公司报道☆ ◇002028 思源电气 更新日期：2026-11-12◇ 通达信沪深京F10
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2026-11-05 17:04│思源电气涨5.55%，国金证券一周前给出“买入”评级
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思源电气今日收盘涨5.55%，报120.8元。国金证券此前发布研报维持“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润分别为36
.2亿、50.6亿及66.4亿元，对应PE估值分别为24倍、17倍及13倍。此外，东吴证券、山西证券等多家机构亦给予该股“买入”评级，
显示市场对该公司未来盈利增长持积极态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026110500029777.shtml
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2026-11-04 17:33│思源电气涨5.09%，国金证券一周前给出“买入”评级
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思源电气今日涨5.09%，报收114.45元。国金证券发布研报给予“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润将分别达36.2
亿、50.6亿及66.4亿元，对应市盈率分别为24倍、17倍和13倍。券商数据显示，该分析师团队历史预测准确度约89.55%，东吴证券及
山西证券亦给予“买入”评级，市场对其盈利增长持乐观预期。...
https://stock.stockstar.com/RB2026110400032830.shtml
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2026-10-27 20:24│华龙证券：给予思源电气买入评级
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华龙证券给予思源电气买入评级。公司2026年前三季度营收177.62亿元，同比增长28.46%；归母净利润24.03亿元，增长9.66%。
前三季度新增订单增速超30%，海外订单表现积极，欧洲、中东及北美为核心增量区。虽储能业务占比提升拉低毛利率，但费用控制
优秀。高端产品产能加速建设，开关及变压器产线升级，场站级储能基地落成。机构上调其2026-2028年盈利预测，维持买入评级，.
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https://stock.stockstar.com/RB2026102700041227.shtml
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2026-10-25 14:20│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券给予思源电气“买入”评级。公司2026年前三季度营收同增28.5%至177.6亿元，归母净利同增9.7%至24.0亿元，Q3营收
加速增长。毛利率小幅下滑主要受储能占比提升及产品结构影响。利润端受汇兑损失、政府补贴减少及减值等因素拖累，但核心利润
仍保持高增。海外订单强劲，北美禁令影响有限。预计2026-2028年归母净利润将分别达36.2/50.6/66.4亿元，维持买入...
https://stock.stockstar.com/RB2026102500002371.shtml
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2026-10-25 06:06│思源电气（002028）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气2026年三季报显示，公司营收177.62亿元同比增长28.46%，归母净利润24.03亿元增长9.66%。第三季度营收与净利分别
实现30.71%和4.53%的增长。主要风险在于应收账款同比增长34.34%，占净利润比重较高，且毛利率、净利率同比下滑。尽管分红融
资比达4.88且经营现金流改善，但需持续关注应收账款风险及海外市场政策对营收的潜在影响。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102500000482.shtml
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2026-10-24 20:00│思源电气(002028)2026年10月24日投资者关系活动主要内容
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Q1：请展望全年及明年的产品结构走势与毛利率趋势。
A1：公司2025年全年毛利率30.7%，今年前三季度毛利率为30.6%，与去年全年基本持平。考虑到各项影响成本的因素，公司认为
基本可以维持去年的毛利率水平，会有小幅的波动。从订单和收入层面来看：1）开关类产品、变压器类产品两大主力产品线仍能保
持较高速度的增长，且整体毛利率稳定；2）储能类产品增长最快，虽然三季度毛利率已有所改善，但仍低于公司的平均毛利率，故
其在集团的业务占比提升会拉低加权平均毛利率。公司认为在短期内加权平均毛利率基本稳定，可能受产品结构影响略有波动，但总
体不会出现大的变化。
Q2：三季度储能毛利率改善的原因是什么？前9个月储能订单及占比情况如何？
A2：场站级储能产品毛利率改善主要有几个原因：1）海外储能项目收入占比提高；2）电芯涨价压力随碳酸锂价格回落有所缓解
；3）公司发布了更符合市场需求的产品。前9个月公司储能订单和收入均保持较高速度的增长，后续公司将聚焦高质量订单，不片面
追求规模，同时扩大海外储能占比，并探索多种业务模式。
Q3：请问过去一个月北美订单情况如何？对交付和新订单有无影响？
A3：目前交付端未发生任何合同变更，交付计划与进度均未发生重大改变，仍正常交付，合同端正常签订。公司按相对乐观判断
规划资源投入，同时密切关注政策变化。
Q4：若12月细则趋严，对北美订单影响怎么看？
A4：产品形态上，公司产品主体以线圈和结构件为主，不具备可编程硬件与软件；成套供货中配置的独立控制保护装置一般由客
户指定品牌，公司判断风险相对较小，结果仍需等待12月的细则。
Q5：请介绍公司变压器与开关业务的产能建设情况。
A5：1）开关类业务：GIS产品线特高压厂房已投产，500kV、750kV供应能力大幅加强并具备1000kV供应能力；敞开式断路器新厂
房已动工，落成后将大幅提升敞开式断路器及罐式断路器产能，并在此基础上扩建赫兹产线，提高互感器与套管产能。2）变压器类
业务：上周公司位于江苏省常州市的思源东芝超高压厂房项目已经正式开工奠基，计划明年七八月试生产，考虑到产能建成的时间，
目前已可按提前承接长周期项目。3）储能类业务：场站级储能的新生产基地已落成，产能得到较大幅度提升；超级电容扩产项目正
在稳步推进。
Q6：公司1000kVGIS资质已通过国网审核，未来2年国网特高压招标是否可能突破？
A6：公司1000kVGIS产品资质与工厂资质均已通过审核，但需等待招标机会，能否突破及具体时点仍存在不确定性。
Q7：全年收入目标能否达成？四季度确收是否加速？
A7：公司全年收入增长目标为25%，前三季度增速28.5%，与预期进度基本一致，我们有信心能完成全年增长任务。四季度为传统
的交付旺季，公司将认真做好产品履约交付环节的管理，严格按相关制度、规范做好收入确认。
Q8：公司存货与发出商品持续增长，其中在途未确认收入的情况如何？
A8：因合同采用的贸易术语差异，相对应合同的履约义务范围也存在差异。公司存在一定规模的海外在途商品尚未确认收入，其
中以变压器和开关为主，其余部分影响较小。公司将继续加强对发出商品的监控，切实履行各项合同约定的履约义务，严格按相关制
度、规范做好收入确认。公司存货增长的原因较多，既有业务增长的影响，也有因业务需求或客户需求提前进行备货，还有发出商品
的增加等因素，我们会持续加强存货的管理。
Q9：今年收入增速目标低于订单增速目标，明年两者差距是否会收窄？
A9：随着国内外大项目的增加，使得订单提前期增加，订单与收入的周期跨度拉长；但达到一定阶段后理论上存在逐步收窄的可
能，具体取决于客户的需求及交付安排。
Q10：年初设定的新增订单同比增长30%目标，前9个月完成情况如何？
A10：据不完全统计，前9个月的阶段性增速超过30%的年度目标，其中，第三季度保持较好水平，年底完成目标的可能性较大。
分区域看，海外更为积极。
Q11：计提的减值损失是否与发货及确收周期延长有关？后续能否转回？
A11：计提减值损失与发货及确收周期没有直接的关系。计提的减值主要包括信用减值与资产减值。信用减值主要是针对应收账款
计提的减值，按应收账款收回的可能性予以组合计提或专项计提，款项收回后可转回；资产减值一部分是针对应收质保金计提的减值
准备，质保金收回后可冲回；另一部分为存货跌价准备，按成本与可变现净值孰低计提。具体的减值政策可以参看公司年度审计报告
的相关章节。
Q12：公司特高压领域的产品布局与进度，预计何时形成业务规模？
A12：交流特高压主要布局1000kVGIS，直流特高压布局±800kV换流阀并筹备换流变。1000kVGIS产品与工厂资质均已具备，但突
破时点取决于建设与招标情况，暂无法给出准确时间。直流换流阀方面，公司正积极推进IGCT换流阀相关业务，明年订单端有望取得
进展，工程落地可能在此后几年
Q13：中东地区发货情况如何？今年海外新签订单哪些区域表现更强？
A13：相关局势主要影响交期与运费，中东航线受地区局势影响，部分航线减少、运价上涨。公司大部分项目已与客户友好协商
，就新增运费进行了合同变更与补贴，必要时也可改由其他港口卸船后转陆运（会增加周期与成本）。从海外新签订单的区域看，欧
洲与中东区、非洲区是两大核心区域，占比较高、增速与海外平均水平相当；美洲区占比亦较高且增速最快，增量主要来自北美；其
余亚洲区域占比相对较小。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-25/1225621854.PDF
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2026-10-23 18:01│思源电气(002028)发布前三季度业绩，归母净利润24.03亿元，同比增长9.66%
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智通财经APP讯，思源电气(002028.SZ)发布2026年第三季度报告，公司前三季度实现营业收入177.62亿元，同比增长28.46%;归
属于上市公司股东的净利润24.03亿元，同比增长9.66%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润23.15亿元，同比增长13.6
9%;基本每股收益3.07元。公司营收增长主要是报告期内业务量增加。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1511630.html
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2026-10-20 13:20│异动快报：思源电气（002028）10月20日13点20分触及跌停板
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10月20日13时20分，思源电气（002028）触及跌停板，尽管其所属电网设备板块当日上涨。该股涉及半导体、国产芯片及超级电
容概念。资金面显示，10月19日主力资金净流入约8976万元，但散户资金净流出超9108万元，显示机构与散户博弈加剧。盘前概念热
度尚可，但午后股价出现剧烈异动。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102000016816.shtml
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2026-10-19 16:33│思源电气涨5.99%，国金证券二个月前给出“买入”评级
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思源电气今日涨5.99%，报125.1元。国金证券于两月前发布研报，预计公司2026至2028年归母净利润分别为41.4亿、60.0亿及79
.4亿元，对应PE估值31/22/16倍，重申“买入”评级。东吴证券、山西证券等机构近期亦给予“买入”评级。数据显示，国金证券分
析师姚遥此前对该股盈利预测准确度为89.55%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026101900020455.shtml
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2026-08-31 20:00│思源电气(002028)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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Q1:请问美国的第14420号行政命令,对公司有哪些影响?
A1:公司海外业务已覆盖全球100多个国家和地区,从历史业务数据来看,美国市场仅为全球市场的一部分,对美业务在公司整体业
务中占比很低。短期来看影响有限,但对于未来业务发展确实会产生一些负面的影响。
美国4420号政策落地仅一周不到,公司组织各方研读和评估影响,目前各方的理解和解读也存在一定的差异,包括对后续出台的实
施细则,因此暂时无法给出量化的影响数据。公司会及时研判相关变化,优化调整相关策略。
公司长期坚持海外战略,积极布局海外市场,不断夯实自身综合能力,公司不会过度依赖单一市场,单一市场政策限制将为其他市场
腾出增量空间。
Q2:如果类似的政策向欧洲或其他区域扩散,公司有何应对措施?
A2:公司启动海外业务已经历时十多年,目前海外业务覆盖全球五大洲百余个国家和地区,常年面对各国政经环境与地缘政治变动
。对此我们秉持两大发展逻辑:一是全球供需总量平衡,单一市场政策限制将为其他市场腾出增量空间;二是坚守长期战略定力,坚持提
前布局海外市场,即便短期投入产出失衡,长期也有望收获。同时公司也在不断适应海外贸易与商业规则,夯实自身综合经营能力。
Q3:公司是否有海外建厂的计划?
A3:对于海外建厂公司持审慎而积极的态度,将基于多重因素综合评估,包括目标市场长期需求的稳定性,客户对本地制造、本地化
服务的要求、投资回报与运营效率等。
Q4:是否会降低2026年收入和订单的目标?
A4:截止目前对2026年收入和订单目标不作调整,具体数据请各位查阅公司2025年年度报告。
Q5:相较于国际巨头,中国电力设备企业在国际市场的优劣势分别是什么?
A5:国内拥有全球规模最大、高度统一的电网市场,为产品技术迭代、成本优化提供天然场景,电力设备全产业链完整度与先进性
位居全球前列。短板则集中在底层基础技术、材料研发,高端技术积累仍有差距。只要我们能坚持长期主义、加大研发投入,以创新驱
动发展,是有望逐步比肩国际龙头。
Q6:公司储能业务目前的盈利情况如何?针对当前的低毛利问题有哪些应对措施?
A6:当前公司储能产品的整体毛利率较低,国内市场竞争激烈。公司一方面加快落实各项降本措施,以希望不断提升盈利能力,另一
方面积极拓展海外市场。
Q7:公司海外储能业务目前的发展现状、面临的问题以及后续改进方向是怎样的?
A7:目前公司海外储能业务正在稳步推进,已在相关产品认证方面投入大量资源,为后续的发展逐步夯实基础。公司重点围绕构网
型、一次调频、二次调频等核心技术方向强化能力建设,以更好的满足海外市场对于高可靠性、高灵活性的储能系统需求。目前发展
基本符合预期。
Q8:公司户用储能业务的发展现状如何?面临哪些挑战?
A8:公司户用储能业务开展的时间不长,但近几年的进步很快,我们在一些国家和地区的客户反馈良好,该行业的竞争也相对比较充
分,对我们既是挑战,也是机遇。
Q9:公司2026年海外收入确认出现延后的原因是什么?
A9:主要是因为公司海外业务中,D字头贸易术语的订单占比提升,贸易术语的选择一般根据客户的采购习惯,或者当地的贸易习惯
而定。D字头贸易术语合同一般包含运输、关税、清关等环节,需要交付到海外客户现场,因此整体交付周期有所延长。
Q10:公司如何看待超级电容赛道的发展空间与应用场景?
A10:公司对超级电容业务采取稳步积极的推进策略。超级电容产品在新型电力系统、数据中心等应用领域具有较为广阔的应用场
景。公司通过产能建设和自动化、智能化、数字化的投入,不断提升超级电容产能的生产能力和质量水平。超级电容业务的创新能力
和市场表现,已成为公司总体战略布局中的重要拼图之一,公司将在密切跟踪下游客户实际需求的基础上,有序的推进产能布局与业务
拓展。
Q11:公司是否会调整目前的基建项目计划
A11:目前尚无调整计划。
Q12:针对于已经签订的北美合同,目前是否会收到影响
A12:我们会逐一和客户确认项目情况。
Q13:全球能源电力设备市场的整体发展趋势如何?
A13:全球能源发展整体需求向好,一是发电侧新能源占比提升带来的电网稳定性挑战与电能质量治理要求,驱动电网扩容与升级;
二是用户侧电气化加速。海外不同区域的驱动因素存在差异。
Q14:公司如何看待毛利率的波动
A14:整体毛利率水平大体稳定,今年第2季度毛利率有所修复,随着公司业务量的不断提升,规模效应得以体现,同时,大宗商品价格
的波动、海外物流费的波动以及收入结构变化又给成本控制带来新的挑战。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-31/1225539451.PDF
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2026-08-25 19:52│中航证券：给予思源电气买入评级
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中航证券维持思源电气“买入”评级。2026年中报显示，公司营收108亿元同比增长27.1%，净利润14.6亿元增13.2%。开关、变
压器业务稳健增长，储能业务营收爆发式增长231.3%。海外收入占比创新高，成功切入发达市场。公司加大研发投入，布局新型电力
系统及特高压等新业务。预计2026-2028年归母净利润复合增长显著，有望受益全球电网投资上行周期。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082500044558.shtml
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2026-08-20 15:00│山西证券：给予思源电气买入评级
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山西证券给予思源电气“买入-A"评级。公司2026年上半年营收108亿元，净利14.6亿元，均实现增长。核心开关与变压器业务盈
利上行，储能等低毛利业务占比增加拖累综合毛利率。公司海外收入占比提升至29.5%，在手订单充足，合同负债创新高。山西证券
预计公司2026至2028年归母净利润将分别达到39.9亿、58.5亿及82.5亿元，维持买入评级，看好其产品出海及AI技术投入带来的...
https://stock.stockstar.com/RB2026082000021605.shtml
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2026-08-17 16:40│思源电气涨10.00%，国金证券一日前给出“买入”评级
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思源电气今日大涨10%至183.15元，国金证券发布研报给予“买入”评级，预计公司2026至2028年归母净利润将实现显著增长，
对应PE估值逐步下降。该分析师过往预测准确度达89.55%，东吴证券、山西证券等机构近期亦给予“买入”评级。另有申万宏源团队
因预测精准度较高受到关注。整体显示市场对公司盈利改善及合同负债高增态势持乐观态度。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081700021131.shtml
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2026-08-17 10:10│异动快报：思源电气（002028）8月17日10点5分触及涨停板
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8月17日，思源电气（002028）盘中触及涨停，所属电网设备板块同步上涨。该股覆盖国产芯片、特高压及半导体等概念。资金
面显示，近5日主力资金净流出超3645万元，游资流出7405万元，但散户资金大幅净流入1.11亿元，显示散户承接意愿较强。整体而
言，该股受概念利好推动出现异动，但主力资金呈流出态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081700005744.shtml
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2026-08-16 16:00│国金证券：给予思源电气买入评级
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国金证券给予思源电气买入评级。公司26H1营收108亿元，净利14.6亿元，双增。核心业务毛利率稳健，储能业务爆发增长。高
压设备扩产验证海外需求旺盛，超级电容业务进展顺利。在手合同负债高增，随着国内外订单交付，预计Q3起业绩加速释放。机构预
测26-28年归母净利润复合增速超40%，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081600002745.shtml
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2026-08-16 06:04│思源电气（002028）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升
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思源电气2026年中报显示，公司营收107.95亿元、净利14.64亿元，同比分别增长27.05%和13.23%，经营整体向好。但应收账款
激增30.69%，毛利率与净利率同比下滑，需关注现金流压力。长期看，海外电网升级及新能源需求支撑业务增长，机构普遍看好其海
外订单潜力。建议投资者关注应收账款风险及现金流状况，结合行业趋势理性配置。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081600001340.shtml
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2026-08-15 01:17│图解思源电气中报：第二季度单季净利润同比增长7.98%
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思源电气2026年中报显示，上半年营收107.95亿元，同比增长27.05%；归母净利润14.64亿元，增13.23%。其中第二季度单季营
收62.27亿元，增18.14%，归母净利润9.14亿元，增7.98%。公司当前负债率49.24%，毛利率30.46%，投资收益3064.76万元，整体经
营稳健增长。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081500001900.shtml
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2026-08-11 06:13│新股消息 | 思源电气(002028)港股IPO招股书失效
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思源电气（002028.SZ）于2026年2月递交的港股招股书因满六个月期限，已于8月11日失效，其当时独家保荐人为中信证券。该
公司系全球输配电设备制造商及电力能源综合解决方案提供商。据弗若斯特沙利文数据，2024年其在中国输配电及控制设备市场中，
国际排名第八，国内排名第五，民营排名第三，市场份额达3.5%。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1478251.html
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2026-08-04 19:58│思源电气(002028)：拟4亿元对全资子公司江苏思源新能源增资
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格隆汇8月4日丨思源电气(002028.SZ)公布，公司决定使用自有资金4.0亿元人民币对全资子公司江苏思源新能源科技有限公司（
下称“江苏思源新能源”）进行增资。江苏思源新能源原有注册资本2.0亿元人民币，增资后注册资本为6.0亿元人民币，仍为公司下
属全资子公司。
https://www.gelonghui.com/news/5280182
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2026-07-20 09:05│思源电气(002028)拟对子公司思源新能源增资不少于4亿元用于扩建产能
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智通财经APP讯，思源电气(002028.SZ)发布公告，公司计划以自有资金对全资子公司江苏思源新能源科技有限公司增资不少于4
亿元，增资的资金将用于扩建超级电容及相关产品的产能。
本次投资将有利于进一步扩大公司超级电容业务的生产能力和交付能力，开辟新市场，扩大市场份额，增强企业核心竞争力与可持
续发展能力。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1469523.html
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