经营分析☆ ◇688475 萤石网络 更新日期：2025-08-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
面向智能家居场景下的消费者用户，提供以视觉交互为主的智能生活解决方案；面向行业客户，提供用于
管理物联网设备的开放式云平台服务。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能家居摄像机(产品) 15.48亿 54.75 6.05亿 49.07 39.07
物联网云平台(产品) 5.55亿 19.63 4.00亿 32.46 72.09
智能入户(产品) 4.36亿 15.43 2.02亿 16.39 46.30
配件产品(产品) 1.80亿 6.36 262.19万 0.21 1.46
智能服务机器人(产品) 5992.99万 2.12 1201.35万 0.97 20.05
其他智能家居产品(产品) 3197.01万 1.13 812.04万 0.66 25.40
其他业务(产品) 1659.72万 0.59 282.91万 0.23 17.05
─────────────────────────────────────────────────
经销商(渠道) 15.80亿 55.88 5.51亿 66.15 34.85
电商平台(渠道) 5.57亿 19.70 2.53亿 30.35 45.34
其他(补充)(渠道) 5.55亿 19.63 4.00亿 --- 72.09
专业客户(渠道) 1.15亿 4.07 2412.58万 2.90 20.97
其他业务(渠道) 1659.72万 0.59 282.91万 0.34 17.05
直营店(渠道) 369.74万 0.13 220.23万 0.26 59.56
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能家居产品(行业) 43.47亿 79.87 14.79亿 64.56 34.02
云平台服务(行业) 10.52亿 19.33 8.02亿 35.00 76.19
其他业务(行业) 4324.08万 0.79 991.71万 0.43 22.93
─────────────────────────────────────────────────
智能家居摄像机(产品) 29.48亿 54.18 10.97亿 47.88 37.19
云平台服务(产品) 10.52亿 19.33 8.02亿 35.00 76.19
智能入户(产品) 7.48亿 13.74 3.18亿 13.88 42.53
配件产品(产品) 3.84亿 7.05 1876.82万 0.82 4.89
智能服务机器人(产品) 1.66亿 3.05 2419.36万 1.06 14.58
其他智能家居产品(产品) 1.01亿 1.86 2123.85万 0.93 21.03
其他业务(产品) 4324.08万 0.79 991.71万 0.43 22.93
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 34.87亿 64.07 14.30亿 62.46 41.02
境外(地区) 19.12亿 35.13 8.50亿 37.11 44.45
其他业务(地区) 4324.08万 0.79 991.71万 0.43 22.93
─────────────────────────────────────────────────
经销商 (渠道) 30.77亿 56.55 9.92亿 43.31 32.23
其他(渠道) 10.95亿 20.13 8.12亿 35.44 74.09
电商平台 (渠道) 9.41亿 17.29 4.16亿 18.15 44.18
专业客户 (渠道) 3.19亿 5.86 6504.11万 2.84 20.41
直营店 (渠道) 925.38万 0.17 598.01万 0.26 64.62
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 39.41亿 72.43 14.71亿 64.24 37.33
线上(销售模式) 14.57亿 26.78 8.09亿 35.33 55.52
其他业务(销售模式) 4324.08万 0.79 991.71万 0.43 22.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能家居摄像机(产品) 14.44亿 55.88 5.69亿 50.81 39.41
物联网云平台(产品) 4.95亿 19.15 3.77亿 33.63 76.13
智能入户(产品) 3.28亿 12.70 1.36亿 12.15 41.46
配件产品(产品) 1.90亿 7.35 945.21万 0.84 4.98
其他智能家居产品(产品) 5548.58万 2.15 1293.64万 1.16 23.31
智能服务机器人(产品) 5480.03万 2.12 1240.83万 1.11 22.64
其他业务(产品) 1693.89万 0.66 341.78万 0.31 20.18
─────────────────────────────────────────────────
经销商(销售模式) 14.57亿 56.38 4.90亿 65.94 33.65
其他(补充)(销售模式) 4.95亿 19.15 3.77亿 --- 76.13
线上B2C(销售模式) 3.23亿 12.51 1.53亿 20.61 47.38
专业客户(销售模式) 1.75亿 6.78 4934.03万 6.64 28.15
电商自营平台(销售模式) 1.12亿 4.35 4426.08万 5.96 39.42
其他业务(销售模式) 1693.89万 0.66 341.78万 0.46 20.18
直营店(销售模式) 448.32万 0.17 294.58万 0.40 65.71
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
智能家居产品(行业) 39.60亿 81.82 14.20亿 68.48 35.86
物联网云平台(行业) 8.56亿 17.69 6.52亿 31.42 76.09
其他业务(行业) 2349.39万 0.49 214.50万 0.10 9.13
─────────────────────────────────────────────────
智能家居摄像机(产品) 29.90亿 61.77 11.54亿 55.63 38.59
物联网云平台(产品) 8.56亿 17.69 6.52亿 31.42 76.09
智能入户(产品) 5.06亿 10.45 1.73亿 8.32 34.13
配件产品(产品) 2.67亿 5.52 5067.79万 2.44 18.98
其他智能家居产品(产品) 1.98亿 4.09 4319.36万 2.08 21.83
其他业务(产品) 2349.39万 0.49 214.50万 0.10 9.13
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 33.04亿 68.26 13.90亿 67.01 42.07
境外(地区) 15.12亿 31.25 6.82亿 32.88 45.09
其他业务(地区) 2349.39万 0.49 214.50万 0.10 9.13
─────────────────────────────────────────────────
线下(销售模式) 35.98亿 74.35 13.66亿 65.86 37.96
线上(销售模式) 12.18亿 25.17 7.06亿 34.03 57.94
其他业务(销售模式) 2349.39万 0.49 214.50万 0.10 9.13
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售13.83亿元，占营业收入的25.41%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 82509.22│ 15.16│
│第二名 │ 26415.19│ 4.85│
│第三名 │ 16810.60│ 3.09│
│第四名 │ 6407.26│ 1.18│
│第五名 │ 6167.62│ 1.13│
│合计 │ 138309.88│ 25.41│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购6.34亿元，占总采购额的24.70%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│第一名 │ 17062.58│ 6.65│
│第二名 │ 13875.85│ 5.41│
│第三名 │ 11308.94│ 4.41│
│第四名 │ 11080.31│ 4.32│
│第五名 │ 10031.53│ 3.91│
│合计 │ 63359.22│ 24.70│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年度，公司聚焦核心优势，保持合理的投入，夯实底层技术研发，持续推进智能家居新产品
和物联网云平台服务的研发，推出有竞争力的创新产品和服务，不断完善智能家居产品和业务版图；同时，
公司进一步拓展和优化国内和国际渠道建设，整体经营业绩实现稳健增长。报告期内，公司实现营业总收入
28.27亿元，同比增长9.45%；实现归属于上市公司股东的净利润3.02亿元，同比增长7.38%；实现归属于上
市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.98亿元，同比增长7.69%。
2025年上半年经营亮点：
（一）全新定义AI智能锁，公司第二增长曲线智能入户竞争力进一步提升
智能入户作为公司的明星业务及第二增长曲线，公司智能入户产品在视觉能力、AI能力和交互能力方面
不断沉淀，持续引领智能锁行业从指纹锁到人脸锁到AI智能锁的迭代升级。
2025年上半年，公司发布全自研萤石启明AI人脸视频锁（Y5000FVX），以蓝海大模型为底座，深度融合
AI技术，搭载自研个性化AI智能体形象系统，全新定义智能入户产品的功能和交互体验，公司智能入户产品
行业竞争力和盈利能力进一步提升。
根据第三方机构洛图科技1发布的报告，在2025年618促销期2，萤石智能门锁线上市场品牌销售额份额
进入TOP4，公司智能锁在AI视觉技术领域持续创新，市场竞争力和品牌力进一步提升。
（二）持续加强境内外渠道建设，加码零售渠道和C端数字化营销能力建设
报告期内，公司进一步加强境内外全域零售渠道矩阵建设，持续提升终端用户的触达能力。
境内渠道方面，公司线上电商坚持多品类、多渠道的差异化竞争策略，以货架电商+内容电商双轮驱动
，有策略性地投放与电商平台属性匹配的产品；同时积极拓展线下终端零售体系建设，进一步推进渠道O2O3
融合，不断提升渠道零售占比，助力线下渠道的转型和可持续发展。截至2025年6月30日，境内智能家居摄
像机、智能门锁等主流销售产品通过线上电商触达消费者的出货额占比进一步提升至50%以上（不考虑专业
客户渠道）。
公司持续在境外多个国家和地区开展业务，不断推进渠道和业务优化。2025年上半年，公司依据不同区
域和国家的特点，结合新品类的拓展和布局需要，有侧重地拓展线下连锁KA渠道，拓展经销商、街边店、电
工五金等分销渠道；同时，顺应不同国家和地区的电商趋势，公司也正在境外进一步加强头部跨境电商平台
和本地电商的业务布局，让公司的产品与服务更便捷、快速地触达终端消费者，不断提升萤石在境外的品牌
影响力。2025年上半年，公司境外业务实现收入同比增速25.42%，占公司营业总收入的比例进一步提升至38
%。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
2025年上半年，基于在垂直物联场景的AI技术多年积累和沉淀，对智能家居场景需求的深度洞察和理解
，萤石正式发布萤石蓝海大模型2.0。相较于1.0版本端云协同的整体框架设计，升级后的蓝海大模型2.0聚
焦技术能力与场景应用的双重落地，拥有更厚实的算法能力底座及更专业的垂直能力，通过多维融合、模态
扩展与专项记忆三大技术路径，实现感知、理解、记忆能力的三重算法能力增强，同时赋能垂直领域，做到
专项能力、定向优化、精准赋能，解决用户的痛点和难点。
针对通用大模型存在的“模型庞大成本高、专用场景泛化弱、特殊场景专属功能难定制”等行业痛点，
萤石蓝海大模型2.0依托自身物联技术优势，创新推出垂直场景混合大模型能力，具备可定制专用功能、场
景化深度优化、模型轻量化成本低等显著优势。目前，模型已落地入户安全、老人看护等多个消费类垂直场
景模型。未来，萤石将通过“专用数据+平台框架+技术底座”的驱动体系，持续拓展更多的消费类场景，同
时与开发者共创，在公有云PaaS服务端实现无人值守、家畜养殖等行业类场景的混合大模型，全方位满足客
户的垂直化需求。
作为围绕人?家?商业场景构建的智能平台，EZVIZHomePlayOS以提升用户生活与工作体验为目的，通过
提供智能代理与视觉AI能力，助力开发者快速、灵活、低成本构建智能场景应用。面对AI场景碎片化带来的
“需求分散、决策分散、算法分散”等新挑战，2025年EZVIZHomePlayOS在架构层面实现场景化智能体（消
费者智能体+行业智能体）、萤石设备开放、萤石APP开放三大维度的全面升级。
截至2025年6月30日，公司拥有1412名研发人员，占公司总员工人数的31.15%；2025年上半年研发费用
投入4.23亿元，占营业收入比例为14.95%。报告期内，公司新增授权发明专利26项，软件著作权3项。截至2
025年6月30日，公司累计已拥有授权发明专利345项，软件著作权96项。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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