球总量的30%以上，其回收利用效率直接影响全球循环经济进程。
塑料化学循环可解决物理回收不能处理的废塑料和实现废塑料梯级循环利用的完整性，是实现“塑料垃圾到
高品质材料”高值化闭环的主要技术路线，是全球公认的低碳清洁、能实现废塑料化学可持续发展的循环利
用方法。发改委发布的《废塑料化学循环综合性研究报告》指出，在经济效益上，1吨废塑料的综合经济收
益为850元左右;在资源效益上，1吨废塑料至少可替代1.12-1.22吨石油资源；在环境效益上，废塑料化学循
环造成的全球变暖等多种环境影响潜值均处于较低水平；在二氧化碳减排上，与使用原油加工塑料相比，使
用废塑料化学循环法可实现碳减排比例为22.0%。2020年至2021年，国家发改委等部门接连发布《关于进一
步加强塑料污染治理的意见》、《“十四五”循环经济发展规划》，明确提出推动废塑料化学回收技术创新
、限制一次性塑料制品使用、推广可循环材料等目标；工信部印发《“十四五”工业绿色发展规划》，鼓励
废塑料化学循环利用，并鼓励低值废塑料热裂解等技术推广应用。工业连续化废塑料热裂解技术，作为废塑
料化学循环的重要组成部分，对于开拓新型塑料循环经济模式有重要意义，发展前景广阔。当前，中国废塑
料回收利用已形成“回收—再生—高值化应用”的完整产业链闭环，废塑料再生油等相关产物可用于SAF等
清洁能源领域；从市场格局来看，废塑料处理行业的集中度相对较低，但随着政策的引导和技术的进步，规
模化处理企业数量将逐渐增长，小散乱作坊逐步退出市场，规模较大、技术先进的企业有望在市场开拓中占
据优势。中国物资再生协会再生塑料分会统计和测算数据显示，2025年废塑料回收量达2000万吨，同比增长
2.56%；再生塑料产量达1680万吨，同比增长2.4%，回收价值实现1035亿元。
海外方面，欧盟处于废塑料回收领域的前沿，其2025年1月最新修订的《包装和包装废弃物法规》规定
，到2030年，所有包装必须可重复使用、可回收或可堆肥。塑料包装的回收率必须达到55%，而塑料食品包
装在2030年前必须至少含有10%的回收材料，一次性饮料瓶必须至少含有30%的回收材料，并计划到2040年将
这一比例提高到50%-65%；7月发布的《2028—2034年的长期预算》中，进一步将针对未回收塑料包装的税将
从每公斤0.8欧元增加到1欧元，法规将推动废塑料化学回收在欧洲的新一轮扩张，有效打开市场空间。
（2）危废领域
危险废物主要包括工业危险废物、医疗危险废物及其他危险废物，来源相对集中、市场交易体制规范。
危废具有腐蚀性、毒性、易燃性、反应性、感染性等一种或者几种危险特性，可能对环境或者人体健康造成
有害影响，由于危废处理的高风险性，国家实行严格的许可证制度，任何单位或个人未经许可，不得从事相
关经营活动。目前危废处理领域产能相对过剩，焚烧处理和填埋处理等传统处理方式占据主流，利用热裂解
技术进行危废处理在业内尚处于起步阶段。《国家危险废物名录（2025年版）》共计列入470种危险废物，
实现危险废物精细化、规范化分类管控。
推动健全的危废循环利用体系，严格管控危废填埋处置是当前环保政策的重要着力点。2025年2月，生
态环境部印发了《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，指出要推动危险废物
填埋处置量占比稳中有降，促进危险废物资源化利用；到2030年，全国危险废物填埋处置量占比控制在10%
以内。4月，《关于加强重点行业涉新污染物建设项目环境影响评价工作的意见》提出，对已发布污染物排
放标准的新污染物严格排放达标要求，对可能涉及新污染物的废母液、精馏残渣、抗生素菌渣、废反应基和
废培养基、污泥等固体废物，应根据国家危险废物名录进行判定，未列入名录的固体废物应提出项目运行后
按危险废物鉴别标准进行鉴别的要求，属于危险废物的按照危险废物污染环境防治相关要求进行管理，进一
步加强了对固废和危废的管理。12月，国务院《固体废物综合治理行动计划》提出开展历史遗留固体废物堆
存场所专项整治，“一场（矿）一策”深入推进危险废物填埋场等环境安全隐患排查整治，推进危险废物全
过程实时动态监控，修订危险废物经营许可等方面法规规章。2026年1月，生态环境部发布《危险废物排除
管理清单（2026年版）》清单所列的固体废物在满足特定条件后不再属于危险废物，体现了通过精细化管理
鼓励废物资源化的政策导向。
海外方面，欧盟通过《废物框架指令》等法规，强调采用适当的危险废物管理、回收和再循环技术，以
保护环境和人类健康，减少对自然资源的压力并提升资源利用效率。美国《资源保护与回收法》要求危险废
物管理的所有方面都必须遵守严格的许可要求，包括危废的处理、处理、储存、运输和处置。由于污染小、
环境友好、对处理物料的适应性强、可对危险废弃物资源化利用等特点，热裂解技术有望成为危废的主要处
理方式之一。
①含油污泥资源化利用行业
含油污泥是在石油工业、化工生产、污水处理中形成的，混有原油、重质油等油品资源的危险废弃物，
其处理效果、处理成本、资源化程度综合决定各种工艺在含油污泥处理领域的发展趋势。热裂解技术在含油
污泥处理领域的应用尚处于起步阶段，但基于热裂解技术的一致性，技术应用成熟度较高。利用热裂解技术
对含油污泥进行处理，具有处理成本低、处理效果好、可回收大部分油品等特点，2022年1月，工信部等三
部门发布《环保装备制造业高质量发展行动计划（2022-2025年）》，明确提到“在工业污泥处理领域，推
广含油污泥热解处理装备”。含油污泥处理产业链具有集中度高、废弃物来源相对集中、市场交易体制规范
的特点，具备了工业化、规模化处理的前提基础。随着环保要求的升级，以及绿色低碳发展的需求，热裂解
技术特别是工业连续化热裂解技术有望成为含油污泥处理的主流方法之一。
②焦油渣资源化利用行业
焦油渣是生产煤焦油的过程中产生的副产物，来源相对集中、市场交易体制规范。近年来，煤焦油市场
显现出新旧产能替代平缓、需求拉动增长的特点。根据QYResearch调研显示，2025年全球煤焦油市场规模大
约为259.5亿美元，预计2032年将达到266.8亿美元，2026-2032期间年复合增长率（CAGR）为0.4%。市场需
求保持增长态势，未来市场规模有望进一步扩大。在生产煤焦油的过程中平均每生产一吨就会产生0.3吨的
焦油渣，即国内每年副产的焦油渣就有几百万吨。在“双碳”背景下，焦油渣的资源化处理已经成为了煤炭
行业中的重点内容。焦油渣通过热裂解可获得燃料油和固体燃料，作为能源和工业原料进行后续利用，可对
焦油渣现有处理方法进行补充和替代。陕西省发布的地方标准《焦油渣利用与处置污染控制技术规范》（DB
61/T1657-2023）将热裂解作为焦油渣利用和处置的处理方式之一。以热裂解方式对焦油渣进行处理在业内
尚处于起步阶段，公司系该领域的探索者和先行者。随着公司工业连续化热裂解装备的成功运行，热裂解技
术有望成为焦油渣的主要处理方式之一。
③医疗废弃物资源化利用行业
医疗废弃物是指医疗卫生机构在医疗、预防、保健以及其他相关活动中产生的具有直接或者间接感染性
、毒性以及其他危害性的废物，主要有一次性医疗用品、纱布、棉球、塑料、玻璃等，具有危害大、来源广
泛、产出稳定、市场容量大等特点。医疗废弃物的安全处置，对于打好污染防治攻坚战，保障人民群众身体
健康和环境安全，具有重要意义。《医疗废物管理条例》（中华人民共和国国务院令第380号）第四条明确
规定，国家推行医疗废物集中无害化处置，鼓励有关医疗废物安全处置技术的研究与开发。国务院办公厅印
发《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》指出，到2025年底，基本补齐医疗废物、危险废物收
集处理设施方面短板，县级以上城市建成区医疗废物无害化处置率达到99%以上。2025年2月，生态环境部发
布《关于进一步加强危险废物环境治理严密防控环境风险的指导意见》，提出完善医疗废物收集处置体系和
处置方式，推广危险废物利用先进技术，推动健全危险废物循环利用体系。8月，《关于推动城市高质量发
展的意见》提出，加强抗生素、微塑料等新污染物治理。医疗废弃物中含水较低、热值较高、挥发分较高，
是一种非常适合采用热解处理工艺进行处理的废弃物。以公司为代表的工业连续化热裂解处理工艺是近年来
逐渐开始规模化投入应用的新兴技术，可以在安全、环保的前提下，实现对有机废弃物的资源化、无害化、
减量化处理。热解技术在医疗废弃物资源化处置领域尚处于起步阶段，已颁布实施的标准《热解气化焚烧技
术处置医疗废物运行管理规范》（T/HAEPI05-2023）为热解技术装备在医疗废物处置领域的健康、规范化发
展奠定了基础。
④油漆渣资源化利用行业
油漆渣主要来源于汽车、船舶、机械设备等行业的喷漆工序。喷漆过程中，部分油漆形成“漆雾”，经
水帘柜等废气处理系统吸收，再加入絮凝剂后凝聚形成的块状或泥状固体废物。其成分复杂，通常包含树脂
、有机颜料、溶剂（如苯系物、醇醚类）以及钛白粉等无机填料，具有毒性、易燃性。根据《国家危险废物
名录》，油漆渣属于HW12染料、涂料废物，必须交由有资质的单位进行无害化处置。传统的焚烧或填埋方式
不仅存在二次污染风险，也浪费了其中蕴含的有机组分及有价金属（如部分漆渣中含锌）。热裂解技术为该
行业提供了“减量化、无害化、资源化”的优选解决方案。
2025年，我国多地生态环境部门提出，机动车维修等行业产生的废油漆渣等危险废物，必须交由持有《
危险废物经营许可证》的单位进行规范收集、贮存、运输和处置。严格的环保法规和明确的资源循环政策驱
动下，油漆渣处理行业正从传统的“付费处置”模式，向具有更高环境效益和经济效益的“资源化利用”模
式升级。以热裂解为代表的先进技术，因其能实现能源与资源同步回收的显著优势，已成为该领域技术发展
的重要方向。
（3）资源综合化利用领域
①金属尾矿资源化利用行业
金属矿一般指经冶炼可以从中提取金属元素的矿产。我国是世界上矿产资源总量丰富、种类比较齐全的
少数几个资源大国之一，但在可开采矿产资源中低品位的金属矿占比较大，由于金属矿床成矿复杂、分布稀
散、共伴生严重、矿物嵌布关系复杂等现象，矿物选冶、富集困难，通过运用更多新技术或优化选矿技术，
实现低品位金属矿的开发利用，可以最大限度提高矿石使用效率，延长矿山的服务工作年限，符合国家可持
续发展理念。
2023年1月国务院发布的《新时代的中国绿色发展》指出要提升重要矿产资源开采回采率、选矿回收率
、综合利用率。2024年7月，《中共中央国务院关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》指出，要加强
资源节约集约高效利用，加强矿产资源勘查、保护和合理开发，提高开采效率，加强低品位资源利用。2025
年7月1日起施行的新修订的《中华人民共和国矿产资源法》明确要求矿产资源开采回采率、选矿回收率和综
合利用率必须达到国家标准。12月，国务院《固体废物综合治理行动计划》指出，促进尾矿就近充填回填，
原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目；明确到2030年，完成全国60%以上
的历史遗留固体废物堆存场所治理，全面完成赤泥库、尾矿库环境风险隐患整治。
通过裂解还原，金属矿中难分离的杂质可转化为易分离的物质，经分选后获得高品质的金属矿，可对现
有金属矿选矿技术进行补充和替代。有色金属再生资源回收与综合利用装备属于《产业结构调整指导目录（
2024年本）》鼓励类技术装备。工业连续化金属矿还原生产线在金属矿矿产资源整合利用技术领域的应用尚
处于起步阶段，公司系该领域的探索者和先行者，随着公司该技术装备的成功应用，裂解还原技术有望成为
部分金属矿高效开发和合理利用的新的处理方式。
②生物质资源化利用行业
生物质是指通过光合作用而形成的各种有机体，包括所有的动植物和微生物。生物质能作为世界上的第
四大能源，具有绿色、低碳、清洁、可再生等特点，是世界公认的零碳可再生资源，对于应对气候变化、固
碳减排、改善环境、缓解能源危机、保障粮食安全以及实现可持续发展，都具有重要的战略意义。根据中国
产业发展促进会生物质能产业分会发布的《3060零碳生物质能发展潜力蓝皮书》，我国主要生物质资源年产
生量约为34.94亿吨，作为能源利用的开发潜力约为4.6亿吨标准煤，若结合生物能源与碳捕获和储存（BECC
S）技术，到2060年各类生物质能利用将为全社会减碳超20亿吨，在“碳达峰、碳中和”、“1+N”政策体系
的加持下，拥有零碳排基因的生物质未来前景广阔。国务院在《2024—2025年节能降碳行动方案》中提出，
加大非化石能源开发力度，因地制宜发展生物质能。在央行等三部门印发的《绿色金融支持项目目录（2025
年版）》中，将生物质能纳入绿色金融重点支持范围。生物质热解技术可将农林废弃物的低品位能源转化为
高品质的易储存、易运输、能量密度高且使用方便的生物炭，同时，产生的副产品还有同样具有商业价值的
木醋液和可燃气，属于国家鼓励的可再生能源非电利用技术，已颁布实施的《秸秆热解炭化多联产工程技术
标准》（GB/T51449-2022）《生物质热裂解炭化工艺技术规程》（NY/T4161-2022）等标准为生物质热解技
术的规范化发展奠定了基础。2025年10月，黑龙江印发《2025年黑龙江省秸秆综合利用工作实施方案》，提
到推广秸秆打捆直燃、沼气和生物天然气、热解气化等利用技术，发挥现有生物质电厂、生物质锅炉、秸秆
压块站等能源化项目的秸秆转化作用，积极探索秸秆生产绿色甲醇、纤维素乙醇等先进液体燃料技术，拓宽
秸秆能源化利用途径。随公司工业连续化生物质热解生产线的成功运行，热解技术将成为生物质资源化利用
具有发展潜力的处理技术之一。
③炭黑循环利用行业
炭黑，也称碳黑，是由烃类化合物（主要为石油衍生物）经过不完全燃烧或热裂解形成的近似于球体的
胶体粒子的准石墨结构物质，以聚集体形式存在，表观呈黑色粉末或粒状，属于高污染、高耗能产业。据统
计，作为轮胎的重要补强材料，约70%的炭黑应用于轮胎中。2024年，国务院办公厅印发《关于加快构建废
弃物循环利用体系的意见》，提出到2025年初步建成覆盖各领域、各环节的废弃物循环利用体系，主要废弃
物循环利用取得积极进展，资源循环利用产业年产值达到5万亿元，到2030年建成覆盖全面、运转高效、规
范有序的废弃物循环利用体系。轮胎中炭黑的循环利用可在一定程度上减少原生炭黑的消耗量，节约能源，
符合国家绿色低碳发展的需要。废轮胎中的炭黑可通过热裂解方式进行回收，具有较低的能耗和碳排放，回
收的炭黑称为热裂解再生炭黑，是一种环保、可持续炭黑替代品。而低成本提高热裂解再生炭黑的品质，对
于扩展热裂解再生炭黑的应用市场，提高废轮胎热裂解企业的经济效益，促进废轮胎热裂解行业绿色低碳持
续发展有重要的意义。
公司是行业标准《废旧轮胎裂解炭黑》（HG/T5459-2018）的主要起草单位，系该技术的探索者和先行
者，随着公司工业连续化炭黑热处理生产线的成功运行，该技术将为热裂解再生炭黑品质提高的有效处理技
术之一。随着热裂解炭黑市场的不断扩大以及绿色低碳可持续发展的需要，热裂解再生炭黑的需求将会进一
步扩大，促进废轮胎橡胶热裂解行业的发展。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司多年深耕热裂解废弃物资源化综合利用领域逾四十年，率先攻克全球范围内围绕热裂解技术与大型
工业连续化热裂解高端装备项下的核心技术瓶颈，持续的技术研发、技术积累与丰富的全球范围内的项目实
践，构建了深厚的行业积淀，奠定了公司在全球范围内的热裂解技术、高端装备（工业连续化热裂解生产线
）的行业龙头地位。公司热裂解技术可处理超过80%的废弃物种类，公司持续开展技术创新和装备制造迭代
，目前，已将成熟解决方案成功复制应用到全球超过30种废弃物的资源化处置中，构建了从技术研发与应用
、高端装备制造、自主产业项目建设与运营的全产业链服务体系。
当前，国家大力推进“无废城市”建设与固体废物综合治理，为公司所处行业创造了历史性机遇。2025
年12月，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，系统部署固体废物全链条治理，明确到2030年大宗固
体废弃物年综合利用量达45亿吨。2026年6月，国家发展改革委印发《循环经济发展“十五五”规划》，明
确到2030年资源循环利用产业产值达到8万亿元；7月，生态环境部等6部门印发《固体废物污染防治“十五
五”规划》，提出“十五五”时期支持约200个城市开展“无废城市”建设。在此背景下，公司热裂解高端
装备市场需求有望快速增长，作为行业领军企业，公司发展前景广阔。
公司在技术和市场等方面已有深厚积累并形成领先优势，主要体现如下：
（1）技术地位
公司通过对供热温度、导热面积、热传导效率、工作压力、停留时间、防聚合工艺等一系列热裂解技术
关键要素进行反复试验并进行系统设计，在业内率先解决了裂解系统易结焦、进出料难以动态密封、产出物
易聚合等行业难题，实现了热裂解设备在安全、环保前提下的工业连续化运行。公司的技术地位的领先性主
要体现如下：
①公司荣获国家科技进步奖（二等，第一完成单位）；
②公司荣获工信部第六批国家级专精特新"小巨人"企业；
③公司荣列工信部《符合环保装备制造规范条件企业名单（2025年版）》；
④公司是国家标准《废橡胶废塑料裂解油化成套生产装备》（GB/T32662-2016）、国家标准《废轮胎、
废橡胶热裂解技术规范》（GB/T40009-2021）第一起草单位，修订国家标准《废轮胎加工处理》（GB/T2673
1-2024）、行业标准《废旧轮胎裂解炭黑》（HG/T5459-2018）的主要起草单位，团体标准《废轮胎/橡胶再
生油》（T/CTRA01-2020）、《废轮胎/橡胶热裂解企业碳排放核算与报告要求》（T/CTRA02-2022）、《废
塑料热裂解技术规范》（T/CIET145-2023）和《含油污泥连续化热解成套生产装备》（T/CPCIF0375-2024）
第一起草单位，团体标准《废轮胎/橡胶热裂解炭黑深加工装置》（T/CTRA03-2020）主要起草单位；
⑤公司产品“工业连续化废轮胎热裂解生产线”被生态环境部列入《“无废城市”建设试点先进适用技
术（第一批）》；产品“工业连续化污油泥热解资源化利用成套技术及装备”荣获生态环境部《无废城市建
设先进适用技术（第二批）》；
⑥公司产品“有机固体废弃物热裂解资源化处置关键技术及装备”入选工信部《国家工业资源综合利用
先进适用工艺技术设备目录(2025年版)》；
⑦公司产品“工业连续化有机废弃物热裂解技术装备”入选国家工信部发布的“国家鼓励发展的重大环
保技术装备目录(2023年版)”，公司被认定为“国家鼓励发展的重大环保技术装备”推广类支撑单位；
⑧公司“含污油泥热裂解技术及装备”列入科技部社会发展科技司发布的《国家绿色低碳技术成果目录
》（2023年）；
⑨公司产品“生物质连续化热裂解炭化高值利用成套装备”同时入选《2025年山东省创新产品应用推荐
目录》、《2025年济南市创新产品应用推荐目录》。
⑩公司被山东省生态环境厅认定为“山东省无废工厂”；被山东省工信厅认定为“山东省制造业单项冠
军”及第二批数字经济“晨星工厂”；被山东省委、省政府列入《好品山东》（第一批）；被济南市工信局
认定为济南市级绿色工厂；入选山东省发改委公布的首批山东省绿色低碳高质量发展先行区建设企业试点，
符合国家环保设备制造业绿色、低碳、智能化发展的趋势；
公司热解技术及装备列入《产业结构调整指导目录（2024年本）》鼓励类的废弃物循环利用技术及环保
装备；
公司自主研发的“钛铁尾矿还原富集技术及成套装备”，经中国节能协会专家会议评审，达到“国际先
进水平”；
截至报告期末，公司及子公司在热裂解领域已拥有国内外专利技术134项，其中国内发明专利39项，并
就12项技术在美国、加拿大、日本等国家和地区取得了27项国际专利。
（2）市场地位
由于废弃物热裂解技术装备在国内的应用已从起步阶段逐步迈向广泛应用阶段且涉及众多领域与种类，
尚未成立专门的行业协会，目前相关监管机构及权威机构亦未对行业的整体市场容量、市场占有率等指标进
行统计和排名。
公司是国内少数具备废弃物工业连续化热裂解技术与高端装备/生产线实际交付能力的企业，是国际上
少数几家技术成熟、众多实际案例遍布国内外且具备实际供货能力的热裂解技术设备供应商之一。公司的市
场地位主要体现如下：
①公司各类热裂解生产线在国内外有较多的成功运行的项目案例，尤其在高端市场或发达地区。主要客
户顺通环保、申联环保、挪威Quantafuel均系行业内头部企业；
②公司产品已进入德国、匈牙利、丹麦、爱沙尼亚、巴西、土耳其、印度、伊拉克、泰国、英国、韩国
等多个国家和地区，国内主要客户或项目被列为省级重点项目、示范项目，成为符合行业准入条件、行业规
范条件的企业；
③公司开创了工业连续化热裂解技术与高端装备在金属矿综合利用行业应用的先例，并成功将装备应用
拓展至医疗废弃物处理、生物质处理、废油漆渣处理、炭黑处理等领域，是热裂解技术在多个领域应用的探
索者和先行者。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）热裂解技术可覆盖超过80%的有机危固废种类，热裂解技术应用边界持续拓宽与深化。公司围绕裂
解产品（再生资源）高值化方向，持续完善配套技术研发与应用，延伸产业链条，提升价值创造能力，推动
废弃资源全面、充分利用。报告期内，公司合作打造的恒域钛材尾矿制备高端富钛材料示范项目稳步推进，
自主研发的“钛铁尾矿还原富集技术及成套装备”达到“国际先进水平”，进一步拓展了尾矿资源化应用场
景，充分验证了技术在多样化物料场景的适应性与可靠性。此外，控股子公司合晟环保已完成对清洁轮胎再
生油的ISCC认证出口销售，公司正在加快研究拓展清洁轮胎再生油的产业链延伸及掺配新路径，并通过与海
外能源巨头合作、自主研发等多渠道，不断探索清洁能源、替代能源，如SAF(可持续航空燃料)等方向。
（2）“设备销售+项目运营”协同发展战略持续深化，各运营项目稳步推进。报告期内，合晟环保10万
吨/年轮胎热裂解资源化综合利用项目及恒域钛材30万吨低度钛矿制备高端富钛材料示范项目建设稳步推进
；此外，公司控股大庆油普，共同打造大庆市油泥资源化处置标杆项目。这标志着公司将形成多运营项目协
同并进、多领域联动发展的产业格局，为形成持续稳定的运营服务收入奠定基础。
（3）依托重大标杆项目示范引领，构建循环利用全产业链。报告期内，公司首个产业项目——合晟环
保轮胎热裂解综合利用项目稳步推进投资扩产，深度产业协同与优质资源整合效应逐步显现，已形成覆盖“
废弃物原料-热裂解处置-裂解产品-高值化应用-销售”的完整、闭环且成熟的产业生态。在此基础上，公司
持续深化产业生态建设，逐步构建行业核心壁垒，推动形成集经济收益、绿色效益、环保效益于一体的多元
化、规模化经济体，助力公司实现可持续高质量稳健发展。
（4）国际市场竞争力再获认证，同全球能源巨头实现长期合作。凭借欧盟CE等国际权威认证，公司高
端装备海外市场拓展持续深入，国际市场竞争力再获认可。近期，公司成功与某全球能源巨头正式签署生产
线设备销售合同，标志着恒誉环保首次进入该客户的生产线供应链，充分体现了国际高端市场对公司产品竞
争力的高度认可。
（5）公司紧抓行业及能源发展机遇，坚持以前瞻性战略规划为指导，在实践中不断积累复盘，持续推
动战略目标高效落地。依托技术优势、高端装备综合性能优势及产业项目运营等综合实力，公司稳步探索多
元化发展路径，全面夯实新业态落地基础，持续拓宽业务边界、巩固核心竞争力，为实现长远稳健发展提供
有力支撑。
4、业绩驱动因素
（1）全球范围内市场需求快速增长：报告期内，全球循环经济与化学再生需求持续升温，欧盟启动《
循环经济法》征求意见，增加优质再生材料的供应和需求；可持续航空燃料标准（SAF）产业转向强制履约
的关键政策节点，欧盟已全面执行ReFuelEU航空法规，英国、新加坡、泰国、印尼、马来西亚等国也纷纷跟
进。在全球SAF浪潮中，我国也处于政策酝酿的阶段。《“十五五”碳达峰行动方案》明确提出，要积极推
进绿色氢氨醇、生物柴油、可持续航空燃料（SAF）等绿色燃料应用。国内外正通过法规强制和市场的双重
力量，拉动循环经济产业发展，让设备从“可选”变为“刚需”，推动行业设备向高技术、高价值方向升级
，驱动公司高端装备的市场需求快速增长。
（2）核心竞争力持续增强：公司聚焦热裂解领域核心技术迭代升级与前沿技术探索创新，不断完善研
发体系，以技术创新赋能产品迭代与场景拓展，持续巩固和提升公司在热裂解行业的龙头地位。报告期内，
公司完成全新一代大处理量工业连续化智能热裂解装备的定型，单机处理能力及效率较上一代装备大幅提升
、综合运行成本显著降低，实现了从“技术可行”到“商业可行”再到“规模可行”的跨越。目前，公司设
备已出口至英国、韩国、德国、巴西等全球数十个国家和地区，海外市场认可度持续提升。
（3）高端装备订单显著增加：公司不断完善海内外立体化销售网络，依托优质产品品质与完善的服务
体系，深度贴合国内外客户多元化需求，拓宽市场覆盖面、提升市场占有率。报告期内，公司设备销售业务
实现营业收入25781.13万元，较上年同期增长226.11%。7月，公司与全球能源巨头签署工业连续化废塑料热
裂解生产线销售合同，用于其大型炼油厂的升级改造，改造完成后，该炼厂将具备从裂解油到加氢精制SAF
的完整产能。本次与能源巨头合作的达成，标志着公司废塑料热裂解设备已经具备大规模商业化生产SAF的
能力，公司在高端客户群体中的品牌影响力进一步提升。
（4）项目运营业务不断深化：报告期内，公司聚焦绿色循环经济，深度参与项目运营，拓展多领域应
用场景，提升整体项目经济收益。报告期内，公司对外投资控股大庆油普环保科技有限公司，并计划建设8
万吨/年污油泥热裂解处置项目；与山东域潇锆钛矿业股份有限公司合作投资设立山东恒域钛材精工科技有
限公司，并计划投资建设30万吨低度钛矿制备高端富钛材料示范项目。2026年上半年子公司合晟环保废轮胎
裂解项目新增10万吨/年产能，扩产后总处理量将达到16万吨/年，公司也在加速研究拓展裂解油项下的掺配
新路径，通过运营进一步参与到包括船柴、SAF在内的替代能源等可持续发展方向，进一步提升产业链的附
加值。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，全球范围内循环经济与化学再生需求持续升温，国内固体废物综合治理政策体系加速完
善。公司抢抓国内外市场发展机遇，坚定深化“设备销售+项目运营”双轮驱动战略，坚持自主创新与全球
化布局，期初在手订单集中交付、运营项目产能升级稳步推进、技术平台应用边界持续拓展，经营业绩实现
跨越式增长。报告期内，公司实现营业收入3.11亿元，同比增长149.60%；实现归属于上市公司股东的净利
润8107.56万元，同比增长865.58%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8011.98万元，
同比增长971.11%。
2026年上半年，公司主要工作如下：
1、高端装备销售加速放量，全球化布局成效显著
公司持续深耕国内外市场，不断完善海内外立体化销售网络。报告期内，公司依托核心技术与装备性能
优势，拓宽市场覆盖面、提升市场占有率，持续深化全球化市场布局。2026年上半年，公司先后亮相第27届
中国环博会、第四届亚洲废轮胎产业链大会及德国慕尼黑国际环保博览会（IFAT2026），并在IFAT展会上展
出全新一代大处理量工业连续化智能热裂解装备，单机处理能力及效率较上一代装备大幅提升、综合运行成
本显著降低，市场关注度显著提升。
公司深度贴合国内外客户多元化需求，稳步推进海外订单交付，存量项目交付节奏顺畅。报告期内，公
司设备销售业务实现营业收入25781.13万元，较上年同期增长226.11%。目前，公司装备已出口至英国、韩
国、德国、巴西等全球数十个国家和地区，部分标杆项目持续发挥品牌示范效应，海外市场认可度持续提升
。
7月，公司成功切入全球能源巨头供应链体系，签署工业连续化废塑料热裂解生产线销售合同，用于其
大型炼油厂升级改造，布局可持续航空燃料（SAF）上游原料供给赛道，标志着公司进一步参与到能源替代
和SAF等可持续发展方向，在高端客户群体中的品牌影响力提升。
2、项目运营业务稳步推进，双轮驱动协同效应凸显
公司持续深化“设备销售+项目运营”协同发展战略，稳步推进运营项目落地。报告期内，控股子公司
山东合晟环保废轮胎热裂解综合利用项目保持高效平稳运行，产能利用率维持较高水平，持续贡献常态化运
营收益，同时加速研究拓展裂解油项下的掺配新路径，进一步提升产业链的附加值。2026年3月，公司启动
合晟环保10万吨/年轮胎热裂解产线扩产计划，新增产线将采用公司新一代技术装备，单台处理能力由原500
0吨/年提升至30000吨/年以上，扩产完成后总处置规模将达16万吨/年，新增产能释放后运营业务体量与盈
利能力有望大幅提升。本次扩产不仅是运营产能的扩张，更是公司新一代装备在自有运营场景中的规模化验
证，将构建公司“技术研发+装备制造+规模化运营”的完整闭环。此外，恒域钛材“30万吨低度钛矿制备高
端富钛材料示范项目”和大庆油普“8万吨/年污油泥热裂解处置项目”正在稳步推进，公司运营业务的多场
景、多区域布局持续完善，双轮驱动战略的协同效应逐步显现。
3、核心技术创新成果丰硕，持续巩固行业技术领先地位
报告期内，公司坚持创新驱动发展战略，聚焦工业连续化热裂解核心技术深耕迭代，围绕装备能效提升
、产物高值化、工艺智能化三大方向推进技术攻关，加强技术、装备与应用场景的深度融合，多项创新成果
获得权威认可。2026年1月，公司先进科研成果荣获“中国石油和化学工业联合会技术发明奖”一等奖，该
奖项系国家科技部批准设立的石油和化学工业领域最具权威性和影响力的科技奖项之一，充分印证了公司在
行业绿色创新和助力产业转型中的标杆引领地位；公司自主研发的“生物质连续化热解炭化高值利用成套装
备”成功入选《2025山东省创新产品应用推荐目录》，成为山东省重点产业链专用装备领域，具有先进性、
新颖性、适用性的标杆科研创新成果。
报告期内，公司推出全新一代大处理量工业连续化智能热裂解装备，单机处理能力及效率较上一代装备
大幅提升、综合运行成本显著降低，实现了从“技术可行”到“商业可行”再到“规模可行”的跨越。2026
年上半年，公司研发投入909.48万元，较去年同期增加145.08%，公司及子公司在研项目共17项，新增国内
外授权专利2项。截至报告期末，公司及控股子公司在热裂解领域已拥有国内外专利技术134项，其中国内发
明专利39项，并就12项技术在美国、加拿大、日本等国家和地区取得了27项国际专利，进一步强化公司核心
技术壁垒。
4、热裂解技术平台边界持续延伸，新领域示范项目稳步推进
报告期内，公司持续深挖热裂解技术的应用潜力，积极布局新兴赛道，全力推动技术场景化落地。公司
热裂解技术已实现对30余种废弃物的综合处置，并在热裂解产品提质、裂解炭黑深加工等方面逐步实现技术
应用、设备销售与项目建设，构建起多领域、全链条的业务发展格局。
公司于2026年1月投资设立控股子公司山东恒域钛材精工科技有限公司，标志着公司正式进入尾矿高端
新材料领域，进一步拓宽公司运营领域。报告期内，恒域钛材“30万吨低度钛矿制备高端富钛材料示范项目
”顺利推进，该项目采用公司自主研发的“低温连续还原”新工艺，实现钛铁高效分离与高端富钛材料绿色
制备。上述工艺、技术及装备可广泛适用于铜渣、镍、钴等有色金属的富集。6月，经中国节能协会专家会
议评审，“钛铁尾矿还原富集技术及成套装备”达到“国际先进水平”。相关项目落地后有望形成示范效应
，打开金属矿综合利用领域市场空间。
5、优化内部治理体系，健全激励约束
2026年上半年，公司持续优化现代化企业内部治理架构，健全完善规范化、标准化的内控管理体系，细
化各部门岗位职责、规范经营管理流程，持续提升公司治理的规范性、科学性与高效性，为企业稳健经营筑
牢制度根基。报告期内，公司进一步完善长效治理与激励约束机制，积极开展制度优化工作，修订《董事、
高管薪酬管理制度》，进一步规范董事、高级管理人员薪酬核定、发放与考核管理标准，健全薪酬与业绩深
度绑定的激励约束体系，推动公司治理机制更加健全、合规、高效。在人才建设方面，公司持续着力核心人
才培育与储备，系统性搭建关键岗位人才梯队，完善人才引进、培养、晋升、留存全链条体系。同时优化人
才激励与赋能机制，健全绩效考核与激励体系，充分调动员工积极性、主动性与创造性，激活团队内生动力
，打造高素质、专业化核心人才队伍，为企业战略落地与长远发展提供坚实人才保障。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|