公司报道☆ ◇000938 紫光股份 更新日期：2025-09-13◇ 通达信沪深京F10
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-11 16:31│紫光股份涨8.15%，开源证券一周前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份今日涨8.15%，收报28.67元。开源证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.67亿、29.58亿、35.80亿元，对
应PE为32.4/28.1/23.2倍，维持“买入”评级，看好其算网结合布局及国产集群发展机遇。研报作者盈利预测准确度为42.07%，国联
证券孙树明团队预测精度较高。资讯由AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100026182.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-03 09:50│异动快报：紫光股份（000938）9月3日9点48分触及涨停板
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份（000938）9月3日早盘触及涨停，股价报30.15元，上涨10%。公司为光电共封装CPO、交换机及AIGC概念热点标的，相
关概念板块当日均上涨。尽管主力资金净流出4.2亿元，但游资与散户资金分别净流入1.23亿和2.97亿元，显示短线资金活跃。公司
所属IT服务行业整体下跌，海联讯为领涨股。近五日资金流向显示市场分歧明显，短期情绪偏强。
https://stock.stockstar.com/RB2025090300008968.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-09-02 12:22│开源证券：给予紫光股份买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份2025年上半年营收达474.25亿元，同比增24.96%，归母净利润10.41亿元，同比增4.05%，扣非净利润同比增25.10%，子
公司新华三营收364亿元，同比增37.7%，其中政企及海外业务增速显著。公司推出UniPoD超节点与800G国产化交换机，助力国产算力
集群发展，ICT业务营收同比增37.8%。持续拓展海外市场，拟H股上市以增强研发与国际布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200017786.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-31 17:30│国金证券：给予紫光股份买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份2025年上半年营收达474.25亿元，同比增长24.96%，归母净利润10.41亿元，同比增长2.19%。第二季度营收266.35亿元
，同比增长27.17%，净利润6.92亿元，同比增长18.01%。政企及国际业务放量，新华三政企营收同比大增66%，主要受益于AI服务器
与400G/800G高速交换机需求增长。尽管毛利率环比微降，但控费成效显著。公司AI服务器受益于国产芯片替代加速，且合同负债同
比增长66%，预示后续增长动能。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100010526.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-31 06:24│紫光股份（000938）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份2025年中报显示，营收达474.25亿元，同比增24.96%；归母净利润10.41亿元，同比增4.05%，Q2单季净利润6.92亿元，
同比增18.01%。但毛利率、净利率同比分别下降19.95%、40.41%，三费占比降至6.59%。存货同比大增43.87%，现金流承压，经营性
现金流为负。ROIC中位数8.12%，2024年仅5.07%，资本回报偏低。财务风险显现：有息负债率35.07%，应收账款/利润高达978.14%。
分析师预期2025年净利润22.27亿元，每股收益0.78元。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100001853.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 20:00│紫光股份(000938)2025年8月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
一、介绍公司 2025年上半年经营情况
答：上半年，国际形势依旧比较复杂，给市场增添了不确定性。国内经济则展现出强大的韧性，产业结构持续优化，新动能加快
成长。在 AI产业方面，大模型、生成式 AI等创新技术不断涌现，应用场景越来越丰富，AI 技术正打破传统行业边界，重构业务模
式，为行业客户提质增效提供重要支撑和抓手的同时，更催生了新业态、新场景，成为驱动产业高质量发展的核心引擎。在这样的大
背景下，紫光股份保持战略定力，充分发挥自身“算力×联接”的独特优势，聚焦智算技术和场景化应用，在 AIGC 应用、高效多元
算力供给、高品质网络联接等领域持续加大研发投入，加快技术迭代创新。公司参与全国多个重点城市智算中心建设，联合国产 CPU
、GPU等产业生态合作伙伴，全面抢抓国产化建设机遇，成功落地多个国产万卡智算集群，形成服务国家核心算力枢纽、重点区域城
市算力中心、大型企业智算中心及中小用户算力需求的多层次智算解决方案能力矩阵。同时，公司大力拓展海外市场，不断推出适配
国际市场的产品与解决方案，加强产品海外认证，渠道赋能和产品丰富度不断提高。
2025年 1-6月份，公司实现营业收入 474.25亿元，同比增长24.96%；实现归母净利润 10.41亿元，同比增长 4.05%；实现扣非
归母净利润 11.18 亿元，实现同比增长 25.10%。其中第二季度营收 266.35 亿元，同比增长 27.17%，环比增长 28.12%；第二季度
归母净利润 6.92亿元，同比增长 18.01%，单季业绩提升显著。
核心子公司新华三上半年实现营业收入 364.04亿元，同比增长 37.75%；净利润 18.51 亿元，同比增长 1.72%。从新华三收入
构成来看，国内政企业务收入实现 310.35亿元，同比增长 53.55%，主要受整个互联网行业需求持续增长带动和公司在互联网厂商的
全面布局；国际业务收入 19.19 亿元，同比增长 60.25%，均实现高速增长。
在产品侧，公司重点规划并推出 UniPoD S80000超节点，64卡单机柜超节点较 8台 8卡服务器组网训练效率提升 25%、推理效率
提升 63%，目前已完成在多个项目的部署；推出高密液冷整机柜方案，单柜支持 64张高性能 AI加速卡或千核级 CPU部署需求，大幅
提升算力部署密度；推出新一代无损网络解决方案及算力集群交换机，有效带宽提升 107%，基于信元交换技术实现 GPU和网卡解耦
，多元异构算力接入免调优；发布 LinSeer Hub灵犀使能平台，适配超过 20款 GPU 和 60多个大模型，并通过多维算子优化技术提
升 20%训推效率。
在国内市场开拓上，公司深度参与诸多行业客户数字化建设重点项目。在互联网领域，公司中标多个主流通用计算平台、AI整机
柜、800G 高速网络交换机的量产项目。针对 AI 业务推出的800G CPO硅光交换机、DDC 智算网络架构也在头部互联网企业正式上线
部署。公司不仅与互联网厂商在网络和服务器等基础架构上形成合作，还在前沿技术预研、技术标准联合定义、功能特性联合开发等
方面深度合作。在智慧企业领域，公司为大模型厂商、算力服务商及汽车自动驾驶、生物医药、智能制造等行业头部企业提供 AI 算
力基础设施支撑，截至目前已助力超 100 家企业实现智算集群落地。在数字金融领域，公司拥有金融大模型算力平台、金融无损数
据中心、绿色数据中心、金融广域网等多个金融解决方案，助力工行、建行、农行等多家金融机构搭建数字化平台，并提供智能网络
、智能算力、智能终端、智能运维等产品与方案。为顺应运营商市场变化，公司加大与运营商在智算和政企方向的合作；以多元异构
算力供给和以太标准联接作为在智算市场的核心价值，重点与运营商在分布式多机推理资源池和行业 AI一体机方面加强合作；抓住
云网基础能力升级与智能化升级机遇，重点推进运营商政企 AI+转型，在多个重点行业与运营商做好技术与市场紧密协同。
在海外市场，公司继续深化本地化战略，深耕亚洲、中东、欧洲及拉美区域的运营商、政府和教育等重点行业，持续扩大面向海
外市场的高性能WIFI7、园区全光网络、高性能 G7服务器组合的推广。其中，在日本、沙特、菲律宾等国家的运营商市场实现里程碑
式突破，在新加坡、菲律宾实现数据中心业务重要项目落地，同时助力日本顶尖学府完成智能化改造，打造教育行业标杆案例。公司
与德国、哈萨克斯坦、马来西亚等国家的头部独立软件开发商达成战略合作，联合打造海外行业定制方案。面向国际市场发布全新子
品牌“H3C Aolynk”，以“AI 全联接”理念推出极简网络产品矩阵，满足国际中小企业及行业细分客户需求。
二、如何看待公司在 scale up技术上的发展？
答：公司已在 scale up 领域积极投入，并保持深厚的技术积累。scale up 是横跨计算、连接的交叉领域，既需要对基于 PCIe
的机内计算连接有深入了解，也需要整合以太网等开放连接技术。公司在算力与联接两大产品线的技术积累使我们在该领域具有显
著优势。此外，配合国内多元 GPU 生态，scale up 技术目前处于快速发展阶段，相较于已经较为稳定的传统以太网方案，在链路层
、物理层等方面仍有较多优化空间，这正是公司可以充分发挥产业和技术优势的领域。
三、随着机柜整体功耗提升，液冷技术渗透率会有所提升，请问公司在液冷领域有哪些布局和进展？
答：公司对于液冷技术的研发和部署已有多年，液冷组件已成为服务器的可选配置，其中冷板式液冷方面可作为标配配置。随着
成本和技术的进步，越来越多的行业客户选择使用液冷解决方案。目前，公司已陆续推出全冷板液冷服务器、冷板式及浸没式交换机
、液冷整机柜等创新型产品以及箱式浸没液冷、相变浸没式液冷、G-Flow 油类浸没液冷解决方案，从设计到实施的全方位产品支持
，并提供全生命周期管理的一站式服务。预计未来整机柜产品将基本全部采用液冷方案，公司已对液冷产品的产能进行了相应的规划
，以迎接未来市场需求的增长。
四、公司在 OCS交换机和相干光网连接的发展情况如何？
答：OCS 以其相对简化的物理层特点，在智算领域相较传统电交换有一定的优势。OCS的商业化部署，核心点在于软件部署层面
，这也是公司的优势所在。公司正在积极跟进 OCS领域，未来大家也会看到公司在 OCS部署方面的一些成果。相干光技术是一项已经
存在了很多年的技术，未来公司将和包括 DSP芯片、硅光组件等生态合作伙伴积极合作，进行相关部署。
五、公司在网络产品方面有何最新进展？
答：上半年，公司发布了基于 DDC架构的新一代无损网络解决方案以及基于国产关键芯片与核心元器件的 800G国芯智算交换机
，扩充了系列国产化交换机产品矩阵。此外，公司还发布了全光网络 5.0解决方案，通过在架构、业务和 AI技术层面的深度融合，
大幅提升园区网络的建维效率、降低网络部署成本，并灵活适配教育、医疗、制造等关键应用场景。上半年 400G和 800G 交换机产
品收入均取得了较快的增长，预计未来将继续保持这种良好的增长势头，下半年至明年需求增长会更为明显。
六、公司上半年的海外业务增长非常快，能否具体说明是哪些区域增长较快？
答：2025年上半年，公司海外业务取得了高速的增长，东南亚、中东、中亚和欧洲是公司海外业务的重点布局区域。目前，东南
亚和中亚地区布局早，收入占比较大；在中东和欧洲地区，公司已在沙特、阿联酋、德国、波兰等地设立子公司，并在沙特设立区域
总部，这两年也落地了重要的标杆项目。此外，能够向欧洲市场提供先进网络技术和快速响应能力的 ICT供应商并不多，加之公司的
全栈解决方案能力和丰富的行业经验，公司会进一步加大对欧洲等地的布局和市场拓展。
七、公司财务费用后续优化的路径和空间如何？
答：2024 年 9 月公司通过自有资金和并购贷的方式收购新华三30%股权，新增了约 90亿元境外并购贷款，相应增加财务费用。
此外，根据会计准则要求，考虑到公司对于剩余新华三 19%股权存在未来收购的潜在义务，公司将该收购潜在义务作为期权负债入账
，因此 19%股权涉及的期权负债会有利息的计提。未来，公司将不断优化资本结构，并通过与合作银行沟通、置换高息贷款等方式，
尽量降低资金成本。
八、目前公司港股上市进展如何？
答：公司已向香港联交所递交了本次 H股发行并上市申请，已向中国证监会报送了本次发行并上市的备案申请材料并已获中国证
监会接收。本次 H股发行并上市尚需取得中国证监会、香港证券及期货事务监察委员会和香港联交所等相关政府机关、监管机构、证
券交易所的备案、批准或核准，公司正在积极有序推动港股上市工作。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-01/1224632755.PDF
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 19:20│图解紫光股份中报：第二季度单季净利润同比增长18.01%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份2025年中报显示，公司主营收入达474.25亿元，同比增长24.96%；归母净利润10.41亿元，同比增4.05%；扣非净利润11
.18亿元，同比大增25.1%。单季度来看，二季度主营收入266.35亿元，同比增长27.17%；归母净利润6.92亿元，同比增长18.01%；扣
非净利润7.09亿元，同比增长28.72%，业绩增长强劲。公司毛利率为15.24%，负债率82.36%，财务费用7.1亿元，投资收益3827.9万
元。整体呈现营收与利润双增，盈利能力持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900038339.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-29 16:40│紫光股份(000938)：上半年净利润10.41亿元 同比增长4.05%
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇8月29日丨紫光股份(000938.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入474.25亿元，同比增长24.96%；归属于
上市公司股东的净利润10.41亿元，同比增长4.05%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润11.18亿元，同比增长25.10%
；基本每股收益0.3639元。
https://www.gelonghui.com/news/5072143
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-20 16:11│紫光股份涨5.76%，山西证券二个月前给出“买入”评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份今日涨5.76%，收报27.71元。山西证券研报《并购费用影响短期利润，2025 AI动能持续保持强劲》给予公司“买入”
评级，预计2025-2027年净利润分别为18.12亿、24.50亿、31.64亿元，同比增长15.3%、35.2%、29.2%。研报指出，尽管并购费用短
期影响利润，但AI业务增长动能强劲。证券之星数据显示，该研报作者盈利预测准确率为42.46%，国联证券孙树明团队预测准确性更
高。内容由AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025082000030732.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-08-04 15:03│紫光股份(000938)：公司X10000系列分布式存储可应对仿真数据、动捕数据的大规模存储需求
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份推出覆盖具身智能训练全流程的解决方案，涵盖高效存储与算力支撑，提升数据处理与模型训练效率，助力智能ICT基
础设施发展。
https://www.gelonghui.com/news/5048224
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-06-12 12:22│国金证券：给予紫光股份买入评级，目标价31.2元
─────────┴────────────────────────────────────────────────
国金证券看好紫光股份，给予“买入”评级，目标价31.2元。公司提升对新华三持股至81%，计划赴港上市，加大AI投入。AI服
务器采用国产芯片比例高，受益于国产替代。布局白盒交换机，有望在Scale-up域突破。预计2025-2027年净利润稳步增长，增速超4
0%。
https://stock.stockstar.com/RB2025061200014508.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-30 16:19│紫光股份：向香港联交所递交境外上市外资股（H股）发行上市申请
─────────┴────────────────────────────────────────────────
5月30日，紫光股份（000938）公告称，公司已于2025年5月29日向香港联交所递交了发行境外上市外资股（H股）并在香港联交
所主板挂牌上市的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本次发行并上市的申请资料。该申请资料为公司按照香港证监会及香港联
交所的要求编制和刊发，为草拟版本，其所载资料可能会适时作出更新和修订。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=fbYHanXYAaQ%3D
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-30 08:03│紫光股份(000938)向香港联交所递交H股发行上市申请并刊发申请资料
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份于2025年5月29日向香港联交所提交H股上市申请，并刊登了相关资料，该文件为草拟版本，后续可能更新。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1299457.html
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-29 22:45│紫光股份向港交所提交上市申请书
─────────┴────────────────────────────────────────────────
格隆汇5月29日｜据港交所文件，紫光股份有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信建投国际、法国巴黎银行、招
银国际。
https://www.gelonghui.com/live/1927627
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-26 17:25│引领园区网效率革命：紫光股份旗下新华三正式发布全光网络5.0解决方案
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份旗下新华三集团发布全光网络5.0解决方案，通过融合以太光与PON技术，实现网络部署成本降75%、运维效率提60%，满
足教育、医疗、制造等场景需求，助力行业智慧升级。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=949066
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-22 18:17│山西证券：给予紫光股份买入评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
山西证券研报指出，紫光股份2024年营收790.24亿元，净利润下降25.23%，主要因并购财务费用增加及毛利率下滑。但2025年Q1
净利润回升，AI服务器需求强劲，海外业务增速显著。公司正推进H股上市以优化资本结构，预计2025-2027年净利润将稳步增长，维
持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025052200030319.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-13 20:00│紫光股份(000938)2025年5月13日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份有限公司于2025年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式召
开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有1、董事、总裁王竑弢，2、独立董
事周绍朋，3、副总裁、董事会秘书张蔚，4、副总裁、财务总监秦蓬。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-13/1223537984.PDF
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-08 19:28│高效、稳定、易运维！紫光股份旗下新华三发布智能制造无线网络解决方案
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份旗下新华三集团发布基于Wi-Fi 7的智能制造无线网络解决方案，融合双发选收与4i+技术，提升工业无线网络的可靠性
与效率，适用于柔性制造和仓储场景。该方案解决传统无线稳定性差、管理复杂等问题，支持智能业务保障和高效运维，助力制造企
业实现高弹性生产网络。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=917940
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-05-02 14:30│平安证券：给予紫光股份增持评级
─────────┴────────────────────────────────────────────────
平安证券发布研报称，紫光股份2024年营收790.24亿元，净利润15.72亿元，同比下降；2025年一季度营收增长22.25%，净利润
下降15.75%。新华三营收增速加快，国际业务显著增长。公司布局AI全栈技术，提升算力与应用能力，维持“增持”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025050200002768.shtml
─────────┬────────────────────────────────────────────────
2025-04-29 20:00│紫光股份(000938)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
─────────┴────────────────────────────────────────────────
紫光股份有限公司于2025年4月29日在紫光股份会议室（电话会议）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有EastPointAsse
t刘玉恩；UGINVESTMENT羅育辰；安和私募王珏；北京鼎问魏宇镜；北京鸿道方云龙，上市公司接待人员有董事长于英涛，总裁王竑
弢，副总裁、董事会秘书张蔚，副总裁、财务总监，秦蓬，新华三高级副总裁、财务总监罗家承。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223452572.PDF
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|