经营分析☆ ◇688312 燕麦科技 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
智能制造领域工业自动化、智能化测试设备与配件的研发、设计、生产、销售及相关技术服务
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自动化测试设备(产品) 1.17亿 56.13 4603.07万 47.86 39.23
配件及其他(产品) 5551.49万 26.56 3388.43万 35.23 61.04
测试治具(产品) 3618.17万 17.31 1625.91万 16.91 44.94
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.50亿 71.74 6411.92万 66.67 42.76
外销(地区) 5906.26万 28.26 3205.48万 33.33 54.27
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造(行业) 6.17亿 99.79 3.10亿 99.69 50.21
其他业务(行业) 127.51万 0.21 96.72万 0.31 75.85
─────────────────────────────────────────────────
自动化测试设备(产品) 4.68亿 75.69 2.32亿 74.68 49.59
配件及其他(产品) 7933.66万 12.82 4543.77万 14.61 57.27
测试治具(产品) 6976.99万 11.28 3231.56万 10.39 46.32
其他业务(产品) 127.51万 0.21 96.72万 0.31 75.85
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 5.34亿 86.35 2.66亿 85.64 49.85
外销(地区) 8318.38万 13.45 4368.48万 14.05 52.52
其他业务(地区) 127.51万 0.21 96.72万 0.31 75.85
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
自动化测试设备(产品) 1.52亿 66.46 7034.21万 62.71 46.35
配件及其他(产品) 4810.41万 21.06 2770.80万 24.70 57.60
测试治具(产品) 2849.64万 12.48 1411.81万 12.59 49.54
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 1.80亿 78.63 8357.27万 74.51 46.54
外销(地区) 4880.61万 21.37 2859.55万 25.49 58.59
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
专用设备制造(行业) 4.97亿 99.85 2.45亿 99.72 49.27
其他业务(行业) 76.94万 0.15 69.82万 0.28 90.74
─────────────────────────────────────────────────
自动化测试设备(产品) 3.77亿 75.79 1.84亿 74.94 48.78
配件及其他(产品) 8023.62万 16.13 4480.81万 18.25 55.85
测试治具(产品) 3944.34万 7.93 1600.40万 6.52 40.57
其他业务(产品) 76.94万 0.15 69.82万 0.28 90.74
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.17亿 83.79 1.95亿 79.36 46.73
外销(地区) 7989.07万 16.06 4996.09万 20.35 62.54
其他业务(地区) 76.94万 0.15 69.82万 0.28 90.74
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.77亿元，占营业收入的77.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 20219.59│ 32.68│
│第二名 │ 9149.99│ 14.79│
│第三名 │ 6833.94│ 11.05│
│第四名 │ 6546.39│ 10.58│
│第五名 │ 4965.25│ 8.03│
│合计 │ 47715.15│ 77.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.27亿元，占总采购额的13.91%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 840.71│ 4.33│
│第二名 │ 599.65│ 3.09│
│第三名 │ 464.43│ 2.39│
│第四名 │ 405.54│ 2.09│
│第五名 │ 390.49│ 2.01│
│合计 │ 2700.82│ 13.91│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业发展情况
1、行业发展阶段
智能制造是制造强国建设的主攻方向，也是制造业转型升级的核心方向，其发展程度直接关乎我国制造
业质量水平。发展智能制造对于巩固实体经济根基、建成现代产业体系、实现新型工业化具有重要作用。随
着全球新一轮科技革命和产业变革突飞猛进，新一代信息通信、生物、新材料、新能源等技术不断突破，并
与先进制造技术加速融合，为制造业高端化、智能化、绿色化发展提供了新的机遇。
在产品类型方面，在技术迭代与市场需求驱动下，消费电子领域智能化趋势广泛蔓延，电子产品纷纷进
行智能化改造，创新性智能终端产品层出不穷，新兴3C品类如可穿戴智能设备、智能家居等需求旺盛，已涌
现出多个百亿级别市场。未来3C行业将围绕新兴品类促进3C融合、打造自身产品新矩阵，以此满足新时代下
消费者的多元化需求；同时，以CHATGPT引发的新一轮的人工智能及算力革命，AIPC\AI手机及AI终端问世带
来的新一轮消费电子的革新和重构，以及碳中和背景下新能源汽车产业及汽车电子化、智能化和网联化的快
速发展，预计将在未来为消费电子行业带来新一轮成长周期。根据GlobalMarketInsights（GMI）2026年3月
份发布的最新报告（报告编号GMI2383）预测，消费电子市场在2025年预计达到1.6万亿美元。根据全球市场
洞察公司发布的最新报告，该市场预计将从2026年的1.7万亿美元增长至2035年的3.8万亿美元，年复合增长
率为9.3%。
消费电子产品换代速度较快，对制造和检测设备及其更新换代衍生出持续需求；消费电子产品多样化、
智能化发展带来的市场规模扩大，也拉升了对上游中高端电子产品测试设备的市场需求。智能检测装备作为
智能制造的核心装备，是“工业六基”的重要组成和产业基础高级化的重要领域，已成为稳定生产运行、保
障产品质量、提升制造效率的核心手段，对加快制造业高端化、智能化、绿色化发展，提升产业链、供应链
韧性和安全水平，支撑制造强国、质量强国和数字中国建设具有重要意义。
2、行业基本特点
公司所处的智能制造装备行业，作为支撑制造业数字化、网络化、智能化转型的核心力量，近年来在国
家政策引导、市场需求驱动和技术创新突破的多重作用下，呈现出以下显著特征：行业特点之一：潜力巨大
。要达到国家“十四五”规划在2035年的目标，智能制造将具备巨大的增长空间。考虑到智能化、数字孪生
等技术带来的影响，市场空间还将扩大。
行业特点之二：技术路线逐步清晰。未来智能化升级将改变制造场景：
1）通过传感器技术，感知未知场景；
2）自感知、自学习、自组织、自适应，自动处理场景信息；
3）结构化数据+非结构化数据处理，学习和积累更多的现场经验；
4）不同结构的CPS（赛博物理系统）、DT（数字孪生）将物理和仿真链接起来；
5）以业务实际和效益为导向进行数字化转型和人工智能赋能。
行业特点之三：细分领域的需求丰富，FPC及FPCA的后段组装形态多变，流程复杂，质量要求高，特别
是行业高端客户在核心测试功能及组装工艺等应用领域定制化及智能化要求更高，导致进入门槛较高。由电
子消费产品终端的升级带来的行业需求，必然对行业的要求越来越高。行业内的竞争者将有更大的差别：技
术优先和成本优先，将带来不同的企业发展规划。
行业特点之四：区域布局优化，集群效应显著。长三角、珠三角、成渝形成三大产业集聚带，配套完整
度达国际中等水平。
3、主要技术门槛
智能化装备行业的特点是非标性和定制化要求，加上消费电子行业所特有的快速交付需求，使得本行业
在产品研发的技术、产品实现的工艺技术、生产质量控制的过程技术等多方面存在技术壁垒。公司当前主营
的测试装备，更是一类跨学科的技术密集型行业，在机械、电子、测试测量、运动控制、软件算法等领域具
有较高的技术要求，需要掌握多方面的前沿技术：
机械及工艺方面：精密机械设计和工艺制造技术、由半导体行业发展带来的新工艺新技术的应用、高速
高精度结构；
电子测量技术：半导体工艺的传感器技术、微小信号测试测量、各种在线电子信号测试测量技术、物理
变量测试技术等；
软件方面：生产过程的数据收集、智能标注、深度学习、智能决策、人工智能、大数据等软件技术及仿
真、物理设备与中控台的数字孪生等。
行业对前沿知识、创新技术及工艺的要求，以及对反复实践、充分论证的质量要求，给潜在进入者制造
了较高的技术门槛。
（二）公司主营业务情况
1、主要业务、主要产品或服务情况
公司是一家专注于智能制造领域工业自动化、智能化测试设备与配件的研发、设计、生产、销售及相关
技术服务的高新技术企业，是电子产业智能制造行业专用设备和系统解决方案提供商。公司以精密机械及测
试测量技术为核心，积极研究相关运动控制、机器视觉、人工智能等技术，聚焦自动化、智能化测试业务，
积极拓展消费电子行业及其上下游，覆盖智能制造领域通信、汽车、医疗等行业。
公司产品起步于FPC和FPCA测试业务，立足于智能制造产业，着眼于智能制造领域，秉承“专注智能制
造，释放时间与空间”的产品开发理念，持续推出新产品，提升产品自动化、简约化水平，保障客户产品质
量，提升客户生产制造效率，满足客户的定制化智能制造需求。公司主要产品包括测试治具、自动化测试设
备、配件及其他等，用于客户不同的生产阶段和批量要求。
2、主要经营模式
1、盈利模式
公司提供的自动化测试设备是软、硬件结合的一体化集成系统，具有非标准化和定制化的特点。公司凭
借多年的技术积累，对FPC领域具有深入的理解，能准确识别客户需求并进行技术翻译和转换，自主研发、
设计、生产自动化测试设备和测试治具等产品。
公司盈利模式包括两种：一种是通过向目标客户直接销售新制设备实现盈利，即新制业务；另一种是以
目标客户需求及其提供的拟改造设备中可重复使用的材料为基础，重新设计，改造成新机型实现盈利，即改
制业务。因此，公司产品又分为新制设备和改制设备。由于FPC测试设备具有非标化、定制化的特点，一款
测试设备只能用于特定的柔性线路板的测试，当客户需要测试新的柔性线路板时就必须新购设备以满足新的
测试需求。但每款柔性线路板都有一定的生产周期，当生产周期结束后，针对此款柔性线路板的测试设备就
会闲置。客户出于成本角度考虑，会选择对闲置机台进行改造，以较低成本实现新的柔性线路板的测试设备
需求。
由于公司产品具有非标准化和定制化特点，产品研发设计能力、准确识别客户需求的能力及个性化服务
能力是形成公司盈利能力的关键要素。
2、研发模式
公司研发模式分为主动研发模式和需求响应式研发模式两种。主动研发模式为公司以潜在市场需求为导
向，对行业未来发展方向和技术进行预判，积极布局新的研发方向或者在原有项目上进行二次技术开发，以
保持公司研发技术的前瞻性和先进性，提前进行技术储备，引导客户选购；需求响应式研发模式是以客户订
单为中心，根据客户对技术参数、功能特点、应用场景、操作便利性等方面的不同需求，进行定制化的研发
、设计，以匹配客户需求。改制设备的研发模式为根据客户需求及被改造设备的型号，进行方案研发设计、
可行性论证及成本论证，然后出具样机方案，因此改制设备的研发方式均属于需求响应式研发。
公司下游客户主要集中在手机、平板电脑、智能可穿戴设备等消费电子、汽车电子及通信等领域，其终
端产品种类丰富、产品更迭速度快，其相关自动化测试设备存在多样性、个性化、非标准化等特点，为此，
公司形成了主动研发和需求响应式研发共同实施的研发模式，兼顾技术储备和现有客户定制化需求，并通过
自主研发、设计、制造组装和调试等环节，在不断优化升级的过程中使公司产品与客户生产线良好匹配，满
足客户需求。
公司研发体系中，平台部门主要进行主动研发、产品部门主要进行需求响应式研发。主动研发的成果可
能是产品，也可能是标准模块；产品部门的研发过程中，通常以平台部门的研发成果为基础，配合客户定制
化需求完成产品设计。因此，两种研发模式在公司是配合使用的。
3、采购模式
公司为客户个性化检测需求设计解决方案，最终产品体现为非标的成套装备，除部分标准件外，主要原
材料需根据详细设计方案定制或外购，难以提前备货，故公司采用“以产定购、标准件安全库存”的采购模
式。改制设备除了可以重复利用原有设备的部分零部件，帮助客户节省成本之外，其改造为新的设备所需的
原材料与新制设备所需的原材料一样，均按公司流程采购。公司生产所需原材料主要包括气动元件类、光电
元器件类、机械零部件类、外协加工件类及其它等，均由计划科根据MRP系统运算得出物料需求计划，之后
统一提交采购申请。对于关键原材料，选用国际知名品牌，与供应商建立长期合作关系，以保证供货渠道通
畅，供货稳定及时，质量可靠。对一般物资通常选择多家合格的供应商进行合作，以控制风险。改制设备可
重复利用的零部件情况主要根据客户的改制需求及被改造机台的实际情况决定，一般重复利用率较高的零部
件主要为寿命期较长的通用件，如光电元器件中的相机、镜头、扫描枪、工控机、显示器、电机等，以及气
动元器件中的气缸、电磁阀等。对于探针、载具等与被测产品接触的部件一般不能重复利用。
公司建立了供方管理程序、采购管理程序等严格的采购控制程序，对供应商及采购过程进行控制，确保
采购产品符合规定要求。
4、生产模式
公司主要采用“以销定产”的模式组织生产，在接到客户订单或意向性需求后，根据客户要求进行定制
化研发、设计和生产。公司当前采用轻资产运营模式，产品的研发、设计环节以及整机和部件的组装、调试
环节均自主完成。零件存在自主加工和外协的模式，其中，48小时内要用于生产组装的关键零件属于紧急关
键零件，由公司自主加工，其余零件根据公司产能情况决定是否外协加工。公司与相关外协厂商签署保密协
议，同时外协厂商负责加工的仅为部件中的个别零件，故不存在核心技术流失的问题。新制设备和改制设备
在生产模式方面不存在差异。
公司部分零件采用外协加工的原因一方面是受自身产能不足的限制；另一方面，机械设备行业所常用的
钣金件、PCB贴片等需要使用专门的加工设备，该类加工厂商在公司所在区域配套较为齐备，故公司采用外
协加工方式采购此类零件。
5、销售模式
公司主要采取直销的方式进行销售，由公司直接与客户签订订单并发货给客户。
公司依托丰富的研发、设计能力，通过持续为客户提供定制化的产品和服务并不断跟进客户需求，与重
点客户建立了长效而稳定的合作机制。公司通常在客户新产品的研发、设计阶段便已积极介入，深入分析客
户需求，不断探索、研发自动化测试设备的设计、生产方案，并在整个过程中保持与客户的沟通与协作，直
至提出成熟的设计方案或设计出样机并得到客户认同，继而签订销售订单。
公司采取“成本加成”的定价模式，即根据产品的直接成本、前期研发费用及各项综合费用来确定基础
价格，同时综合考虑市场环境、产品技术附加值等因素以成本加成的方法确定最终的销售价格。
公司配备专业的售后服务团队，根据客户的需求，进行现场安装指导、培训使用人员及维修人员，提供
全面的技术支持。能快速响应客户反馈，并对客户定期回访，提升改进服务质量。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司围绕既定战略目标，深耕智能制造行业的自动化、智能化测试领域，同时向上下游测试
领域发展。受宏观环境及行业周期性扰动，相应给公司生产经营带来较大的挑战。
1、经营业绩
报告期内，公司实现营业总收入20902.12万元，同比下降8.47%；实现归属于上市公司股东的净利润152
8.75万元，同比下降47.17%。报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益148417.97万元，较上年末减少4
047.95万元，同比下降2.65%。
报告期内，公司整体经营业绩有所承压，主要系传统核心业务受宏观环境及行业周期性扰动，消费电子
类业务终端需求仍显低迷、终端需求滑坡、行业竞争加剧带来挑战，而新兴业务的业绩贡献尚处于爬坡期所
致，同时由于人民币升值，公司财务费用汇兑损失增加，导致归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性
损益的净利润较上年同期下降。
2、新孵化业务
报告期内，公司在继续深耕消费电子领域FPC自动化、智能化测试的同时，基于对行业趋势及相关产业
链的深度研判，持续加大半导体领域、IC载板测试业务及硅光晶圆测试业务的开拓力度。
（1）半导体测试设备方向：主要产品为MEMS传感器测试设备、IC载板测试设备、SiP芯片测试设备。目
前公司气压传感器测试设备和温湿度测试设备在持续出货，惯性类测试设备已有多台设备在交付阶段；IC载
板测试设备样机已通过客户验收，并有订单出货，另外新开发的ECP机型在样机测试，处于市场大力推广阶
段；SiP芯片测试设备持续为头部客户供货和服务。
（2）射频方向：研发出宽带射频开关矩阵和末端校准技术，并应用于项目生产。启动研发首款小尺寸
、多功能、多通道、自动化校验网分，继续巩固FPC行业领先地位；同时，依托自研通用射频通信测试平台
和高性能SMU程控电源，在车载和物联网模组级射频测试上取得项目量产机会。
（3）硅光晶圆检测设备方向：已向海外晶圆厂完成新增订单的交付，并配套优质客户进行技术迭代及
新一代产品研发。
（4）车载电子方向：主要产品为车载FPC、FPCA、CCS测试设备和飞针设备，持续保持跟客户的密切交
往，订单正常交付。
3、研发情况
报告期内，公司的研发费用为4851.92万元，持续的高强度研发投入增强了公司的竞争力，经过多年自
主研发，公司已在自动化、智能化测试领域积累了多项核心技术，为公司未来发展奠定了良好基础。公司在
测试测量、精密机械、自动控制、机器视觉、智能装备软件和人工智能等方向加大研发投入，持续技术创新
，提升产品核心竞争力。
4、区域布局
报告期内，泰国工厂已完成场地购买、建设等工作。在全球化战略框架下，公司已构建国内国际双循环
布局：在国内，依托华南深圳、华东杭州两大研发生产基地，全面辐射珠三角、长三角客户群体，持续提升
产能与服务能力；在国外，以新加坡研发及投资并购平台，以及越南、泰国工厂为支撑，聚焦前沿技术项目
，强化全球供应链协同效应，服务海外客户。
5、关注人才队伍建设，积极实施员工股权激励
报告期内，为保障2025年限制性股票激励计划有序落地实施，公司对该激励计划相关内容予以修订，并
完成两期限制性股票归属工作，激励对象覆盖公司核心员工，进一步健全中长期激励约束机制。截至报告期
末，公司研发人员共计292人，占公司员工总人数的30.77%。公司采取内部人才培养和外部高端人才引进相
结合的人才发展战略，不断引入新鲜血液。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1、创新研发及新产品快速交付能力是公司保持竞争力的核心因素
公司下游应用终端领域主要为消费电子产品，具有生命周期短、更新换代快等特点。能够及时理解客户
需求并将其快速转换为产品，满足客户交期要求，是公司核心竞争力的重要体现，也是客户选择供应商的重
要标准之一。面对下游客户产业技术迭代快、客户个性化需求多样等特点，公司通过主动研发、客户需求响
应式研发相结合的方式，积极探索，不断创新，将前沿技术运用于公司新产品开发中，快速研发并交付满足
客户需求的新设备机型。持续的自主创新能力以及快速的新产品研发和交付能力，使公司技术与产品始终处
于行业竞争优势地位。
2、与电子制造领域的全球知名企业合作关系持续稳定
公司深耕FPC测试行业多年，凭借优质的产品质量、良好的研发实力、快速的产品交付能力和全面的售
后服务，与下游FPC领域的全球知名企业建立了合作关系。根据行业数据，全球FPC排名前十的企业其中八家
均为公司客户。同时，公司已发展成为全球消费电子领导品牌的供应商，从而确立了公司在FPC测试领域的
优势地位。以FPC行业客户为依托，以终端消费电子领导品牌供应链为契机，公司与行业上下游客户如芯片
设计公司、芯片封测厂、模组厂、总装厂等均建立合作关系，稳定优质的客户资源为公司在FPC领域的深耕
和向行业上下游拓展奠定了坚实基础。
3、产品质量稳定
公司一贯注重对产品质量的检测与控制。创立伊始，公司就着手建立以研发中心为基础，以质量部为核
心，并与生产部门、市场商务部门等实时反馈、动态跟踪的完整的质量控制体系，在长期生产经营和项目开
展过程中积累了大量的作业指导书、管理制度、标准作业程序文件，并通过了ISO9001质量管理体系认证。
公司对设备软件系统的测试算法、视觉算法持续改进，以提高测试精度和效率；对原材料的质量要求高，关
键材料如测试探针、板材等通过国外进口；持续引进国内外高端精密数控加工设备，不断提高测试治具的制
作精度。公司对于出厂产品采取“全检测”质检模式并保留记录，以确保产品质量合格。产品的高品质巩固
了公司的市场竞争力和客户黏性。
4、先进高效的技术开发平台
公司所处行业是一个涉及多学科跨领域的综合性行业，由于行业的定制化特性，企业需要建立覆盖光学
、电子、机械、软件、智能化、自动化技术的全面技术开发体系。公司重视技术研发和实际应用结合，搭建
了以研发中心为核心，联合商务部、市场部等职能部门的开放式跨部门动态开发平台。这种动态协作模式保
证了技术研发及行业应用的高度结合，可以更深刻、快捷地了解客户需求，从而快速作出市场响应，缩短新
产品、新技术的研发及产业化应用周期，为公司的业务拓展提供了可靠保障。
公司技术部门专门设立了视觉实验室和运动控制实验室，以研发精密测试和智能化技术，经过多年的研
究探索，在智能制造专用设备相关的精密机械、自动化控制、测试测量、机器视觉和人工智能等领域形成了
核心技术。
技术团队方面，公司创始人技术出身，坚持以技术创新和产品开发驱动公司发展，打造了一支以创始人
为首的专业、稳定、高效的研发团队。截至2026年6月30日，公司研发人员共计292人，占公司员工人数的30
.77%。公司采取内部人才培养和外部高端人才引进相结合的人才发展战略，不断引入新鲜血液。同时，针对
核心研发骨干，公司实施限制性股票激励，充分调动核心研发人才积极性。
5、优质快速的售后服务
优质的售后服务是公司产品竞争力的重要保证，也是品牌建设的重要内容。公司以客户为中心，提供7*
24小时及时高效的技术支持和服务。公司培养了一支具备优良专业技能的售后团队，根据客户需求，可以提
供驻厂服务。同时，公司的研发团队可直接面向客户，参与技术咨询和服务，大幅提高了技术服务的深度和
效率。此外，公司也提供现场安装指导、现场培训客户的操作人员和维护人员。同时，公司在与国际大型企
业合作中，逐渐完善了国际化服务能力。公司在国内外设有售后服务中心，覆盖越南、泰国、美国、日本、
韩国等地区的现场服务，使客户的需求可以在第一时间得到响应。
四、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、技术研发与创新的风险
公司所处行业为科技创新型行业，技术研发能力是取得行业客户认可的关键因素。由于下游消费电子行
业产品迭代较快，客户需求不断变化。未来，如果公司的技术研发创新能力不能及时匹配客户的需求，公司
将面临客户流失的风险，从而对公司未来的经营和盈利能力造成不利影响。
2、技术人才流失的风险
技术人才对公司的产品创新、持续发展起着关键性作用。截至2026年6月30日，公司拥有研发人员292人
，占公司员工总数的30.77%。随着行业竞争日趋激烈，竞争对手对于技术人才的争夺也将不断加剧，公司将
面临技术人才流失的风险。
3、技术替代风险
自动化测试设备行业是一个快速发展变化的行业，若公司产品研发水平提升缓慢，或者无法准确预测产
品的市场发展趋势，导致无法及时研究开发出新技术、新工艺及新产品，则公司目前所掌握的核心技术可能
被同行业更先进的技术所替代，从而对公司未来经营发展产生重大不利影响。
4、研发失败的风险
最近三年及一期，公司的研发投入分别为8888.00万元、12108.27万元、12023.31万元和4851.92万元，
占营业收入的比例分别为27.19%、24.33%、19.43%和23.21%。未来如果公司项目研发失败，或者相关技术未
能形成产品或实现产业化，将对公司的经营业绩产生重大不利影响。
（二）经营风险
1、对苹果公司及其产业链相关存在依赖的风险
公司面临对苹果公司及其产业链存在依赖的风险，具体包括：
（1）公司收入主要来源于苹果产业链的风险
苹果公司对供应商有严格、复杂、长期的认证程序，包括在技术研发能力、量产规模水平、质量控制及
快速反应等方面进行全面考核和评估。公司成为苹果公司的合格供应商后，通过持续的订单销售与其形成了
长期的合作关系。但公司目前来源于苹果公司的销售收入占营业收入的比例仍然较高，使得公司的销售客观
上存在对苹果公司依赖的风险。
（2）苹果公司自身经营情况波动的风险
公司测试设备测试的FPC主要应用于苹果公司产品。虽然公司作为FPC自动化测试设备供应商，直接客户
以全球FPC生产企业为主，与苹果公司产品销量并无严格的线性关系，但若未来市场竞争进一步加剧，苹果
公司的产品设计、功能特性不能够获得终端消费者的认可，或者苹果公司的营销策略、定价策略等经营策略
出现失误且在较长时间内未能进行调整，则可能影响苹果公司产品销量，进而传导至FPC测试设备领域，对
公司经营业绩产生不利影响。
（3）下游最终应用领域集中于以苹果为主的消费电子领域的风险
目前及短期内，公司产品所测试FPC的终端应用领域仍将主要集中于以苹果为主的消费电子领域。消费
电子领域品牌众多，竞争激烈，同时具有产品迭代快、客户需求变化快等特点。若苹果公司在消费电子领域
的竞争力下降，或者对FPC的需求下降，或者公司产品不能满足消费电子领域的测试要求，则可能对公司经
营业绩产生不利影响。
2、收入增长的市场空间有限的风险
目前及短期内，公司收入仍将主要集中于以苹果公司为主的消费电子领域。受苹果公司自身增速的限制
以及苹果公司对FPC需求的限制，公司FPC测试设备的市场容量有限，公司面临未来收入增长的市场空间有限
的风险。
3、客户集中度较高的风险
公司客户集中度较高，主要系下游FPC行业集中度较高的竞争格局及公司产能不足情况下优先满足优质
客户需求所致。若下游主要客户的经营状况或业务结构发生重大变化，或其未来减少对公司产品的采购，将
会在一定时期内对公司的经营业绩产生不利影响。
4、管理风险
随着公司业务的增长和募投项目的实施，公司规模将进一步提高，人员数量也将相应增加，公司在战略
、人力、销售、法务及财务等方面将面临更大的挑战，管理能力需同步提升。如果公司未来不能持续有效地
提升管理能力和效率，导致公司管理体系不能完全适应业务规模的扩张，将对公司未来的经营和盈利能力造
成不利影响。
5、业绩下滑及净利润大幅波动的风险
尽管公司目前毛利率仍处于较高水平，但未来随着同行业竞争对手数量的增多及规模的扩大，市场竞争
将日趋激烈，行业的供求关系将可能发生变化，导致行业整体毛利率水平存在下降的风险。该行业具有产品
更新换代快、竞争激烈、价格敏感及周期性强等特点，近年来竞争逐渐加剧。因此，若公司未能正确把握市
场趋势，或新研发的产品未能顺利获得足额订单，或下游主要客户需求发生重大不利变化，或公司未能进一
步拓展行业应用领域及产品线，都可能对公司经营业绩造成重大不利影响；同时由于研发投入和市场开拓费
用的持续增加，公司可能面临净利润波动变大及业绩下滑的风险。
6、公司核心技术产品收入存在季节性波动的风险
公司核心技术产品包括自动化测试设备和测试治具，报告期内核心技术产品的收入存在明显的季节性分
布特征，并主要集中在下半年。收入季节性分布一方面受下游FPC行业客户的季节性采购影响，另一方面由
于公司对客户发货时间集中在每年的1-2季度，公司核心技术产品的验收周期通常在6个月以内，故产品主要
集中在下半年验收并确认收入。由于受上述季节性因素的影响，在完整的会计年度内，公司财务状况和经营
成果表现出一定的波动性，公司经营业绩面临季节性波动的风险。
（三）财务风险
1、存货跌价风险
公司产品主要为定制化生产，公司主要采用“以销定产”的生产模式和“以产定购、标准件安全库存”
的采购模式，期末存货主要系根据客户订单或采购意向安排生产及发货所需的各种原材料、在产品、库存商
品和发出商品。因此，若客户单方面取消订单或采购意向，或因客户自身需求变更等因素调整或取消订单计
划，均可能导致公司产品无法正常销售，进而造成存货的可变现净值低于成本，公司的经营业绩将受到不利
影响。
2、应收账款余额较大及无法收回的风险
报告期末，公司应收账款余额为14311.51万元，应收账款余额占营业收入的比例为68.47%。如果后续公
司不能对应收账款进行有效控制，及时收回到期应收账款，则可能存在应收账款余额较大及无法收回的风险
，从而对公司未来经营业绩造成重大不利影响。
3、税收优惠政策无法延续的风险
公司及子公司杭州燕麦均为国家高新技术企业，根据《国务院关于加快科技服务业发展的若干意见》（
国发[2014]49号）规定，享受15%税率所得税优惠政策。燕麦电子根据中华人民共和国香港特别行政区《税
务条例》及《香港税务条例释义及执行指引第21号（修订本）》的相关规定，免于在香港地区缴纳利得税。
根据《关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部税务总局公告2023年第12
号）第三条的规定，对小型微利企业减按25%计算应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税政策，延续执
行至2027年12月31日。公司子公司麦科捷、燕麦智科公司适用上述税收政策。根据《国务院关于印发新时期
促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》（国发〔2020〕8号）中“国家鼓励的集成电路
设计、装备、材料、封装、测试企业和软件企业，自获利年度起，第一年至第二年免征企业所得税，第三年
至第五年按照25%的法定税率减半征收企业所得税。国家鼓励的集成电路设计、装备、材料、封装、测试企
业条件由工业和信息化部会同相关部门制定”的规定，本期子公司燕菁软件符合相关认定条件，享受从获利
年度起“两免三减半”税收优惠，本年度为获利年度的第三年，燕菁软件减半征收企业所得税。公司在越南
当地工业区（除位于社会经济条件便利地区的工业区外）的投资项目，享受两免四减半的企业所得税税收优
惠政策，该免税、减税期限，从享受税收优惠的新投资项目取得应纳税所得额的第一年起连续计算，本期子
公司越南燕麦是取得应纳税所得额的第三年，享受减半征收企业所得税。未来，如果相关税收政策发生变动
，公司的税收优惠无法延续，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
（四）行业风险
1、市场竞争加剧的风险
公司主要客户为全球知名FPC产品制造商或终端设备商，其对供应商的产品质量和服务水平有着较高的
要求，但未来随着技术的不断成熟和普及，行业门槛可能逐渐降低，行业壁垒可能逐渐消除，FPC测试行业
的高毛利率将会吸引竞争对手持续扩大产能，同时也会吸引新的竞争对手进入，从而使得公司面临的市场竞
争加剧。如果公司不能在研发、技术、品牌、服务、产品质量等各个方面持续进步，不能及时完善公司的研
发体系，强化技术实力，提升公司的品牌影响力和市场开拓能力，公司面临的市场竞争将进一步加剧，从而
对公司的业绩增长造成不利影响。
2、公司后续向汽车、通讯等FPC应用领域拓展，面临的市场拓展风险包括：
（1）市场竞争风险。其他应用领域的FPC制造厂商已有FPC检测设备供应商，这些供应商可能是公司现
在的竞争对手，也可能是其他未知的自动化设备公司，公司面临充分市场竞争。如果公司产品技术指标或成
本、价格、服务相较竞争对手没有优势，会导致市场空间拓展不及预期。
（2）不能及时捕捉和响应下游变化导致的市场拓展不利的风险。非标定制化设备需要根据每个客户要
求定制化开发，能否清楚理解客户需求及产品特点并按时设计出满足客户需要的产品，是市场空间拓展的关
键。如果公司研发和市场部门对新终端领域的FPC技术进步速度、产品变化不能及时捕捉和响应，会导致市
场空间拓展不及预期。
（3）管理能力不足导致不能顺利拓展的风险。FPC自动化测试行业的多品种、小批量的特点给研发和生
产带来难度，研发团队培养和多项目管理是业务扩张的重点，如果研发人员的招募培训不够、成长缓慢，或
项目管理能力赶不上新项目增加速度，会导致市场空间拓展不及预期。
（4）售后服务能力没有及时跟进导致的市场拓展不利的风险。下游领域扩张会导致客户分散、集中度
降低，而客户通常需要驻厂服务，尤其新客户有磨合期，若公司服务能力不能满足新增客户的维护、服务需
求，会导致市场空间拓展不及预期。
（五）宏观环境风险
1、全球经济周期性波动和贸易政策、贸易摩擦的风险
目前全球经济仍处于周期性波动当中，尚未出现经济全面复苏趋势，依然面临下滑的可能，全球经济放
缓可能对消费电子产品带来一定不利影响，进而影响公司业绩。此外，若未来中美贸易摩擦持续加深，或相
关国家贸易政策变动、贸易摩擦加剧，可能会对公司产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营
业绩。
2、汇率变动的风险
公司记账本位币为人民币。报告期内，美元兑人民币汇率呈现一定程度的波动趋势，人民币汇率波动日
趋市场化及复杂化，受国内外经济、政治等多重因素共同影响。若未来人民币汇率发生较大波动，则可能对
公司业绩造成不利影响。
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