经营分析☆ ◇688536 思瑞浦 更新日期：2026-09-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
模拟和数模混合产品研发和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信号链类模拟芯片(产品) 10.99亿 68.45 5.79亿 73.55 52.65
电源类模拟芯片(产品) 5.06亿 31.49 2.08亿 26.41 41.10
其他(产品) 96.32万 0.06 35.59万 0.05 36.95
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集成电路(行业) 21.41亿 99.93 9.99亿 99.95 46.65
其他业务(行业) 158.44万 0.07 49.48万 0.05 31.23
─────────────────────────────────────────────────
信号链类模拟芯片(产品) 14.10亿 65.80 7.12亿 71.29 50.53
电源类模拟芯片(产品) 7.30亿 34.07 2.86亿 28.65 39.22
其他(产品) 275.56万 0.13 60.23万 0.06 21.86
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 18.37亿 85.77 8.20亿 82.05 44.62
境外(地区) 3.03亿 14.16 1.79亿 17.90 58.97
其他业务(地区) 158.44万 0.07 49.48万 0.05 31.23
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 19.05亿 88.91 8.98亿 89.92 47.17
直销(销售模式) 2.36亿 11.01 1.00亿 10.03 42.48
其他业务(销售模式) 158.44万 0.07 49.48万 0.05 31.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
信号链类模拟芯片(产品) 6.43亿 67.70 3.24亿 73.53 50.37
电源类模拟芯片(产品) 3.06亿 32.25 1.17亿 26.50 38.12
其他(产品) 47.49万 0.05 -13.74万 -0.03 -28.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集成电路行业(行业) 12.19亿 99.96 5.87亿 99.93 48.17
其他业务(行业) 47.95万 0.04 41.92万 0.07 87.43
─────────────────────────────────────────────────
信号链类模拟芯片(产品) 9.75亿 79.91 4.88亿 83.08 50.10
电源类模拟芯片(产品) 2.44亿 20.04 9903.35万 16.85 40.52
其他(产品) 60.83万 0.05 37.66万 0.06 61.91
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 9.81亿 80.43 4.62亿 78.67 47.13
境外(地区) 2.38亿 19.53 1.25亿 21.26 52.47
其他业务(地区) 47.95万 0.04 41.92万 0.07 87.43
─────────────────────────────────────────────────
经销(销售模式) 10.68亿 87.61 5.21亿 88.72 48.79
直销(销售模式) 1.51亿 12.35 6588.40万 11.21 43.75
其他业务(销售模式) 47.95万 0.04 41.92万 0.07 87.43
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售6.12亿元，占营业收入的28.60%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 16633.65│ 7.77│
│客户2 │ 15101.15│ 7.05│
│客户3 │ 13057.95│ 6.10│
│客户4 │ 8986.57│ 4.20│
│客户5 │ 7447.00│ 3.48│
│合计 │ 61226.31│ 28.60│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.67亿元，占总采购额的66.25%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商1 │ 26103.35│ 19.96│
│供应商2 │ 21211.94│ 16.22│
│供应商3 │ 15796.36│ 12.08│
│供应商4 │ 14870.90│ 11.37│
│供应商5 │ 8670.30│ 6.63│
│合计 │ 86652.85│ 66.25│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业情况
根据中国证监会发布的上市公司行业分类指引，公司所处行业属于“信息传输、软件和信息技术服务业
”中的“软件和信息技术服务业（I65）”。根据国民经济行业分类，公司所处行业属于“软件和信息技术
服务业”中的“集成电路设计”（代码：6520）。
1、行业发展情况
（1）集成电路发展概况
①全球半导体市场发展概况
半导体产业推动了PC、互联网、智能手机、云计算、大数据、人工智能等一系列具有划时代意义的创新
应用，成为现代日常生活中不可或缺的基础。随着移动互联时代的发展，云计算、AI计算、高性能计算以及
智能汽车等应用领域快速增长并不断迭代，正在推动半导体产业进入新的成长周期。
世界半导体贸易统计协会（WSTS）最新统计显示，在AI算力基础设施、HBM、加速计算平台需求拉动下
，预计2026年全球半导体市场规模将达到1.655万亿美元，同比增长108%。预计2027年全球半导体市场规模
将进一步达到约2.14万亿美元，同比增长约29%。
②我国集成电路产业发展概况
在政策支持和强劲内需的双重推动下，中国半导体产业持续发展，技术能力不断提升，国产替代进程加
快，市场规模实现稳健扩张。根据Omdia预测，2026年中国半导体市场规模预计将增长至8,120.8亿美元，同
比增长92.9%。随着人工智能在各垂直行业的广泛落地，边缘AI终端及具备推理能力的数字终端数量快速增
长，成为产业扩张的重要驱动力，将带动成熟工艺技术领域的需求增长。
（2）模拟集成电路发展概况
模拟芯片市场由传统应用需求支撑，并受新兴应用推动增长。消费电子、汽车电子和工业控制等领域为
模拟芯片提供了稳定的市场基础；人工智能、高性能计算、新能源汽车等新兴应用则成为市场增长的重要动
力。根据WSTS，2025年全球模拟芯片市场规模达865.19亿美元，同比增长8.7%；最新预计2026年市场规模将
进一步增长10.2%至953.58亿美元。
在中国市场，模拟集成电路发展潜力巨大。尽管市场需求庞大，但国产模拟芯片在销售规模与自给率方
面仍相对较低，进口替代空间广阔。越来越多本土厂商通过持续研发投入、技术与产品升级，在汽车、工业
、通信等领域实现快速成长，积极拓展市场空间，逐步打破国外厂商垄断格局。根据弗若斯特沙利文预测，
中国模拟芯片市场规模将从2025年的2,203亿元增至2029年的3,346亿元，复合年增长率达11.0%。在政策支
持与下游应用需求持续增长的背景下，中国模拟芯片市场正迎来重要发展机遇。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
国际模拟芯片龙头企业凭借长期行业积累、完善的产品布局及规模化运营能力，形成了显著的领先优势
。近年来，随着国内模拟芯片企业技术持续突破、产业政策支持力度加大及国产替代进程加快，本土厂商实
现快速成长，在部分高端产品领域已具备国际竞争力，逐步打破关键技术与产品的国际垄断格局。
公司围绕信号链、电源管理及数模混合产品构建丰富的产品矩阵，打造平台型模拟芯片设计公司。公司
的技术水平突出，多款核心产品性能达到国际先进水平；客户群广泛，涵盖信息通信、汽车、新能源、工业
控制及消费电子等主要应用领域，已形成工业、汽车、通信及消费电子协同发展的多元化市场布局。依托丰
富的产品矩阵和下游市场布局，公司已成为国内领先的模拟芯片设计企业之一。
未来，公司将持续围绕客户需求及技术演进方向，深化模拟与数模混合芯片领域布局，依托研发能力与
客户资源优势，不断拓展产品线与应用场景，进一步巩固市场地位并提升综合竞争力。
3、主要业绩驱动因素
（1）全球模拟行业市场空间巨大，国产替代将持续、深入推进
近年来，依托国家多项产业政策的有力引导与持续扶持，叠加国内模拟芯片企业不断精进产品性能、完
善品质管控体系、优化全方位客户服务；同时受复杂多变的国际贸易格局影响，下游客户供应链自主可控需
求持续提升，模拟芯片领域国产替代进程提速，本土厂商迎来广阔发展机遇。目前在工业、汽车及高端消费
电子等领域，国产模拟芯片的整体替代率仍处于较低水平，国产化空间依然广阔。公司将积极把握这一趋势
，继续深耕国内市场，持续提升产品研发与客户服务能力，优化经营表现；持续推进海外地区的团队建设和
客户开拓，积极探索海外业务发展路径。
（2）持续拓宽市场布局，通用产品与差异化协同，提升产品组合竞争力
工业、汽车电子、消费电子与通信是模拟芯片四大核心下游应用市场。全球能源转型、智能制造升级与
人工智能技术落地催生大量全新硬件需求，新能源汽车、工业自动化设备、光伏储能系统、AI算力终端等领
域需求持续上行，直接带动电源管理、信号链等各类模拟芯片的增量采购需求；推动模拟芯片向更多新兴场
景渗透，持续拓宽产品应用领域，成为支撑模拟芯片市场持续增长的关键增量来源。
公司致力于打造平台化模拟芯片企业，持续完善“信号链+电源管理”协同发展的产品矩阵。依托内生
研发创新与外延资源整合并举的发展路径，公司现已形成工业、汽车、通信、消费电子多领域协同发展、均
衡多元的市场布局。目前，公司尚处在高速发展期，丰富的产品储备及新产品的持续推出是业绩持续增长的
重要基础。未来，公司将继续保持较高水平的研发投入力度和研发效率，不断充实产品型号并保持已有产品
的市场竞争力。围绕下游市场重点垂直应用继续补齐通用料号的同时，同步投入资源，围绕龙头客户需求进
行高集成度的数模混合产品的定制化研发，持续构建和提升差异化产品竞争壁垒，从而提升产品组合竞争力
，加强客户合作黏性。
（3）持续强化平台运营能力，提升产业链自主水平与内部运营效率
公司立足长期发展需要，持续投入资源，强化平台运营能力。一是加快推进供应链端自有COT工艺能力
的建设；二是持续推进自有测试厂建设与运营，补强自主可控的测试能力。三是在内部经营方面，公司紧扣
战略目标，持续推动研发、运营、销售全链条精细化管理，新产品研发、市场销售及整体运营效率得到不断
提升；四是持续优化考核与激励体系，针对不同业务板块制定适配的考核机制、开展股权激励，充分激发组
织活力与整体竞争实力。
（4）依托外延式并购，拓宽成长增长曲线
模拟芯片属于长尾赛道，品类繁多、应用分散，行业内公司数量多、规模小。外延并购是行业公司产品
线快速扩张、补齐技术短板、抢占市场份额的有效手段，是模拟芯片公司获得战略发展的重要途径。近年，
随着行业结构调整、政策利好等因素，驱动行业并购活动发生的土壤进一步改善。
未来，公司将通过外延并购缩短研发周期、补齐技术短板、切入高景气赛道、加速国产替代，构筑多层
次成长曲线，打造平台型模拟芯片企业。公司将继续推进与创芯微全面的业务融合，努力发挥在产品研发、
市场拓展等多方面的业务协同，加速中高端消费电子相关产品线的拓展。
（二）主要业务、主要产品或服务情况
公司是一家从事模拟和数模混合产品研发和销售的集成电路设计企业，自成立以来，公司始终坚持研发
高性能、高质量和高可靠性的集成电路产品。公司在模拟行业拥有非常深厚的产品和技术积累，产品涵盖信
号链、电源管理、数模混合等品类，包括放大器、数据转换器、接口、隔离、电源管理、参考电压、电源监
控、模拟前端等，覆盖工业、新能源和汽车、通信、消费电子和医疗健康等各个应用领域。
1、信号链模拟芯片
信号链模拟芯片是指拥有对模拟信号进行收发、转换、放大、过滤等处理能力的集成电路。公司的信号
链模拟芯片细分型号众多。
2、电源管理模拟芯片
电源管理模拟芯片常用于电子设备电源的管理、监控和分配，其功能一般包括：电压转换、电流控制、
低压差稳压、电源选择、动态电压调节、电源开关时序控制等。
（三）经营模式
报告期，公司主要经营模式未发生重大变化。
公司自成立以来，始终采用Fabless的经营模式。Fabless模式指无晶圆厂模式，采用该模式的企业专注
于芯片的研发设计与销售，将晶圆制造、封装、测试等生产环节由晶圆制造和封装测试企业代工完成。
1、盈利模式
公司主要从事芯片的研发、销售和质量管理，通过向经销商或者下游系统厂商等客户销售芯片产品从而
实现收入和利润。公司主营业务收入主要来源于芯片产品的销售。
2、研发模式
公司采用Fabless的经营模式，意味着芯片产品的研发是公司业务的核心。产品研发按照公司规定的流
程严格管控，具体研发流程包括立项、设计、验证、试生产和量产五个阶段，经由市场、研发、运营等部门
合作完成。同时，质量部门全程参与产品研发的所有环节，监督各环节的执行过程，在最大程度上保证产品
的质量。
3、采购与生产模式
报告期内，公司的晶圆制造、芯片封装和测试绝大部分由委外工厂完成，部分晶圆测试和成品测试由公
司自建的测试中心完成。
为保障公司产品交付和质量管控，公司梳理供应链相关的工作并结合采购、生产信息系统，逐步制定和
完善供应链等一系列制度、程序。《外包商管理控制程序》规定了外包商选择、认证和管理的方针、政策和
职责，《生产计划控制程序》《采购，供货应急预案控制程序》《仓库物流作业规范》确保从生产计划、委
外加工、产品入库、仓储发货的流程，以提高运营效率、减少库存囤积、加强成本控制。
4、销售模式
报告期内，公司结合行业惯例和客户需求情况，公司采用“经销为主，直销为辅”的销售模式，即公司
通过经销商销售产品，也向终端系统厂商直接销售产品。在经销模式下，公司与经销商的关系主要属于买断
式销售关系。
二、经营情况的讨论与分析
（一）业绩情况
2026年上半年，公司坚持平台化发展的经营策略，持续保持高强度研发投入，产品矩阵持续扩充，受益
于光模块、工业、汽车等行业需求推动、市场拓展成果落地及新产品起量等因素，公司客户覆盖面持续拓展
，市场份额稳步攀升。
1、2026年上半年业绩情况
2026年上半年，公司实现营业收入160,582.44万元，同比增长69.19%，公司营收已实现连续9个季度的
稳步增长；实现归属于上市公司股东的净利润30,775.78万元，同比增长368.52%；归属于上市公司股东的扣
除非经常性损益的净利润27,041.12万元，同比增长617.36%；实现剔除股份支付费用影响后归属于上市公司
股东的净利润33,736.73万元，同比增长331.67%。
2026年上半年，公司信号链芯片实现销售收入109,924.70万元，同比增长71.06%；电源管理芯片实现销
售收入50,561.42万元，同比增长65.20%。
2026年上半年，公司综合毛利率为49.00%，较上年同期增加2.62个百分点。其中，公司信号链芯片毛利
率为52.65%；电源管理芯片毛利率为41.10%。
2026年上半年末，公司货币资金及理财余额约41.30亿元，资产负债情况良好。
2、2026年第二季度业绩情况
2026年第二季度，公司实现营业收入90,352.01万元，同比增长71.33%，环比增长28.65%；实现归属于
上市公司股东的净利润20,235.73万元，同比增长303.72%，环比增长91.99%。公司单季度营收、净利润规模
创历史新高。
其中，信号链芯片实现销售收入61,476.14万元，同比增长72.70%，环比增长26.89%；电源管理芯片实
现销售收入28,830.36万元，同比增长68.59%，环比增长32.67%。
2026年第二季度，公司综合毛利率为50.05%，环比增加2.39个百分点。其中，公司信号链芯片毛利率为
53.72%，环比增加2.43个百分点；电源管理芯片毛利率为42.20%，环比增加2.57个百分点。
（二）经营情况
1、信号链、电源管理双轮协同，构筑多赛道模拟芯片解决方案
2026年上半年，公司围绕信号链、电源管理持续对外发布多款新品，信号链持续夯实高精度、高速、高
可靠信号感知能力，电源管理不断丰富高压DC/DC、高边开关、隔离驱动等核心品类，公司依托双线产品协
同优势，面向高速光通信、汽车、工业、消费电子等细分赛道不断扩充产品矩阵，车规、工规产品实现多项
技术突破。
信号链芯片方面：公司进一步丰富运算放大器系列，推出用于相干光模块中低噪声高带宽高精度低输入
偏置电流的运算放大器。同时有更多的信号链产品使用国产晶圆和封测供应链。推出新一代数字隔离器和隔
离接口产品，全面使用自有晶圆工艺，提升耐压等级。截至报告期公司构建起业内覆盖全面、性能领先、完
全本土化供应的逻辑芯片产品矩阵，覆盖AHC、LVC、AUP、AVC等多种产品，已成功在工业和消费电子行业多
个关键领域的头部客户批量交付。在音频总线方向推出配套的音频接口转换产品。电源管理芯片方面：公司
开关电源新品持续扩容，品类更加完善，覆盖通用低压5V开关电源及高压180V开关电源，高低压产品协同发
展进一步拓宽下游应用场景。公司推出新一代自有容隔工艺的隔离栅极驱动器，以及通用的带米勒钳位功能
的栅极驱动器，可广泛应用于新能源汽车、光伏逆变、服务器电源等应用中，进一步提升公司在电源产品的
知名度。公司多款车规级多通道高边开关实现量产落地，产品既可适配ADAS车载摄像头供电场景，同时可广
泛应用于车身控制系统等车载单元，持续丰富车规电源产品线。数模混合芯片方面：近年来公司持续围绕新
增应用推进新产品的立项和研发，报告期公司围绕3.2T光模块、NPO、CPO、XPO、ELSFP外置光源等技术路线
研发下一代AFE产品。
2、加快布局“工业、通信、汽车、消费”四大市场，市场覆盖进一步拓宽
2026年上半年，公司依托信号链、电源管理双轮驱动，持续发布多款细分赛道新品，上半年工业、通信
、汽车、消费电子市场均实现增长，其中光模块、汽车、储能设备、测试测量、工控、白电等细分赛道实现
高速放量，消费电子依托并购协同进一步优化提质。
工业市场：依托超2,000多款成熟工规产品和超6,000余家工业客户的稳固基本盘，公司工业市场收入继
续保持良好增长势头,上半年公司在储能设备、光伏逆变、测试测量、工控、电网、白电、楼宇监控、电源
模块、机器人等细分领域均实现收入快速增长。
通信市场：2026年上半年，公司产品在无线通信、服务器相关市场销售较去年同期实现较快增长，季度
环比保持稳定。受益于AI基础设施建设浪潮，公司面向光模块细分领域的产品收入实现高速增长，已成为公
司上半年增长最快的业务；报告期公司比较器、逻辑产品、LDO、DC/DC、AFE在光模块应用领域实现规模出
货；公司光模块AFE覆盖400G/800G/1.6T光模块，产品已进入头部光模块厂商，公司已成为国产领先的光模
块AFE供应商，客户份额持续提升。
汽车市场：受益于公司近年来车规级信号链与电源管理产品矩阵快速扩充，及公司产品持续放量以及在
客户中的业务份额稳步提升，上半年汽车市场收入规模较去年同期快速增长。公司与头部Tier1、整车厂的
合作不断深入，定点项目加速落地；公司在单车搭载芯片型号持续增加，产品价值量稳步提升。车载激光雷
达市场成为公司汽车市场业务新增长极，公司深化与头部客户项目合作，激光雷达配套VCSEL驱动、DC/DC、
LDO和电压基准等已实现量产供货，助力公司拓宽赛道布局。
消费电子市场：报告期，公司继续围绕家庭娱乐、便携式电子产品、PC及通讯终端等应用领域丰富产品
布局，在手机、通用BMS、移动电源、TWS耳机等市场积极拓展业务，深化客户合作。上半年，公司锂电保护
、MOSFET等产品销量及收入实现稳健增长，市场覆盖进一步拓宽。
3、加强产能建设，提升COT工艺及自主测试能力
2026年上半年，为支持客户端需求，公司积极加强产能建设，与核心供应商紧密沟通并深化、拓展合作
，持续拓展新增供应商资源，增加备货并充实产能储备，进一步提升交付保障能力；同时为提高服务客户能
力，公司继续强化自有COT工艺及苏州自有测试产能建设。报告期，苏州测试中心一期满载运行，成品芯片
测试FT二期厂区扩建工程基本完工，二期设备陆续到位，产品将同步快速导入测试；公司自有COT工艺产品
逐步实现稳定量产，公司将持续推进自有工艺新平台的开发。
4、强化人才引进与培养，打造高效组织
公司秉持“客户为先、正直责任、创新成长、协作共赢”的核心价值观，视人才为核心战略资产。截至
2026年6月底，公司总人数达943人，研发人员占比60.66%，其中硕士及以上学历人员达329人，人才储备充
足。为进一步调动员工积极性，公司2026年推出第二类限制性股票激励计划，设置公司营收高增长考核门槛
，通过业绩约束、风险共担实现管理层、核心员工与全体股东利益统一。
三、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入160,582.44万元，同比上升69.19%；实现归属于上市公司股东的净利润为
30,775.78万元。
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