公司报道☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2025-09-17◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-01 16:26│思源电气创60日新高，国金证券二周前给出“买入”评级
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思源电气（002028）今日涨至60日新高，收报96.36元。国金证券研究员姚遥发布研报，预计公司2025-2027年归母净利润分别为
27.5亿、34.8亿、43.4亿元，同比增长34%、27%、25%，对应PE为25/19/16倍，维持“买入”评级。研报指出公司海外业务进入收获
期，盈利能力持续提升。证券之星数据显示，姚遥团队盈利预测准确率达99.33%，为最精准分析师。华安证券、民生证券等亦给出“
买入”评级，机构普遍看好公司未来发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100021230.shtml
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2025-09-01 13:25│异动快报：思源电气（002028）9月1日13点24分触及涨停板
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思源电气（002028）9月1日13点24分触及涨停，股价报96.34元，涨9.98%。所属电网设备板块上涨，领涨股为尚纬股份。公司概
念股涵盖超级电容、国产芯片、半导体，当日相关概念涨幅分别为1.55%、1.43%、1.22%。资金流向显示，游资净流入1746.33万元，
主力与散户资金分别净流出150.56万元、1595.77万元，占成交额比例分别为0.16%和1.68%。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100013670.shtml
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2025-08-31 15:15│华安证券：给予思源电气买入评级
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思源电气2025年上半年营收达84.97亿元，同比增长37.80%；归母净利润12.93亿元，同比增长45.71%，Q2单季净利润增速达61.5
3%。海外业务爆发式增长，收入28.62亿元，同比增长88.95%，占营收比重升至33.7%，毛利率达35.69%。公司持续推进全球化布局，
受益于欧美设备更新及新兴市场基建需求。券商预计2025-2027年净利润分别为27.69/33.58/36.62亿元，对应PE为24.6/20.3/18.6倍
，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100005040.shtml
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2025-08-25 18:33│中国银河：首次覆盖思源电气给予买入评级，目标价106.62元
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思源电气2025年上半年营收达84.97亿元，同比增37.80%；归母净利润12.93亿元，同比增45.71%，业绩持续高增长。公司作为电
力设备民企龙头，国内电网市场份额稳步提升，2025年1-3批招标中标额同比增79.9%，中标份额达7.3%。海外收入同比增长88.95%，
占总营收33.68%，在巴西、英国、沙特等高端市场实现突破。储能、超级电容等新产品加速布局，已获车企重大定点项目，未来成长
可期。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500026176.shtml
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2025-08-20 20:00│思源电气(002028)2025年8月20日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司上半年海外营收，主要来自哪些产品和国家？
A1：2025年上半年，公司海外营收同比增长接近89% 。
从产品结构来看， 以高压开关设备和变压器为主力产品，同时互感器、电抗器、GIS、中压成套设备及储能系统等各类产品均有
不同程度的海外订单落地。
从区域分布来看，各个海外市场均有一定幅度的增长。
上半年海外收入确认同比增长较快，在一定程度上反映了前期订单的逐步释放。过去几年，公司海外订单增长已呈上升趋势，但
由于项目执行周期较长，收入确认相对滞后，因此今年上半年出现较为集中的体现。后续是否可以持续还要视客户具体的要货时间需
求而定。
从整体营收结构看，目前海外业务收入占比虽有提升，但仍处于稳步发展过程中。未来，公司将继续投入海外市场，推动海外业
务发展。
Q2：公司上半年新增订单数据？
A2：上半年，公司新增订单尚无准确的统计数据，整体增长基本符合公司年初制定的经营目标。
Q3：公司变压器和高压开关的产能情况如何？当前产品的交付周期是否可控？
A3：目前公司变压器与高压开关整体产能能够支撑业务发展需求，公司在产能布局、技术改造和交付管理方面持续投入，确保订
单交付的及时性与稳定性。
高压开关业务：公司在江苏南通在建的生产基地按计划进行，目前交付周期可控；变压器业务：公司近年来持续开展技术改造和
产能建设，产能有所提升，基本能满足交付需求。
公司会结合订单交付时间和项目周期 ，动态调整生产计划 ，并适度提升生产能力，力争能为客户提供稳定可靠的产品。
Q4：请介绍公司2025年资本开支的规划 及2025年费用支出情况？
A4：公司整体保持稳健，已披露的资本支出主要围绕现有战略方向，相关生产基地建设等项目的进展已在定期报告中进行说明。
未来若有重大投资安排，公司将严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
从费用支出结构来看，研发费用是增长的重点，2025年上半年研发费用仍保持在较高水平，这也符合公司持续加大研发投入，以
创新驱动发展。
Q5：公司收入同比增长37.8%，主要来源于哪些产品和市场？
A5： 从市场结构来看，收入增长的主要驱动力来自海外市场， 国内市场增长较为稳健，同比增幅在30%左右。
从产品而言，虽然当前收入仍以开关、变压器、互感器、电容器等公司传统核心产品为主，但储能、中压等新兴业务正逐步形成
增量支撑。
Q6：上半年海外收入增长较高，公司是否有海外建厂计划
A6：关于海外建厂，公司持审慎而积极的态度。未来是否在其他地区新建工厂，将基于多重因素综合评估，包括：目标市场的长
期需求稳定性、客户对本地制造、本地化服务的要求、投资回报与运营效率等。
公司不会为“建厂而建厂”，而是坚持“以市场为导向、以客户为中心”的原则，确保海外产能布局真正服务于战略目标。
Q7：公司如何看当前海外市场的竞争情况？
A7：公司希望能通过市场竞争不断提升自身能力。
Q8：关于上半年新签订单中储能业务的增速和占比情况？
A8：目前公司尚未完成对2025年上半年整体新增订单的全面且准确的统计，因此目前暂未对外发布精确的订单占比数据。但从业
务趋势来看，储能板块整体表现积极：
户用储能：2025年以来迎来明显复苏，渠道库存逐步消化，需求量同比有所增长；
场站级储能：持续落地多个系统集成项目；
毛利率方面：公司储能系统集成业务的毛利率仍有一定的提升空间，需要我们不断努力，力争提升竞争力。
Q9：关于在美国注册了子公司，对北美市场未来是否有进一步发展的计划
A9：北美市场是全球规模最大、技术门槛最高的电力设备市场之一，也是公司国际化战略中重点布局的高端目标市场。设立美国
子公司，正是公司深化全球布局、贴近北美客户需求的重要举措。
我们始终认为，进入一个新市场，必须“以主产品开路”，只有在核心产品上取得客户认可，才能建立品牌信任，进而带动业务
增长。
Q10：公司上半年海外订单增速如何？在海外市场是否存在价格敏感或价格竞争加剧的情况？
A10：公司海外订单增速略高于整体平均水平。
从市场竞争环境来看，海外市场准入门槛高、认证体系严、对产品可靠性与全生命周期服务要求高，客户更关注技术适配性、交
付能力、系统集成经验与本地支持能力，需要我们不断提升。
Q11：公司750kV GIS产品的交付进展如何？对毛利率有何影响？
A11：2025年中标国家电网750kV项目，部分设备已于6月底前完成交付，我们力争以优异的交付回报客户。
Q12：上半年GIS业务增长显著，公司在国家电网市场的份额是否有明确目标？
A12：公司目前并未设定具体的百分比指标。我们尽最大努力争取每一个订单，以高质量交付和客户满意度赢得市场认可。
同时，公司也将持续加强在高电压等级、智能化、环保型（如洁净空气绝缘）GIS等方向的研发与推广，进一步巩固和提升在电
网市场的综合竞争力。
Q13：今年上半年国内收入中，网内与网外业务的比例及各自增速如何？
A13：尚无明确的拆分。
Q14：公司在构网型产品方面是否有新的进展？
A14：随着新能源渗透率持续提升，电力系统对主动支撑能力的需求日益迫切，电网对构网型设备的技术要求正逐步明确并趋于
强化，尤其在一些应用场景，已有越来越多的项目明确提出构网型控制功能的配置需求。
目前，公司已在构网型SVG、构网型储能系统等产品已在多个示范项目中进行测试与应用。
Q15：公司在国内工业领域的业务情况如何？
A15：公司在国内工业客户领域的业务面临一定压力。
Q16、二季度销售费用率有所提升，主要原因是什么？
A16：公司二季度销售费用率环比有所上升，属于正常的季节性波动和战略性投入，整体处于合理水平。各类技术交流、展会推
广、海外项目跟进等经营活动全面展开，相关费用自然进入阶段性高点。同时，当前公司正处于新产品、新市场加速布局的关键阶段
。
总体来看，销售费用的增长基本符合收入增长的趋势。公司会持续优化费用结构，确保销售费用保持在合理、可控范围内。
Q17：雅江项目除了常规电力设备外，是否有新的产品参与机会？对公司有何影响？
A17：雅江项目是我国“十四五”及中长期能源战略中的重大工程，具有极高的战略意义和行业影响力。项目建成后将显著提升
我国清洁能源供应能力。
公司高度关注雅江项目的推进节奏和建设规划，并积极做好技术与产品储备。我们将持续跟进项目进展，充分发挥在高电压等级
设备和复杂工况解决方案方面的积累，力争在这一国家重大工程中贡献思源力量。
Q18：公司在北美市场的拓展情况如何？
A18：北美市场是公司重点关注的区域之一。
Q19：公司未来的分红比例会进一步提高吗？
A19：公司始终高度重视投资者利益，坚持在保证可持续发展的基础上，实施积极、持续、稳定的利润分配政策。
Q20：公司储能和配网业务的当前发展情况如何 ？
A20：储能业务方面：整体发展势头较为良好，储能项目从订单落地到产品交付、收入确认存在一定周期，尤其涉及系统集成、
现场调试和并网验收等环节。
配网业务方面，目前在公司整体收入中占比较低。
Q21： 公司如何看待2026年整体市场需求的前景？？
A21： 基于当前行业趋势和公司业务布局，我们对2026年市场需求总体保持审慎乐观的判断，并予以积极应对。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-22/1224558771.PDF
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2025-08-19 21:30│民生证券：给予思源电气买入评级
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思源电气2025年上半年营收达84.97亿元，同比增长37.8%，归母净利润12.93亿元，同比增长45.71%，单季度增速更达50%以上，
盈利能力持续提升，毛利率、净利率环比改善。海外营收同比增长88.95%，占营收比重升至33.68%，毛利率达35.69%。国内电网建设
需求旺盛，公司产品渗透率提升，新产品与新市场拓展顺利。汽车电子业务快速增长，上半年营收同比增长216.58%。机构维持“买
入”评级，预计2025-2027年净利润年均增速超25%，当前估值具备吸引力。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900039370.shtml
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2025-08-17 19:00│东吴证券：给予思源电气买入评级
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思源电气2025年上半年营收84.97亿元，同比增38%；归母净利润12.93亿元，同比增46%，业绩符合预期。海外收入达28.62亿元
，同比大增89%，占营收比重升至34%，毛利率达35.69%，同比提升1.87个百分点，带动整体净利率上升。国内业务稳健增长，但受新
能源抢装及储能业务影响，毛利率略有下滑。公司加大市场投入，销售费用同比增长52%，存货与合同负债分别增长38%、32%，在手
订单充足。展望下半年，海外订单交付及750kV组合电器投产有望支撑盈利持续改善。
https://stock.stockstar.com/RB2025081700010399.shtml
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2025-08-17 13:20│国金证券：给予思源电气买入评级
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思源电气2025年上半年营收84.5亿元，同比增37.8%；归母净利润12.9亿元，同比增45.7%，Q2净利润同比增61.5%，业绩超预期
。海外需求高景气，H1海外营收28.6亿元，同比增88.9%，多国市场突破并获资质认证；国内电网投资加速，公司中标金额同比增80%
，750kV GIS份额提升；网外新能源装机高增，公司积极拓展发电、轨道交通等新业务。盈利能力持续提升，毛利率达31.9%，海外业
务毛利率达35.7%，受益于高附加值产品占比提高。
https://stock.stockstar.com/RB2025081700004034.shtml
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2025-08-17 06:04│思源电气（002028）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气2025年中报显示，营收达84.97亿元，同比增37.8%；归母净利润12.93亿元，同比增45.71%，二季度单季净利润增速达6
1.53%。毛利率31.74%，净利率15.64%，同比提升7.58%，三费占比6.89%，同比下降9.25%。ROIC达17.17%，资本回报能力较强，但应
收账款同比增35.31%，达利润的328.34%，现金流承压。每股收益1.66元，同比增44.35%。分析师预期2025年净利润27.03亿元，每股
收益3.47元。
https://stock.stockstar.com/RB2025081700001131.shtml
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2025-08-12 16:10│思源电气涨6.49%，国金证券四周前给出“买入”评级
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思源电气今日涨6.49%，收报85.0元。国金证券研究员姚遥发布研报，给予“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别
为27.5亿、34.8亿、43.4亿元，同比增长34%、27%、25%。当前股价对应PE为20/16/13倍，估值具吸引力。研报指出，姚遥团队近三
年盈利预测准确率达99.33%，是该股预测最精准的分析师团队。
https://stock.stockstar.com/RB2025081200026491.shtml
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2025-07-15 16:16│思源电气涨7.26%，国金证券二日前给出“买入”评级
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思源电气今日涨7.26%，报82.58元。国金证券研报预计公司25-27年归母净利润分别为27.5/34.8/43.4亿元，同比增长34/27/25%
，给予“买入”评级，预测准确度达99.33%。多家券商亦维持“买入”评级，认为其增长动能强劲。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500026607.shtml
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2025-07-14 09:55│异动快报：思源电气（002028）7月14日9点53分触及涨停板
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思源电气今日早盘涨停，股价上涨10%，所属电网设备板块同步上涨。其涉及的特高压、磁悬浮及储能概念均表现强势。资金流
向显示主力资金净流出，但游资和散户资金流入。
https://stock.stockstar.com/RB2025071400005159.shtml
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2025-07-14 08:20│东吴证券：给予思源电气买入评级，目标价90.7元
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东吴证券发布研报，称思源电气2025年中报业绩大幅超预期，营收和净利润均显著增长，净利率提升明显。公司海外订单增长迅
猛，尤其在欧洲、中南美洲等市场表现突出，盈利能力有望持续提升。同时，国内电网市场中标额大幅增长，储能和超级电容业务发
展迅速。上调盈利预测，维持“买入”评级，目标价90.7元。
https://stock.stockstar.com/RB2025071400002049.shtml
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2025-07-13 22:25│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券姚遥发布报告，称思源电气2025年上半年业绩大幅超预期，营收和净利润分别增长37.8%和45.7%。公司受益于国内电网
投资加速、海外电力设备需求旺盛及网外新能源装机增长，预计全年经营目标将超额完成，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071300009161.shtml
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2025-07-13 18:30│民生证券：给予思源电气买入评级
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思源电气2025年上半年营收84.97亿元，同比增长37.8%，净利润12.93亿元，同比增长45.71%，业绩表现亮眼。公司积极布局国
内外电网建设，订单持续增长，同时启动3-5亿元股权回购，彰显发展信心。预计2025-2027年净利润将稳步提升，维持“买入”评级
。
https://stock.stockstar.com/RB2025071300008361.shtml
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2025-05-16 22:33│思源电气(002028)拟斥3亿元至5亿元实施回购 回购价不超109.45元/股
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智通财经APP讯，思源电气(002028.SZ)公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众A股股份，用于注
销减少注册资本。本次回购资金总额不低于人民币3亿元(含)且不超过人民币5亿元(含)，回购价格上限不超过109.45元/股。回购期
限自公司股东大会审议通过本次回购股份方案之日起不超过十二个月。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1294413.html
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2025-05-04 14:20│华安证券：给予思源电气买入评级
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华安证券发布报告称思源电气2024年营收和净利均实现大幅增长，2025年经营目标新增订单268亿元，同比增长25%，维持“买入
”评级。公司计划加强国内外市场拓展及技术创新，预计2025-2027年净利润稳步提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025050400001006.shtml
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2025-04-30 17:34│思源电气(002028)2025年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司 2024 年度的经营业绩如何？？
A1：您好，公司 2024 年度实现营业收入 15,458,068,522.40 元，同比增长24.06%；归属于上市公司股东的净利润为 2,049,06
9,550.48 元，同比增长31.42%。主要增长驱动因素包括市场需求的增长、公司产品品类的增加，以及市场拓展的成效等。
Q2：鉴于新能源和储能市场的快速发展，请介绍公司在这些领域的具体布局、已取得的进展以及未来规划？
A2：您好，公司在新能源和储能领域持续加大研发投入，推出了一系列具有市场竞争力的产品和解决方案。例如，公司在超级电
容器、储能系统等方面取得了显著进展，并与多家客户建立了合作关系。未来，公司将继续深化在这些领域的布局，加大市场拓展力
度。
Q3：请介绍公司 2024 年度的研发投入情况，包括研发投入金额、占营业收入的比例、主要研发项目及取得的创新成果等？
A3：公司 2024 年度研发投入达到 11.10 亿元，占营业收入的比例为 7.18%。主要研发项目涵盖智能电网、新能源、储能等多
个领域，取得了一系列创新成果，包括新产品、新技术的研发和应用等。这些成果为公司保持市场竞争力提供了有力支撑。
Q4：请介绍公司 2024 年度在海外市场的拓展情况，包括主要市场、销售额增长、面临的主要挑战及应对措施等？
A4：您好，公司 2024 年度在海外市场业收入达到 31.22 亿元，同比增长44.67%。主要市场包括欧洲、亚洲、非洲等多个地区
。公司面临的主要挑战包括市场竞争激烈、汇率波动等，但通过加强产品研发、提升服务质量、优化供应链管理等措施，公司有效应
对了这些挑战。
Q5：汇率波动等外部风险对公司业务构成一定影响，请介绍公司如何应对这些风险？
A5：您好，公司密切关注汇率市场动态和政策变化，通过加强外汇风险管理、优化外汇资产配置等措施来应对汇率波动等外部风
险。
Q6：原材料价格波动对公司成本构成较大影响，请介绍公司如何应对这一风险？
A6：您好，公司密切关注原材料价格市场动态，通过加强供应链管理、优化采购、采用铜期货等措施来降低原材料价格波动的影
响。同时，公司还积极与供应商建立长期稳定的合作关系，力争原材料供应的稳定性和可靠性。
Q7：2025 年公司的经营目标？
A7：您好：2025 年度公司的经营目标是：实现新增合同订单 268 亿元（不含税），同比增长 25%；实现营业收入 185 亿元，
同比增长 20%。公司将通过以下措施实现该目标：
（1）巩固国内电网市场，进一步提升市场占有率；积极融入到高端市场的研发创新活动中；大力提升发电行业（尤其是新能源
细分市场）的品牌影响力，积极拓展关键客户，实现大的增长；进一步拓展行业客户，为客户提供跨产品线的综合解决方案；
（2）进一步加强海外重点市场的根据地建设；
（3）高度重视产品开发和技术创新，不断丰富现有产品线；积极开拓柔性直流输电、储能、静止同步调相机、汽车电子电器、
中压开关、套管、智能运维、低压开关、超容等新产品、新业务机会，确保在行业中保持持久领先的增长动能。
（4）持续加大研发投入，积极打造前瞻的、成熟的、有竞争力的技术平台与产品平台；
（5）持续优化组织架构，大力建设满足业务增长需要的人才队伍；进一步提升干部管理能力，打造一支主动、协同、胜任、高
效的管理团队。
Q8：2025 年分红和回购力度会加大吗？
A8：您好，公司一贯贯注股东回报。2025 年度分红计划尚需经过年度股东大会审议批准。同时，公司会结合经营策略、财务状
况、投资计划等予以综合考虑。
Q9：目前公司的产能供应情况如何？公司近两年存货水平一直在增长，管理层有哪些措施来进行更精细化的管理？
A9：您好，公司目前总体的产能情况可以支持现阶段的交付需求。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223445610.PDF
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2025-04-27 21:20│东吴证券：给予思源电气买入评级
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东吴证券发布研究报告称，思源电气2025年一季度业绩符合市场预期，营收同比增长21.4%，归母净利润同比增长22.9%。公司网
内市场突破高端产品市场，网外市场通过构网型储能产品扩大市场份额。海外电网建设需求高涨，公司海外收入有望维持高速增长。
公司费用控制效果良好，存货和合同负债显著增长。维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为27.3/35.4/45.6亿元。
风险提示包括电网投资不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010041.shtml
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2025-04-27 06:28│思源电气（002028）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气发布2025年一季报，营业总收入32.27亿元，同比上升21.41%，归母净利润4.46亿元，同比上升22.91%。毛利率30.31%
，净利率14.36%。公司应收账款同比增加38.59%，现金流状况需关注。分析师预期2025年业绩在25.99亿元，每股收益3.34元。公司
预计在国内市场保持竞争力，网外市场发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700001463.shtml
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