经营分析☆ ◇688345 博力威 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
轻型车用锂离子电池、消费电子类电池、储能电池和锂离子电芯
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轻型车用锂离子电池(产品) 9.31亿 53.01 1.72亿 59.79 18.51
消费电子类电池(产品) 3.09亿 17.61 5528.65万 19.19 17.89
储能电池(产品) 2.76亿 15.70 3456.53万 12.00 12.54
其他业务收入(产品) 1.69亿 9.61 2091.89万 7.26 12.40
锂电芯(产品) 7140.42万 4.07 509.17万 1.77 7.13
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 9.88亿 56.29 1.59亿 55.06 16.06
外销(地区) 7.67亿 43.71 1.29亿 44.94 16.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 24.93亿 91.14 4.77亿 96.44 19.13
其他业务(行业) 2.42亿 8.86 1761.17万 3.56 7.27
─────────────────────────────────────────────────
轻型车用锂离子电池(产品) 13.07亿 47.77 2.62亿 53.02 20.07
消费电子类电池(产品) 7.25亿 26.50 1.23亿 24.88 16.98
储能电池(产品) 3.17亿 11.59 8308.60万 16.80 26.21
其他业务(产品) 2.42亿 8.86 1761.17万 3.56 7.27
锂电芯(产品) 1.44亿 5.28 863.00万 1.74 5.97
─────────────────────────────────────────────────
境内:华东地区(地区) 6.85亿 25.04 9563.59万 19.34 13.97
境内:华南地区(地区) 5.41亿 19.79 7814.98万 15.80 14.44
境外:北美洲(地区) 3.53亿 12.92 9369.91万 18.94 26.51
境外:欧洲(地区) 3.26亿 11.92 1.07亿 21.62 32.78
境内:其他地区(地区) 2.80亿 10.23 5537.67万 11.20 19.79
其他业务(地区) 2.42亿 8.86 1761.17万 3.56 7.27
境外:亚洲(地区) 2.23亿 8.17 2654.64万 5.37 11.88
境外:其他地区(地区) 8415.79万 3.08 2065.73万 4.18 24.55
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 23.30亿 85.18 4.39亿 88.84 18.86
其他业务(销售模式) 2.42亿 8.86 1761.17万 3.56 7.27
经销模式(销售模式) 1.63亿 5.96 3760.82万 7.60 23.07
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
轻型车用锂离子电池(产品) 6.22亿 46.21 1.25亿 50.28 20.07
消费电子类电池(产品) 2.95亿 21.91 4556.85万 18.36 15.46
储能电池(产品) 2.38亿 17.72 6341.44万 25.54 26.60
其他业务收入(产品) 1.22亿 9.03 915.30万 3.69 7.53
锂电芯(产品) 6890.88万 5.12 529.90万 2.13 7.69
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 7.70亿 57.21 1.02亿 41.16 13.28
外销(地区) 5.76亿 42.79 1.46亿 58.84 25.37
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电气机械和器材制造业(行业) 17.01亿 92.27 2.98亿 97.40 17.49
其他业务(行业) 1.43亿 7.73 795.01万 2.60 5.58
─────────────────────────────────────────────────
轻型车用锂离子电池(产品) 8.02亿 43.51 1.46亿 47.88 18.24
消费电子类电池(产品) 6.41亿 34.79 1.12亿 36.62 17.45
其他业务(产品) 1.43亿 7.73 795.01万 2.60 5.58
储能电池(产品) 1.38亿 7.47 2802.84万 9.17 20.35
锂电芯(产品) 1.20亿 6.50 1137.23万 3.72 9.48
─────────────────────────────────────────────────
境内:华南地区(地区) 4.25亿 23.03 6053.92万 19.81 14.26
境外:欧洲(地区) 3.33亿 18.07 1.00亿 32.83 30.11
境内:华东地区(地区) 3.31亿 17.95 4222.75万 13.82 12.76
境外:亚洲(地区) 2.53亿 13.71 2860.02万 9.36 11.32
境内:其他地区(地区) 1.98亿 10.75 2791.31万 9.13 14.07
其他业务(地区) 1.43亿 7.73 795.01万 2.60 5.58
境外:北美洲(地区) 1.05亿 5.68 2389.27万 7.82 22.81
境外:其他地区(地区) 5689.79万 3.09 1412.62万 4.62 24.83
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 15.55亿 84.34 2.69亿 87.92 17.28
经销模式(销售模式) 1.46亿 7.93 2896.00万 9.48 19.80
其他业务(销售模式) 1.43亿 7.73 795.01万 2.60 5.58
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售8.15亿元，占营业收入的29.79%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 25915.92│ 9.47│
│客户二 │ 21618.32│ 7.90│
│客户三 │ 14817.27│ 5.42│
│客户四 │ 9907.34│ 3.62│
│客户五 │ 9237.11│ 3.38│
│合计 │ 81495.96│ 29.79│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购6.48亿元，占总采购额的29.78%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 28056.18│ 12.90│
│供应商二 │ 16909.36│ 7.77│
│供应商三 │ 7208.81│ 3.31│
│供应商四 │ 6778.27│ 3.12│
│供应商五 │ 5839.01│ 2.68│
│合计 │ 64791.63│ 29.78│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、主要产品或服务情况
公司专注于锂离子电池系统和锂离子电芯的研发、制造与销售，致力于为全球客户提供安全、高效、绿
色的能源解决方案，电池系统业务涵盖轻型车用锂离子电池、消费电子类电池、储能电池等，广泛应用于电
助力自行车、电动（轻便）摩托车、电动自行车、电动滑板车、笔记本电脑、无人机、机器人、AGV、医疗
器械、便携储能和户用储能等领域。
公司的主要产品包括两大类别，一类是锂离子电池系统，即由锂离子电芯、BMS、结构件等集合而成的
电池系统产品，通过BMS对电芯进行管理，实现稳定、安全的充放电功能，包括轻型车用锂离子电池、消费
电子类电池和储能电池；另一类是锂离子电芯，即将正极材料、负极材料、电解液、隔膜等通过电芯生产工
艺制成的最小充放电单元，其决定着锂离子电池系统的充放电倍率、高低温性能和循环寿命等重要指标，是
锂离子电池系统的核心部件之一。
1、轻型车用锂离子电池
公司轻型车用锂离子电池为电助力自行车、电动（轻便）摩托车、电动自行车和电动滑板车提供动力来
源。
2、消费电子类电池
公司消费电子类电池包括人形机器人电池、智能机器人电池、清洁电器电池、AGV电池、无人机遥控器
电池、医疗器械电池和笔记本电脑电池等。
3、储能电池
公司储能电池主要用于户外出行及家庭应急供电等场景。
4、锂离子电芯
锂离子电芯作为最小供电单元，通过串联/并联组合形成各类电池组，是电池系统的核心组件。
(二)所处行业情况
公司主要从事锂离子电池系统和锂离子电芯的研发、生产和销售业务，属于节能环保领域轻型电池细分
行业的科技创新企业。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业为
“C制造业”中的“C38电气机械及器材制造业”中的小类“C3841锂离子电池制造”。公司产品的下游应用
场景主要聚焦于轻型车、消费电子、储能三大领域。
1、轻型车用锂离子电池领域
公司的轻型车用锂离子电池主要应用在电助力自行车、电动（轻便）摩托车、电动自行车、电动滑板车
。VMResearch与营商电动车机构数据显示，2024年全球电动两轮车销量达到6596万辆，其中中国是最大市场
，销量达到4950万辆，占全球销量的75.05%。
国内市场受《电动自行车安全技术规范（GB17761—2024）》（以下简称“新国标”）落地和全国性“
以旧换新”补贴影响，两轮车行业在2025年出现回暖。据营商电动车数据，2025年出货量达到6370万辆，同
比增长29.5%。当前我国电动两轮车电池主要为铅酸电池和锂电池。在电动两轮车市场，铅酸电池凭借其价
格优势长期以来占据主要市场份额，但同时铅酸电池也存在能量密度低、使用寿命短、污染环境等弊端。相
较于铅酸电池，锂电池具有能量密度高、续航能力强、使用寿命长、环保及质量轻等优点，已在中高端两轮
车领域得到普遍应用，渗透率有望进一步提高。起点研究院（SPIR）的数据显示，2023年中国电动车锂电化
率仅为5.5%，但2025年已达到15%，起点预测，2029年中国电动两轮车的锂电渗透率达到35.2%。
由于欧洲骑行文化历史悠久、骑行基础设施完善，美国户外活动氛围浓厚，而日本多为丘陵地形且人口
老龄化严重，有较大辅助出行需求，因此欧美、日本等市场的电动两轮车主要以电助力自行车为主。据LEVA
-EU、経済産業省生産動態統計、PeopleForBike数据，2024年，由于海外通货膨胀、市场竞争加剧、生产商
去库存等因素，全球三大市场欧洲、日本、美国的电助力自行车出货量略微下滑至604.56万辆。2025年，行
业开始回暖，全球三大市场电助力自行车出货量预计达到673万辆，同比上升11.32%。
此外，印度、东南亚、非洲等电动两轮车新兴市场加速燃油车电动化转型，经济发展叠加政策补贴推动
油改电，越南、卢旺达、埃塞俄比亚等国家甚至出台程度不同的燃油车禁令，有望成为行业下一增长极。根
据CleanMobilityShift数据，2025年印度电动两轮车出货量达到127.09万辆，同比增长12.09%；2026年上半
年出货量达到93.19万辆，同比增长54.93%，但同期电动化率仅8.55%，市场扩容空间依然广阔。东南亚和非
洲也增长迅猛，涌现出一批迅速扩张、已具巨头雏形的新兴企业：越南本土最大的两轮车企业Vinfast在202
5年售出40.65万辆电动两轮车，同比增长492.72%，其2026年目标为100万辆，截至上半年已售出42.92万辆
，同比增长274.88%。此外，VinFast积极拓展B端换电业务，目前已在越南和印尼铺设换电柜，采用"车电分
离"模式，未来对锂电池的需求较大。非洲Spiro已将其电动摩托车与配套的换电业务拓展至非洲8个国家，
建立了超过1500个换电站，累计换电服务次数约5000万次，成为非洲最大的电动摩托车企业及两轮车换电运
营商。
2、消费电子类电池领域
消费电子可以分为以笔记本电脑、手机、平板电脑等产品为代表的传统消费电子领域和以可穿戴设备、
AR/VR设备、无人机、机器人、智能家居、家用小电器等产品为代表的新兴消费电子领域。传统消费电子领
域经过多年的发展，目前增速放缓；而新兴消费电子领域依然呈现出较快的发展态势，得益于AI技术的整体
崛起和开源大模型的涌现，目前各新兴消费电子厂商都在积极布局，探索与AI大模型实现协同发展的方向。
其中，智能机器人发展势头尤为迅猛，作为桥梁连接数字智能与物理世界，成为这一波AI融合浪潮中最具代
表性的落地形态。MorganStanley预测，2024年全球机器人出货量约为2100万台，并将在2030年达到9300万
台，期间CAGR达到28.15%。其中，具身智能机器人凭借其通用性、训练数据易得性等特点，已成为机器人领
域中市场空间最为广阔的细分赛道。根据IDC机构，2025年全球人形机器人市场迎来快速增长阶段，出货量
约为1.8万台，销售额约4.4亿美元，同比增幅达到508%。
3、储能电池领域
低碳经济成为全球各国发展主旋律，在全球能源转型的大趋势下，能源消费转型将成为低碳发展的稳固
基石，储能应用场景日益丰富，储能产品的需求也将不断增长，成为万亿级的赛道。公司主要聚焦于便携储
能、家庭储能、工商业储能等用户侧储能细分领域。根据高工（GGII）数据，2024年全球用户侧储能出货量
达到60GWh。其中，便携储能增速相对平缓，但应用场景和容量范围不断拓展，满足终端用户日益增长的多
样化需求；家庭储能在2024年去库存后释放新需求，澳大利亚、波兰、捷克、匈牙利等国家通过补贴降低用
户采购门槛又进一步刺激需求增长；工商业储能海外市场成为新增长极，欧洲等电力市场成熟度高的地区，
工商业储能在发挥削峰填谷作用的同时，与电力市场交易紧密结合；亚非拉等发展中地区因电力基础设施薄
弱，储能已成为保障生产、生活的刚需。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入17.55亿元，同比上升30.48%，其中，轻型车用锂离子电池2026年1-6月实
现营业收入9.31亿元，同比上升49.66%，电动摩托车业务方面，公司骑玩类、商用类、通勤类三大板块协同
并进。骑玩类越野电摩市场需求持续旺盛；商用类换电业务稳步增长，并与Spiro、小哈等海内外头部客户
建立深度合作关系；通勤类海内外市场同步拓展，其中东南亚及拉美等新兴市场表现尤为突出。电助力自行
车方面，受益于欧洲市场库存出清及需求回暖，同时公司与MFC、Aventon等行业头部客户达成深度合作，业
务持续放量；消费电子类电池2026年1-6月实现营业收入3.09亿元，同比上升4.86%，主要得益于公司清洁电
器业务的持续快速增长，同时具身智能机器人业务的稳步放量，公司与逐际动力、斯坦德等客户合作的产品
已进入批量出货阶段；与智元、云深处等头部客户的合作亦推进至样品送测阶段，预计将于年内实现量产；
储能电池2026年1-6月实现营业收入2.76亿元，同比上升15.64%，主要系非洲地区储能业务放量；锂电芯202
6年1-6月实现营业收入0.71亿元，同比上升3.62%，主要系原小圆柱电芯库存处理。
报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为7248.26万元，同比上升101.24%，实现良好增长。核心
驱动因素在于：公司产品竞争力与产业链一体化能力持续释放，34145全极耳大圆柱电芯维持满产满销态势
，电芯+PACK垂直整合优势得到市场充分验证；同时，公司内部精细化运营成效逐步显现，业务规模稳步扩
大的背景下，规模效应持续增强，高质量发展已进入良性循环，整体盈利质量显著提升。
1、海外电摩业务放量增长，具身智能第二增长曲线加速成型
报告期内，公司持续深化全球化战略布局，海外电动摩托车业务实现高速增长，具身智能等新兴业务领
域不断拓展，第二增长曲线加速成型。
海外电摩业务强势突破，头部客户批量出货。公司成功与东南亚第一大电动摩托车企业Vinfast合作，
产品已于7月起实现批量出货，进一步验证了公司在东南亚电摩市场的产品实力与领先优势。同时，公司与
非洲第一大电动出行企业Spiro合作开发的电池产品实现量产出货。据TechLabari报道，Spiro已完成4.15亿
美元融资，进一步夯实其“非洲换电之王”的领先优势。公司为其合作开发的电池产品实现量产出货，助力
Spiro持续领跑非洲换电市场。
新兴业务多点布局，具身智能领域全面开花。公司积极拓展具身智能等新兴应用场景，已与智元、云深
处、逐际动力、斯坦德等国内领先具身智能企业建立合作关系。其中，逐际动力合作产品已实现量产出货；
智元及云深处合作产品预计将于年内实现量产出货；斯坦德相关产品将搭载公司自研34145全极耳大圆柱电
芯，亦预计于年内完成量产出货。公司在具身智能领域已形成较为完善的客户覆盖与产品布局，有望充分受
益于具身智能产业化的加速趋势。
展望未来，公司将继续巩固海外电摩业务的先发优势，同时以具身智能等新兴业务为抓手，持续拓展增
长边界，推动公司高质量发展。
2、先进电池技术研发取得重大突破，钠电加速产业化落地
报告期内，公司持续加大研发投入，在固液电池、全固态电池及钠离子电池等多个先进电池技术领域取
得关键突破，产业化应用进程稳步推进。
固液电池方面，公司成功复用34145全极耳大圆柱生产工艺完成样品制备，显著提升了电池的安全性能
与循环寿命。
全固态电池方面，干法全极片硫化物全固态电池已完成电芯验证，采用高镍正极搭配先进复合负极材料
体系，0.5C倍率循环500次后，容量保持率仍接近99%；在堆叠压力（＜10MPa）条件下即可稳定运行，成功
突破了低压应用瓶颈。
钠离子方面，公司钠离子电池同样复用34145全极耳大圆柱生产工艺完成样品制备，聚阴离子体系圆柱
电芯已完成电芯验证：常温条件下循环1000次后容量保持率接近99%；在-40℃极寒环境下，放电容量仍可保
持85%以上，低温性能优势显著。
应用端，公司某英国户储客户已采用钠电方案，目前产品处于试产阶段，预计将于年内实现量产。当前
整套储能系统成本已基本与磷酸铁锂方案持平，随着规模化推进，成本优势有望进一步释放。
展望未来，公司将继续推进固液电池、全固态电池及钠离子电池的技术迭代与产业化落地，以多元化技
术矩阵满足全球不同场景下的客户需求，持续强化核心技术护城河。
3、募投项目建设稳步推进，全球化布局加速落地
报告期内，公司本次向特定对象发行股票证券募集资金投资项目按计划有序推进。目前，项目投资建设
的生产厂房已完成主体结构封顶，当前正处于装修阶段；相关生产设备预计将于年底前陆续进场安装调试。
随着产能建设的持续落地，公司将有效保障业务扩张后的订单交付能力，为后续业绩增长奠定坚实基础。
在全球化布局方面，公司海外拓展取得实质性进展。报告期内，越南工厂已签订相关协议，预计年底实
现投产运营，届时将有力保障当地大客户的就近交付需求，同时也将提升公司国际市场竞争力。此外，公司
非洲办事处正处于积极筹备阶段，未来将进一步完善全球销售与服务网络，持续拓展海外市场空间。
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