经营分析☆ ◇688707 振华新材 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂离子电池正极材料的研发、生产及销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 9.37亿 96.33 -1.03亿 102.18 -10.97
其他业务(产品) 3565.70万 3.67 219.24万 -2.18 6.15
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(行业) 67.95亿 98.83 4.28亿 91.90 6.30
其他业务(行业) 8051.93万 1.17 3773.60万 8.10 46.87
─────────────────────────────────────────────────
三元正极材料(产品) 65.82亿 95.72 4.07亿 87.46 6.19
复合三元及其他(产品) 1.75亿 2.55 1934.10万 4.15 11.05
其他业务(产品) 8051.93万 1.17 3773.60万 8.10 46.87
钴酸锂(产品) 3856.34万 0.56 133.79万 0.29 3.47
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 67.95亿 98.82 4.28亿 91.88 6.30
其他业务(地区) 8051.93万 1.17 3773.60万 8.10 46.87
境外(地区) 41.23万 0.01 10.72万 0.02 26.00
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 67.95亿 98.83 4.28亿 91.90 6.30
其他业务(销售模式) 8051.93万 1.17 3773.60万 8.10 46.87
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2023-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 32.24亿 98.96 1.12亿 86.98 3.48
其他业务(产品) 3372.39万 1.04 1678.25万 13.02 49.76
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2022-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
锂电行业(行业) 137.88亿 98.94 18.26亿 95.74 13.24
其他(补充)(行业) 1.48亿 1.06 8124.79万 4.26 54.97
─────────────────────────────────────────────────
三元正极材料(产品) 135.33亿 97.11 17.90亿 93.87 13.23
复合三元及其他(产品) 2.09亿 1.50 2978.54万 1.56 14.24
其他(补充)(产品) 1.48亿 1.06 8124.79万 4.26 54.97
钴酸锂(产品) 4589.80万 0.33 591.07万 0.31 12.88
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 137.88亿 98.94 18.26亿 95.74 13.24
其他(补充)(地区) 1.48亿 1.06 8124.79万 4.26 54.97
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 137.88亿 98.94 18.26亿 95.74 13.24
其他(补充)(销售模式) 1.48亿 1.06 8124.79万 4.26 54.97
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2023-12-31
前5大客户共销售63.47亿元，占营业收入的92.31%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 490509.01│ 71.34│
│客户二 │ 56785.18│ 8.26│
│客户三 │ 49196.82│ 7.16│
│客户四 │ 22065.56│ 3.21│
│客户五 │ 16141.61│ 2.35│
│合计 │ 634698.18│ 92.31│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2023-12-31
前5大供应商共采购41.91亿元，占总采购额的74.63%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│邦普系 │ 158396.44│ 28.21│
│中伟系 │ 127852.06│ 22.77│
│广东佳纳能源科技有限公司 │ 59858.69│ 10.66│
│青海盐湖蓝科锂业股份有限公司 │ 50885.88│ 9.06│
│江西赣锋锂业集团股份有限公司 │ 22067.47│ 3.93│
│合计 │ 419060.54│ 74.63│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2024-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业
公司自设立以来专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，主要提供新能源汽车、消费电子领域
产品所用的锂离子电池正极材料和钠离子电池正极材料。按照国民经济行业分类，公司属于“C3985电子专
用材料制造”；按照战略性新兴产业分类，公司属于“3.3.10.1二次电池材料制造”；按照绿色低碳转型产
业指导目录（2024年版），公司属于“1.2.1新能源汽车关键零部件制造”。
（二）主营业务情况说明
公司核心竞争产品是新能源汽车领域用的动力电池正极材料，包括中镍、中高镍、高镍、超高镍在内的
多种型号一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料和钠离子电池正极材料。
1.三元正极材料业务情况
作为全球较早研发出一次颗粒大单晶镍钴锰酸锂三元正极材料的企业，源于对材料结构的深刻理解，公
司的单晶三元正极材料在业内具有良好的口碑，同时公司也开发高镍/超高镍的高容量多晶材料，充分利用
单晶和多晶材料的各自优势，打造适合于半固态/凝聚态/固态电池、低空飞行器、工业无人机等高能量密度
需求场景的产品，更好地扩展下游市场。
按照产品构成来看，在中镍/中高镍产品方面，公司深耕单晶领域，在提升材料的电压的同时强化材料
结构的稳定，持续改善循环性能，中高镍高电压三元材料累计销售上万吨，新一代产品，具有高电压、高容
量、长循环、低内阻的特点，凭借极致的性价比优势，获得客户认可，目前下游头部客户正在积极评估导入
；在高镍/超高镍产品方面，公司持续优化产品性能表现，高镍多晶产品除了具有较高的能量密度外，倍率
性能和功率性能改善明显，超高镍产品具有结构稳定性好，首效高，容量高，长循环的特点，近年来持续稳
定输出，报告期销量与去年同期相比基本一致。
针对半固态/凝聚态/固态电池等高能量密度的应用场景，公司自主研发的固体电解质具有粒径小（纳米
级）、空气稳定性好、离子电导率高、分散性好的特点，目前已成功送样下游头部客户；固体电解质改性三
元材料，电化学性能和安全性能得到较明显改善，可实现不同尺寸粒径的材料合成，根据客户要求进行定制
化开发设计，其中适用该体系的超高镍9系已实现百吨级出货。新一代6系高电压快充三元材料凭借性价比优
势，获得客户认可，目前下游头部客户正在积极评估。针对低空经济领域，公司开发了适用于该应用场景的
高能量密度、高功率和安全可靠的电池材料，目前已实现百吨级生产销售。
2.其余材料业务情况
除三元正极材料外，公司还可提供钴酸锂、复合三元、磷酸锰铁锂电池、钠离子电池、富锂锰基等化学
体系所需的材料，覆盖不同能量密度区间。公司的磷酸锰铁锂正极材料在抑制锰溶解方面取得重大突破，循
环性能明显改善；富锂锰基正极材料具备结构稳定性好，首效高，容量高的特点，已实现吨级批量生产；同
时加快研发及推广高电压钴酸锂正极材料，丰富终端应用领域。公司可根据应用领域及客户要求，设计个性
化产品方案，满足客户对产品性能的不同需求。
二、核心技术与研发进展
1.核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司自成立以来专注于正极材料的研发和生产，2009年在国内外较早完成镍钴锰酸锂三元正极材料一次
颗粒大单晶材料的研发及生产。截至目前，公司成功研发并形成一系列具备自主知识产权的核心技术，包括
一次颗粒大单晶镍钴锰三元材料合成技术、大单晶无钴层状结构镍锰二元材料合成技术、高电压钴酸锂材料
合成技术、多晶镍钴锰三元正极材料合成技术、尖晶石结构复合改性材料合成技术、正极材料掺杂技术、正
极材料表面改性技术、钠离子电池正极材料合成技术、半固态/固态电池用的正极材料及电解质合成技术等
。
2.报告期内获得的研发成果
报告期内，公司累计获得发明专利4项，其中2项与钠离子电池正极材料技术相关。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.持续增强的技术创新优势
公司自2004年设立以来专注于锂离子电池正极材料的研发、生产及销售，至今已有20余年的研发经验积
累及成果转化。
公司于2009年在国内外较早完成镍钴锰酸锂三元正极材料一次颗粒大单晶材料的研发及生产，现已具备
中镍、中高镍、高镍及超高镍一次颗粒大单晶三元正极材料批量生产能力，形成完善的产品布局，是公司主
营核心产品。针对半固态/凝聚态/固态电池等高能量密度的应用场景，公司自主研发的固体电解质具有粒径
小（纳米级）、空气稳定性好、离子电导率高、分散性好的特点，目前已成功送样下游头部客户；固体电解
质改性三元材料，电化学性能和安全性能得到较明显改善，可实现不同尺寸粒径的材料合成，根据客户要求
进行定制化开发设计，其中适用该体系的超高镍9系已实现百吨级出货。新一代6系高电压快充三元材料凭借
性价比优势，获得客户认可，目前下游头部客户正在积极评估。针对低空经济领域，公司开发了适用于该应
用场景的高能量密度、高功率和安全可靠的电池材料，目前已实现百吨级生产销售。此外，公司的磷酸锰铁
锂正极材料在抑制锰溶解方面取得重大突破，循环性能明显改善；富锂锰基正极材料具备结构稳定性好，首
效高，容量高的特点，已实现吨级批量生产。同时加快研发及推广高电压钴酸锂正极材料，丰富终端应用领
域。
2.品牌和质量优势
公司于2016年10月26日通过质量管理体系标准“ISO/TS16949:2009”，认证范围为锂离子正极材料的设
计及制造，并于2018年通过“IATF16949:2016”换版审核，确保公司新产品开发及产品质量持续满足质量管
理体系的相关标准与下游客户的需求。
公司始终坚持以产品质量为核心，严格遵守《产品先期策划控制程序》《5M1E变更控制程序》等质量管
理规程，对新产品开发及批量生产实施全流程保障。2009年至今，公司正极材料产品质量及良品率处于较高
水平，获得下游国内电池生产龙头企业的认可。
3.优质客户资源优势
自2004年开始，公司凭借可靠的产品质量在行业内树立了良好的口碑，陆续进入国内知名锂离子电池生
产企业的供应链，并形成长期稳定的合作关系。通过长期的紧密合作，公司已成为宁德时代、孚能科技、新
能源科技（ATL）、多氟多、天津力神、珠海冠宇、微宏动力等国内电池生产企业的重要正极材料供应商。
4.工业智能化优势
公司通过将工业机器人、智能装备和信息技术的有机融合，实现正极材料生产、质量监控、物流配送等
环节的自动化，实现产品设计、制造及服务的数字化，推动制造业智能升级。提升了生产管理效率、能源管
理效率；提高了生产库存管理能力，经营的敏捷度和响应能力，保障了产品的质量和交付。
5.可持续发展优势
公司通过参股公司红星电子，布局废旧锂离子电池及材料回收产业，加强对三元前驱体等原材料成本的
控制能力。截至报告期末，公司持有红星电子15.53%股权。红星电子利用废旧锂离子电池、次生物料提炼回
收可用锂元素、钴元素等有价值材料，并将其生产转化为三元前驱体、碳酸锂等公司生产所用原材料，上述
废旧锂离子电池及材料回收产业布局是公司加速上游产业整合的重要途径，同时也有效减少贵重金属的流失
，促进资源与环境的可持续发展。
同时，公司持续推动可持续发展与日常生产经营的融合，公司现有两个生产基地，分别是位于贵州省贵
阳市和贵州省黔西南州义龙新区。截至本报告披露日，公司两个生产基地均已通过SGS碳中和认证，宣告达
成零碳工厂，义龙基地获评工信部国家级绿色工厂，贵阳基地获评贵州省省级绿色工厂。在乡村振兴方面，
义龙生产基地所在的安龙县原为国家级贫困县，公司通过产业引领，就业帮扶，辐射带动周边商业，为乡村
振兴和共同富裕作出了重要贡献，入选中国上市公司协会颁布的上市公司乡村振兴优秀实践案例。
四、经营情况的讨论与分析
报告期内，公司实现营业收入97,232.33万元，同比下降70.16%；归属于上市公司股东的净利润为-20,3
02.50万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-20,542.87万元，同比大幅下滑。
（一）报告期业绩变动原因分析
1.新能源汽车市场增速放缓，三元材料市场增长有限
根据中国汽车工业协会数据，2024年上半年，我国新能源汽车销量为494.4万辆，同比增长32%，较2023
年同期44.1%的增速放缓；根据中国汽车动力电池产业创新联盟，2024年上半年我国动力电池累计装车量203
.3GWh，同比增长33.7%，低于2023年同期38.1%的增速。其中，三元电池累计装机量占总装机量的30.6%；磷
酸铁锂电池累计装机量占总装机量的69.3%。根据鑫椤资讯统计数据显示，2024年上半年国内三元材料产量
达到30.6万吨，同比增长15.4%；全球三元材料产量为47.9万吨，同比增长1.9%。
2024年上半年国内新能源汽车销量呈现增速放缓态势，且三元电池装机量被磷酸铁锂电池大幅挤压，导
致三元材料的市场增速小于同期动力电池装机量的增速，及同期新能源汽车的销量增速。
2.行业竞争加剧，三元材料厂商盈利承压
三元材料除面临磷酸铁锂在需求端的影响外，一边面临同业竞争的加剧。根据SMM新能源统计，2024年
上半年，三元材料厂商的开工率大约为40%。市场竞争激烈，对于三元材料企业而言，生产成本较高、加工
费走低、盈利能力承压。
3.海外市场对中国相关行业的打压直接影响海外需求的释放
当今全球经济一体化，中国在新能源汽车行业领域的发展，影响了全球产业链和价值链的分工。因此以
欧、美为代表的海外市场采取措施保护本土产业，对中国新能源汽车、动力电池的海外需求释放造成不利影
响。公司产品直接出口较少，主要是通过下游客户出口至海外，因此海外形势对公司的经营产生了间接影响
。
4.新产品导入不及时导致丢失了部分订单
鑫椤资讯数据显示，2024年上半年6系三元材料在国内的市场占比为28%，相较于去年全年的20%实现跃
升。报告期内，公司的主要产品5系三元材料的市场需求减少，而6系新一代高电压材料在客户端的认证导入
没有及时完成，导致报告期内销售量减少，经营出现短期波动。
5.对上游原材料掌控力欠缺，导致毛利率易受影响
三元正极材料成本中直接材料占比超过90%，主要原材料价格受锂、镍、钴等金属价格影响。主要原材
料在此期间处于价格下降通道，按照行业的定价模式，2024年上半年产品单位售价降幅大于原材料单位成本
降幅，由此导致了毛利率下降。
6.产能利用率偏低导致费用摊销加大
公司所处行业具有固定资产投入大的特点，因此相应厂房、设备的折旧摊销对毛利率存在直接影响。20
24年上半年公司产能利用率偏低，导致单位成本中的制造费用增加，毛利率下降。
（二）下一步发展思路
1.审慎推进产能建设
考虑行业发展情况，在产能建设方面，公司根据下游市场需求审慎把握在建项目的建设节奏。
2.持续加强研发
公司的核心能力是持续创新，围绕新的应用场景、新的市场需求、未来的行业趋势，提前布局技术储备
和创新产品；围绕已有产品，持续深度开发，迭代产品。结合公司现有大单晶研发优势，加大中高镍、高镍
和超高镍三元材料、钠电正极材料、磷酸锰铁锂、富锂锰、高电压钴酸锂、固体电解质氧化物等产品的开发
、升级迭代、及市场推广，为公司拓展市场提供技术保障。
3.持续推进降本增效
通过供应链合作、谈判、寻找低价原料等方式进一步的降低原料成本。不断调整、优化内部管理措施，
加强对生产等重要环节的精细化管理，提高生产效率、优化成本支出，提升经营效率。研发优化生产工艺、
持续推进锂资源的综合回收利用，降低综合运营成本。
4.积极开拓市场
围绕现有业务，继续拓展新的市场和新的客户。在现有客户方面，以高质优价的产品和服务积极参与竞
争；在新客户方面，加快开拓，持续跟进客户需求；在新的市场方面，持续跟进技术变化，做好技术储备，
同时根据下游场景开发产品，加快推进产业化。持续提升现有客户黏度、持续完善公司客户群体布局，降低
客户集中度过高的风险。
由于前述因素影响，报告期内公司营业收入下滑，经营亏损。尽管面临困难，公司依然拥有核心技术优
势，产品在市场上仍然具备强大的竞争力。面对当前不利的市场环境，公司积极采取了一系列应对措施。在
销售策略方面，公司调整市场定位，优化销售策略，加强与客户的沟通与合作，以期提高市场份额和销售业
绩。在产品研发方面，公司加大对新技术和新产品的投入，加快研发进度，以期通过技术创新提升产品的竞
争力。在战略布局方面，公司重新审视市场环境，调整业务方向，积极拓展新的市场领域，以期在未来的市
场竞争中占据有利地位。
公司希望通过采取积极的应对措施，力争尽早改善当前的经营局面，恢复并提升公司的盈利能力。
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