公司报道☆ ◇002563 森马服饰 更新日期：2025-09-29◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-11 10:03│森马服饰上半年增收降利，加盟渠道拖累营收增速，直营扩张提速但成本高企
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森马服饰2024年上半年营收61.49亿元，同比增长3.26%，但归母净利润同比下降41.17%至3.25亿元，主要受销售费用（+17.67%
）和管理费用（+9.1%）攀升及资产减值损失（1.86亿元）拖累。尽管直营门店净增19家，但加盟门店净减少66家，收入下滑2.8%，
成为增长瓶颈。公司推进“新森马”战略，聚焦“舒服体验品质生活”，但存货周转天数升至187天，库存压力显现。管理层强调202
5年将平衡长期投入与短期利润，优化单店模型与渠道结构。
https://stock.stockstar.com/SS2025091100009384.shtml
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2025-08-29 12:29│天风证券：给予森马服饰买入评级
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森马服饰2025年上半年营收61.5亿元，同比增3%，归母净利3.3亿元，同比降41%，主要受销售及管理费用上升拖累。童装业务成
增长主力，收入达43.13亿元，同比增6%，占总收入70%。公司持续推进全渠道布局，线上收入26.9亿元，同比微降0.11%，直营渠道
表现亮眼。尽管短期利润承压，但童装品牌巴拉巴拉市场领先，海外拓展稳步推进。天风证券维持“买入”评级，调整2025-2027年
净利润预测至9亿、11亿、13亿元，对应PE为16x、14x、12x。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900020473.shtml
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2025-08-26 17:07│中国银河：给予森马服饰增持评级
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森马服饰2025年上半年营收61.49亿元，同比增3.26%，但归母净利润同比下降41.17%，主因销售费用大幅增长。童装业务收入43
.13亿元，同比增长5.97%，占比升至70.15%，巴拉巴拉品牌通过大店战略与产品迭代实现增长。休闲服饰收入下滑4.98%，系主动调
整线上折扣所致。渠道方面，直营收入增长34.78%，公司关闭低效门店，转向购物中心与奥莱渠道。毛利率微升至46.79%，净利率下
降至5.19%。海外业务增长迅猛，收入同比大增79.19%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082600033673.shtml
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2025-08-25 19:50│华源证券：给予森马服饰买入评级
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森马服饰2025年上半年营收61.49亿元，同比+3.26%，归母净利3.25亿元，同比-41.17%，但毛利率提升至46.79%。儿童服饰业务
营收43.13亿元，同比+5.97%，毛利率48.21%；休闲服饰毛利率同比提升。海外业务营收0.52亿元，同比+79.19%，占比提升至0.85%
。直营渠道营收同比+34.78%，净增19家门店。公司分红比例达124%，分红意愿强。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500030687.shtml
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2025-08-25 07:40│东吴证券：给予森马服饰买入评级
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森马服饰2025年上半年收入61.49亿元，同比微增3.26%，但归母净利下滑41.17%至3.25亿元，主因零售转型投入加大导致销售费
用上升及利息收入减少。童装业务增长稳健，休闲装承压，渠道结构持续优化，直营渠道快速扩张，门店质量提升。毛利率小幅提升
至46.70%，但净利率下降至5.29%，存货周转天数增至187天，现金流为负。公司中期分红派息率高达124.32%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082500001540.shtml
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2025-08-22 16:48│森马服饰(002563)2025年8月22日投资者关系活动主要内容
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一、公司简介
森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表
的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。
森马品牌创立于1996年，定位“舒服体验、品质生活”，为千万家庭提供高质价比、跨场景、舒适百搭的产品和一站式购物体验
，传递自信、舒服、时尚的生活方式。巴拉巴拉品牌于2002年创立，倡导专业、时尚、活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在
中等收入小康之家。
经过多年的努力，森马品牌已位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一
。
公司产品全部外包生产，公司主要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。
2025上半年，公司坚持以消费者为中心、以公司长期利益最大化为原则，锚定零售转型的变革方向，在品牌健康度精细化管理、
海外业务拓展、AI技术深度赋能等关键领域持续发力，稳步推动企业高质量发展。
围绕零售转型的变革方向，公司提出建立以消费者为中心、以门店为起点，实现“人货场”全面控盘与协同，构建一致性、高效
率的零售管理体系、高效的商品运营能力、精准的商品开发能力、广泛的渠道分发能力、全面的供应链能力等关键能力，提升商品、
服务、门店体验。同时，公司引入品牌健康度的考评，通过监测七个过程指标和两个结果指标，关注门店单店盈利能力及整体运营效
果，建立健全洞察机会和识别风险的机制，更好地管理和评估品牌健康度，支持品牌负责人有效管理业务和目标，推动业务长期健康
发展。
在海外业务拓展方面，公司持续拓展海外业务版图。2025年上半年，公司旗下多个品牌进驻吉尔吉斯斯坦等新兴市场。公司旗下
森马、巴拉巴拉、迷你巴拉、森马儿童多个品牌在速卖通、Lazada、Shopee等多个海外电商平台进行运营。海外市场线上线下渠道零
售额均实现持续增长。
在公司整体数字化能力提升进程中，公司着力强化全员AI意识，以文化建设为驱动内核，推动从战略共识向全员共创深化落地；
同步搭建线上线下融合的AI培训体系，系统提升员工的实际应用能力，最终赋能各业务环节实现降本提效，促进AI技术在公司内部全
业务链条的深度渗透与规模化应用。
在内容电商运营领域，公司持续深耕业务模式创新：一方面通过创新直播内容，增加品牌曝光度，例如深入供应商生产一线，全
程探访纺织、染整、裁剪、缝制等全链条环节，全方位呈现智能化生产设备的高效运转与严苛品控体系的细节标准，让消费者直观感
知产品从原料到成品的完整诞生历程；另一方面聚焦极致单品打造，并着力构建AI数智驱动的运营组织，以技术赋能提升业务效能。
二、财务数据
1、总体情况
2025年1-6月，公司实现营业总收入约61.49亿元,同比增长3.26%；实现归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降41.17%
。截至2025年6月30日，公司总资产为171.41亿元，归属于母公司所有者的净资产为112.38亿元。
2、存货
截至2025年6月30日，公司存货36.99亿元，较去年同期增加3.4亿元，同比增10.13%；一年期以内的货品占比75%，库存结构保持
健康稳定。
3、经营活动产生的现金流量净额
本期，公司经营活动产生的现金流量净额-2.77亿元，主要是因为本期支付的货款增加、利息收入减少、广宣费服务费增加所致
。
4、货币性资产
报告期末，货币性资产72.7亿元，仍然保持较高水平，保持充足的资金储备为公司业务持续稳定发展奠定坚实基础。
5、毛利率
本期毛利率46.79%，较上年同期毛利率持平，微升了0.62个百分点。其中，儿童业务毛利率持平微降，休闲服业务毛利率同比提
升。
6、费用
本期的销售费用18.23亿元，同比增加2.74亿元，管理费用3.14亿元，同比增加0.26亿元，财务费用-0.14亿元。其中，销售费用
增加的主要原因是广宣费用、服务费和劳务费同比增加所致。
7、店铺情况
报告期内，公司开店540家，关闭629家，截至2025年6月30日，公司店铺总数8,236家，其中，成人服饰2,800家，儿童服饰门店
数量5,436家。直营999家，联营43家，加盟7,194家。
8、分红
报告期公司实现归属于上市公司股东的净利润为325,050,552.78元，加上年初未分配利润4,742,314,905.97元，扣除支付2024年
度股东现金红利942,931,556.00元，期末合并报表未分配利润为4,124,433,902.75元，母公司未分配利润为2,966,251,236.38元。为
回报投资者，公司以可供股东分配的利润向全体股东每10股派发1.50元现金红利(含税)。本次预计实现现金分红总额为404,113,524.
00元。
三、近期终端零售情况
我们观察公司终端零售情况，包括线上和线下、直营和加盟，全系统终端零售状况：上半年，包括线上和线下、直营和加盟，全
系统终端零售同比中个位数增长。进入7月8月份以来，销售仍然保持向好，当月全系统终端零售达到两位数增长。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-22/1224555289.PDF
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2025-08-21 17:43│图解森马服饰中报：第二季度单季净利润同比下降46.29%
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森马服饰2025年中报显示，公司主营收入61.49亿元，同比增长3.26%，但归母净利润仅3.25亿元，同比下降41.17%；扣非净利润
2.96亿元，同比下降45.22%。第二季度单季收入30.7亿元，同比增9.04%，但净利润1.11亿元，同比下滑46.29%，扣非净利润下滑49.
45%。公司毛利率保持46.7%，负债率34.47%，财务费用为-1402.2万元，投资收益377.23万元。营收增长但利润大幅下滑，盈利压力
凸显。
https://stock.stockstar.com/RB2025082100030108.shtml
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2025-08-21 17:05│森马服饰(002563)：上半年净利润3.25亿元 拟10派1.5元
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格隆汇8月21日丨森马服饰(002563.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入61.49亿元，同比增长3.26%；归属于上
市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降41.17%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.96亿元，同比下降45.22%；基
本每股收益0.12元。拟向全体股东每10股派发现金红利1.50元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5062802
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2025-06-18 15:41│森马服饰(002563)：目前旗下多个品牌已在海口等海南重点市县完成线下门店布局
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森马服饰在海南多地布局多个品牌门店，覆盖核心消费场景，未来将持续优化区域布局，提升品牌影响力与消费者体验。
https://www.gelonghui.com/news/5022583
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2025-06-18 15:40│森马服饰(002563)：倍迪家为森马集团下属子公司的品牌
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格隆汇6月18日丨森马服饰(002563.SZ)在投资者互动平台表示，倍迪家为公司股东森马集团有限公司下属子公司的品牌。
https://www.gelonghui.com/news/5022582
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2025-06-05 16:49│森马服饰(002563)：2019年已孵化自有IP小章鱼，并形成IP转化与落地
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森马服饰在互动平台表示，已建立IP全周期管理制度，并在2025年产品中与多个国内外知名IP合作。公司自2019年孵化自有IP“
小章鱼”，推动IP转化与落地。
https://www.gelonghui.com/news/5016012
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2025-06-05 16:47│森马服饰(002563)：截至目前，巴拉巴拉尚未推出与小马宝莉联名产品
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格隆汇6月5日丨森马服饰(002563.SZ)在互动平台表示，在2025年产品中，公司旗下多个品牌与迪士尼、史努比、中国国家地理
、哈利波特、三丽鸥、奥特曼、红山森林动物园、中国国家博物馆、线条小狗、斯沃夫小狗、曹雪芹风筝等多个国内外IP进行合作联
动。2019年，公司已孵化自有IP小章鱼，并形成IP转化与落地。截至目前，巴拉巴拉尚未推出与小马宝莉联名产品。
https://www.gelonghui.com/news/5016006
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2025-05-23 07:35│中国银河：首次覆盖森马服饰给予增持评级
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中国银河证券对森马服饰发布首次覆盖报告，给予增持评级。公司2024年营收146.26亿元，同比增长7.06%，童装业务占比达70%
，推动毛利率提升。公司通过多品牌战略和全渠道布局增强竞争力，预计2025-2027年归母净利润分别为10.97亿、11.76亿、12.64亿
。
https://stock.stockstar.com/RB2025052300004350.shtml
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2025-05-19 06:31│A股申购 | 羽绒制品厂商古麒绒材(001390)开启申购 与森马服饰(002563.SZ)等建立了合作关系
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古麒绒材(001390.SZ)5月19日开启申购，发行价12.08元/股，主营高规格羽绒产品，客户涵盖海澜之家、罗莱生活等。2019至20
21年营收分别为4.59亿、4.44亿、5.96亿，净利润稳步增长。但公司面临营运资金不足风险，因应收账款回款慢，经营活动现金流长
期为负。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1294533.html
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2025-05-09 17:49│森马服饰(002563)：2024年度权益分派10派3.5元 股权登记日5月16日
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格隆汇5月9日丨森马服饰(002563.SZ)公布，公司2024年年度权益分派方案为：以公司现有总股本2,694,090,160股为基数，向全
体股东每10股派3.500000元人民币现金(含税)。本次权益分派股权登记日为2025年5月16日，除权除息日为2025年5月19日。
https://www.gelonghui.com/news/5001051
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2025-05-08 20:00│森马服饰(002563)2025年5月8日投资者关系活动主要内容
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Q1.2025年Q1零售业绩与增长策略
A：公司非常看重零售增长并关注费用管理，特别是在直营投入占比增加的情况下，公司计划通过提升员工能力、优化线上转化
效果、匹配收入与零售结构、提高流程效率和员工复合能力，以及简化组织结构来推动零售增长和费用控制。在我们看来，品牌投入
被我们视为长期资产。
Q2.童装市场竞争与品牌策略分析
A：2025年，童装市场竞争日趋增加，很多品牌都在积极通过扩大产品线和提升品牌形象应对挑战。巴拉巴拉作为亚洲童装市场
的领先品牌，正积极应对市场变化，通过增加广告投放和创新品牌策略提升市场占有率。此外，品牌着重于品类的延展性和鞋类产品
线的打造，以增加竞争优势。同时，品牌在小红书等社交媒体上的营销策略也取得了显著成果，增加了用户互动和品牌曝光。
Q3.新消费环境下的投资并购与业务布局策略
A：公司一直有关注新消费领域，并持开放的态度。公司从2024年开始做内容电商业务，希望往新消费领域发展，目前刚刚开始
，基于公司传统的业务增长，新消费领域还需要时间摸索。现有的两个主力品牌也在对新消费市场进行布局，提升直营业务直面消费
者的能力建设。另外现在是抢流量的年代，后续也将加强全域会员运营。
Q4.公司海外业务规划及发展
A：目前海外业务基数较低，但增速较快。现在战略有所调整，在深耕亚洲的基础上，将会对欧洲进行一些布局，不断探索新兴
市场。同时也会继续推动线上业务发展。国外和国内电商逻辑有所不同，对于没有线下门店覆盖的国家会加大线上投入，通过数字化
方式来做这个事情。目前中东业务快速增长，后续也会在东南亚加大布局。此外，公司也关注ESG工作，旨在平衡业务发展与社会责
任。近期战略调整包括探索欧洲市场，同时持续关注新兴市场的发展。
Q5.公司如何平衡绿色可持续发展的投入与产出
A：当前全球对绿色、环保、可持续发展重视背景下，交易所对上市公司的社会责任也做了新的披露标准。随着社会的进步，消
费者会越来越为绿色产品买单，因此企业的成本投入也将因此而消化。公司连续多年尽责披露社会责任报告，多年来始终坚持绿色可
持续发展。公司会综合平衡投入和经济效益，保持在第一梯队，同时做好成本管控。
Q6.2025年森马长期投入与短期利润平衡策略
A：公司重视平衡长期投入与短期利润之间的关系，特别是在营销投入方面，通过滚动管理方法调整费用和预算，以提升长期竞
争力。公司致力于保证上市公司的盈利能力，同时赋能客户，确保长期竞争力。公司每个月有经营管理会议，关注目标发展的健康度
。公司关注每个渠道费用和收入的比例，关注投入转化率，例如通过AI应用提升生产经营效率等。除了财务方面之外，公司也会在经
营能力上帮助客户。公司会关注短期业绩表现，确保业绩在预期之内，但同时也会坚定进行长期投入。
Q7.森马多品牌会员体系建设
A：森马旗下每个品牌都有会员体系。会员是公司重要的资产，为提升会员体验，不管是森马还是巴拉巴拉都在走品牌路线，此
前成立了项目组推动会员系统打造和多品牌资源整合，后续会推动品牌之间资源的打通，各个品牌也会重点投入和充分挖掘会员资产
。
Q8.2025年森马新开门店策略与品牌升级
A：2025年，森马针对新开门店的情况进行了详细讨论，包括单店模型、位置、区域、楼层、店效、租金、利润率以及吸引的顾
客群体等。公司将着重强调与传统门店的差异和提高，特别是在人群宽度和品牌品质上进行提升。此外，在批发转零售过程中，加强
品牌商品管理的改革，包括追求品质人群、商品的百搭性以及新店的拓展策略，从整体上提升消费者体验。
Q9.2025年线下零售业转型与精细化运营策略
A：在2025年的市场环境下，需加强线上线下流量统筹规划。当前企业更加注重店铺的质量而非数量，强调精细化运营，通过提
高畅销款、控制滞销款折扣来提升利润率。同时，公司持续推进商品推广的降本增效，以提升整体毛利。此外，公司计划加强赋能经
销商，落实商品管控，以优化产品销售满足业务增长目标
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-05-08/1223496358.PDF
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2025-05-05 13:55│天风证券：给予森马服饰买入评级
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天风证券孙海洋发布报告，认为育儿补贴政策或利好森马服饰童装业务，给予买入评级。森马服饰2025年一季度营收31亿，净利
润2亿，同比下滑。公司计划加强零售转型与供应链优化，调整盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为11亿、12亿、13亿。
https://stock.stockstar.com/RB2025050500001152.shtml
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2025-05-01 22:16│开源证券：给予森马服饰买入评级
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开源证券研报指出，森马服饰2025Q1营收30.8亿元，净利润下降，主要因销售费用增加及春节提前影响。尽管短期承压，公司通
过门店优化和提升店效，预计未来业绩将修复。维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为12.1/13.0/14.1亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025050100009057.shtml
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2025-04-29 20:00│森马服饰(002563)2025年4月29日投资者关系活动主要内容
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问：公司业务介绍
答：1、主要业务森马服饰创建于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有
以森马品牌为代表的成人休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。森马品牌创立于1996年，定位“舒服体验、品
质生活”，为千万家庭提供高质价比、跨场景、舒适百搭的产品和一站式购物体验，传递自信、舒服、时尚的生活方式。巴拉巴拉品
牌于2002年创立，倡导专业、时尚、活力，面向0-14岁儿童消费群体，产品定位在中等收入小康之家。经过多年的努力，森马品牌已
位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一。公司产品全部外包生产，公司主
要业务包括品牌运营、设计研发、生产组织与成衣采购、零售管理、仓储物流等。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-29/1223406952.PDF
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2025-04-29 10:25│异动快报：森马服饰（002563）4月29日10点25分触及跌停板
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4月29日，森马服饰触及跌停板，股价下跌9.92%至5.72元。尽管服装家纺行业整体上涨，森马服饰仍表现不佳。当日，露营、纺
织服装、跨境电商概念分别上涨1.73%、0.87%、0.79%。资金流向显示，主力资金净流出1723.73万元，散户资金净流入2361.99万元
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900013952.shtml
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