经营分析☆ ◇688655 迅捷兴 更新日期：2026-07-29◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
印制电路板（PCB）的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 6.45亿 93.54 5489.14万 55.22 8.52
其他业务(行业) 4452.35万 6.46 4451.95万 44.78 99.99
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 6.45亿 93.54 5489.14万 55.22 8.52
其他业务(产品) 4452.35万 6.46 4451.95万 44.78 99.99
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 4.97亿 72.08 4118.80万 41.43 8.29
外销(地区) 1.48亿 21.46 1370.33万 13.78 9.27
其他业务(地区) 4452.35万 6.46 4451.95万 44.78 99.99
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商(销售模式) 5.34亿 77.52 4715.16万 47.43 8.83
贸易商(销售模式) 1.10亿 16.02 773.97万 7.79 7.01
其他业务(销售模式) 4452.35万 6.46 4451.95万 44.78 99.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 4.52亿 95.34 6485.87万 74.57 14.33
其他业务(行业) 2212.22万 4.66 2211.40万 25.43 99.96
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 4.52亿 95.34 6485.87万 74.57 14.33
其他业务(产品) 2212.22万 4.66 2211.40万 25.43 99.96
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.50亿 73.83 4981.34万 57.27 14.22
外销(地区) 1.02亿 21.51 1504.53万 17.30 14.74
其他业务(地区) 2212.22万 4.66 2211.40万 25.43 99.96
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商(销售模式) 3.74亿 78.75 5794.15万 66.62 15.50
贸易商(销售模式) 7873.51万 16.59 691.72万 7.95 8.79
其他业务(销售模式) 2212.22万 4.66 2211.40万 25.43 99.96
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 4.46亿 96.02 6746.25万 78.88 15.14
其他业务(行业) 1845.53万 3.98 1806.80万 21.12 97.90
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 4.46亿 96.02 6746.25万 78.88 15.14
其他业务(产品) 1845.53万 3.98 1806.80万 21.12 97.90
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.36亿 72.50 4187.38万 48.96 12.45
外销(地区) 1.09亿 23.53 2558.87万 29.92 23.43
其他业务(地区) 1845.53万 3.98 1806.80万 21.12 97.90
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商(销售模式) 3.72亿 80.11 5297.18万 61.93 14.25
贸易商(销售模式) 7385.18万 15.91 1449.08万 16.94 19.62
其他业务(销售模式) 1845.53万 3.98 1806.80万 21.12 97.90
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(行业) 4.30亿 96.70 8925.41万 85.91 20.76
其他(补充)(行业) 1468.97万 3.30 1463.35万 14.09 99.62
─────────────────────────────────────────────────
印制电路板(产品) 4.30亿 96.70 8925.41万 85.91 20.76
其他(补充)(产品) 1468.97万 3.30 1463.35万 14.09 99.62
─────────────────────────────────────────────────
内销(地区) 3.26亿 73.25 6462.68万 72.41 19.84
外销(地区) 1.04亿 23.45 2462.74万 27.59 23.62
其他(补充)(地区) 1468.97万 3.30 1463.35万 --- 99.62
─────────────────────────────────────────────────
电子产品制造商(销售模式) 3.47亿 78.05 7186.20万 69.17 20.71
贸易商(销售模式) 8289.93万 18.64 1739.21万 16.74 20.98
其他(补充)(销售模式) 1468.97万 3.30 1463.35万 14.09 99.62
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售2.58亿元，占营业收入的40.07%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│海康威视 │ 8111.57│ 12.58│
│大华股份 │ 6799.46│ 10.55│
│NCAB GROUP │ 4993.30│ 7.75│
│视源股份 │ 3283.55│ 5.09│
│北斗星通 │ 2645.62│ 4.10│
│合计 │ 25833.50│ 40.07│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购2.08亿元，占总采购额的52.85%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│华正新材料股份 │ 7478.12│ 19.00│
│生益科技 │ 5342.84│ 13.57│
│南亚电子材料（惠州）有限公司 │ 3358.03│ 8.53│
│广东承安科技有限公司 │ 2472.87│ 6.28│
│南昌盛华有色金属制品厂 │ 2153.98│ 5.47│
│合计 │ 20805.84│ 52.85│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
（1）主要业务
公司主营业务为印制电路板（PCB）的研发、生产与销售，致力于满足客户产品生命周期各阶段的需求
，提供从样板生产到批量板生产的一站式服务，满足客户从新产品开发至最终定型量产的PCB需求。
目前，国内PCB企业多以大批量业务为主，专注于样板业务的企业较少。公司业务涵盖样板、小批量板
和大批量板，是行业内为数不多可以为客户提供从样板到批量生产一站式服务的PCB企业。
（2）公司产品及其用途
公司技术能力全面，产品种类丰富。可根据客户需求提供多样化的产品，除刚性板外，种类还覆盖了HD
I板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结合板等多种特殊工艺和特殊基材产品。
公司产品广泛应用于汽车电子、计算机与通信、智能消费设备、智能安防、工业控制、医疗器械、新能
源（光伏储能）、轨道交通等多个领域。
1、汽车电子领域，公司产品主要应用于智能座舱、智能驾驶系统、自动驾驶雷达、智能影音系统、自
动驾驶监控系统、尾气排放检测、智能导航及车联网、充电桩等。
2、计算机与通信领域，公司产品主要应用于算力与数据中心基础设施有关领域，涵盖连接器、光模块
、存储、交换机、路由器、服务器电源等核心部件，还有通信领域射频天线、基站设备、有源相控阵雷达等
关键设备。
3、智能消费设备领域，公司产品主要应用于智能家居的扫地机器人等，智能穿戴的手表、AI眼镜等，
无人机、AI全景相机等。
4、智能安防领域，公司产品主要应用于监控摄像头、热成像仪、人脸识别一体机、数字视频录像机等
。
5、工业控制领域，公司产品主要应用于工业计算机、伺服器及机器人等领域，其中机器人领域，涵盖
工业类焊接机器人、关节机器人、协作机器人、移动机器人，以及智能机器人关节、灵巧手、电机等。
6、医疗器械领域，公司产品主要应用于呼吸机、监护仪、血糖仪、血氧机、除颤仪、心电诊断仪器、
影像诊断设备等。
7、光伏储能方面，公司产品主要应用于光伏逆变器、光伏控制器、电池组、电池管理系统等。
(二)主要经营模式
（1）采购模式
公司产品涵盖PCB样板和批量板，生产所需原材料的规格、型号、品种较多，因此公司原材料采购具有
采购频率高、单次采购量小、品类多的特点。公司主要原材料包括覆铜板、半固化片、金盐、铜箔、铜球、
干膜、油墨等。通常情况下，公司主要原材料向制造商直接采购，其他品种多、采购量小的辅材则主要通过
贸易商采购。对于常备物料，公司在保证安全库存的前提下，按生产计划安排采购；对于非常备物料，公司
按实际生产需求安排采购。
为保证原材料采购的品质、交期的稳定性，规避采购风险，公司制定了《供方评定控制程序》，对供应
商的开发、管理、评审进行规范。
（2）生产模式
公司PCB样板和批量板均采取按订单生产的模式。其中PCB批量板针对的是新产品定型后的批量生产阶段
，单个品种的需求量较大，生产主要体现为制板过程，定价依据主要体现为制板费。而PCB样板针对的是新
产品定型前的研发、中试阶段，单个品种的需求量小，在线品种多，对公司柔性化生产管理能力要求较高。
PCB样板的生产过程既包括制板过程，也包括工程处理、模具制作等非制板过程。生产流程如下：
营销中心在接到客户订单后，将客户技术文件交由工程部进行订单预审，识别常规订单和非常规订单。
通常情况下，客户提供的设计文件需经公司工程技术人员审查、补正、优化，并转换成工程文件后，才可编
制用于生产指导的制造说明。
计划部根据制造说明、出货需求、样品需求、以及客户的交期，依据原材料库存情况、工序产量目标及
生产周期一览表编制每日生产作业计划，并分发给工程部、物控部、品质部、生产部各工序。
生产部管理人员通过生产流程卡、作业指导书等内容得到拟生产产品的特性信息，并依照工艺流程、作
业指导书等实施生产工艺排序和作业准备，同时确保生产用原材料、辅料等器材与要求一致。
生产部根据生产排程表进行生产，并对生产过程进行记录，保证过程可追溯性。
（3）销售模式
公司采取“向下游电子产品制造商直接销售为主、通过贸易商销售为辅”的销售模式。公司一般与主要
客户签订框架性买卖合同，约定产品的质量标准、交货方式、结算方式等；在合同期内，客户按需向公司发
出具体采购订单，并约定具体技术要求，销售价格、数量等。
目前公司以线下销售为主。2026年1月，公司网上商城www.wantpcb.com上线运营，正式开启线上销售模
式。客户可以通过公司网上商城实现“即时报价、线上下单、自动审单、进度追踪”闭环，可极大提高样板
订单服务体验。
公司销售分为国内销售和出口销售。为了快速响应客户需求，公司国内销售以直销为主，主要区域为华
南和华东。公司出口销售通过日韩区、欧美区销售团队扩增，进一步拓宽海外销售渠道，增加海外市场订单
份额比。
（4）研发模式
技术中心根据公司经营计划并结合行业前沿技术发展方向制订研发计划，经详细的技术、市场、产品等
方面的调研后拟定研发项目。技术中心根据研发项目的难易程度，分步骤、分时段、分人员进行不同研发项
目之间的统筹安排。公司研发流程分为立项阶段、方案阶段、试样阶段和批量阶段四个阶段。研发项目实施
过程中，技术中心对新工艺流程进行梳理并形成技术规范文件；研发项目结项通过后，公司及时启动专利申
请对知识产权进行保护。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）所处行业
公司主营业务为印制电路板的研发、生产和销售，根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公
司所处行业属于“398电子元件及电子专用材料制造”之“3982电子电路制造”。根据证监会颁布的《上市
公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“制造业”之“计算机、通信和其他电子设备制造业
（代码C39）”。根据国家统计局颁布的《战略性新兴产业分类（2018）》，公司业务属于“1.新一代信息
技术产业”之“1.2电子核心产业”之“1.2.1新型电子元器件及设备制造”。
印制电路板（简称“PCB”）是电子产品的关键电子互连件，有“电子产品之母”之称，广泛应用于安
防电子、通讯电子、消费电子、计算机、新能源汽车电子、工业控制、医疗器械、航空航天等领域，几乎每
种电子设备都离不开PCB。
（2）行业发展情况
根据最新的Prismark报告，2025年全球PCB产值为852亿美元，同比增长15.8%；2030年全球PCB市场规模
预计将达1233.48亿美元，2025-2030年年均复合增长率预计为7.7%。其中，2025年中国大陆PCB产值为489.6
9亿美元，2030年PCB市场规模预计将达685.35亿美元，2025-2030年年均复合增长率预计为7%。中国仍然是
全球最大的PCB生产国，占据全球市场的核心地位。
（3）产品结构及需求变化
根据Prismark预计，2025年得益于数据中心、高速网络通信等AI算力基础设施硬件相关产品需求保持较
高增长，18层及以上多层板、HDI增速明显高于行业水平。从中长期看，PCB产业将延续高频高速、高精密度
、高集成化等发展趋势，18层及以上的高多层板、HDI板、封装基板未来五年复合增速预计保持相对较高水
平。
（4）PCB样板、批量行业特点
PCB产品按照均单面积进行分类可分为样板、小批量板和大批量板。
样板、小批量板订单具有“小批量、多样化、快交付”的特点，对生产制造的计划、实施、控制和管理
的要求极高。企业需要具备柔性化生产能力，高效组织生产要素之间的协作，快速响应客户的多样化需求。
样板、小批量板在订单数量、生产管理、客户维护等方面相似度较高，专注样板的PCB企业通常具备同时承
接小批量板订单的能力。而中大批量板订单可以通过提高自动化水平进行规模化生产，更关注自身的产能、
良率和成本管控等因素。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司上榜《2024年中国电子电路行业主要企业营收》内资PCB100企业榜单，同时公司在专业从事样板和
小批量板的细分领域企业中位居前列，被CPCA评为内资PCB企业“快板/样板”特色产品主要企业。
公司起步于样板，经过多年在PCB样板领域的深耕，公司积累了大量的客户资源、成熟的工艺技术。为
了更好地服务于样板客户产品研发成功后的批量阶段的需求，配合客户批量订单的导入，公司在业务上做出
了自然的延伸，于2016年底顺利实现向“样板到批量生产一站式服务模式”演变。目前，国内PCB企业多以
大批量业务为主，专注于样板业务的企业较少。公司业务涵盖样板、小批量板和大批量板，是行业内为数不
多可以为客户提供从样板到批量生产一站式服务的PCB企业。
目前公司拥有深圳、信丰和珠海三个制造基地，新增产能已全部释放。未来，公司将加快市场业务开拓
及PCB网上商城线上销售模式运营推广，以加速产能爬坡，发挥规模效益，实现规模化、智能化、特色化发
展。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
报告期，公司坚持以市场为导向，全面聚焦人工智能等产业发展，持续跟踪下游客户应用需求以及行业
发展趋势，力争把握前沿市场发展机遇，并不断取得技术创新和突破。
（1）人工智能产业发展正重构PCB行业的需求格局
当前，AI算力革命驱动PCB行业迈入量价齐升的超级成长周期。随着AI服务器、智能终端及AI推理设备
等场景规模化落地，PCB市场需求持续扩容，行业需求结构由传统中低端产品加速向高端化升级。高阶HDI、
高多层板等高端PCB产品产能持续紧张，结构性供需缺口进一步拉大。
报告期，公司积极优化现有产能结构，布局服务器光模块等业务，助推HDI业务实现快速增长。为抢抓
机遇，未来公司一方面将持续聚焦核心赛道核心客户需求，加快高阶HDI、高多层板等产品技术能力突破和
提升，助力市场开拓；另一方面积极推动现有HDI产能结构优化，进一步扩充HDI等高端产能，提高高附加值
产品市场份额，持续推动盈利水平改善。
（2）人工智能等产业发展，驱动行业迈入高质量发展期
①AI算力和数据中心需求爆发，驱动PCB市场持续扩容
为把握AI算力基础设施领域爆发式增长机遇，公司将聚焦高增长赛道，紧密围绕核心客户需求，加快技
术能力提升和市场开拓，持续提升高端市场份额与盈利水平。
AI服务器内海量数据的高速传输，依赖于高性能连接器。AI集群向万卡乃至十万卡时代迈进，高速连接
器传输速率持续向112Gbps、448Gbps迭代，叠加EDSFF规格产品的规模化应用，带动相关PCB需求同步提升。
特别是随着AI服务器对高性能存储的需求提升，EDSFF企业级存储规格凭借更高存储密度、更强散热能力及
对PCIeGen5/6协议的良好适配，正加速替代传统存储方案，成为高端SSD与服务器硬件的主流形态，直接带
动PCB需求结构性升级。市场需求方面，AI服务器单台存储容量可达通用服务器的3倍以上，带动EDSFF产品
需求持续攀升。据Prismark统计，2025年EDSFF带动PCB需求超18亿美元，同比增长70%，预计2029年需求将
达65亿美元，2025至2029年复合增速预计达36%，显著高于行业增速。
光模块承担着算力信号高速传输的核心功能，其市场需求随AI算力密度提升呈现快速增长态势。从市场
规模来看，据LightCounting等预测，2025年全球光模块市场规模超230亿美元，同比增长50%，其中800G/1.
6T高速光模块成为增长重心。2026年全球光模块市场规模预计达180-300亿美元，同比增长35%-43%，且1.6T
光模块已进入量产元年，2026年出货量预计突破2000万只，硅光方案占比达80%。从需求驱动来看，AI训练
组网架构升级、海外科技巨头加大AI投入，叠加CPO产业加速落地，持续放大光模块需求，其规模化应用直
接带动高频高速PCB需求扩容，为PCB行业带来显著增量。
AI电源是AI服务器、智算集群稳定运行的核心保障，涵盖服务器电源、DC-DC转换模块等品类。从市场
规模来看，据相关数据显示，2024年全球AI服务器电源市场销售额约28.46亿美元，预计2031年将达608.1亿
美元，2025-2031年复合年增长率高达45%；仅AI服务器AC-DC电源领域，2025-2032年复合增长率也达21.1%
，整体市场空间广阔。需求端，AI服务器功率较普通服务器高6-8倍，高功率、高效率二三次电源成为主流
，叠加新一代供电技术落地，持续拉动需求扩容，其规模化应用直接带动配套PCB需求增长，成为PCB行业重
要增量。
报告期，公司聚焦AI算力产业链核心客户，加快高阶HDI、厚铜电源板等能力提升，其中公司完成任意
互联HDI结构的800G光模块PCB、1.6T光模块PCB技术研发，不断丰富10G-1.6T光模块产品技术积累，为公司
积极拓展光模块市场打下了基础。
②低空经济快速发展，为PCB产业打开长期增长空间
低空经济作为国家战略性新兴产业和新质生产力的典型代表，在2025年迎来了政策体系的全面升级。国
家发改委低空经济发展司的正式成立标志着这一战略地位的确立。低空经济细分产品以无人机和eVTOL为核
心。近几年随着低空经济高速发展，我国民用无人机市场持续保持强劲增长势头。2019-2024年我国民用无
人机市场规模从435.1亿元增长到1108.49亿元，五年间复合增长率为23.7%。预计到2029年我国民用无人机
市场规模将达到2489.3亿元。在政策、需求、资本等因素驱动下，低空经济市场将保持高速增长态势，远期
规模有望突破万亿元，将为PCB产业打开长期增长空间。
报告期，公司积极布局应用于低空经济产业的PCB散热技术开发、摄像头模组电路板等技术研发，助力
加快拓展低空经济业务。
③人形机器人远期发展空间广阔，持续催生新的PCB需求
人形机器人未来市场潜力大，随着技术进步、成本降低以及社会需求的增加，其在工业生产、家庭服务
、养老护理、医疗辅助、教育娱乐等多个领域都有望实现广泛应用，未来人形机器人在提供辅助服务、提高
生活质量方面的作用将变得更加重要。根据高工机器人产业研究所预测，2026年全球人形机器人市场规模预
计超20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200亿美元，CAGR高达77.83%，同时2030年中国人形机器人
市场规模将达50亿美元。未来随着人形机器人产品智能化程度不断提升，远期市场空间更为广阔。
目前，人形机器人领域公司大多处于早期研究开发阶段。公司样板到批量一站式PCB服务模式，可助力
早期机器人企业从初创型成长到规模化发展。公司将积极布局机器人领域，深度绑定客户助力公司发展。
（3）产业互联网模式崛起
电子行业中不断涌现出来自中小微企业客户、科研单位、个体工程师等群体的海量个性化需求，但传统
样板、小批量企业的服务模式及服务能力已无法满足新业态下的客户需求。随着信息化技术和数字化技术的
发展，行业内部分样板、小批量企业开始进行信息化、数字化升级转型，PCB产业互联网服务模式应运而生
，其将新一代信息技术与传统制造模式深度融合，为样板、小批量板客户提供了更为智能化、柔性化的解决
方案。
为把握行业发展机遇，发挥迅捷兴深耕二十余年快件样板优势，公司于2026年1月4日正式上线网上商城
，开启线上接单新模式。
二、经营情况讨论与分析
报告期，公司实现营业收入68913.22万元，同比增长45.21%，主要是受核心领域客户批量订单增长带动
整体收入增长。而公司归属于母公司所有者的净利润实现-2237.90万元，短期业绩承压明显主要是受珠海基
地新工厂投产初期亏损影响。
报告期，公司在深圳工厂、信丰一厂、信丰智能化工厂基础上新增珠海智慧样板厂产能，公司已具备规
模化发展基础。报告期内公司经营重点一方面是加快推动产能利用率提升，改善边际利润，另一方面是聚焦
核心赛道积极拓展高附加值订单，以持续优化产品结构。
1.积极拓展重点客户，筑牢公司快速发展基石
报告期，公司聚焦计算机通信、汽车电子、智能安防、人工智能类等重点领域，深挖大客户及潜在大客
户需求，积极邀约大客户审厂或复审，推动大客户样板、批量订单转化并实现量的增长，成果显著。报告期
，公司收入千万级以上客户累计贡献了3.55亿收入，同比增长114%，表明公司核心大客户订单份额显著提升
，进一步筑牢公司经营基本盘，为公司持续高质量发展提供了有力支撑。
报告期内，公司主营业务收入较去年同期增长了42.47%，主要来源于公司在智能安防、计算机通信、工
业控制、汽车电子等领域核心客户业务贡献。
2.批量产能爬升，助推公司收入快速增长
公司信丰基地整体定位于批量，募投项目批量产能已全部释放并陆续跨过产能磨合期，报告期受益于核
心客户批量订单增长，推动信丰基地实现营业收入4.94亿，较去年同期增长了59.36%，成为推动公司收入快
速增长的主要引擎。未来，随着信丰基地产能持续爬升，规模效应将逐步显现，公司边际利润水平有望受益
于此持续改善。
另外，伴随着募投项目信丰二厂大批量产能顺利爬升，为优化信丰基地产能结构，公司信丰一厂以高多
层、HDI高端产品定位为主，致力于承接更多服务器光模块、智能硬件、汽车电子、通信类等高端PCB产品。
报告期，公司聚焦AI赛道，积极拓展AI服务器连接器、光模块等产品领域，助推HDI订单额同比增长139.29%
，带来8412.83万订单额，贡献了5779.31万收入，较去年同期增长了86.78%。
3、珠海智慧样板厂投产初期，致业绩短期承压
报告期内，公司珠海迅捷兴一期项目珠海智慧样板厂正式投产，该工厂兼具样板和批量板生产特性，承
载着公司规模化、特色化、智能化发展重要使命。目前珠海工厂仍处于产能爬坡与磨合阶段，投产初期人工
、折旧等成本费用大幅增加，导致出现阶段性亏损，对公司当期整体业绩产生较大影响。
为了发挥珠海智慧样板厂样板批量化生产模式优势，公司PCB网上商城已于2026年1月4日正式上线，开
启PCB线上接单新篇章。
4、持续推动技术创新，聚焦高端成长赛道
人工智能技术的迭代升级直接催生PCB高端需求的爆发，成为需求增长的核心引擎。为把握PCB行业结构
性发展机遇，公司将技术研发作为提升核心竞争力、抢占高端市场的关键抓手。报告期，公司围绕光模块产
品、四阶/五阶高阶HDI产品、服务器厚铜电源板、汽车电子智能驾驶及相关雷达系统PCB等相关领域进行了
相关新产品新技术研发。其中开发的产品类型有800G/1.6T光模块印制板、软板在外层不对称结构HDI软硬结
合板、任意阶系统HDI、应用于AI算力的二次电源板、低轨卫星PCB板、PTFE类机械盲埋孔板等。新技术研发
则围绕高速材料和高频材料加工参数可靠性研究、不同树脂体系和损耗等级的材料之间混压技术、不同高速
材料的插损研究、应用于高速服务器产品的HVLP2铜箔的加工可靠性研究、高速材料四阶/五阶HDI板加工生
产系统性研究、服务器及AI服务器的厚铜电源板压合能力及耐压能力测试、多次压合设计的大铜面板耐热性
能研究等方面。整体技术研发进展顺利，推动公司产品结构持续向高附加值、高技术壁垒方向优化升级，为
相关市场业务开拓持续加码。
报告期内，研发总投入为3892.98万元，较上年同期增长21.14%。公司及子公司新增申请专利14个，新
增授权发明专利7个，取得较好研发成果。
5、优化公司治理结构，保障公司规范运作
为进一步完善公司治理，提高公司治理水平，切实维护股东利益，促进公司规范运作，公司严格按照最
新法律法规和规范性文件的要求，积极筹划公司董事会换届，取消监事会以及修订公司相关治理制度事项。
公司于2025年7月已完成取消监事会，制定和修订相关治理制度以及董事会换届等工作，正式决定不再设立
监事会，《监事会议事规则》同步废止，监事会全部法定职权由董事会审计委员会承接，通过提前梳理职权
清单、优化工作流程，实现监督职能无缝衔接与平稳过渡。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
（1）快件样板特色企业
公司起步于快件样板细分领域，产品和服务以“多品种、小批量、高层次、短交期”为特色专注高难度
、高标准、定制化的产品，致力于满足客户新产品的研究、试验、开发与中试阶段产品需求。公司深耕快件
样板二十余年，拥有丰富多品种生产经验、柔性化生产管理能力，可灵活满足各种各样个性化产品需求，在
行业快件样板领域已形成良好口碑。公司还被CPCA评为内资PCB企业“快板/样板”特色产品主要企业。
（2）样板+批量一站式服务的先发优势
公司致力于服务客户新产品的研究、开发、试制等生命周期各阶段的需求，为客户提供从产品研发到批
量生产一站式服务，实现从样板生产到批量板生产的无缝衔接，助力客户研发效率的提升，加快客户从产品
研发到批量生产的速度，减少中间环节时间和资源的浪费，降低订单转移带来的品质风险。
目前国内PCB企业多以大批量业务为主，专注于样板业务的企业较少，为此从样板向批量板生产一站式
服务模式延伸的企业更是屈指可数。目前公司业务涵盖样板、小批量板、大批量板，相较于大批量板企业，
公司具有专业的样板业务，可以更早接触到客户产品研发阶段；相较于样板、小批量板企业，公司有专业的
大批量业务作为一站式业务模式的支撑，能够更好的服务于客户产品定型后的批量生产。
在客户产品研发设计阶段，公司技术人员参与新产品的电路定型、阻抗匹配、材料选用等，为客户提供
专业的建议；在客户试样阶段，为配合客户研发需求、缩短新产品开发时间，公司采用柔性化生产方式尽可
能缩短样板交货周期，为客户争取时间；在客户批量生产阶段，公司在已熟知产品生产难点、特殊工艺要求
的基础上，可减少打样、试生产环节，并能够迅速组织产品批量生产，在提高生产效率的同时，为客户节省
不必要的成本。
（3）技术和产品全面
公司深耕PCB样板和小批量板行业多年，形成了完善的技术体系。为满足不同领域客户不同产品差异化
的需求，积累了光模块板生产技术、多种镀厚金板生产工艺技术、盲埋孔板（HDI）生产技术、厚铜电源板
生产技术、高频板、高速板生产技术、服务器板生产技术、高精密多层板生产技术、毫米波雷达板生产技术
等多项PCB生产核心技术。在印制电路板生产过程中起到了改进工艺流程、提高生产效率、降低制造成本、
优化技术参数等作用，同时能够更好地满足客户对产品质量、技术性能等方面的要求。
公司技术能力全面，产品种类丰富。可根据客户终端产品需求提供多样化、定制化的产品，除普通刚性
板外，种类覆盖了HDI板、高频板、高速板、厚铜板、金属基板、挠性板、刚挠结合板等多种特殊工艺和特
殊基材产品，可广泛应用于安防电子、通信设备、医疗器械、工业控制、汽车电子、轨道交通等领域。
（4）客户资源丰富
PCB在电子产品的生产中具有不可替代的作用，其性能、品质、工艺会直接影响客户的产品质量。当客
户产品经过较长的开发和测试周期，并实现终端应用后，如果更换供应商将会花费较大的时间和资金，并且
可能影响到生产经营的连续性和稳定性。因此，为保证PCB供应的稳定性和可靠性，PCB供应商与客户之间一
般具有较强的黏性。
受益于公司在PCB样板、小批量板领域多年的深耕，公司累计服务了过万家企业，为后续公司进一步发
展提供了重要的客户资源。主要客户包括海康威视、大华股份、Würth（伍尔特）、北斗星通、速腾聚创、
迈瑞医疗、中国中车、阿纳克斯、道通科技等国内外著名企业。
（5）质量优势
PCB样板和小批量板的生产具有料号多、工序长、精细化程度要求高等特点。为控制产品质量、保证交
期，避免因报废、返工、补投等原因造成的延迟交货和资源浪费，公司建立了贯穿原材料采购、各工序生产
、产品检验、售后服务等环节的全面质量控制体系，确保持续、稳定、快速地为客户提供高品质产品。
（6）交期优势
为保证多品种、小批量的产品交付能力，公司建立了快速响应的工程服务体系、柔性化的生产管理体系
和快捷高效的产品配送体系，以最快速度响应客户需求，尽可能缩短交货周期，助力客户研发效率的提升。
目前，公司双面板最快可实现24小时内交货，多层板最快可实现36小时内交货。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司自成立以来一直深耕技术，在生产实践中专注于PCB产品的研发和工艺技术的改进，不断总结、提
高和完善工艺技术水平，积累了光模块板生产技术、多种镀厚金板生产工艺技术、盲埋孔板（HDI）生产技
术、厚铜电源板生产技术、高频板、高速板生产技术、服务器板生产技术、高精密多层板生产技术、毫米波
雷达板生产技术等多项PCB生产核心技术。
2、报告期内获得的研发成果
公司以市场为导向，依托于公司及下属“广东省高精密精细印制线路板工程技术研究中心“赣州市HDI
（线路板）工程技术研究中心”“江西省省级企业技术中心”“高多层高密度印制电路板工业设计中心”等
，持续加大研发投入，开展关键技术突破、新产品研发创新、行业技术难点攻关等，并推动研发成果转化应
用。
截至报告期末，公司通过研发取得以下技术创新成果：公司及子公司拥有发明专利47个、实用新型专利
136个，软件著作权38个。报告期内，公司及子公司新增发明专利7个。报告期内获得的知识产权列表
5、研发人员情况五、报告期内主要经营情况
2025年度，公司实现营业收入68913.22万元，较上年同期上升45.21%；报告期内，实现归属于上市公司
股东的净利润-2237.90万元，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2637.74万元。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
（1）行业竞争格局
PCB产品种类多、应用领域广泛、定制化程度高、下游行业竞争格局相对分散从而限制了单一PCB企业的
规模。当前全球共有近3000家PCB企业，根据Prismark数据，预计2024年全球PCB行业前十大厂商营收合计为
277.71亿美元，市占率达到37.75%。虽然目前PCB行业存在向优势企业集中的发展趋势，但在未来较长时期
内仍将保持较为分散的行业竞争格局。
全球PCB行业分布地区主要为中国大陆、中国台湾、日本、韩国和欧美地区，目前中国是全球PCB行业产
量最大的区域。国内PCB行业集中度不高，总体上形成了台资、港资、美资、日资以及本土内资企业多方共
同竞争的格局。外资企业普遍投资规模大，生产技术有优势；而内资企业则数量多、分布广，但企业规模与
技术水平与外资相比有一定差距。
（2）行业发展趋势
1、下游应用领域蓬勃发展带动PCB需求规模持续扩容
PCB作为“电子产品之母”，其发展始终与全球电子信息产业同频共振。PCB行业是全球电子元件细分产
业中产值占比最大的产业，全球电子信息产业的长足发展壮大了产业规模，也大力推动PCB行业的整体发展
。未来，AI算力基础设施、数据中心、云计算、新能源汽车、5G/6G通信、人工智能应用等领域的蓬勃发展
将为成为PCB行业持续扩容的强劲驱动力；此外消费电子更新迭代、智能制造升级等传统应用领域的稳定需
求也将为行业提供持续增长动力，支撑PCB行业持续发展壮大。
2、样板市场需求规模将逐步提升
样板主要服务于研究开发试验及中试阶段PCB需求。根据Prismark早期数据显示，样板产值规模约占PCB
整体产值规模的5%，小批量板产值规模约占PCB整体产值规模的10%-15%。然而，在全球科技竞争格局中，创
新已成为构筑核心竞争力的关键要素，同时中国研发经费的持续加码与高强度投入，正加速推动着人工智能
、智能驾驶、人形机器人等大批前沿技术与创新产品从实验室走向产业化应用。而技术转化与产品落地的全
链条需求，恰恰为PCB样板市场打开了更广阔的增长空间，成为驱动PCB持续扩容的核心引擎。特别是AI硬件
类产品迭代频繁，研发周期缩短，需通过大量样板进行测试调整，催生了海量“多品种、小批量、快交付”
的样板订单。
(二)公司发展战略
公司发展战略始终聚焦于样板、小批量，致力于为客户提供从样品研发到中试再到量产的一站式服务。
公司目前有三个生产基地，其中深圳基地定位于量身定制快件样板；赣州信丰基地信丰一厂则定位于高多层
、HDI的高端PCB，信丰二厂则定位于智能化的批量工厂，2023年10月释放了60万㎡/年大批量产能，目前产
能已跨过产能磨合期；珠海基地致力于打造互联网+智慧型项目，珠海一期智慧型样板厂2025年上半年投产
，未来将陆续释放样板产能至72万㎡/年，以大大提升公司样板能力。未来通过三地联动，打造一个集团化
高效运营、资源共享、协同运作的公司，为客户提供高附加值、高性价比、短交期的产品和服务体验。
公司将秉承“聚焦需求，实现客户最大利益，与时俱进，同协世界精工事业”的使命，奉行“诚信、务
实、合作、共赢”的价值观，坚持“绿色经营、持续发展、追求创新、服务客户”的经营理念；坚持以市场
为导向，持续跟踪下游客户应用需求以及行业发展趋势，争取在人工智能、物联网、智能硬件、汽车电子等
重点应用领域实现技术突破，坚持发展HDI、软硬结合板、金手指板等高附加值工艺，不断提升产品竞争力
。
(三)经营计划
1、加速产能爬坡，以规模化生产驱动边际利润改善
2026年公司拥有深圳、信丰和珠海三个生产基地，已筑牢规模化发展基础。伴随着市场复苏，公司将加
快市场开发和优质大客户订单导入，从而加快提升现有工厂产能利用率水平，发挥规模效应，持续改善盈利
水平。
1）深圳基地：2026年，深圳工厂将扎根于“多品种、小批量、高层次、短交期”的量身定制样板厂的
定位，聚焦于通过提升工程新单制作能力提升产品平均单价，从而实现产能效益最大化，贡献稳定业绩；同
时强化加急件100%准时交付保障，树立高品质快速打样良好口碑。
2）信丰基地：2026年，信丰工厂首要任务是以服务大客户为主，通过导入批量订单把产能填满，发挥
规模效应。同时，聚焦AI核心赛道，将HDI发展为公司业绩增长的核心支柱产品。
3）珠海基地：珠海一期智慧样板厂于2025年上半年投产，未来公司将根据产能爬坡进度，逐步将月产
能提升至6万平方米，以实现样板规模化发展。该工厂兼具样板和批量板生产特性，致力于通过多个订单合
拼生产的样板批量化生产新模式，为客户提供品种多、品质高、交期短、价格优的高端样板服务。2026年，
公司将通过网上商城线上销售和与大客户建立研发样板订单战略合作加快导入样板和部分批量订单，以助力
产能爬坡。
2、积极布局高成长赛道，打造业绩增长新动能
人工智能产业的爆发式增长，为PCB企业带来结构性发展机遇。2026年，公司全面聚焦AI，将增长动能
明确锚定于AI算力产业链服务器EDSFF规格产品、连接器、光模块、AI电源等，以及低轨卫星、低空经济、
机器人等高成长赛道，深度绑定客户发展，提升市场份额。
同时，为适配高端PCB爆发式增长需求，助力公司业务拓展，公司还将加快优化现有产能结构，持续投
入高端产能瓶颈设备，进一步扩充HDI产能，从而提升高附加值产品占比，提高产品毛利率水平，为未来业
绩快速增长注入强劲动能。
3、加快高端产品技术研发，助力市场开拓
（1）开发新产品：
聚焦AI核心赛道，2026年公司新产品研发将主要围绕高速光模块领域带埋铜块工艺的800G/1.6T光模块
产品；AI服务器相关领域M8等级高速材料的任意互联HDI产品、局部嵌入罗杰斯高频板产品、PTFE高频材料
与常规材料混压产品；厚铜电源板领域12OZ超厚铜印制板、埋铜块PCB板、厚板厚铜多层电源板等产品开展
技术开发工作。
（2）研发新技术：
为强化核心技术竞争力与市场优势，公司在新技术新工艺方面主攻任意互联及高阶HDI对位方式研究、
线宽/间距2/2mil精细线路制作能力提升研究、微钻孔（钻咀0.12MM）及对钻加工能力研究、微钻高厚径比
（25：1）的电镀工艺技术研究等方面，以全方位攻克行业技术瓶颈，打造高端化、精细化、特种化产品矩
阵。
同时，技术中心将紧跟下游行业技术迭代节奏，提前布局下一代高速传输、服务器产品、低轨卫星、车
载互联产品等，实现技术研发方向与市场实际需求的高效精准对接。
4、加速网上商城运营和推广，实现特色化发展
为充分发挥公司珠海智慧样板厂样板批量化生产模式的核心优势，精准对接市场上个性化、小批量、专
业化的海量长尾订单需求，公司已正式上线运营PCB网上商城，实现PCB产品线上下单功能，有效拓宽了公司
销售渠道。未来，公司将加速该网上商城的运营与推广，持续导入更多个性化、小批量订单，进一步提升样
板合拼效率，推动PCB业务实现特色化、规模化发展。
〖免责条款〗
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