经营分析☆ ◇688786 悦安新材 更新日期：2026-08-01◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
羰基铁粉、软磁粉、雾化合金粉及相关产品的研发、生产与销售
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 1.87亿 42.63 8397.07万 48.31 45.02
精密零部件(行业) 1.58亿 36.18 5547.22万 31.91 35.04
其他(行业) 9271.45万 21.19 3437.61万 19.78 37.08
─────────────────────────────────────────────────
软磁粉系列产品(产品) 1.78亿 40.64 8051.25万 46.32 45.28
羰基铁粉系列产品(产品) 1.36亿 31.12 6313.66万 36.32 46.36
金属注射成型喂料系列产品(产品) 7473.86万 17.08 1729.91万 9.95 23.15
雾化合金粉系列产品(产品) 3617.11万 8.27 756.77万 4.35 20.92
其他业务(产品) 743.92万 1.70 269.00万 1.55 36.16
吸波材料系列产品(产品) 506.20万 1.16 306.34万 1.76 60.52
气体(产品) 14.65万 0.03 -45.05万 -0.26 -307.40
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 3.18亿 72.64 1.08亿 62.17 34.00
境外销售(地区) 1.12亿 25.66 6305.84万 36.28 56.18
其他业务(地区) 743.92万 1.70 269.00万 1.55 36.16
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.41亿 77.94 1.39亿 79.77 40.66
经销(销售模式) 8906.78万 20.36 3247.41万 18.68 36.46
其他业务(销售模式) 743.92万 1.70 269.00万 1.55 36.16
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软磁粉(产品) 8384.47万 41.22 3673.29万 47.52 43.81
羰基铁粉(产品) 6100.52万 29.99 2705.49万 35.00 44.35
注射成型喂料粉(产品) 3624.56万 17.82 799.29万 10.34 22.05
合金粉(产品) 1553.61万 7.64 311.23万 4.03 20.03
其他(产品) 445.92万 2.19 168.64万 2.18 37.82
吸波材料(产品) 219.06万 1.08 114.01万 1.48 52.05
气体(产品) 12.28万 0.06 -42.39万 -0.55 -345.31
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 1.52亿 74.60 4985.72万 64.50 32.86
境外销售(地区) 5166.63万 25.40 2743.84万 35.50 53.11
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 1.62亿 79.82 6160.12万 79.70 37.94
经销模式(销售模式) 4105.29万 20.18 1569.43万 20.30 38.23
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
电子元器件(行业) 1.71亿 40.83 6643.56万 45.15 38.94
精密零部件(行业) 1.53亿 36.61 5318.85万 36.15 34.78
其他(行业) 9423.63万 22.56 2752.88万 18.71 29.21
─────────────────────────────────────────────────
软磁粉系列产品(产品) 1.53亿 36.63 6437.51万 43.75 42.06
羰基铁粉系列产品(产品) 1.22亿 29.19 5457.81万 37.09 44.76
金属注射成型喂料系列产品(产品) 7386.15万 17.68 1346.69万 9.15 18.23
雾化合金粉系列产品(产品) 4639.64万 11.11 885.05万 6.01 19.08
其他业务(产品) 1781.53万 4.26 557.29万 3.79 31.28
吸波材料系列产品(产品) 419.67万 1.00 212.63万 1.44 50.67
气体(产品) 51.84万 0.12 -181.69万 -1.23 -350.46
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 2.96亿 70.87 8479.07万 57.62 28.64
境外销售(地区) 1.04亿 24.87 5678.93万 38.59 54.67
其他业务(地区) 1781.53万 4.26 557.29万 3.79 31.28
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 3.21亿 76.87 1.12亿 76.08 34.86
经销(销售模式) 7879.91万 18.86 2962.24万 20.13 37.59
其他业务(销售模式) 1781.53万 4.26 557.29万 3.79 31.28
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
软磁粉(产品) 7281.25万 35.52 2959.09万 41.55 40.64
羰基铁粉(产品) 5862.69万 28.60 2622.24万 36.82 44.73
注射成型喂料粉(产品) 3919.06万 19.12 732.74万 10.29 18.70
合金粉(产品) 2412.09万 11.77 514.17万 7.22 21.32
其他(产品) 823.94万 4.02 279.49万 3.92 33.92
吸波材料(产品) 184.11万 0.90 80.66万 1.13 43.81
气体(产品) 13.03万 0.06 -66.55万 -0.93 -510.93
─────────────────────────────────────────────────
境内销售(地区) 1.53亿 74.72 4499.56万 63.18 29.38
境外销售(地区) 5182.33万 25.28 2622.28万 36.82 50.60
─────────────────────────────────────────────────
直销模式(销售模式) 1.70亿 82.76 5837.03万 81.96 34.41
经销模式(销售模式) 3532.75万 17.24 1284.81万 18.04 36.37
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售1.73亿元，占营业收入的40.26%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│客户一 │ 6756.04│ 15.71│
│客户二 │ 3874.85│ 9.01│
│客户三 │ 2446.92│ 5.69│
│客户四 │ 2130.95│ 4.95│
│客户五 │ 2107.12│ 4.90│
│合计 │ 17315.88│ 40.26│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购0.95亿元，占总采购额的50.13%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│供应商一 │ 3227.96│ 16.96│
│供应商二 │ 2342.79│ 12.31│
│供应商三 │ 2060.48│ 10.82│
│供应商四 │ 1338.46│ 7.03│
│供应商五 │ 572.87│ 3.01│
│合计 │ 9542.56│ 50.13│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
1.公司主要业务
公司是专注于微纳金属粉体新材料领域的高新技术企业，深耕行业二十余年，核心业务围绕羰基铁粉、
雾化合金粉两大基础粉末，布局研发、生产与销售全链路，并延伸软磁粉末、金属注射成型喂料、吸波材料
三大深加工产品，已构建起品类齐全、结构互补的产品矩阵，形成“基础粉末+深加工制品”的一体化业务
布局。
作为粉末冶金行业上游核心企业，公司生产的微纳金属粉体是新型工业制造领域的关键基础原材料，凭
借优异的材料性能，广泛应用于电子元器件、3C精密件、汽车零部件、电动工具、微波吸收及电磁屏蔽、医
疗、3D打印等诸多终端领域，为下游行业的技术升级与产品创新提供重要材料支撑。
公司深度挖掘消费电子领域积淀的技术优势与品牌价值，锚定差异化竞争路径，推动技术创新与市场拓
展双向赋能、协同共进。凭借过硬的产品品质与定制化服务能力，公司已成功构建覆盖多领域的客户矩阵：
在电子元器件领域，与台达电子集团、韩国三星电机等全球领先企业达成稳定合作；
在消费电子领域，跻身荣耀、VIVO、精研科技等品牌的核心供应商阵营；
在工业应用领域，产品性能获得富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得（Hilti）、创科实
业（TTI）等国际工具制造商的高度认可；
在汽车零部件等精密制造领域，与保来得（Porite）、Indo-MIMPrivateLimited等高端企业建立长期战
略合作关系。
目前，公司产品已远销全球30余个国家和地区，品牌影响力与市场认可度持续提升。
2.公司主要产品情况
公司主营产品为微纳金属粉体材料及相关深加工制品，具体涵盖羰基铁粉、雾化合金粉两大基础系列，
以及软磁粉、金属注射成型喂料、吸波材料三大深加工系列。其中基础系列产品可直接对外销售，也能根据
客户需求深加工为高附加值产品；同时公司是行业内少数同时掌握羰基铁粉和雾化合金粉核心生产工艺的企
业，可实现多品类产品供给，精准匹配客户的个性化需求。
（1）羰基铁粉系列产品
羰基铁粉通常是以海绵铁、一氧化碳为主要原料，经羰基铁合成、羰基络合物热分解工艺制备的微米级
、亚微米级高纯度单质铁粉，属于多功能超细金属粉体材料。
产品特性：
高纯度：铁含量普遍≥99.5%，杂质元素含量控制在ppm级。
超细粒径：平均粒径≤5μm，比表面积大，活性高。
球形度高：流动性优异，适配各类精密成型工艺。
软磁性能优异：高频条件下高磁导率、低磁损耗，适用于高频电感、电磁屏蔽等场景。
表面可修饰性：支持包覆、掺杂等工艺，可定制化提升产品抗氧化性、耐腐蚀性等功能。
主要应用领域：
①电子元器件领域
一体式成型电感：用于智能手机、CPU/GPU服务器、AI算力设备、汽车电路板等高频电路领域。
电磁屏蔽材料：应用于5G基站、消费电子等场景。
微波吸收和电磁屏蔽材料：国防特种隐身涂层、电子对抗系统等特种场景。
②汽车工业领域
磁流变减震器：智能悬挂系统。
新能源汽车功率转换模块：提升电压、电流和功率输出的稳定性，减少转换损耗，适配车载充放电、升
降压和电机控制等需求。
③金属粉末成型领域
金属注射成型（MIM）：与雾化合金粉共同应用于金属注射成型（MIM）和粉末冶金（PM）
（2）雾化合金粉系列产品
雾化合金粉系以高压气流或水流将熔融金属液流雾化冷凝制得的金属及合金粉体，分气雾化和水雾化等
工艺路线。气雾化粉球形度佳、杂质低；水雾化粉形貌不规则、含氧量高、成型保型性优。
产品特性：
球形度与流动性：适配3D打印、MIM等精密成型工艺。
成分均匀可控：可定制不锈钢、工具钢、高温合金等多元合金体系。
低氧含量：采用惰性气体雾化技术实现低氧含量，有效提升烧结件力学性能与耐腐蚀性。
粒度分布集中：适配选择性激光熔化（SLM）、电子束熔化（EBM）等增材制造工艺。
主要应用领域：
①3D打印领域
航空航天：涡轮叶片、燃油喷嘴等高温合金部件。
医疗植入物：骨科、口腔修复体等。
②金属注射成型（MIM）领域与粉末冶金（PM）：
金属注射成型（MIM）：可与羰基铁粉共同用于大批量生产小型精密零件（如汽车传感器壳体、电子连
接器、消费电子折叠屏铰链等）。
粉末冶金（PM）：用于制造轴承、齿轮等精密零部件。
（3）金属注射成型喂料系列产品
金属注射成型（MIM）喂料是依托金属注射成型新型粉末成型技术，将低氧、高球形度超细金属粉末与
高分子材料混炼制得的均匀复合颗粒。公司以高强钢为代表，在特定应用场景中占据重要地位，并为众多领
域提供了高性能的材料解决方案。
产品特性：
高装载量：金属粉末体积占比达50%-65%，确保烧结后高密度与力学性能。
均匀分散性：有效避免成分偏析，确保成型稳定性。
优异流变性：在注射温度下具备低粘度特性，可精准填充齿槽、薄壁等复杂模具微细结构。
低残留灰分：脱脂后粘结剂残留＜0.5%，减少烧结件孔隙与缺陷。
多样化材料体系：覆盖铁基、铜基、高比重合金等品类。
环保性：相较传统机加工，材料利用率高、能耗低、废弃物少，适合规模化生产。
主要应用领域：
①消费电子领域
手机结构件：手机铰链、卡托、摄像头支架等。
笔记本电脑：转轴铰链、风扇轴承座、Type-C接口外壳、内存条卡扣等。
智能穿戴设备：生产不锈钢表壳、精密齿轮等小型高精度零件。
②汽车工业领域
发动机系统：制造燃油喷嘴、涡轮增压器叶片等耐高温部件。
安全系统：安全带扣、传感器外壳等复杂形状金属件。
③医疗器械领域
外科工具：手术剪刀、镊子等外科工具，具备抗菌性能。
④工业工具领域
切削刀具：成型钻头、铣刀等切削刀具。
精密齿轮：生产微型电机用精密齿轮，降低传动噪音。
（4）软磁粉系列产品
软磁粉是能迅速响应外磁场的变化，且能低损耗地获得高磁感应强度的合金粉末材料，是制成软磁材料
的核心原材料之一。公司软磁粉主要产品系列涵盖羰基铁软磁粉及雾化合金软磁粉。
产品特性：
高磁导率和低矫顽力：易磁化和退磁，降低磁滞损耗，减少发热，提升高频性能；同时确保高效的能量
转换和优异的信号灵敏度。
宽频段适应性：频率覆盖50Hz-10MHz，适配工频至高频全场景应用。
低损耗：通过球形或片状粉体形貌调控，有效降低磁滞与涡流损耗，提升器件能效。
高饱和磁感应强度：提升器件功率密度，实现相同体积下更强磁场承载，减少铁芯用量，助力器件小型
化。
主要应用领域：
①消费电子及通信领域
智能手机、CPU/GPU服务器：一体式成型电感、抗电磁干扰滤波磁珠。
5G基站：环形电感、隔离变压器。
②电力电子与新能源领域
电能变换设备：软磁复合材料电感、高频变压器核心器件。
电动汽车电驱系统：车载充电机、功率因数修正电感、驱动电机定子磁芯。
③绿色工业领域
工业机器人伺服电机：高频磁粉芯可降低铁损，提升响应速度。
无线充电模块：纳米晶软磁粉助力实现高效率电能传输。
④家电与节能设备领域
变频空调压缩机：高效磁粉芯可降低待机功耗。
智能电表：电流传感器用微型磁环。
（5）吸波材料系列产品
吸波材料是指能够有效吸收或衰减入射电磁波能量，减少电磁波反射的功能材料。在国防隐身、电磁屏
蔽、通信干扰抑制等领域具有不可替代的重要作用和应用价值。公司吸波材料以微米级羰基铁粉、球形合金
粉末为基材，通过特殊表面修饰与包覆工艺，实现粉体片状化结构改性，提升电磁波吸收效率。公司吸波材
料产品形态包括吸波粉末、吸波贴片及吸波涂料，可适配多场景应用需求。
产品特性：
宽频高效吸收：覆盖0.5GHz~77GHz频段，特定频段的电磁波吸收率＞99.9%。
轻量化及薄层设计：通过磁性材料（羰基铁粉、铁氧体）与介电材料的精准复合，实现厚度＜2mm的毫
米波吸收层。
环境适应性：耐温范围-50℃~300℃，抗湿热、盐雾腐蚀，适用复杂工况。
阻抗渐变结构：多层阻抗匹配设计，提升多个频段的吸波性能。
柔性可加工：部分材料支持裁切、弯曲，适配曲面载体。
主要应用领域：
①国防与隐身技术领域
隐身战机/无人机：雷达吸波涂层，有效降低雷达反射截面、抑制红外信号并优化电磁兼容性。
舰船隐身：甲板与舰岛吸波贴片。
②电子对抗与通信领域
特种电子设备：屏蔽罩吸波材料，抑制金属屏蔽罩腔体因电磁波反射引发的驻波、谐振问题。
5G基站：减少天线互耦，提升信号传输纯净度。
③民用电子领域
智能手机/笔记本电脑：主板局部吸波材料，降低高频电磁干扰辐射，提高电磁兼容性。④测试与暗室
领域
微波暗室：锥形/楔形吸波海绵，消除电磁反射，模拟自由空间电磁环境。
(二)主要经营模式
1.研发模式
公司研发工作由董事会技术委员会统筹管理，整体把控产品规划与技术发展方向，围绕新产品、新工艺
、新应用三大维度进行战略布局，同时，依托完整高效的创新机制、完善的研发管理制度和专业的研发团队
，稳步推进各项研发工作落地。公司组建了一支结构合理、经验丰富的核心研发团队，为自主研发工作提供
坚实的人才支撑，保障核心技术的持续迭代与突破。
在创新机制上，公司坚持自主研发为主，同时积极开展多元化“产学研”合作，借助高校的科研资源、
人才优势，加速前沿技术的研发与成果转化；此外，公司与核心客户建立项目研发共享机制，覆盖产品项目
全流程，精准对接市场需求，确保研发成果能够快速落地应用，形成“自主研发为核心、外部协同为支撑”
的动态迭代研发模式，持续强化公司在微纳金属粉体新材料领域的技术领先优势。
2.采购模式
公司对主要原材料实行集中统一、标准化采购，与战略供应商签订年度战略合作协议，强化品质保障与
供给能力；主要原材料价格以市场参考价为基础，结合产品特性、运输成本协商确定。
对于用量较少的原材料，按月度需求或生产任务按需采购、提前备货。公司建立完善的采购管理制度及
质量管理体系，通过原材料抽检验收保障质量。公司2025年优化供应商管理体系，从评估筛选、合同规范、
议价流程、深度合作四个方面提升供应链效率与成本竞争力，助力差异化产品开发和生产。
3.生产模式
公司建立了以市场需求为核心的生产运营体系，采用“以销定产为主、战略储备为辅”的柔性生产模式
。公司通过实施精益化管理，持续优化从原料投料到成品出库的全流程工艺，提升生产效率与产品品质。生
产计划部门依托ERP-MES集成系统，实现订单需求与生产排程的智能匹配，高效制定生产方案。针对基础版
羰基铁粉、雾化合金粉产品，公司保持月均销量一定比例的战略库存，兼顾市场波动应对与紧急订单快速响
应能力。
4.销售模式
公司构建了以客户需求为核心的销售服务体系，采用“直销主导、代理补充”的多元化营销模式。组建
覆盖售前需求对接、售中方案落地、售后技术支持的全程服务团队，构建市场端、技术端和生产端的高效协
同机制，精准洞察客户核心需求，提升服务响应效率与专业度。市场布局上，公司深耕国内市场，拓展海外
市场，已建立覆盖中国大陆、中国台湾及海外30余个国家和地区的全球化营销网络，与各区域重点客户保持
长期稳定的战略合作关系。通过为客户提供专业化、差异化的产品及配套服务，持续巩固现有市场份额，稳
步提升公司在全球微纳金属粉体新材料领域的品牌影响力与市场竞争力。
5.盈利模式
公司聚焦微纳金属粉体领域，以高端消费电子、汽车电子、精密零部件、电动工具及五金工具等为市场
锚点，依托自主核心技术与柔性生产能力，提供定制化粉末产品解决方案。通过“研发-生产-服务”一体化
模式，精准匹配客户差异化需求并实现批量交付，形成技术创新到市场创收的完整闭环，支撑收入稳定增长
。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业发展阶段与基本特点
微纳金属粉体行业正处于“技术红利”向“成本重构”过渡的关键转型期。作为粉末冶金、软磁材料、
金属注射成型（MIM）等下游产业的核心原材料，微纳金属粉体的技术迭代与产业升级深度耦合，呈现以下
阶段性特征：
1.高端应用持续放量，需求向高性能、定制化升级。
随着AI算力基础设施建设、新能源汽车电子、折叠屏终端、微波吸收、3D打印等领域快速发展，推动金
属粉体从通用型向高纯、超细、低氧、高磁导率、高强度方向升级。根据QYResearch统计，2024年全球金属
磁粉芯市场规模约为8.06亿美元，预计2031年将达到23.59亿美元，2025-2031年复合年增长率（CAGR）约为
16.8%。其中，AI服务器用芯片电感市场规模有望在2026年突破20亿元，2025-2027年CAGR超过40%，成为行
业增长的核心驱动力。
2.国产替代全面提速，产业链自主可控成为主线。
在全球供应链重构背景下，国内高端金属粉体材料的进口替代空间持续扩大。以磁流变液为例，该类产
品此前长期由少数国际厂商垄断，随着国内企业技术突破，已实现向国际高端汽车市场的千吨级批量供货，
标志着国产高端金属功能材料在国际市场竞争力显著提升。
3.工艺创新与成本重构并行，产业格局面临重塑。
传统羰基铁粉生产工艺受原材料供应与能耗水平制约，成本优化空间有限。报告期内，公司钛铁矿羰化
法技术的产业化验证取得重要进展，为金属粉体生产开辟了新的成本优化路径，有望从根本上改善行业成本
结构，推动行业竞争格局重塑。
4.绿色化、标准化、高端化成为行业发展方向。
微纳金属粉体生产涉及高温高压与气氛控制，环保与安全管控趋严；同时下游对产品一致性、稳定性要
求提升，推动行业向绿色制造、智能制造、标准引领方向发展。
5.产学研融合深化，技术协同创新成为发展关键。
微纳金属粉体行业技术迭代速度快，单一企业难以覆盖“基础研发—工艺转化—量产落地”全链条技术
突破。目前行业内头部企业均与高校、科研院所建立深度合作，聚焦粉体粒度精准调控、新型工艺研发等核
心难点，推动实验室技术向工业化量产转化，产学研协同创新能力已成为企业核心竞争力的重要组成部分。
（2）主要技术门槛
微纳金属粉体行业属于技术密集型行业，核心壁垒主要体现在以下维度：
1.工艺技术壁垒
羰化法与雾化法均属于微纳金属粉体行业主流工艺路线，二者在原理、核心装备、产品特性方面存在显
著差异，形成相对独立的技术体系。羰化工艺涉及高温高压反应、工艺气氛精准控制、产品形貌调控等复杂
技术环节，对装备设计、工艺参数优化、安全生产管理要求极高。雾化工艺则需突破金属熔炼纯净度控制、
雾化介质优化、粉末球形度提升等关键技术难点。能够同时掌握并协同优化以上两种工艺的企业较为稀缺。
2.产品性能壁垒
高端应用场景对金属粉体的粒度分布、振实密度、氧含量、磁性能等关键指标提出严苛要求。以芯片电
感用金属磁粉芯为例，产品需满足高频低损耗、高饱和磁通密度、优异温度稳定性等综合性能要求；折叠屏
铰链用高强钢材料则需实现超高强度与良好成型性的平衡。上述性能指标的稳定实现依赖企业长期技术积累
与持续的研发投入。
3.客户认证壁垒
金属粉体材料作为下游产品的关键原材料，其质量稳定性直接影响终端产品性能与可靠性。下游客户通
常建立严格的供应商认证体系，认证周期较长。国际高端汽车等领域对供应商技术能力与质量保障体系要求
严苛，磁流变液等材料从送样验证到实现批量供货通常需经历较长周期。
4.规模化生产壁垒
微纳金属粉体生产具有连续性、自动化程度高的特点，对生产装备的稳定性、工艺一致性控制及成本管
控能力要求较高。企业实现规模化稳定生产并保持产品质量一致性，需在设备选型、人员培训、过程管控等
方面进行长期投入与经验沉淀。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）行业竞争格局
从全球视角来看，微纳金属粉体行业整体呈现“高端集中、中低端分散”的竞争格局。在高端应用领域
，德国BASF、瑞典Hoganas、英国SandviksOsprey、日本EPSONAmtix等国际领先企业凭借长期技术积累与品
牌优势，占据全球高端市场的重要份额。
在国内市场，随着国内厂商技术水平的不断突破、产能规模的持续扩张以及产品性价比的提升，国产微
纳金属粉体的市场份额逐步提升，多个细分领域已陆续实现进口替代，行业国产化趋势明显。根据QYResear
ch数据，2024年全球金属注射成型（MIM）用金属粉末市场规模约为44.05亿美元，预计到2031年将达到88.7
7亿美元，2025-2031年CAGR约为10.7%，行业增长空间广阔。
（2）公司的行业地位
公司是国内微纳金属粉体材料领域的领军企业，在羰基铁粉细分市场具有领先的市场地位。具体体现在
以下方面：
①权威资质认证：公司是国家首批专精特新“小巨人”企业、第六批国家“单项冠军”示范企业，同时
通过国家“智能制造能力成熟度”三级认证和国家“数字化成熟度”二级认证，是省级制造业数字化转型典
型示范企业。
②技术与工艺领先：公司是国内极少数同时具备羰基铁粉规模化生产能力，并掌握水雾化、气雾化合金
粉双工艺平台的企业。羰基铁粉产品关键性能指标达到国际先进水平，成功打破国际巨头对高端市场的长期
垄断，高端产品进口替代率持续提升。
③细分市场主导：公司在羰基铁粉领域国内市场地位领先，尤其在超细羰基铁粉等高端品类中优势明显
，同时在磁流变液、吸波材料、3D打印等特色粉体材料细分领域实现突破，市场渗透率持续提升。
④产业影响力突出：构建“基础粉体+深加工产品”的全产业链布局，产品远销全球30多个国家和地区
；作为行业领先企业，带动产业链上企业协同推进技术改造、设备更新与绿色制造，推动行业发展路径向绿
色高效、数字化转型，同时依托产学研协同机制，推动技术成果转化，完善产业生态。
⑤赛道布局前瞻：精准聚焦AI算力、新能源汽车、消费电子、国防特种等赛道，产品成功切入国际汽车
电子、消费电子及国内主流供应链体系，凭借技术、产能及成本优势，持续扩大市场份额，引领行业向高端
化、多元化发展。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）技术创新与产业化进展
公司始终坚守“技术深耕+产能升级+场景聚焦”核心战略，以羰化工艺为核心根基，持续聚焦核心技术
迭代与专利储备，推动多项自主创新技术落地转化，实现产业化进程的跨越式突破，筑牢行业技术壁垒，助
力新技术向新产业、新业态延伸，为新模式发展奠定技术基础。
1.羰化法综合利用技术产业化落地
报告期内，公司核心技术羰化法的多场景延伸取得重要进展，推动新技术向产业化、新产业方向深度落
地。公司全资子公司宁夏悦安项目一期顺利进入试生产阶段。该项目以钛铁矿为原料，依托公司自主优化的
羰化工艺，可高效协同产出羰基铁粉和人造金红石，初步验证了成本优化潜力与工艺稳定性。一期项目投产
后，将新增年产3000吨羰基铁粉与7500吨人造金红石的产能规模，为公司构建“技术领先+成本可控”的双
重竞争优势奠定坚实基础，也是公司羰化技术多场景延伸、推动新产业布局的关键阶段性成果。相关技术荣
获“APMA2025粉末冶金创新奖”，获得国际行业高度认可。
2.超高强度钢材制备技术迭代升级
紧扣下游新业态、新需求，公司紧密联合下游核心客户，深度适配折叠屏终端迭代升级需求，针对折叠
屏铰链对材料高强度、高韧性、优异成型性的综合要求，通过合金成分优化与热处理工艺创新，成功开发21
00MPa级超高强度钢材料，实现了屈服强度与断裂伸长率的良好匹配。该产品已通过荣耀、VIVO等头部终端
品牌客户多轮验证，技术指标达到国际先进水平，有力支撑客户产品迭代升级，进一步巩固公司在消费电子
高端结构件材料领域的技术领先优势。
3.磁流变液用羰基铁粉制备技术实现规模化量产
聚焦智能汽车新业态发展需求，报告期内，公司聚焦磁流变液用羰基铁粉基础材料研发与生产，凭借产
品优异的粒度分布、磁性能稳定性和批次一致性，进一步稳固对国际汽车零部件供应商的产品供应，实现了
千吨级供货，并实现对国内供应商的小批量供货，标志着公司磁流变液用羰基铁粉生产进入高质量发展的新
阶段。
（2）下游应用拓展与产业布局
公司立足核心技术优势，构建涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料、吸波材料等多元化产品
矩阵，对接新技术衍生的新产业、新业态需求，推动下游应用领域持续向高端领域延伸，完善产业布局，实
现新技术、新产业、新业态的协同发展：
1.AI算力基础设施领域
受益于全球算力基础设施建设浪潮，随着AI服务器芯片电感需求快速增长，公司软磁粉产品应用于芯片
电感端进一步放量。根据行业预测，2026年AI服务器用芯片电感市场规模有望突破20亿元，2025-2027年CAG
R超过40%。未来公司将持续深化该领域布局，抢占新产业发展先机。
2.消费电子领域
折叠屏智能手机铰链材料实现技术突破，2100MPa级高强钢材料通过头部品牌客户验证；MIM喂料产品持
续为消费电子精密结构件制造提供稳定支撑。根据行业预测，2023-2027年全球折叠屏铰链市场空间CAGR达4
4.6%，为消费电子领域增长最快的细分领域之一。公司将持续聚焦该领域需求，深化新技术与消费电子的融
合。
3.智能汽车领域
紧扣智能汽车产业新业态发展需求，公司持续推进该领域下游应用拓展与产业布局优化，重点聚焦磁流
变悬架、新能源汽车电子等核心应用场景，推动相关金属粉体材料与下游产业深度融合，拓宽产品应用边界
。智研咨询研报数据显示，预计到2028年，我国磁流变悬架系统市场规模将突破百亿元。未来公司将持续依
托技术壁垒，深化与汽车产业链上下游企业的协同合作，进一步完善智能汽车领域产业布局，推动新技术向
新产业转化。
4.工业制造领域
电动工具、3D打印、吸波材料等应用领域保持稳定增长，公司产品凭借性能优势和成本竞争力，持续巩
固市场份额。推动传统产业与新业态协同发展，完善产业布局的全面性。
（3）业务模式创新与发展
依托新技术创新、新产业布局、新业态培育，公司持续推进业务模式迭代升级，探索契合行业发展趋势
的新模式，实现“新技术、新产业、新业态、新模式”协同发展，提升核心竞争力与价值创造能力。
1.深化产业链协同创新模式
打破传统供应链合作模式，公司持续加强与下游客户的联合研发，从材料供应向技术协同延伸，形成“
需求牵引—技术攻关—产品验证—批量供应”的闭环协作机制，提升客户粘性与市场响应速度。
2.探索技术授权与技术服务模式
立足自主创新技术优势，公司积极探索技术授权、工艺包输出等新型业务模式，打破“产品单一盈利”
的传统格局，拓展价值创造路径，打造新的盈利增长点。
（4）未来发展趋势
展望未来，依托全球产业升级浪潮，微纳金属粉体行业将围绕新技术迭代、新产业扩容、新业态延伸、
新模式创新实现高质量发展，具体趋势如下：
1.高端应用驱动增长
AI算力、折叠屏终端、智能汽车等高端新兴应用，将持续成为行业增长核心引擎。根据QYResearch预测
，2025-2031年全球金属磁粉芯市场CAGR约为16.8%，增速显著高于传统应用领域。具备高端产品供应能力的
企业将抢占更大的市场空间。
2.成本竞争日趋加剧
随着行业产能扩张与技术逐步扩散，中低端产品市场竞争将进一步加剧。具备工艺创新、成本优化、资
源综合利用能力的企业，将在行业竞争中占据主导地位。公司羰化法提钛技术的产业化落地，将为公司构建
差异化成本竞争力。
3.高端材料国产替代持续深化
在供应链自主可控需求与国内企业技术能力快速提升的双重驱动下，高端金属粉体材料的国产替代进程
将全面加速。已在高端应用领域实现技术突破与客户验证的国内企业，有望持续扩大市场份额。推动国内微
纳金属粉体新产业高质量发展，打破国际技术垄断，实现“技术自主—产业自强”的发展格局。
4.产业链整合步伐加快
具备“粉体材料+深加工”一体化布局与综合服务能力的企业，竞争优势将愈发显著。公司通过持续推
进技术创新与产能建设，不断完善产业链布局，积极应对行业整合趋势，巩固行业领先地位。
二、经营情况讨论与分析
（一）报告期内公司经营情况概述
2025年，面对宏观经济下行、行业竞争加剧以及中美贸易博弈交织的复杂外部环境，行业竞争格局也迎
来了相应的调整，公司坚持稳中求进的工作总基调，以科技创新为引领，以市场需求为导向，将市场开拓、
降本增效、研发创新、产能布局、业务协同作为经营工作核心重点，统筹推进生产经营各项工作，实现了经
营业绩的稳步提升。
报告期内，公司实现营业收入4.38亿元，同比增长4.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8282.28万
元，同比增长17.82%，其中扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润7899.95万元；实现基本每股
收益0.58元/股，各项经营指标保持稳健态势。
报告期内，公司在产品结构优化、成本控制及运营效率提升方面取得成效，盈利能力持续改善，净利润
增速高于营业收入增速。截至报告期末，公司总资产10.78亿元，较上年末增长18.81%；净资产7.72亿元，
较上年末增长8.57%，资产规模稳步扩张，财务状况保持稳健。
回顾2024年至2025年的发展历程，公司的经营质量进一步提升。2024年，公司在营业收入实现13.38%增
长的同时，受行业竞争加剧、部分产品价格承压等因素影响，净利润出现一定下滑。进入2025年，公司及时
调整经营策略，聚焦高附加值产品研发与市场开拓，强化内部管理，最终实现了营收与利润的双增长，且利
润增速明显快于收入增速，经营质量得到进一步改善。
（二）报告期内经营工作重点及成果
深化全链条降本增效，运营质量持续优化。公司秉持精益经营理念，将成本管控与工艺升级融入生产经
营各环节，系统性推进降本增效工作。生产环节持续推动工艺迭代与生产组织优化，雾化产线完成原料替代
工艺改进，羰基业务实现主料、辅料及能耗单耗优化，各生产单元通过科学排产、连续化生产提升运营效率
，有效控制生产运营成本。采购环节不断拓展供应渠道、丰富供应商资源，实现主要原辅材料采购成本的合
理管控。多维度降本举措落地，公司成本竞争优势进一步夯实，整体运营质量实现稳步提升。
1.聚焦研发创新攻坚，技术支撑经营发展
公司始终坚持以科技创新作为经营发展的核心驱动力，聚焦研发平台建设、核心技术攻关、产学研协同
创新，为经营发展筑牢技术根基。
（1）研发投入与成果：报告期内，公司推进27个内部研发项目，研发投入保持合理水平。新增国内发
明专利申请3项，获得发明专利授权7项，主导制定的团体标准《电子元器件用软磁羰基铁粉》进入征求意见
阶段，行业技术话语权持续提升。公司成功获批设立国家级博士后科研工作站，高层次创新型人才培养与科
研平台建设迈上新台阶。
（2）产学研合作突破：与中国科学院赣江创新研究院合作的“揭榜挂帅”项目《高性能微纳粉体雾化
制备技术及工程应用》顺利通过中期考核，开发关键共性技术2项，形成新产品系列9个，与北京科技大学、
南昌大学联合研发的项目取得突破性进展，细粉成品率大幅提升；宁夏悦安项目一期首创羰化法处理钛铁矿
技术，实现羰基铁粉生产与氧化钛富集双重效果，为公司向资源综合利用领域延伸储备了强大技术动能。
（3）核心技术攻关进展：围绕核心产品线的前瞻性技术攻关多点突破，羰基铁粉PM应用造粒粉、羰化
法处理砂矿钛铁矿生产羰基铁粉等技术取得重要进展，为产品应用拓展、原材料来源多元化提供技术支撑；
稀土废料资源绿色高效再利用技术研发取得突破，契合循环经济发展方向；高耐腐蚀性FeSiCr材料开发成功
，进一步丰富了公司软磁材料产品系列。
2.完善产品矩阵，构建多元发展格局
依托多年技术积累和市场开拓，公司已形成涵盖羰基铁粉、雾化合金粉、软磁粉、MIM喂料等系列的完
整金属粉末材料产品体系，产品规格齐全，可满足消费电子、汽车电子、AI算力、新能源等下游领域的差异
化需求。
上游全链条产品布局赋予了公司根据下游市场变化灵活调整产品结构的能力。在消费电子领域，公司可
提供从基础粉末到高性能喂料的全链条产品；汽车电子领域软磁粉系列产品可应用于各类电感元器件，羰基
铁粉可延伸至磁流变液等高端应用场景；新兴领域持续推进技术储备和产品开发。
多元化的产品布局增强了公司抵御单一市场波动的能力，也为切入新细分赛道预留了充足的技术和产品
储备。磁流变液项目的推进即为公司依托核心技术拓展新应用领域的典型实践，未来公司还将根据市场变化
和技术发展趋势，持续探索新的业务增长点。
3.推进战略产能布局，夯实长远发展基础
报告期内，公司重大项目建设工作有序推进。宁夏悦安项目一期顺利完工并进入试生产阶段。该项目通
过工艺技术优化与智能化水平提升，将打造成为技术先进、管理规范、环境友好的标杆工程，同时扩大公司
产能规模、优化区域布局。项目建成后与现有生产基地形成互补，进一步增强公司整体供应保障能力与市场
响应速度，为长远发展奠定产能基础。
4.强化质量管理与内部管理，持续提升运营规范化水平
公司始终将产品质量视为企业生存发展的生命线，不断完善质量管理体系，加强全过程质量控制。报告
期内，公司质量管理体系运行平稳，产品质量稳定性得到客户认可。
在内部管理方面，公司持续推进数字化转型，加快信息化系统建设与集成应用，提升生产运营效率和管
理精细化水平。同时，公司深化ESG战略实施，将可持续发展理念融入生产经营各环节，在节能减排、资源
循环利用、员工权益保护等方面持续改进，切实履行企业社会责任。
5.优化客户服务，深化战略合作关系
公司坚持以客户需求为导向，不断提升服务客户的能力和水平。报告期内，公司通过加强售前技术支持
、优化交货周期、完善售后服务等措施，进一步提高了客户粘性和满意度。
公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，在新产品开发、技术交流、质量改进等方面保持密切沟通
。通过深度参与客户产品研发过程，精准把握市场需求变化，快速响应客户个性化需求，形成了良性互动的
合作模式。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
1.稀贵金属资源循环利用技术的独创性与产业化先发优势
公司以宁夏生产基地为依托，成功研发并实现“羰化法除铁提钛”核心技术的产业化应用，在行业内首
次打通“钛铁矿→高纯羰基铁粉+富钛物料”的工业化路径，初步探索稀贵金属资源的高效循环与梯次利用
。该技术以低品位钛铁矿为原料，通过羰化反应同步产出高纯度羰基铁粉，及TiO2含量达85%的副产品人造
金红石，在大幅提升资源综合利用效率的同时，有效优化了羰基铁粉的成本结构。
相较于传统以高纯铁为原料的羰基铁粉生产工艺，公司独创的技术路线彻底打破了原料来源的局限，实
现原料多元化拓展与成本优化的双重突破，形成了同行难以复制的核心技术壁垒。该技术的规模化应用，不
仅牢牢巩固了公司在羰基铁粉领域的技术领先地位，更为下游客户提供兼具高性能、低成本的一体化产品解
决方案，奠定了坚实的市场基础。
2.羰基铁粉与雾化合金粉双工艺平台的协同供给能力
作为国内少数同时掌握羰化法、气雾化、水雾化三种制粉工艺的企业，公司形成了三工艺协同联动的稀
缺能力，构建起差异化竞争优势，可根据市场需求灵活调配产能、优化产品结构，实现高效供给。其中，羰
基铁粉工艺平台为公司规模化产能核心，具备产能规模化、供给能力强的优势，专注于生产粒度细、纯度高
、形貌优异的高性能产品，精准匹配高端应用场景对材料性能的严苛要求；雾化合金粉工艺平台则实现标准
化与定制化产品同步布局，持续优化公司产品供给体系。
双工艺平台的协同发力，可实现高性能产品与规模化产品的配方复配，提供单一工艺厂商无法实现的综
合解决方案，既能快速响应下游客户的定制化需求，又能保障大批量订单的稳定交付，大幅提升公司的综合
供给能力与市场竞争力。
3.新兴应用场景的先发验证与联合研发形成的客户资源优势
公司深耕新兴应用领域，通过长期技术验证与深度联合研发，与下游头部客户建立了稳固的合作关系，
构建起难以逾越的市场先发壁垒。在磁流变液领域，公司产品历经三年严苛验证，成功通过国际客户认证，
已实现千吨级批量供货，成为该细分领域的核心材料供应商；在高端消费电子结构件领域，公司2100MPa级
高强钢材料与荣耀、VIVO等头部终端品牌建立联合研发及数据共享机制，深度参与客户产品设计、材料选型
全流程，绑定核心客户需求。
下游客户供应链验证体系的准入门槛高、信任成本高，是后来者短期内难以复制的核心竞争要素。公司
凭借先发验证优势，不仅锁定了优质客户的长期稳定订单，更通过联合研发实时获取前沿应用需求，形成“
验证—供货—技术迭代”的正向循环，持续巩固市场领先地位。
4.羰基铁粉产品稳定的质量口碑
公司羰基铁粉产品的批次稳定性长期处于行业领先水平，赢得下游头部客户的广泛认可与信赖，成为公
司核心竞争力的重要基础。稳定的产品质量源于公司完善的全流程质量管控体系，以及一线生产团队的专业
素养——公司羰基事业部生产团队荣获中华全国总工会授予的“工人先锋号”荣誉称号，是中华全国总工会
对公司质量管理水平的高度认可。
凭借持续稳定的产品质量表现，公司连续多年获得下游各领域头部客户的供应商质量认证，树立了良好
的市场口碑。作为金属粉末材料的核心竞争要素，质量稳定性为公司维护现有客户关系、开拓新应用领域、
提升品牌影响力提供了强有力的支撑。
5.多元产品矩阵与下游应用的可选择性优势
公司构建了从基础粉体到深加工产品的完整产业链条，形成了覆盖全场景需求的多元产品矩阵，有效提
升了抗市场波动能力与下游应用覆盖面。上游基础粉体产品线涵盖羰基铁粉、气雾化合金粉、水雾化合金粉
等，可满足不同客户的基础材料需求；下游深加工产品包括软磁粉、MIM喂料、吸波材料等，进一步延伸产
业链价值，实现“基础材料—深加工—终端应用”的一体化布局。
丰富的产品矩阵为下游客户提供了多元化的选择空间，公司可根据不同应用场景的需求，为客户匹配定
制化的产品组合方案，同时降低单一产品、单一应用领域的市场风险，进一步提升公司的综合竞争力与市场
抗风险能力。
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
报告期内，公司始终以应用需求为导向，持续加大研发投入，依托深厚的金属粉体技术积淀，以原创性
研发构建核心技术壁垒，紧密围绕微纳金属粉体材料的物理极限性能挖掘与跨界应用拓展开展深度攻关，建
立起“基础研究-工艺革新-场景适配”三位一体的完善研发体系。报告期内，公司在持续提升羰基铁粉、软
磁粉末及各类雾化合金粉产品性能与质量稳定性的基础上，重点突破高性能电动工具用合金钢材料与超细粉
体材料的制备技术瓶颈，成功拓展产品在新兴领域的应用场景。同时，公司新增多项授权专利，深度参与软
磁粉末、车用减震磁流变液等多项行业标准修订工作，进一步巩固了在高端微纳金属粉体市场的技术领先地
位与差异化竞争优势。
报告期内核心技术具体成果如下：
（1）多功能造粒粉体制备技术
为精准匹配下游产业链多元化、定制化需求，公司产品实行定制化交付模式，产品种类丰富且抗压性能
优异。受金属粉体材料制备工艺特性及产品结构影响，生产过程中易产生一定量粗粒度粉体库存。针对行业
痛点与自身生产需求，公司结合下游应用场景，通过特殊工艺对粗粒度粉体材料进行造粒与热处理，成功制
备出多功能球形聚合物粉体。该产品具备流动性佳、适用范围广、加工性能优良的核心优势，且与后端加工
工艺具有高度适配性。该技术的应用不仅有效消耗了粗粒度粉体库存，实现了减库存、降本增效的管理目标
，同时新增高附加值产品，为公司创造了额外经济效益。
（2）高性能电动工具用合金钢材料制备技术
目前，行业内高性能电动工具零件传统制备工艺以机加工、锻造为主，金属注射成型（MIM）工艺的技
术优势尚未被行业广泛认知，其在电动工具领域的应用处于起步阶段。公司精准把握市场机遇，着力拓展MI
M喂料在电动工具领域的应用场景，联合电动工具终端客户协同攻关，成功突破一系列技术瓶颈，重点解决
了羰基铁粉材料烧结控碳、粘结剂体系研发与优化等核心技术难题，快速实现公司MIM喂料在电动工具领域
的规模化应用，确立了行业领先地位。
（3）羰化法处理钛铁矿生产羰基铁粉技术
钛及其化合物是国家重要的战略金属资源，随着国内外天然金红石储量的不断缩减，市场对各类含钛产
品的需求却在持续上升，如何高效利用低品位钛铁矿，成为行业当前迫切需要解决的问题。传统利用钛铁矿
的方式，存在利用率低、成本偏高、污染较大等弊端，因此急需研发新的高效富集工艺。公司凭借自身的技
术积累和资源优势，研发出以砂矿钛铁矿为原料，同时生产羰基铁粉和钛渣的工业化生产工艺，实现了这两
种产品的批量产出。与传统干法冶炼相比，该技术不仅能耗更低、提取率更高，产品的附加值也更高；与湿
法冶炼相比，它具有污染小、工艺更简便的优势。此外，相较于传统羰化处理方法，这项专利技术优化了反
应条件，无需添加催化剂就能达到较高的反应效率，还解决了粉料在生产过程中堵塞设备和管道的难题，打
破了制约该工艺工业化生产的关键瓶颈。
（4）超细粉雾化工艺技术及装置
雾化合金粉末技术是高效制备高性能合金粉末的核心方法，其理论体系涵盖微观尺度下合金粉末形态形
成机制、能量输入与材料相变动力学原理及多尺度耦合下的晶粒细化调控方法。报告期内，公司研发团队创
新构建“机器学习-多尺度模拟-关键实验验证”深度融合的研究范式，借助数值模拟技术，通过第一性原理
计算与机器学习加速合金成分设计与性能预测，结合跨尺度模拟揭示工艺参数、微观结构与产品性能的内在
关联，为实验验证与工艺优化提供科学指导。基于该研究范式，公司成功研发新型雾化技术装备，大幅提升
了部分目标产品的超细粉收率，增强了公司在该领域的产品竞争力。
（5）高性能车用磁流变减震器羰基铁粉制备技术
磁流变减震器借助电磁反应，根据传感器监测到的路况和驾驶环境信息，可在毫秒内调整阻尼力度，其
核心材料是磁流变液体——一种含有磁性颗粒的悬浮液。当这种液体注入减振器活塞内的电磁线圈后，线圈
产生的磁场会改变液体的流动特性，进而实现阻尼力的精准控制。公司研发团队充分利用羰基铁粉的独特性
能，通过精准把控其粒度分布和成分比例，优化粉末表面处理工艺，研发出适配车用磁流变减震器的专用羰
基铁粉。该铁粉具有高磁导率、低磁矫顽力、使用寿命长等优势。
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增发明专利申请3个，新增授权境内发明专利7个。已授权的专利不存在质押、司法查
封等权利受限制的情形。
4、在研项目情况
情况说明：
公司始终坚持技术创新，持续发挥在增强核心竞争力方面的引领作用。报告期内，研发创新项目有序推
进，“钕铁硼回收料及其酸溶渣处理工艺的研究与开发”“羰化钛渣湿法酸浸制备高品质人造金红石”“非
晶/纳米晶软磁复合材料及其耐高温性能的研发”“高性能吸波涂料与吸波胶片产品开发”等项目已进入工
程化试制阶段；关键核心技术“低成本羰基铁合成及分解技术研发”“合成反应釜高效排渣的研究与开发”
均达到预期目标并顺利结题，在降低生产成本及环保方面取得重大突破。同时，多个软磁粉末及雾化合金粉
末领域的新产品开发项目实现量产并结题，进一步增强了公司在该领域的竞争优势。
五、报告期内主要经营情况
2025年，公司实现营业收入43753.15万元，较上年同比增长4.73%；实现归属于上市公司股东的净利润8
282.28万元，较上年同比增加17.82%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为7899.95万元，
较上年同比增加18.75%。2025年末，公司总资产107841.06万元，较报告期初增长18.81%；归属于母公司的
所有者权益77164.41万元，较上年期末增长8.57%；归属于母公司所有者的每股净资产5.37元，较上年期末
减少9.44%。
●未来展望:
(一)行业格局和趋势
1、行业整体格局
国际市场方面，德国BASF、瑞典Hoganas、英国SandviksOsprey、日本EPSONAmtix等行业领先企业，凭
借先发技术优势及长期市场积淀，主导中高端微纳金属粉体供应链核心环节，引领行业技术迭代与发展方向
，构筑起较高的行业进入壁垒。国内市场方面，行业整体仍处于规模扩张与质量提升的双重发展阶段，随着
新能源、AI算力等下游新兴产业需求的持续释放，国内相关企业加速向中高端产品领域转型，持续加大研发
投入、提升产品性能，同时积极拓展海外市场，已形成一定规模的产业集群。但在高端产品领域，国内企业
在技术精细化水平、产品性能稳定性等方面与国际领先企业仍存在差距，行业整体国际竞争力仍需进一步提
升。
2、行业发展趋势
（1）竞争格局演变：从“工艺分立”走向“综合解决方案能力”竞争
本年度，微纳金属粉体行业竞争格局发生显著调整，行业竞争核心已从单一制粉工艺优势，转向多工艺
整合能力及定制化材料解决方案服务能力。具备此类综合服务能力的企业将获得更显著的竞争优势，行业集
中度有望逐步提升。
（2）成本曲线重构：羰基铁粉进入“存量替代+增量拓展”并行阶段
羰基铁粉作为微纳金属粉体的重要细分品类，广泛应用于电子元器件、精密零部件等多个领域。当前，
随着行业制备工艺的持续优化及规模化生产效应的逐步释放，羰基铁粉产品性能稳步提升、生产成本合理下
行，性价比优势持续凸显。行业所处阶段呈现如下中长期趋势特征：存量高端市场，羰基铁粉对电解铁粉、
还原铁粉等传统铁基金属粉体材料的替代进程持续推进；增量市场，受益于AI算力、新能源汽车电子等新兴
领域需求增长，发展空间不断拓展。成本下行与存量替代仍是行业未来核心发展方向。
（3）雾化合金粉业务：从规模导向转向差异化发展
当前，国内通用型雾化合金粉市场呈现产能过剩态势，市场竞争日趋激烈，行业盈利空间受到挤压，行
业发展面临结构性调整压力。在此行业背景下，雾化合金粉行业整体呈现从规模导向差异化、高附加值发展
的转型趋势，行业内企业逐步缩减通用型产品投入，重点聚焦高强钢粉末、高温合金粉末等高附加值细分品
类，积极拓展折叠屏铰链、3D打印等高端应用场景，同时挖掘传统领域产品替代潜力，行业竞争格局逐步向
高端化、差异化转型。
（4）下游应用领域：机遇与挑战并存
微纳金属粉体下游应用领域机遇与潜力并存：AI算力/服务器电感、折叠屏铰链、新能源汽车电子等新
兴应用领域，属于国家重点支持的高端制造、新能源产业范畴，发展前景广阔，为行业发展注入新的增长动
力。
(二)公司发展战略
公司始终立足于微纳金属粉体行业，坚持以市场为先、科研为精、品质为本、人才为基的经营理念，以
羰化工艺为核心竞争力，协同推进雾化工艺业务，持续完善产品结构体系，立志成为世界领先的企业品牌。
报告期内，公司基于行业发展趋势与自身核心能力，战略定位从“微纳金属粉体制造商”向“稀贵金属资源
循环利用解决方案提供商”延伸，构建“资源—材料—应用—回收”产业链闭环，全面提升综合竞争力与抗
风险能力。
1、战略定位：巩固制造基本盘，延伸循环新赛道
在巩固微纳金属粉体核心制造业务基础上，稳步向稀贵金属资源循环利用领域拓展，实现价值链升级。
传统业务以原料加工为核心，价值链相对单一；延伸资源循环利用环节，覆盖资源回收、高效提取、材料再
生、循环应用等领域，形成全链条布局，增强盈利稳定性与可持续发展能力。战略转型将渐进实施，公司持
续在技术、市场、管理等方面投入，成效将随项目落地与市场拓展逐步体现。
2、核心技术：强化工艺适配，筑牢创新底座
以提升工艺对原料的适应性为技术核心，持续强化羰化法核心优势：
原料多元化突破：自主研发宁夏项目新工艺，适配钛铁矿、冶金副产品等原料，采用羰化法提钛技术联
产羰基铁粉，大幅提升资源综合利用效率，有效优化原料成本结构。
前沿研发持续投入：截至报告期末，在研项目27项，覆盖6G通信用高频软磁材料、非晶纳米晶复合材料
、高强钢粉末制备技术等前沿方向，保持技术领先性。
成果转化与迭代：坚持“创新研究推动发展”核心战略，推动产品快速迭代，巩固行业技术壁垒。
3、市场布局：稳固传统基本盘，开拓新兴增长极
遵循“稳固基本盘，拓展新空间”原则，国内国际双轮驱动，聚焦传统与新兴两大应用领域，明确各领
域发展重点，避免业务重合：
（1）传统应用领域：夯实发展根基，稳定业务基本盘
持续深耕电子元器件、3C精密件、金刚石工具等核心传统领域，深化与现有核心客户的合作关系，提升
客户服务水平与产品质量稳定性，逐步扩大产品覆盖的客户范围，保障下游行业配套需求，确保传统业务的
稳定性与可持续性，为公司战略转型与新兴领域拓展提供坚实支撑。
（2）新兴应用领域：抢抓市场机遇，培育增长新动能
重点聚焦高增长新兴赛道，关注AI算力/服务器电感、折叠屏铰链、新能源汽车、磁流变液悬挂等新兴
场景的发展机遇，根据市场成熟度和公司资源条件，有选择、有步骤地推进业务拓展，快速抢占新兴市场份
额。
在区域布局上，公司在稳固国内市场份额的基础上，积极拓展国际市场，加强与上下游企业战略合作，
形成产业链协同效应，共同推动行业高质量发展，提升产品在全球市场的竞争力和影响力。
4、产能与运营：规模化降本，数字化提效
产能扩张与精益生产：依托核心创新产品与资本市场支撑，推进规模化生产，以创新工艺降本增效，提
升市场占有率，为各应用领域的业务拓展提供产能保障。
数字化与智能制造：数字化战略与业务阶段匹配，有序推进信息化建设。生产端推进自动化改造、数据
采集与过程优化，宁夏项目按数字化、智能化标准设计，打造行业智能制造标杆；管理端优化ERP、CRM系统
，打通数据链条，强化数据资产运用，提升决策效率与运营管理水平。
5、合作生态：开放协同，引领行业发展
坚持自主创新与开放合作相结合，深化国际合作、产业链合作、产学研合作，推动技术、资源、市场高
效联动，以创新引领行业技术进步与产业升级，助力新材料产业高质量发展。
未来，公司将坚守主业、聚焦创新，稳步推进战略转型，持续提升技术、市场、运营核心能力，努力实
现“高性能微纳金属粉体新材料亚太地区领先供应商”愿景，力争成为微纳金属粉体领域具有世界影响力的
品牌企业。
(三)经营计划
2026年，公司将围绕“一个核心、两条主线、三项保障”的总体思路，扎实推进各项经营工作，强化战
略延续性与执行落地性，努力实现年度经营目标，持续提升公司综合竞争力与市场影响力。
1、一个核心：确保宁夏悦安项目一期试生产成功并转入稳定运行
宁夏悦安项目一期是公司战略转型的重要支撑，是对2025年“积极发展新业务、拓展新市场”战略的深
化落地，其试生产成功及稳定运行，对公司扩大产能、优化产品结构、提升市场占有率具有决定性意义。目
前项目已进入试生产阶段，公司将集中力量、全力以赴，确保项目顺利完成试生产并转入稳定运行，逐步实
现产能达标。
公司将建立项目专项工作组，实行周调度、月考核的项目管理机制，及时协调解决项目推进中的各类问
题和困难，强化过程管控，确保项目按计划节点稳步落地，为公司新业务拓展筑牢产能根基。
2、两条主线
（1）主线一：质量稳定性提升
质量稳定性是粉体材料企业的核心竞争力之一。2026年，公司将持续推进质量提升工作，重点加强生产
过程控制、工艺参数优化、检测能力提升等方面的工作，进一步提高产品质量的稳定性，满足客户对材料性
能的严格要求。
在原料控制方面，建立完善的原料入厂检验标准和供应商评价体系，强化源头质量管控，同步推进原料
成本优化，实现质量可靠与成本可控兼顾。在工艺稳定方面，优化关键工艺参数控制范围，加强过程监控和
异常预警，减少生产波动对产品质量的影响。在设备保障方面，加强设备预防性维护，保障关键设备运行状
态稳定可靠。在检测能力方面，完善检测手段和方法，提升检测精度与效率，为质量持续改进提供坚实数据
支撑。
（2）主线二：客户结构优化与新兴市场开拓
2026年公司将聚焦“提质增效”，通过客户结构优化与新兴市场开拓，进一步扩大市场份额、提升经营
质量，实现从“产能扩张”向“效益提升”的转变。
在客户结构优化方面：持续提升高价值客户占比，深化与行业领先企业的战略合作，优化客户层级结构
，提升客户质量；同时，加强客户信用管理，规范应收账款管控，降低经营风险，提升整体经营效益。
在新兴市场开拓方面：结合行业前沿技术发展动态和市场需求变动趋势，有重点地推进AI算力/服务器
电感、折叠屏铰链、磁流变液减震器等新兴领域的业务拓展；通过参加行业展会、技术交流、客户拜访等方
式，加强与目标客户的沟通对接，推动合作意向转化为实际订单，培育新的利润增长点。
3、三项保障
（1）组织保障
根据业务发展需要，优化组织架构和人员配置，加强关键岗位人才引进和培养，提升团队的专业能力和
执行力，为战略目标的实现提供组织支撑。针对宁夏项目运营需求，提前组建生产运营团队，开展人员培训
和技能储备，为项目投产运营做好组织准备。
（2）激励保障
完善绩效考核和激励机制，将员工利益与公司发展目标相衔接，调动员工的积极性和创造性，形成推动
公司发展的合力。针对核心技术人员、关键岗位人员，实施差异化激励措施，增强人才吸引力和凝聚力。推
进股权激励计划的实施，将核心员工利益与公司长期发展绑定，激发团队积极性和创造力。
（3）信息化保障
根据业务发展需要，有序推进信息化建设，提升生产管理、质量管理、供应链管理等方面的信息化水平
，提高运营效率和管理精细化程度。完善生产管理系统功能，加强数据采集和分析应用，为生产优化和质量
改进提供支撑。加强信息安全管理，保障业务数据安全。宁夏项目将同步建设智能化生产管理系统，实现生
产过程的数字化、智能化管理。
(四)其他
公司将持续关注宏观经济形势、产业政策、市场供需等因素的变化，加强风险识别和应对，努力保持生
产经营的平稳运行。同时，公司将继续坚持规范运作，完善公司治理，切实保护投资者合法权益。
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