公司报道☆ ◇000938 紫光股份 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-05 18:40│华鑫证券：首次覆盖紫光股份给予买入评级
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华鑫证券首次覆盖紫光股份并给出“买入”评级。公司发布业绩显示2025年及2026年一季度营收与利润双高增，核心子公司新华
三增长强劲。主要驱动因素为AI算力红利、国产化替代加速及液冷、CPO硅光等技术迭代。公司作为全栈ICT龙头，在交换机及WLAN等
领域市场份额领先，并稳步推进收购新华三剩余股权。机构预测其未来三年业绩将持续增长，受益于智算建设红利，给予买入评级。
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https://stock.stockstar.com/RB2026050500007640.shtml
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2026-05-05 15:10│国金证券：给予紫光股份买入评级
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国金证券给予紫光股份买入评级。公司2025年一季度营收279.85亿元，归母净利润7.88亿元，双双大幅增长。核心子公司新华三
营收增45.1%，国内政企与国际业务增速均超50%，成为主要增长动力。费用端显著优化，财务费用率大幅下降释放利润弹性。公司预
付款项大增，主动备货以应对芯片短缺，保障全年交付。预计2026-2028年净利润持续高增，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050500004047.shtml
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2026-04-30 06:26│紫光股份（000938）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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紫光股份2026年一季报显示，营收279.85亿元同比增长34.61%，归母净利润7.88亿元同比大增126.06%。然而，公司应收账款规
模庞大，占上年归母净利润比重高达867.52%，且经营性现金流为负，财务风险需关注。尽管净利率有所改善，但毛利率下滑，整体
资本回报率处于一般水平。分析认为公司业绩依赖研发与营销驱动，需警惕高应收账款带来的资金回笼压力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026043000020397.shtml
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2026-04-29 21:43│开源证券：给予紫光股份买入评级
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开源证券维持紫光股份买入评级。公司2026年一季度业绩超预期，营收279.85亿元增34.61%，归母净利增126.06%。核心子公司
新华三海内外业务双轮驱动，AI服务器及交换设备需求加速释放。公司发布800G国芯智算交换机及国产GPU方案整机柜，深化政企合
作。机构上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润33.19亿/47.16亿/56.34亿元，当前估值具备吸引力。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042900066937.shtml
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2026-04-29 20:28│紫光股份(000938)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、您好！请问，公司 AI服务器业务的毛利率区间是多少？与传统网络设备（交换机、路由器）相比差距有多大？公司如何通过
软件/服务附加值提升 AI业务盈利能力？
答：公司具有“算力×联接”的协同优势和 ICT 全栈能力，在智算解决方案、算力调优服务等方面进行了深度布局, 并持续推
进光互联与超节点两大前沿技术方向研发、丰富国产化产品矩阵、加速智能体场景应用落地。同时积极拓展海外等市场，持续优化业
务结构。从整体来看，AI服务器毛利率水平较网络设备偏低。
2、请问紫光股份的超节点，现在已经在什么客户这里使用了？新华三的交换机，在字节、阿里等的份额大概是多少百分比？谢
谢。
答：超节点是一套 AI计算解决方案，融合了网络、操作系统、算子库调优、推理框架及集合通信库等，公司与多家头部互联网
厂商持续推进大规模算力集群与超节点系统建设，支持其核心业务及新型 AI应用场景落地，显著提升客户数据中心的算力密度及资
源利用率。同时，超节点的需求不仅集中在大型互联网企业，其他互联网厂商也在积极开展相关测试，运营商已进入测试阶段，头部
金融企业也在筹备和推进测试验证工作。此外，一些大模型公司以及电力行业的大型企业对超节点也有较强场景需求意愿。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225264660.PDF
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2026-04-29 01:32│紫光股份(000938)发布一季度业绩，归母净利润7.88亿元，同比增长126.06%
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智通财经APP讯，紫光股份(000938.SZ)发布2026年第一季度报告，第一季度，公司实现营业收入279.85亿元，同比增长34.61%。
归属于上市公司股东的净利润7.88亿元，同比增长126.06%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.2亿元，同比增长51
.64%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1435830.html
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2026-04-28 20:00│紫光股份(000938)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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一、介绍公司 2026年一季度经营情况
答：一季度，公司实现营业收入达到 279.85 亿元，同比增长34.61%；归属于上市公司股东的净利润达到 7.88亿元，同比增长1
26.06%。新华三第一季度实现营业收入 221.89 亿元，同比大幅增长 45.08%，其中国内政企业务收入 190.71 亿元，同比增长55.61
%；国际业务收入 16.46亿元，同比增长 56.62%。新华三第一季度实现净利润 9.49亿元，同比增长 28.16%。
年初以来，公司积极抢抓人工智能建设与应用市场机遇，深化推进“算力×联接”战略，在“算、网、存、云、安、维”全线发
力，加速推进智算和国产化领域业务落地。公司深度参与了多个智算中心重大项目建设，并持续推进光互联与超节点两大前沿技术方
向研发、丰富国产化产品矩阵、加速智能体场景应用落地、完善产业生态体系。同时，公司充分发挥自身优势，与产业链上下游高效
协同，并强化供应链的精细化管理与运作，多措并举保障供给的稳定与交付的连续。
二、请介绍公司一季度在国内政企市场和新产品研发的进展。
答：公司持续深耕政务、金融、医疗、交通、电力、教育等关键行业，市场拓展成果显著。在政府领域，公司依托全栈一体化能
力，成功中标多个地市政务云项目，持续扩大国产化份额。同时，深度参与多省市智算中心建设，积极探索 AI智能体在政务场景的
落地应用，深度赋能政府智能化转型。在企业市场，公司聚焦央国企数字化、智能制造、AI智算及中资海外等方向。其中，接连中标
多个央国企云平台标杆项目，推进国产化云、国产化算力及网络安全改造落地。在先进制造领域，为多家龙头制造企业提供工业网络
、工业安全、智算存储与数字化工厂方案，支撑汽车、电子等制造产业的升级和创新。在 AI智算方面，中标一批亿级智算项目，以
AI服务器、RoCE 高性能网络、分布式存储、智算平台一体化解决方案推动全国一体化算力网络关键节点的建设。金融行业方面，公
司智能网络产品、安全产品、国产化算力及 AI智算平台全面发力，在多家大型金融机构进一步取得突破；公司与城商行联合打造的
私有云迁移实践荣获中国信通院“金信通”奖项，体现了全栈国产化解决方案在金融业务场景的落地能力。医疗行业，探索“AI+医
疗”临床科研新范式，积极参与国家医疗中试应用基地及医保可信数据空间建设，并联合生态伙伴推动医疗专病大模型应用落地。在
交通领域，公司中标铁路、民航、水运、城轨等多个重点项目，并发布高速公路数字化转型和城轨云 2.0解决方案。在电力能源行业
，基于 IPv6 广域网解决方案在多省电网应用部署，中标多家电网及能源集团核心设备采购，完成变电场景数字孪生应用实验局验证
，并在发电领域持续服务国家重大工程。教育科研领域，公司全光网络在国内多所高校运行良好，依托算力终端打造多场景生态一体
机，2026年将重点围绕“智慧园区网、智算中心、教育科研云”三大核心场景进行深耕。
在前沿技术领域，基于国产 GPU 方案的整机柜交换节点已具备小批量发货能力，更大规模交换节点成功点亮；高密度通算全液
冷整机柜也在积极推进客户侧 POC测试和后续市场推广。在国产化方面，公司持续加大研发投入，重点布局国产智算中心、智算集群
、超节点等领域。公司持续推进与主流国产 CPU、操作系统及数据库厂商的深度合作，通过联合研发等多种方式构建更加完善的国产
化生态系统，推动国产化产品和解决方案的规模化应用。
三、从行业来看，受市场需求和交付节奏影响，整体市场需求是否有进一步加速的趋势？同时，公司一季度预付账款环比增加约
25亿元，主要出于什么考虑？
答：进入 2026年以来，随着需求的快速增加，上游供应链出现了一定的资源紧张情况，包括很多关键零部件都面临交期延长和
成本上升的压力。针对这一情况，公司加强了与主要供应商的沟通协调，并适度增加了预订和预付款项的额度，以保障关键物料的采
购，从而提升二、三季度乃至全年的供应稳定性和交付确定性。从需求侧来看，尤其是在互联网领域，受益于人工智能相关业务的发
展，需求有望迎来较明显增长。其他行业客户的需求，可能受年度预算安排及成本上涨影响，采购节奏可能会出现一定波动，但行业
数智化需求和对 AI应用需求还是很明显。总体来看，公司对行业客户尤其是大型互联网客户的 AI应用需求增长前景看好。
四、当前 AI产业的竞争重点，正从单一硬件性能的提升，逐步转向对系统级整体效率的考量，公司在算、网、存、云、安、维
等环节都有全面布局。在算力、网络、存储需求相对明确的背景下，与之相关的云计算、安全、运维等领域，近期出现了哪些值得关
注的行业变化？同时，公司拥有的平台化整合能力在当前竞争格局中具备哪些优势？
答：随着 AI技术加速落地，算力的有效发挥越来越依赖于整体体系的协同支撑，包括网络传输、云平台、安全保障以及运维服
务，而不仅仅取决于计算设备本身的性能。公司在算、网、存、云、安、维等多个层面均具备完整的解决方案能力，有助于提升系统
运行效率、降低单位算力的使用成本，为客户带来更好的整体收益。作为目前国内市场少数具备这种综合性技术和服务能力的提供商
之一，公司具备更强的系统整合与交付能力。这种平台化的整体优势，也是公司在竞争较为激烈的市场环境中，能够保持相对稳定盈
利能力的重要因素，尤其是在网络、云安全及云服务等业务领域。
五、超节点作为提高算力集群运行效率的重要趋势，公司在该领域的相关进展如何？
答：超节点体现了公司算、网、存、云、安、维的综合能力，并因其在相对于传统 8卡或 16卡集群性价比上的优势，正成为行
业趋势。公司在运维方面积累了丰富经验，能有效处理超节点故障，减少对训练和推理任务的影响。公司即将发布全系列自研超节点
产品，涵盖从 32 卡、64 卡、256 卡至 1024 卡，其中 32 卡和 64卡已进入 POC测试或早期订单阶段。此外，公司也与头部互联网
公司推进定制化超节点的研发合作。
六、今年除了大型互联网客户之外，公司是否也观察到来自大模型公司、传统政企客户对超节点的需求？如何看待这一市场的整
体发展态势？
答：超节点是一套 AI计算解决方案，融合了网络、操作系统、算子库调优、推理框架及集合通信库等，公司与多家头部互联网
厂商持续推进大规模算力集群与超节点系统建设，支持其核心业务及新型 AI应用场景落地，显著提升客户数据中心的算力密度及资
源利用率。超节点的需求不仅集中在大型互联网企业，其他互联网厂商也在积极开展相关测试；运营商已进入测试阶段；在金融领域
，头部银行等金融机构也在筹备和推进测试验证工作。此外，一些大模型公司以及电力行业的大型企业同样表现出较强的需求意愿。
整体来看，预计今年下半年将成为超节点需求逐步启动的初步阶段，相关需求有望呈现稳步增长的趋势。
七、公司海外业务在过去几个季度保持了较快的增长。未来公司计划如何将包括服务器、网络等在内的全方位能力拓展至海外市
场？
答：海外业务是公司未来发展的重要增长方向之一，公司自 2019年正式启动海外自主渠道拓展，目前已在22个国家设立了子公
司，主要服务于海外的政企客户。公司在网络和安全等产品线上具备国际竞争力，性能和稳定性与行业内其他主流厂商相当。当前海
外收入占公司整体收入的比例较低，公司希望在未来几年逐步提升海外业务收入的比重。今年一季度，公司围绕欧洲等重点区域，亮
相 CloudFest、世界移动通信大会等国际活动，集中展示了公司从底层硬件到上层应用的全栈产品体系及解决方案，立体呈现了公司
端到端的 AI使能能力和一站式的智能数字解决方案。同时，公司针对部分国际重大项目已加强专项团队建设和服务，围绕相关需求
提供无损网络、RoCE交换机、路由器、安全产品及存储等整体解决方案，预计这些布局将为公司国际业务的收入增长带来积极贡献。
八、公司一季度财报显示财务费用表现良好，主要因汇兑收益和利息费用减少。但有息负债同比增长较多，为何利息费用减少？
答：一季度财务费用的改善，主要受汇兑收益增加和利息支出下降两方面的共同影响。在汇兑收益方面，由于人民币汇率有所上
升，公司在海外零部件采购以及以美元计价的新华三股权收购相关事项上获得了一定的汇兑收益。在利息支出方面，主要原因包括：
一是剩余新华三 19%股权产生的期权负债在今年一季度不再产生相应的利息支出；二是对于经营负债，更多采用了低息票据和信用证
等方式进行结算，同时市场利率水平也有所回落，综合使得整体利息成本下降。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225264593.PDF
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2026-04-22 16:31│紫光股份涨8.37%，国金证券五日前给出“买入”评级
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紫光股份今日股价大涨8.37%，收盘报29.92元。国金证券此前发布研报，维持“买入”评级，认为其交换机份额稳固且全栈布局
“AI for All”。研报预计公司2026至2028年营收将保持双位数增长，分别为1145亿、1325亿及1460亿元，对应PE估值逐步下行至21
倍。数据显示该分析师历史预测准确度约78.75%，机构对其成长性持乐观态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042200037798.shtml
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2026-04-17 11:50│国金证券：给予紫光股份买入评级
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国金证券给予紫光股份“买入”评级。公司2025年营收967.48亿元，归母净利润16.86亿元，双增态势明显。旗下新华三政企及
国际业务高增，交换机与WLAN市场份额稳居行业前列。公司深化"AI全栈”布局，推出新一代智算网络及800G交换机，光互联技术批
量交付，商业化落地加速。预计2026至2028年营收复合增长，估值合理，将持续受益于AI算力基建红利。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041700020993.shtml
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2026-04-16 19:01│4月16日紫光股份发布公告，股东减持10万股
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紫光股份4月16日公告称，股东长安信托·中保投1号信托在2026年1月21日至4月15日期间减持10万股，占总股本0.0035%。减持
期间公司股价上涨2.73%，截至4月15日收盘价为27.48元。此次减持未触及大股东层面，公司主营业务及基本面未受显著影响，相关
股东增减持情况以公告为准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041600036382.shtml
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2026-04-16 17:53│开源证券：给予紫光股份买入评级
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开源证券维持紫光股份“买入”评级。公司2025年营收967.48亿元，净利16.86亿元，受益国产集群发展。旗下新华三海内外业
务双增长，ICT收入占比升至79.43%。公司在算力与联接协同优势下，发布800G国芯智算交换机，CPO及Scale-up整机柜技术取得突破
。分析师下调2026-2028年盈利预测，当前PE分别为28.5/24.6/19.8倍。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041600032686.shtml
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2026-04-16 06:07│紫光股份（000938）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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紫光股份2025年营收967.48亿元增22.43%，归母净利润16.86亿元增7.19%，但不及部分预期。其中第四季度营收微降，净利大增
。公司毛利率降至14.59%，应收账款体量巨大，占归母净利润比超750%。现金流方面，经营净流入增42.86%主要因回款增加，但货币
资金占比低，有息负债率达32.11%，存在债务与回款风险。投资回报指标一般，商业模式依赖债权融资，需关注高应收...
https://stock.stockstar.com/RB2026041600004810.shtml
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2026-04-15 20:00│紫光股份(000938)2026年4月15日投资者关系活动主要内容
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紫光股份有限公司于2026年4月15日在紫光股份会议室（电话会议）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有ForCrackCap冯
缨婷；IGWTInvestment廖克銘；宝隽资管王一达；保诚资管金炜；标朴投资周明巍；呈瑞投资刘青林；赤祺资管陶祺，上市公司接待
人员有董事长于英涛，总裁王竑弢，副总裁、董事会秘书张蔚，副总裁、财务总监秦蓬，新华三高级副总裁、财务总监罗家承。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-16/1225112633.PDF
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2026-04-15 00:34│图解紫光股份年报：第四季度单季净利润同比增长3166.32%
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紫光股份2025年年报显示，全年营收967.48亿元，同比增长22.43%；归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%。第四季度单季营收
194.27亿元，微降3.75%，但单季归母净利润达2.82亿元，同比大幅跃升3166.32%，主要得益于投资收益波动及财务费用等非经常性
损益调整。公司全年毛利率为14.59%，资产负债率处于81.85%水平。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041500001303.shtml
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2026-04-14 21:53│紫光股份(000938)：2025年净利润16.86亿元 同比增长7.19%
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紫光股份发布2025年报，全年营收达967.48亿元，同比增长22.43%。其中ICT基础设施与服务业务收入为768.47亿元，营收占比
升至79.43%。公司归母净利润16.86亿元，同比增长7.19%；扣非后净利润16.35亿元，同比增长12.26%。公司拟向全体股东每10股派
发现金红利0.65元。...
https://www.gelonghui.com/news/5209360
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2026-03-25 17:28│紫光股份(000938)：51.2T 800G CPO硅光交换机全面满足智算网络对高吞吐、低时延、绿色节能的核心需求
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格隆汇3月25日丨紫光股份(000938.SZ)在投资者互动平台表示，公司推出的51.2T 800G CPO硅光交换机全面满足智算网络对高吞
吐、低时延、绿色节能的核心需求。
https://www.gelonghui.com/news/5195216
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2026-03-11 20:01│3月11日紫光股份发布公告，股东减持484.46万股
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紫光股份公告称，期间股东信达证券相关资管计划减持484.46万股，占总股本0.1694%。减持期间，公司股价上涨4.93%，2月27
日收盘报25.95元。此次减持已按计划实施完毕。...
https://stock.stockstar.com/RB2026031100035571.shtml
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2026-03-04 20:28│紫光股份(000938)：具备支撑超大规模智算中心建设与大模型产业化落地的综合能力
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紫光股份（000938）子公司新华三与DeepSeek在智算领域保持深度技术合作，已在多行业落地解决方案。随着技术迭代，公司认
为对新一代ICT基础设施需求将增加。目前紫光股份已在相关领域完成深度布局与技术储备，具备支撑超大规模智算中心建设及大模
型产业化落地的综合能力，有望受益于行业需求增长。...
https://www.gelonghui.com/news/5179175
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2026-03-04 20:21│紫光股份(000938)：控股子公司新华三与DeepSeek在大模型训练等领域保持持续深度的常态化沟通和技术合作
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紫光股份子公司新华三与DeepSeek在大模型训练、推理优化及一体机部署等领域保持深度合作，已推动政府、金融、能源等多个
行业落地可复制方案。随着技术迭代，公司新一代ICT基础设施需求上升，其已具备支撑超大规模智算中心建设与大模型产业化的综
合能力，展现深厚技术储备。...
https://www.gelonghui.com/news/5179172
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2026-03-03 17:54│紫光股份(000938)：目前公司的800G光模块已批量发货
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格隆汇3月3日丨紫光股份(000938.SZ)在互动平台表示，目前公司的800G光模块已批量发货，且需求显著增加，目前需求主要来
自于国内互联网、金融等行业客户。
https://www.gelonghui.com/news/5178457
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