经营分析☆ ◇688669 聚石化学 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
塑料制品(产品) 7.77亿 39.30 1.28亿 48.09 16.48
改性塑料粒子(产品) 5.09亿 25.76 6940.03万 26.07 13.63
成品油及添加剂(产品) 3.70亿 18.71 3347.14万 12.57 9.05
磷化学品(产品) 1.49亿 7.52 816.57万 3.07 5.50
阻燃剂(产品) 1.05亿 5.31 2512.56万 9.44 23.94
贸易原材料(产品) 4081.77万 2.06 31.35万 0.12 0.77
其他(产品) 2631.12万 1.33 172.76万 0.65 6.57
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
改性塑料(行业) 25.38亿 62.20 3.05亿 71.73 12.04
石化材料(行业) 10.02亿 24.57 5231.47万 12.28 5.22
精细化工(行业) 4.09亿 10.03 5491.34万 12.89 13.42
其他(行业) 1.31亿 3.20 1317.96万 3.09 10.08
其他(补充)(行业) 108.26 0.00 107.96 0.00 99.72
─────────────────────────────────────────────────
塑料制品(产品) 14.93亿 36.58 1.59亿 37.24 10.63
改性塑料粒子(产品) 10.45亿 25.62 1.47亿 34.48 14.05
液化石油气产品(产品) 10.02亿 24.57 5231.47万 12.28 5.22
阻燃剂(产品) 2.05亿 5.03 4333.72万 10.18 21.11
磷化学品(产品) 2.04亿 5.00 1157.62万 2.72 5.68
贸易原材料(产品) 7171.04万 1.76 1552.91万 3.65 21.66
其他(产品) 3837.04万 0.94 328.65万 0.77 8.57
循环业务(产品) 2063.85万 0.51 -563.60万 -1.32 -27.31
其他(补充)(产品) 108.26 0.00 7.96 0.00 7.35
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 28.64亿 70.18 2.38亿 55.91 8.31
国外(地区) 11.83亿 29.01 1.87亿 43.81 15.77
其他业务(地区) 3319.98万 0.81 117.65万 0.28 3.54
其他(补充)(地区) 108.26 0.00 107.96 0.00 99.72
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 39.96亿 97.93 4.16亿 97.78 10.42
经销(销售模式) 5120.37万 1.25 828.79万 1.95 16.19
其他业务(销售模式) 3319.98万 0.81 117.65万 0.28 3.54
其他(补充)(销售模式) 108.26 0.00 107.96 --- 99.72
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
改性塑料制品(产品) 7.26亿 33.03 1.09亿 40.74 14.99
液化石油气产品(产品) 6.02亿 27.37 4372.08万 16.36 7.27
改性塑料粒子(产品) 5.60亿 25.49 7821.40万 29.28 13.96
磷化工(产品) 1.89亿 8.60 2731.49万 10.22 14.45
贸易原材料(产品) 9934.46万 4.52 636.62万 2.38 6.41
循环业务(产品) 1176.24万 0.54 199.42万 0.75 16.95
其他业务(产品) 964.87万 0.44 72.44万 0.27 7.51
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
化工新材料(行业) 22.97亿 62.34 3.67亿 73.41 15.99
化工原料(行业) 11.61亿 31.51 1.08亿 21.62 9.31
其他(行业) 2.27亿 6.15 2485.94万 4.97 10.97
─────────────────────────────────────────────────
改性塑料制品(产品) 12.84亿 34.84 1.76亿 35.22 13.72
改性塑料粒子(产品) 10.14亿 27.50 1.91亿 38.20 18.85
液化石油气产品(产品) 7.33亿 19.90 3946.89万 7.89 5.38
磷化工(产品) 4.28亿 11.61 6868.16万 13.73 16.06
贸易原材料(产品) 1.28亿 3.46 586.62万 1.17 4.60
循环业务(产品) 7301.17万 1.98 1298.97万 2.60 17.79
其他(产品) 2590.77万 0.70 600.35万 1.20 23.17
─────────────────────────────────────────────────
国内(地区) 24.85亿 67.43 2.43亿 48.66 9.80
国外(地区) 11.82亿 32.06 2.53亿 50.64 21.44
其他业务(地区) 1880.98万 0.51 349.15万 0.70 18.56
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 33.20亿 90.09 4.14亿 82.73 12.47
经销(销售模式) 3.46亿 9.40 8292.22万 16.58 23.94
其他业务(销售模式) 1880.98万 0.51 349.15万 0.70 18.56
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2024-12-31
前5大客户共销售6.33亿元，占营业收入的15.52%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 21609.63│ 5.30│
│客户二 │ 14364.62│ 3.52│
│客户三 │ 10164.48│ 2.49│
│客户四 │ 9003.85│ 2.21│
│客户五 │ 8172.84│ 2.00│
│合计 │ 63315.42│ 15.52│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2024-12-31
前5大供应商共采购9.42亿元，占总采购额的28.82%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 31205.76│ 9.55│
│供应商二 │ 23042.18│ 7.05│
│供应商三 │ 17497.09│ 5.35│
│供应商四 │ 12060.98│ 3.69│
│供应商五 │ 10415.85│ 3.19│
│合计 │ 94221.86│ 28.82│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业发展情况
公司主要从事化工新材料的研发、生产和销售。主要产品包括改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电
线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等，广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家
电、光学显示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域。
根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所
属行业为橡胶和塑料制品业（C29）。
改性塑料，是指在通用塑料和工程塑料的基础上，经过填充、共混、增强等方法加工改性，提高了阻燃
性、透光率、强度、抗冲击性、韧性等方面性能的高分子材料，是国家重点发展的新材料技术领域。改性塑
料克服了普通塑料耐热性差、强度和韧度低、耐磨及抗冲性差的缺陷，同时还赋予材料阻燃、耐候、抗菌、
抗静电等新特性，是现代工业、农业、信息、能源、交通运输乃至航空、航天、海洋等国民经济多个领域中
不可或缺的新型材料，对塑料工业和新材料发展起到重大的推动作用。
改性塑料行业属于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》等
国家政策鼓励和支持的战略性产业。近年来，国家或行业协会陆续出台《精细化工产业创新发展实施方案（
2024—2027年）》《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》《塑料加工业“十四五”发
展规划指导意见》《塑料加工业“十四五”科技创新指导意见》及《新材料产业发展指南》等政策指导性文
件，为公司所处行业提供强有力的支持，营造了良好的营商环境，并指明了未来的发展方向。
2010年至2022年，我国改性塑料产量由705万吨提升至2,884万吨，年复合增长率11.45%。中商产业研究
院预测，2024年改性塑料产量将达到3,421万吨，尽管国内塑料产业发展速度较快，我国塑料应用规模仍然
偏小。我国塑料改性化率已由2010年的16.2%提升至2022年的23.5%，与全球塑料改性化率近50%相比，仍有
较大提升空间。长期以来，国际市场上高端改性材料领域主要被巴斯夫、沙比克、拜耳、杜邦、陶氏等巨头
所垄断，国产替代进口的需求较大。随着近年来行业内规模内资企业不断加大研发投入，与国外大型企业的
技术差距逐渐缩小，部分企业开始逐步向高端市场渗透。
国内改性塑料行业处于快速发展阶段，需要企业具备良好的行业经验积累、较强的研发创新及资源整合
能力，并有效解决客户对材料特性的个性化需求，技术门槛较高。公司经过多年科研投入和经营发展，掌握
产品的配方设计、制备工艺、性能测试和细分应用等核心技术，形成从化工原料到化工新材料产业链融合发
展模式，能够根据产业链上不同定位客户对产品的差异化需求，提供从需求分析、研究开发、生产制造、应
用评估到专业服务的定制化新材料解决方案。
（二）公司主营业务情况
公司系一家拥有核心原创技术及专利的新材料高新技术企业，主要从事化工新材料的研发、生产和销售
，主要产品包括改性塑料粒子、汽车型材、光显材料、电线电缆、卫生材料、液化石油气产品、阻燃剂、磷
化学品等，广泛应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗卫生、汽油添加剂
、防火涂料、改性塑料、电解液、颜料等领域。
公司围绕改性塑料业务，向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用产品，不断提高企业
竞争力和抗风险能力，并与众多国内外知名企业建立了战略合作关系。
（三）主要经营模式
公司坚持以客户为中心，科技创造价值的理念，拥有独立、完整的研发、采购、生产与销售体系，通过
持续性的科研投入及产品创新，形成了化工新材料+产业链上下游延伸的经营模式。
1、研发模式
公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省企业技术中
心、广东省工程技术研究开发中心，紧跟新材料行业高性能化、多功能化、绿色化的发展趋势，不断优化升
级现有改性塑料粒子及其制品、液化石油气产品、阻燃剂、磷化学品等化工材料技术，推动下游材料应用技
术的迭代创新；同时积极做好前沿新材料的技术储备和知识产权布局，在自主研发的基础上，不断加强与国
内研究机构及高校的合作，包括中山大学、华南理工大学、北京化工大学、华南师范大学、合肥工业大学、
中科院广化所、广东工业大学、常州大学等，储备了LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、有机光伏和钙钛矿光
伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、石墨烯导电导热应用、生物基可降解材料、生物制药薄膜、化学原料药产
业化生产等一批新材料前沿专利技术，保持技术的先进性。
2、采购模式
公司设立供应链子公司，主要通过与国内外行业领先供应商建立战略合作关系，综合运用集中采购、远
期合同采购、全球采购、长约采购等多种采购模式，保障子公司主要原材料的稳定、安全地供应，同时经营
超额采购部分的对外贸易。
3、生产模式
公司生产主要采取“以销定产”的模式，即根据客户订单需求进行生产计划和安排，并自主组织生产。
从具体流程来看，各事业部销售部门将客户订单报送至物控部门，物控部门在进行核算后下达生产指令单至
生产部，生产部根据指令单及产品要求回复产品交期并组织生产。部分客户订单较为稳定或对交货响应速度
要求较高，针对此类客户，公司根据产品类型及客户需求设定一定量的安全库存，客户下达订单后优先从库
存发货。
4、销售模式
公司采用“直销为主，经销为辅”、“内销与外销相结合”的销售模式。直销模式系将产品通过国内渠
道或一般贸易出口等方式直接销售给国内外客户的方式。经销模式下，公司与境内外合作经销商均为买断式
经销，公司将产品交付后便不再继续对产品进行管理和控制，产品的风险和报酬即转移给经销商。外销模式
下又分为一般贸易出口、进料深加工国内转厂、进料加工出口。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司坚持以“平台式树状管理、阿米巴裂变经营、颠覆式产品创新、产业链融合发展”
为经营策略，围绕改性塑料业务，向产业链上游布局石化材料和精细化工，向下游拓展应用产品，提升产业
基地经营效率，积极拓展海外市场，同时坚持研发投入，持续创新，赋能公司高质量发展。
报告期内，公司实现营业收入197,672.19万元，同比下降10.05%，其中主营业务收入196,570.56万元，
同比下降10.38%，归属于上市公司股东的净利润287.40万元，同比增长82.48%，归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益的净利润-1,553.17万元。报告期公司各业务板块经营情况如下：
（1）改性塑料板块
公司改性塑料粒子及制品主要应用于节日灯饰、汽车、新能源电池、家电、光学显示、电线电缆、医疗
卫生等领域。公司深耕改性塑料行业多年，凭借良好的信誉和产品质量，形成了一定的品牌知名度，积累了
一批国内外优质客户。公司坚持“聚焦战略客户，创新协同成长”的理念，在拓展某一细分应用领域的客户
时，倾向于集中优势资源重点开发该细分市场的领头羊企业，待其成为公司的战略客户后，围绕客户制定相
应产品研发计划，与战略客户共同成长。公司持续优化资源配置，构建了不同细分领域的优质客户生态。节
日灯饰类改性塑料客户有全球知名的节日灯饰类生产企业力升集团、中裕电器（Wal-Mart和Costco的供应链
企业）等；汽车类改性塑料方面，公司及子公司主要作为二级或三级以上供应商与汽车主机厂展开合作：改
性塑料粒子的汽车类客户（穿透后）主要有广汽丰田、广汽本田、广汽集团（埃安、传祺）、小鹏、东风日
产、比亚迪、吉利、零跑，塑料型材的汽车类客户（穿透后）主要有比亚迪、东风日产，EPP电池周转包装
箱客户（穿透后）主要有比亚迪、宁德时代；新能源电池改性塑料进入比亚迪和宁德时代供应链；家电类改
性塑料客户有国内外知名家电品牌美的、惠而浦、施耐德等；光学显示材料（扩散板、导光板）客户主要有
韩国LGE、三星电子和海信视像等；电线电缆客户主要有广州珠江(花城)电缆、广东远光电缆等；医疗卫生
方面公司尼日利亚子公司在当地拥有自主品牌Besense。报告期内，公司改性塑料板块销售额128,617.47万
元，较去年同期持平。毛利率由14.54%增长至15.36%。
（2）石化材料板块
公司石化材料产品目前主要为液化石油气产品和成品油。液化石油气产品包括异辛烷和MTBE，主要应用
于汽油添加剂，主要客户有中国石化等。2023年公司完成对安徽海德化工科技有限公司的破产重整投资，公
司进入液化石油气产品生产加工领域。2025年2月，公司获得成品油试生产许可，并于2025年7月办妥其他资
质，预计2025年下半年量产成品油。
报告期内，公司液化石油气产品销售额36,990.55万元，较上年同期下降38.51%。受国际原油市场价格
波动的影响，公司液化石油气业务的原料出现短期的供需失衡和价格波动，公司在3-4月调减了相关产能，
液化石油气产品收入下降2.3亿元。
（3）精细化工板块
公司精细化工产品主要为无卤阻燃剂、磷化学品（五氧化二磷、多聚磷酸）、日化油脂原料，主要应用
于涂料、改性塑料、电解液、颜料、化妆品等。在无卤阻燃剂领域，公司顺应全球新材料绿色化的发展趋势
，核心产品符合国际RoHS、REACH、WEEE标准，阻燃和环保性能突出，广泛应用于防火涂料和改性塑料，公
司涂料客户有全球知名的AkzoNobel（阿克苏诺贝尔）、PPG（庞贝捷）、Sika（西卡）、Hemple（海虹）等
，改性塑料客户有上市企业国恩股份、会通股份和顺威股份等。在磷化学品领域，公司子公司龙华化工的五
氧化二磷产能位居全国前列，其高纯度、低砷多聚磷酸产品得到天赐材料认可，主要用于制备新能源电池电
解液，同时多聚磷酸也用于制作颜料，客户主要有杭州百合辉柏赫、浙江永泉、温州金源、苏达山等。日化
油脂原料业务处于起步阶段，主要用于化妆品，客户有Cosmax(科丝美诗)，至本，OSM，海龟爸爸，袋鼠妈
妈等。
2025年6月，公司全资子公司池州聚石化学有限公司获得试产许可，池州无卤阻燃剂扩产建设项目（募
投项目）进入试产阶段。
报告期内，公司精细化工产品销量2.05万吨，较上年同期增长53.41%，销售额25,351.29万元，较上年
同期增长78.40%，其中磷化学品销售额14,855.75万元，较上年同期增长79.85%，毛利率较去年同期增加0.7
3个百分点。
（4）新材料孵化平台
公司深耕化工新材料行业多年，紧跟新材料改性技术发展趋势，通过持续的研发投入、产品迭代创新、
全球营销体系搭建、产业链融合布局等，形成自身的相对竞争优势。报告期内，公司研发费用达6,594.49万
元，同比增长4.87%，占营业收入的比例为3.34%。
公司作为国家博士后科研工作站、广东省博士工作站、广东省博士后创新实践基地、广东省企业技术中
心、广东省工程技术研究开发中心，坚持自主研发和技术引进，同时不断加强与国内研究机构及高校的合作
，储备了LCD光刻胶、聚酰亚胺二酐单体、有机光伏和钙钛矿光伏、阴离子交换膜和AEM电解槽、石墨烯导电
导热应用、生物基可降解材料、生物制药薄膜、化学原料药产业化生产等一批新材料前沿专利技术，积极做
好前沿新材料的技术储备和知识产权布局。截至报告期末，公司研发人员有博士研究生6人、硕士研究生57
人、本科104人等共计328人。报告期内，公司新增中国境内授权发明专利12项，实用新型专利5项。报告期
内，公司项目“非对称双螺杆挤出装备关键技术及应用”被广东省机械工程学会评为一等奖，并获广东省技
术发明奖二等奖；公司通过广东省专精特新企业复核，子公司普塞呋、聚石复合通过广东省专精特新企业认
定；子公司聚石复合获广东省工程技术研究中心认定为“广东省汽车轻量化复合板材工程技术研究中心”。
五、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入197,672.19万元，同比下降10.05%，其中主营业务收入196,570.56万元，
同比下降10.38%，归属于上市公司股东的净利润287.40万元，同比增长82.48%，归属于上市公司股东的扣除
非经常性损益的净利润-1,553.17万元，公司经营活动产生的现金流量净额为12,599.74万元，公司资产总额
为541,443.29万元，归属于母公司所有者权益总计130,630.09万元，资产负债率为72.39%。
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