经营分析☆ ◇688688 蚂蚁集团 更新日期：2022-02-09◇ 通达信沪深F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.运营业务数据】【3.主营构成分析】【4.前5名客户营业收入表】
【5.前5名供应商采购表】【6.经营情况评述】
【1.主营业务】
数字支付提供商和数字金融科技平台。
【2.运营业务数据】 暂无数据
【3.主营构成分析】
截止日期:2020-06-30
项目名 营业收入(万元) 营业利润(万元) 毛利率(%) 收入比例(%)
──────────────────────────────────────────
数字金融科技平台-微贷科技平台( 2858600.00 --- --- 39.41
产品)
数字支付与商家服务(产品) 2601100.00 --- --- 35.86
数字金融科技平台-理财科技平台( 1128300.00 --- --- 15.56
产品)
数字金融科技平台-保险科技平台( 610400.00 --- --- 8.42
产品)
创新业务及其他(产品) 54400.00 --- --- 0.75
──────────────────────────────────────────
境内(地区) 6932200.00 --- --- 95.58
其他国家/地区(地区) 320700.00 --- --- 4.42
──────────────────────────────────────────
截止日期:2019-12-31
项目名 营业收入(万元) 营业利润(万元) 毛利率(%) 收入比例(%)
──────────────────────────────────────────
数字支付与商家服务(产品) 5190500.00 --- --- 43.03
数字金融科技平台-微贷科技平台( 4188500.00 --- --- 34.73
产品)
数字金融科技平台-理财科技平台( 1695200.00 --- --- 14.05
产品)
数字金融科技平台-保险科技平台( 894700.00 --- --- 7.42
产品)
创新业务及其他(产品) 93000.00 --- --- 0.77
──────────────────────────────────────────
境内(地区) 11403100.00 --- --- 94.54
其他国家/地区(地区) 658700.00 --- --- 5.46
──────────────────────────────────────────
截止日期:2019-06-30
项目名 营业收入(万元) 营业利润(万元) 毛利率(%) 收入比例(%)
──────────────────────────────────────────
数字支付与商家服务(产品) 2299400.00 --- --- 43.76
数字金融科技平台-微贷科技平台( 1792500.00 --- --- 34.12
产品)
数字金融科技平台-理财科技平台( 722100.00 --- --- 13.74
产品)
数字金融科技平台-保险科技平台( 414500.00 --- --- 7.89
产品)
创新业务及其他(产品) 25600.00 --- --- 0.49
──────────────────────────────────────────
境内(地区) 4961500.00 --- --- 94.43
其他国家/地区(地区) 292500.00 --- --- 5.57
──────────────────────────────────────────
截止日期:2018-12-31
项目名 营业收入(万元) 营业利润(万元) 毛利率(%) 收入比例(%)
──────────────────────────────────────────
数字支付与商家服务(产品) 4436100.00 --- --- 51.75
数字金融科技平台-微贷科技平台( 2242100.00 --- --- 26.16
产品)
数字金融科技平台-理财科技平台( 1388200.00 --- --- 16.19
产品)
数字金融科技平台-保险科技平台( 431300.00 --- --- 5.03
产品)
创新业务及其他(产品) 74500.00 --- --- 0.87
──────────────────────────────────────────
境内(地区) 8141400.00 --- --- 94.97
其他国家/地区(地区) 430800.00 --- --- 5.03
──────────────────────────────────────────
【4.前5名客户营业收入表】 暂无数据
【5.前5名供应商采购表】 暂无数据
【6.经营情况评述】
截止日期:2020-06-30
●财务指标大幅变动说明:
1.销售费用变动幅度为-41.82%，原因：主要由于2019年1-6月仍在持续进行推广及广告费用方面
的主动投入之外，也考虑到新冠疫情影响，公司决定于2020年1-6月减少推广和广告活动支出。
2.应收账款变动幅度为11.38%，原因：主要系公司各业务结算模式不同及收入结构变化的影响，
同时也受到公司应收关联方的应收账款波动的影响。
3.其他流动资产变动幅度为-5.9%，原因：主要系天弘基金及天弘创新运用一般风险准备资金进
行相关债权投资的余额减少。
4.固定资产变动幅度为-4.46%，原因：主要为相关资产折旧所致。
5.在建工程变动幅度为10.33%，原因：主要来源于杭州办公基地投入。
6.其他权益工具变动幅度为0.2%，原因：主要来自于上市前境外员工激励计划下，蚂蚁国际向符
合条件的员工发行B类股份。
●发展回顾:
公司是中国领先的数字支付提供商和领先的数字金融科技平台。截至2020年6月30日止12个
月期间，通过公司平台完成的总支付交易规模达到118万亿元。公司的数字支付服务收入主要是
按照交易金额的一定百分比向商家收取的交易服务费。在全球经济加速数字化的背景下，公司也
提供跨境支付服务来满足相关需求。截至2020年6月30日止12个月期间，通过公司平台完成的国
际总支付交易规模达到6,219亿元。
支付宝APP服务超过10亿用户和超过8,000万商家。基于广泛的用户覆盖，公司向金融机构合
作伙伴提供数字金融技术支持、客户触达及风险管理方案，助力其提供消费信贷、小微经营者信
贷、理财及保险服务。在中国，消费者和小微经营者的金融需求并没有被充分满足，而公司的服
务为他们创造了可观的价值。
通过广受欢迎的支付宝APP，公司创造的价值如下：
消费者可以获取全方位服务，包括数字支付服务，消费信贷、理财及保险等数字金融服务，
由第三方提供的外卖、出行、娱乐服务，以及便民服务等日常生活服务。
商家可以接受付款，获取数字金融服务（如小微经营者信贷及理财产品），并通过支付宝AP
P和超过200万个小程序向消费者提供日常生活服务。通过支付宝搜索或添加个性化应用等方式，
用户可以很便捷地发现和使用这些小程序及生活服务。
基于公司的智能商业决策解决方案、动态风险管理解决方案及技术基础设施的支持，金融机
构通过公司的平台提供信贷、理财和保险服务。公司为金融机构提供技术支持，开展协作，而不
是相互竞争。
支付宝APP对于用户而言，不仅是数字支付手段，也是数字金融服务和数字生活服务的入口
。数字支付是消费者日常生活和数字金融的基础设施，对拓展支付宝APP对于线上及线下用户的
触达起到了至关重要的作用。支付宝APP为用户提供的便捷、丰富的数字生活服务，对于提升用
户活跃度和留存有重要意义。我们的数字金融服务具有高度的创新性和对用户的吸引力，与数字
支付及数字生活服务具有高度的协同效应。数字支付、数字金融和数字生活服务三者形成了强大
的合力和良性循环，是公司增长的重要推动力。
数字支付、数字金融和数字生活服务构成的全方位服务平台统称为公司的支付宝平台。
随着中国经济转型为以内需消费驱动、小微经营者群体的兴起，消费者和小微经营者对于金
融服务的需求快速增长，预计未来对于信贷、理财和保险产品的需求仍将显著提升。由于金融体
系中的线下渠道可能无法触达用户，客户洞察相对有限，因而无法充分服务这些需求（例如小额
贷款、小额保险）。
公司通过与金融机构合作伙伴通力协作，借助自有技术能力和高质量的客户洞察，助力金融
行业的数字化发展。与此同时，金融服务的数字化为金融机构创造了新机遇，使其得以实时发掘
及满足客户需求，更有效率地服务更广阔的客户群体。
基于支付宝平台的广泛触达，公司致力于建设金融服务的“毛细血管”，为金融机构经营的
“主动脉”提供有力补充。公司以平台模式帮助金融机构更广泛触达用户、获得技术支持，从而
进行更有效的资源分配，实现普惠、可持续发展的社会目标。
●未来展望:
蚂蚁集团起步于2004年，在电子商务行业的发展初期，为了解决消费者和商家之间在线上交
易中的信任问题，支付宝应运而生。这项创新的支付解决方案打破了原有的信任壁垒，促进了交
易的达成，推动了中国互联网电子商务的发展。我们是中国数字支付行业的引领者，并通过科技
和创新帮助消费者和商家获得数字金融服务。
信任是所有商业活动最重要的基石，也是我们最重要的资产。我们在过去十几年中，持续通
过技术和创新，推动信任机制的建设。我们致力于让商业活动的参与者，包括消费者、商家和合
作伙伴彼此信任，让信任成为财富，让商业活动变得更加简单，也让经济活动更加活跃。在这个
过程中，我们成为了深受消费者、商家和合作伙伴信任的平台。
同时我们也相信，在数字经济时代，包括我们的区块链解决方案——蚂蚁链在内的新技术，
将进一步巩固和推动信任的建立。
创新深植于我们的基因。我们相信，只有守正创新，才能满足客户不断变化的需求，也是我
们保持市场领先地位的根基。
我们脱胎于阿里巴巴集团，从2011年起独立运营。与阿里巴巴集团的渊源和连结，是我们力
量和初心的来源。因此，我们拥有与阿里巴巴集团共同的使命和价值观，并将其深深根植于我们
的运营理念中。
（一）我们的使命
我们的使命是让天下没有难做的生意。
我们为服务小微而生，普惠是我们的理念。我们相信开放技术平台能够创造公平的环境，让
服务提供者和金融机构能够触达之前不能覆盖的客户。我们坚信专注于客户需求并为其提供解决
方案，最终将引领我们的业务走向成功。我们的决策以长期使命为指引，而非着眼于短期利益。
（二）我们的愿景
我们的愿景是构建未来服务业的数字化基础设施，为世界带来更多微小而美好的改变。我们
不追求大，不追求强，追求成为一家能健康成长102年的好公司。我们希望：
每一个个体可以享受到普惠、绿色的金融服务；
每一家小微企业拥有平等的发展机会；
通过开放合作，让数字生活触手可及。
（三）我们的价值观
我们的价值观对于我们如何经营业务、招揽人才、考核员工以及决定员工报酬扮演着至关重
要的作用。我们的六大价值观为：
客户第一，员工第二，股东第三。这就是我们的选择，是我们的优先级。只有持续为客户创
造价值，员工才能成长，股东才能获得长远利益。
因为信任，所以简单。世界上最宝贵的是信任，最脆弱的也是信任。蚂蚁成长的历史是建立
信任、珍惜信任的历史。你复杂，世界便复杂；你简单，世界也简单。我们真实不装，互相信任
，没那么多顾虑猜忌，问题就简单了，事情也因此高效。
唯一不变的是变化。无论你变不变化，世界在变，客户在变，竞争环境在变。我们要心怀敬
畏和谦卑，避免“看不见、看不起、看不懂、追不上”。改变自己，创造变化，都是最好的变化
。拥抱变化是我们最独特的DNA。
今天最好的表现是明天最低的要求。在公司最困难的时候，正是这样的精神，帮助我们渡过
难关，活了下来。逆境时，我们懂得自我激励；顺境时，我们敢于设定具有超越性的目标。面向
未来，不进则退，我们仍要敢想敢拼，自我挑战，自我超越。
此时此刻，非我莫属。这是阿里第一个招聘广告，也是我们第一句土话，是我们每个员工对
使命的相信和“舍我其谁”的担当。
认真生活，快乐工作。工作只是一阵子，生活才是一辈子。工作属于你，而你属于生活，属
于家人。像享受生活一样快乐工作，像对待工作一样认真地生活。
只有认真对待生活，生活才会公平地对待你。
（二）发展规划及措施
为实施战略愿景，公司已经采取并将进一步实施战略发展规划，
公司的发展战略
1、提升用户活跃度，扩大用户基础
公司希望提升支付宝的活跃消费者和活跃商家数量。借助公司的客户洞察，在支付宝现有服
务相结合基础上，公司力争通过提供更优质的用户体验和定制化服务，从而吸引新用户、提升活
跃度。公司计划持续创新，并通过拓展适用更广泛人群的场景化数字金融产品，进一步提高用户
的活跃度以及年度数字金融服务规模。公司也将继续扩展支付宝APP的日常生活应用场景以及服
务种类。通过不断扩展各类日常生活应用场景（例如用户可以通过支付宝APP轻松获取餐饮、出
行、娱乐、健康及便民服务等），公司旨在进一步提升用户活跃度，并为消费者和商家提供更多
价值。公司也计划进一步增强与支付宝现有用户的连接，并吸引更多的消费者和商家使用公司的
平台。
2、与合作伙伴共同创造价值
公司计划坚持开放平台，通过数字金融科技平台持续巩固公司与金融机构合作伙伴之间的合
作，通过小程序与商家紧密连接，实现多方共赢。依托于公司的平台模式，公司将继续提升与金
融机构、商家和服务提供商合作的广度和深度，探索与合作伙伴实现协同和共同创新，从而更好
地发掘并服务消费者和商家的需求。
3、投资于创新和技术
公司持续推进创新、开发新的服务和技术。
产品创新。在创新文化的驱动下，公司将继续挖掘消费者、商家的需求，并提供差异化的创
新产品和服务。
技术创新。公司将继续在区块链等技术领域进行投入，从而为新服务搭建数字基础设施、升
级公司的技术架构、增强公司对于客户的理解并帮助合作伙伴获得成功。公司相信区块链技术的
发展将会重塑未来商业的互动、交易和运作方式。公司计划进一步扩展蚂蚁链应用场景，持续帮
助各类资产在蚂蚁链上实现数字化，并帮助数字资产在更广阔的范围实现流转。
4、发展跨境支付和商家服务
日益增多的中国支付宝用户使用跨境交易。公司致力于满足客户的跨境支付及商贸需求，并
推动海外本地市场普惠金融服务的发展。公司会继续寻求海外拓展机会以满足消费者和商家“全
球收、全球付、全球汇”的需求。
服务更多用户。公司将努力面向更多消费者提供服务，包括阿里巴巴跨境电商业务的客户，
以及数字钱包合作伙伴的用户。
助力更多商家。公司旨在助力全球商家，特别是中小商家，更好地服务全球消费者群体，帮
助他们获得更好的发展。其中，公司希望帮助商家更好地触达消费者，与消费者进行数字化连接
及互动，完成线上和线下交易。
提升服务丰富度。公司希望合作伙伴协作，进一步为公司在中国以外的消费者和商家提供更
为全面的数字支付、数字金融和数字生活服务。
目前公司的发展战略已取得了一定的实施效果:
公司的竞争优势
1、蓬勃发展的支付宝平台和蚂蚁生态系统
公司的支付宝平台通过提供一体化的数字支付和数字金融服务，为消费者、商家和合作伙伴
创造了巨大的价值。支付宝APP连接了中国超过10亿用户、超过8,000万商家及超过2,000家金融
机构合作伙伴，越来越多的用户通过公司的平台可随时随地使用各类数字支付、数字金融和数字
生活服务。这些服务的紧密结合产生了强大的协同效应，进而提升了用户参与度。公司帮助生态
系统各参与方之间实现了数以万亿的交易。
截至2020年6月30日止12个月期间，公司平台的总支付交易规模为118万亿元；
截至2020年6月30日，公司平台促成的消费信贷余额为17,320亿元、小微经营者信贷余额为4
,217亿元；
截至2020年6月30日，公司平台促成的资产管理规模为40,986亿元；
截至2020年6月30日止12个月期间，公司平台促成的保费及分摊金额达518亿元。
公司的生态系统在发展过程中产生了强大的网络效应：更多的服务带来更高的客户活跃度，
进而积淀了深入的客户洞察，帮助公司与金融机构合作伙伴协作创新，并进一步提升用户活跃度
。用户使用的服务越多，公司平均获客成本越低，业务的协同效应越显著。公司的数字支付业务
对帮助公司以较低获客成本吸引大量用户至关重要，而公司平台良好的活跃度和粘性帮助公司积
淀客户洞察，从而让公司和金融机构合作伙伴能够以创新的方式服务这些客户。公司的支付宝平
台是一个能够产生自我强化效应的强大生态系统，这是公司重要的竞争优势。
2、通过不断创新服务客户
公司专注于发现和解决客户需求，并提供普惠金融服务。公司认为以客户为中心的模式显著
区别于传统的以产品为中心的业务模式。
创新深植于我们的基因。我们相信公司引领了中国普惠金融服务发展史上的诸多重要创新。
守正创新是公司保持竞争优势的关键，也铸就了公司的市场领先地位。公司利用客户洞察和领域
专长不断推陈出新，从而使公司的消费者、小微经营者和合作伙伴受益。这些创新产品和服务包
括：
数字支付。2004年支付宝诞生，推出了中国首个在线担保交易解决方案。多年来，公司不断
推出创新的支付方式以优化用户体验，比如快捷支付。
微贷科技平台。公司是中国率先大规模面向消费者和小微经营者提供线上无担保信贷产品的
服务商之一。公司的微贷科技解决方案通过创新的智能决策和动态风险管理解决方案，实现了对
于消费信贷和小微经营者信贷领域的革新。公司2014年推出的花呗，是中国最早的数字化循环无
抵押消费信贷产品之一，可用于日常消费支付。
理财科技平台。公司推出了创新理财产品余额宝，可支持消费者即时赎回并用于日常消费支
付。公司的理财科技平台根据个体投资者的风险偏好及财力，以智能匹配理财产品。通过把高质
量产品呈现给普通消费者、而非仅仅是高净值人群，降低投资者获得高质量理财产品的投资门槛
。
保险科技平台。公司与保险合作伙伴紧密合作，设计开发创新的保险产品，如“好医保”、
“全民保”，以及公司的互助项目相互宝等普惠、简单、易用的产品，大规模地提高了用户对健
康险及寿险产品的认知和使用。
3、深厚的行业积累、卓越的客户洞察和领先的技术
公司结合深厚的金融服务行业积累、独特的客户洞察、领先的技术，为公司平台上的消费者
、商家和金融机构合作伙伴提供卓越价值。
数字金融服务领域深厚的行业积累。公司拥有在金融服务领域的深厚行业积累，以及利用技
术在该领域不断创新的丰富经验。公司的微贷科技团队在产品设计、信贷分析、反欺诈及监测等
方面经验丰富；公司的理财科技团队在产品设计和投资者适当性管理、资产配置、风险管理等方
面拥有专长；公司的保险科技团队则对于各类传统及创新型保险产品的设计、承保和理赔管理拥
有深厚的积累。高质量的客户洞察及智能商业决策体系。公司拥有高质量的客户洞察和自有算法
，并运用于业务决策过程中。公司和阿里巴巴生态系统共同提供了支付、商业、物流、本地生活
服务、商家服务、数字娱乐、到店消费、地图导航等场景的广泛服务，公司一同积累了针对平台
上消费者和小微经营者高质量、差异化且贴近商业行为的广泛客户洞察。公司的智能商业决策系
统基于源源不断的客户洞察，支持对于用户信贷质量、投资偏好或保险需求的实时分析。公司也
基于动态风险管理系统和技术，研发反欺诈的技术手段，从而将支付资损率水平维持在业内最低
之列。
领先的技术基础设施。公司积累了包括人工智能、风险管理、安全、区块链、计算及技术基
础设施在内的领先技术能力，可靠地支持了公司生态系统海量的交易处理需求。因此公司得以保
持大规模、高性能、可拓展的处理能力，与此同时还保持了差异化的服务及优质的用户体验。例
如，在2019年“双十一”全球购物狂欢节期间公司的峰值支付处理量达到每秒45.9万次。公司的
技术基础设施也在保障安全、与公司的合作伙伴一同以数字化方式提供金融服务以及帮助商家管
理风险、降低成本等方面显得尤为重要。公司通过对数据（尤其是针对客户数据）进行加密传输
、使用安全协议以及多方安全算法等方式，确保保密性及完整性，抵御入侵、避免泄露。
4、与金融机构合作共赢
我们是一家科技公司。公司为金融机构合作伙伴提供平台和工具，帮助他们向未被充分服务
的消费者及小微经营者提供普惠金融服务，并帮助金融机构更好地管理风险、高效地核准贷款或
承保、触达客户。公司与金融机构互补、互信的合作创造了可持续的共赢合作关系。在信贷领域
，在智能商业决策系统支持下，公司传递贷款需求，由金融机构进行独立的信贷决策和贷款发放
。对于这些金融机构而言，公司的技术和客户洞察帮助他们扩张业务规模、同时保持良好的成本
效益，而公司的动态风险管理解决方案则在用户获取、贷款核准和贷款监测过程中帮助他们提升
效率和效益。公司的核心业务模式是开放合作，而不是利用自身的资产负债表开展业务或者提供
担保。公司通过技术助力金融机构为小微企业、农户和消费者提供信贷服务，由金融机构独立进
行信贷决策并承担风险。
在理财领域，公司运营着中国最大的在线理财平台1，使消费者可以触达各大资产管理公司
、购买一系列理财产品，显著降低了理财产品触达用户的成本，也保证了高质量的用户体验。公
司的人工智能技术可基于投资者风险偏好进行智能匹配，有助于投资者适当性管理，保持行业整
体的可持续发展，为资产管理公司创造了独特价值。公司与提供一系列普惠产品的资产管理公司
开展合作，进一步提升用户在支付宝APP上的活跃度。
在保险领域，公司相信保险产品品类快速扩展的时机已经成熟，因为只要具备充足、高质量
的数据，任何存在风险的行为都有望得到保险保障。通过合作，保险公司受益于公司的用户触达
、客户洞察和产品创新能力，尤其是公司对场景化保险产品的创新能力；公司则受益于保险公司
的承保能力及在创新性产品研发过程中的合作开发能力。
5、与阿里巴巴集团的协同效应
公司与阿里巴巴集团保持在战略层面紧密协同的合作伙伴关系。商业的发展依托于高质量的
数字支付与数字金融服务，而数字支付与数字金融服务的发展也同样受益于阿里巴巴平台上应用
场景及消费规模的扩展。协同关系使公司拥有如下多方面的竞争优势：
多元化的应用场景带来全面、高质量的客户洞察。阿里巴巴集团的平台所涉及的电商交易和
其他诸多商业活动为公司提供了富饶的土壤，帮助公司的数字支付服务发展，并与其他服务相连
接。在丰富且广泛的应用场景中，兼具线上和线下交易的用户触达，例如用户购买商品和服务、
使用餐饮和商品配送服务、到店消费、休闲娱乐、导航、协同办公等相关场景，为公司创造了大
量的客户洞察。这些洞察和公司的技术服务一同助力金融机构合作伙伴向用户提供信贷、理财和
保险产品。
共同的公司文化。公司拥抱且共享阿里巴巴集团的使命、文化和价值观，在战略层面保持紧
密协同、实现共赢。公司最重要的核心优势之一在于我们与阿里巴巴集团对客户需求的共同关注
，以及所共享的持续创新、满足客户需求的文化，这可以由公司在微贷科技、理财科技和保险科
技等领域创新开发的数字金融产品所证明。公司相信文化对于吸引和留存人才至关重要，这使得
公司能够发掘新鲜血液，帮助人才在组织内部实现更好的发展。
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