公司报道☆ ◇002472 双环传动 更新日期：2025-11-15◇ 通达信沪深京F10
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2025-10-29 20:00│双环传动(002472)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司三季度新能源汽车齿轮业务增速有所放缓的原因？
答：虽然公司新能源汽车齿轮业务在三季度同比增速有所放缓，但从公司内部测算情况来看，公司新能源市场占有率没有发生太
大变化，市场地位较为稳定。增速放缓的主要原因，一方面，今年下游新能源汽车市场中增速较好的一些汽车品牌，此前公司在其业
务的覆盖面不是特别充分，目前公司内部也在做一些业务的梳理，逐步进行覆盖；另一方面，公司新能源汽车齿轮业务收入 2024 年
三季度与 2023 年三季度相比，增幅在 70%左右，基数不断增加，因此 2025 年三季度收入与 2024 年三季度相比，由于上年度基数
的大幅增加，今年同比增长幅度会有一些压力。
2、公司新能源汽车同轴减速箱齿轮产能与产量情况？
答：从市场端来看，新能源汽车行业选择同轴减速箱技术路径的厂商越来越多，因其具备更高的功率密度和更小的安装空间优势
，尤其适用于多驱动场景。行业竞争推动一些高端车型采用该技术后，其他品牌也陆续跟进。目前，公司与多家客户进行同轴减速箱
齿轮传动件的开发合作。公司量产交付情况稳定，已做了相应的产能准备，下半年包括明年产能还会陆续提升。随着新项目落地，公
司也会考虑是否再增加新产能的布局。当前公司同轴减速箱齿轮的体量与整个新能源汽车电驱动齿轮相比，占比较小。
3、公司生产基地净利率表现及盈利能力提升动因分析
答：目前，公司国内已有十多个生产基地，同时在越南、匈牙利各有一个生产基地。在众多生产基地中表现最稳定、贡献最大的
是玉环基地，玉环基地作为母公司所在地，产品覆盖新能源车、传统燃油车、商用车及工程机械等多个领域，其净利率表现优于整个
集团。公司在内部管理方面做了很多工作，例如成立装备研究组，持续对设备进行研究，经过不懈努力，公司设备的使用寿命得到延
长，从而降低了设备分摊成本，提升毛利率。
重庆基地在过去几年经历了非常艰难的转型，目前其方向非常明确，特别是新能源商用车方向的转型。今年前两个季度一直在给
新能源商用车头部客户不断送样、做试验，目前在逐步批量。重庆基地毛利率水平在去年开始逐步提升，也带动了公司平均毛利率的
提升。
江苏基地今年毛利率提升非常显著，其在提升锻打效率、提高锻打模具设计能力等方面开展了许多工作。
桐乡基地因下游需求不达预算指标，导致产能发挥率低于预期，其毛利率相较于其他基地整体表现一般。但从四季度来看，客户
订单恢复较好，内部也在做许多降本提效工作。
4、匈牙利工厂建设进展与海外市场拓展情况
答：公司匈牙利工厂基础设施建设已经结束，设备陆续进场，目前第一条差速器装配线已投产。匈牙利工厂的首个项目进入 SOP
阶段并开始向客户交付，第二个项目也即将迎来客户投产前的审核，预计明年将正式实现量产。整体来看，海外市场拓展在按照公
司计划有序推进中。虽然目前欧洲电动车市场有放缓迹象，但是公司处于在现有市场中提升份额的阶段，团队在加速推进匈牙利工厂
项目进度，希望能够达到与国内工厂一样的技术和制造能力，尽快发挥效益。
5、欧洲汽车零部件本土化生产政策对公司的影响
答：公司自投资匈牙利工厂之初即为应对全球市场挑战来做准备，当前深度精密加工工序在当地完成实现一定增值。目前也遇到
有客户提出全价值链放在国外的需求，公司已在积极进行供应链方面的调研工作，为匈牙利工厂未来能够全价值链生产做准备。在能
源方面，匈牙利工厂已启动光伏项目，这将有助于提升其在能源成本上的竞争力。
6、海外工厂财务影响与公司资本开支规划
答：匈牙利工厂前三季度有几百万小幅亏损。随着客户项目落地生产以及新项目的导入，公司希望匈牙利团队明年能够实现盈亏
平衡。
根据现有新项目落地及爬坡节奏来推断，预计明年公司整体资本开支还是维持与往年相似水平，主要还是设备投资。其中，匈牙
利工厂的资本开支预计将会在公司整体资本开支中占比较大，此外重庆和江苏在新能源商用车齿轮业务方面的也会有一定的资本开支
。
7、智能执行机构业务发展与新品类拓展进展情况
答：公司智能执行机构主要分为智能家居、智能汽车、智能办公、未来生活等业务板块。智能家居方面，目前扫地机智能执行机
构业务占比最大，随着公司对下游市场的持续拓展，预计未来将仍保持较好增长动力。智能汽车方面，公司已进入头部 Tier1 体系
，今年实现小批量供货，明年将有营收贡献。E-bike 业务方面，公司已覆盖国内多家创新型企业客户，预计这三类业务的发展会持
续推动公司智能执行机构营收的增长。对于公司而言，E-bike业务要真正实现突破，需要进入欧洲头部 Tier1 客户的供应体系中，
目前公司在努力推进中。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-31/1224781700.PDF
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2025-10-29 02:42│图解双环传动三季报：第三季度单季净利润同比增长21.22%
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双环传动2025年三季报显示，公司主营收入64.66亿元，同比下降4.1%，但归母净利润达8.98亿元，同比增长21.73%，扣非净利
润8.47亿元，同比增长19.22%，盈利表现优于营收。第三季度单季主营收入22.37亿元，同比下降7.56%，归母净利润3.21亿元，同比
增长21.22%，扣非净利润2.92亿元，同比增长13.37%，显示利润增长韧性。公司毛利率为26.98%，负债率44.92%，财务费用3439.2万
元，投资收益为-565.29万元。整体呈现营收承压但盈利显著改善态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025102900003089.shtml
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2025-10-28 23:28│双环传动(002472)：前三季度净利润8.98亿元 同比增加21.73%
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格隆汇10月28日丨双环传动(002472.SZ)发布公告，2025年前三季度，实现营业收入64.66亿元，同比减少4.10%；归属于上市公
司股东的净利润8.98亿元，同比增加21.73%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.47亿元，同比增加19.22%；基本每
股收益1.06元。
https://www.gelonghui.com/news/5104405
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2025-09-22 16:29│双环传动涨8.12%，国元证券三周前给出“买入”评级
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双环传动（002472）今日涨8.12%，收报50.48元。国元证券刘乐研报《2025年度半年报点评：主营业务持续成长，新兴业态空间
在望》给予“买入”评级，盈利预测准确率达99.16%。东吴证券黄细里、刘力宇及民生证券崔琰、马天韵亦给出“买入”评级。证券
之星数据显示，国海证券吴铭杰、戴畅团队对该公司盈利预测最准确。公司主业持续增长，新兴业务潜力受关注。
https://stock.stockstar.com/RB2025092200020933.shtml
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2025-09-18 16:34│双环传动涨5.04%，国元证券二周前给出“买入”评级
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双环传动（002472）今日上涨5.04%，收报50.89元。国元证券研报《2025年度半年报点评：主营业务持续成长，新兴业态空间在
望》给予“买入”评级，研究员刘乐的盈利预测准确率达99.16%。东吴证券、民生证券亦给出“买入”评级。证券之星数据显示，国
海证券吴铭杰、戴畅团队对该公司盈利预测最为精准。整体来看，多家机构看好公司主业增长及新兴业务潜力。
https://stock.stockstar.com/RB2025091800025279.shtml
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2025-09-17 16:27│双环传动涨8.24%，国元证券二周前给出“买入”评级
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双环传动（002472）今日涨8.24%，收报48.45元。国元证券刘乐研报给予“买入”评级，点评公司主营业务持续增长，新兴业务
前景可期，其盈利预测准确率达99.16%。东吴证券、民生证券亦维持“买入”评级。证券之星数据显示，国海证券吴铭杰、戴畅团队
对该公司盈利预测最精准。
https://stock.stockstar.com/RB2025091700028100.shtml
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2025-09-17 10:20│异动快报：双环传动（002472）9月17日10点15分触及涨停板
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双环传动（002472）9月17日10点15分触及涨停，股价报49.24元，上涨10.01%。公司所属汽车零部件行业整体上扬，领涨股为凯
龙高科。作为减速器、机器人、汽车零部件概念热点标的，当日相关概念涨幅显著，其中减速器概念涨2.41%。资金面上，9月16日主
力资金净流入2.96亿元，占成交额12.54%，游资与散户资金分别净流出1.25亿元和1.71亿元。近五日资金流向显示主力持续流入，市
场关注度高。
https://stock.stockstar.com/RB2025091700012639.shtml
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2025-09-16 20:00│双环传动(002472)2025年9月16日投资者关系活动主要内容
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1、海外市场情况以及匈牙利工厂进展情况？
答：海外市场是新赛道，越来越多的海外车企将齿轮业务外包，未来市场空间会很大。公司匈牙利工厂属于新建工厂，尚处于起
步阶段，因此预计在未来的一两年对公司利润的贡献度不高，当前公司重点关注的是海外市场规模情况以及公司获取海外市场份额情
况。目前，匈牙利工厂已开始为多家客户进行小批量送样。
2、公司国内产品价值量提升情况
答：公司在国内中高端新能源汽车中市场份额不断提升，同时单车价值量也在提升。此外，子公司环驱科技收购深圳三多乐公司
后布局智能执行机构业务，在对其整合后，盈利能力不断提升，智能执行机构产品在车辆中的覆盖也在增加，如果公司在此业务方面
加大拓展力度，整体单车价值量还会再有提升。
3、新能源同轴减速箱市场渗透率情况
答：从市场情况来看，今年同轴减速箱的市场渗透率还不高，原因一方面是其价格要比平行减速箱稍高一些，另一方面今年下游
市场匹配同轴减速箱的存量车销量疲乏。但同轴减速箱具有优势，一是功率密度大，二是体积小。公司通过与下游客户的交流以及从
前期国内车展上新车覆盖同轴减速箱的情况来看，预计未来同轴减速箱在中高端领域渗透率还会增加，可能比平行轴减速箱更具竞争
力。当前，海外的一些高端车型中也开始应用同轴减速箱产品。
4、工业机器人减速器业务情况
答：子公司环动科技在工业机器人 RV 减速器领域持续拓展，市场份额不断提升，其在机器人减速器领域竞争优势进一步凸显。
目前，子公司也在与海外一些客户进行积极合作。
5、新能源汽车渗透率已经较高，如果市场增速下滑，公司如何应对？
答：未来如果新能源汽车电池性能有提升，市场渗透率可能会进一步提升。对公司而言，提高单车价值量是公司的目标，一是子
公司环驱科技的车辆类智能执行机构产品在市场上占有率的提升；二是齿轮小总成，例如差速器小总成，预计未来公司在此方面的产
品市场占有率会得到提升。
6、智能执行机构业务情况
答：智能执行机构业务未来的市场空间非常大，汽车板块方面如果公司加大拓展力度，预计该板块还能够保持较长时间的增长，
其他板块业务的市场应用空间也很广，如扫地机业务，有很大的增长空间。公司在收购深圳三多乐后，齿轮制造工艺更加多样化，业
务领域也在增加。
7、整车厂齿轮外包的动力？
答：在新能源时代，新势力车企的涌现，加剧了下游市场竞争以及资源争夺，从而倒逼传统车企为锁住原有的员工和设备，将部
分零部件业务进行外包。只要公司能够将产品做到德国质量，中国的价格，低于整车厂自制成本，客户就会愿意选择公司。随着新能
源汽车的发展，车企外包需求已经越来越多。
8、新能源重卡情况
答：目前，公司新能源重卡产品的客户主要是国外品牌，公司也在拓展轻卡领域客户。新能源重卡的市场渗透率还较低，但如果
驾驶成本能实现与新能源乘用车相似的优势，渗透率将有望快速提升。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-17/1224665629.PDF
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2025-09-16 16:28│双环传动创60日新高，国元证券二周前给出“买入”评级
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双环传动（002472）今日股价创60日新高，收报44.76元。国元证券研究员刘乐发布研报，给予“买入”评级，认为公司主营业
务持续成长，新兴业务前景可期，其盈利预测准确率达99.16%。东吴证券、民生证券亦给出“买入”评级。证券之星数据显示，国海
证券吴铭杰、戴畅团队对该公司盈利预测最为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025091600025626.shtml
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2025-09-16 11:30│异动快报：双环传动（002472）9月16日11点29分触及涨停板
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双环传动（002472）9月16日11:29触及涨停，报44.76元，涨幅10%。公司主营减速器、汽车零部件及机器人概念，当日相关概念
板块普涨，其中减速器概念领涨1.84%。资金面显示，主力与游资净流入分别达3327.45万元、4236.23万元，散户资金净流出7563.68
万元。近5日资金呈净流入态势，显示主力积极布局。
https://stock.stockstar.com/RB2025091600014849.shtml
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2025-09-10 17:06│双环传动(002472)：实际控制人续签一致行动协议
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格隆汇9月10日丨双环传动(002472.SZ)公布，实际控制人吴长鸿、陈菊花、陈剑峰、蒋亦卿鉴于原签署的《一致行动协议》已到
期，为保证公司控制权的持续稳定，基于对公司未来发展的信心，上述四位股东于2025年9月9日重新续签《一致行动协议》，继续通
过“一致行动”保持对公司的控制地位。
https://www.gelonghui.com/news/5081345
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2025-09-08 16:28│双环传动涨6.31%，国元证券一周前给出“买入”评级
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双环传动（002472）今日上涨6.31%，收报39.11元。国元证券研究员刘乐发布研报，给予“买入”评级，认为公司主营业务持续
成长，新兴业态潜力可期，其盈利预测准确率达99.16%。东吴证券、民生证券等机构亦给出“买入”评级。证券之星数据显示，国海
证券吴铭杰、戴畅团队对该公司盈利预测最为准确。
https://stock.stockstar.com/RB2025090800020708.shtml
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2025-08-31 13:10│国元证券：给予双环传动买入评级
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双环传动2025年上半年营收42.29亿元，同比微降2.16%，归母净利润达5.77亿元，同比大增22.02%，扣非净利润同比增长22.54%
。剔除钢材业务退出影响，核心主业同比增11.56%，毛利率与净利率分别达27.06%和14.54%，创五年新高。商用车业务受高基数影响
下滑29.72%，但环比增长23.27%，新能源转型项目已进入量产阶段。机器人齿轮与智能智行机构业务分别增长35.66%和51.73%，成为
新增长极。匈牙利工厂已竣工，预计2025年下半年贡献营收，海外布局提速。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100004616.shtml
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2025-08-29 12:29│天风证券：给予双环传动买入评级
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双环传动2025年上半年营收42.3亿元，同比微降2.2%，剔除钢材业务后主营收入增长11.5%；归母净利润5.8亿元，同比增长22%
。新能源车齿轮、智能执行机构及减速器成主要增长点，其中智能执行机构收入同比大增51.7%。25Q2净利率达15%，创近十年新高，
受益于产品结构优化与降本增效。公司持续推进技术迭代与全球化布局，匈牙利工厂项目稳步推进，机器人减速器等新产品获市场认
可。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900020475.shtml
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2025-08-28 19:32│民生证券：给予双环传动买入评级
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双环传动2025年上半年营收42.29亿元，同比微降2.2%，归母净利5.77亿元，同比大增21.9%，其中Q2单季净利3.01亿元，同比增
19.4%，环比增9.1%，盈利能力持续提升。业绩增长主要得益于主营业务收入同比增长11.5%，尤其智能执行机构、减速器等新兴业务
增速显著。Q2毛利率达27.3%，同比提升4.4个百分点，受益于低毛利业务占比下降及规模效应显现。公司加速布局机器人减速器、智
能执行机构及国际化战略，匈牙利基地稳步推进，海外客户持续拓展。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800039023.shtml
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2025-08-28 07:33│东吴证券：给予双环传动买入评级
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双环传动2025年上半年营收42.29亿元，同比降2.16%，归母净利润5.77亿元，同比增长22.02%，Q2单季净利润3.01亿元，环比增
9.11%，业绩符合预期。Q2毛利率达27.29%，环比提升0.47个百分点，净利率13.91%，环比增0.55个百分点。受益于新能源车渗透率
提升，公司电驱齿轮龙头地位稳固，机器人减速器实现6-1000KG全覆盖并配套一线客户，民生齿轮通过收购三多乐拓展业务。
https://stock.stockstar.com/RB2025082800008373.shtml
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2025-08-27 20:00│双环传动(002472)2025年8月27日投资者关系活动主要内容
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问题 1：公司海外产能布局与市场拓展情况？
答：公司于 2025 年 5月在匈牙利建成新厂房，目前在产能建设及新项目的投产审核准备过程中，已开始小批量交付产品。同时
，公司有新定点项目获得，即将进入量产爬坡阶段。团队将持续努力去争取海外新项目，包括豪华车企的下一代标杆电驱动项目。尽
管短期内欧洲市场需求有所下降，但行业趋势不变，公司将继续加大投入，做好产能建设、市场拓展及团队培养等工作。
问题 2：公司工程机械齿轮业务增长原因？
答：公司工程机械齿轮业务增长主要得益于现有全球头部客户的订单增长，以及公司覆盖的外资 Tier1 客户在国内市场获得的
订单拓展，使得公司间接为国内整机厂提供服务，从而推动了公司工程机械齿轮业务的增长。公司工程机械齿轮业务基本盘稳定，客
户结构良好，整体营收情况较为稳健。
问题 3：公司新能源汽车齿轮业务产能情况以及同轴减速箱出货情况？
答：公司新能源汽车齿轮产能和需求将持续增长，尽管上半年增速受部分客户去库存影响，但公司整体产能建设以及新项目导入
速度未减，公司持续增加在同轴减速箱方面的资源投入。目前市场上同轴减速箱在新能源汽车中的占比仍较低，但下半年有一些车企
将陆续推出搭载同轴减速箱的新车型，公司已定点多个项目，预计年底或明年初占比将有所提升。
问题 4：公司对未来业务增长动力展望？
答：公司始终以齿轮技术为圆心，持续拓展齿轮新形态产品，覆盖了新能源汽车、商用车、工程机械等业务。齿轮零部件市场广
阔，特别是在新能源汽车快速发展趋势下，齿轮业务外包加速，公司获得更多发展机遇。在未来的 2～3 年里，公司新能源汽车齿轮
的增长仍具备非常大的动力。此外，公司以匈牙利基地作为桥头堡，加大海外市场拓展力度，与一些海外头部车企及 Tier1 形成合
作，未来随着新定点项目陆续进入批量状态，将推动公司新能源齿轮业务增长。受益于国内新能源汽车市场渗透率提升和海外市场拓
展，公司新能源齿轮业务将持续为公司业绩增长贡献力量。
在公司齿轮新形态的业务布局中，非金属复合材料智能执行机构的增速明显，它所覆盖的应用领域非常广，对公司而言，这是一
个新的市场。预计在未来的 2-3 年内，该业务都将成为公司业绩稳步增长的动力。
问题 5：公司对智能执行机构毛利率展望？
答：智能执行机构上半年毛利率同比增长 0.6 个百分点，虽低于母公司齿轮业务，但仍有提升空间。一方面，从产品端来看，
随着 e-bike、智能汽车等高毛利场景产品逐步导入，丰富的产品矩阵将推动毛利率提升；另一方面，从运营端来看，通过赋能环驱
科技，不断提升人均产值、降低人事费用率，持续优化毛利率。
问题 6： 智能执行机构模组与零件毛利率差异及研发投入情况？
答：非金属复合材料智能执行机构与母公司的毛利率差异主要源于自制率不同。随着自制率提升，该业务板块的毛利率有望进一
步提升，同时公司也将不断地进行内部效率提升。关于研发方面，公司依托全资子公司环研传动研究院的专业研发力量，聚焦市场潜
力大、技术要求高、行业壁垒深、盈利能力强的未来产业赛道，同时在各个基地建设研发团队，共同研发更多产品形态。
问题 7：公司对新能源商用车产能布局与增长展望？
答：公司商用车齿轮业务虽呈现阶段性疲软，但公司积极布局转型，将重心聚焦于商用车新能源电驱动齿轮市场的拓展。公司已
成功拿下多个技术要求高、单车价值量高的标杆新能源电驱动齿轮项目。目前，这些项目正逐步推进量产，将为商用车齿轮业务板块
复苏筑牢基础。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-29/1224629399.PDF
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2025-08-27 02:41│图解双环传动中报：第二季度单季净利润同比增长19.66%
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双环传动2025年中报显示，公司主营收入42.29亿元，同比微降2.16%，但归母净利润达5.77亿元，同比增长22.02%，扣非净利润
同比增长22.54%。第二季度单季收入21.64亿元，同比降3.71%，净利润3.01亿元，同比增长19.66%。公司毛利率保持在27.06%，负债
率44.72%，财务费用1158.23万元，投资收益为-498.46万元。整体业绩表现稳健，盈利持续改善，显示成本控制与运营效率提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700002812.shtml
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2025-08-26 18:32│双环传动(002472)：上半年净利润5.77亿元 拟10派1.8元
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格隆汇8月26日丨双环传动(002472.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入42.29亿元，同比下降2.16%；归属于上
市公司股东的净利润5.77亿元，同比增长22.02%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.55亿元，同比增长22.54%；基
本每股收益0.68元；拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5067065
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2025-07-11 17:47│民生证券：给予双环传动买入评级
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民生证券发布研报，给予双环传动“买入”评级。公司推出2025年员工持股计划，覆盖广泛且设定了明确的业绩考核目标，旨在
激励人才、提升效率。同时，公司加速海外建厂，拓展新能源齿轴及机器人减速器业务，预计2025-2027年净利润分别为13亿、15.2
亿、18.9亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025071100029716.shtml
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