公司报道☆ ◇002138 顺络电子 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
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2026-11-07 06:17│金元证券：给予顺络电子增持评级
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金元证券给予顺络电子增持评级，预计其2026年归属净利润为13.02亿元。公司前三季度营收与净利双增，Q3单季业绩创历史新
高，毛利率环比修复。汽车电子、储能业务及AI电感需求旺盛，成为主要增长引擎；光通信陶瓷产品预计2027年逐步放量。随着高附
加值产品占比提升及成本压力缓解，公司盈利能力有望持续改善。过去90天内8家机构给予买入或增持评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026110700007185.shtml
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2026-11-04 17:33│顺络电子涨9.01%，中邮证券二个月前给出“买入”评级
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顺络电子今日涨幅达9.01%，收盘价41.0元。中邮证券于两年前发布研报，给予其“买入”评级，并预测2026至2028年营收将分
别达到84亿、103亿及123亿元，归母净利润预计分别为13亿、17亿及21亿元，核心驱动力为毛利率修复及AI与汽车电子业务增长。此
外，国金证券与开源证券近期亦对该股维持“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026110400032845.shtml
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2026-11-03 19:54│开源证券：给予顺络电子买入评级
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开源证券给予顺络电子“买入”评级。2026年前三季度公司营收63.34亿元，同比增长25.87%；归母净利润7.98亿元。单三季度
业绩环比显著提升。公司信号处理与电源管理业务稳健增长，AI电感及TLVR电感等数据中心产品订单快速扩张，推动产品ASP攀升。
此外，汽车电子与储能业务营收高增40.99%。尽管原材料涨价导致毛利率阶段性承压，但AI相关产品放量有望驱动结构升级。机构维
持...
https://stock.stockstar.com/RB2026110300039088.shtml
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2026-11-01 21:00│国金证券：给予顺络电子买入评级
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国金证券给予顺络电子买入评级。公司2026年前三季度营收63.34亿元，同比增25.87%；单季营收创历史新高，AI电感及汽车电
子业务加速放量，成为核心增长引擎。虽受原材料涨价影响净利率短期承压，但公司通过降本增效对冲成本压力。预计2026-2028年
归母净利润将分别达11.83亿、16.90亿、21.41亿元，维持买入评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026110100009980.shtml
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2026-10-30 05:13│图解顺络电子三季报：第三季度单季净利润同比增长23.97%
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顺络电子2026年三季报显示，前三季度营收63.34亿元，同比增长25.87%，归母净利润7.98亿元，增3.79%。其中第三季度单季营
收24.76亿元，大增36.94%；归母净利润3.51亿元，同比增23.97%；扣非净利润3.46亿元，增27.62%。公司负债率47.56%，毛利率34.
23%，整体业绩表现稳健，三季度增长显著。...
https://stock.stockstar.com/RB2026103000006483.shtml
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2026-10-29 20:00│顺络电子(002138)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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1、在当前手机需求呈现出加速下滑态势的背景下，公司信号通讯业务仍保持增长？
回答：公司信号通讯业务趋势与终端客户趋势不一致，核心原因在于叠层类业务带来的结构性变化。公司在传统手机市场敞口较
大叠层类射频信号相关产品，即信号处理板块，该板块稼动率持续处于高位，原因系光模块厂商因日系友商在叠层工艺磁珠类物料交
付持续紧张、起量速度较快，公司承接了部分原有行业客户的外溢需求。因此，在客户手机通讯业务受到存储影响较大的情况下，公
司射频通信业务仍呈现出大幅优于行业增速的情况。
2、公司物联网（AIoT）业务持续较快增长，现阶段主要的下游增长点在哪里？
回答：下一代确定性的端侧入口具体载体在产业链中尚无明确答案，我们也看到客户正在做各种积极的尝试，而存储价格的变化
对客户的尝试一直有所压制。从公司业务拆分来看，表现较好的是智能家居业务板块，但由于客户太过分散、覆盖面太广，难以准确
判断具体是哪一个单品出现了大规模增长。从业务持续性上来看，该板块业务增长趋势已维持数年，并非今年才开始起量，说明客户
在AIoT等各类端侧应用都一直在做各类尝试。
3、公司TLVR产品下半年在算力领域的放量进展如何？行业竞争格局以及公司AI业务明年的成长性如何判断？
回答：公司与所有电源类客户对接，从公司接到的客户指引来看，下游客户都给出了比较清晰的乐观信号。公司已在为明年的扩
产做筹备，预计未来AI相关业务仍将保持较快增速。其中，双相TLVR产品已经在今年实现批量化出货，并且在第三季度实现了跃升式
的交付增长，而在四相TLVR项目预期明年下半年将开始量产出货，其价格比今年主要交付的TLVR项目更高，因此明年AI电感产品ASP
有望继续提升。
4、公司判断光模块对于磁珠类、电感类等叠层产品市场规模的拉动大概是什么体量？单个光模块与单个手机的价值量如何比较
？
回答：按照现有方案估算（800G与1.6T光模块）的单个光模块产品电子类物料（磁珠类产品等）的各类方案加权平均ASP约为15
到20元人民币左右。单个光模块的电子物料需求比手机客户更高。
5、公司三季度利润率水平环比提升，主要来自原材料成本传导还是产品结构改善？四季度利润率水平是否还能进一步环比提升
？
回答：因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今，毛利率承压，影响了公司利润表现。公司内部持续改善积
极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。涨价落地会先经过订单价格刷新，再到
营收确认，需要经过订单生效、产品交付、确认收入，时间点会逐步推延，公司盈利能力有望持续呈现修复状态。
6、公司钽电容业务今年开始陆续量产后，整体爬坡节奏和良率水平目前处于什么情况？
回答：钽电容业务目前属于改善状态，在部分客户已经量产交付。产品研发、良率改善和产能爬坡仍需要持续一段时间。
7、TLVR或多相结构产品核心竞争壁垒在于材料、结构工艺还是客户壁垒？
回答：从电感本身角度而言，材料跟工艺两者都重要，没有脱离工艺存在的材料，也没有脱离材料存在的工艺，二者相辅相成。
客户覆盖方面，已覆盖国内头部服务器厂商、各头部功率半导体模块及顶级ODM厂商，客户覆盖度较完整，在海外跟国内都属于主要
供应商序列，TLVR结构产品有一定壁垒优势。
8、公司珠海新投项目具体布局哪些产品方向？未来收入增量的贡献如何？
回答：珠海项目目前计划的项目包括叠层类产品、汽车电子以及固体燃料电池三个方向。产值规模方面，可参考公司历史投入产
出比，未来将随业务进展逐步释放。
9、顺络电子固体燃料电池业务是布局电堆还是系统？目前有哪些订单进展？
回答：公司在SOFC布局的是包括材料、电池、电堆、系统一整套核心技术研发、生产和销售。技术团队研发进展顺利。
10、公司在一线光模块客户拓展和下半年放量方面有哪些进展？明年预计在光模块领域能取得怎样的市场份额？
回答：今年下半年已经有批量化交付，预计明年有明显的份额提升。
11、公司汽车业务三季度环比增长是否受到涨价落地影响，还是纯业务层面的增长？
回答：公司汽车电子业绩增长主要是由新产品放量和传统产品市占率继续提升带来的。
12、目前公司下游客户端库存情况如何？代理商和终端客户的库存水平分别如何？
回答：目前公司库存状态良好。关于行业供应链库存，经过前几年的极端行情影响，整个电子行业供应链管理水平不断提高，产
业链的库存管理能力显著上升，行业库存处于良性水平。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-30/1225646049.PDF
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2026-10-28 16:47│顺络电子涨7.63%，中邮证券二个月前给出“买入”评级
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顺络电子（002138）今日收盘报42.06元，涨幅7.63%。中邮证券研报指出，公司毛利率环比修复，AI与汽车电子业务驱动成长，
维持“买入”评级，并预测2026至2028年归母净利润分别为13亿、17亿和21亿元。数据显示，该团队盈利预测准确度较高。证券资讯
仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102800036743.shtml
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2026-10-21 16:36│顺络电子涨7.40%，中邮证券二个月前给出“买入”评级
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顺络电子今日收盘涨7.40%至42.69元。中邮证券两个月前发布研报维持“买入”评级，指出公司毛利率环比修复，AI与汽车电子
将驱动成长。研报预计公司2026至2028年营收分别达84亿、103亿和123亿元，归母净利润分别为13亿、17亿和21亿元。数据回溯显示
该团队盈利预测准确度较高，达96.31%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102100028400.shtml
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2026-09-30 15:11│顺络电子(002138)：公司自研的陶瓷基板与陶瓷管壳均可用于光通信领域
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格隆汇9月30日丨顺络电子(002138.SZ)在投资者互动平台表示，公司自研的陶瓷基板与陶瓷管壳均可用于光通信领域，正在积极
对接下游行业头部客户群，目前相关产品业务进展阶段处于早期阶段。
https://www.gelonghui.com/news/5319521
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2026-09-18 16:45│顺络电子涨5.19%，中邮证券一个月前给出“买入”评级
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顺络电子今日涨5.19%，收于52.52元。中邮证券在研报中指出，公司毛利率环比修复，受益于AI与汽车电子驱动成长，维持“买
入”评级。预计公司2026至2028年营收将分别达84亿、103亿及123亿元，归母净利润分别为13亿、17亿和21亿元。该分析师团队历史
盈利预测准确度较高。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091800025919.shtml
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2026-09-13 10:30│金元证券：首次覆盖顺络电子给予增持评级
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金元证券首次覆盖顺络电子并给予增持评级。公司2026年上半年业绩稳健，二季度毛利率环比修复。分业务看，信号处理、电源
管理及汽车电子等领域均实现增长。研报指出，AI服务器驱动TLVR电感与薄型钽电容需求爆发，公司相关订单快速扩张且产品获客户
认证。预计2026至2028年归母净利润复合高增，看好其AI增量业务及盈利能力持续修复，给予“增持”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091300001847.shtml
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2026-08-20 09:26│顺络电子(002138)2026年8月20-21日投资者关系活动主要内容
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1、请问数据中心业务进展情况？
回答：数据中心、服务器是公司战略布局新兴战略市场之一。公司立足于小型化、高精度、大功率技术优势，从服务器整体供电
架构出发，为客户供应从一次电源、二次电源、三次电源（各类xPU芯片、网卡、内存、SSD周边）的一整套产品解决方案。包括各类
一体成型功率电感、组装式功率电感、超薄铜磁共烧功率电感、聚合物钽电容产品等。公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能
力，把握住产业机会，为功率半导体类客户及各类AI服务器类客户提供一站式元器件解决方案。
2、请问公司TLVR产品的进展情况如何？
回答：随着AI服务器对数据存储、信息处理和传输的要求持续提升，整个系统的功率要求同步提高，而单位算力的继续增长，提
升了对AI服务器中各类xPU芯片功率的要求，也对周边元件产品的散热能力和功率密度提出了更高的要求，基于AI服务器客户对元器
件产品继续提高功率承接能力、提升瞬态响应速度的要求，传统的VR结构难以满足大电流的负载的快速变动，电路中的TLVR概念应运
而生。在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR拓扑的产品应用将进一步打开。各类工艺下的TLVR电感产品相较于非TLVR类型的
AI电感，性能和单价均显著提升，未来将对AI服务器中磁性器件的价值量提升带来显著变化。目前相关产品已经实现批量化供应，市
场需求正在进一步打开。
3、请问公司如何展望今年手机业务领域发展情况？
回答：手机通讯业务领域属于公司传统业务，产品主要为射频信号及电源管理相关产品，公司在该市场行业地位稳固、高端产品
市占率高，行业大客户绑定较深，同时核心大客户受存储价格冲击和供应短缺的影响相对较小，截止目前业务表现优于市场预期。同
时，受益于叠层类产品市占率的进一步提升和产品涨价因素，公司信号处理类业务在上半年度有了较为亮眼的表现。
4、请问公司对毛利率的修复趋势如何展望？
回答：因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今，毛利率承压，影响了公司利润表现。公司内部持续改善积
极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。目前从第二季度毛利率环比修复情况来
看，相关措施已见初步成效。随着公司降本增效工作进一步深化，上游金属材料价格进一步向历史水平靠拢，公司毛利率有望持续修
复。
5、请问公司光模块的业务进展？
回答：公司高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感、热敏电阻、陶瓷管壳、陶瓷基板等产品均可用于光模块。因产品认证周期和
导入节奏等因素的影响，电子类物料（高频通信磁珠、大电流磁珠、功率电感、热敏电阻）的进展整体会快于陶瓷类物料（陶瓷管壳
、陶瓷基板）。
6、请问公司近期是否有资本市场融资计划？
回答：关于资本市场融资方面，后续将根据公司具体投资进度来规划资金需求，制定合适的融资计划,短期内暂不考虑采取资本
市场直接融资方案。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-24/1225494002.PDF
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2026-08-14 16:37│顺络电子涨6.77%，中邮证券一周前给出“买入”评级
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顺络电子（002138）今日股价上涨6.77%，报收52.21元。中邮证券此前发布研报给予“买入”评级，预计公司2026至2028年归母
净利润分别达13亿、17亿和21亿元，核心驱动因素为毛利率修复及AI与汽车电子业务增长。数据显示，该研报团队盈利预测准确度高
达96.31%，市场对其成长逻辑保持乐观。...
https://stock.stockstar.com/RB2026081400027243.shtml
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2026-08-12 09:48│顺络电子(002138)2026年8月12-13日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司在AI服务器的产品应用情况？
回答：公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力，把握住产业机会，从服务器整体供电架构出发，为客户供应从一次电源
、二次电源、三次电源（各类xPU芯片、网卡、内存、SSD周边）的一整套产品解决方案。一次电源以大型功率类的器件为主，应用于
交直流电转换、高低电压转换等应用场景。公司从车规级大功率器件业务出发，以强大的设计能力，以产品的高可靠性、一致性，为
AI服务器的应用场景定制生产各类配套产品。二次电源为48V转12V直流供电，顺络各类电感、变压器产品为客户解决供电难题。三次
电源中，顺络提供的各类元器件产品为xPU芯片（CPU、GPU、ASIC）、网卡、内存、SSD等应用场景供电，产品包括各类工艺的新型AI
电感（组装/铜磁共烧/模压/一体成型工艺）、钽电容产品及多种类配套产品等。从传统服务器向AI服务器升级的过程中，CPU、GPU
、ASIC芯片周边的功耗快速提升，对元器件的性能、功率密度、散热系数等均提出的更高的要求，公司基于对材料、设备、设计、制
造工艺的能力，把握住产业机会，为功率半导体类客户及各类AI服务器类客户提供一站式元器件解决方案。
2、请问公司TLVR产品的进展情况如何？
回答：TLVR拓扑结构产品主要用于AI服务器的xPU芯片方面，在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR电感产品的应用将进
一步打开。公司TLVR电感产品于2020年开启布局，目前已实现产品的批量化供应，未来市场空间正在逐步拓展，公司继续看好该相关
产品的发展。
3、请问公司汽车电子业务方面的展望？
回答：公司看好汽车电子领域的发展前景，积极投入新产品研究与开发，最大化客户资源优势，为车载客户提供一站式的解决
方案，充分发挥顺络在车载市场的先发优势。从业务场景来看，公司汽车电子产品已实现三电系统等电动化场景全面覆盖，并延伸至
智能驾驶、智能座舱等全方位智能化应用场景覆盖。公司提前布局的大量新产品、新业务，正在快速成长，随着新产品产能爬坡，逐
步释放业绩，将持续为公司汽车电子业务快速增长提供助力。
4、请问公司钽电容产品情况？
回答：公司布局钽电容领域多年，不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构
钽电容产品，公司新型结构钽电容产品目前采用无引线框结构、PCB封装，实现大容值产品尺寸及性能的大幅改善，可以广泛应用于
高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心、汽车电子、工业控制等领域。公司为客户开发新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小
型化、薄型化、高容值的要求，目前已在小批量出货当中。
5、请问公司氢燃料电池项目的进展情况如何？
回答：公司通过控股子公司信柏陶瓷与臻泰能源合作成立柏泰公司进入固体氧化物电池（SOC，包括SOFC与SOEC等）及相关行业
领域，子公司将专注于新型高温燃料电池核心技术研发及产品的的研发、生产和销售。公司与浙江臻泰能源合资，主要希望能双方能
优势互补，互相汲取对方长处，打通固体氧化物电池产业链上下游，促进行业良性健康发展。公司对新型能源产业长期看好，清洁能
源的推广使用是“双碳”战略的必由之路，公司关注新型能源产业的持续发展，并从自身优势出发，为国内固体氧化物电池产业长远
发展贡献力量。
6、请问公司产能投放方面的计划？
回答：公司本身所处行业属于重资本投入行业，每年均有持续扩产需求。目前持续投入资金扩张的主要为公司重点布局的各类新
兴领域相关产品，如汽车电子、数据中心、新能源、物联网等领域，具体扩产计划按业务实际需求和节奏进行推进。
7、请问公司近期是否有资本市场融资计划？
回答：关于资本市场融资方面，后续将根据公司具体投资进度4来规划资金需求，制定合适的融资计划,短期内暂不考虑采取资本
市场直接融资方案。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-14/1225473088.PDF
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2026-08-07 23:23│顺络电子(002138)：TLVR拓扑结构产品主要用于AI服务器的xPU芯片方面
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格隆汇8月7日丨顺络电子(002138.SZ)在投资者关系中表示，有被问到：请问TLVR产品的进展情况？答：TLVR拓扑结构产品主要
用于AI服务器的xPU芯片方面，在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR电感产品的应用将进一步打开。公司TLVR电感产品于202
0年开启布局，目前已实现产品的批量化供应，未来市场空间正在逐步拓展，公司继续看好该相关产品的发展。
https://www.gelonghui.com/news/5282418
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2026-08-06 12:11│中邮证券：给予顺络电子买入评级
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中邮证券给予顺络电子买入评级，预计公司2026至2028年归母净利润分别为13亿、17亿及21亿元。报告指出，顺络电子Q2营收环
比大增，毛利率持续修复。在业务端，AI服务器及数据中心需求拉动钽电容、电感等精密产品放量，汽车电子业务同比增长超30%。
尽管上半年受原材料成本影响毛利率承压，但通过内部优化及库存策略对冲，预计后续盈利将随AI战略落地快速释放。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080600017358.shtml
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2026-08-05 16:46│顺络电子涨5.02%，中邮证券一个月前给出“买入”评级
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顺络电子今日上涨5.02%至49.6元。中邮证券近期发布研报给予“买入”评级，预计公司2026至2028年营收与归母净利润将分别
达到84/103/123亿元及13/17/21亿元，核心逻辑在于TLVR电感赋能算力服务器。数据显示该团队盈利预测准确度较高。投资者应关注
公司业务增长及算力产业链布局，但需注意市场风险。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080500030379.shtml
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2026-08-05 09:04│顺络电子(002138)2026年8月5-6日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司在AI服务器上的产品布局和客户进展？
回答：公司基于对材料、设备、设计、制造工艺的能力，把握住产业机会，为各类AI服务器客户提供一站式元器件解决方案。相
关客户已覆盖国内头部服务器厂商、各头部功率半导体模块及顶级ODM厂商，相关业务进展顺利，增速较快，将继续为公司业绩增长
发力。
2、请问TLVR产品的进展情况？
回答：TLVR拓扑结构产品主要用于AI服务器的xPU芯片方面，在AI服务器功率持续提升的发展趋势下，TLVR电感产品的应用将进
一步打开。公司TLVR电感产品于2020年开启布局，目前已实现产品的批量化供应，未来市场空间正在逐步拓展，公司继续看好该相关
产品的发展。
3、请问公司钽电容业务进展？
回答：公司布局钽电容领域多年，不断投入研发力量，通过材料、工艺、制造方面深厚的积累，已经开发出全新工艺的新型结构
钽电容产品，公司新型结构钽电容产品目前采用无引线框结构、PCB封装，实现大容值产品尺寸及性能的大幅改善，可以广泛应用于
高端消费电子、企业级eSSD、AI数据中心、汽车电子、工业控制等领域。公司为客户开发新型结构钽电容也满足了客户对电容产品小
型化、薄型化、高容值的要求，目前已在小批量出货当中。
4、公司信号类业务增速较好是什么原因？
回答：公司信号处理业务大类本年度主要增长贡献由公司叠层射频类相关产品带来，从价格角度来看，因为叠层产品对于银价波
动较为敏感，产品售价波动较为明显。而从销量角度来看，我们关注到今年上半年，日系与台系友商均在多种因素影响下，收缩了叠
层类产品的供给，基于前述原因，公司叠层品类物料的市场份额本年度有所提升。在价和量的共同作用下，公司信号类业务在上半年
度有了较为亮眼的表现。
5、请问AI手机对公司业务是否有拉动作用？
回答：手机通讯应用领域是公司的传统优势市场，份额占比较高，系元器件行业龙头企业，已经实现产业链核心客户的全覆盖。
公司不断投入研发力量，持续推出具有竞争力的新产品，推动新产品快速增长，份额快速提升。从目前趋势看，手机增加AI功能对元
器件，尤其是功率类电感产品的需求进一步提升了，也会带动手机单机价值的提升。
6、请问公司毛利率修复趋势的延续性？
回答：因自2025年下半年金属类原材料采购价格持续大幅度上涨至今，毛利率承压，影响了公司上半年利润表现。公司持续内部
改善积极消化不良因素、利用前期库存平缓成本压力，同时与客户持续协商共同应对后续成本压力。目前从第二季度毛利率环比修复
情况来看，已见初步成效。公司一方面通过自身努力及客户支持，另一方面，作为核心成本项的贵金属价格虽显现回落迹象，但仍远
高于去年同期水准，仅仅依靠内部改善不能完全消化材料成本上涨影响，必须与客户进一步协同共渡难关。随着公司降本增效工作进
一步深化，上游金属材料价格进一步向历史水平靠拢的趋势，公司毛利率有望持续修复。
7、请问公司产能方面的投资计划？
回答：公司本身所处行业属于重资本投入行业，每年均有持续扩产需求。对于公司传统领域的产品产能，公司原则上不再扩充，
目前持续投入资金扩张的主要为公司重点布局的各类新兴领域相关产品，如汽车电子、数据中心、新能源、物联网等领域。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-07/1225462860.PDF
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2026-08-04 16:47│顺络电子涨8.55%，中邮证券一个月前给出“买入”评级
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顺络电子今日股价上涨8.55%，收盘报47.23元。中邮证券于6月12日发布研报，重申“买入”评级，认为TLVR电感将赋能算力服
务器。研报预测公司2026至2028年营收将分别达84亿、103亿及123亿元，归母净利润预计增至13亿至21亿元。该分析师团队历史盈利
预测准确度高达96.31%，显示其研究能力较强。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080400027823.shtml
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2026-08-01 06:02│顺络电子（002138）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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顺络电子2026年中报显示营收38.59亿元增19.67%，净利4.47亿元降7.98%，呈现增收不增利。毛利率与净利率均下滑，三费占比
上升，经营性现金流减少。主要财务风险在于应收账款规模较大，占归母净利润比高达293.03%。业务方面，储能、汽车电子及数据
中心业务保持增长，而消费电子受终端需求影响偏弱。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080100004694.shtml
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