公司报道☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-11 18:48│思源电气(002028)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司如何看待 H 股发行的价格，如果 H 股发行价很低，是否会影响A 股的股价？
A1：公司发行 H 股相关工作正在有序推进，发行价格受多重因素的影响，希望能匹配公司的估值水平。
Q2：请问公司是否会发布股权激励计划？
A2：公司目前正在进行 2023 年期员工股权激励方案
Q3：：请问公司股份回购计划是否会取消，何时公告？
A3：公司股份回购计划的回购价格上限是 109.45 元/股，目前的价格已经超过回购上限。公司会根据《上市公司股份回购规则
》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号-回购股份》等相关规定履行信息披露义务。
Q4：请问公司对国网 750kV 产品份额进一步提升有何计划？是否会集中产能交付海外订单，国内会控制取单节奏？
A4：公司会根据客户的要求交付时间合理安排生产进度，并认真履行在手合同，力争以优异的表现赢得客户的信任。
Q5：请问公司海外发达市场发展计划，尤其是北美地区，如何抓住变压器紧缺的机遇?
A5：公司一贯重视海外市场，并持续加大海外业务投入。为了进一步拓展海外市场，公司还将进一步构建全球化服务网络，并加
大海外市场开发活动。
Q6：2025 年存货增长较快的原因？
A6：存货增长原因： 1）储能电芯备货：为应对储能业务快速增长，提前备货； 2）750kV 开关备货：高压产品交付周期长，需
提前备货； 3）新业务开展：超级电容、新产品等初期备货需求。
Q7：大宗商品（铜、铝）价格波动对成本端的影响？公司如何应对？
A7：公司产品的多样性导致了公司的零部件、原材料种类较为分散。主要原材料包括：铜、铝、铁等大宗商品，也包括了电子元
件、电器元件、绝缘件等，因此单一材料的价格波动对集团的整体影响有限。 公司目前开展铜期货套期保值业务，旨在锁定产品成
本，降低大宗商品价格波动风险。
Q8：请问公司对 2026 年度毛利率的展望
A8：可能存在的不利因素和有利因素包括： 1）大宗商品的价格波动； 2）美元汇率的波动； 3）中东局势带来的原材料价格波
动及运费波动； 4）随着公司规模扩大带来的规模效应体现； 5）各项产能建设陆续投产，产能是否得到充分利用。
预计整体毛利率将保持相对稳定。从产品结构来看：EPC、储能业务的毛利率相对较低，随着业务占比提升会对整体毛利率产生
一定影响。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-11/1225292159.PDF
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2026-05-06 17:57│思源电气(002028)：未回购公司股份
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格隆汇5月6日丨思源电气(002028.SZ)公布，截至2026年5月6日收盘，公司股价为206.00元/股，已超过公司回购股票价格上限，
公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份0股，占公司目前总股本0.00%。
https://www.gelonghui.com/news/5227929
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2026-04-28 16:29│思源电气跌5.89%，东吴证券一个月前给出“买入”评级，目标价323.60元
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思源电气（002028）今日跌5.89%，收于195.25元。东吴证券曾给予“买入”评级，目标价323.6元，预计其2025至2027年归母净
利润将大幅增长，主要得益于海外业务的高确定性增长及盈利能力提升。该研报预测公司未来三年净利润增速分别为54%、48%和35%
，对应PE为58倍、39倍和29倍。此外，山西证券、国金证券等机构亦给予该公司“买入”评级，显示市场对其海外扩张战...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800049178.shtml
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2026-04-26 14:40│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券给予思源电气买入评级。公司2026年一季报营收超预期增长41.6%，但受汇兑损失及研发投入增加影响，利润增速短期
承压。随着海外高质量订单交付及高毛利产品占比提升，预计二季度毛利率将迎拐点。在全球电网景气度上行背景下，公司新签订单
持续高增，未来经营潜力有望加速释放。国金证券预计公司2026至2028年净利润将保持高速增长，维持“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600007690.shtml
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2026-04-26 06:02│思源电气（002028）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气2026年一季报显示，公司营收45.69亿元，同比大增41.6%；归母净利润5.5亿元，同比增长23.17%。尽管毛利率与净利
率小幅下滑，但每股收益达0.7元，同比提升22.81%。值得注意的是，应收账款同比激增34.8%，建议关注现金流及回款压力。公司资
本回报率表现强劲，获富国基金许炎等明星经理增持，市场对其长期价值仍持乐观态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600002614.shtml
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2026-04-25 18:45│东吴证券：给予思源电气买入评级
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东吴证券给予思源电气买入评级。公司2026年一季报业绩符合预期，营收与归母净利润同比增长，汇兑及低毛利项目确收对利润
影响有限，海外高毛利订单占比提升将改善盈利。全球电力设备周期确认，公司作为内资出海龙头，新签订单超预期，在手订单充沛
。维持2026至2028年归母净利润预测，分别给予对应38倍、27倍和20倍市盈率，看好公司全年业绩加速增长。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042500033039.shtml
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2026-04-24 19:36│思源电气(002028)发布一季度业绩，归母净利润5.5亿元，同比增长23.17%
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智通财经APP讯，思源电气(002028.SZ)发布2026年第一季度报告，第一季度，公司实现营业收入45.69亿元，同比增长41.60%。
归属于上市公司股东的净利润5.5亿元，同比增长23.17%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.93亿元，同比增长12.
79%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1433610.html
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2026-04-19 23:20│东吴证券：下调思源电气目标价至285.5元，给予买入评级
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东吴证券下调思源电气目标价至285.5元，维持“买入”评级。公司2025年业绩亮眼，营收与归母净利同比分别增长39.3%和53.7
%，新签订单饱满。核心看点在于国际业务爆发，海外营收同比大增86%，北美AIDC市场及高压设备获突破性订单；国内业务稳中有升
，新品如750kV GIS等加速放量。预测2026-2027年净利增速超38%，受益于高景气度海外订单与规模效应，费用率持续优...
https://stock.stockstar.com/RB2026041900011676.shtml
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2026-04-19 15:25│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券给予思源电气买入评级。公司2025年营收215.4亿元，净利31.5亿元，分别增长39.3%和53.7%。海外营收同比大增86%，
国内高端市场突破显著。变压器、开关及储能业务增长强劲，其中储能营收翻倍。新业务如超级电容、1100kV GIS等前景广阔。预计
2026-2028年归母净利润将分别达46.2亿、64.5亿及86.1亿元，维持“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041900003486.shtml
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2026-04-19 06:11│思源电气（002028）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气2025年营收215.39亿元、净利润31.5亿元，同比分别增长39.34%和53.74%，第四季度表现尤为强劲。毛利率30.77%，净
利率提升至15.13%，三费占比下降。但应收账款同比激增42.11%，占利润比例较高，需关注回款风险。公司ROIC达22.04%，资本回报
强劲。分析师预期2026年净利约44.5亿元。基金重仓持有，机构关注度提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041900001930.shtml
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2026-04-18 01:06│图解思源电气年报：第四季度单季净利润同比增长71.92%
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思源电气2025年营收达215.39亿元，同比增长39.34%；归母净利润31.5亿元，增长53.74%。其中第四季度单季表现尤为强劲，主
营收入77.12亿元，同比大增52.69%；单季归母净利润9.59亿元，同比激增71.92%。公司全年毛利率保持在30.77%，负债率为47.05%
，显示其业务扩张与盈利能力的双重提升。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041800002256.shtml
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2026-04-17 22:42│思源电气(002028)发布2025年度业绩，归母净利润31.5亿元，增长53.74%
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思源电气2025年营收达215.39亿元，同比增长39.34%；归母净利润31.5亿元，增幅53.74%，扣非净利润增长57.13%，基本每股收
益4.04元。公司拟每10股派现7元。业务表现强劲，其中国内收入增长27.57%，海外收入大增85.84%，显示国际化拓展成效显著。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1430255.html
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2026-04-08 17:54│国金证券：给予思源电气买入评级，目标价330.64元
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国金证券给予思源电气买入评级，目标价330.64元。报告指出，公司凭借内生治理与产品迭代能力，正加速全球市场份额扩张。
预计2025-2028年营收CAGR达33%，海外份额有望翻倍。在国网招标高端化策略及变压器、储能业务驱动下，公司有望受益于电网出海
、AIDC算力爆发及国内特高压建设。机构预测2025-2027年归母净利润将分别达31.6亿、46.2亿和64.6亿元，维持长期增...
https://stock.stockstar.com/RB2026040800028236.shtml
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2026-03-09 07:30│东吴证券：上调思源电气目标价至323.6元，给予买入评级
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东吴证券上调思源电气目标价至323.6元，维持“买入”评级。报告指出，公司作为电力设备龙头，受益于全球电网投资超级周
期，海外业务加速放量，预计2025年海外订单超100亿元，将显著提升盈利能力。国内基本盘稳固，储能、超级电容等新业务有望成
为第二增长曲线。机构预计公司2025至2027年归母净利润复合增速显著，具备高确定性增长逻辑。...
https://stock.stockstar.com/RB2026030900001363.shtml
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2026-02-24 16:28│思源电气涨5.38%，国金证券一个月前给出“买入”评级
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思源电气今日上涨5.38%，收报224.08元。国金证券研究员姚遥于2026年1月16日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2
027年归母净利润分别为31.6亿、43.1亿、57.6亿元，同比增长54%、36%、34%。当前股价对应PE为38/28/21倍。研报指出公司Q4业绩
大幅超预期，看好2026年多业务点开花。证券之星数据显示，姚遥团队对该公司盈利预测准确率达9...
https://stock.stockstar.com/RB2026022400030164.shtml
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2026-02-12 16:38│思源电气涨5.76%，国金证券三周前给出“买入”评级
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思源电气今日上涨5.76%，收报218.49元。国金证券研究员姚遥三周前发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母
净利润分别为31.6亿、43.1亿、57.6亿元，同比增长54%、36%、34%。当前股价对应PE估值为38/28/21倍。研报指出公司Q4业绩大幅
超预期，看好2026年多业务线协同发展。该分析师团队盈利预测准确率达99.33%，为预测最准的机构之...
https://stock.stockstar.com/RB2026021200026329.shtml
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2026-02-09 16:37│思源电气涨7.45%，国金证券三周前给出“买入”评级
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思源电气今日涨7.45%，收报202.0元。国金证券研究员姚遥于2026年1月16日发布研报，维持公司“买入”评级，预计2025-2027
年归母净利润分别为31.6亿、43.1亿、57.6亿元，同比增长54%、36%、34%。当前股价对应PE为38/28/21倍。研报指出公司Q4业绩大
幅超预期，看好2026年多业务点开花。证券之星数据显示，姚遥团队对该公司盈利预测准确率达99.33%，为预...
https://stock.stockstar.com/RB2026020900020245.shtml
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2026-02-06 13:45│山西证券：首次覆盖思源电气给予买入评级
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思源电气2025年业绩快报显示，全年营收达212.05亿元，同比增37.18%；归母净利润31.63亿元，同比增54.35%，Q4单季净利润
同比增长74.1%。山西证券首次覆盖给予“买入”评级，看好公司受益于“十五五”电网投资超预期及海外市场扩张。国内方面，特
高压、智能电网等领域投资增长将支撑网内业务；海外方面，北美电力短缺推动变压器需求，公司2025年上半年海外营收占比达33.6
8%，同比提升9.12个百分点，沙特合资建厂助力出海布局。
https://stock.stockstar.com/RB2026020600019761.shtml
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2026-01-22 18:59│汇添富基金胡昕炜旗下汇添富中盘价值A年报最新持仓，重仓思源电气
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汇添富中盘价值精选混合型基金2023年年报显示，基金经理胡昕炜管理的该基金近一年净值增长达40.34%。报告显示，思源电气
以4.55%的持仓比例成为基金第一大重仓股，较上季度新增万华化学、华虹半导体、科伦博泰生物-B为前十大重仓股，中国宏桥、百
济神州、康方生物等退出前十大持仓。基金整体持仓聚焦中盘价值股，重仓方向集中于高端制造、生物医药等领域。
https://stock.stockstar.com/RB2026012200033892.shtml
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2026-01-19 20:00│思源电气(002028)2026年1月19日投资者关系活动主要内容
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Q1：第四季度的净利率同比提高，能否说明具体原因。
A1：主要是因为四季度的收入同比有一定幅度的增加，同时期间费用是相对平稳的，费用的增幅小于收入的增幅。
Q2：储能业务的毛利率和其他产品相比如何？
A2：储能业务的加权平均毛利率水平相比其他产品低，我们还需要进一步的向友商学习，向客户、供应商学习，不断提升自身产
品的竞争力。
Q3：公司是否会为特定的销售区域预留产能？
A3：由于行业特点，公司主要产品的个性化设计或客户订制程度相对较高，因此公司采用以销定产的生产模式。
Q4：2025年公司现金流表现相对较弱，请说明原因。
A4：2025年公司经营活动现金流同比下降，说明我们的工作还有很多地方做的不到位，需要总结和反思的。去年公司业务规模有
所扩大，部分业务增长速度较快，因此根据业务发展需求及部分客户的要求，库存相应增加，使现金流阶段性承压。公司在积极提升
现金流管理能力，为企业经营保障充沛的流动性。
Q5：如何评价2025年思源电气在国网招标的表现？
A5：2025年公司在国网的中标量有所提高，公司非常感谢客户的信任，同时又感到责任重大。公司将努力按照客户的要求生产制
造产品并履约交付，用良好的交付表现回馈客户的信任。
Q6：请问公司最近还有什么资本化开支的计划？
A6：公司会根据业务发展需要综合考量，并切实履行信息披露义务。
Q7：目前股价已经高于公司回购股票价格上限，公司未来针对回购有什么安排？
A7：公司后续将根据《上市公司股份回购规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号——回购股份》的相关规定及
公司股份回购方案，结合公司资金安排情况、资本市场及公司股价的整体表现，在回购期限内按股东会审批的回购方案择机实施回购
。公司将严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露义务。
Q8：公司中低压业务情况如何？
A8：公司中低压产品有一定的增长，但整体体量还小，目前公司在积极推出新产品。
Q9：请问外汇汇率的波动对公司有何影响？
A9：公司海外业务结算币种（外币）主要涉及美元、欧元、英镑等多种货币。公司为防范汇率波动风险，开展了外汇套期保值交
易业务。该业务的目的是以正常生产经营业务为基础，以锁定项目成本、降低汇率风险为目的，不进行任何单纯以投机为目的的外汇
交易。随着未来公司海外业务的持续发展，汇率波动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
Q10：请问铜价的波动对公司有何影响？
A10：公司的产品品类丰富，材料的种类多样，铜是各类材料之一。公司开展铜期货套期保值，将套期保值业务与公司生产经营
相匹配，对冲原材料价格波动风险。公司的期货套期保值业务只限于在境内的期货交易所交易的铜期货合约，严禁进行以逐利为目的
的任何投机交易。我们也会不断的对套期保值业务进行复盘总结。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-21/1224943193.PDF
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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