公司报道☆ ◇000938 紫光股份 更新日期：2025-11-27◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-24 16:29│紫光股份(000938)：全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术路线
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格隆汇11月24日丨紫光股份(000938.SZ)在互动平台表示，公司全面布局液冷技术，可提供冷板式、浸没式、喷淋式等多种技术
路线，致力于打造技术先进、性能卓越的全栈液冷解决方案，并推出面向AI计算和智能科学计算领域的液冷整机柜产品系列。作为国
内极少数具备液冷整机柜设计制造全流程和大规模交付能力的厂商，公司持续完善液冷产业布局，在现有产能基础上积极筹建更大规
模生产线以应对市场需求的增长。
https://www.gelonghui.com/news/5123043
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2025-11-24 16:28│紫光股份(000938)：公司800GCPO硅光交换机产品已具备量产与商用交付能力
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紫光股份（000938.SZ）宣布其800GCPO硅光交换机已具备量产与商用交付能力。该产品基于单芯片51.2T技术，支持64个400G/80
0G端口，融合CPO硅光、创新散热与智能无损网络设计，可满足大模型训练、推理及多模态AI场景的高速互联需求，显著提升智算集
群的能效比与网络低时延性能。目前正推进与多家互联网头部企业的现网测试验证。
https://www.gelonghui.com/news/5123041
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2025-11-19 19:56│紫光股份(000938)：信达证券丰实2号单一资产管理计划拟减持不超过1%股份
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格隆汇11月19日丨紫光股份(000938.SZ)公布，股东信达证券-天津信恒同邦企业管理合伙企业（有限合伙）-信达证券丰实2号单
一资产管理计划（简称“信达证券丰实2号单一资产管理计划”）计划在本公告披露之日起15个交易日后的3个月内通过集中竞价方式
减持公司股份不超过28,600,798股（约占公司总股本的1.00%）。
https://www.gelonghui.com/news/5120788
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2025-11-17 19:57│紫光股份(000938)：紫光国际对新华三的持股比例将提升至82.8%
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紫光股份公告，紫光国际拟以1.28亿美元收购新华三1.80%股权，交易价735.99美元/股，与此前协议定价一致。同时，信华智联
、中信金融资产等投资者合计收购新华三约9.1%股权。交易完成后，紫光国际持股比例将由81%提升至82.80%，仍为控股方，公司合
并报表范围不变。本次收购为关联交易，资金来源为自有或自筹。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1370163.html
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2025-11-17 14:48│广东电信携手紫光股份旗下新华三，完成DDC架构智算网络方案落地测试
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广东电信联合新华三完成DDC架构智算网络落地测试，验证其在异构算力兼容、无损传输与组网稳定性方面的显著优势。测试显
示，DDC架构在All-to-All与All-Reduce场景下，有效带宽较传统RoCE提升24.54%至100%，吞吐量更稳定，尤其在大消息规模下表现
突出。该架构支持多品牌GPU兼容，具备天然流量均衡与微秒级业务收敛能力，可平滑扩展至7万卡规模。作为运营商首次端到端验证
，DDC为智算中心网络演进提供更优方案，推动算力网络向开放、智能、高效方向发展。
http://www.dongtaibao.cn/#/releaseDetail?id=1187360
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2025-11-02 11:40│开源证券：给予紫光股份买入评级
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紫光股份2025年前三季度营收773.22亿元，同比增31.41%，归母净利润14.04亿元，同比增5.15%，子公司新华三营收达596.23亿
元，同比增48.07%。受算力卡供给限制影响，下调2025-2027年净利润预测至17.77/25.60/31.86亿元，维持“买入”评级。公司推出
UniPoD超节点及102.4T交换机，加速液冷技术应用，助力国产算力集群发展。持续拓展海外布局，拟H股上市募资，增强研发与国际
竞争力。风险因素包括云需求不及预期、AI发展放缓等。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200002997.shtml
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2025-11-02 11:10│国金证券：给予紫光股份买入评级
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紫光股份2025年前三季度营收达773.22亿元，同比增长31.41%，其中3季度营收298.97亿元，同比增43.12%。政企与国际业务成
为增长主力，新华三政企营收同比增78%，国际业务收入同比大增125%。AI服务器及高速交换机需求旺盛推动业绩增长，但毛利率因
低毛利产品占比上升降至11.32%。公司持续布局智算全栈能力，推进超节点与光互联技术落地，AI云平台加速落地。尽管短期盈利承
压，但控费成效显著，长期看好其在scale-up领域突破。
https://stock.stockstar.com/RB2025110200002527.shtml
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2025-11-01 06:38│紫光股份（000938）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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紫光股份2025年三季报显示，营收达773.22亿元，同比增31.41%，但归母净利润14.04亿元，同比下降11.24%，单季利润降幅扩
大至37.56%。毛利率与净利率分别下滑22.01%、35.21%，应收账款占净利润比高达903.68%，现金流与债务风险受关注。尽管ROIC长
期偏低，公司仍聚焦智算与国产化，上半年营收474.25亿元，同比增长24.96%，扣非净利润增长25.10%。核心子公司新华三营收增37
.75%，政企与海外业务均实现高增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025110100007283.shtml
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2025-10-31 03:15│图解紫光股份三季报：第三季度单季净利润同比下降37.56%
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紫光股份2025年前三季度主营收入达773.22亿元，同比增长31.41%；归母净利润14.04亿元，同比下降11.24%；扣非净利润14.6
亿元，同比增长5.15%。单季度看，第三季度收入298.97亿元，同比增43.12%；归母净利润3.63亿元，同比下降37.56%；扣非净利润3
.42亿元，同比下降30.88%。公司负债率81.61%，财务费用9.13亿元，毛利率13.72%，投资收益2117.07万元。营收持续增长，但净利
润承压。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100003316.shtml
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2025-10-30 20:08│紫光股份(000938)：前三季净利润14亿元 同比下降11.24%
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格隆汇10月30日丨紫光股份(000938.SZ)公布三季度报告，前三季营业收入773.2亿元，同比增长31.41%，归属于上市公司股东的
净利润14亿元，同比下降11.24%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润14.6亿元，同比增长5.15%。
https://www.gelonghui.com/news/5107208
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2025-10-30 20:00│紫光股份(000938)2025年10月30日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司 2025年前三季度经营情况
答：今年 1-9 月份，公司实现营业收入 773.22 亿元，同比增长31.41%；实现扣非归母净利润 14.6 亿元，同比增长 5.15%。
第三季度延续了第二季度良好的增长态势，收入同比增长 43.12%，季度增速持续上升。前三季度经营活动产生的现金流量净额为 2.
72亿元，得到大幅改善。核心子公司新华三集团有限公司（以下简称“新华三”）1-9月实现营业收入 596.23亿元，同比增长 48.07
%；净利润 25.29 亿元，同比增长 14.75%。从新华三收入构成来看，在整个互联网行业需求持续增长带动下，国内政企业务实现营
业收入 515.02亿元，同比增长 62.55%；国际业务收入 34.78亿元，同比增长 83.99%，均实现了高速增长。
今年前三季度，全球局势复杂多变，多国面临经济增长挑战。我国经济在结构性调整中持续恢复，着力扩内需、稳增长，高科技
行业投资增长明显。从行业发展来看，AI产业迎来爆发式发展，大模型技术快速迭代，应用落地加速，从智能办公、内容生成到科学
研究、产业赋能。各省市陆续出台 AI治理政策，推动 AI 产业健康快速发展。公司紧抓人工智能产业发展机遇，充分发挥“算力×
联接”的协同优势，深化“AI in ALL”与“AI for ALL”战略。公司持续推出新一代智算产品与解决方案，满足行业客户在大模型
训推效率提升、大规模算力集群部署、智能运维及绿色节能等方面的核心需求，并以“AI+场景化解决方案”助力政府、互联网、运
营商、金融、医疗等众多行业客户加快“人工智能+”行动落地。
在算力层面，继 UniPoD S80000 超节点产品完成在多个大型项目的集群化部署的同时，公司全面推进下一代千卡及以上更大规
模超节点产品的研发和落地。超节点是典型的 ICT融合架构，也正是公司最擅长的领域。公司将和国内厂商深度合作，打造对标海外
厂商的超节点智算产品；公司加速推进在相变冷板等新兴液冷技术的开发验证与产品化落地，全面满足高密算力集群和高功耗芯片带
来的数据中心降耗需求；公司正在积极筹建液冷整机柜生产线，构建液冷整机柜从设计到制造全流程、大规模交付的完整能力。
在联接层面，公司推出新一代无损网络解决方案及算力集群交换机，有效带宽提升了 107%，基于信元交换技术实现 GPU 和网卡
解耦，多元异构算力接入免调优；发布了全新一代 800G AI智算交换机，搭载业界领先的 102.4T 超高性能交换芯片，提供多达 128
个 800G全速端口，实现了性能、时延、能效与运维等大幅提升；公司在光互联领域持续深耕，重点布局基于硅光的 CPO和NPO技术，
以及 OCS光交换技术等方向，为大模型训推效率提升提供坚实底层支撑。
在软件层面，公司基于通算智算一体化能力，打造了集智能算力调度、资源精细监控与自动化运维、一站式大模型服务于一体的
AI云平台，从统一架构的云底座，到全场景覆盖的行业云方案，满足不同行业、不同场景下的部署需求。
在行业拓展方面，在国内产业升级的大背景下，聚焦智算中心、智能制造等核心场景，持续迭代行业解决方案，第三季度又成功
突破装备制造、基础能源、消费电子等领域的多家头部客户的重点项目，深度参与了重庆、青海、河北等多地智算中心建设。在互联
网领域，公司与各大互联网厂商的合作规模持续保持高速增长态势，合作范畴包括网络、服务器基础架构以及前沿技术预研、技术标
准联合定义、功能特性联合开发、解决方案深度融合等诸多方面。公司携手小红书完成国内首个基于 DDC架构的智算网络规模化实测
验证，测试结果优异，充分说明了其在性能、免调优和运营成本等方面的综合优势， 将进一步加大在互联网、运营商等大规模智算
集群项目中的应用部署。
面对政企用户深化国产化建设需求，作为政企客户国产化建设核心合作伙伴，公司具备从基础设施到云平台的整体解决方案能力
，并以政务云、央国企云为核心抓手，陆续中标多个地区政务云国产化项目。同时，公司积极响应“人工智能+”行动意见，以行业
智能体为发力点，继在多地成功上线多个政府政务智能体、城轨智能体、教育智能体后，在生产制造、质量检测等多个领域加快推动
行业智能体的落地应用。
前三季度，国际业务高速增长，在战略客户、生态合作、中小企业及行业细分市场不断突破。目前公司已在亚洲、欧洲、非洲、
拉丁美洲等地区设立 22个海外分支机构，海外合作伙伴数量近 3,600家，服务网络已覆盖 181个国家和地区。在欧洲、亚洲、非洲
等多地的运营商、政府、教育、工业制造、文化娱乐等领域落地标杆性项目，比如与西班牙电信、欧洲游戏与影视企业PLAION、意大
利生命科技高等技术学院、泰国帕那空皇家大学、菲律宾大气地球物理和天文服务管理局、巴基斯坦里法国际大学及南非水泥公司等
全球客户的深度合作。公司持续深耕中东及中亚地区市场，与当地数据安全、智算、智慧城市领域服务商、本地运营商及细分头部企
业深化战略协同，并持续夯实本地化交付能力。公司紧跟国家一带一路政策，对沿线国家的中资制造企业数字化建设精耕细作，深度
参与了交通、电力、能源、市政、房建等中资对外承包工程的数字化建设。
公司将持续深度布局 AI和海外市场，充分发挥自身“算力×联接”的全栈能力，以差异化和先发优势助力行业客户加快“人工
智能+”行动落地。
二、公司对明年 AI服务器业务有何规划？
答：针对 AI服务器业务的发展，公司将结合现有资源与技术路径优化布局，继续积极与国内芯片厂商展开合作，持续评估市场
动态与供应链情况，推动 AI服务器业务在行业客户稳步增长。
三、公司已推出超节点产品，今后有什么进一步的布局？
答：公司基于 scale up 技术基础，结合自身在网络产品方面的优势，与国内芯片厂商进行深入合作，共同为行业客户提供具有
高性价比的整体解决方案。在超节点产品上，公司已有与互联网厂商成功合作的项目和经验，也会进一步加强与国内芯片的深度融合
，继续推进超节点产品的研发和布局。
超节点服务器目前处于应用推广初期，预计未来毛利率情况优于传统服务器。主要原因有两点：一是超节点属于融合 ICT产品的
解决方案，不仅包含计算资源，还整合了网络联接部分，具备一定的解决方案属性；二是超节点产品在训练和推理效率方面有显著提
升。
四、当前 ICT产品需求旺盛，请介绍目前交换机市场的竞争格局、毛利率情况及未来展望？
答：国内交换机市场参与者总体稳定，主要厂商格局未发生明显变化。公司的交换机产品主要分为园区交换机、数据中心交换机
两大类，在各类细分市场中公司持续保持市场份额前列。园区交换机的毛利率整体保持稳定，数据中心交换机受到互联网定制化产品
份额上升的影响，毛利率虽有承压，但随着收入规模快速增长，总体毛利额呈增长态势。公司正在通过优化成本结构、提升内部研发
效率和制造效率、加强与新兴供应商合作等措施，持续提升毛利率水平。
五、三季度毛利率环比下降的主要原因是什么？
答：三季度毛利率环比下降主要受收入结构变化影响。由于互联网定制化服务器发货量大幅增加，且相关收入在三季度集中确认
，推动公司整体收入和毛利额增长，但定制化服务器毛利率较低，影响公司整体毛利率水平。尽管交换机业务也实现快速增长，但服
务器收入体量更大，对毛利率影响更为明显。
六、公司前三季度经营性现金流有明显改善，请问是什么原因？
答：公司第三季度实现经营活动产生的现金流量净额 30.88亿元，主要因为上半年互联网行业需求增长迅速，出货量处于年内高
点，因账期原因，回款相应延后至第三季度所致。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-11-01/1224781873.PDF
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2025-10-13 08:40│海通国际：上调紫光股份目标价至33.21元，给予增持评级
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海通国际上调紫光股份目标价至33.21元，维持“增持”评级。公司2025年上半年营收达474.25亿元，同比增24.96%，其中Q2营
收266.35亿元，同比增27.17%，环比增28.12%，收入加速增长主要受互联网行业需求旺盛及新华三业务拉动。新华三营收同比增37.7
5%，政企与国际业务均实现高增长。尽管毛利率有所下滑，但扣非净利润同比增长25.10%。存货与合同负债维持高位，反映行业景气
度持续。
https://stock.stockstar.com/RB2025101300002507.shtml
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2025-09-26 15:22│紫光股份(000938)：公司800G系列光模块已经批量发货
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格隆汇9月26日丨紫光股份(000938.SZ)在互动平台表示，公司800G系列光模块已经批量发货。
https://www.gelonghui.com/news/5089825
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2025-09-23 17:27│天风证券：给予紫光股份增持评级
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紫光股份2025年上半年营收达474.25亿元，同比增24.96%，归母净利润10.41亿元，同比增4.05%，扣非净利润同比增长25.10%。
ICT基础设施及服务收入达360.42亿元，同比增37.80%，占比升至76%。控股子公司新华三营收364.04亿元，同比增37.75%，政企与国
际业务增长显著。受益AI浪潮，公司聚焦“AI for ALL”，推出超节点、液冷整机柜、800G国芯交换机等创新产品，强化算力与联接
布局。尽管上半年毛利率、净利率承压，但费用管控有效。
https://stock.stockstar.com/RB2025092300027703.shtml
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2025-09-18 16:33│紫光股份涨5.20%，开源证券二周前给出“买入”评级
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紫光股份今日涨5.20%，收报30.94元。开源证券研报维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为25.67亿、29.5
8亿、35.80亿元，对应PE为32.4/28.1/23.2倍，看好其算网融合布局及国产集群发展机遇。研报作者盈利预测准确度为42.07%，国联
证券孙树明团队预测更精准。信息来源于证券之星AI算法整理，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091800025256.shtml
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2025-09-11 16:31│紫光股份涨8.15%，开源证券一周前给出“买入”评级
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紫光股份今日涨8.15%，收报28.67元。开源证券研报预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.67亿、29.58亿、35.80亿元，对
应PE为32.4/28.1/23.2倍，维持“买入”评级，看好其算网结合布局及国产集群发展机遇。研报作者盈利预测准确度为42.07%，国联
证券孙树明团队预测精度较高。资讯由AI生成，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025091100026182.shtml
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2025-09-03 09:50│异动快报：紫光股份（000938）9月3日9点48分触及涨停板
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紫光股份（000938）9月3日早盘触及涨停，股价报30.15元，上涨10%。公司为光电共封装CPO、交换机及AIGC概念热点标的，相
关概念板块当日均上涨。尽管主力资金净流出4.2亿元，但游资与散户资金分别净流入1.23亿和2.97亿元，显示短线资金活跃。公司
所属IT服务行业整体下跌，海联讯为领涨股。近五日资金流向显示市场分歧明显，短期情绪偏强。
https://stock.stockstar.com/RB2025090300008968.shtml
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2025-09-02 12:22│开源证券：给予紫光股份买入评级
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紫光股份2025年上半年营收达474.25亿元，同比增24.96%，归母净利润10.41亿元，同比增4.05%，扣非净利润同比增25.10%，子
公司新华三营收364亿元，同比增37.7%，其中政企及海外业务增速显著。公司推出UniPoD超节点与800G国产化交换机，助力国产算力
集群发展，ICT业务营收同比增37.8%。持续拓展海外市场，拟H股上市以增强研发与国际布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025090200017786.shtml
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2025-08-31 17:30│国金证券：给予紫光股份买入评级
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紫光股份2025年上半年营收达474.25亿元，同比增长24.96%，归母净利润10.41亿元，同比增长2.19%。第二季度营收266.35亿元
，同比增长27.17%，净利润6.92亿元，同比增长18.01%。政企及国际业务放量，新华三政企营收同比大增66%，主要受益于AI服务器
与400G/800G高速交换机需求增长。尽管毛利率环比微降，但控费成效显著。公司AI服务器受益于国产芯片替代加速，且合同负债同
比增长66%，预示后续增长动能。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100010526.shtml
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2025-08-31 06:24│紫光股份（000938）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升
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紫光股份2025年中报显示，营收达474.25亿元，同比增24.96%；归母净利润10.41亿元，同比增4.05%，Q2单季净利润6.92亿元，
同比增18.01%。但毛利率、净利率同比分别下降19.95%、40.41%，三费占比降至6.59%。存货同比大增43.87%，现金流承压，经营性
现金流为负。ROIC中位数8.12%，2024年仅5.07%，资本回报偏低。财务风险显现：有息负债率35.07%，应收账款/利润高达978.14%。
分析师预期2025年净利润22.27亿元，每股收益0.78元。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100001853.shtml
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