公司报道☆ ◇000423 东阿阿胶 更新日期：2025-09-25◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-24 08:05│天风证券：给予东阿阿胶买入评级
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东阿阿胶2025年上半年营收30.51亿元，同比增长11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增长10.74%，现金流显著改善，经营活动
净现金流达9.65亿元，现金储备充裕。核心产品阿胶系列收入28.45亿元，同比增11.50%，毛利率74.83%。公司持续推进外延布局，
拟收购马记药业70%股权及苁蓉集团80%股权并增资，强化鹿茸、肉苁蓉产业链。
https://stock.stockstar.com/RB2025092400008013.shtml
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2025-08-23 06:09│东阿阿胶（000423）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长
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东阿阿胶2025年中报显示，营收30.51亿元，同比增11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增10.74%，业绩持续增长。毛利率73.13
%，净利率26.8%，三费占比38.84%，同比下降1.09%。经营性现金流、现金及现金等价物净增加额分别同比增长4.7%和311.64%。管理
费用、财务费用增长主因人才引进与利率下调。投资活动现金流净额大增，系理财产品到期收回。证券之星分析称公司ROIC近年较强
，净利率高，商业模式依赖营销，但具备良好盈利能力和偿债能力。
https://stock.stockstar.com/RB2025082300006352.shtml
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2025-08-22 21:20│开源证券：给予东阿阿胶买入评级
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东阿阿胶2025年上半年营收30.51亿元，同比增长11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增长10.74%，扣非净利润增长12.58%。毛
利率73.13%，净利率26.80%，销售费用率同比下降2.60个百分点，现金流及应收账款显著改善，2025Q2经营性现金流净额达12.70亿
元。阿胶系列产品营收增长11.50%，科研布局持续推进，打造“一中心三高地N联合”研发体系。受渠道增速放缓影响，下调2025-20
27年盈利预测，但仍维持“买入”评级，对应PE为18.4/15.6/13.3倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200043352.shtml
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2025-08-22 20:00│东阿阿胶(000423)2025年8月22日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营发展回顾及下步工作重点
答：1.经营发展回顾
2025 年上半年，公司坚定推进“1238”发展战略，围绕“增长·突破”年度经营主题，稳步推进各项工作，经营业绩持续高质
量稳健增长。
1-6 月，实现营业收入 30.51 亿元，同比增长 11.02%；归属于上市公司股东的净利润 8.18 亿元，同比增长 10.74%；经营活
动产生的现金流量净额 9.65 亿元，同比增长 4.70%；基本每股收益 1.27 元/股，同比增长 10.52%。
（1）“一产”方面深耕国内毛驴养殖布局，强化全球原料资源把控力。加强科研体系建设，落地与国内知名院校全方位合作，
建立“1院 3中心”创新平台；与部分“一带一路”国家，签订毛驴产业化发展项目合作备忘录，构建全体系的驴皮国际供应链。
（2）“二产”方面
公司聚焦滋补健康赛道，整合多元营销，持续巩固“滋补国宝 东阿阿胶”顶流品牌地位；推进升级复方阿胶浆大品种战略，构
建东阿阿胶气血产品矩阵；全面推广皇家围场 1619、壮本、遇元气系列产品，系统性构筑第二增长曲线；深化健全大动销体系建设
，优化组织架构与分销网络，全方位构建良性生态系统；深度重塑健康消费品事业部组织变革，持续丰富健康消费品产品矩阵，重构
业务增长逻辑；突破创新科研体系升级，研发投入稳步增长，上半年公司成功获批多项国家级、省级高水平研发平台，两大院士工作
站落户东阿阿胶，多项技术成果获重要奖项或国际认可；投资并购取得突破性进展，阿拉善苁蓉集团和马记药业控股权收购预计本年
度完成交割，未来将以两大产业平台为基础，依托相关产区资源与配套布局，强化资源整合及投后融合；创新推动中医药出海，海外
营销中心正式成立，联合凤凰卫视推出大型中医药国际传播项目《四海中医》，以中医药文化与当地特色文化融合为切入点，持续深
化文化+产业“双轮驱动”模式，进一步提升品牌海外影响力；着力深化全域数字化建设，以“消费者全生命周期”与“产品全生命
周期”为核心，围绕顾客运营关键场景，构建覆盖顾客全周期的服务链路，持续提升生产运营效率。
（3）“三产”方面
以文化为引领，聚势品牌升华。上半年，公司承接山东中医药文化旅游体验周等活动，依托主流媒体与社交平台构建立体宣传矩
阵，让中医药文化深入人心；全面启动“百万研学项目”，让不同群体沉浸式感受中医药魅力与康养价值。
2.下步工作重点
2025 年作为“十四五”的收官之年，东阿阿胶将全面深化落地“1238”战略，稳步推进业务经营高质量可持续发展，营业收入
和净利润力争实现双位数增长。
“一产”方面。突破传统发展限制，升级驴皮采购体系，搭建全球供应链，保障原料稳定供应；深耕毛驴养殖产业，构建稳定可
持续的产业生态，保障公司原料高品质高效能供应。
“二产”方面。聚焦滋补健康系列品牌打造，深入挖掘中药临床价值，加强中药研发创新，系统提升产品力及创新力；持续“做
强 OTC、做专医疗、做优商超、做大电商”，实现线上线下协同发展。同时，围绕“一中心 三高地+ N 联合”创新研发平台布局，
持续加强研发投入强度，推动改良型新药、经典名方等研发工作取得更大突破。
“三产”方面。坚持以文化为引领，聚焦中医药体验旅游，优化健全康养体验新模式。立足中医药行业全局视野，系统打造中医
药文化宣传教育基地，充分发挥中医药传承创新的示范带动作用。
二、在补气补血领域的产品储备
答：气血理论是中医基础理论的重要基石。公司将复方阿胶浆定位为战略核心产品，为持续丰富补气补血大品类，近期联合推出
黄芪精产品，进一步扩充补气补血产品矩阵。
未来，公司将继续依托气血理论，协同规划与科学构建覆盖全生命周期、满足多类应用场景的产品组合，持续强化东阿阿胶在气
血领域的整体解决方案的能力。
三、新品的数字营销规划
答：东阿阿胶将持续聚焦线上渠道布局，将线上销售作为公司核心战略支撑。
未来，公司将推出更多兼具便利性与强体验感的单品，在深化口感优化开发的同时，通过线上渠道抢占数字化消费市场先机，以
有效触达消费者。
四、“皇家围场 1619”的中长期战略规划
答：2025 年上半年，“皇家围场 1619”实现翻番高速增长。公司以“做强鹿品类”为核心目标，围绕“大品牌、大单品、大动
销、大品类”四大战役纵深推进。
未来，公司将持续深耕鹿产业产品创新，依托创新研发平台，加速前沿技术转化，推动更多鹿品类新产品研发上市。同时，公司
将同步推进外延式拓展，以优质梅花鹿资源为契机，主动落地鹿产业资源整合，进一步拓宽产品边界，持续优化完善产业链布局。
五、健康消费品组织重塑进展及未来产品规划
答：今年以来，基于健康消费品业务在“1238”战略中的发展定位，公司深度开展组织重塑和业务重塑等工作，同时借助研发创
新赋能优化产品布局。
品牌方面。“桃花姬”已逐步由以山东区域为核心的市场布局，转变为以山东为原点、辐射全国的拓展路径。
产品方面。突破传统礼品形象，将“桃花姬”重新定位为“桌边健康食品”，强调日常膳食场景下的健康价值。同时，积极开发
多口味产品矩阵，以满足不同消费者的需求偏好。
渠道方面。“桃花姬”成功进驻山姆会员店，面向该渠道独家推出低糖定制款阿胶糕，进一步拓宽市场覆盖与消费人群。
研发方面。与知名院校达成全面合作，共同推进健康零食与功能性保健品开发，致力于构建行业标准，助力市场规范化健康发展
。
未来，公司将持续优化产品结构与市场策略，强化品牌影响力，推动阿胶糕品类创新与升级。
六、股份回购规划
答：公司对股份回购持审慎开放态度，并将其作为资本中长期配置的战略工具之一，进行持续研究。基于当前稳健的经营与充足
的现金流，短期内公司将优先考虑以持续高比例的现金分红作为资本市场回报的主要方式。
七、海外业务拓展和后续规划
答：东阿阿胶以“立足香港，面向东南亚”的核心战略，深化“走出去”与“引进来”双轮驱动发展路径。
“走出去”方面。重点推进东南亚出口业务，未来将着力突破质量与认证关键环节，推动产品以药品资质拓展渠道，并同步加快
文化出海步伐，实现产品输出与文化传播协同发展。
“引进来”方面。东阿阿胶积极布局海外优质原料与贵细药材进口，强化原料资源核心掌控力；同时，引进部分国家领先产品，
进一步丰富自身产品矩阵，完善海外业务布局。
八、如何加强对熬胶售后的宣传
答：公司将在重点核心城市的地标型连锁药店，陆续建立熬胶中心，依托药店的核心区位与专业属性，打造“产品+体验”的健
康管理综合体模式，逐步实现健康服务的便利化、场景化和个性化。
九、近期管理层是否保持稳定
答：作为央企控股上市公司，公司管理层的调整优化，始终遵循有利于经营高质量发展的原则，以推动东阿阿胶战略目标的实现
为根本导向。
目前，公司管理团队任职保持相对稳定，总体经营稳步推进。
十、重点人才的引进方向
答：公司聚焦核心业务需求与战略布局，重点围绕三大方向强化人才引进与梯队建设，为经营高质量发展持续赋能。
一是重点补充研发领域人才，持续壮大研发团队实力，为产品创新及科研成果转化，提供强大智力支撑；二是积极引进业务型人
才，全面提升市场拓展与业务运营实力，助力业绩持续增长；三是加快智能制造领域高端人才吸纳，深入推进数字化转型与智能化升
级，全面支撑公司运营体系建设。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-24/1224562539.PDF
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2025-08-22 12:14│国金证券：给予东阿阿胶增持评级
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东阿阿胶2025年上半年实现收入30.51亿元，同比增11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增10.74%，扣非净利润同比增长12.58%
。核心产品收入稳健增长，2Q25应收账款大幅下降至2亿元，销售回款显著改善，经营活动现金流达12.7亿元，现金流质量提升。公
司拟每10股派现12.69元，分红总额8.17亿元，占净利润比例超99%，彰显长期信心。预计2025-2027年净利润分别为18.3亿、21.2亿
、24.3亿元，对应PE18/16/14倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200019248.shtml
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2025-08-22 01:50│图解东阿阿胶中报：第二季度单季净利润同比增长2.01%
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东阿阿胶2025年中报显示，公司主营收入达30.51亿元，同比增11.02%；归母净利润8.18亿元，同比增长10.74%；扣非净利润7.8
8亿元，同比增长12.58%。第二季度单季收入13.32亿元，同比增长2.91%；净利润3.93亿元，同比增长2.01%；扣非净利润3.71亿元，
同比微增0.07%。公司毛利率维持在73.13%，资产负债率仅19.17%，财务费用为-3071.87万元，投资收益3712.69万元，财务状况稳健
。
https://stock.stockstar.com/RB2025082200001756.shtml
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2025-08-21 20:19│东阿阿胶(000423)：上半年净利润8.18亿元 拟10派12.69元
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格隆汇8月21日丨东阿阿胶(000423.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入30.51亿元，同比增长11.02%；归属于
上市公司股东的净利润8.18亿元，同比增长10.74%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.88亿元，同比增长12.58%；
基本每股收益1.2698元；拟向全体股东每10股派发现金红利12.69元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5063113
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2025-08-21 20:08│华润医药(03320)：东阿阿胶上半年股东应占净利润8.18亿元，同比增加10.74%
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智通财经APP讯，华润医药(03320)发布公告，东阿阿胶公布其截至2025年6月30日止6个月的半年度报告，该公司取得营业总收入
人民币30.51亿元，同比增加11.02%;上市公司股东应占净利润8.18亿元，同比增加10.74%;每股基本盈利1.27元。拟每10股分配现金
股息人民币12.69元(含税)。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1332987.html
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2025-05-20 20:00│东阿阿胶(000423)2025年5月20日投资者关系活动主要内容
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一、关于股份回购的规划
答：作为市值管理工具之一，股份回购在提振资本市场信心、稳定股价等方面具有一定作用。基于当前经营实际，公司将保持对
股份回购等事项的持续研究，系统动态评估，综合运用以高比例分红为主的投资者回报方式，持续做好资本市场回馈等工作。
二、关于针对年轻人群体消费的战略规划
答：公司坚持品牌唤醒与品牌焕新，不断强化与年轻消费者的触达与沟通。一是注重品牌焕新。聚焦年轻消费群体便利化需求，
推出条袋装复方阿胶浆，通过直播等方式实现精准触达；二是深化文化赋能。争创中医药主题 5A 级景区，串联区域性旅游资源，构
建文化传播高地；三是强化研发支撑。联合国内知名院校，深化科研创新，以满足年轻消费者对科学背书与体验升级的双重需求。
三、关于对东阿地下水的保护措施
答：东阿水源自于泰山和太行山脉地下深层潜流，锶等微量元素较为丰富，水质比重大，有利于驴皮中杂质的分离，使得胶质更
加纯正。
当地政府高度重视东阿地下水源保护，同时公司持续跟进梳理水源保护政策及实施进展，且每批次用水均经严格检测，确保优质
可持续。
四、关于对阿胶块价格体系的生态治理规划
答：为构建健康可持续的价格生态，公司通过“供需动态平衡+渠道库存管控”机制，围绕阿胶块等核心产品，实施系统性价格
治理方案。同时，稳步推进复方阿胶浆、阿胶速溶粉以及皇家围场 1619 等多品类矩阵升级，实现从“依赖提价”到“结构性增长”
的战略转型。
五、关于管理层的稳定性与战略执行
答：未来一定时期内，管理团队将保持总体稳定，上下同欲，坚定执行“1238”战略，推动公司经营稳健发展。
六、关于原料保供的举措
答：公司构建国内外双循环原料涵养保障体系，国内以山东为原点，打通辽宁、内蒙古和新疆等毛驴繁育区域，海外布局非洲、
南美和中亚战略性原料产区，通过“示范基地-进出口岸”体系化运作，实现驴皮稳定供应。同时，联合知名院校科研团队，攻关驴
皮储存加工技术以及毛驴全系列功用研究，持续提升毛驴综合利用率。
七、关于产品提价的规划
答：公司产品价格基于供需变化动态调整，未来将结合不同消费群体消费习惯和产品形态创新，不断优化产品定价机制。
八、关于新产品的战略规划
答：东阿阿胶根植于几千年的中药文化，力求打造“枝繁叶茂”的商业模式，通过探索品类容量与潜力、消费者认知等，系统布
局第二增长曲线。目前，公司重点聚焦“梅花鹿产业”和“肉苁蓉开发”两大方向。
瞄准高门槛、高潜力细分领域“梅花鹿产业”，开发鹿茸、鹿胶糕等系列产品，实现销量增长；肉苁蓉是《神农本草经》中列为
“上品”的名贵中药材，目前公司已开发两款食品级别产品，测试阶段体验效果良好，线上销售增长良好。
未来，公司将始终围绕大品牌思路，立足于中医药文化深度产业滋养，持续科研赋能，实现公司高质量稳健发展。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-22/1223631406.PDF
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2025-05-15 20:00│东阿阿胶(000423)2025年5月15日投资者关系活动主要内容
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一、关于公司未来经营规划
答:东阿阿胶将坚定以“1238”战略为指引，深化推进胶类产业链“三产融合”协同发展，继续做强做优做大阿胶主业，精准拓
深基石业务，统筹拓展潜力产品，着力培育外延品种。持续深化“一中心 三高地+N 联合”研发创新体系建设，以创新性驱动、精益
化运营为核心，围绕产品与服务提升数字化能力，汇聚新时代新质生产力，全力推动业绩稳健高质量增长，致力于成为大众最信赖的
滋补健康引领者。
二、关于投资并购的规划
答:投资并购是东阿阿胶“1238”发展战略的重要一环，公司持续关注滋补健康领域潜在投资目标，助力打造第二增长曲线。
在投资赛道选择上，公司坚持“双轮驱动”策略，拟布局投资方向包括滋补健康领域内的药品和健康消费品等。药品方面，重点
关注补气补血相关业务；健康消费品方面，重点关注药食同源相关业务。目前，公司正在构建科学立体的搜寻体系，涵盖品牌企业和
产品品类等，筛选优秀品牌和标的。
三、关于驴皮资源持续性保供的举措
答:作为战略原料，公司高度重视驴皮持续性保供等相关工作，持续专注于国内驴皮和国际驴皮供应两大市场，兼顾驴皮获取与
资源涵养。
为保障驴皮原料稳定供应，公司加快海外驴皮供应布局，建立驴皮原料供应网络，积极推动优势国家和地区政府对驴产业进行政
策引导，聚焦产业科技创新和技术服务，加强毛驴产业技术转化及推广，逐步建立健康持续发展的产业模式，实现海外驴皮原料供应
链的强链、固链、补链、延链。同时，在国产驴皮供应现有基础上，健全优化国内毛驴资源涵养工程，推动产业复栏回升。
四、关于新品的规划
答:（一）“壮本”品牌
系统布局上游，获取原材料优势；由中医经典名方延伸，创新精制肉苁蓉+功能性食品导入市场；重点搭建产品矩阵，多品种组
合拳提高壮本产品渗透率；围绕“缓解疲劳、提振精力”需求，深化高频场景渗透，建立“壮本=阿拉善肉苁蓉”的品类站位。
（二）阿胶枣
深化既有品牌认知，深耕山东原点市场；系统品牌焕新，布局拓展空白市场；与知名院校合作，研发储备不同形态的枣类系列产
品及其他健康零食产品，持续创新提升系列产品丰富度。
（三）阿胶燕窝
创新打造独特性细分品类，全面品牌重塑，持续优化线上线下渠道齐发力，同时借助研发赋能，系统强化大单品功效验证。
五、关于未分配利润的使用规划
答:公司将结合实际情况，在保障业务拓展、研发创新、产能提升等方面资金使用的前提下，持续做好资本市场回馈等相关工作
，不断提升投资者回报水平。
六、关于未来分红的规划
答:公司 1996年上市以来，于 1999 年首次分红，至今总计分红 26次，总计分红金额 84.69亿元，平均分红比例 65.75%。2024
年，在年中分红 7.37 亿元的基础上，年度拟分红 8.18亿元，分红比例高达 99.87%。
展望未来，公司将在综合考虑自身经营发展规划、盈利水平、现金流状况以及股东利益等多方面因素的基础上，保持相对稳定且
积极的分红政策，致力于持续为股东创造良好回报。
七、关于 2024 年阿胶块、复方阿胶浆产品的营收占比
答:2024 年，东阿阿胶块占总体营收比例约为 45%，复方阿胶浆占总体营收比例近 35%。
八、关于皇家围场 1619 及桃花姬阿胶糕的规划
答:（一）皇家围场 1619
皇家围场 1619是东阿阿胶旗下男士健康领域品牌，以“做强鹿品类，打造产业升级样板”为品牌愿景，以“道地、传承、专业
、信赖”为品牌核心价值观，致力于打造男士健康活力第一品牌。2025 年，皇家围场 1619将重点围绕“大品牌、大单品、大动销、
大品类”四大战役，开展相关工作。
（二）桃花姬阿胶糕
“桃花姬”是公司健康消费品领域的战略品牌，2025 年持续深入品牌化运作，以气血养颜为定位，以拉新为目标，深度品牌焕
新，建立健全桃花姬阿胶糕整体品类地位，系统布局抢占主流养颜赛道。
九、关于一季度现金流下降及应收账款增长原因
答:公司实施阶段性授信清零的管理策略，年初结合战略客户合作规模等维度，系统性评估核定战略授信的支持力度。2025 年一
季度额度内使用授信发货，形成应收账款较年初有所增加。同时，部分跨期银行承兑汇票未到期，以及加大驴皮原料及中药材等战略
物资储备，采购资金支出增加，从而影响经营活动现金水平。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-16/1223559829.PDF
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2025-05-08 20:01│5月8日东阿阿胶发布公告，股东增持19.27万股
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东阿阿胶控股股东一致行动人华润医药投资于4月10日至5月7日增持19.27万股，占总股本0.0299%，期间股价下跌11.12%。增持
后股价报55.13元，信息由证券之星整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025050800030223.shtml
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2025-05-08 18:21│东阿阿胶(000423)：华润医药投资累计增持公司1.2%股份
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东阿阿胶公告，华润医药投资于2024年11月8日至2025年5月7日，通过集中竞价增持公司股份770.949万股，占比1.2%，耗资4.46
亿元，增持计划已完成。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1290901.html
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2025-04-29 20:00│东阿阿胶(000423)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、关于公司“十四五”收官之年的基本定位和发展思路
答：2025 年，东阿阿胶以“1238”战略为导向，聚焦“增长·突破”经营主题，深度践行“四个重塑”，全面协同胶类产业链
“三产融合”，全力推进业务经营稳健发展。
公司积极融入国家大健康发展战略，夯实基石消费者护城河，持续巩固品牌高度，推进品牌焕新升级，深度药品与健康消费品双
向赋能。继续做强做优做大阿胶主业，精准拓深基石业务，统筹拓展潜力产品，着力培育外延品种。通过差异化创新，构建技术壁垒
，围绕大健康拓展新赛道，寻求外延发展新机遇。持续深化“一中心 三高地+N联合”研发创新体系建设，以创新性驱动、精益化运
营为核心，围绕产品与服务提升数字化能力，汇聚新时代新质生产力，全力推动业绩稳健增长。
二、关于公司产品市占率以及巩固市场地位相关举措
答：目前，东阿阿胶块和复方阿胶浆两大核心产品，在补气补血品类中的市场份额合计达 38.1%。东阿阿胶块在阿胶块品类中的
市场份额为67.3%，复方阿胶浆在补气血口服液品类中的市场份额为 31.9%。
未来，东阿阿胶将继续立足阿胶品类开发，强化阿胶循证医学证据链打造，不断开发“阿胶+”“+阿胶”产品，积极回应新一代
消费者健康需求。
三、关于渠道库存与产品纯销情况
答：结合产品属性、效期及消费习惯等因素，东阿阿胶块和复方阿胶浆库存合理水平为终端市场 6 个月以内的销量，桃花姬阿
胶糕的库存合理水平为终端市场 1.5个月以内的销量。
当前，公司产品的渠道库存处于良性水平。终端纯销平稳推进，保持良好。
四、关于线上营收规模以及线上线下产品差异性
答：（一）线上营收具体表现
2025 年一季度，公司实现线上营收约 3.4亿元，同比增长约 20%。主要产品中，阿胶块线上营收约 1.2亿元，同比增长近 15%
；复方阿胶浆线上营收约 0.6 亿元，同比增长近 60%；桃花姬阿胶糕线上营收约0.8 亿元，保持基本平稳；阿胶粉线上营收约 0.6
亿元，同比增长近50%；其他产品线上营收约 0.2亿元，同比增长近 60%。
（二）线上线下产品差异
目前，复方阿胶浆在医院端和药店端，已开展不同品规的布局；桃花姬阿胶糕、阿胶粉线上销售与线下药店、商超，也具有不同
品规规划。
未来，公司将结合不同人群需求、场景和供应链，深入开展系统性规划，持续丰富优化多维度差异化产品。
五、关于公司重点产品以及相关策略
答：目前，公司主要产品包括阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕
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