公司报道☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2025-05-01◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-30 17:34│思源电气(002028)2025年4月30日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司 2024 年度的经营业绩如何？？
A1：您好，公司 2024 年度实现营业收入 15,458,068,522.40 元，同比增长24.06%；归属于上市公司股东的净利润为 2,049,06
9,550.48 元，同比增长31.42%。主要增长驱动因素包括市场需求的增长、公司产品品类的增加，以及市场拓展的成效等。
Q2：鉴于新能源和储能市场的快速发展，请介绍公司在这些领域的具体布局、已取得的进展以及未来规划？
A2：您好，公司在新能源和储能领域持续加大研发投入，推出了一系列具有市场竞争力的产品和解决方案。例如，公司在超级电
容器、储能系统等方面取得了显著进展，并与多家客户建立了合作关系。未来，公司将继续深化在这些领域的布局，加大市场拓展力
度。
Q3：请介绍公司 2024 年度的研发投入情况，包括研发投入金额、占营业收入的比例、主要研发项目及取得的创新成果等？
A3：公司 2024 年度研发投入达到 11.10 亿元，占营业收入的比例为 7.18%。主要研发项目涵盖智能电网、新能源、储能等多
个领域，取得了一系列创新成果，包括新产品、新技术的研发和应用等。这些成果为公司保持市场竞争力提供了有力支撑。
Q4：请介绍公司 2024 年度在海外市场的拓展情况，包括主要市场、销售额增长、面临的主要挑战及应对措施等？
A4：您好，公司 2024 年度在海外市场业收入达到 31.22 亿元，同比增长44.67%。主要市场包括欧洲、亚洲、非洲等多个地区
。公司面临的主要挑战包括市场竞争激烈、汇率波动等，但通过加强产品研发、提升服务质量、优化供应链管理等措施，公司有效应
对了这些挑战。
Q5：汇率波动等外部风险对公司业务构成一定影响，请介绍公司如何应对这些风险？
A5：您好，公司密切关注汇率市场动态和政策变化，通过加强外汇风险管理、优化外汇资产配置等措施来应对汇率波动等外部风
险。
Q6：原材料价格波动对公司成本构成较大影响，请介绍公司如何应对这一风险？
A6：您好，公司密切关注原材料价格市场动态，通过加强供应链管理、优化采购、采用铜期货等措施来降低原材料价格波动的影
响。同时，公司还积极与供应商建立长期稳定的合作关系，力争原材料供应的稳定性和可靠性。
Q7：2025 年公司的经营目标？
A7：您好：2025 年度公司的经营目标是：实现新增合同订单 268 亿元（不含税），同比增长 25%；实现营业收入 185 亿元，
同比增长 20%。公司将通过以下措施实现该目标：
（1）巩固国内电网市场，进一步提升市场占有率；积极融入到高端市场的研发创新活动中；大力提升发电行业（尤其是新能源
细分市场）的品牌影响力，积极拓展关键客户，实现大的增长；进一步拓展行业客户，为客户提供跨产品线的综合解决方案；
（2）进一步加强海外重点市场的根据地建设；
（3）高度重视产品开发和技术创新，不断丰富现有产品线；积极开拓柔性直流输电、储能、静止同步调相机、汽车电子电器、
中压开关、套管、智能运维、低压开关、超容等新产品、新业务机会，确保在行业中保持持久领先的增长动能。
（4）持续加大研发投入，积极打造前瞻的、成熟的、有竞争力的技术平台与产品平台；
（5）持续优化组织架构，大力建设满足业务增长需要的人才队伍；进一步提升干部管理能力，打造一支主动、协同、胜任、高
效的管理团队。
Q8：2025 年分红和回购力度会加大吗？
A8：您好，公司一贯贯注股东回报。2025 年度分红计划尚需经过年度股东大会审议批准。同时，公司会结合经营策略、财务状
况、投资计划等予以综合考虑。
Q9：目前公司的产能供应情况如何？公司近两年存货水平一直在增长，管理层有哪些措施来进行更精细化的管理？
A9：您好，公司目前总体的产能情况可以支持现阶段的交付需求。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-30/1223445610.PDF
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2025-04-27 21:20│东吴证券：给予思源电气买入评级
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东吴证券发布研究报告称，思源电气2025年一季度业绩符合市场预期，营收同比增长21.4%，归母净利润同比增长22.9%。公司网
内市场突破高端产品市场，网外市场通过构网型储能产品扩大市场份额。海外电网建设需求高涨，公司海外收入有望维持高速增长。
公司费用控制效果良好，存货和合同负债显著增长。维持“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为27.3/35.4/45.6亿元。
风险提示包括电网投资不及预期等。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700010041.shtml
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2025-04-27 06:28│思源电气（002028）2025年一季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气发布2025年一季报，营业总收入32.27亿元，同比上升21.41%，归母净利润4.46亿元，同比上升22.91%。毛利率30.31%
，净利率14.36%。公司应收账款同比增加38.59%，现金流状况需关注。分析师预期2025年业绩在25.99亿元，每股收益3.34元。公司
预计在国内市场保持竞争力，网外市场发展。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700001463.shtml
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2025-04-26 09:31│图解思源电气一季报：第一季度单季净利润同比增22.91%
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思源电气2025年一季度报显示，公司主营收入32.27亿元，同比增长21.41%；归母净利润4.46亿元，同比增长22.91%；扣非净利
润4.37亿元，同比增长28.1%。负债率44.39%，毛利率30.31%。投资收益604.26万元，财务费用-2914.46万元。以上数据为公开信息
整理，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042600009252.shtml
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2025-04-24 21:47│太平洋：给予思源电气买入评级
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思源电气发布2024年报，营业收入154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.49亿元，同比增长31.42%。公司在手订单充足
，盈利能力持续提升。2024年海外收入31.2亿元，同比增长44.7%，收入占比突破20%。公司加大研发投入，推出多款新产品，预计20
25年营业收入将达到185亿元，归母净利润26.5亿元，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025042400039559.shtml
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2025-04-22 20:00│思源电气(002028)2025年4月22日-23日投资者关系活动主要内容
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一、互动问答
Q1：请介绍2024年公司经营目标的完成情况 ？
A1：总体收入表现：2024年实现营业收入154.6亿元，同比增长24.1%，完成既定目标。
国内市场：收入123.36亿元，占总收入约80%；海外市场：收入31.22亿元，占总收入约20%。
公司2024年新增订单215亿元，完成既定目标。
净利润：归母净利润20.5亿元，同比增长31.4%；扣非净利润18.8亿元，同比增长32.2%。
Q2：公司收入结构是否可以细分下？
A2： 目前营收结构仍以输配电行业为主，汽车电子电器行业收入占比较低。
Q3：2024年度公司海外市场增长较快的原因是什么 ？
A3：公司长期坚持海外战略，持续进行产品和市场投入。随着全球新能源建设等积极因素，公司海外业务在稳定提升。
Q4：公司目前海外业务主要在哪些国家和地区？
A4：目前公司海外业务主要在以下几个区域：
1）欧洲中东地区：主要有英国、意大利、沙特、科威特等；
2）美洲地区：主要包括中南美洲；
3）中亚区；
4）亚太地区：主要包括东南亚地区；
5）非洲地区；
Q5： 公司海外业务汇币结算方式有哪些？
A5： 结算方式以美元、欧元为主，也有适量的当地币种。
Q6：2025年超级电容还会有商誉减值么？
A6：2024年末，公司委托具有相关资质的专业评估机构对商誉执行商誉减值测试为目的的评估工作，同时年审会计师事务所上会
会计师事务所进行了复核并提出了复核意见，基于《企业会计准则第8号——资产减值》、《以财务报告为目的的评估指南》等相关
规定，公司充分听取了评估机构及外部审计机构的意见，本着谨慎性原则计提了相应的商誉减值准备。
同时，公司对基于超级电容的成套产品和系统解决方案的发展前景继续保持信心。
1）超级电容产品在车载电源领域，成功获得车企的重大定点项目；
2）超级电容在电力系统领域应用亦有重大突破，尤其是在静止型同步调相机（SSC）、配网后备电源等创新应用场景中，得到了
客户的初步认可与积极试点应用。
3）在企业内部运营管理方面：开展工艺改进与质量提升工作，通过不断优化生产流程，实施工艺革新，有效提高了生产效率与
产品质量。
Q7：请介绍公司北美市场订单体量情况？
A7：目前北美业务占集团整体业务比重还很小。
Q8：请介绍中压目前业务进展？
A8：目前中压公司的订单保持稳定增长。2025年公司将会继续加强产品研发和市场拓展，努力提升产品质量和服务水平。
Q9：公司是如何实现海外市场突破的？
A9：公司在海外市场扩展销售团队，还需要强化包括研发、工程、制造、服务、财务、人事以及法务在内的全方位组织能力建设
。通过构建一个全面支持体系，更有效地满足客户需求，确保客户满意度。
Q10：公司 2024 年研发投入主要在哪些方面？
A10：公司 2024 年研发投入 11.10 亿元，较上年同期增长 21.07%。研发投入主要在：（1）进一步加大对新产品开发和基础研
究的投入；
（2）在环保产品、汽车电子电器、储能等重点方向，加大了对研发人力资源的投入。
Q11：2024公司的期间费用情况如何 ？
A11：2024年公司持续加大研发投入，积极打造前瞻的、成熟的、有竞争力的技术平台与产品平台，2024年研发费用继续呈增长
趋势。同时公司也加大了在市场和销售的资源投入，支撑公司新增订单目标的实现。
Q12： 2024年存货增长的原因是什么？
A12：存货增长，暴露了公司在计划管理和库存管理方面还有较大的改善空间，我们正在进行反思和改进。
Q13：海外运费占订单的比例是多少？
A13：海外运费和贸易术语、贸易所在国关联性较大。相对国内市场，海外市场订单运费占比相对较高。
Q14：目前有不少国际变压器厂商纷纷扩产，如何看待变压器行业的供需矛盾？
A14：从短期来看，变压器的供需矛盾仍然存在。目前整个产业链供应能力不足，考虑到变压器产品需求的高速增长和高电压产
品扩产的周期，在短期内不会改变目前的供需状态。随着行业产能的不断增加，中长期无法判断。
Q15： 公司目前在环保开关的布局情况怎么样？
A15：从市场角度来看，海外市场的环保化推进更快一些，国内的推进相对平稳。目前公司在全面布局，规划了相关环保产品的
技术路线，紧跟战略客户的创新活动，在研发上积极投入，力争做到充分满足客户的需求。
Q16、海外收入主要来源于哪些产品？
A16：目前在海外市场中占比较大的产品主要包括变压器、开关和互感器等产品。
Q17：请介绍公司海外各市场的毛利率情况？
A17：海外不同区域、不同产品以及不同客户的毛利率水平差异较大，这些差异主要受到多种因素的影响，包括：地区经济状况
、产品组合、客户类型、物流、仓储、售后服务等运营成本等等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-25/1223321372.PDF
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2025-04-21 16:26│思源电气涨5.97%，国金证券一日前给出“买入”评级
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今日思源电气（002028）涨5.97%，收盘报74.39元。国金证券研究员姚遥发布研报，预计公司25-27年归母净利润分别为26.0/32
.3/39.7亿元，同比增长27/24/23%，PE估值为21/17/14倍，维持“买入”评级。民生证券、东吴证券等多家机构也给出“买入”评级
。证券之星数据中心显示，姚遥对思源电气的盈利预测准确度高达99.33%。
https://stock.stockstar.com/RB2025042100020742.shtml
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2025-04-20 11:25│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券姚遥对思源电气进行研究，给予“买入”评级。思源电气2024年实现营收154.6亿元，同比增长24.1%；净利润20.5亿元
，同比增长31.4%。海外市场营收增长44.7%，国内市场稳健增长19.7%。新增订单214.6亿元，超出年度目标；2025年目标新增订单26
8亿元，同比增长25%。公司毛利率同比提升1.75个百分点，达到31.25%。公司发展战略明确，预计各类产品收入持续增长，现价对应
的PE估值为21/17/14倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025042000001460.shtml
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2025-04-20 06:09│思源电气（002028）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气发布2024年年报，营业总收入同比增长24.06%，归母净利润同比增长31.42%。第四季度表现尤为突出，收入和利润分别
增长30.2%和35.73%。公司毛利率、净利率和每股收益均有不同程度提升，但应收账款同比增幅达32.73%，高于预期。研发投入加大
，销售费用和管理费用均有增加。经营活动现金流净额增长8.38%，投资活动现金流净额下降127.66%。投资者需关注应收账款状况。
分析师普遍预期2025年净利润为26.02亿元，每股收益为3.35元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042000000615.shtml
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2025-04-19 00:38│图解思源电气年报：第四季度单季净利润同比增35.73%
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思源电气2024年年报显示，公司主营收入154.58亿元，同比增长24.06%；归母净利润20.49亿元，同比增长31.42%。2024年第四
季度，主营收入50.51亿元，同比增长30.2%；归母净利润5.58亿元，同比增长35.73%。负债率46.09%，毛利率31.25%。以上数据为公
开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025041900000800.shtml
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2025-04-18 19:53│思源电气(002028)：2024年净利润同比增长31.42% 拟10股派5元
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思源电气公布2024年年度报告，报告期内新增订单214.57亿元，同比增长29.94%；实现营业总收入154.58亿元，同比增长24.06%
；归属于母公司股东的净利润为20.49亿元，同比增长31.42%；经营活动产生的现金流量净额为24.62亿元，同比增长8.38%。公司宣
布每10股派发现金红利5元。
https://www.gelonghui.com/news/4982927
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2025-04-08 11:58│思源电气(002028)董事长董增平提议斥3亿元至5亿元回购股份
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智通财经APP讯，思源电气(002028.SZ)公告，公司董事长董增平提议公司以自有资金回购公司部分社会公众股份，用于注销并减
少公司注册资本，通过增厚每股收益，提升公司长期价值，回购股份的资金总额不低于人民币3亿元，不高于人民币5亿元，回购价格
上限不高于公司董事会审议通过回购股份方案决议前30个交易日公司股票交易均价的150%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1275182.html
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2025-03-12 20:16│思源电气(002028)：低压新业务处于发展初期，产品已成功发布并获得了一些销售业绩
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格隆汇3月12日丨思源电气(002028.SZ)于近期投资者关系活动表示，公司低压新业务处于发展初期，产品已成功发布并获得了一
些销售业绩。公司对该业务抱有期望。
https://www.gelonghui.com/news/4954683
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2025-03-12 20:15│思源电气(002028)：拉丁美洲区业务发展相对较好
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格隆汇3月12日丨思源电气(002028.SZ)于近期投资者关系活动表示，公司海外业务覆盖中东与欧洲区、拉丁美洲区、非洲区、中
亚区以及东南亚地区。拉丁美洲区业务发展相对较好，非洲区、中亚区及中东与欧洲区表现积极，东南亚地区也有亮点，各区域订单
量相差不大。
https://www.gelonghui.com/news/4954681
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2025-03-12 20:15│思源电气(002028)：2024年公司海外市场订单增幅相对较快
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格隆汇3月12日丨思源电气(002028.SZ)于近期投资者关系活动表示，2024年，公司海外市场订单增幅相对较快。展望2025年，期
望海外市场仍能继续发展，公司也将持续加大海外市场的拓展力度，提升品牌影响力和市场份额，为公司带来更多的业务增长点和发
展机遇。
https://www.gelonghui.com/news/4954680
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2025-03-11 20:00│思源电气(002028)2025年3月11日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问对2025年国内业务的展望？
A1：电网公司已经公布了2025年度投资规划， 我们也期望在网内市场能继续保持；
公司网外业务有很多组成部分，比如发电、工业等， 公司期望能通过提升竞争力，在这些市场能有所发展。
Q2：请介绍下公司750kV GIS 产能情况？
A2：公司750kV GIS 顺利交付是公司今年的重点任务，我们也会全力以赴满足客户的需求。
Q3：请问2024年公司海外市场订单的完成情况如何？以及2025年海外订单的增速预期是怎样的
A3：2024年，公司海外市场订单增幅相对较快。展望2025年，期望海外市场仍能继续发展，公司也将持续加大海外市场的拓展力
度，提升品牌影响力和市场份额，为公司带来更多的业务增长点和发展机遇。
Q4：2024 年公司网内业务和网外业务订单占比情况？
A4：具体的订单数据尚在统计和核实过程中，据不完全统计，基本符合我们去年的预期。
Q5：公司海外哪些市场的订单增速表现较好？
A5：公司海外业务覆盖中东与欧洲区、拉丁美洲区、非洲区、中亚区以及东南亚地区。拉丁美洲区业务发展相对较好，非洲区、
中亚区及中东与欧洲区表现积极，东南亚地区也有亮点，各区域订单量相差不大。
Q6：中亚市场表现积极，驱动因素是什么？
A6：中亚市场增速的驱动因素是多方面的，包括经济稳步增长、基础设施建设需求、能源转型与新能源发展以及地理优势与贸易
便利化等。
Q7：低压业务情况进展如何？
A7：公司低压新业务处于发展初期，产品已成功发布并获得了一些销售业绩。我们对该业务抱有期望。
Q8：请介绍2024年中压公司订单情况？
A8：目前中压订单的增速呈现出一种相对较快的趋势，但这里所说的“较快”主要是相对于之前的低基数而言的。 我们将继续
加大市场拓展力度，优化产品结构，提升服务质量，以期实现中压业务的进一步提升。
Q9：公司对2025年毛利率的展望？
A9：就目前的状况来看，公司持谨慎乐观态度，毛利率情况应该还是有机会在一个相对稳定的水平波动，不过也存在一些对毛利
率构成挑战的因素。一方面，公司这两年的基建投资陆续竣工投产，会增加相应的折旧摊销；另一方面，随着公司业务流的延伸，对
我们的管理提出新的挑战。
我们也会持续优化产品、提升管理水平，加强成本控制，努力提升公司产品竞争力。
Q10：请介绍GIS产品扩产的情况？
A10：目前都在稳步进行中，基本符合项目计划，整体可控。
Q11：国内EPC订单情况如何？？
A11：国内的EPC订单去年的表现是不错的。我们也将不断提升产品的性能和品质。
Q12：2025年资本开支有什么计划？
A12：关于2025年的资本开支计划，目前确实还处于初步规划和讨论阶段，因此很多具体细节还尚未确定。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-12/1222778158.PDF
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2025-02-12 15:39│研报掘金丨西部证券：思源电气25年营业收入有望超预期，维持“买入”评级
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西部证券研报指出，思源电气基本面优异，营业收入增速显著高于电网投资增速，归母净利润增速高于同业。公司通过品类拓展
、市场份额提升及制度激励实现持续增长。预计2024年公司订单将超过管理层预期的206亿元，2025年营业收入有望超预期，目标市
值762.06亿元，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1830898
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2025-01-20 20:00│思源电气(002028)2025年1月20-21日投资者关系活动主要内容
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一、杨总介绍业绩快报情况
2024年公司保持稳健的发展态势，营业总收入达到154.58亿元，较去年同期增长了24.06%。归属于母公司股东的净利润为20.87
亿元，同比增长33.82%，同时，公司实现经营活动现金净流量24.52亿元，较去年同期增加1.80亿元，增长7.92%。
公司会持续加大在研发上面的投入，以支撑公司未来业务的发展。2025年的年度订单、收入目标具体数值还在规划中，会在2024
年年度报告中予以披露。
二、互动问答
Q1：请介绍GMCC 2024年商誉减值的情况？
A1：2024年公司聘请了具备资质的专业机构进行商誉减值测试，目前尚未获得正式的评估报告。具体商誉减值的数字需要评估机
构审核及审计机构的审计。
Q2：GMCC业务的进展情况如何？
A2：GMCC（烯晶碳能）作为思源电气的组成部分，在超级电容器和功率型储能器件领域的发展取得了进展。这些进展不仅增强了
公司的技术和市场竞争力，还为公司开拓了更广阔的应用场景和市场空间。
以西藏SSC（静止同步调相机）项目为例，这表明GMCC不仅提供单个组件或原件，而且与系统级解决方案整合，打开了公司能力
空间。
Q3：AI和数据中心会用到超容方案，请介绍公司产品在这方面的应用？
A3： 超容方案在数据中心领域确实备受关注，但从产品概念到广泛应用需要经历一个成熟的过程。由于产品规格和企业能力的
差异，不同企业在跟进这一趋势时会采取不同的策略。我们公司对此持开放的态度，在资源和能力有限的情况下进行排序。
Q4：2024年公司网内业务、网外业务和海外订单的占比情况？
A4： 目前公司正在积极核算订单情况，因此具体的结构
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