公司报道☆ ◇000423 东阿阿胶 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-29 20:00│东阿阿胶(000423)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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一、关于公司“十四五”收官之年的基本定位和发展思路
答：2025 年，东阿阿胶以“1238”战略为导向，聚焦“增长·突破”经营主题，深度践行“四个重塑”，全面协同胶类产业链
“三产融合”，全力推进业务经营稳健发展。
公司积极融入国家大健康发展战略，夯实基石消费者护城河，持续巩固品牌高度，推进品牌焕新升级，深度药品与健康消费品双
向赋能。继续做强做优做大阿胶主业，精准拓深基石业务，统筹拓展潜力产品，着力培育外延品种。通过差异化创新，构建技术壁垒
，围绕大健康拓展新赛道，寻求外延发展新机遇。持续深化“一中心 三高地+N联合”研发创新体系建设，以创新性驱动、精益化运
营为核心，围绕产品与服务提升数字化能力，汇聚新时代新质生产力，全力推动业绩稳健增长。
二、关于公司产品市占率以及巩固市场地位相关举措
答：目前，东阿阿胶块和复方阿胶浆两大核心产品，在补气补血品类中的市场份额合计达 38.1%。东阿阿胶块在阿胶块品类中的
市场份额为67.3%，复方阿胶浆在补气血口服液品类中的市场份额为 31.9%。
未来，东阿阿胶将继续立足阿胶品类开发，强化阿胶循证医学证据链打造，不断开发“阿胶+”“+阿胶”产品，积极回应新一代
消费者健康需求。
三、关于渠道库存与产品纯销情况
答：结合产品属性、效期及消费习惯等因素，东阿阿胶块和复方阿胶浆库存合理水平为终端市场 6 个月以内的销量，桃花姬阿
胶糕的库存合理水平为终端市场 1.5个月以内的销量。
当前，公司产品的渠道库存处于良性水平。终端纯销平稳推进，保持良好。
四、关于线上营收规模以及线上线下产品差异性
答：（一）线上营收具体表现
2025 年一季度，公司实现线上营收约 3.4亿元，同比增长约 20%。主要产品中，阿胶块线上营收约 1.2亿元，同比增长近 15%
；复方阿胶浆线上营收约 0.6 亿元，同比增长近 60%；桃花姬阿胶糕线上营收约0.8 亿元，保持基本平稳；阿胶粉线上营收约 0.6
亿元，同比增长近50%；其他产品线上营收约 0.2亿元，同比增长近 60%。
（二）线上线下产品差异
目前，复方阿胶浆在医院端和药店端，已开展不同品规的布局；桃花姬阿胶糕、阿胶粉线上销售与线下药店、商超，也具有不同
品规规划。
未来，公司将结合不同人群需求、场景和供应链，深入开展系统性规划，持续丰富优化多维度差异化产品。
五、关于公司重点产品以及相关策略
答：目前，公司主要产品包括阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕、阿胶速溶粉、“皇家围场 1619”等。
下一步，公司将坚定以“1238”战略为指导，持续深入实践药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，全面夯实东阿阿胶块价值
引领，创新深化复方阿胶浆大品种战略，积极拓展“桃花姬”气血养颜第一品牌，多维创新阿胶速溶粉品效协同，系统布局“皇家围
场 1619”男士滋补产品矩阵，扎实推进各产品稳健增长。
六、关于一季度经营活动现金流下降及应收账款增加的主要原因
答：公司实施阶段性授信清零的管理策略，年初结合战略客户合作规模等维度，系统性评估核定战略授信的支持力度。2025 年
一季度，额度内使用授信发货，形成应收账款较年初有所增加。同时，部分跨期银行承兑汇票未到期，以及加大驴皮原料及中药材等
战略物资储备，采购资金支出增加，从而影响经营活动现金水平。
七、关于复方阿胶浆医保占比
答：目前，复方阿胶浆医保支付占一定体量，其中统筹支付比例较小。
未来，复方阿胶浆将持续深化大品种战略落地落实，保持稳健可持续增长态势。
八、关于公司未来分红规划
答：公司自 1999 年首次分红以来，至今总计分红 26 次，累计分红总金额达 84.69亿元，平均分红比例 65.75%。2024年年度
拟分红 8.18亿元，全年分红比例高达 99.70%。
未来，公司将在综合考虑自身经营发展规划、盈利水平、现金流状况以及股东利益等多方面因素的基础上，保持相对稳定且积极
的分红政策。
九、关于公司未来毛利率发展趋势
答：结合公司产品销售等情况，毛利率的变动存在季节性调整等特点。 目前，整体毛利率控制在 70%左右，一季度有所提高，
主要是由于原材料集中采购，从而成本有所降低所致。未来，结合驴皮价格等因素，公司毛利率将保持平稳。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223445579.PDF
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2025-04-29 12:47│东吴证券：给予东阿阿胶买入评级
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东吴证券朱国广发布研究报告《2025年一季报点评：业绩符合预期，高分红，稳增长》，给予东阿阿胶买入评级。报告显示，20
25年一季度公司实现营业收入17.19亿元，同比增长18.24%；归母净利润4.25亿元，同比增长20.25%。阿胶系列产品稳健增长，盈利
能力提升，存货周转率改善，销售毛利率提升至73.62%。公司再次启动中期分红，股权激励方案获得批复。证券之星预测公司2025年
归母净利润为18.64亿元，对应PE估值19倍。维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900021491.shtml
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2025-04-29 06:06│东阿阿胶（000423）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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东阿阿胶发布2025年一季报，营业总收入17.19亿元，同比增长18.24%，归母净利润4.25亿元，同比增长20.25%。盈利能力上升
，毛利率73.62%，同比增2.55%。公司业绩稳健，净利率24.73%，同比增1.66%，每股收益0.66元，同比增20.54%。分析师普遍预期20
25年业绩在18.5亿元，每股收益2.87元。明星基金经理持有并加仓。公司业务主要依靠营销驱动，未来将以“增长·突破”为主题深
化胶类产业链“三产融合”。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900006363.shtml
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2025-04-28 14:15│异动快报：东阿阿胶（000423）4月28日14点13分触及跌停板
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4月28日下午，东阿阿胶（000423）触及跌停板，股价下跌10.0%至55.11元。所属中药行业整体下跌，主力资金净流出1.31亿元
，游资和散户资金分别净流入4126.12万元和8949.06万元。近5日资金流向显示，主力持续净流出，而游资和散户流入明显。以上信
息由AI生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800016617.shtml
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2025-04-28 08:32│国金证券：给予东阿阿胶增持评级
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国金证券袁维近期对东阿阿胶发布研究报告，给予“增持”评级。报告显示，2025年一季度公司实现营业收入17.19亿元，同比
增长18.24%，归母净利润4.25亿元，同比增长20.25%。公司获得华润集团股权激励批复，通过多元化考核促进高质量发展。控股股东
华润医药投资有限公司自24年11月起增持公司股份，截至25年4月9日，累计增持比例达1.17%。预计公司25-27年归母净利润分别为18
.4亿、21.6亿、25.1亿，对应PE分别为21/18/16倍，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800004591.shtml
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2025-04-28 08:06│华润医药(03320)发布东阿阿胶一季度业绩，净利润4.25亿元，同比增长20.21%
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智通财经APP讯，华润医药(03320)发布东阿阿胶股份有限公司(“东阿阿胶”)截至2025年3月31日止3个月业绩，营业总收入约17
.19亿元，同比增长18.24%;净利润4.25亿元，同比增长20.21%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1286042.html
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2025-04-27 20:16│中航证券：首次覆盖东阿阿胶给予买入评级
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中航证券李蔚发布研究报告，首次覆盖东阿阿胶并给予“买入”评级。2024年，公司营业收入达59.21亿元，同比增长25.57%，
归母净利润15.57亿元，同比增长35.29%。药品和健康消费品“双轮驱动”业务持续增长，阿胶及系列产品收入同比增长27.04%。公
司推出股权激励计划，彰显高质量发展信心，2024年首次中期分红7.37亿元。预计2025-2027年EPS分别为2.87元、3.40元和4.02元，
对应市盈率分别为21.91倍、18.53倍和15.66倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700009391.shtml
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2025-04-27 17:54│东阿阿胶：一季度净利润4.25亿元 同比增长20.25%
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格隆汇4月27日｜东阿阿胶披露一季报，公司2025年一季度实现营业收入17.19亿元，同比增长18.24%；净利润4.25亿元，同比增
长20.25%。
https://www.gelonghui.com/live/1893937
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2025-04-22 18:49│嘉实基金归凯旗下嘉实产业一季报最新持仓，重仓东阿阿胶
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证券之星消息，4月22日嘉实基金旗下归凯管理的嘉实新兴产业股票型基金公布一季报，近1年净值增长率6.83%。与上一季度相
比，该基金前十大重仓股新增立讯精密；其中东阿阿胶持仓占比8.22%，为该基金第一大重仓股；杰瑞股份等退出前十大重仓股；详
细数据如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025042200032432.shtml
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2025-04-09 10:00│东阿阿胶：股东华润医药投资累计增持公司股份751.68万股 占公司总股本的比例1.17%
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东阿阿胶公告称，华润医药投资通过集中竞价交易累计增持公司股份7,516,790股，占比1.17%。目前华润医药投资及其一致行动
人持有公司216,803,637股，占比33.7456%。本次增持计划尚未完成，华润医药投资将继续增持。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=WOsUdji6BhE%3D
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2025-04-09 09:02│4月9日东阿阿胶发布公告，股东增持109.22万股
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东阿阿胶发布公告，披露控股股东之一致行动人华润医药投资有限公司于2024年12月19日至2025年4月9日期间增持109.22万股，
占公司目前总股本的0.1696%。增持期间，公司股价上涨2.85%，截至4月8日收盘价为61.09元。以上信息由证券之星根据公开数据整
理生成，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025040900007166.shtml
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2025-04-09 08:54│东阿阿胶(000423)：华润医药投资累计增持公司股份751.68万股
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格隆汇4月9日丨东阿阿胶(000423.SZ)公布，截至公告披露日，控股股东之一致行动人华润医药投资通过深圳证券交易所交易系
统以集中竞价交易方式累计增持公司股份751.68万股，占公司总股本的比例为 1.1700%。本次增持计划尚未实施完毕，华润医药投资
将继续按照增持计划实施增持，公司将根据有关规定及时履行信息披露义务。
https://www.gelonghui.com/news/4975130
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2025-04-09 08:25│东阿阿胶(000423)股东华润医药投资累计增持1.17%股份
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智通财经APP讯，东阿阿胶(000423.SZ)公告，公司股东华润医药投资有限公司(以下简称“华润医药投资”)通过深圳证券交易所
交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份751.68万股，占公司总股本的比例为1.17%。本次增持计划尚未实施完毕，华润医药
投资将继续按照增持计划实施增持。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1275810.html
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2025-03-20 07:10│开源证券：给予东阿阿胶买入评级
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开源证券发布报告，给予东阿阿胶买入评级。东阿阿胶2024年营收达59.21亿元，同比增长25.57%；归母净利润15.57亿元，同比
增长35.29%。公司毛利率为72.42%，净利率为26.30%。报告看好公司深耕阿胶品类和产业链布局，预测2025-2027年归母净利润分别
为18.74/22.48/26.79亿元。公司提出2025年推进产业链布局，深化品牌打造，以及完善产业链上下游环节，推动长期向好发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025032000005067.shtml
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2025-03-19 15:50│研报掘金丨浙商证券：东阿阿胶业绩符合预期，维持“买入”评级
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浙商证券研报指出，东阿阿胶2024年归母净利润预计为15.57亿元，同比增长35.29%。公司实施“1238”战略，形成药品与健康
消费品“双轮驱动”、胶类产业链“三产融合”的发展模式。展望2025年，阿胶系列产品规模效应渐显，预计毛利率将持续提升。鉴
于公司是老字号滋补类中药龙头，核心产品降价可能性低，激励计划进一步激发管理层动力，改革成效显著，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1857825
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2025-03-19 06:04│东阿阿胶（000423）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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东阿阿胶发布2024年年报，营业总收入59.21亿元，同比上升25.57%，归母净利润15.57亿元，同比上升35.29%。公司盈利能力上
升，毛利率和净利率分别增加3.1%和7.66%。销售费用增加32.77%，主要因加大品牌推广。公司ROIC为13.6%，净利率26.3%，现金资
产健康。累计分红总额远超累计融资总额。分析师普遍预期2025年净利润为18.09亿元，明星基金经理近期加仓。
https://stock.stockstar.com/RB2025031900005775.shtml
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2025-03-18 20:00│东阿阿胶(000423)2025年3月18日投资者关系活动主要内容
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一、公司经营情况及未来发展展望介绍
答：1.经营发展回顾
2024 年，公司围绕“增长·质量”经营主题，以“四个重塑”作为开展工作的目标导向、根本遵循和行动纲领，经营业绩持续
高质量稳健增长。
2024 年全年，实现营业收入 59.21亿元，同比增长 25.57%；归属于上市公司股东的净利润 15.57亿元，同比增长 35.29%；归
属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 14.42亿元，同比增长 33.17%；经营活动产生的现金流量净额 21.71 亿元，同比增
长 11.13%；基本每股收益2.42元/股，同比增长 35.20%。
（1）价值重塑方面
持续巩固“滋补国宝 东阿阿胶”顶流品牌地位，创新整合高势能媒体矩阵，以跨界联名、大剧合作、明星代言等形式，依托数
字化营销与整合营销，推进品牌焕新。
（2）业务重塑方面
坚定推进药品+健康消费品“双轮驱动”业务增长方式，在药品方面，不断加强公司研发创新能力，通过临床研究构建循证研究
体系；在健康消费品方面，持续延长产业链、提升价值链和提高品牌打造能力，构建覆盖全生命周期的高端健康产品矩阵。
在“双轮驱动”战略引领下，公司主要产品各项数据稳定增长。2024年阿胶块实现双位数增长；复方阿胶浆在大品种战略下持续
突破，增速达 50%以上；桃花姬以区域性品牌为圆心，向全国头部健康零食品牌拓展，实现 10%以上增速；阿胶粉通过聚焦高势能品
牌 IP与数字化整合营销大战役，取得更大声量，增速达 75%以上。
（3）组织重塑方面
为推动公司高质量发展，公司持续深化组织架构优化与变革，全面重构人才生态体系。聚焦干部队伍能力提升，强化履职担当。
精心打造素质优良、结构合理、富有活力的人才梯队，为公司经营管理提质增效筑牢根基，助力东阿阿胶行稳致远。
（4）精神重塑方面
2024 年，东阿阿胶推出“初心岐黄 淬炼胶香”特色党建品牌，通过一系列党建活动，传承弘扬华润红色基因，加强凝聚力与向
心力。 2.未来发展展望
2025 年作为“十四五”的收官之年，东阿阿胶以“增长·突破”为关键主题，深化推进胶类产业链“三产融合”协同发展。公
司将继续做强做优做大阿胶主业，全面夯实基石业务，统筹拓展潜力产品，着力培育外延品种。持续体系化推进“一中心 三高地+N
联合”研发创新策略，以创新性驱动、精益化运营为核心，围绕产品与服务提升数字化能力，汇聚新时代新质生产力，全力推动业绩
稳健高质量增长，致力于成为大众最信赖的滋补健康引领者。
（1）“一产”方面
为保障高品质原料持续稳定供应，公司采取全方位、多层次的战略布局。搭建全球供应链体系，以全球化视野整合资源，优化驴
皮采购体系；聚焦产业源头，培育毛驴养殖产业；构建毛驴产业生态，与中国农业大学强强联合，推动毛驴繁育养殖纳入国家畜牧业
计划，同时在国内构建三大涵养基地，为毛驴养殖提供良好发展空间。
（2）“二产”方面
做强 OTC，优化产品组合，加强与各大连锁药店的合作，借助数字化营销手段，精准触达消费者；做专医疗业务，聚焦医疗领域
专业化需求，加强临床研究与学术推广，提升产品在医疗领域的应用价值；做优商超渠道的产品布局，通过营销系列活动，提升产品
市场竞争力；做大数字化营销业务，充分发挥电商平台的流量优势和便捷性，拓展线上销售渠道，提升消费者购物体验。同时，推动
海外渠道突破，提升品牌的国际影响力，推动公司业务高质量发展。
（3）“三产”方面
坚持文化引领，发挥中医药传承创新示范作用。借助东阿打造中医药文化之都这一契机，依托现有资源，申报“5A”级工业景区
，力争成为展示中医药文化的重要窗口；深入品牌渗透，抢占用户心智，推出 VR、人工智能等科技赋能新体验，根植阿胶养生文化
；系统提供诊疗服务，为消费者提供沉浸式中医药文化体验，助力中医药产业创新发展。
二、关于线下药店的营销举措
答：对于公司产品，基于东阿阿胶品牌力与产品优质疗效，消费者点购率较高。公司坚持以消费者为中心，进行系统性的资源投
放，同时以聚焦策略，与全国大型连锁深度合作，致力于为消费者提供更高品质的产品。
未来，公司将不断深化品牌建设，塑造更加强大的品牌影响力，驱动产品销售快速增长。
三、关于复方阿胶浆医疗端的增长规划
答：对于复方阿胶浆，公司始终坚持品牌+动销“双轮驱动”发展战略，兼顾零售与医疗同步发力。过去两年，医疗市场增速高
于零售市场。
目前，复方阿胶浆医疗市场处于起步阶段，结合临床验证、循证医学和学术研究同步推广，围绕癌因性疲乏等病症，不断凸显复
方阿胶浆的专业性，通过学术积累不断拉升复方阿胶浆产品天花板，以医疗市场促进零售市场更大的发展。
四、关于桃花姬阿胶糕的中长期战略规划
答：桃花姬是公司健康消费品领域的核心品牌，未来将不断进行品牌焕新。以气血养颜为基础定位，一方面不断丰富产品矩阵及
功效，树立桃花姬整体品类地位；另一方面抢占美容养颜赛道，通过“阿胶+养颜滋补贵细成分”，争夺美容养颜赛道市场份额，最
高程度匹配公司发展战略。
五、关于健康消费品的重塑规划
答：东阿阿胶以三千年淬炼为传承，在七十多年现代化发展历程中，塑造了“滋补国宝 东阿阿胶”的顶流品牌。
公司与中国食品科学领域知名院校——江南大学，开展产学研深度合作，不断探讨健康消费品发展方向。截至目前，已完成健康
消费品品牌矩阵的初期建构，并不断重塑升级供应链，全力推动公司在健康消费品领域的快速发展。
2025 年，公司将打造全新的健康消费品团队，构筑中医药大健康领域人才高地；做深做透阿胶品类，构建从“阿胶+”“+阿胶
”到气血养护等滋补品类的多元应用场景，创新性全面重塑健康消费品业务。
六、关于产品价格变动的计划
答：公司严格遵循基于市场供需动态平衡的定价原则，秉持审慎的价格稳定策略，短期内暂无价格变动计划。
七、关于投资并购的规划
答：公司的投资并购业务发展，紧密契合“1238”战略规划。目前，已建立了围绕做大众最信赖的滋补健康引领者战略的投资并
购线路图，持续健全瞄准体系和跟踪相关标的，重点围绕气血滋补大健康方向以及美容养颜等方面，积极寻求并购机遇。
八、关于复方阿胶浆是否纳入集采
答：复方阿胶浆医疗占比 10%左右，未来有持续的增长空间。
公司一直以来与国家医保部门保持良好沟通，预计一定时期内，复方阿胶浆不会被纳入集采。
九、关于市值管理的规划
答：让投资者拥有好的持股体验一直是公司追求的目标，东阿阿胶始终秉持“以投资者为中心”的理念，高度重视市值管理工作
。通过高比例分红、大股东增持、以及努力持续引进公募资金等方式，系统性开展价值传导工作；同时对标“三个一流”优秀企业，
组织“引进来”与“走出去”系列活动，学习市值管理先进经验。
2025年，东阿阿胶将全面建立以“价值与共”为基准的市值管理特色运营主题，不断夯实与丰富“价值共建、价值共享、价值共
商、价值共通、价值共识、价值共创、价值共塑、价值共聚”八大子主题的理论根基与实践内容，推动市值管理工作再上新台阶。
十、关于管理层的变动原因
答：近年来东阿阿胶的组织重塑，本质是基于一切为了东阿阿胶好的理念。目前，公司正处于四个重塑目标深化的过程中，管理
层的变动都是为了提升组织能力与战略规划的匹配度。
同时，华润集团拥有健全完善的人才培养体系，对公司的组织发展提供了强有力的指导和支持，从而全方位助力公司战略目标达
成。
十一、关于品牌的海外推广规划
答：2024 年起，公司正式启动海外市场布局，目前发展态势良好。
未来，海外市场定位聚焦以下两方面：第一，针对集中于香港和东南亚的华人群体进行文化传播，通过滋补国宝品牌宣传中医药
文化，借助海外影响力，形成对国内市场的双轮驱动效应，同时通过积极参与外部交流活动，在欧洲开启复方阿胶浆临床验证等工作
，搭建国际多中心平台，以循证证据研究成果证明其疗效，助力复方阿胶浆大品种战略扩展；另一方面，同步统筹驴皮进口资源，全
力保障原料稳定供应。
十二、关于国内外驴皮采购与原料保供
答：国内外驴皮采购比例，随着外部供给与内部需求等因素动态调整。驴皮作为战略原料，目前公司库存比较充足，国内外采购
渠道通畅，有效保障了原料供应的可持续发展。
未来，东阿阿胶将持续深耕国内供应和国际供应两大市场，确保原料供应安全，为公司持续稳健发展奠定坚实基础。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-20/1222858018.PDF
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2025-03-18 17:30│群益证券：给予东阿阿胶增持评级，目标价71.0元
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群益证券王睿哲近期发布研究报告，给予东阿阿胶增持评级，目标价71.0元。报告指出，东阿阿胶2024年实现营收59.2亿元，同
比增长25.6%；净利润15.6亿元，同比增长35.3%。阿胶系列产品营收和毛利率双增长，综合毛利率同比提升2.2个百分点至72.4%。公
司全年大比例分红，全年股息率约为4.1%。预测2025-2027年净利润分别为18.9亿元、22.2亿元和25.5亿元，增速分别为21.4%、17.3
%和15.0%，维持“买进”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025031800030829.shtml
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2025-03-18 01:14│图解东阿阿胶年报：第四季度单季净利润同比增10.30%
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东阿阿胶2024年年报显示，公司主营收入59.21亿元，同比增长25.57%；归母净利润15.57亿元，同比增长35.29%；2024年第四季
度主营收入15.92亿元，同比增长23.67%。但单季扣非净利润3.75亿元，同比下降1.94%。公司负债率21.05%，毛利率72.42%，财务费
用为-1.18亿元，投资收益为5802.85万元。以上数据为公
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