经营分析☆ ◇688707 振华新材 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
锂电池正极材料研发、生产和销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2026-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 6.09亿 93.71 -5115.56万 113.57 -8.40
其他业务(产品) 4086.26万 6.29 611.25万 -13.57 14.96
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 6.50亿 99.99 -4505.62万 100.03 -6.94
境外(地区) 3.83万 0.01 1.31万 -0.03 34.27
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 6.50亿 100.00 -4504.31万 100.00 -6.93
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料行业(行业) 13.94亿 97.60 -1.99亿 107.99 -14.29
其他业务(行业) 3427.89万 2.40 1473.61万 -7.99 42.99
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 13.94亿 97.60 -1.99亿 107.99 -14.29
其他业务(产品) 3427.89万 2.40 1473.61万 -7.99 42.99
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 13.94亿 97.59 -1.99亿 108.01 -14.30
其他业务(地区) 3427.89万 2.40 1473.61万 -7.99 42.99
境外(地区) 16.89万 0.01 4.67万 -0.03 27.65
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 13.94亿 97.60 -1.99亿 107.99 -14.29
其他业务(销售模式) 3427.89万 2.40 1473.61万 -7.99 42.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 7.00亿 98.17 -1.07亿 102.69 -15.29
其他业务(产品) 1306.99万 1.83 280.84万 -2.69 21.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
正极材料行业(行业) 19.26亿 98.19 -2.70亿 102.55 -14.03
其他业务(行业) 3545.55万 1.81 672.00万 -2.55 18.95
─────────────────────────────────────────────────
正极材料(产品) 19.26亿 98.19 -2.70亿 102.55 -14.03
其他业务(产品) 3545.55万 1.81 672.00万 -2.55 18.95
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 19.26亿 98.19 -2.70亿 102.55 -14.03
其他业务(地区) 3545.55万 1.81 672.00万 -2.55 18.95
境外(地区) 1800.00 0.00 1300.00 0.00 72.22
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 19.26亿 98.19 -2.70亿 102.55 -14.03
其他业务(销售模式) 3545.55万 1.81 672.00万 -2.55 18.95
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售12.02亿元，占营业收入的84.16%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 95739.69│ 67.02│
│客户二 │ 7537.35│ 5.28│
│客户三 │ 6367.19│ 4.46│
│客户四 │ 5290.15│ 3.70│
│客户五 │ 5287.55│ 3.70│
│合计 │ 120221.93│ 84.16│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购8.37亿元，占总采购额的76.15%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 50519.37│ 45.99│
│供应商二 │ 15065.98│ 13.71│
│供应商三 │ 10890.48│ 9.91│
│供应商四 │ 3621.73│ 3.30│
│供应商五 │ 3559.29│ 3.24│
│合计 │ 83656.85│ 76.15│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2026-06-30
●发展回顾:
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）所属行业发展情况
1.公司所属行业
公司主营业务为锂/钠离子电池正极材料的研发、生产及销售，目前已形成覆盖中镍、中高镍、高镍等
多系列的三元正极材料产品体系，并布局钠离子电池正极材料、固态电池关键材料等新技术方向，产品主要
应用于新能源汽车及消费电子等领域。根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公
司所属行业分类为“C3985电子专用材料制造业”；按照《战略性新兴产业分类（2018）》，公司属于“3.3
.10.1二次电池材料制造”；按照《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，公司属于“1.2.1新能源汽
车关键零部件制造”。
2.行业发展情况
新能源汽车渗透率持续跃升，车型结构升级拓宽电池需求空间。根据中国汽车工业协会数据，2026年1-
6月我国新能源汽车产销量分别达743.8万辆和744.6万辆，同比增长6.7%和7.3%，市场渗透率达49.6%，其中
6月单月渗透率进一步提升至58.5%。尽管总量增速有所放缓，市场内部的结构性变化却大幅增强了电池需求
弹性。上半年纯电动车型销量占比约67%；新能源商用车销量突破50万辆，同比增长逾40%，单月渗透率峰值
接近40%，其中新能源重卡销量超12万辆，同比增长逾65%。因商用车单车电池需求量约为乘用车的3至5倍，
其已成为动力电池需求的重要弹性增量。同时，受购置税退税减半、以旧换新补贴政策调整等多重因素驱动
，国内新能源汽车车型结构向大电量方向偏移，2026年1-6月我国新能源汽车单车平均带电量达69.1kWh，同
比增长34%，6月单月平均带电量达71.3kWh。纯电车型渗透率提升、大电量车型放量及单车带电量增长形成
合力，共同拓宽了电芯需求弹性，使电池需求增长不再单纯依赖整车销量的绝对规模，尤其在政策引导消费
向中高端车型迁移的背景下，三元材料的市场增速已显著高于新能源汽车产销量的增速。
锂电池产销攀升，“动力托底、储能领跑”特征突出。受益于下游需求扩张与结构性升级，锂电池产销
规模快速攀升。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2026年1-6月我国动力和储能电池累计产量1,068
.9GWh，同比增长53.3%；累计销量979.4GWh，同比增长48.6%。其中，动力电池销量661.3GWh，同比增长36.
2%；储能电池销量318.1GWh，同比大幅增长83.4%，成为锂电产业最主要的增量来源。
我国继续扮演全球电池制造中心角色，上半年动力和储能电池累计出口181.3GWh，同比增长42.5%，占
累计销量的18.5%；动力电池出口122.7GWh，增长50.3%，储能电池出口58.6GWh，增长28.5%。从装车结构看
，上半年国内动力电池累计装车量335.6GWh，同比增长12.0%。其中磷酸铁锂电池装车272.0GWh，占比81.0%
，同比增长11.5%，成本优势使其仍居绝对主导；三元电池装车63.4GWh，占比18.9%，同比增长14.2%，在绝
大部分中高端及出口车型带动下亦保持增长。
三元加速向中高镍方向演进，6系产品进一步确立主流地位。根据ICC鑫椤锂电数据，2026年上半年国内
6系三元材料市场占比达45.08%，较2025年同期的约35%提升约10个百分点，凭借在成本、安全性和能量密度
之间的综合优势，成为三元市场最主流的产品。随着更多主流车型导入6系电池方案以及中高端动力电池需
求持续释放，其市场份额进一步走高。与此同时，海外高端车型及大圆柱电池项目放量，带动9系高镍产品
需求持续增长，国内占比由2025年的7%跃升至17%，同比提升约10个百分点；传统的8系产品占比则由38%收
缩至25%。三元材料体系正经历从中低镍向以6系、9系为代表的中高镍及超高镍方向迁移，这对正极材料企
业在高镍技术储备、产品一致性和成本控制能力方面提出了更高要求。
（二）公司主营业务情况说明公司主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产与销售，核心产品涵盖
大单晶中镍、中高镍、高镍及超高镍三元正极材料，同时积极布局钠离子电池正极材料、固态电池用正极材
料及固态电解质等新一代电池材料，产品广泛应用于新能源汽车动力电池、消费电子电池以及低空飞行器、
人形机器人、高端电动工具等新兴场景。自2009年在国内率先实现一次颗粒大单晶三元材料研发及量产以来
，公司持续构建自主可控的技术体系，积累了多项自主知识产权核心技术。凭借超过二十年的技术沉淀与产
业化经验，公司已与宁德时代、孚能科技、新能源科技（ATL）、清陶能源、冠宇、微宏动力、赣锋锂电、
湖南立方、天津力神、丰田、三星等国内外主流电池企业建立了长期稳定的战略合作关系。
二、经营情况的讨论与分析
报告期内，三元正极材料行业机遇与挑战并存。国际方面，贸易政策持续调整，自2026年4月1日起至20
26年12月31日，财政部、税务总局将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；同时，印尼镍矿供应政策
及刚果（金）钴资源出口管控持续扰动原料供给端。国内方面，以旧换新政策由定额补贴调整为按车价比例
补贴，引导消费向中高端迁移；叠加低空经济、机器人等新兴应用场景加速放量，为三元材料拓展了新的增
量空间。据ICC鑫椤资讯统计，2026年上半年全球三元材料产量达57.23万吨，同比增长23.85%，其中中国产
量47.53万吨，同比增长45.11%，占全球比重提升至84.05%。竞争格局上，市场集中度进一步攀升，上半年
行业CR3达49%、CR10达89.98%。
2026年上半年，公司在行业周期性调整、技术路线迭代与市场竞争加剧的背景下，积极推动产品研发与
技术转型，但经营业绩仍承受阶段性压力。报告期内，公司实现营业收入64,971.17万元，同比下降8.85%；
归属于上市公司股东的净利润为-17,426.81万元，亏损同比收窄19.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润为-18,113.19万元，亏损同比收窄18.70%，整体经营呈现“营收短期承压、亏损持续收窄”
的向好修复态势，上半年主要工作亮点如下：
（一）核心产品规模放量2026年上半年，公司产品结构升级取得积极成效。产品矩阵中，6系三元材料
成为拉动业绩增长的核心支柱，上半年销量同比大幅提升，占公司三元材料总销量的比重跃升至接近半数。
从月度出货节奏看，6系产品呈现清晰的规模化爬坡轨迹，逐月稳定放量，6月销量近1000吨，7月单月销量
达1600吨，攀升至历史峰值；报告期内，公司9系产品保持增长，出货同比稳定性与订单连续性大幅增强，
正加速向规模化稳定供应迈进。目前，6系与9系三元材料在巩固新能源车传统优势赛道的基础上，已成功拓
展至赛车、电动工具、植保无人机等新兴应用场景，开辟了新的增量市场。
（二）研发投入持续加码2026年上半年，公司研发投入6,255.01万元，占营业收入的比例为9.63%，研
发强度保持行业前列，有力支撑了新产品开发与工艺技术迭代。在成熟产品升级方面，新一代6系材料完成
客户认证并转入规模量产，通过构建覆盖生产全流程的质量管控体系、精准优化工艺参数并强化供应链协同
，产品一致性与交付稳定性获得核心客户认可。面向下一代电池技术，公司前瞻性布局抢抓低空经济与固态
电池产业化窗口，推动9系超高镍材料、固态电解质及改性三元材料、富锂锰基等前沿产品的研发及产业化
落地，在多家战略客户的混合固液/全固态电池平台上进入应用验证与性能优化阶段，为从实验室走向工程
化应用奠定基础。
（三）客户生态多元扩容报告期内，公司深化客户开发策略，在稳固新能源汽车核心市场的基础上，加
速向重型商用车、低空飞行器、两轮及三轮车、3C数码、电动工具及人形机器人等高附加值细分领域延伸，
成功开拓多家数码电池及二三线动力电池新客户，并在部分客户实现批量供货，客户结构的多元化与健康度
得到改善。公司通过加快国内第二梯队优质动力电池客户的开发与上量，优化国内客户组合，降低单一客户
依赖；同步深化与海外重点客户的战略合作，以多元化的地域与客户布局有效分散市场风险。同时，围绕下
游多场景、多体系需求，公司持续优化协同开发流程，缩短响应周期，力争在更多终端应用场景形成批量突
破，增强穿越行业周期的经营韧性。
（四）产能结构精益升级公司坚持科学规划与柔性升级并举，持续推动产能结构优化。针对小批量、多
品种、高定制化的市场需求，对现有产线实施柔性化改造，提升快速换型与产品共线能力，在维持设备利用
率的同时降低切换成本。在制造成本端，提升产线单日产出能力，有效摊薄单位产品固定成本。在新兴产能
建设方面，固态电解质中试线按计划顺利推进，目前已获得部分客户意向订单。后续将根据下游产品认证进
度与终端需求释放节奏，稳步推进产能爬坡与批量供应。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|