经营分析☆ ◇688429 时创能源 更新日期：2026-08-05◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 9.71亿 95.42 -1670.51万 59.75 -1.72
其他业务(行业) 4658.07万 4.58 -1125.20万 40.25 -24.16
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 6.89亿 67.73 -1.33亿 475.98 -19.30
光伏湿制程辅助品(产品) 1.99亿 19.56 1.10亿 -391.77 55.01
其他(产品) 8066.69万 7.92 -1958.62万 70.06 -24.28
光伏设备(产品) 4874.58万 4.79 1517.27万 -54.27 31.13
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 9.35亿 91.81 -4476.16万 160.11 -4.79
其他业务(地区) 4658.07万 4.58 -1125.20万 40.25 -24.16
外销(地区) 3677.66万 3.61 2805.65万 -100.36 76.29
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 2.59亿 57.51 -6815.87万 1323.71 -26.28
光伏湿制程辅助品(产品) 1.03亿 22.75 5490.82万 -1066.37 53.52
光伏设备(产品) 4566.80万 10.13 1822.57万 -353.96 39.91
其他(产品) 4335.97万 9.61 -1012.44万 196.63 -23.35
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 4.31亿 95.63 -1981.20万 384.77 -4.59
境外(地区) 1970.29万 4.37 1466.29万 -284.77 74.42
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏行业(行业) 6.99亿 98.30 -6561.84万 101.80 -9.39
其他业务(行业) 1205.90万 1.70 116.16万 -1.80 9.63
─────────────────────────────────────────────────
光伏电池(产品) 3.50亿 49.26 -2.08亿 323.36 -59.53
光伏湿制程辅助品(产品) 2.80亿 39.36 1.50亿 -232.72 53.63
其他(产品) 7282.19万 10.25 -679.23万 10.54 -9.33
光伏设备(产品) 805.57万 1.13 75.79万 -1.18 9.41
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 6.60亿 92.83 -9325.40万 144.68 -14.13
外销(地区) 3888.81万 5.47 2763.56万 -42.87 71.06
其他业务(地区) 1205.90万 1.70 116.16万 -1.80 9.63
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
光伏湿制程辅助品(产品) 1.65亿 61.47 9293.63万 134.78 56.42
光伏电池(产品) 9085.53万 33.90 -2702.09万 -39.19 -29.74
其他(产品) 1122.94万 4.19 268.74万 3.90 23.93
光伏设备(产品) 117.61万 0.44 34.87万 0.51 29.65
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 2.43亿 90.70 5122.16万 74.29 21.07
境外(地区) 2491.44万 9.30 1773.00万 25.71 71.16
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售4.33亿元，占营业收入的42.55%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 20699.10│ 20.33│
│客户二 │ 6551.52│ 6.44│
│客户三 │ 6175.12│ 6.07│
│客户四 │ 5459.81│ 5.36│
│客户五 │ 4424.51│ 4.35│
│合计 │ 43310.06│ 42.55│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购3.77亿元，占总采购额的61.61%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 16043.54│ 26.23│
│供应商二 │ 15056.38│ 24.62│
│供应商三 │ 3820.73│ 6.25│
│供应商四 │ 1986.40│ 3.25│
│供应商五 │ 776.35│ 1.27│
│合计 │ 37683.40│ 61.61│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
公司是一家光伏新技术平台型供应商，主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块
，在同类产品细分市场均处于行业领先地位。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清
洗辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序；公司光伏设备产品主要
包括体缺陷钝化设备、链式退火设备、界面钝化设备、吸杂设备；公司光伏半片电池是在行业内首次提出的
利用边皮料的半片技术，属于行业首创；公司于2024年度推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不
仅能有效解决电池表面的遮光问题从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创
新。报告期内，公司持续推进叠栅项目的量产工作。公司各产品都是围绕解决光伏电池制造工艺难点和降低
度电成本而进行的研发和生产，体现了公司对硅材料和光伏电池制造工艺的深刻理解。
(二)主要经营模式
1.采购模式
公司的采购类别主要包括原材料采购和其他类的采购。公司综合考虑各主要产品的生产和交付周期制定
不同的原材料采购策略。
其他类采购主要包括日常办公用品、设备维护材料等，主要根据生产及办公的实际需求进行采购。
公司各部门采购需求均通过采购部集中采购，并按照《采购部总则文件》《采购制度及工作职责》《采
购部工作流程》《采购计划管理》《供应商管理规定》《采购质量控制管理》等内控文件执行采购制度。
2.生产模式
公司采用订单式与备货式相结合的生产模式，主要根据销售订单以及销售计划制订生产计划，各车间根
据生产计划组织生产。
公司建立并严格执行覆盖了生产材料管理、生产过程管理、产品质量检验等方面的质量控制制度，通过
了ISO9001:2015质量管理体系认证和ISO45001:2018职业健康安全管理体系认证、ISO14001:2015环境管理体
系认证，具备较为完善的生产管理体系。
3.销售模式
公司采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式，公司设立营销中心负责市场推广、产品销售和客户
维护。公司销售团队通过持续关注国内外行业政策的动向，跟踪下游客户的生产经营和投资扩产情况，并通
过参加行业展会、上门拜访、客户介绍及网络推广等各种方式获取客户需求信息。公司已经建立了稳定的客
户群体，并保持了相对较高的市场占有率和良好的产品及服务口碑。
4.研发模式
公司以持续性地原创研发为驱动，结合国内外光伏行业研究热点、光伏电池制造过程中的工艺难点，识
别出具备市场空间的“蓝海”产品研发方向，并依托优秀的研发团队、充足的研发投入和电池中试线的量产
试验环境，实现实验室研究到产业化应用的跨越，已经成功推出多个系列产品。
公司研发中心下设材料研发中心、设备研发中心及光伏研发中心等主要研发部门，研发范围包括基础硅
材料、光伏电池和组件等整个光伏产业链，并在电池事业部下设电池工艺部专注于光伏电池制造工艺研发。
公司在电池事业部下专设电池工艺部的主要目的，一方面可根据产线情况及时捕捉自身及客户光伏电池制造
工艺难点；另一方面可获得公司研发新产品的实际量产数据，推动研发中心对产品进行改良。公司通过研发
中心与电池事业部的积极沟通互动，缩短了产品研发周期，更精确地了解工艺难点。另外为更好地吸引人才
，公司还在杭州设立了时创光伏科技（杭州）有限公司，作为杭州研发中心。
公司以解决光伏电池制造的工艺难点为出发点，根据技术解决方案，综合考虑经济性、产线适配性等因
素，选择辅助品、新材料或设备作为产品表现形式，在推向市场的同时提高自建光伏电池生产线的工艺水平
。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》，公司所属行业为“电气机械和器材制造业”（C38
），公司所处行业为太阳能光伏行业。光伏产业上游包括多晶硅的冶炼、铸锭/拉棒、切片等环节，中游包
括太阳能电池生产、光伏组件封装、检测等环节，下游包括光伏应用系统的安装及服务等。在全球能源结构
加速转型的大背景下，光伏产业一直是新能源领域的重要支柱，经过十几年的发展，光伏产业已成为我国少
有的形成国际竞争优势、实现端到端自主可控、并有望率先成为高质量发展典范的战略性新兴产业，也是推
动我国能源变革的重要引擎。2025年是全球能源转型与我国“双碳”目标推进的关键一年，光伏行业完成p
型向n型技术代际切换，进入产能出清、结构优化、价值竞争的高质量发展新阶段，主要有以下几个特点：
1.应用端仍有增长空间而制造端增速明显下降呈“分化”趋势
根据中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升
态势。根据国际能源署（IEA）在《Renewable2025》中的预测，由于此前光伏装机处于非常规高速增长态势
，叠加美国、中国等主要市场政策的阶段性变动，2026年将进入调整期，出现负增长或增速放缓的迹象。但
2026年后，受印度、中东北非等发展中国家及地区的需求拉动，新增装机将回调至持续增长态势。2025年11
月22日第二十次G20峰会通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》，宣布支持通过现有目标与政策，
共同推动到2030年全球可再生能源装机容量增至2022年的三倍，整体而言，全球光伏市场仍有很大增长空间
。
2025年，我国国内光伏新增装机315.07GW，同比增加13.3%，主要受新能源上网电价市场化改革等因素
影响。但从制造端来看，增速明显放缓，甚至部分产业链环节出现负增长，行业产能过剩、供需矛盾问题依
旧突出。根据光伏行业协会统计数据显示，2025年我国的多晶硅实际产量为134万吨，同比下降26.4%，硅片
产量680GW，同比下降9.7%，而中下游的电池片与组件产量分别为660GW和620GW，同比增长0.9%和5.4%。而
产能方面，根据中国光伏行业协会所作的“光伏行业“十四五”发展回顾与“十五五”形势展望”的主旨报
告资料及工信部数据显示，2025年底多晶硅、硅片、电池、组件名义产能较“十三五”末增长3-6倍，多晶
硅名义产能突破350万吨，对应全球需求135-150万吨，过剩率超100%，硅片、电池、组件产能分别达1500GW
、1400GW、1100GW，需求仅550-600GW，各环节产能利用率普遍在40%-55%，行业陷入集体亏损，产能利用率
持续走低。
2.“反内卷”政策、全面市场化促进推动产能出清，鼓励以技术进步破“内卷”困局
2025年，光伏全产业链进入以市场化为主、政策引导为辅的深化产能出清阶段。2025年2月国家发展改
革委、国家能源局联合印发的《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（文号
：发改价格〔2025〕136号）标志着新能源正式告别“保量保价”的固定电价时代，全面迈入电力市场化交
易。据国家能源局新能源和可再生能源司数据显示，2025年1-10月全国光伏发电利用率仅为94.9%，同比下
滑2.2个百分点，“消纳墙”强制终结了装机狂飙的时代。
2025年以来，国家层面密集出台反内卷、治低价、稳秩序的政策组合拳，工信部、发改委、市场监管总
局、能源局等六部门联合部署，以《反不正当竞争法》为依据，严厉打击低于成本销售、恶性竞价、功率虚
标等行为；在政策引导与行业自律双重作用下，全产业链深化推动产能出清、主动响应控产稳价，供给端无
序扩张开始得到遏制，硅料及硅片价格在三季度开始出现回升迹象，但需求仍然低迷、下游价格传导不足，
企业依旧面临经营亏损的挑战，供需实质关系仍需得到进一步改善。
为推动光伏行业从规模扩张向高质量发展转型，破解产能过剩、低价内卷困境，工信部将2026年定为光
伏行业“反内卷攻坚年”，强调产能出清是行业提质增效的必经之路，将通过产能调控、标准引领、价格执
法，坚决遏制低价无序竞争，推动落后产能应退尽退，引导行业聚焦技术创新与价值竞争，鼓励企业持续走
创新发展道路，加快突破先进的光伏技术，包括材料和设备等，持续推进先进光伏技术的产业化步伐，为光
伏行业高质量发展奠定供给基础。创新技术的迭代和推动，才是破局促进产能出清的重中之重。
3.技术迭代加速，n型占据市场主导地位，前沿技术蓄势待发
2025年是光伏技术代际切换的“收官之年”，根据CPIA《中国光伏产业发展路线图(2025-2026年)》显
示，2025年度电池环节量产产线以n型电池为主，PERC电池市场占比下降至3.0%，预计2027年以后p型技术路
线基本退出市场；n型TOPCon电池市场占比为87.6%，依然为占比最高的电池技术路线；异质结电池市场占比
为2.6%；XBC电池市场占比为6.7%。
从技术效率来看，n型电池量产效率持续逼近晶硅理论极限。2025年，规模化生产的n型TOPCon电池行业
平均转换效率达到25.7%，TOPCon电池凭借成熟的工艺适配性与成本优势，成为行业“现金牛”；XBC电池行
业平均转换效率达到26.5%，XBC电池以更高的转换效率与更低的银耗成本，在高端地面电站与分布式场景中
快速渗透；HJT电池行业平均转换效率达到25.9%，HJT电池则依托工艺步骤少、双面发电效率高的特点，在
异质结叠层等前沿领域率先布局。2025年度，n型技术路线形成“TOPCon稳占主导、XBC高端突破、HJT稳步
发展”的三分天下格局。未来随着n型电池各技术路线工艺技术的进步及生产成本的降低，n型电池将在未来
一段时间内保持主流电池技术地位，效率也将较快提升。
与此同时，金属化环节迎来重大变革，受银价大幅上涨驱动，少银化、去银化成为行业共识，0BB无主
栅、银包铜、电镀铜等技术快速推进产业化，有效对冲成本压力。此外，钙钛矿/晶硅叠层电池作为下一代
光伏技术的核心方向，实验室效率突破32%，百兆瓦级中试线落地，为下一代技术突破奠定基础。
2025年是中国光伏行业发展的“破立之年”，从价格战的惨烈内耗到“反内卷”的觉醒，从固定电价时
代的终结到全面市场化的转型，结合原材料价格的波动风险，多重变革交织之下，光伏行业正经历从规模性
扩张到高质量发展的深刻蜕变，也随之涌现出大量创新技术为行业的进步推动助力，开启价值竞争的新篇章
。基于CPIA路线图对2026-2035年行业的前瞻性研判，未来光伏行业将呈现“市场增速阶段性放缓、技术迭
代持续深化、产业链整合升级、应用场景深度融合”的发展趋势，逐步迈入稳健增长的高质量发展新阶段。
虽然2026年新增装机面临近年来首次负增长的压力，但行业盈利拐点有望出现，具备技术优势与全球化能力
的光伏企业将率先穿越周期。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司是一家光伏新技术平台型供应商，核心团队均毕业于浙江大学硅及先进半导体材料全国重点实验室
，以湿制程单晶制绒辅助品起家，依托强大的研发实力和原创技术，坚持走“蓝海战略”的差异化路线，在
光伏行业的原创技术上不断推陈出新，目前业务已涉及光伏材料、光伏设备、光伏电池和组件等领域。
公司主要业务包括光伏湿制程辅助品、光伏设备和光伏电池三大板块，在同类产品细分市场均处于行业
领先地位，属于细分赛道的“隐形冠军”。公司光伏湿制程辅助品产品包括制绒辅助品、抛光辅助品、清洗
辅助品和刻蚀辅助品等，主要应用于光伏电池制造中的清洗制绒和刻蚀抛光工序，市占率一直保持行业龙头
；公司光伏设备产品主要包括体缺陷钝化设备、界面钝化设备、链式退火设备、吸杂设备等，均由公司完全
创新自主研发，属于p型和n型电池制造环节中提效的增益设备，推出市场后也都成为了对应产线上的标配设
备，除此之外还有公司自研自用的针对TOPCon路线的掩膜设备；公司光伏半片电池是在行业内首次提出的利
用边皮料的半片技术，属于行业首创，目前已被行业广泛认可，半片技术更是HJT电池的标配，该技术不仅
为公司进入电池领域奠定了良好的技术和人员基础，更为光伏产业链的提效降本提供了新思路，推动了行业
的进步。
公司于2024年6月推出了基于原创叠栅技术的研发成果叠栅组件，不仅能有效解决电池表面的遮光问题
和降低电阻传输损耗从而提升效率，还能大幅降低银耗实现降本，是公司降本增效的又一大创新，公司目前
正持续致力于叠栅技术的量产推进工作。叠栅技术作为一种结构性降本方案，其核心在于通过材料创新、结
构创新与工艺创新来实现降本增效，公司始终坚持以科技创新为驱动，将技术突破作为降本增效的有效路径
。
公司作为一家光伏新技术平台型供应商，通过长期的原创技术开发，已经对硅材料和光伏产业链各环节
工艺有了深刻地理解和广泛的知识积累。公司以硅材料研究为基础，在硅片、电池、组件等环节开发创新工
艺，推进新技术、新材料、新设备的应用，帮助客户提高电池和组件的光电转化效率，降低制造成本。这种
深厚的技术背景和行业经验，使得公司在电池和组件等终端产品的研发上积累了大量的领先技术。随着公司
在电池、组件等终端业务领域的行业认可度不断提升，公司不仅能够实现新技术自身产能的量产工作，还能
为行业提供与之协同的有技术竞争力的材料产品、设备产品和技术服务。公司将通过多种途径积极探索多元
化的盈利模式，成为真正提供解决行业痛点难点技术方案的平台型供应商。这样的技术输出不仅能够促进行
业的健康发展，还能够为客户创造更多的价值，实现共赢的局面。在未来的发展中，公司也会在保持现有业
务的市场竞争力的同时，继续探索新技术新工艺等，为行业提供更多的降本增效方案，成为真正为行业提供
创新技术输出和解决方案的平台型供应商。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）发展情况
1）总体发展情况
公司始终坚持跨学科一体化研发、自主创新驱动发展的理念，对产品进行持续迭代创新。
在湿制程辅助品领域，n型技术路线下客户对绒面提出了新的要求，为应对技术迭代公司一方面对传统
制绒、碱抛等湿制程辅助品进行升级，另一方面积极研发推出多种新品如二次制绒产品，其搭配自研的清洗
辅助品，在修饰绒面降低反射率的同时，也不影响电池的开压和填充，使得电池转换效率普遍增益0.05%-0.
10%，目前在行业内已经得到了广泛认同和使用。与此同时，公司通过对BC类电池和HJT电池的产品升级加强
，相关产品也在BC技术的龙头企业和HJT的龙头企业获得广泛应用。
在光伏设备领域，结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术，公司开发了针对双POLO的掩膜技术，利用链
式涂膜的方式在硅片上形成一层掩膜层，该掩膜层具备耐碱腐蚀的特性，并结合激光开膜技术能够实现正面
Poly的图形化，该技术简化了正结的双POLO工艺流程，具有较宽的工艺窗口。该设备目前正应用于公司的TO
PCon产线，尚未广泛推广到市场。
在电池领域，公司推出的半片电池技术属于行业首创，在半片领域具有完整的专利护城河。公司于2024
年下半年正式投产落地基于半片技术的约3GWTOPCon硅片和电池，公司新的半片n型TOPCon电池融入了公司自
身对湿法材料的理解，同时配套了自研掩膜设备和新的电池工艺，扩宽了n型电池的工艺窗口，为进一步提
升TOPCon电池效率打下了基础。目前公司210N电池片的平均入库效率是25.5%，CTM接近98%，在整个行业内
对于210N大尺寸电池效率处于领先地位，整体量产化电池对应2384*1303版型组件的平均功率在725瓦，取得
行业领先水平。
2）叠栅组件技术
在组件领域，公司于2024年6月推出了最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的
三角导电丝替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低，同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池
表面的等效遮光面积降低到1%以下，从而提升了组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（
双polo钝化技术等），较常规TOPConSMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。
为了便于理解叠栅电池的优势，我们可以用城市的交通系统来类比。常规电池的导电路径就像城市的十
字路网，电流好比车流，车辆从小巷钻出进入小路（细栅），再经过很长路径汇入大路（主栅），再沿大路
经过几个路口，才能爬上高架路（焊带），进入快速通道。这一路经过多个路口，走走停停，比较拥堵，通
行效率较低（电阻损耗较大）；而叠栅电池就像在每条小路（细栅）上方，直接架起一条条高架路（叠栅铜
丝），车辆从小巷进入小路后，就立即驶上高架，不需要经过任何十字路口，通行效率非常高（电阻损耗非
常小）。通常叠栅铜丝的密度是常规电池主栅的十倍以上，电流传输更顺畅，功率损耗大幅减小。
同时，我们还把这些高架设计成了“隐形路”，让下方的城市结构和功能基本不受影响，即把原本会遮
挡阳光的栅线面积，有效压缩到了1%以下，让更多光能可以毫无阻碍地照进电池内部，实现了光学利用效率
的大幅提升；更关键的是，它用成本更低的铜丝，替代了原本昂贵的银，既保证了导电性能，又从材料端大
幅降低了生产成本，最终让电池在电学提效、光学增效、材料降本三个维度上实现了全面突破，就像一座城
市既打通了交通命脉、提升了通行效率，又节约了土地资源，降低了建设成本。
公司一直持续致力于叠栅技术的量产推进工作。由公司创始人符黎明博士亲自牵头，同时组织材料、设
备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作，在过往的一年克服了诸多材料、设备上
的问题，目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面MBB）的工艺路线，第二代双面叠栅工艺的开发也已
经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到27.0%以上，2382*1134版型的组件平均功率突破660W
。截至2025年12月31日，公司已针对叠栅组件技术获得了53件专利，其中22件为发明专利，同时在申请专利
达60件并持续完善知识产权布局。
（2）未来发展趋势
公司将持续推进在研的叠栅技术，希望在未来实现银耗用量的大幅减少，同时结合TOPCon双POLO技术实
现效率的提升，为行业提供更多的降本增效方案，成为真正为行业提供创新技术输出和解决方案的平台型供
应商。与此同时，公司还在研究多项降本增效的技术方案，比如以提升效率为主要目的的叠栅组件的四分片
方案、叠栅种子层制作的创新技术和针对TOPCon电池的氢钝化技术，以及针对BC的掩膜材料和掩膜技术，以
简化BC的工艺流程从而实现降本。未来三到五年光伏产业竞争将愈发激烈，公司将秉承“蓝海战略”的研发
思路，立足于对硅材料的深刻理解，坚持以产业化研发为导向，坚持技术创新，从硅片、电池、组件各环节
的一体化出发，紧密切合行业发展痛点，助力行业n型技术持续进行降本增效。
二、经营情况讨论与分析
中国光伏行业协会（CPIA）数据显示，2025年全球光伏新增装机规模预计在580GW，继续保持上升态势
。2025年，我国国内光伏新增装机315.07GW，同比增加13.3%，主要受新能源上网电价市场化改革等因素影
响。但从制造端来看，增速明显放缓，甚至部分产业链环节出现负增长：根据光伏行业协会统计数据显示，
2025年我国的多晶硅实际产量为134万吨，同比下降26.4%，硅片产量680GW，同比下降9.7%，而中下游的电
池片与组件产量分别为660GW和620GW，同比增长仅0.9%和5.4%，增速对比前几年明显下降。
2025年光伏全产业链进入以市场化为主、政策引导为辅的深化产能出清阶段。一方面，政府层面密集出
台反内卷、治低价、稳秩序的政策组合拳，另一方面，技术迭代不断加速，据CPIA《中国光伏产业发展路线
图(2025-2026年)》显示，2025年度电池环节量产产线以n型电池为主，PERC电池市场占比下降至3.0%，预计
2027年以后p型技术路线基本退出市场；与此同时，金属化环节迎来重大变革，受银价大幅上涨驱动，少银
化、去银化成为行业共识。
在市场竞争持续加剧的行业背景下，公司在报告期内的经营业绩受到挑战，但仍坚持技术创新，持续进
行原创技术开发。一方面，凭借产品的稳定性，公司成功保持湿制程辅助品在n型产品中的领先优势，另一
方面，持续加大研发投入，在设备创新、电池技术、组件开发等领域都取得了显著进展。创新是公司发展之
本，公司始终坚持光伏行业原创技术平台型供应商的定位，以研发为核心，坚持“蓝海战略”，不断迭代和
推出新的创新型技术和产品以提升公司的行业竞争力。
（一）报告期内主要经营业绩及影响因素
2025年度，公司实现营业总收入101,793.36万元，较上年同期增长43.23%；营业利润-40,638.81万元，
较上年同期减亏47.73%；利润总额-40,596.66万元，较上年同期减亏47.9%；归属于母公司所有者的净利润-
33,114.57万元，较上年同期减亏48.97%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-37,475.07万
元，较上年同期减亏43.40%；基本每股收益-0.83元，较上年同期增加49.08%；加权平均净资产收益率-21.6
4%，较上年同期增加10.99个百分点。2025年末，公司总资产466,925.21万元，较报告期初减少5.28%。
2025年光伏新增装机持续增长，但行业供需失衡问题依旧突出。在行业持续深度调整的周期中，公司始
终坚持跨学科一体化研发，自主创新驱动发展。报告期内，光伏电池和设备销量增加，销售收入增加。另外
，去年同期基于谨慎性原则，对2GWPERC硅片与电池相关的设备计提了资产减值准备，对去年同期净利润产
生一定的不利影响。未来公司将持续加大产品研发投入，以科技创新不断获得业务突破，对产品持续迭代更
新，保持行业领先地位。
（二）报告期内主要经营情况分析
1.积极推动湿制程辅助品在n型产品中的领先优势，龙头地位稳固
报告期内，产能严重过剩使得行业处于深度调整阶段，在降本增效需求的驱动下，湿制程辅助品的单位
耗量持续优化，从而影响了辅助品的整体市场规模。在此行业背景下，公司报告期内的湿制程辅助品整体销
售数量较去年同期下降13.54%，但仍然保持了在该细分领域内市占率行业龙头的地位。另外，公司新推出来
的二次制绒产品搭配自研的清洗辅助品，在修饰绒面降低反射率的同时，也不影响电池的开压和填充，使得
电池转换效率普遍增益0.05%-0.10%，目前在行业内已经得到了广泛认同和使用。
2.持续提升光伏半片电池的竞争优势，完成p型产线到n型TOPCon电池的成功更替
公司n型电池于2024年下半年正式投产落地约3GWTOPCon电池，2024年p型电池市场需求开始不断减少。2
025年电池销售基本以TOPCon为主，报告期内实现约2.7GW销售量，较去年同期增长82.59%，营收较去年同期
增长96.92%。另外，TOPCon产线基本满产后成本不断优化，同时报告期内的平均销售单价对比去年同期有所
提升，所以毛利率也有所改善。
目前公司3GW半片n型TOPCon电池产品，充分利用了前期边皮技术和半片工艺示范线的经验，融入了公司
自身对湿法材料的理解，进一步提升了TOPCon电池的效率。目前公司210N电池片的平均入库效率是25.5%，C
TM接近98%，在整个行业内对于210N大尺寸电池效率处于领先地位，整体量产化电池对应2384*1303版型组件
的平均功率在725瓦，取得行业领先水平。公司也会持续加强电池新技术和新工艺的研发，不断提升产品竞
争力，从而在激烈竞争的行业格局里修复盈利能力。
3.致力于基于叠栅技术组件的量产推进，实现材料设备工艺全方位的优化升级
公司于2024年6月成功推出最新研发成果基于叠栅技术的“古琴”组件，该技术使用极细的三角导电丝
替代了传统的主栅和焊带，使得用银量大幅降低。同时该导电丝具有超高表面反射率，可将电池表面的等效
遮光面积降低到1%以下从而减少光学损失，并且由于电流传输分散到密排的导电丝上，使得电阻损耗大幅降
低，从而提升组件的转化效率。结合与叠栅技术相匹配的高效电池技术（双POLO钝化技术等），较常规TOPC
onSMBB技术的同版型组件，叠栅组件的单块组件功率可提升4%-5%左右。
在报告期内，公司一直持续致力于叠栅技术的量产推进，由公司创始人符黎明博士亲自牵头，同时组织
材料、设备、电池、组件四个事业部的负责人共同配合叠栅技术的推进工作，在过往的一年克服了诸多材料
、设备上的问题，目前公司已跑通单面叠栅组件（正面叠栅+背面MBB）的工艺路线，第二代双面叠栅工艺的
开发也已经初步完成；公司中试线叠栅电池的平均效率已经达到27.0%以上，2382*1134版型的组件平均功率
突破660W。
公司会一如既往地拥抱新技术的变革，结合行业内的创新技术，推动叠栅技术的快速进步，同时和行业
龙头进行积极沟通和技术输出，实现部分行业产能的优先升级。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.研发优势
公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。围绕解决光伏电池制造工艺难点不断进行
自主研发、掌握了24项具有自主知识产权的核心技术。目前，公司拥有381人的研发技术团队，其中多名人
员具备博士研究生、硕士研究生等较高学历，汇聚了材料、化学、物理、微电子、机械及电气自动化等多领
域科研人才。在电池工艺部、实验线技术部与研发中心的高效协同、良性互动下，公司新产品研发和迭代周
期将进一步缩短，创新效能也将随之显著提升。
2.客户优势
公司深耕光伏行业，凭借持续研发和产品质量，形成了一定的品牌知名度，产品已在行业内取得广泛认
可，产品推出后迅速占领市场并在相当长的时间内保持同类产品细分市场的行业领先地位，由于不同光伏企
业采用的工艺和技术有所不同，其生产过程中对于辅助品、设备产品的技术指标需求亦有所不同，因而下游
厂商均需要供应商进行一定程度的定制化开发以满足不同客户的不同需求。对于辅助品而言，下游客户更换
供应商的风险和评估测试成本较高，并且需要通过持续研发实现降本增效，因此形成了较强的客户黏性。下
游客户对产品质量和售后服务有着较高的要求，对供应商的生产能力和服务水平筛选十分严格，公司产品已
覆盖国内外大部分光伏龙头企业，具备较强的客户优势。
3.团队优势
公司核心管理团队具有深厚的光伏专业背景和丰富的管理经验。核心技术团队以及生产、销售、采购等
核心管理团队长期专注于光伏电池相关领域，在光伏电池及相关领域积累了深厚的专业知识和丰富的实践经
验。在核心团队的带领下，公司能够有效地提升管理效率，降低管理成本，为公司产能扩张以及持续快速发
展提供稳固的保障。
4.创新管理优势
公司在2025年度新设面向全体员工的“创新奖”，与原有的“项目奖”形成双轨激励体系。公司通过“
项目奖”机制保障战略级技术突破与重大目标达成，确保公司在行业迭代中保持硬核竞争力；同时以“创新
奖”机制激活基层智慧，推动日常降本增效与流程优化，形成自上而下的战略执行力与自下而上的全员改进
力的有机协同。两项激励机制是公司创新管理的重要举措，是践行“创新分享、至纯至简”企业文化的重要
机制。这种组合不仅构筑了更精细化的成本护城河，还培育了敏捷响应的组织文化，使公司在激烈的光伏市
场竞争中兼具战略定力与战术活力，实现可持续的内生增长优势。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司核心技术团队对硅材料和光伏电池制造有着深刻的理解。围绕解决光伏电池制造工艺难点不断进行
自主研发、掌握了24项具有自主知识产权的核心技术。
公司基于对硅材料特性和应用的深刻理解，始终围绕解决光伏电池制造工艺难点，秉持“蓝海战略”，
以产业化研发为导向，通过持续的研发投入和科技创新，解决光伏电池制造过程中的影响光电转换效率的工
艺难点，公司核心技术的先进性主要体现在相关产品或技术的运用，可以切实提高光伏电池转换效率和降低
成本。其中主要应用于TOPCon电池上的刻蚀辅助品通过对不同区域的刻蚀控制和保护协同作用，达到去除绕
镀POLO-Si的目的，同时保护扩散氧化层的效果，有效提升了电池效率良率，降低了漏电；公司研发的应用
于HJT电池生产工艺的链式吸杂设备、应用于TOPCon电池解决十字隐裂的界面钝化设备均已在客户端验收；
应用于叠栅组件端的叠栅技术和掩膜技术，能有效减少电池表面的遮光及降低银浆用量从而达到降低成本提
升转化效率的目的，该组件研发成果已完成，目前正在努力向量产目标推进。
2、报告期内获得的研发成果
（1）报告期内公司研发方面获得的奖项、资质
2025年1月，时创能源“单晶电池片（半片）”产品被评价为江苏省“两新”产品；2025年2月，时创能
源高效单晶电池片（210）产品被认定为常州市创新产品（评定年度2024年），有效期两年；
2025年9月，时创能源专利“单晶硅片的制备方法和应用”被评为“江苏省职工十大发明专利”；
2025年12月，时创能源成功被认定为江苏省企业质量信用AA级；
2025年度，时创能源产品“单晶硅太阳能电池制绒辅助品TS”、“晶硅抛光辅助品PS”、“硅片清洗辅
助品CW”、“高效单晶电池片182半片”、“高效单晶电池片210半片”、“太阳能电池链式吸杂设备”、“
单晶硅太阳电池制绒辅助品TS5”、“硅片清洗辅助品CW2”被常州市科技局认定为常州市高新技术产品。
（3）报告期内获得的知识产权情况
截至2025年12月31日，公司拥有有效专利278件，其中境内有效专利264件，境外有效专利14件，其中发
明专利共计153件。该等在中国境内已授权的专利不存在质押、司法查封等权利受限制的情形。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，营业收入10.18亿元，实现归属于上市公司股东的净利润-3.31亿元，同比减亏48.97%。截至
报告期末，公司总资产为46.69亿元，归属于上市公司股东的净资产为13.80亿元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1.供需矛盾依旧突出，行业加速由“规模扩张”向“高质量发展”转型
据中国光伏行业协会及工信部数据，截至2025年底，多晶硅、硅片、电池、组件名义产能较“十三五”
末增长3至6倍，其中，多晶硅名义产能突破350万吨，对应全球需求仅135-150万吨，过剩率超100%；硅片、
电池、组件产能分别达1500GW、1400GW、1100GW，而需求仅550-600GW，各环节产能利用率普遍处于40%-55%
的低位。受供需失衡影响，产品价格持续承压，行业陷入普遍亏损。
对此，2025年以来，国家层面密集出台“反内卷、治低价、稳秩序”的政策组合拳。工信部、发改委、
市场监管总局、能源局等六部门依据《反不正当竞争法》，严厉打击低于成本销售、恶性竞价、功率虚标等
行为。在持续亏损压力下，部分企业主动检修减产、压降库存，亦有企业因现金流断裂而关停产线、变卖设
备，被动退出。
但另一方面，全球AI产业快速发展，其底层逻辑在于电力能源。英伟达CEO黄仁勋在AI电力危机闭门峰
会上预测，到2027年，仅英伟达供应的GPU集群每年将消耗150-200GW电力，相当于1.5至2个法国的年用电量
。国际能源署（IEA）数据显示，到2026年底，全球数据中心总用电量将达约1050太瓦时。持续的AI投资将
推动电网现代化，促进太阳能等清洁能源普及，行业长期前景依然光明，因此，尽管多数光伏企业持续亏损
，仍不愿退出，产能出清进入“深水区”。虽然供给端无序扩张在政策引导下初步遏制，但全年出清效果有
限，供需矛盾依然突出。
2026年，以工信部为代表的监管部门将引导行业聚焦技术创新与价值竞争，鼓励企业加快突破先进光伏
技术与设备。创新技术的迭代与推广，是产能出清的最有效手段，也是行业迈向高质量发展的必由之路。
2.n型技术全面主导市场，技术迭代加速，新应用蓄势待发
根据CPIA《中国光伏产业发展路线图（2025-2026年）》，2025年量产线以n型电池为主，PERC电池市场
占比降至3.0%。预计2027年后，TOPCon、XBC、异质结（HJT）电池市场占比将分别达87.6%、6.7%、2.6%，p
型PERC电池基本退出市场。
效率方面，2025年规模化生产的n型TOPCon电池平均转换效率达25.7%，凭借成熟的工艺与成本优势成为
主流；XBC电池平均转换效率达26.5%，在高端地面电站与分布式场景中快速渗透；HJT电池平均转换效率达2
5.9%，在垂直安装等场景潜力巨大，钙钛矿-异质结叠层研究亦成为热点。
在n型各技术路线工艺进步与成本下降的同时，金属化环节迎来重大变革。受银价大幅上涨驱动，“少
银化、去银化”成为行业共识，0BB无主栅、银包铜、银镍浆、铜电镀等技术快速推进产业化，有效对冲成
本压力。此外，钙钛矿/晶硅叠层电池作为下一代核心技术方向，实验室效率已突破32%，百兆瓦级中试线落
地，为后续技术突破奠定基础。总体而言，在行业同质化竞争加剧的背景下，具备持续研发转化能力、先进
产能结构及全生命周期服务能力的企业，将在行业洗牌中获得新的发展机遇。
(二)公司发展战略
公司定位为光伏新技术平台型供应商，致力于原创技术开发，秉承“至纯至简，创新分享”的企业文化
，以“以创新为客户、行业创造价值，以分享为员工、伙伴提供机会”为使命，将“蓝海战略”作为第一战
略，以服务客户、与合作者分享技术为导向，立志成为中国光伏产业发展的“翅膀”。
公司在硅片、电池、组件等环节均拥有量产线或实验线，深刻理解行业痛点，结合硅材料研究基础，创
新开发新工艺，推动新技术、新材料、新设备应用，助力客户提升电池与组件光电转换效率、降低制造成本
。
公司持续研发能调控硅表面化学反应的辅助品及影响硅表面氧化与体内钝化的工艺设备，满足客户多样
化的工艺需求。另外，随着组件功率持续提升及低银化、无银化成为刚需，公司将加快叠栅技术的量产化，
该技术不仅能大幅降低银浆用量、节约制造成本，还能有效提升电池效率，使TOPCon组件功率保持领先，成
为同质化竞争中的“破冰利器”。针对该技术，公司将向客户提供叠栅相关的设备与材料，协助改造TOPCon
产线，并授权相应知识产权，此类技术输出不仅促进行业健康发展，也为客户创造更大价值，实现共赢。同
时，为解决光伏发电消纳问题，公司正开发新型储能技术，大幅降低长时储能成本，使光伏发电成为可计划
调度的能源，缓解发电与用电在时间与空间上的错配。
未来，公司一方面将持续加大研发投入，通过现有产品的持续创新迭代，保持市场竞争力；另一方面，
将从提高终端产品（电池、组件）光电转换效率与降低制造成本出发，探索新技术、新工艺，为行业提供更
多降本增效方案，致力于成为真正为行业提供创新技术输出与解决方案的平台型供应商。
(三)经营计划
公司在光伏行业深耕十六载，依托自建示范线及在材料、设备、电池、组件等领域的技术沉淀，坚持研
发创新为驱动的核心战略，通过技术创新、产品创新、工艺创新、制造能力提升及管理工具升级，实现从高
质量产品输出向综合性技术解决方案输出的跨越。重点从以下三方面进行推进：
第一，持续迭代传统优势辅助品。通过开发均匀性好、反射率低的陷光结构，持续向客户输出稳定性更
高、质量更优的产品，助力客户降本增效。
第二，针对性开发工艺包，解决行业新难点。针对HJT技术路线，开发吸杂设备与吸杂浆料组合，通过
提升硅片少子寿命提高电池转换效率，已形成客户端销售；自主开发的掩膜设备与掩膜材料组合，可降低现
有电池工艺难度，为提效拓展更多工艺窗口。
第三，推进叠栅技术量产及应用。向客户提供叠栅设备与导电丝材料，协助增加正面poly工艺，实现电
池正面全域钝化，有效解决正面poly层吸光问题，在显著提升电池效率的同时大幅降低银耗、提高组件效率
。目前公司正全力推进从实验室中试线向工程化大规模量产转化，预计叠栅技术将成为TOPCon电池的关键技
术，延长其生命周期。叠栅技术作为平台型技术，可与钢板印刷、电镀等技术协同开发，亦适用于BC与HJT
电池，助力降本与双面率提升。该技术量产后，公司将重点加强供应链整合、提升设备产能、与友商协商代
工服务，增强叠栅技术交付能力，加速技术推广，从而提升国内客户竞争力，力争短期内使其成为行业标准
技术。
未来，公司将加大研发力度，助力解决行业难点，加快光伏降本增效。随着公司在电池、组件等终端业
务领域的行业认可度不断提升，公司将通过多种途径积极探索多元化盈利模式，致力于成为真正解决行业痛
点与难点的平台型供应商。
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