经营分析☆ ◇688658 悦康药业 更新日期：2025-04-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
高端化学药的研发与生产、销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 36.37亿 96.19 21.37亿 97.79 58.76
医药代理(行业) 1.31亿 3.46 3750.86万 1.72 28.70
其他业务(行业) 1347.49万 0.36 1079.39万 0.49 80.10
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管类(产品) 21.05亿 55.67 19.17亿 87.72 91.08
抗感染(产品) 7.89亿 20.88 5451.87万 2.49 6.91
原料药(产品) 3.30亿 8.73 2262.24万 1.04 6.85
消化系统类(产品) 2.60亿 6.87 7312.98万 3.35 28.14
降糖类(产品) 1.84亿 4.85 7920.43万 3.62 43.15
其他(产品) 1.13亿 2.98 3867.62万 1.77 34.34
技术服务(产品) 62.01万 0.02 18.58万 0.01 29.96
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 36.64亿 96.90 21.66亿 99.13 59.13
国外销售(地区) 1.04亿 2.74 824.84万 0.38 7.96
其他业务(地区) 1347.49万 0.36 1079.39万 0.49 80.10
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 40.49亿 96.48 25.67亿 97.60 63.40
医药代理(行业) 1.34亿 3.19 5233.40万 1.99 39.05
其他业务(行业) 1363.31万 0.32 1077.82万 0.41 79.06
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管类(产品) 26.55亿 63.27 24.55亿 93.34 92.45
抗感染(产品) 10.21亿 24.32 1.02亿 3.87 9.98
降糖类(产品) 1.79亿 4.27 5486.43万 2.09 30.61
原料药(产品) 1.59亿 3.78 1236.74万 0.47 7.80
消化系统类(产品) 1.17亿 2.78 450.28万 0.17 3.86
其他(产品) 6157.06万 1.47 78.45万 0.03 1.27
技术服务(产品) 446.45万 0.11 70.99万 0.03 15.90
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 41.07亿 97.87 26.12亿 99.33 63.60
国外销售(地区) 7554.04万 1.80 677.32万 0.26 8.97
其他业务(地区) 1363.31万 0.32 1077.82万 0.41 79.06
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 44.03亿 96.95 28.77亿 97.99 65.34
医药代理(行业) 1.18亿 2.59 4574.28万 1.56 38.89
其他(补充)(行业) 2097.23万 0.46 1318.27万 0.45 62.86
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管类(产品) 27.56亿 60.68 25.84亿 88.02 93.77
抗感染(产品) 9.14亿 20.13 7033.30万 2.40 7.69
消化系统类(产品) 3.08亿 6.77 9928.08万 3.38 32.27
糖尿病类(产品) 2.42亿 5.33 9613.44万 3.27 39.70
原料药(产品) 1.94亿 4.28 2590.12万 0.88 13.33
其他(产品) 1.05亿 2.31 4922.77万 1.68 46.97
其他(补充)(产品) 2097.23万 0.46 1318.27万 0.45 62.86
技术服务(产品) 169.17万 0.04 -228.54万 -0.08 -135.10
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 44.09亿 97.07 29.08亿 99.02 65.94
国外销售(地区) 1.12亿 2.46 1546.52万 0.53 13.81
其他(补充)(地区) 2097.23万 0.46 1318.27万 0.45 62.86
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2021-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
医药制造(行业) 44.13亿 88.88 31.32亿 91.09 70.96
医药代理(行业) 5.28亿 10.64 2.97亿 8.64 56.23
其他(补充)(行业) 2383.81万 0.48 930.92万 0.27 39.05
─────────────────────────────────────────────────
心脑血管类(产品) 28.93亿 58.26 27.14亿 78.94 93.82
抗感染(产品) 11.41亿 22.99 2.90亿 8.43 25.41
消化系统类(产品) 4.75亿 9.56 2.70亿 7.87 56.96
糖尿病类(产品) 2.69亿 5.42 1.31亿 3.80 48.58
原料药(产品) 1.16亿 2.34 872.72万 0.25 7.51
其他(产品) 4695.57万 0.95 1714.00万 0.50 36.50
其他(补充)(产品) 2383.81万 0.48 930.92万 0.27 39.05
技术服务(产品) 32.44万 0.01 -214.67万 -0.06 -661.71
─────────────────────────────────────────────────
国内销售(地区) 48.70亿 98.07 34.27亿 99.66 70.36
国外销售(地区) 7202.78万 1.45 254.78万 0.07 3.54
其他(补充)(地区) 2383.81万 0.48 930.92万 0.27 39.05
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售10.80亿元，占营业收入的28.54%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 35178.04│ 9.30│
│客户2 │ 29124.64│ 7.70│
│重药控股股份有限公司 │ 15896.76│ 4.20│
│客户4 │ 14004.75│ 3.70│
│客户5 │ 13781.06│ 3.64│
│合计 │ 107985.25│ 28.54│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购5.62亿元，占总采购额的45.01%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户1 │ 22167.83│ 17.77│
│客户2 │ 9855.84│ 7.90│
│客户3 │ 8832.47│ 7.08│
│深圳信立泰药业股份有限公司 │ 7718.91│ 6.19│
│齐鲁安替制药有限公司 │ 7577.08│ 6.07│
│合计 │ 56152.13│ 45.01│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-12-31
●发展回顾:
一、经营情况讨论与分析
悦康药业始终秉承“营造全球喜悦、关爱人类健康”的理念，以“打造让老百姓用得起的好药”为己任
。2024年，面对国内医药行业竞争的加剧及医药行业政策改革的持续深化，悦康药业坚守初心与使命，继续
深耕心脑血管、糖尿病、消化系统、抗肿瘤、抗病毒、生殖健康等治疗领域，以前瞻性的全球化视野布局产
品线，整合内外资源，推动公司实现“创行业名牌，建药业航母，打造百年老店”的宏伟目标。
报告期内，公司实现营业收入为378,087.60万元，较上年同期下降了9.90%。同时，实现归属于上市公
司股东的净利润为12,371.70万元，较上年同期下滑33.05%。前述业绩充分反映出当前医药行业相关企业所
面临的深刻变化和严峻挑战，为应对行业不利局面，公司坚持发展战略，不断优化和调整经营策略，提升运
营效率，以适应并引领行业发展的新趋势。
报告期内，公司研发投入为42,197.16万元，占营业收入的比例达到11.16%，较上年同期增加0.78个百
分点，多年来公司始终维持较高比例的研发投入，这为公司创新药研发项目的迅速推进提供了强有力的支撑
，并逐步形成了强大的创新专利壁垒。目前，公司已建成了以核酸药物、细胞与基因治疗药物、多肽药物、
高端中药、高端化药、全流程AI药物研发等为核心的十一大技术平台，储备了二十几项重点管线，具备了技
术积累与管线布局双重优势。截至2024年12月31日，公司研发项目合计42项，其中在研创新药21项，在研仿
制药及一致性评价项目21项，公司累计获得专利317项，2024年度公司新申请专利76项，新获得专利63项。
报告期内，公司重点研发工作进展如下：
1、重点创新药进展
（1）YKYY015注射液：是公司自主开发的靶向PCSK9基因的siRNA药物，用于治疗以LDL-C升高为特征的
原发性（家族性和非家族性）高胆固醇血症或混合型高脂血症的患者。该项目分别于2024年7月和2024年10
月在美国、中国获批开展临床试验，国内Ⅰ期临床试验正在进行中。YKYY015具有全新的序列，并采用了公
司自主研发的siRNA序列全新修饰模板，该药物的化合物核心专利已获得国家知识产权局发明专利授权，并
同步完成了PCT国际申请。
YKYY015注射液是目前国内处在临床阶段的同类PCSK9siRNA项目中唯一在美国IND获批的全球潜在Best-i
n-class超长效siRNA降脂药物，公司享有全球独占权益。此外，作为一款siRNA药物，其独特之处在于偶联
了公司自主研发的、具有完全自主知识产权的GalNAc递送系统，该系统已获得国家知识产权局发明专利授权
，并同步完成了PCT国际申请，能够实现高效的肝靶向递送。
（2）YKYY017雾化吸入剂：是公司与中国医学科学院病原生物学研究所合作开发的国际领先的广谱冠状
病毒膜融合抑制剂多肽药物，属于化药1类创新药，用于预防和治疗呼吸道冠状病毒感染（如新冠、SARS、
引起感冒的冠状病毒等）。“广谱（不受病毒变异影响）、高效、兼具预防和治疗双重作用”是YKYY017雾
化吸入剂的三个最突出优势，已获得国家知识产权局发明专利授权，并同步完成了PCT国际申请，公司享有
全球独占权益。
报告期内，该项目临床试验进展顺利，2024年6月顺利召开了YKYY017雾化吸入剂临床研究DMC期中分析
会、Ⅱ期总结会暨Ⅲ期方案定稿会，Ⅲ期临床试验即将启动。YKYY017雾化吸入剂成功上市后，将可有效解
决现有冠状病毒治疗药物因病毒变异快而失效、缺乏广谱治疗手段等问题，为冠状病毒的治疗提供一个全新
的革命性的产品。
（3）YKYY025注射液：是公司自主开发的一款编码呼吸道合胞病毒F蛋白融合前构象（pre-F）的mRNA疫
苗，用于预防呼吸道合胞病毒（RSV）引起的下呼吸道疾病。该项目于2025年1月获得FDA临床试验批准，并
于2025年1月提交中国IND且获得CDE受理（受理号CXSL2500130）。
YKYY025注射液是基于pre-F蛋白设计的全新mRNA序列，采用自主知识产权的突变位点组合，表达高效、
抗原结构稳定、免疫原性强。该项目采用了基于完全自主知识产权的YK-009阳离子脂质的LNP递送系统。核
心序列专利已获得国家知识产权局发明专利授权，并同步完成了国际专利申请，公司享有全球独占权益。
临床前研究结果显示，YKYY025注射液能激发高效的pre-F特异结合抗体，诱导的针对RSV的中和抗体滴
度呈现高水平状态，免疫效果持久，同时展示出对RSVA及B亚型病毒株良好的免疫反应，动物模型的攻毒试
验显示出优异的保护效果；YKYY025注射液安全性良好，无疫苗相关性呼吸道疾病（VAERD）风险。
（4）YKYY026注射液：是公司自主开发的一款编码水痘-带状疱疹病毒（VZV）gE蛋白抗原的mRNA疫苗，
用于预防带状疱疹。该项目于2024年12月获得FDA临床试验批准，并于2025年1月提交中国IND且获得CDE受理
（受理号CXSL2500058）。
YKYY026注射液是基于gE蛋白设计的全新mRNA序列，采用自主知识产权的突变位点组合，结构新颖、免
疫原性强；采用基于完全自主知识产权的YK-009阳离子脂质的LNP递送系统，递送效率高、安全性好。核心
序列专利已获得国家知识产权局发明专利授权，并同步完成了国际专利申请，公司享有全球独占权益。临床
前研究结果显示，YKYY026注射液能够激发高效的gE特异IgG抗体、VZV特异结合抗体以及CD4+T细胞免疫反应
，免疫效果持久，安全性良好。公司重点中药创新药“通络健脑片”（原“复方银杏叶片”）、“紫花温肺
止嗽颗粒”Ⅲ期临床试验结束，已于2024年一季度正式获得CDE受理NDA申请。目前，包括羟基红花黄色素A
（于2023年12月19日获得NDA受理）在内的3个中药1类新药均处于NDA审评阶段。
2、小核酸药物和mRNA疫苗研发及中试生产平台
报告期内，公司小核酸药物和mRNA疫苗研发及中试生产平台已投入使用并高效运转。目前，公司已搭建
了以核酸药物为基础的领先的靶点发现平台、高通量筛选平台、领先的工艺开发及规模化制备平台、完整的
分析质控平台，并在AI靶点发现、序列优化设计、LNP递送、GalNAc递送、肝外靶向递送、核苷单体修饰、
共加帽等核酸药物底层技术上进行了系统深度布局，进一步加强了从靶点筛选与确认、序列设计、抗原设计
、药效评价、CMC小试和中试、临床试验到注册申报的全链条的研发能力。
报告期内，公司的自主研发的可电离阳离子脂质辅料YK-009，先后获得美国、日本、以色列的发明专利
授权，这意味着YK-009独特的结构创新和领先的技术优势，已经获得了国际权威专利认证机构的充分肯定和
认可，为该产品在全球的应用和推广奠定了坚实的基础。此前，YK-009已于2022年4月获得中国发明专利授
权，并分别于2023年7月和2023年10月完成了国内首家CDE原辅包平台及FDADMF的备案登记，标志着该辅料公
司已率先实现了工业化批量生产，并且该产品已经过全面的药学和药理毒理学研究，安全性、有效性得到了
充分的论证。
YK-009已经成功应用于公司多款mRNA疫苗管线中，截至本报告披露日，使用YK-009LNP的RSVmRNA疫苗YK
YY025注射液和VZVmRNA疫苗YKYY026注射液已获得美国FDA临床试验批准，并且二者均已在中国提交新药临床
试验申请（IND），并获得国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）受理，受理号分别为CXSL2500130、CXS
L2500058。未来，公司既能为国内外核酸药物企业大量供应自主知识产权YK-009阳离子脂质辅料，满足生产
、申报要求，又可凭借专业团队的mRNA制剂经验给予技术支持，为行业进步赋能。
报告期内，公司的小核酸肝靶向递送技术GalNAc领域再次取得重大突破，又成功获得两项发明专利授权
。专利中的GalNAc采用独特的设计，具有全新化学结构，属于新一代GalNAc技术。借助固相合成方法，该技
术能够在任意位置对寡核苷酸进行GalNAc修饰，从而实现寡核苷酸向肝脏的高效靶向递送，精准调控基因表
达。这一成果在预防和（或）治疗因肝细胞中特定基因表达引发的疾病方面具有显著应用价值。
公司自主研发出一系列具有全新结构的Cap1型加帽类似物，并成功获得两项发明专利授权，攻克了mRNA
疫苗和药物相关领域发展的“卡脖子”的难题。公司所研发的新型加帽类似物展现出卓越性能，能使mRNA原
液实现高转录产量、高加帽率，同时具备低免疫原性，还拥有更强的抗脱帽能力。实验数据表明，含有该帽
类似物的mRNA在小鼠体内的蛋白表达量显著提高，且蛋白表达持续时间大幅延长。同时，公司自主研发的新
型Cap1加帽类似物已在公司多个mRNA核酸药物管线进行了验证，表现出同行业更领先和更高效的竞争优势。
报告期内，公司自主研发出自复制mRNA疫苗技术，该技术能够显著提升mRNA疫苗的药效，延长其半衰期
，有效减少药物用量，降低生产成本，相关专利（CN202410144991.4）已于2024年2月提交申请。同时，公
司自主研发出环状mRNA技术，能够成功解决传统mRNA疫苗不稳定问题，改善了储存和运输的苛刻条件，增强
了产品竞争优势，相关专利（CN202410137013.7）已于2024年1月申请。
此外，公司自主研发的mRNA疫苗冻干技术，其相关专利已于2023年10月获得发明专利授权，这为mRNA疫
苗在非超低温条件下的稳定性提供了有力保障，成功解决了传统mRNA疫苗长期贮存及运输方面的难题。
报告期内，公司自主研发了肿瘤免疫治疗递送系统——三组分脂质组合物TLP，相比于现有mRNA代表性
的LNP递送技术，TLP展现出了显著优势：它能够高效包载编码特异性抗原mRNA，并特异性靶向脾脏中抗原呈
递细胞，有效促进肿瘤抗原mRNA的摄取、表达和处理，同时提升新抗原的递呈和特异性T细胞的激活；此外
，TLP还具有类似TLR（Toll样受体）佐剂功能，可以高效诱导IFNα、IFNγ、TNFα等细胞因子的产生，进
一步增强T细胞活化，尤其是增强特异性抗原CD8+T细胞执行抗肿瘤作用，显著提升疫苗疗效，在癌症治疗中
具有重要的临床应用意义。至此，在核酸药物递送领域，包括LNP递送技术在内，公司截至2024年底已获得
了17项发明专利授权，极大地拓宽了公司核酸药物开发的护城河。
截至本报告披露日，公司自主研发的首款小干扰核酸药物YKYY015注射液在中国、美国获批开展临床试
验，国内Ⅰ期临床试验正在进行中；RSVmRNA疫苗YKYY025注射液和VZVmRNA疫苗YKYY026注射液已获得美国FD
A临床试验批准，并且二者均已在中国提交新药临床试验申请（IND），并获得国家药品监督管理局药品审评
中心（CDE）受理，受理号分别为CXSL2500130、CXSL2500058。公司治疗原发性肝癌的国内首款反义核酸药
物——注射用CT102正在中国人民解放军总医院第五医学中心开展的IIa期临床试验在稳步推进中。此外，用
于治疗乙肝的小核酸药物YKYY013注射液、用于治疗高血压的小核酸药物YKYY029注射液、用于抗动脉粥样硬
化风险的小核酸药物YKYY032注射液、用于治疗RSV感染的病毒膜融合抑制剂多肽药物YKYY018雾化吸入剂和
肿瘤新抗原mRNA疫苗YKYY031注射液均完成候选序列确认并推向了临床前研究。
二、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况及研发情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
公司是以高端制药为主导的、具备较强盈利能力和成长性的大型医药企业集团，是以研发创新为驱动的
国家级高新技术企业。公司依托持续的技术创新，逐步建立起国内领先，符合国际标准的研发技术及产业化
平台，逐渐成为一家技术基础雄厚的、围绕产品、产能、产业链全面发展的集团化制药公司。随着研发创新
的深入，也逐步成为一家极具创新成长因子的公司。
公司主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条，具备原料、辅料、制剂全产业链的生产能力
；产品适应症领域广阔，包括心脑血管、糖尿病、消化系统、抗肿瘤、抗病毒、生殖健康等多个治疗领域，
聚焦慢病以及专科治疗领域；产品类型丰富，涵盖化药、中药两大类型二百多个批件；产品剂型丰富，涵盖
注射剂、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种高端剂型；制造生产能力极强，曾连续多年入选工信部医药工业
百强和中国医药研发产品线最佳。
(二)主要经营模式
1、研发模式
公司现已形成中药创新药、小核酸药物、mRNA疫苗、多肽药物、细胞与基因治疗药物等多头并进、深度
布局的创新药研发格局。未来，公司将持续以临床需求为导向，基于对疾病机理的深入研究，以专业化、国
际化和差异化思路，聚焦心脑血管疾病、肿瘤和传染病等三大重点治疗领域，巩固夯实核酸药物、多肽药物
、细胞与基因治疗药物、小分子药物和特色中药制剂这五大技术路线，通过自主研发、合作开发、外部引进
等多方式积极布局创新药研发管线，加快实现创新药研发的突破性进展，从而形成差异化竞争优势。
2、采购模式
公司对原料药、辅料以及包材等物料的采购制定了一套规范的采购管理制度，包括《供应部内控制度》
（其中包含《供应商的选择及管理制度》、《采购付款制度》等制度）及适用于不同类型原材料采购的质量
控制制度等。
公司采购部首先根据市场调研，从资质、质量、规模实力、供应能力、可持续发展能力等多个方面选择
供应商，然后根据GMP要求，按照规定流程，通过资质审核、样品确认、现场审计、质量稳定性考察、注册
备案等程序确定合格供应商。
采购模式分为：（1）非招标的磋商采购：采用询价方式、竞争性谈判方式、单一来源方式采购。（2）
招投标采购。
采购的工作方式：（1）集中计划采购：凡具有共同性的材料，以集中计划办理采购较为有利者，可通
知请购部门依计划提出申购，采购部门定期集中办理采购事宜；（2）长期报价采购：凡经常性使用或使用
量较大宗物品，采购部门应事先选定质量合格、价格合理、供货有保障、信誉好的生产厂家，议定长期订购
优惠的价格签订合同，然后按公司需要进行采购。
3、生产模式
公司药品制剂及原料药生产严格按照《药品生产质量管理规范（2010年修订）》（卫生部令第79号）执
行，制剂和原料药生产车间均取得新版GMP证书。公司按GMP要求制定完善的质量管理体系，设立了独立的生
产、质量管理部门，履行生产管理、质量保证和质量控制的职责，制定了覆盖整个产品生命周期的全过程生
产质量保证措施，涵盖研发、生产、物料、设备、人员、仓储、质量管理及控制、产品储藏及发运等全链条
，确保生产计划的顺利完成。在药品的整个制造过程中，质量管理部门对原料、辅料、包装材料、中间产品
、成品进行全程检测及监控，确保产品质量安全。
4、销售模式
（1）制剂产品的销售模式根据国家深化医疗卫生体制改革整体规划、深化医疗保障制度改革、深化药
品、医用耗材集中带量采购制度改革等政策性文件，公立医疗机构全部纳入集中采购范畴，鼓励非公立医疗
机构参与。公司按照国家及各省市方案要求参与各地区药品集中采购项目，产品中选之后，公司采用推广经
销商和配送经销商模式开展销售工作。
公司与经销商实行买断式销售，公司向经销商销售产品后，商品的所有权及风险即转移至经销商，再由
经销商销售至医疗机构及零售终端。公司制剂产品的销售终端以等级医院、基层医疗卫生机构以及药店为主
。
根据经销商是否具有市场推广能力，公司的经销商可分为两种类型：
①推广经销商
推广经销商既要承担药品配送职能，也要承担市场推广职能。公司对经销商的资质、经营能力、市场推
广能力、终端渠道资源、市场影响力等方面进行考察及评价，筛选合适的经销商负责特定区域的产品推广、
销售及配送。
在与推广经销商合作的模式下，公司为推广经销商提供市场推广策划和销售支持，市场推广活动和销售
配送活动主要由经销商负责具体实施。
对于推广经销商，公司的销售定价模式为在成本基础上加入合理的利润空间并考虑市场竞争情况，形成
销售价格。
②配送经销商
配送经销商仅承担药品配送职能，不承担市场推广职能。在与配送经销商合作的模式下，配送经销商不
承担区域渠道开拓、市场和学术推广等工作，转为由公司负责统筹、规划产品的市场推广，并自行或委托专
业的市场推广服务企业负责推广活动的具体执行。公司一般选择优质的大中型医药商业公司作为配送经销商
，由其向医院进行药品配送。
对于配送经销商，公司的销售定价模式主要为各省份中标价格扣除配送费用。
公司经销商均已根据《药品经营质量管理规范》等相关法律法规，获得了药品经营资质。
（2）化学原料药的销售模式
公司化学原料药的销售主要采用直销模式，即公司直接向化学药制剂制造商销售。
化学原料药的市场开拓主要通过主动寻找潜在化学药制剂制造商客户并进行磋商，同时公司也通过参加
国内外的原料药展会、网络平台等方式，拓展客户来源，增加原料药产品销售渠道。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》（JR/T0020—2024），公司所处行业属于“医
药制造业（C27）”；根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类
》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“C制造业”中的“医药制造业（C27）”。
医药制造作为国计民生的关键产业，在“中国制造2025”和战略性新兴产业中占据重要位置，是推进健
康中国建设的核心保障。2024年，我国经济发展遇到国内外多重超预期因素冲击，医药工业企业生产经营受
到较大影响，整体收入和利润受到挤压，医药制造行业面临巨大挑战。根据国家统计局发布的数据显示，20
24年，医药制造业规模以上工业企业实现营业收入25,298.5亿元，同比持平，低于全国规模以上工业企业同
期整体水平2.1个百分点；发生营业成本14,729.6亿元，同比增长2.0%。实现利润总额3,420.7亿元，同比下
降1.1%，而全国规模以上工业企业同期整体水平同比下降3.3%。
随着行业主管部门相继出台法规提高生产质量标准和环保要求、推行带量采购、实施仿制药一致性评价
制度、提高对公立医院采购药品的疗效标准，医药行业面临转型升级。在此背景下，规范化程度低、研究能
力弱、资金实力差、污染严重的企业经营压力与日俱增，将面临转型、寻求龙头企业并购或遭到市场淘汰，
而具备较强仿制药与创新药研发能力、出色销售能力及卓越产品质量优势的企业，则会在竞争中占据优势地
位，未来行业内企业整合的速度有望加快，行业集中度也将随之提高。
医药行业是典型的技术密集型、资金密集型以及人才密集型行业，其对生产技术水平和研发创新能力有
着极高的要求。主要体现在以下三个方面：其一，鉴于药品与公共安全息息相关，制药企业在进入市场之前
，必须获得监管部门的审批和许可，使得该行业呈现出较高的规模经济特征，且受监管政策的影响颇为显著
；其二，制药技术不仅具有高度的复杂性，而且可保护性强，这就导致了研发投入居高不下，投资周期漫长
，进而使得行业的进入门槛也随之提高；其三，药品市场拥有庞大的规模，且增长态势稳定，同时需求弹性
较低。
总体来看，医药制造行业具有巨大的发展空间和良好的发展前景，整体供求状况将保持良好的发展态势
。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
公司作为一家集药品研发、生产与流通销售于一体的大型医药领军企业，业务范围广泛，涵盖化药、中
药创新药以及创新生物药等多个领域。公司具备强大的研究开发及生产能力，能够开发小分子药物、中药创
新药、核酸药物、多肽药物以及细胞与基因治疗药物等多种药物类型。凭借其雄厚的实力，公司连续多年荣
获工信部医药工业百强和中国医药研发产品线最佳工业企业的殊荣，入榜《2024年中国药品研发综合实力排
行榜TOP100》并荣登《2024中国中药研发实力排行榜》第六名。此外，公司的“奥美拉唑系列产品产业化与
国际化的关键技术开发项目”和“化学药物晶型关键技术体系的建立与应用”项目，分别于2015年、2016年
荣获国家科学技术进步二等奖；2024年，公司“头孢菌素类抗生素原料药关键技术研究及产业化应用”项目
，荣获河南省科学技术进步三等奖，彰显了公司在医药领域的卓越成就和创新实力。
公司业务涵盖药品研发、制造、流通和销售全产业链，上市批准产品数量丰富，覆盖心脑血管、消化系
统、抗感染、内分泌、抗肿瘤以及生殖健康等多个用药领域。
目前，公司组建了500余人的国际化研发团队，并已建成了以核酸药物、细胞与基因治疗药物、多肽药
物、高端中药、高端化药、全流程AI药物研发等为核心的十一大技术平台，建立了从临床前研究、临床研究
、注册申报到商业化的全链条的研发体系，有力地支撑和保障了公司创新药和仿制药的药物研发及产业化。
相关研发平台已获评国内首个头孢药物晶型“国家地方联合工程实验室”、国内首个“核酸药物国家地
方联合工程中心”；2020年经北京市推荐，“悦康集团企业技术中心”被国家发改委、科技部、财政部、海
关总署、国家税务总局五部委联合认定为“国家级企业技术中心”。此外，公司和其子公司北京悦康科创医
药科技股份有限公司被评为“国家高新技术企业”。
公司全资子公司天龙药业拥有国家发展和改革委员会批复的核酸药物领域首个核酸药物国家地方联合工
程研究中心，是中国核酸产学研联盟骨干单位、浙江省核酸药物工程中心，主要从事核酸药物的研究与开发
，其化学药品1类新药注射用CT102系我国首个完全自主研发的反义核酸（ASO）药物，用于原发性肝细胞癌
的治疗。以天龙药业为依托，公司加快核酸创新药布局和相关技术平台的建设。公司加强了从靶点筛选与确
认，序列设计，抗原设计，药效评价，CMC小试和中试，临床试验到注册申报的全链条的研发能力，进一步
提升核酸药为基础的靶点发现平台、高通量筛选平台、工艺开发及规模化制备平台和分析质控平台的技
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