经营分析☆ ◇688429 时创能源 更新日期：2025-09-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 2.59亿 57.51 -6815.87万 1323.71 -26.28
光伏湿制程辅助品(产品) 1.03亿 22.75 5490.82万 -1066.37 53.52
光伏设备(产品) 4566.80万 10.13 1822.57万 -353.96 39.91
其他(产品) 4335.97万 9.61 -1012.44万 196.63 -23.35
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.31亿 95.63 -1981.20万 384.77 -4.59
境外(地区) 1970.29万 4.37 1466.29万 -284.77 74.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 6.99亿 98.30 -6561.84万 101.80 -9.39
其他业务(行业) 1205.90万 1.70 116.16万 -1.80 9.63
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 3.50亿 49.26 -2.08亿 323.36 -59.53
光伏湿制程辅助品(产品) 2.80亿 39.36 1.50亿 -232.72 53.63
其他(产品) 7282.19万 10.25 -679.23万 10.54 -9.33
光伏设备(产品) 805.57万 1.13 75.79万 -1.18 9.41
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.60亿 92.83 -9325.40万 144.68 -14.13
外销(地区) 3888.81万 5.47 2763.56万 -42.87 71.06
其他业务(地区) 1205.90万 1.70 116.16万 -1.80 9.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏湿制程辅助品(产品) 1.65亿 61.47 9293.63万 134.78 56.42
光伏电池(产品) 9085.53万 33.90 -2702.09万 -39.19 -29.74
其他(产品) 1122.94万 4.19 268.74万 3.90 23.93
光伏设备(产品) 117.61万 0.44 34.87万 0.51 29.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.43亿 90.70 5122.16万 74.29 21.07
境外(地区) 2491.44万 9.30 1773.00万 25.71 71.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 17.20亿 99.38 4.61亿 99.57 26.78
其他业务(行业) 1072.72万 0.62 200.25万 0.43 18.67
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 10.71亿 61.87 1.09亿 23.59 10.19
光伏湿制程辅助品(产品) 3.67亿 21.22 2.30亿 49.82 62.76
光伏设备(产品) 2.41亿 13.92 1.06亿 22.96 44.10
其他(产品) 5192.90万 3.00 1681.47万 3.64 32.38
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 16.24亿 93.85 4.02亿 87.00 24.78
外销(地区) 9576.80万 5.53 5812.90万 12.57 60.70
其他业务(地区) 1072.72万 0.62 200.25万 0.43 18.67
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售3.73亿元，占营业收入的52.47%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 15219.26│ 21.41│
│客户二 │ 6686.14│ 9.41│
│客户三 │ 6351.52│ 8.94│
│客户四 │ 4593.35│ 6.46│
│客户五 │ 4438.42│ 6.25│
│合计 │ 37288.69│ 52.47│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购2.63亿元，占总采购额的53.34%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 10559.59│ 21.41│
│供应商二 │ 6583.11│ 13.35│
│供应商三 │ 6442.81│ 13.06│
│供应商四 │ 1547.49│ 3.14│
│供应商五 │ 1174.94│ 2.38│
│合计 │ 26307.95│ 53.34│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所处行业情况
1.需求端保持增长但供给端依然过剩，产业处于持续调整阶段
从全球看，已有多个国家提出了“碳中和”或“气候中和”的气候目标，发展以光伏为代表的可再生能
源已成为全球共识。根据国际能源署（IEA）在《2025全球电力市场报告》中预测，到2027年太阳能光伏将
占全球电力需求增长的一半。中国光伏协会预测，2025年全球新增装机量为570GW-630GW，全球光伏市场仍
有增长空间，但增速出现放缓。从国内看，根据中国光伏行业协会（CIPA）的数据显示，2025年1-6月光伏
新增装机容量212.21GW，同比增长107%，累计装机量超过1,000GW，中国光伏迈入太瓦时代。
2025年上半年，光伏行业仍处于持续调整阶段，全产业链供需失衡情况显著，产业链价格及行业整体盈
利能力下滑至历史低点。从供给侧来看，根据彭博新能源财经统计数据，截至2024年底光伏主产业链的产能
分别达到1,539GW（硅料）、1,260GW（硅片）、1,310GW（电池片）和1,446GW（组件）。而根据光伏行业协
会统计数据显示，2024年我国的多晶硅、硅片、电池、组件的实际产量分别为182万吨（约867GW）、753GW
、654GW、588GW。2025年上半年我国的多晶硅实际产量为59.6万吨（约为284GW），同比大幅下降43.8%；硅
片产量316GW，同比下降21.4%；而中下游的电池片与组件产量分别为334GW和310GW，尽管维持增长但增速已
显著放缓至15%以内。从价格端来看，根据InfoLinkConsulting数据，多晶硅、硅片、电池、组件产品均价
分别较年初降幅约10%、20%、15%、2%，行业主要企业仍处于亏损状态。
2.“反内卷”政策重塑行业生态，从无序竞争转向提升品质
2025年上半年，尤其是二季度以来，针对光伏行业恶性竞争的政策影响力度显著加强，“反内卷”从企
业自发行为上升为国家引导的行业系统性重整。2025年3月，政府工作报告中明确提出综合整治内卷式竞争
；工信部、发改委等相关部门组织光伏座谈会明确提出治理方向，综合治理光伏行业低价无序竞争，引导企
业提升产品品质，推动落后产能有序退出，实现健康、可持续发展。政策组合拳持续推出，通过修订多晶硅
单位产品综合能耗标准来加速落后产能出清；通过修订《反不正当竞争法》《价格法》来规范市场竞争和价
格秩序；省级136号文实施细则陆续出台，促进需求平稳衔接。此外，需求端政策支持也在进一步发力，国
家林草局等三部门联合印发《光伏治沙规划（2025-2030年）》，明确到2030年在三北地区新增光伏装机253
GW，年均装机约42GW，为长期需求提供支撑，政策鼓励“光伏+”创新模式，拓展行业增长空间。
自中央反内卷政策定调以来，政策组合拳效果已初步显现，硅料、硅片价格开始回升，市场信心逐渐修
复。硅料价格在7月强势突破4.9万元/吨，较年初涨幅超30%。
3.n型技术路线主流地位牢固，行业技术迭代加速
光伏产业作为典型的技术密集型行业，技术创新与迭代始终是推动行业发展的核心动力。n型电池凭借
相较p型电池具备更高的转换效率以及双面率、更低的温度系数以及衰减率等优势，逐步取代传统p型电池，
成为行业发展的主流方向。据中国光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图（2024—2025年）》显示
，2024年新投产的量产产线基本都是n型电池片产线。随着n型电池片产能快速释放，PERC电池片市场占比下
降至20.5%；n型TOPCon电池片市场占比达到71.1%，成为占比最高的电池技术路线。根据InfoLink的调研，2
025上半年前五大电池片供货商的全球总出货量约落在87.8GW，其中，TOPCon电池片作为当前最普及的技术
路线，出货占比已达到88.3%。据中国光伏协会（CPIA）预测，2026年以后p型技术路线将基本退出市场，未
来随着n型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，n型电池将在未来一段时间内保持主流电池技
术的地位。
2025年上半年度，行业已进入“效率提升与成本控制双轨并行”阶段，TOPCon规模化红利尚未见顶，BC
与钙钛矿的差异化突破正在重塑竞争格局。总体而言，光伏行业正处于技术迭代与结构性调整的关键阶段。
尽管短期面临盈利压力，但政策引导、技术迭代与全球碳中和目标将共同驱动行业长期高质量发展，产能出
清与技术创新将成为行业格局优化的核心变量。
（二）公司主要业务、主要产品和服务情况
公司是一家光伏新技术平台型供应商，主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块
，在同类产品细分市场均处于行业领先地位。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清
洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序；公司光伏设备产品主要
包括体缺陷钝化设备、链式退火设备、界面钝化设备、吸杂设备，公司光伏半片电池是在行业内首次提出的
利用边皮料的半片技术，属于行业首创；公司于2024年度推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不
仅能有效解决电池表面的遮光问题从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创
新。报告期内，公司持续推进叠栅项目的量产工作。公司各产品都是围绕解决光伏电池制造工艺难点和降低
度电成本而进行的研发和生产，体现了公司对硅材料和光伏电池制造工艺的深刻理解。
2.主要经营模式
（1）采购模式
公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。公司综合考虑各主要产品的生产和交付周期制定
不同的原材料采购策略。
其他类采购主要包括日常办公用品、设备维护材料等，主要根据生产及办公的实际需求进行采购。
公司各部门采购需求均通过采购部集中采购，并按照《采购部总则文件》《采购制度及工作职责》《采
购部工作流程》《采购计划管理》《供应商管理规定》《采购质量控制管理》等内控文件执行采购制度。
（2）生产模式
公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计划制订生产计划，各车间根
据生产计划组织生产。
公司建立并严格执行覆盖了生产材料管理、生产过程管理、产品质量检验等方面的质量控制制度，通过
了ISO9001:2015质量管理体系认证、ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体
系认证、ISO5001:2018能源管理体系认证，具备较为完善的生产管理体系。
（3）销售模式
公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式，公司设立营销中心负责市场推广、产品销售和客户
维护。公司销售团队通过持续关注国内外行业政策的动向，跟踪下游客户的生产经营和投资扩产情况，并通
过参加行业展会、上门拜访、客户介绍及网络推广等各种方式获取客户需求信息。公司已经建立了稳定的客
户群体，并保持了相对较高的市场占有率和良好的产品及服务口碑。
（4）研发模式
公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池制造过程中的工艺难点，识
别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产
试验环境，实现实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。
公司研发中心下设材料研发中心、设备研发中心及光伏研发中心等主要研发部门，研发范围包括基础硅
材料、光伏电池和组件等整个光伏产业链，并在电池事业部下设电池工艺部专注于光伏电池制造工艺研发。
公司在电池事业部下专设电池工艺部的主要目的，一方面可根据产线情况及时捕捉自身及客户光伏电池制造
工艺难点；另一方面可获得公司研发新产品的实际量产数据，推动研发中心对产品进行改良。公司通过研发
中心与电池事业部的积极沟通互动，缩短了产品研发周期，更精确地了解工艺难点。另外为更好地吸引人才
，公司还在杭州设立了时创光伏科技（杭州）有限公司，作为杭州研发中心。
二、经营情况的讨论与分析
中国光伏协会预测，2025年全球新增装机量为570GW-630GW，全球光伏市场仍有增长空间。从国内看，
根据中国光伏行业协会（CIPA）的数据显示，2025年1-6月光伏新增装机容量212.21GW，同比增长107%，累
计装机量超过1,000GW，中国光伏迈入太瓦时代。但目前国内电池和组件的有效供给都在1000GW上下的量级
，行业仍然处于产能严重过剩的阶段，产能利用率只有50%-60%左右的水平。报告期内，受光伏产业链价格
波动下行的影响，公司电池片价格同比下降使得毛利下降，而电池产能已完成n型路线的更替，电池片销量
增大使得营收增加。随着HJT设备的逐步验收完成，设备营收有所增长。公司始终坚持以原创技术为核心的
“蓝海战略”，为加强产品的迭代更新，持续加大产品研发投入，研发费用有所增加。
报告期内，公司实现营业总收入45,096.23万元，较上年同期增长68.27%；净利润-17,922.70万元，较
上年同期下降34.41%；归属于母公司所有者的净利润-17,921.63万元，较上年同期下降34.43%；基本每股收
益-0.45元，较上年同期下降36.36%。报告期末，公司总资产452,142.03万元，较上年同期下降8.28%。
1.积极推动湿制程辅助品在n型产品中的领先优势，龙头地位稳固
报告期内，产能严重过剩使得行业处于深度调整阶段，2025上半年制造端产量增速大幅下降。尽管光伏
电池产量仍在增长，但在降本增效需求的驱动下，湿制程辅助品的单位耗量持续降低，从而影响了辅助品的
整体市场规模。在此背景下，公司报告期内的湿制程辅助品整体销售数量1370万升，较去年同期下降19.4%
，但其中清洗辅助品实现超4000万的营收，同比增长39.2%。公司今年新推出来的二次制绒产品搭配自研的
清洗辅助品，在修饰绒面降低反射率的同时，也不影响电池的开压和填充，使得电池转换效率普遍增益0.05
%-0.10%，目前在行业内已经得到了广泛认同和使用。与此同时，公司通过对BC类电池和HJT电池的产品升级
加强，相关产品也在BC技术的龙头企业和HJT的龙头企业获得广泛应用。
2.持续提升光伏半片电池的竞争优势，完成p型产线到n型TOPCon电池的成功更替
公司n型TOPCon电池于2024年二季度完成建设工作，下半年正式投产落地3GWTOPCon硅片和电池。2024年
p型电池市场需求开始不断减少，公司n型产能从下半年才开始投产，所以2024年上半年电池销售量影响较大
。而2025年上半年电池销售基本以TOPCon为主，春节停产2个月后基本处于满产状态，使得报告期内实现1.0
5GW销售量，较去年同期增长233.6%，实现营收25,935万元，较去年同期增长185%。但由于行业产能过剩导
致价格竞争仍异常激烈，平均单价0.25元/W，较去年同期下降14.4%，电池毛利仍处于亏损状态。
目前公司3GW半片n型TOPCon电池产品，充分利用了前期边皮技术和半片工艺示范线的经验，融入了公司
自身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备，扩宽了n型电池的工艺窗口，进一步提升了TOPCon电池
的效率。目前210N电池片的平均入库效率是25.4%，CTM大于98%，在整个行业内对于210N大尺寸电池效率处
于领先地位，整体量产化电池对应2384*1303版型组件的平均功率在725瓦，取得行业领先水平。公司也会持
续加强电池新技术和新工艺的研发，不断提升产品竞争力，从而在激烈竞争的行业格局里修复盈利能力。
3.致力于基于叠栅技术组件的量产推进，实现材料设备工艺全方位的优化升级
公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝
（低于120微米）替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低。同时该导电丝具有超高表面反射率，可
将电池表面的等效遮光面积降低到1%以下从而减少光学损失，并且由于电流传输分散到180多根导电丝上，
使得电阻损耗大幅降低来提升组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双polo钝化技术等
），较常规TOPConSMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。
在报告期内，公司一直持续致力于叠栅技术的量产推进，由公司创始人符黎明博士亲自牵头，同时组织
材料、设备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作，在过往的一年克服了诸多材料
、设备上的问题，目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面MBB）的工艺路线，组件已实现连续产出，
第二代双面叠栅工艺的开发也已经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到26.0%以上，2382*11
34版型的组件平均功率突破645W。
公司会一如既往的拥抱新技术的变革，结合行业内的创新技术，推动叠栅技术的快速进步，同时和行业
龙头进行积极沟通和技术输出，实现部分行业产能的优先升级。
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