经营分析☆ ◇688550 瑞联新材 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
专用有机新材料的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 14.59亿 100.00 6.45亿 100.00 44.20
─────────────────────────────────────────────────
显示材料(产品) 12.76亿 87.45 5.50亿 85.36 43.14
医药中间体(产品) 1.54亿 10.58 8919.49万 13.84 57.78
其他产品(产品) 2867.72万 1.97 520.47万 0.81 18.15
─────────────────────────────────────────────────
海外业务(地区) 9.14亿 62.68 4.49亿 69.64 49.10
境内业务(地区) 5.44亿 37.32 1.96亿 30.36 35.95
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 14.59亿 100.00 6.45亿 100.00 44.20
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
显示材料(产品) 6.65亿 95.92 2.66亿 98.65 40.01
医药中间体(产品) 2315.61万 3.34 319.86万 1.19 13.81
电子化学品及其他(产品) 516.27万 0.74 42.95万 0.16 8.32
─────────────────────────────────────────────────
外销(地区) 4.06亿 58.52 1.69亿 62.81 41.75
内销(地区) 2.88亿 41.48 1.00亿 37.19 34.88
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化学原料和化学制品制造业(行业) 12.08亿 100.00 4.25亿 100.00 35.18
─────────────────────────────────────────────────
显示材料(产品) 10.31亿 85.37 3.43亿 80.64 33.23
医药中间体(产品) 1.36亿 11.25 7587.68万 17.85 55.84
其他产品(产品) 4091.04万 3.39 643.53万 1.51 15.73
─────────────────────────────────────────────────
海外业务(地区) 8.04亿 66.56 3.15亿 74.16 39.20
境内业务(地区) 4.04亿 33.44 1.10亿 25.84 27.19
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 12.08亿 100.00 4.25亿 100.00 35.18
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
显示材料(产品) 5.11亿 82.94 --- --- ---
医药(产品) 7681.98万 12.47 --- --- ---
电子化学品及其他(产品) 2827.30万 4.59 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.47亿元，占营业收入的44.39%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户A │ 16387.11│ 11.23│
│客户B │ 13800.58│ 9.46│
│客户C │ 11712.82│ 8.03│
│客户D │ 11572.57│ 7.93│
│客户E │ 11274.90│ 7.73│
│合计 │ 64747.97│ 44.39│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购1.38亿元，占总采购额的26.11%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商甲 │ 4245.97│ 8.02│
│供应商乙 │ 3549.63│ 6.70│
│供应商丙 │ 2062.99│ 3.90│
│供应商丁 │ 1999.56│ 3.78│
│供应商戊 │ 1962.70│ 3.71│
│合计 │ 13820.85│ 26.11│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
2024年国际环境依然复杂多变，国内经济整体态势向好，国内终端消费电子行业在政策刺激及国产化替
代的驱动下逐步复苏，面板供需格局优化助力显示材料行业景气度回升。面对市场的波动起伏及自2022年下
半年以来公司业绩持续下滑的局面，公司经营层于2024年初提出“遏制下滑趋势，重回发展之路”的年度发
展目标。报告期内公司紧密围绕行业发展节奏，多管齐下提升经营管理效率，一方面通过工艺优化、流程改
善等方式落实降本增效，同时加强研产供销各环节的协同合作，增强市场竞争力，成功扭转了业绩下滑态势
，盈利能力显著提升，展现出强大的发展韧性与潜力。
（一）2024年公司整体经营情况
报告期内公司实现营业收入145,870万元，同比增长20.74%；归属于上市公司股东的净利润25,172万元
，同比增长87.60%，扣非后净利润23,737万元，同比增长103.43%；经营活动产生的现金流量净额41,885万
元，同比减少6.79%；截至报告期末，公司资产总额为34.00亿元，较期初增长2.23%；归属于上市公司股东
的净资产30.25亿元，较期初增长2.88%。
2024年公司综合毛利率为44.20%，较2023年增加9.02个百分点，毛利率上升的主要原因为①产品结构持
续优化：公司显示材料板块毛利较高产品的销售占比有所提升，同时随着高附加值产品销量增加，规模效应
凸显，成为驱动毛利率上升的重要力量。②成本管控成效显著：自2023年下半年以来公司全面构建战略性成
本管控体系，通过工艺优化、节约挖潜、推行效益共享的生产考核机制激发员工积极性，不断提高精细化管
理水平，公司整体效益不断提升。
（二）报告期内公司主要业务板块经营情况
1、显示材料板块
显示材料板块主要涵盖了OLED升华前材料和液晶单体材料，2024年该板块实现销售收入127,566万元，
占公司营收总额的比重为87.45%，同比增加24,430万元，涨幅为23.69%。随着OLED面板在中大尺寸屏幕领域
渗透率的稳步攀升，市场潜力持续释放。公司紧抓市场机遇，通过提升订单响应速度、稳定产品质量、严控
生产成本等手段，2024年OLED业务呈现良好的发展势头，跃升成为公司第一大业务板块。液晶单体板块作为
公司深耕多年的基石业务，报告期内公司坚守质量优先原则，通过深化与客户的合作，增强客户黏性，在液
晶行业存量市场竞争激烈的环境下依然保持了液晶业务盈利能力的稳定，继续巩固了在液晶单体市场中的优
势地位。
2、医药板块
2024年公司医药CDMO板块实现销售收入约15,435万元，占公司营业收入的比重为10.58%，同比增加1,84
6万元，涨幅为13.59%。在医药市场内卷日益严重的背景下，公司多维度发力，力求推动业务稳健前行，主
力产品继续稳定供应，新客户新产品开拓初见成效。在产品研发与布局上，公司持续加大投入，推进生物医
药技术团队和平台搭建，探索氨基酸、多肽方向的技术研发。截至2024年底公司共有医药管线271个，相较
于2023年底净增加64个，其中终端药物为创新药的项目145个，仿制药项目34个，其他项目92个。
3、电子材料板块
2024年公司电子材料板块实现销售收入2,868万元，占公司营业总额的比重为1.97%，同比下降29.90%。
受行业技术革新与市场结构调整影响，公司电子材料业务发展承压。一方面，部分显示用电子材料产品遭遇
替代技术冲击，客户采购策略更为谨慎，采购节奏放缓，销量出现下滑；另一方面，半导体材料领域竞争加
剧，公司相关产品的市场份额被挤压，新产品导入滞后。尽管销售收入有所下降，但该板块形成销售的产品
数量同比增加72%，产品结构进一步优化。
（三）报告期内公司推进的其他工作
1、坚持创新发展，持续加大研发投入力度
2024年公司坚定不移地以“科技创新”为核心驱动，持续加大研发投入，优化创新要素配置。在新品研
发等环节，公司全面推动转型升级；通过完善立项模式，提升项目规划的科学性；引入先进设备，大幅提高
自动化水平；搭建智能管理系统，实现数据的高效流转。通过系列举措，新品研发完结效率显著提升。在技
术探索层面，公司重视前沿技术，积极拥抱人工智能技术浪潮，加快部署AI本地化测试环境，在工艺路线设
计筛选、科研项目管理等领域开展试点应用。借助AI的强大分析与预测能力，协助研发人员提高合成效率、
缩短研发周期，降低试错成本。2024年全年研发投入共计1.21亿元，占主营业务收入的8%，较去年增长7%。
2、多维度推进改革创新，公司运营效能显著提升
报告期内公司坚定不移地推进深化改革与创新工作，通过一系列行之有效的举措提升了运营效率与管理
效能。2024年以来公司将提升生产效率列为重点工作，围绕提效降本，推行扁平化管理，明确责权分工，简
化作业流程，夯实基础管理，同时配套效益共享的考核机制，有效调动员工积极性，提升全年生产效率。针
对高风险与呆滞存货进行重点防控，不断提升存货周转率；通过重新搭建管理架构，对各层级的职责权限进
行了清晰的界定，提高管理决策效率；开展严谨细致的业务流程梳理工作，识别并删减流程中的冗余环节，
对关键环节进行优化整合，减少了时间成本与资源浪费；重塑企业文化，营造积极向上、注重效率与效益的
文化氛围，凝聚员工的向心力与创造力，为公司的持续发展提供了强大的精神动力。
3、对外投资推动业务发展，优化产业布局
为加强与下游客户的战略合作，报告期内公司以自有资金7,640万元增资出光兴产的全资子公司出光电
子。出光兴产系全球OLED蓝光主体材料的领导者，在OLED终端材料领域享有盛誉。公司在OLED材料领域的主
要产品为OLED升华前材料，是出光兴产的战略供应商。出光电子作为出光兴产在国内设立的唯一一家OLED发
光材料制造基地，本次交易完成后有助于公司和客户建立更深层次的战略合作关系。
二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
报告期内，公司持续专注于研发、生产和销售专用有机新材料，业务内容涵盖显示材料、医药产品、电
子化学品等新材料。其中显示材料产品根据终端产品显示特性的不同分为OLED材料、液晶材料；医药产品包
括创新药中间体和原料药（尚未形成销售），电子化学品主要产品包括半导体光刻胶单体、TFT平坦层光刻
胶、膜材料单体和聚酰亚胺单体等。其中OLED材料主要为OLED升华前材料，下游为OLED升华后材料，主要应
用领域为OLED显示面板，液晶材料主要为液晶单体，下游为混合液晶，主要应用领域为TFT-LCD显示面板，O
LED显示面板和TFT-LCD显示面板均广泛应用于电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领
域；医药产品目前主要为创新药中间体，下游为原料药，终端产品为医药制剂；电子化学品产品较为分散，
下游为光刻胶、透明聚酰亚胺、光学膜材料等，终端应用领域主要为显示面板和半导体。
(二)主要经营模式
1.盈利模式
公司的盈利模式主要为生产和销售专用有机新材料，公司从上游供应商处采购原材料，根据客户提供的
各类材料结构式及技术指标要求，公司针对性研发合成路线及纯化工艺，定制生产以销售给下游客户获得收
入和利润。
2.采购模式
公司生产使用的主要原材料包括基础化工原料和各类定制初级中间体。公司建立了以《原材料采购工作
管理办法》《大宗物料采购管理办法》《供应商管理办法》《产供销存货管控办法》等多项采购管理制度为
基础的采购体系，严格按照制度流程合规采购，对主要供应商采取合格供应商认证机制：采购部对潜在新供
方进行前期调查，对其生产规模、信用情况及体系建设进行初步评价；初评通过后通知新供方送样进行小试
样品评价，测试合格后，评价部门出具评价报告，采购部组织相关部门考察供应商、出具考察报告；公司根
据报告确定合格供应商，后期按照《供应商管理办法》进行管理。公司采用“以产定购与合理备库”相结合
的采购模式，根据订单需求、备货需求及原材料市场变动情况制定采购计划，采购计划经审批后，采购部根
据公司质量标准的要求，结合供应商库存、产品品质等情况，在公司合格供应商名录中经过询价、比价、议
价等流程，采购完成后执行检测、入库、报账、付款等工作。
3.生产模式
公司以客户订单及中长期预计需求量为导向，采用“以销定产”为主、“合理库存”为辅的生产模式，
在确认客户订单后，由经营计划部编制生产任务书并根据产品生产工艺安排采购部进行原材料采购，与生产
部门根据生产工艺和原材料到货时间共同制定生产计划，生产承接部门根据生产计划组织实施生产并在完成
产品生产后向质检部门送样检测，送样质检合格后办理入库供营销部提货。在生产方面，公司以自产为主，
辅以外协加工以缓解自有产能不足时的压力，保障产品的正常市场供应。
4.销售模式
公司产品主要为按照终端生产企业特定技术指标要求生产的定制产品，采取直销方式销售给下游客户。
根据部分日韩地区终端生产企业的商业惯例，公司部分产品通过其指定的代理采购商进行销售。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
公司的主要产品根据其终端产品应用领域和业务类型，分别属于显示行业、医药CDMO行业和电子信息行
业。
（1）显示行业
当前显示产业终端应用仍以TFT-LCD和AMOLED技术为主，目前市场上出现的Mini-LED、LTPO、Oxide等技
术本质上是对TFT-LCD和AMOLED这两大主流显示技术的优化升级。TFT-LCD技术凭借其成熟度高、核心地位稳
固、市场占有率高的优势，在中大屏领域占据绝对份额，并将在未来一段时间持续占据主导地位。预计到20
28年TFT-LCD面板在全球显示面板出货面积中的占比仍将超过90%，在全球显示面板市场规模中的占比超过50
%。伴随新型显示技术崛起，TFT-LCD技术迭代速度放缓，新技术和新产品推出周期延长，TFT-LCD面板的未
来增长空间已相对有限，行业毛利率维持稳定。AMOLED作为目前最有活力的显示技术，在小尺寸面板领域占
据主导，其应用不仅在传统显示领域不断拓展，还在AR、车载、智能家居等新兴领域加速渗透。为抢占市场
份额、满足日益多元的显示场景需求，TFT-LCD和AMOLED两大技术阵营通过改进材料性能、调整排列结构等
方式持续提升显示效果。
在显示产业链中，面板供应端高度集中使得面板厂商作为上游材料厂商与终端消费电子制造厂商的关键
纽带在产业链中拥有较高话语权，显示面板厂商的稼动率调整和面板价格波动直接影响显示材料厂商的生产
计划。2024年，受“以旧换新”“国补”等政策和海外体育赛事活动的刺激，终端消费电子市场需求回升。
上半年面板出货量价齐升，尽管下半年面板厂商采取控产去库存策略，但全年面板出货量仍呈现增长态势，
根据Omdia数据，2024年全球显示面板的出货面积约2.63亿平方米，同比增长6%，市场规模约1,338亿美元，
同比增长13%。
显示技术所处的发展阶段不同，各技术类型面板的出货差异较大。处于快速增长期的AMOLED技术在2024
年继续侵蚀TFT-LCD的市场份额，技术升级和价格下降推动其在中大屏领域爆发式增长。Omdia数据显示，20
24年AMOLED面板的出货面积约1,741万平方米，占全球显示面板出货面积的6.61%，市场规模约533亿美元，
占全球显示面板市场规模的39.85%。其中，电视用AMOLED的出货量约676万片，同比增长28%；桌面显示器用
AMOLED面板的出货量约201万片，同比增长143%；汽车用AMOLED面板的出货量约264万片，同比增长111%。20
24年，在电视、笔记本电脑、桌面显示器的出货带动下，TFT-LCD面板的出货面积实现增长，虽然TFT-LCD电
视平均尺寸为51.1英寸，同比增幅较小，但大尺寸化的趋势明确，为消化面板产能、提升终端产品的价值和
利润，电视供应链上下游均致力于推行大尺寸化，预计2029年平均尺寸达到55英寸。
（2）医药CDMO行业
在新药研发成本高企的背景下，医药CDMO作为医药行业分工细化、有效降低新药研发生产成本、提高研
发生产效率、促使经济效益最大化的一种商业模式应运而生。医药CDMO行业赛道前景宽广，以化学药CDMO为
主，但行业集中度较低、市场呈现高度碎片化。人类医疗保健需求不断增长和人口老龄化等因素促进全球医
药行业的蓬勃发展，新药研发的投入产出比下降和研发难度增大进一步提升对医药全产业链CDMO需求，进而
带动全球医药CDMO市场快速扩容。中国CDMO市场凭借完善的产业链、更好的法律经济环境，在全球市场中的
份额逐年递增，预计2025年之后将占据全球市场的五分之一。
2024年全球经济仍处于波动时期，整体外部宏观环境较差。受地缘政治等因素的影响，部分跨国药企开
始调整供应链布局，从中国向印度或东南亚国家转移或在本土建设生产基地，国内CXO行业整体低迷对CDMO
公司冲击较大，国内CDMO企业间竞争加剧、价格内卷现象愈发严重。为应对市场挑战、提升市场竞争力，满
足客户对创新药研发生产的更高要求，众多医药CDMO企业开始推行“合作研发+定制生产”的新型服务模式
，除了向产业链上下游延伸，进一步拓展服务范围外，部分企业开始涉足CRO业务，主动承担更多工艺研发
和改进的创新性服务职能，为客户提供更加全面、高效的解决方案。
（3）电子材料行业
公司电子化学品板块的主要产品对应的终端应用行业即电子材料行业市场细分程度较高，技术发展和行
业状况差异明显，核心产品的直接下游主要为半导体光刻胶领域和显示面板用光刻胶领域。
作为全球科技竞争和产业变革的重要组成部分，半导体产业是国家大力支持的战略性支柱产业，正处于
机遇窗口期，未来发展动能强劲，市场扩容空间可观。2024年，随着人工智能、高效能运算需求的指数倍扩
张，叠加消费类、工业类电子产品需求的稳步回升，半导体产业在经历了两年的下滑后走出低谷呈现明显的
回暖趋势，2024年全球半导体市场规模达到6,202亿美元，同比增长约17%，2030年有望突破一万亿美元。与
此同时，全球半导体光刻胶市场也迎来了快速增长，2024年全球半导体光刻胶市场销售达到26.85亿美元，
预计2031年将攀升至45.47亿美元。在显示光刻胶领域，显示面板的出货量与出货面积的提升也促进了显示
光刻胶需求增长，2024年中国大陆显示光刻胶市场规模同比提升约6.89%。
目前我国大部分显示光刻胶已实现国产化，半导体光刻胶技术长期被国外企业垄断，存在“卡脖子”问
题，进口依赖度高。尽管国内部分企业在半导体光刻胶研发上有一定技术储备，部分产品已进入验证阶段，
但距离实现大规模量产仍有较长的路要走。国外半导体光刻胶头部企业凭借技术、品牌与规模优势，聚集效
应显著，在此背景下，加速半导体光刻胶国产化替代不仅是突破产业瓶颈的关键，更是提升我国半导体产业
自主可控能力的迫切需求。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）公司是国内显示材料领域的头部企业
作为国内较早研发生产OLED、液晶显示材料的企业，经过20余年的发展，公司已成长为国内OLED升华前
材料和液晶单体领域的头部企业，显示材料制备技术达到全球先进水平，客户群基本覆盖下游主要终端材料
企业。凭借多年与全球知名企业的合作，公司搭建了一套完善的研发、中试、生产、质检体系，能够实现对
客户需求的快速响应、研发成果的高比例转化、对杂质的精准控制以及量产产品品质的持续稳定。公司与下
游客户长期稳定、高粘性的密切合作构筑了与其他同行业企业竞争的护城河，使得公司能够在面板企业选择
上游材料企业时占据优先地位、取得更高市场份额。
此外，在OLED材料“氘代化”的大趋势下，公司作为国内最早开始规模化生产前端氘代发光材料且能够
规模化量产红绿蓝全系列氘代发光材料的企业，在氘代材料领域的竞争中占据客户、技术的先发优势。
（2）公司是医药CDMO领域的后进企业
公司凭借在显示材料领域积累的化学合成、纯化、痕量分析等技术经验，将技术应用延伸至医药领域，
成功拓展了医药CDMO业务，并将业务从创新药中间体CDMO延伸至原料药CDMO。公司的医药CDMO产品终端聚焦
于小分子化学药与创新药，客户主要集中在日本。我国CDMO产业快速发展，但国内医药CDMO头部企业格局稳
定、资源优势显著、市场占比较大，其他CDMO企业众多，竞争激烈。公司的优势在于主要创新药产品从研发
、临床到上市阶段一直与客户深度密切合作，客户黏性较强，但作为以创新药CDMO为主的企业，虽然药品上
市后与客户合作的紧密度高，也面临创新药研发时间长、研发难度高和失败率高的问题，加上部分产品终端
药物上市进度推迟导致核心产品量产时间推后，以致医药业务不确定性较高，目前对单一产品主要客户依赖
度较高。为打破这一局面，提升医药业务销售规模，公司依托主要客户结合政策导向、临床需求将产品从小
分子领域向氨基酸、多肽等生物医药领域拓展，加大对国内市场开拓，医药管线数量快速增长，国内医药销
售增长显著。
公司于2021年开始建设瑞联制药原料药项目，2022年下半年原料药项目一期车间交付，原料药品种国内
外注册申请工作成效显著，截至目前，公司已完成5个原料药和1个药用辅料品种的国内上市注册申请并获受
理、3个原料药品种（欧盟、美国、日本各一个）的国外上市注册申请并获受理，其中1个原料药品种已取得
国家药品监督管理局核发的《化学原料药上市申请批准通知书》即取得国内生产销售资质，2个原料药品种
成功通过注册现场核查，1个原料药品种正在进行GMP符合性检查和注册现场核查。此外，还有9个在研、未
提交注册申请的原料药及药用辅料品种，其分别处于中试放大、工艺验证、稳定性考察等不同研发阶段，正
按进度计划开展相应研究工作。
（3）电子材料行业
公司基于技术相关性将业务延伸至电子材料行业，产品聚焦于高端光刻胶材料领域，以实现国产化替代
为重要目标，种类逐渐从聚酰亚胺单体、光刻胶单体、膜材料中间体拓展至光刻胶树脂、封装胶材料、光敏
剂等，目前主要服务于境外企业。相较于显示材料行业，高端电子材料行业对金属离子含量、杂质控制及水
含量等方面要求更为严格，下游客户为光刻胶材料厂商或者面板厂商，供应链准入门槛高、客户验证周期普
遍较长。目前在市场份额方面，公司与国内同行业企业相比仍有差距，但公司在电子材料领域的技术储备不
断沉淀，储备产品数量和客户规模均实现快速增长。同时电子材料产品附加值高，周期成长性确定，随着公
司在技术研发上的持续投入，相关产品有望陆续通过客户测试并实现规模化量产，光刻胶等新材料业务将显
著提升并在特定细分领域占据一席之地。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、显示材料行业
公司主要生产的显示材料为OLED升华前材料、液晶单体，出售给下游的OLED终端材料制造商和混晶制造
商，最终被用于OLED面板和TFT-LCD面板中。故此，显示技术的兴衰和产业链下游面板和终端材料厂商的市
场格局与公司的发展战略、技术发展方向紧密相关。
1.1OLED显示
随着OLED技术向平板、笔电、车载显示面板等中尺寸领域不断渗透，面板厂商开始积极布局高世代OLED
产线。尽管韩企在OLED面板仍具备技术优势，但中国OLED面板企业凭借成本及产能优势将有望继续扩大其市
场份额。由于技术、专利等壁垒，海外厂商在OLED终端材料市场中维持较高的盈利水平。国内厂商在OLED前
端材料占据一定市场份额，终端材料供应体量和市场占比相对较小。未来随着国外终端材料厂商早期核心专
利陆续到期，叠加国内OLED材料厂商技术积累及产品突破，国产OLED终端材料渗透率有望进一步提升。
1.2LCD显示
随着海外面板厂商逐步退出LCD市场，海外也仅剩一座日系LCD电视面板厂。行业产能优化促使国产面板
厂商控产能力增强，国产面板厂商的产销策略影响LCD面板全年的市场走向。2024年国内混晶材料厂商收购
活动频繁，产能整合促使国内混晶材料厂商的竞争优势凸显，本土全产业链厂商供给格局有望持续优化，国
产厂商份额进一步提升，保证了LCD面板行业稳健前行。
2、医药CDMO行业
2023年全球医药CDMO市场规模近1,500亿美元，随着生物药、基因治疗、细胞疗法等创新治疗领域市场
规模的增长，以及新兴市场产能转移的持续推进和跨国药企外包需求的不断攀升，CDMO行业即将迎来新一轮
增长机遇。机构预测，全球CDMO市场规模在2025-2030年期间将继续保持增长态势，2030年有望增长至2,500
亿美元以上，其中小分子CDMO市场规模接近1,500亿美元；生物药CDMO市场增长速度更为迅速，市场规模预
计超800亿美元；基因治疗、细胞疗法等新兴治疗领域的CDMO增长潜力巨大，预计到2030年市场规模将达到2
00亿美元以上。中国作为全球CDMO市场的重要参与者，凭借成本优势强大的制造能力以及不断提升的技术水
平，正逐步承接全球产能转移，在全球CDMO产业格局中占据愈发重要的地位。综合来看，到2030年，中国CD
MO市场规模有望突破2,000亿元大关，在全球CDMO市场中的占比也将进一步提升，展现出巨大的增长潜力。
3、电子材料行业
电子材料行业不同材料之间技术差异较大，高端电子材料技术主要集中在欧美和日本少数企业手中，他
们凭借先发技术优势在全球市场占据主导地位，并随着技术迭代和市场需求的变化逐渐将技术含量更低、毛
利率更低的电子材料产能向中国转移。国内电子材料市场格局分散，国产化率低，我国电子化学品在部分高
端产品领域仍依赖进口。随着国内企业技术水平的不断提高、产业政策的支持和国内终端设备厂商市场份额
的提升，高端电子材料国产化替代进程将加速推进。
(二)公司发展战略
目前全球经济复苏乏力，贸易保护主义和地缘政治冲突加大了世界经济运行的不确定性，2025年中央经
济工作会议提出把扩大国内需求摆在首位，让内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，推动经济持续回升
向好。随后一揽子增量政策加力推出，政策组合效应持续发挥。结合2024年的经营成效、2025年的市场形势
、政策指向和公司的长期战略目标，制定2025年发展战略：显示材料板块，要紧抓市场机遇多措并举保持升
华前材料行业的头部地位，同时紧跟国产化步伐，加大国内市场开拓力度。医药板块，集中资源做好医药中
间体重点客户重点新品的研发和量产，实现原料药产品的销售；电子材料板块，近年来公司组建了以董事长
为核心的市场开发团队寻找与公司技术契合、具备市场前景、具有技术壁垒的新产品、新业务，储备产品数
量丰富，2025年公司力争在该板块取得突破。
(三)经营计划
2025年，依托于国家“大力提振消费，全方位扩大国内需求”的政策导向，显示市场回暖趋势依旧，公
司原料药业务逐步走上正轨，资质平台持续完善，中间体业务平稳发展，电子材料业务核心产品逐步导入。
新的一年，我们将保持信心和高效行动力，不断夯实基础管理，持续深化改革创新，实现经营目标。2025年
度主要经营计划如下：
1、聚焦做强主业，优化产业布局，推行积极的市场策略
显示材料板块：OLED板块，公司将进一步强化技术迭代和创新，特别是可提高氘源利用率相关技术的突
破与创新，加快落地OLED产品生产模式调整，紧跟国产化步伐，加大国内市场开拓力度。液晶板块确保已有
市场份额前提下争取更多存量订单，同时持续加强负性液晶单体市场的推广和使用，帮助公司在多元化应用
和价值提升方面打开增长空间。
医药板块：坚定不移地推进国内外原料药资质落地，加强在特色原料药等细分领域寻找科研项目的力度
，寻求与制剂企业的深度绑定合作。医药中间体方面，充分利用日本子公司加大海外市场开拓力度，集中资
源做好与重点客户、重点新品的快速配套开发和中试量产，持续推进生物医药技术团队和平台搭建，探索氨
基酸、多肽方向的技术研发，进一步提升公司在生物医药行业的能力和认可度。
电子材料板块：充分发挥公司在单体合成、纯化技术上的经验及优势，加强重点产品开发、量产力度，
同时寻找新的研发项目和有潜力的业绩增长点。光刻胶研发从单体向下游树脂延伸，在新业务领域进一步推
广钙钛矿相关材料的应用，多维度完善优化电子材料产品的量产技术工艺。
2、拥抱新兴技术，提升研发创新能力
高度重视研发创新能力的培养和提升，打破“模仿、重复”的常规化实验研发模式，向以技术创新为导
向的研发模式转变，兼顾研发效率的提升和研发质量的提高。持续深入优化研发立项模式，紧随技术发展，
推动人工智能应用。加强氨基酸、多肽以及半导体树脂聚合方向高端人才的引入，以人才为基石，增强公司
创新源动力。
3、夯实生产管理改革，推进效率跃升
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