经营分析☆ ◇688795 摩尔线程 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.前5名客户营业收入表】【4.前5名供应商采购表】
【5.经营情况评述】
【1.主营业务】
GPU及相关产品的研发、设计和销售。
【2.主营构成分析】
截止日期:2025-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集成电路行业(行业) 15.06亿 100.00 9.87亿 100.00 65.57
─────────────────────────────────────────────────
云端产品(产品) 14.61亿 97.04 10.27亿 104.06 70.32
边缘与终端产品(产品) 2550.55万 1.69 1019.96万 1.03 39.99
其他(产品) 1905.17万 1.27 -5030.31万 -5.10 -264.03
─────────────────────────────────────────────────
境内(地区) 15.04亿 99.87 9.86亿 99.84 65.55
境外(地区) 190.54万 0.13 154.31万 0.16 80.99
─────────────────────────────────────────────────
直销(销售模式) 10.97亿 72.86 6.95亿 70.41 63.37
经销(销售模式) 4.09亿 27.14 2.92亿 29.59 71.49
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-09-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集群(产品) 5.55亿 70.75 3.64亿 75.00 65.59
板卡(产品) 1.39亿 17.74 1.14亿 23.58 82.24
一体机(产品) 7104.28万 9.05 5690.65万 11.72 80.10
其他(产品) 1889.81万 2.41 -5014.19万 -10.33 -265.33
芯片(产品) 40.10万 0.05 14.32万 0.03 35.72
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 7.83亿 99.76 4.84亿 99.68 61.82
中国香港(地区) 190.54万 0.24 154.31万 0.32 80.99
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2025-06-30
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
集群(产品) 5.55亿 79.10 3.64亿 75.03 65.59
板卡(产品) 1.32亿 18.78 1.11亿 22.96 84.52
一体机(产品) 1351.88万 1.93 889.12万 1.83 65.77
其他(产品) 93.81万 0.13 71.46万 0.15 76.17
芯片(产品) 40.10万 0.06 14.32万 0.03 35.72
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 7.00亿 99.73 4.84亿 99.68 69.11
中国香港(地区) 190.54万 0.27 154.31万 0.32 80.99
─────────────────────────────────────────────────
直销收入(销售模式) 6.33亿 90.24 --- --- ---
经销收入(销售模式) 6829.60万 9.73 --- --- ---
其他业务(销售模式) 18.34万 0.03 -4.02万 -0.01 -21.92
其他(补充)(销售模式) 37.72 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
截止日期:2024-12-31
项目名 营业收入(元) 收入比例(%) 营业利润(元) 利润比例(%) 毛利率(%)
─────────────────────────────────────────────────
板卡(产品) 2.13亿 48.66 1.79亿 57.68 83.82
集群(产品) 1.83亿 41.82 1.12亿 36.24 61.26
一体机(产品) 3173.79万 7.24 2278.85万 7.35 71.80
其他(产品) 750.40万 1.71 -310.96万 -1.00 -41.44
芯片(产品) 248.21万 0.57 -83.39万 -0.27 -33.60
─────────────────────────────────────────────────
中国大陆(地区) 4.36亿 99.51 3.08亿 99.51 70.71
中国香港(地区) 214.74万 0.49 151.76万 0.49 70.67
─────────────────────────────────────────────────
经销收入(销售模式) 2.55亿 58.20 --- --- ---
直销收入(销售模式) 1.77亿 40.40 --- --- ---
其他业务(销售模式) 614.26万 1.40 -261.91万 -0.84 -42.64
其他(补充)(销售模式) 18.72 0.00 --- --- ---
─────────────────────────────────────────────────
【3.前5名客户营业收入表】
截止日期:2025-12-31
前5大客户共销售13.75亿元，占营业收入的91.36%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│客户名称 │ 营收额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 137549.38│ 91.36│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【4.前5名供应商采购表】
截止日期:2025-12-31
前5大供应商共采购14.11亿元，占总采购额的63.83%
┌───────────────────────┬───────────┬───────────┐
│供应商名称 │ 采购额(万元)│ 占比(%)│
├───────────────────────┼───────────┼───────────┤
│合计 │ 141091.34│ 63.83│
└───────────────────────┴───────────┴───────────┘
【5.经营情况评述】
截止日期:2025-12-31
●发展回顾:
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式、行业情况说明
(一)主要业务、主要产品或服务情况
摩尔线程自成立以来，以全功能GPU为核心，致力于向全球提供计算加速的基础设施和一站式解决方案
，为各行各业的数智化转型提供强大的AI计算支持。公司的目标是成为具备国际竞争力的GPU领军企业，为
融合AI和数字孪生的数智世界打造先进的计算加速平台。摩尔线程在国内GPU领域处于领先地位，基于自主
研发的MUSA架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高
清视频编解码的技术突破，有力推动了我国GPU产业的自主可控进程。目前，公司的主要产品线包括云端产
品线、边缘与终端产品线。
1、云端产品线
云端产品线目前主要包括云端智算板卡、智算一体机以及智算集群。
基础算力层面，云端智算板卡（如MTTS5000、MTTS4000、MTTS3000等）作为核心计算单元，为MoE混合
专家模型、多模态模型、世界模型等前沿模型预训练及集群化推理优化设计，具备良好的计算性能与能效比
；服务器层面，智算一体机（如D800等）服务于大规模AI训练与推理场景，通过高密度算力集成和创新散热
设计，实现单节点多卡高效协同。
集群层面，公司智算集群（夸娥KUAE集群）可扩展至万卡及以上规模，采用先进网络架构和调度系统，
满足AI研发机构和企业级智能化需求，支持超大参数模型预训练、多租户云服务与分布式推理。
2、边缘与终端产品线
边缘与终端产品线目前主要包括桌面图形加速显卡、专业视觉加速卡、边缘AI计算模组以及个人智算终
端设备。
其中，桌面图形加速显卡与专业视觉加速卡是个人电脑、图形工作站进行高质量图形渲染与多媒体处理
的核心器件。MTTS80作为国内首款支持Windows操作系统及DirectX11/12图形API的消费级显卡，主要为大众
用户提供流畅的3A游戏体验与日常娱乐计算支持；MTTX300则面向专业级市场，凭借其卓越的实时渲染与计
算能力，深度赋能GIS（地理信息系统）、CAD（计算机辅助设计）、BIM（建筑信息模型）及非线性编辑等
专业应用，解决国产终端在复杂三维展示中性能不足的痛点。
边缘AI计算模组主要面向机器人与边缘计算市场。该类产品基于公司自研的“长江”SoC芯片，采用创
新的模块化设计，将全功能GPU、高性能CPU、NPU与VPU等异构算力高度集成。MTTE300模组可提供高达50TOP
S的INT8边缘AI算力，可以为无人机、AI智能体终端设备、工业机器人等边缘侧设备提供高性能、低延迟、
强可靠的本地化AI推理与智能感知决策能力。在个人智算领域，公司推出了以MTTAIBOOK为代表的系列个人
智算终端设备。该产品搭载自研“长江”SoC芯片，通过集成全功能GPU算力核心，实现了办公应用与AI计算
任务的异构协同。依托内置的MTAIOS操作系统及配套AI开发工具链，该终端支持端侧大模型及智能体的本地
化部署与运行。
在技术实现层面，针对主流智能体框架，公司通过优化底层推理引擎与内存管理机制，提升了硬件对多
步推理、长文本处理及实时交互任务的响应速度。同时，公司通过提供标准化的软硬协同部署接口，简化了
模型量化、环境配置及接口调用流程，降低了开发者的使用门槛。
(二)主要经营模式
从产业模式来看，集成电路企业采用的经营模式主要分为IDM和Fabless（无晶圆厂）两种模式。公司自
成立以来始终采用Fabless经营模式。
公司主要通过向客户提供基于全功能GPU芯片的板卡、智算一体机及智算集群等产品获取业务收入。公
司专注于全功能GPU及相关产品的研发、设计与销售，负责制定GPU芯片的规格参数、完成芯片设计和功能验
证、提供芯片设计版图、封装设计版图及板卡设计版图，而将晶圆制造、封装测试及板卡加工等环节委托给
专业的代工厂商完成。针对智算一体机及智算集群，公司还需要采购相应配套的服务器、网络通信等设备与
配件。公司采取“直销与经销并存”的销售模式。直销团队直接参与关键行业客户的商务谈判与签约；同时
，公司积极依托经销网络拓展渠道，扩大产品在各区域市场覆盖率。
(三)所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
（1）行业发展阶段及基本特点
在国家“人工智能+”战略的推动下，人工智能正加速跨越技术中试阶段，全面赋能千行百业。当前，
算力行业正呈现出由不同技术演进路径驱动的三大核心发展阶段与特点：
人工智能模型的持续迭代引领第一代大规模智算中心需求不断提升。大模型技术正经历从单一文本语言
模型向多模态模型，再向具备物理世界理解能力的“世界模型”演进的范式转移。这种演进要求系统具备海
量时空数据的时序处理能力，直接驱动了底层算力需求呈指数级增长。根据弗若斯特沙利文预测，中国AI芯
片市场规模将由2024年的1,425亿元增至2029年的1.3万亿元，2025~2029年的复合增速高达54%。伴随大模型
训练集群的规模化建设与推理需求的全面放量，第一代智算中心的扩容与升级正迎来确定性的高速增长空间
。
以具身智能和AI4S（AIforScience）为目标的产业发展，正带领新一代通用超智算中心兴起。随着机器
人产业的蓬勃发展，具有自主感知、决策与执行能力的具身智能产业步入快车道，实现从“数字空间”向“
物理空间”的跨越；同时，AI4S在生命科学、材料科学等领域的广泛应用，也对复杂系统的物理仿真与计算
提出了极高要求。这些前沿领域高度依赖于极高逼真度的物理世界仿真、大规模复杂场景的实时3D渲染以及
端侧实时交互。在多模态与空间计算深度融合的背景下，单一的AI张量加速已无法满足复杂的应用落地需求
，兼具强大AI并行计算、复杂图形渲染及物理仿真能力的全功能GPU，成为构建新一代通用超智算中心的核
心底座。
人工智能代理系统的发展，正引领个人智算领域快速兴起。具备自主工作和演进能力的AIAgent系统正
逐步改变人机交互与生产力组织方式。随着AI应用的深度普及，人工智能正加速向边缘侧与个人终端设备渗
透。为了实现Agent的本地化部署、隐私保护与低延迟交互，市场催生了对高能效、高集成度异构算力的海
量需求，推动了AI算力向个人消费侧的全面下沉，个人智算终端与边缘计算设备正成为智算行业新的强劲增
长极。
（2）行业主要技术门槛
集成电路设计属于高度技术密集型行业，而随着人工智能演进路径的多元化发展，底层算力芯片在三大
核心方向上面临着极高的多重技术门槛。
在支撑大模型迭代的第一代智算中心方向，算力竞争已从单卡性能演进为系统级的大规模集群能力，构
建万卡甚至十万卡级别智算集群及全栈人工智能底层基础架构（AIInfra）形成了极高的核心壁垒。这不仅
需要跨越超大规模无损组网、高带宽低延迟通信互联的技术鸿沟，保障超大集群在长周期、高负载下的系统
级容错与稳定运行；更高度依赖底层软件栈的统筹调度，企业需具备深度优化复杂的并行计算策略和显存管
理的能力。同时，随着大模型参数规模的爆炸式增长，底层硬件对FP8、FP4等低精度混合计算格式的硬件级
加速支持变得至关重要，这是在千亿或万亿级参数大模型训练及推理时，突破内存墙瓶颈、实现极致能效比
与极高集群算力利用率（MFU）的关键门槛。
在面向具身智能与AI4S的新一代通用超智算中心方向，单芯片层面的研发是一项极端复杂的系统工程，
要求企业必须具备“全功能”架构的设计能力。这种架构要求芯片在同一套硬件底层和软件生态上，无缝协
同处理高强度的AI张量计算、极高逼真度的物理世界仿真以及大规模复杂场景的实时3D渲染。在此场景下，
不仅要求硬件具备支持复杂科学计算的FP64双精度浮点运算能力，还要求底层微架构必须原生支持AI生成式
渲染与硬件级光线追踪等先进图形技术。这种跨越计算与图形边界的指令集定义及资源动态调度分配，要求
企业必须全面掌握从前沿图形学到深度学习的大量底层关键技术，任何单一路径的技术积累都难以支撑这种
复合型算力需求。
在面向AIAgent的个人智算与边缘计算方向，技术门槛集中体现在异构计算的高度集成与极致的能效比
控制上。为了实现复杂智能体在端侧的本地化部署与低延迟交互，芯片必须在极度受限的功耗与散热条件下
，将高性能CPU、全功能GPU与高能效NPU等异构算力单元进行深度融合。这不仅要求企业具备先进的SoC模块
化设计与封装能力，还需要配套强大的轻量化推理软件栈，以实现在端侧设备上流畅运行百亿级参数大模型
，这对软硬件协同优化的颗粒度提出了苛刻要求。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）行业地位
摩尔线程是国内极少数能够实现全功能GPU量产量销的厂商，公司已成功研发多款高性能、可对标国际
主流竞品的GPU产品，产品在国内处于领先地位。公司自主掌握的MUSA统一系统架构、图形渲染及AI加速等
核心技术，具有极高的研发壁垒与广泛的应用场景。
报告期内，公司依托核心技术的持续迭代，在多个关键业务场景实现重大突破，进一步巩固了在国产GP
U领域的技术领先地位：
在大模型与智算基础设施领域，公司旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTTS5000单卡性能处于行业第一
梯队，且实现了集群产品大规模商业化落地。该产品基于公司第四代芯片架构“平湖”打造，专为生成式AI
时代的大模型训练、推理及高性能计算而生。MTTS5000不仅提供从FP8到FP64的全精度算力支持，其单卡AI
（稠密）算力高达1,000TFLOPS，并配备80GB超大显存、1.6TB/s显存带宽及约800GB/s的高速卡间互联带宽
，核心指标已达到对标国际旗舰水准的技术高度。基于该旗舰产品，公司成功构建了夸娥（KUAE）万卡级智
算集群，为超大规模模型的训练与推理提供了高性能的底层算力支撑。
在云原生与数字孪生场景，依托MTTS3000卓越的硬件级虚拟化与图形渲染能力，公司产品在云桌面及云
端实时渲染等领域实现了广泛的落地。
在端侧智能与边缘计算领域，公司凭借自主研发的“全功能GPU+CPU+NPU+VPU”异构计算架构，确立了
极具竞争力的技术领先地位。依托高度集成的“长江”SoC芯片及软硬协同生态，公司在多个核心应用赛道
与国际标杆产品实现了技术对标。通过成功量产MTTAIBOOK算力本及多场景智能模组，公司已完整打通底层
异构芯片到端云协同软硬件栈的技术闭环，未来将持续向具身智能与车载中央计算等前沿场景拓展，致力成
为端云融合与实体经济智能化转型的国产算力基石。MTTE300模组用于满足行业智能体、智慧教育、具身智
能、低空经济、智能座舱、智慧交通、工业智造、消费电子、智能家居等领域多样化的需求，为行业用户提
供安全且自主可控的AI边缘计算解决方案。
（2）市场地位
公司凭借深厚的技术积淀，快速实现了全功能GPU技术的产业化输出与多场景落地。自2020年成立以来
，公司先后推出五代GPU芯片架构（苏堤、春晓、曲院、平湖、花港），构建起覆盖云端、边缘与终端的完
整产品矩阵。
凭借卓越的产品性能与完善的软硬件生态，公司在国产算力市场确立了坚实的领先地位，产品已渗透至
多个高壁垒核心行业与应用场景。在云计算与算力服务领域，公司的MTTS系列智算卡已在多家智算中心及云
服务平台实现部署，广泛支撑大模型训练、推理、智能体应用及科学计算的算力需求。公司是市场中为数不
多的真正实现千卡级、万卡级大规模集群商业化应用落地的GPU供应商。摩尔线程于2025年12月发布“花港
”架构，支持十万卡以上规模智算集群扩展。此外，公司还发布了MTTC256超节点的架构规划。产品采用计
算与交换一体化的高密设计，旨在系统性提升万卡集群的训练效能与推理能力，为下一代超大规模智算中心
构建兼具超高密度与极致能效的硬件基石；在IT基础设施与整机市场，公司与国内头部整机厂商、服务器品
牌及信创生态伙伴建立了深度合作，成为国产高端算力整机与服务器的核心GPU供应商；在工业互联网、数
字孪生与三维可视化等专业应用方向，公司产品深度赋能工业仿真、城市数字孪生及高保真3D渲染等复杂场
景；在航空航天及政务等对自主可控与信息安全要求极高的关键领域，公司产品亦完成了重要的落地验证及
应用；此外，在芯片模组、嵌入式计算及边缘AI等新兴领域，公司产品也已开始向下游合作伙伴渗透，逐步
拓展端侧算力的应用版图。
随着产品在上述多个行业维度的全面开花，以及MTTS80等桌面级显卡在消费端兼容性的持续跃升，公司
作为国内全功能GPU的领军企业，行业影响力正在加速扩大。公司多种形态的GPU产品广泛应用于云计算、科
研、政务、低空经济、互联网、游戏等核心计算加速场景，广泛覆盖重大科技创新平台、云服务厂商、运营
商、商业企业、互联网厂商、个人消费者等客户类型。公司不仅是国产替代的重要力量，更已成为驱动行业
数智化转型的核心算力引擎。
（3）品牌地位
经过五年的快速发展，摩尔线程于2025年底成功完成科创板IPO，正式登陆资本市场，跻身国产GPU领域
的领军上市企业行列。公司成功实现五颗芯片量产，构建了自主研发的全功能GPU技术路线与完整的MUSA软
件栈，完成了从“技术突破”到“产业应用”的关键跨越。基于五颗GPU芯片构筑的完整产品矩阵，公司正
全面赋能“云-边-端”多场景应用。公司核心技术的持续迭代有力保障了我国GPU领域的自主可控。摩尔线
程深度参与多个国家部委发起的科研课题。凭借强大的研发底座与商业交付能力，公司已获评国家高新技术
企业、国家级专精特新“小巨人”等核心资质，并获批成立博士后科研工作站。
自成立以来，公司累计荣获近百项国内外重要奖项，完成了从“全球独角兽”到上市公司的跨越。公司
荣获“年度影响力上市公司”等重量级荣誉，充分彰显了作为中国科技创新排头兵的全球视野与资本市场长
期投资价值。
技术标杆与硬核专利：两度获评“北京市数字经济标杆企业”（2024/2025）；SIGGRAPHAsia20253DGS
重建挑战赛银奖（2025）；海淀高价值专利培育大赛一等奖（2024）；雄安高价值专利大赛金奖（2024）；
夸娥集群入选中关村论坛“百项新技术新产品榜单”（2024）；量子位年度人工智能领航企业（2025）；网
易科技AI基础设施创新企业TOP10（2025）。截至报告期末，公司累计申请的专利为1,854项，其中发明专利
申请1,743项。
资本与市场双重认可：36氪“WISE最具商业价值企业”（2024）；蓝鲸新闻“年度影响力上市公司”（
2025）；界面新闻“好公司50”（2025）；两度入选胡润“全球独角兽榜”（2023/2024）。
全球视野与行业地位：连续四年上榜《EETimes》“Silicon100”（2022-2025）；2025胡润中国人工智
能企业50强（2026）；《麻省理工科技评论》中国“50家聪明公司”（2025）。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
报告期内，全球人工智能与GPU产业正经历前所未有的技术共振与应用爆发，智算中心产业在“算力供
不应求”的常态下加速演进，催生了一系列新技术、新产业与新业态。
（1）智算基础设施集群化演进，软件生态决定市场竞争力
在智算基础设施与新技术层面，随着DeepSeek等前沿大模型的发布，AI模型的“智力”水平快速提升，
多模态和世界模型成为发展趋势。随着大模型参数量向十万亿级迈进，单卡性能的提升已无法满足庞大的训
练与推理缺口。大模型推理面临迭代高速化、服务极致化、模型复杂化三大挑战。在此背景下，智算中心正
加速向“超大规模集群化”方向演进。2025年，十万卡乃至超十万卡级别的超大型GPU集群已成为下一代大
模型竞赛的“入场券”。这种超大规模集群不仅要求底层GPU具备极高的算力密度，运用以超节点为代表的
硬件架构，更催生了对三级多轨无损组网、端到端零丢包通信以及系统级容错调度等AIInfra新技术的迫切
需求，推动智算中心从传统的“硬件堆叠”向“软硬高度协同的AI工厂”模式转型。
软硬件系统级的深度协同成为提升有效算力的路径。摩尔线程于2025年世界人工智能大会（WAIC2025）
开幕前夕举办技术分享会，提出“AI工厂”理念。AI工厂的智能“产能”，由五大核心要素共同决定，其效
率公式可概括为：AI工厂生产效率=加速计算通用性×单芯片有效算力×单节点效率×集群效率×集群稳定
性。具体为，在AI基础设施建设中，计算功能的完备性与精度完整性是支撑多元场景的核心基石；强大的芯
片有效算力是驱动AI工厂高效运转的核心动力；全栈系统软件实现关键技术突破，推动AI工厂从单点创新转
向系统级效能提升；通过分布式并行计算技术，实现大规模节点的高效协作，推动AI基础设施从单点优化迈
向系统工程级突破；零中断容错技术，提升集群的稳定性和可靠性。
在国产GPU市场，硬件性能差距逐步缩小，软件生态能力成为决定市场竞争力的最关键因素。英伟达CUD
A平台作为全球AI计算领域的事实标准，凭借二十年持续迭代，构建起覆盖编程模型、编译器、算子库、调
试工具、开发者社区的完整生态闭环，成为连接GPU硬件与上层人工智能模型、算法的核心枢纽。其生态价
值核心在于大幅降低开发者门槛：无需深入掌握GPU底层硬件架构，即可通过通用编程语言与主流AI框架高
效调用芯片并行算力，实现模型训练与推理的低代码迁移、高性能释放、快速部署落地。进入大模型与AIAg
ent时代，算子高频更新、算法快速迭代、场景快速拓展成为行业常态，软件生态的响应速度与完备度直接
决定AI芯片的易用性、模型适配效率与商业化落地丰富度。完备的软件生态可实现对新模型、新算子的Day0
级适配，保障大模型训练推理的算力高效利用、性能稳定输出。底层硬件设计与上层软件工具链、算子库、
编译器的紧密配合，方能最大化发挥芯片理论算力、提升开发者使用体验，并支撑人工智能应用向具身智能
、行业智能体、多模态交互等新兴场景持续延展。
（2）AIAgent与具身智能爆发，云边端算力提出差异化要求
在应用与新产业生态层面，人工智能代理与具身智能成为驱动算力需求爆发的两大新引擎。全球算力重
心正从预训练阶段逐步向后训练优化与推理部署阶段延伸，依托强化学习、思维链等前沿算法迭代，持续投
入算力资源可进一步提升模型智能能力并拓展商业化空间，多维度算力需求共同推动人工智能在云端、边缘
与终端协同落地。2025年，AIAgent市场迎来结构性爆发，其具备的自主规划、执行与演进能力，正作为“
新数字劳动力”席卷全球企业级与消费级市场，极大拉动了云端与边缘侧的推理算力需求。云端承担高复杂
度训练与核心推理任务，边缘及终端则侧重即时响应、轻量化智能处理，不同场景对算力的能效与部署灵活
性提出差异化要求，也推动GPU产品在云端与端侧持续演进适配。与此同时，具身智能产业步入快车道。多
模态感知、高保真物理世界仿真与端侧实时运动控制，对底层芯片的AI张量计算与复杂图形渲染能力提出了
前所未有的复合型挑战，全功能GPU凭借其综合优势，正成为构建具身智能底座的核心算力引擎。
（3）“算力上星”引领新业态，天基算力网拓宽应用边界
在空间计算与前沿新模式层面，“算力上星”与天基算力网成为2025年最具颠覆性的新业态之一。通用
大模型已成功实现全球首次太空在轨部署。通过搭载高性能GPU的计算卫星与星间激光通信技术，太空计算
基础设施正逐步成型。这种将算力部署至近地轨道、实现“算力上天、在轨组网、模型上天”的新模式，不
仅打破了传统地面算力的空间局限，更极大拓宽了全功能GPU在极端环境与深空探测等高壁垒场景下的应用
边界，为未来泛在算力网络的发展指明了新方向。根据弗若斯特沙利文预测，随着AI和大数据技术的广泛应
用，中国算力规模呈现快速增长态势，整体规模从2020年的136.20EFLOPs增长至2024年的617.00EFLOPs，期
间年均复合增长率为45.9%；预计到2029年中国算力总规模将达到3,442.89EFLOPs，预测期年均复合增长率
达40.0%。其中，智能算力是引领算力规模指数级增长的核心，其规模从2020年59.20EFLOPs增长至2024年的
438.07EFLOPs，期间年均复合增长率高达64.9%，预计在2025年至2029年期间，智能算力将以45.3%的年均复
合增长率增长至3,035.91EFLOPs，这一增长趋势的主要推动力在于AI技术的深入应用，促进了对高性能计算
能力的强烈需求，推动智能算力持续扩容。
二、经营情况讨论与分析
2025年，全球人工智能技术浪潮澎湃前行，国内“人工智能+”行动扎实推进。以大模型、多模态技术
为代表的生成式AI加速向各垂直行业纵深演进，不仅深刻重塑了千行百业的生产力模式，更激发了对高性能
、高可靠智能算力的井喷式需求。在算力底座自主可控与高质量发展成为行业共识的背景下，面对错综复杂
的国际宏观环境与产业链重塑的深刻变革，公司持续加码核心算力技术的研发攻关，加速产品矩阵的迭代升
级，以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平
台。
（一）强化智算产品硬核实力，把握市场落地机遇，推动经营业绩跨越式提升
公司凭借出色的产品力持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，本期营业收入实现大幅增长。2025
年，公司实现营业收入150,552.51万元，较上年同期增长243.37%。公司毛利总额达到98,718.61万元，较上
年同期增长218.43%。整体毛利率水平达到65.57%。归属于上市公司股东的净利润-100,078.65万元，亏损金
额较上年同期收窄61,750.18万元，收窄比例达38.16%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利
润-108,802.99万元，亏损金额较上年同期收窄54,522.78万元，收窄比例达33.38%。扣除股份支付影响因素
后，公司2025年净利润为亏损64,810.98万元，较上年同期同口径净利润亏损收窄84,691.22万元，收窄比例
达56.65%。
报告期内，依托于全功能GPU产品及其配套软件平台的技术领先优势，公司产品持续在多个重点行业应
用场景落地。
在人工智能芯片研发、智算中心建设及算力基础设施化领域，公司实现了跨越式发展。报告期内，公司
依托第三代芯片架构MTTS4000及第四代芯片架构MTTS5000产品，持续夯实智算产业落地基础。特别是基于MU
SA架构“平湖”打造的旗舰级全功能GPU智算卡MTTS5000，其单卡AI算力（稠密）最高达1,000TFLOPS，并实
现了从FP8到FP64的全精度支持。报告期内，基于MTTS5000智算卡构建的夸娥（KUAE）大规模智算集群项目
成功落地并投入使用。该集群不仅展现了强大的AI计算能力，更在超大规模AI模型训练中实现了高达95%的
集群训练线性度突破。公司在组网架构、训练推理协同、超高带宽通信及算力平台智能调度等方面的支撑能
力持续跃升，可以为互联网、科研、政务、能源等核心场景提供安全可靠的算力底座，强力推动国产算力基
础设施的发展与智能化升级。
报告期内，公司依托自主研发的MUSA计算平台，全面深入开展主流大模型的适配与优化工作，凭借MTTS
5000产品和万卡级智算集群，公司在模型适配广度与深度上均取得重大突破。公司的全功能GPU产品力及软
硬协同生态构建能力得到了行业客户的广泛认可。针对DeepSeek等具有行业标杆意义的前沿大模型，公司联
合生态伙伴，基于FP8低精度算力等创新技术，率先在MTTS5000上完成了对DeepSeek-V3/R1满血版超大参数
模型的深度适配与性能突破；另一方面，通过与头部大模型企业及科研机构紧密合作，公司还成功实现了对
阿里巴巴Qwen3（通义千问）、阿里巴巴WAN（万相）、智谱GLM-4.5/4.6/4.7等全球和国内主流开源大模型
的全面兼容，完成了国产前沿模型的全流程适配测试。
近期，摩尔线程联合北京智源人工智能研究院基于FlagOS-Robo框架，依托MTTS5000智算集群，成功完
成智源自研具身大脑模型RoboBrain2.5的全流程训练。摩尔线程陆续实现了新一批头部厂商SOTA大模型的快
速适配。通过广泛覆盖主流应用场景，有效促进了公司应用生态的持续完善。此举帮助多种行业的客户实现
复杂大模型在实际业务场景中的商业化落地，标志着公司的计算生态已全面深度融入全球及国产AI大模型的
繁荣生态圈。
报告期内，公司抓住云电脑市场机遇，凭借全功能GPU及首创的动态弹性切分vGPU技术，在运营商业务
领域取得突破。核心产品MTTS3000单卡支持32路并发，通过软硬协同方案使CPU负载降低75%、渲染性能提升
10倍。目前，公司已与中国移动等头部运营商实现多省市商用落地，针对个人娱乐、高性能办公及教育等不
同场景量身定制的云电脑产品，赢得了客户的高度认可。
报告期内，公司抓住了边缘和端侧智能的机遇，凭借“长江”SoC高规格、低功耗、大算力、多精度和
全功能等优势，适配了Qwen（通义千问）系列LLM模型，ASR、TTS语音模型和机器视觉模型，并支
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