公司报道☆ ◇000028 国药一致 更新日期：2025-09-16◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-08 18:22│华源证券：给予国药一致买入评级
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国药一致2025年上半年收入368亿元，同比降2.6%；归母净利润6.7亿元，同比降10.4%。分销板块受政策与竞争影响收入微降，
但通过优化结构，生物制品、国谈品种等高毛利业务增长，毛利率提升；零售板块国大药房收入下滑6.5%，但净利润同比大增215.8%
，受益于自有品牌增长75.6%及直营店毛利率提升。整体毛利率10.7%，费用率持续下降。华源证券维持“买入”评级，预计2025-202
7年净利润分别为13.2亿、13.7亿、14.3亿元，当前估值具备吸引力。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800026913.shtml
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2025-09-02 20:00│国药一致(000028)2025年9月2日投资者关系活动主要内容
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1.展望医保控费持续的力度，公司对于分销板块业绩的预期？
回复：公司对分销的整体预期是与去年基本持平。集采扩面、支付改革对利润率的压力客观存在，但集采商品的回款周期将会缩
短。此外，公司有效填补缺口的模式是国产和进口新药的上市速度变快，医保也给予适当通路。同时，公司也在持续推动医院的SPD
项目的推广，目前成效较好。
2.公司精麻药业务的后续安排？
回复：第一，公司会继续加大麻精资质的获取资格。第二，集团内的麻精产品资源和全国配送平台也加大了内部协同力度，公司
会持续引入更好的品种，提升覆盖率。
3.广西和广东市场分别的预期。
回复：广西市场，根据已经披露的半年报来看，广西公司与主要竞争对手差距越来越小，我们在广西市场的市占率有所提升。广
东市场，主要对手的整体规模仍保持正增长，但本公司净利润率远高于对方，而且我们在公立医院市场的份额仍保持增长，保持良好
的竞争态势。等市场环境好转后，公司会继续扩大相应的市场份额。
4.请问公司如何应对集采扩面、DIP/DRG支付改革对利润率的持续压力？是否有新的增长点？
回复：上半年影响公司利润的主要因素是信用减值损失和投资收益的影响，实际上，集采对业绩没有造成根本影响。随着新产品
上市速度的持续加快，国谈和新品增量弥补部分市场，同时随着专业药房的快速增长，也抵消了销售下滑的部分压力。此外，公司上
半年也加大结构化改革，我们成立了器械中心，统筹整体器械业务，成立医疗管理中心，加大在等级医院的覆盖力度和准入能力，为
未来的持续增长增加力量。
5.公司信用减值损失同比大幅上升的原因是什么？
回复：公司采用预期信用损失模型计算应收账款坏账计提金额，本期信用减值损失同比增加主要是应收账款回款时间延长造成账
龄延长和应收账款规模增加所致。
6.公司未来是否还会继续关店，能否详细介绍一下未来零售板块的发展策略和未来趋势，线上销售是否会进一步取代线下？
回复：公司下半年没有大规模关店的计划。线上业务确实对线下业务带来冲击，一方面公司也在积极拥抱线上业务，其次也在积
极调整经营品类，增加获取客流的新竞争力。药品经营较为特殊，线上不会完全取代线下。
7.国大药房收入下降但净利润大幅增长，请问增长是否来自关店和费用压缩，公司未来将如何平衡规模与盈利？
回复：国大药房上半年通过多项举措改善盈利能力，已经取得成效，主要方式有大力发展高毛利的自有品牌商品、加强集中采购
，优化毛利率，此外药房本身的集约化管理，实现费用的节约，综合以上方式实现利润增长。
8.上半年经营活动现金流同比大幅下降的原因是什么？
回复：一是由于分销业务回款期限的延长影响；二是由于国大药房的销售收入负增长导致正现金流贡 献减少。
9.公司对于药店行业未来的发展有什么判断？未来行业的关店潮是否还会继续？
回复：药店行业在未来整个医药流通的环节中起到的作用会越来越重要，短期来看，国家政策加大对于零售药店的管理，会形成
一定的行业增速减慢的压力，中长期来看零售药店仍具备重要的社会价值。
10.公司未来是否还有药店并购的预期？
回复：国大药房目前强调稳健和提质增效，短期不太会有并购计划，会把重点放在现有店铺经营能力的提升方面。未来行业进入
稳定阶段，不排除再进行扩张的可能。
11.分销部分的市占率是否还有提升空间？
回复：分销业务，两广地区存在一定差别。广西市场，公司与主要竞争对手的差距逐步缩小，对未来进一步提升市占率有信心。
广东竞争更加激烈，市场更大，公司与主要竞争对手差距较小，在现阶段将更加注重经营质量。公司将会更多考虑长期稳健发展，保
证充足的现金流和利润支撑，而非短期收入差异。
12.未来公司零售板块净利润率是否会继续向3%努力？
回复：从行业平均水平来看，净利润率大概处在中低个位数。过往国大药房的净利润偏低，主要还是与其产品结构有关，公司将
会通过产品品类优化进一步改善毛利率，通过费用节约，进而改善净利率，公司认为还有一定空间。
13.公司零售业务在O2O方面还会有什么样的布局？
回复：O2O业态一方面给实体药店带来的业务拓展，但平台技术服务费也在影响实体药店的盈利能力，国大药房在竞争中与各平
台企业进行沟通协调，争取一定的成本节约。同时O2O也是行业发展的趋势，实体药店也要保持自身的独特性去应对线上产品定价压
力。
14.公司在门店调改上有什么举措，在供应链和服务体系上做了什么调整？未来这部分战略的优先级如何？
回复：公司仍然以药品和大健康品类为主，始终扎根大健康领域。由于医保等政策的调整，传统药品受影响较大，公司会继续围
绕大健康品类，如高毛利自有品牌，进行调整，同时也会强调国药集团体系内部相关品种，利用国药的品牌效应。供应链方面更多从
厂家合作和物流效率方面加大力度，公司会结合患者需求逐渐扩充相关自有产品。
15.公司未来的商誉是否还会有减值风险？
回复：根据企业会计准则和公司会计政策的相关规定，公司每年对商誉进行减值测试，并根据减值测试结果确定是否需计提减值
，如实反映商誉资产价值。截至目前情况相对稳定，具体结果有待下半年测试后再行考量。
16.公司大力推进数字化转型和智慧物流建设，如‘1+4+N’仓网布局、RPA机器人等。请问这些投入是否已带来可量化的成本节
约或效率提升？
回复：公司逐步改善成本和费用方面的问题，通过投入自动化的设备以及IT系统去提升工作效率，逐步节约相应的人力，今年上
半年对公司的销售和管理费用有一定的节约，其中部分是信息系统的应用及数字化、自动化系统应用带来的贡献。
17.公司目前来看分红政策是否会有变化？
回复：公司去年年初制定了三年的分红承诺，即不低于20%派息率，但今年已经做到超过30%。从长远来看，公司会结合现金的实
际情况进行分红，也会在经营条件允许的范围内给投资者合理回报，总体不会低于20%。
18.能否分析一下应收账款的回款情况，未来可以采取哪些措施以及对今年应收账款的展望。
回复：公司高度重视应收账款管控，下半年将会进一步加强资信管理，实行账期和额度的双控，强化业务源头管控，特别是对高
风险、长账期的应收账款和低效、无效业务，公司将会主动压减。另外，也会对一些高风险客户进行清理，对恶意拖欠的客户采取法
律手段催收。公司希望通过精细化管理，促进整体应收账款回到合理水平。
19.“十五五”规划蓝图，公司分销和零售板块未来的发展方向？
回复：公司正对十四五战略实施落地情况进行回顾，同时筹备十五五规划相关工作。整体而言，十四五期间，环境变化较大，但
大部分目标基本达到，只在具体的销售收入规模以及部分零售层面存在一定不足，这些不足将会成为下阶段十五五规划中重点强调的
部分。目前公司尚未形成完整的规划方案，大致方向会围绕市场环境未来的变化、央企社会责任，组织架构调整等方面，结合所在区
位、行业特点及竞争格局具体分析和优化业务和管理。未来确定十五五规划后，会适时与市场做沟通。
20.今年收入、利润的展望及后续趋势？
回复：收入端，公司业务相对较为稳健，短期内，市场竞争格局将会非常激烈，公司会关注平衡应收账款和销售收入，更加注重
保证质量，未来盈利能力将会逐步改善。
21.创新药对于国药一致的影响。
回复：我们首先保持传统业务的优势地位，如集采品种。同时加大与厂家，尤其是创新药企的合作。公司在等级医院覆盖方面，
专门成立管理中心以提升我们在创新药产品进入医院的准入能力，能够提供全方位服务，吸引创新药企业与公司有更多的合作。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-03/1224635591.PDF
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2025-08-30 01:49│图解国药一致中报：第二季度单季净利润同比下降4.74%
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国药一致2025年中报显示，公司主营收入367.97亿元，同比下降2.62%；归母净利润6.66亿元，同比下降10.43%；扣非净利润6.4
3亿元，同比下降9.63%。第二季度单季收入185.03亿元，同比微降1.03%；归母净利润3.38亿元，同比下降4.74%。公司负债率57.86%
，毛利率10.69%，投资收益1.36亿元，财务费用8317.85万元。整体业绩承压，盈利增速显著低于收入增速，反映成本压力或运营效
率变化。
https://stock.stockstar.com/RB2025083000004788.shtml
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2025-08-29 20:09│国药一致(000028)发布上半年业绩，归母净利润6.66亿元，同比下降10.43%
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智通财经APP讯，国药一致(000028.SZ)发布2025年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入367.97亿元，同比下降2.62%。实
现归属于上市公司股东的净利润6.66亿元，同比下降10.43%。实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.43亿元，同比
下降9.63%。基本每股收益1.2元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1338891.html
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2025-08-14 19:28│国药控股(01099)：国药一致上半年归母净利润6.66亿元，同比下降10.43%
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国药一致2025年上半年营收367.97亿元，同比降2.62%；净利6.66亿元，同比降10.43%。分销板块营收267.83亿元，降1.09%，净
利4.82亿元，降7.82%，受政策调整、竞争加剧及回款延迟影响。零售板块（国大药房）营收104.79亿元，降6.46%，但净利0.17亿元
，大增215.81%，因优化采购体系、推进自有品牌、战略性闭店降本增效。联营企业业绩下滑致投资收益减少，拖累整体利润。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1329733.html
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2025-07-10 15:27│国药一致(000028)：子公司有部分医美产品销售
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格隆汇7月10日丨国药一致(000028.SZ)在投资者互动平台表示，公司下属子公司有部分医美产品销售。
https://www.gelonghui.com/news/5034765
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2025-07-10 15:27│国药一致(000028)：公司会积极争取与创新药企合作机会
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格隆汇7月10日丨国药一致(000028.SZ)在投资者互动平台表示，公司会积极争取与创新药企合作机会。
https://www.gelonghui.com/news/5034763
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2025-06-11 17:30│国药集团“豪赌”派林生物的双重拷问：同业竞争悬顶，业绩滑坡待救
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派林生物实控权将变更，国药集团通过中国生物溢价30%收购21.03%股份，成为新控股股东。然而，市场反应冷淡，股价复牌后
下跌。此次收购旨在强化国药在血液制品领域的地位，但面临同业竞争、业绩下滑等挑战。
https://stock.stockstar.com/SS2025061100026901.shtml
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2025-06-10 12:58│国药一致：国控广州完成凯盛迪?（托夫生注射液）全国首批医院销售
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格隆汇6月10日｜据国药一致，6月10日，全球首个渐冻症精准治疗药物凯盛迪TM(托夫生注射液)在中国商业上市，填补了渐冻症
治疗领域的空白。国控广州与渤健中国合作，完成凯盛迪TM全国首批医院销售。
https://www.gelonghui.com/live/1937041
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2025-05-15 11:29│国药集团：从未授权广州国健资本管理有限公司及其所属企业以“国药集团成员企业”等名义开展项目投资或
│合作宣传
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国药集团发布声明称，广州国健资本管理有限公司冒用其名义推广“国药天域智谷”项目，并与地方政府合作。该公司为国药药
材股份子公司，后者存在法律纠纷及拖欠款项问题。国药集团强调未授权其开展任何投资或合作，并保留追究法律责任的权利。
https://www.gelonghui.com/live/1913763
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2025-04-30 17:59│华源证券：给予国药一致买入评级
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华源证券发布报告称，国药一致2025Q1收入182.9亿元，净利润3.3亿元，环比扭亏。分销业务受政策和竞争影响收入下滑，零售
业务盈利改善，国大药房门店达9234家。公司预计2025-2027年净利润将稳步增长，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025043000037089.shtml
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2025-04-29 08:40│国药一致(000028)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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1.国家推出的促进健康消费行动方案等相关政策，预计会对行业带来哪些积极影响，公司在其中会有哪些布局？
回复：相关政策将加速药店从传统的药品销售终端向健康管理平台转型。国大药房将抓住健康管理的新机遇，做好服务转型，并
积极拓展分销板块业务情况：公司传统业务聚焦医院直销市场，保持份额领先，提升服务能力，巩固客户关系，优化产品和客户结构
，加快引进创新药品种，同时控制应收账款风险。分销业态的专业药房，截至2024年底，在两广区域达162家门店，其中107家为双通
道，承接处方外流效果好，销售快速增长；零售直销深耕渠道、调整结构，通过一体化优势统筹资源，支持零售端客户业务发展。创
新业务多点增长，科技赋能和服务创新成果显著，SPD服务费收入增长20%。零售板块（国大药房）业务情况：因行业环境变化，战略
转向，强调内部高质量发展，2024年战略性关闭1200多家药店，公司成立治理亏损工作组，推进精细化管理，截至2025年一季度末，
门店共9,234家。国大药房自2024年下半年以来，着力提升自有品牌业务，2024年销售额突破10亿，增长超40%，毛利额提升44%。承
接处方外流，实现处方实时共享与追溯，同时持续提升慢病管理体系。在终端品类结构方面，处方药占比提升，非药有所下降，这与
目前行业整体趋势相同，国大药房也致力于优化品类结构，积极拓展非药，如保健品、中药饮片等。二、主要交流问题大健康品类，
做好商品选品以及营销工作。
2.国大药房所在各地区的门诊统筹政策有无变化，国家推动的电子处方流转平台目前有无进展？
回复：国大药房是全国网络，各地政策差异较大，其北方区域业务占比较高，这些区域医保统筹政策相对保守，继而影响国大整
体收入情况。不过，门诊统筹与电子处方流转的推进工作未来仍有很多机会。国大药房各地区子公司也在加大与当地政府部门沟通，
结合消费者需求，聚焦资质获取、系统对接、专业化服务。
3.未来两广分销业务以及份额是否有继续提升的空间？
回复：总体来说，广东区域仍保持增长，尤其是老百姓对健康的需求仍存在未被满足的空间。从公司的业务管理角度，受医保政
策和应收账款回款形势等因素影响，我们会更加注重医保政策更友好、资金更充分的核心地区。此外，广西区域虽面临行业政策多重
冲击，整体市场容量呈下滑趋势，但我们市场份额仍在稳步提升，未来也将重点聚焦经营良好，回款更好的客户，以提升业务发展质
量。
4.药房业务从去年Q4开始扭亏，有哪些改善利润率的动作，今年药房的趋势如何，一季度客流和客单情况怎样？
回复：去年以来国大药房主动采取了很多措施应对行业挑战。一是进行战略性调整，对长期亏损、质量不高的门店进行清理，虽
短期内有损失，但能让资源聚焦到优质门店和子公司；二是优化产品结构，加大自有品牌力度，国大药房团队在内部选品、与供应商
沟通及门店端销售方面做了大量工作，有助于整体毛利水平改善；此外还加强内部管理，提升专业性。今年一季度，因市场环境等因
素，客流同比有所下降，但客单价有所上升。我们通过核心品项目、亏损店治理和内部成本控制等举措，2025年比2024年在品类聚焦
、亏损店治理、提质增效上还会有较大进步。
5.目前预付金和医保直接结算政策对分销业务回款是否有所改善，有无落地展望？
回复：广东的医保直接结算在惠州试行，主要针对集采产品。该政策对整体回款有保证，当地政府要求医疗机构在产品配置上以
医保集采产品为主，至少这一品类的回款能够得到保障，后续要看在其他城市的推进情况。
6.公司有无给到市场门店的规划，包括开店、关店的指引？
回复：2024年下半年开始进行关店，这是国大药房的结构性调整，关闭扭亏无望的门店。2025年还会进行这样的结构调整，在不
占区域优势的地方关闭扭亏无望的门店，但也会在一些传统优势区域伺机开拓市场。
7.公司分销业务未来新业务布局的思路是什么？
回复：虽然两广市场承压，但公司分销业务占比在持续提升；在产品端增加了国产集采产品的直接配送占比，在医院端和客户端
增加了客户黏性，加强了与医院合作的SPD等业务；在业务转型方面，增加了营销、第三方物流、SPD服务收费等转型项目，对未来分
销业务的持续增长保持乐观态度。
8.公司零售业务板块未来在自己开店、加盟和并购方面的战略思路是什么？
回复：短期内会以优化结构、夯实自身经营基础为主，当前环境下门店质量更重要而非数量，加盟和并购会作为未来考虑因素，
但短期内暂不作为重点。
9.公司DTP药房今年以来的经营情况如何，未来有什么样的布局规划？
回复：自2024年开始到现在，由于医保报销政策和双通道政策的变化，DTP品种在品类和销售上都将显著提升。随着医保支付改
革、新药上市速度加快，DTP药房市场规模呈上升趋势，从去年和今年第一季度的增长数据能看出。未来DTP药房发展将作为国大药房
的第二增长曲线，与传统社会药房有机结合，依靠国大药房的品种、网络优势，尤其是院边店优势，获得稳定顾客群体，销量会持续
上升。
10.药房提高毛利率举措在今年的侧重点是什么，是否有相关量化指标或目标？
回复：提高毛利率一直是药房重点工作。从去年下半年起，国大药房通过同款商品集中、自有品牌提量、前台折扣管理以及提高
非药品类（如中药、医疗器械等大健康品类）销售占比等举措，使毛利率提高有一定成效，未来数据可能更好。
11.如何看待AI等新技术在药店中的运用，公司在这方面有哪些布局？
回复：AI技术对药房行业影响深远，公司尝试在一些标准化流程中用AI代替人工工作，但药房行业专业性较强，某些领域仍要依
靠执业药师等人工专业力量。公司积极拥抱AI，目前将其作为专业能力的补充手段，未来随着科技发展，AI技术会广泛运用到零售药
房各个领域。
12.从一个中长期的角度，如何看待国内药店大概的数量规模，以及国内药店的发展前景？
回复：国内药店行业经过20多年的高速发展周期，现在到了整合期。2024年全国药店约70万家，已超市场容量。近期药店行业处
于短期调整期，但从长期来看，随着步入老龄社会和人们对健康产品的需求增加，行业是利好的。未来不论是社会药房还是专业药房
，都会围绕精细化管理、多元化品类和专业化服务几个方向发展。
13.医保对药店门店资质有收紧趋势，作为行业龙头如何看待，是否会加速行业出清过程？
回复：从2024年国家医保局关于统筹政策的调整延续至今，这在未来是常态化工作。统筹政策的调整，包括医保资质的停止审批
和出清，是行业的进化过程，有利于国家医保资金的安全和参保人员的使用，是规范市场的过程。加强合规管理和获取资质条件是药
店企业核心竞争力。
14.如何看待O2O的发展，其对药店行业有哪些影响？
回复：近些年来O2O线上业务对药店线下业务冲击很大，这是一种潮流。零售药店企业积极拥抱互联网业务，推进线上和线下的
融合，这是主要的发展节奏和旋律。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223430091.PDF
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2025-04-24 17:54│国药控股(01099)：国药一致(000028)第一季度归母净利润3.28亿元 同比下降15.63%
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智通财经APP讯，国药控股(01099)发布公告，国药一致(000028.SZ)于2025年第一季度实现营业收入182.94亿元，同比下降4.17%
。归属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降15.63%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.17亿元，同比下降
14.14%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1284062.html
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2025-04-24 17:30│国药一致(000028)发布一季度业绩，归母净利润3.28亿元，同比下降15.63%
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智通财经APP讯，国药一致(000028.SZ)发布2025年一季度报告，第一季度，公司实现营业收入182.94亿元，同比下降4.17%。归
属于上市公司股东的净利润3.28亿元，同比下降15.63%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.17亿元，同比下降14.1
4%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1284026.html
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2025-04-15 15:17│国药一致(000028)：下属的医药零售门店暂未涉及退税业务
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格隆汇4月15日丨国药一致(000028.SZ)在投资者互动平台表示，公司下属的医药零售门店暂未涉及退税业务。
https://www.gelonghui.com/news/4979607
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2025-04-14 17:34│国药集团中国生物首款带状疱疹mRNA疫苗获批临床
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格隆汇4月14日｜近日，国药集团中国生物上海生物制品研究所与荣灿生物医药技术（上海）有限公司联合开发的带状疱疹mRNA
疫苗，获得国家药品监督管理局临床试验批准通知书，成为上海生物制品研究所首款获批临床的mRNA疫苗，标志着公司在预防性mRNA
疫苗领域取得重要突破。
https://www.gelonghui.com/live/1878474
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2025-04-09 17:43│华源证券：给予国药一致买入评级
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华源证券刘闯对国药一致发布研究报告，指出公司2024年业绩承压，归母净利润下降59.8%。主要原因是分销业务应收账款回款
延迟、资金占用增加以及资产减值准备计提。零售板块净亏损扩大，门店总数下滑9%。尽管毛利率有所下滑，公司财务状况良好。预
计2025-2027年归母净利润分别为13.3亿、15亿、16.7亿，维持“买入”评级。风险提示包括政策风险和市场竞争风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025040900032333.shtml
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2025-04-08 21:41│中国中药：国药集团增持5035万股
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格隆汇4月8日｜中国中药公告，控股股东国药集团已于2025年4月8日从公开市场以每股平均价格约1.86港元直接增持本公司5035
万股股份。于本公告日期，国药集团直接及间接持有本公司16.85亿股股份，占本公司全部已发行股份约33.46%。
https://www.gelonghui.com/live/1873843
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2025-04-08 21:41│中国中药(00570)获控股股东国药集团增持5035万股
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中国中药公告，控股股东中国医药集团于2025年4月8日从公开市场增持公司5035万股股份，每股平均价格约1.86港元。增持后，
国药集团直接及间接持有公司股份增至1,685,055,642股，占公司全部已发行股份约33.46%，显示对公司持续稳定发展的信心。
https://www.gelonghui.com/news/4974956
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2025-04-08 00:32│图解国药一致年报：第四季度单季净利润同比减203.29%
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国药一致2024年年报显示，公司主营收入743.78亿元，同比下降1.46%；归母净利润6.42亿元，同比下降59.83%；扣非净利润5.8
1亿元，同比下降62.08%。其中，第四季度主营收入179.12亿元，同比下降5.18%；归母净利润-4.23亿元，同比下降203.29%；扣非净
利润-4.43亿元，同比下降213.58%。负债率56.36%，毛利率11.09%。财报数据显示公司业绩下滑明显。以上数据由智能算法生成，仅
供参考，不构成投资建议。
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