公司报道☆ ◇001323 慕思股份 更新日期：2025-10-22◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-15 14:51│慕思股份上半年营收净利双线失守：线下专卖店同比减少约400家，床垫业务增速放缓
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慕思股份2025年上半年营收24.78亿元，同比下降5.76%；归母净利润3.58亿元，下滑4.14%，扣非净利润降幅达20.97%。核心渠
道经销收入下滑2.79%，专卖店数量减少至5300家，现金流大幅下降61.22%。虽AI产品收入达1.21亿元，同比增超3倍，但研发投入仅
增2.2%，占比4.03%，与高增长不匹配。海外收入增长73.97%至1.09亿元，但规模远落后梦百合、喜临门。
https://stock.stockstar.com/SS2025101500018312.shtml
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2025-10-06 10:20│天风证券：给予慕思股份买入评级
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慕思股份2025年上半年营收25亿元，同比下降6%；归母净利3.6亿元，同比微降4%。尽管受房地产调整及内需疲软影响，公司仍
推进“聚焦健康睡眠、纵深突破AI”战略，AI智能床垫业务高速成长，上半年收入达1.21亿元，同比超三倍增长。公司推出AI床垫T1
1+及潮汐算法2.0，携手华为布局鸿蒙智选生态，强化技术与场景融合。天风证券维持“买入”评级，调整2025-2027年净利润预测为
7.8/8.3/9.1亿元，对应PE 15/14/13倍，目标价38.36元。
https://stock.stockstar.com/RB2025100600000308.shtml
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2025-09-19 20:00│慕思股份(001323)2025年9月19日投资者关系活动主要内容
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1、公司海外业务当前布局如何？面对外部不确定性，有哪些应对策略？
回复：公司海外业务已形成“线下+线上”双渠道布局：线下目前重点开拓东南亚市场，其中新加坡、越南、印度尼西亚的业务
在有序推进中。线上入驻Wayfair、亚马逊、沃尔玛等国际大型跨境电商平台，逐步积累品牌海外认知度。针对外部不确定性，公司
采取“稳扎稳打+灵活调整”的应对策略：一方面通过“海外培育”战略逐步扩大线下网点覆盖，降低对单一市场的依赖；另一方面
依托线上跨境平台的灵活性，根据不同国家关税政策变化动态调整产品品类与定价策略，减少外部因素对跨境经营的影响。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-19/1224671748.PDF
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2025-08-29 12:28│华安证券：给予慕思股份买入评级
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慕思股份2025年上半年营收24.78亿元，同比下降5.76%，归母净利润3.58亿元，同比下降4.14%，但第二季度净利润同比增长3.3
5%。AI智能床垫产品收入达1.21亿元，同比超三倍增长，推动毛利率与净利率双升。公司深化AI战略，推出T11+智能床垫及潮汐算法
2.0，与华为鸿蒙智选合作，加速智慧睡眠生态布局。海外市场收入同比增长73.97%，国际销售网络初步成型。加强营销投入与服务
体系建设，会员规模超392万。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900020462.shtml
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2025-08-29 06:28│慕思股份（001323）2025年中报简析：净利润同比下降4.14%，盈利能力上升
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慕思股份2025年中报显示，营收24.78亿元，同比降5.76%；归母净利润3.58亿元，同比降4.14%。二季度单季营收13.56亿元，同
比降5.01%，净利润2.4亿元，同比增3.35%。毛利率51.9%，同比提升1.25%；净利率14.39%，同比增1.42%。三费合计8.38亿元，占营
收比33.83%，同比增10.84%。每股经营性现金流同比降61.22%。ROIC中位数28.24%，资本回报能力强，但业绩依赖营销驱动。机构预
期2025年净利润7.88亿元，每股收益1.97元。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900005954.shtml
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2025-08-28 11:08│慕思股份(001323)2025年8月28-29日投资者关系活动主要内容
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1、公司AI床垫业务进展与规划？
回复：2025年上半年AI产品实现营收1.21亿元。渠道推广上，传统经销渠道重点发力AI产品；智慧睡眠直营店聚焦高流量核心商
圈布局，重点进驻万象系、龙湖系等优质商业载体，沉淀可复用的开店策略与运营心得，为门店发展提供标准化路径支撑。产品宣传
上，线上发力小红书、B站等媒体平台，线下在主流一二线城市布局地标性具备AI产品体验及品牌文化传递作用的智慧睡眠博物馆。
公司目前已与重要的生态合作伙伴达成合作备忘录，携手致力于智慧睡眠新生态的构建，下半年将正式发布合作款新产品。
2、2025年传统业务的品类策略打法上是否有变化？
回复：床垫系公司核心主业，上半年公司聚焦健康睡眠主业，实现床垫品类营收、毛利率的双增。床架上半年的配套量下降，主
要是去年同期通过套餐中床架让利政策推动配套率提升，对床架业绩有一定带动，未来该品类将更加注重终端培训和产品力提升。沙
发和定制业务是独立事业部运营，考核重点是盈利，增速要求稳扎稳打，注重传递品牌形象和提供优质产品。证券代码：001323证券
简称：慕思股份
3、2025年半年度电商表现情况？
回复：2025年上半年电商营收4.71亿元，同比下降14.07%，毛利率51.22%，同比下降1.63pct。其中，跨境电商上半年营收同比
增长91.88%。电商毛利率下降系平台收入结构变化影响，天猫等高毛利平台营收下降，抖音、亚马逊、沃尔玛等平台营收增长较快。
4、公司海外业务发展规划？
回复：2025年上半年境外业务营收1.09亿元，同比增长73.97%。公司海外业务主要有慕思品牌出海及跨境电商。慕思品牌出海目
前主要围绕东南亚五国展开布局，其中在新加坡、越南、印度尼西亚的业务已在有序推进中；线上跨境电商入驻Wayfair、亚马逊、
沃尔玛等多家大型平台，逐步积累品牌海外认知度。
5、2025年上半年国补对公司业绩的贡献情况？
回复：2025年，公司从三月份开始参与国家补贴行动，上半年国补相关营业收入超3亿元（不含经销商直接参与国补的部分），3
、4月份国补对业绩的拉动较为明显。国补中AI产品的营收占比在逐步提升。
6、公司客户服务部上半年的工作成果及目前会员数量？
回复：报告期内，公司发布慕思金管家4.0智慧服务体系，客户服务部完成“统一全流程服务标准、提升AI产品服务力、收集客
户声音、强化口碑传播体系、会员活动运营、高端会员俱乐部运营”六大关键业务落地。截至报告期末，会员注册总量超392万，会
员规模快速扩张。
7、公司全年分红政策如何？
回复：公司2025年半年度利润分配预案为：拟以2025年半年度权益分派实施时股权登记日的总股本扣除公司回购专户上的股份后
的股本为基数向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税）。公司重视对投资者的合理投资回报，未来的分红政策将坚持长期主义
，综合考虑实际经营情况、盈利能力、资本需求和股东意愿等因素，确保分红政策的连续性和稳定性。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-01/1224630020.PDF
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2025-08-28 02:38│图解慕思股份中报：第二季度单季净利润同比增长3.35%
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慕思股份2025年中报显示，主营收入24.78亿元，同比下降5.76%；归母净利润3.58亿元，同比下降4.14%；扣非净利润2.85亿元
，同比下降20.97%。二季度单季收入13.56亿元，同比降5.01%；归母净利润2.4亿元，同比增3.35%；扣非净利润1.66亿元，同比下降
26.86%。公司毛利率达51.9%，负债率40.4%，投资收益2161.68万元，财务费用675.06万元。整体业绩承压，但二季度利润同比改善
，扣非利润下滑显著。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800002027.shtml
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2025-08-12 12:44│慕思股份：“全球睡眠文化之旅”将登陆南极 AI床垫诠释“中国睡眠标准”
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慕思股份启动第十七届全球睡眠文化之旅，8月18日启程南极，旗下AI智能床垫将搭载“雪龙号”破冰船接受-60℃极寒实测，标
志着中国睡眠标准走向全球。品牌通过方言广告、冰川巡游车、七城“冰川蓝”灯光秀及创意短片《地标避暑指南》，实现营销内容
社交裂变，强化“技术输出”形象。依托与麻省理工、上海极地研究中心等合作及意大利Technogel?凝胶技术，慕思完成从“技术取
经”到“标准引领”的跃迁。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=GSSStebXrnc%3D
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2025-07-30 22:55│慕思股份携手鸿蒙智选共推智慧睡眠生态
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慕思股份与华为签署鸿蒙智选合作备忘录，联手打造全场景智慧睡眠生态，推动睡眠科技与智能家居深度融合。慕思凭借20年睡
眠科技积累，结合鸿蒙系统实现床垫与卧室设备的智能联动，提升用户睡眠体验，并有望参与制定全球睡眠产业标准。
https://www.popcj.com/songta/0013232507628005
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2025-07-30 19:27│慕思股份牵手鸿蒙智选 AI赋能开启全场景睡眠互联
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慕思股份与华为签署鸿蒙智选合作备忘录，将健康睡眠系统接入鸿蒙生态，实现床垫与卧室智能设备的联动，提升用户体验。双
方将共建“全场景智慧睡眠生态”，推动行业技术标准化，助力中国企业参与全球睡眠标准制定。
https://www.popcj.com/songta/0013232507627931
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2025-07-21 18:14│慕思股份(001323)：回购完成 累计耗资1.22亿元回购1.07%股份
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格隆汇7月21日丨慕思股份(001323.SZ)公布，截至2025年7月18日，本次回购股份期限届满。公司通过回购专用证券账户以集中
竞价交易的方式回购公司股份累计426.5977万股，占公司目前总股本的1.07%，最高成交价为30.07元/股，最低成交价为27.72元/股
，成交总金额为1.22亿元(不含交易费用)。公司本次回购方案已实施完毕。
https://www.gelonghui.com/news/5040761
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2025-06-30 15:01│慕思股份(001323)：目前已接入Deepseek用于新产品研发
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格隆汇6月30日丨慕思股份(001323.SZ)在互动平台表示，公司目前已接入Deepseek用于新产品研发。您所提及的域名derucci.ai
非我司官网域名（https://www.derucci.com/），也非我司注册或购买的域名，您使用时请注意甄别。公司重视AI战略部署，目前已
成立单独事业部负责智慧睡眠业务。
https://www.gelonghui.com/news/5028602
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2025-06-25 18:34│华安证券：首次覆盖慕思股份给予买入评级
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华安证券研报指出，慕思股份作为中高端床垫龙头，专注健康睡眠领域，2019-2024年营收和净利润持续增长。公司布局智能床
垫，依托AI技术构建智慧睡眠生态，未来有望受益于行业扩容与消费升级。预计2025-2027年营收和净利润稳步增长，首次覆盖给予
“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025062500031742.shtml
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2025-05-12 17:38│慕思股份(001323)2025年5月12日投资者关系活动主要内容
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1、行业以后的发展前景怎样？
回复：尊敬的投资者您好！2024年以来，国家推出了一系列积极的政策推动家装消费品换新、支持智能家居消费。在国家产业政
策及消费支持政策的保障下，行业通过以旧换新、财政补贴等措施，激活消费者对家具等消费品的新置或换新需求，可有效扩大内需
，促进家具产品消费市场的繁荣；同时，可有效引导家具行业向智能化、绿色化、适老化方向发展，促进产业升级和结构调整，有利
于行业公司保持健康发展和规模的稳步扩大，为行业公司的经营和发展创造了良好稳定的市场环境。
2、公司未来在健康睡眠行业的核心竞争力是什么？如何通过创新保持市场领先地位？
回复：尊敬的投资者您好！公司未来在健康睡眠行业的核心竞争力主要是公司的产品研发创新优势、品牌优势、营销优势、金管
家服务优势、渠道优势、产品质量优势、智能化及数字化生产优势等。公司以“让人们睡得更好”为企业使命，致力于成为“全球最
大的智慧健康睡眠解决方案提供商”：聚焦健康睡眠主业，以“产品、服务、品牌”为支柱，通过产品创新与技术突破、服务极致化
数智化、品牌建设与全球布局等举措，实现品牌及服务的不断升级和产品矩阵的不断迭代，真正实现“让床适应人”，推动企业高质
量发展，保持市场领先地位。
3、公司本期盈利水平如何？
回复：尊敬的投资者您好！公司聚焦核心业务发展，经营状况稳定。2024年度公司实现营收56.03亿元，同比增长0.43%；归母净
利润7.67亿元，同比下降4.36%。2025年一季度公司实现营收11.21亿元，同比下降6.66%；归母净利润1.18亿元，同比下降16.43%。
未来公司将继续深化战略布局，不断提升核心竞争力，全力提升经营质量与盈利能力。
4、你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？
回复：尊敬的投资者您好！2024年度，软体家居行业受宏观环境影响，行业各家公司的业绩整体有一定程度的下滑。公司在2024
年通过产品创新、运营提效和品牌升级三大维度持续增强核心竞争力。产品端，通过深化传统及智能产品迭代升级打造差异化产品矩
阵，以套餐策略拓展客卧消费场景、以智能技术吸引年轻消费群体并激活存量客户焕新需求，持续夯实产品竞争力；运营端，通过精
益生产和精细化管理构建成本优势，并加大线上全域流量生态布局，提升商机获取及转化率有效赋能终端销售；品牌端，强化健康睡
眠专家形象，以高品质的产品及优质的金管家服务提升用户粘性，增强品牌溢价能力，展现了公司的经营韧性及高质量发展潜力。20
24年度公司实现营收56.03亿元，同比增长0.43%；归母净利润7.67亿元，同比下降4.36%。
5、公司之后的盈利有什么增长点？
回复：尊敬的投资者您好！2025年，公司确定“聚焦健康睡眠主业，纵深突破AI，品牌全球出海”的发展战略，推动企业高质量
发展。AI产品方面，公司凭借在睡眠科技领域的核心技术积累与研发优势，创新推出AI床垫，且2024年首次亮相美国CES展即斩获4项
国际大奖；2025年公司将通过组织优化、产品迭代升级、渠道激励政策、经销商培训、O2O引流、创新市场推广及品宣模式等举措，
全面提升AI产品的竞争力及销售业绩。渠道方面，公司在传统的经销、电商、直供、直营渠道稳健发展的基础上，将继续发力家装渠
道，同时AI产品将布局核心购物中心专卖店和慢闪店。出海方面，在品牌出海端，公司将积极拓展东南亚及中东新市场布局，通过优
化品牌官网运营及强化社媒平台（Instagram、Facebook、小红书）的广告、内容、社群营销推广力度，同步布局重点城市户外广告
投放，提高品牌宣传力度，有效赋能自主品牌出海战略；在跨境电商端，公司将持续深耕亚马逊、沃尔玛及OTTO渠道，并布局tiktok
、shein等新兴电商平台，借助社交媒体广告精准触达海外目标客群，扩大健康睡眠理念传播范围，全方位、深层次强化品牌国际影
响力。
6、公司实施了2024年员工持股计划，涉及533万股股票。请问这一计划对公司员工激励和长期发展有何积极影响？
回复：尊敬的投资者您好！公司推出2024年员工持股计划，可进一步完善公司治理结构，有助于公司建立健全长期、有效的激励
约束机制，使员工利益与公司发展深度绑定；该计划有助于吸引并留住优秀人才、提高员工凝聚力，充分调动公司管理层和核心人员
的积极性，从而提升公司核心竞争力。
7、领导，您好！我来自四川大决策。2024年年报显示“直营门店数量下降12，但单店营收提升8”，请问在“轻资产运营”策略
下，加盟门店的智能睡眠监测设备的铺货率达到多少？针对“银发经济”推出的适老化电动床，2025年计划进入的康复医疗机构合作
名单能否披露？在跨境电商渠道，欧洲市场对乳胶床垫的反倾销调查是否影响Q1出口增速？
回复：尊敬的投资者您好！截止目前，公司的智能AI产品已在公司经典事业部的全部KA门店完成上样。公司正在积极推进医院及
其他医疗渠道的建设，公司与深圳市龙华医院合作成立了“睡眠障碍筛查站”并于5月7日揭牌成立。2025年一季度，在跨境电商渠道
，公司不存在对欧洲市场进行乳胶床垫销售的情况，且公司对欧洲市场的产品销售额占跨境电商渠道销售总额的比例不到20%，故欧
洲市场对乳胶床垫的反倾销调查对公司Q1的出口影响很小。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-12/1223526905.PDF
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2025-05-11 09:55│国金证券：给予慕思股份买入评级，目标价36.0元
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国金证券发布报告称，慕思股份AI床垫及多品类扩展有望驱动增长，给予“买入”评级，目标价36元。短期受益于国家补贴政策
，床垫需求回升；中长期看，渗透率和均价仍有提升空间。公司通过品牌矩阵、套餐营销和收购东南亚企业，拓展市场与产品线，预
计2025-2027年净利润稳步增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025051100000430.shtml
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2025-05-09 16:28│慕思股份涨5.87%，天风证券一周前给出“买入”评级
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慕思股份今日上涨5.87%，收报32.08元。天风证券等多家机构发布研报给予“买入”评级，其中天风证券研究员孙海洋的盈利预
测准确率达78.01%，浙商证券马莉团队预测准确性较高。分析认为，智能床和出海战略是公司增长亮点。
https://stock.stockstar.com/RB2025050900024506.shtml
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2025-05-07 10:54│慕思股份年报“增收不增利”，靠床垫业务撑“增长”，九成净利润用于分红
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慕思股份2024年营收微增0.43%至56.03亿元，但净利润下滑4.36%至7.67亿元，2025年一季度营收和净利润继续双降。床垫业务
增长显著，但床架、沙发等品类下滑，电商虽增长但子公司亏损。销售费用率高企但未有效提升业绩，公司大额分红占净利润89.79%
，实控人获益超5亿元。
https://stock.stockstar.com/SS2025050700011000.shtml
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2025-04-29 21:17│天风证券：给予慕思股份买入评级
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天风证券发布报告称慕思股份2024年营收56.03亿，净利润7.67亿，受外部环境影响略有下滑，但毛利率和净利率保持稳定。公
司聚焦健康睡眠主业，通过产品创新、品牌升级和智能技术提升竞争力，智能床垫获国际认可。25年计划推出AI产品和核心材质新品
，加强海外布局。调整盈利预测，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900042397.shtml
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2025-04-29 13:50│西南证券：给予慕思股份增持评级
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西南证券蔡欣对慕思股份发布研究报告，给予“增持”评级。2024年报及2025年一季报显示，公司营收56.0亿元，同比持平；净
利润7.7亿元，同比下降。智能床垫赛道前景良好，公司持续推进产品创新和渠道拓展。预计2025-2027年EPS分别为1.99元、2.10元
、2.27元，对应PE分别为15倍、14倍、13倍。主要风险包括原材料价格波动、渠道开拓不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022236.shtml
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2025-04-28 12:24│中国银河：给予慕思股份买入评级
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中国银河证券股份有限公司发布研究报告，对慕思股份进行分析，给予“买入”评级。报告指出，2024年慕思股份实现营业收入
56.0亿元，归母净利润7.7亿元。公司持续发力健康睡眠领域，通过加大AI床垫研发、推出新产品等方式巩固市场地位。2024年，公
司毛利率保持领先，净利率略有下降。报告建议投资者增持，预计2025年每股收益为1.97元，对应市盈率为16倍。风险提示包括家居
消费需求不及预期、房地产市场等不利因素。
https://stock.stockstar.com/RB2025042800015572.shtml
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