公司报道☆ ◇002812 恩捷股份 更新日期：2025-08-20◇ 通达信沪深京F10
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2025-08-20 18:08│民生证券：给予恩捷股份买入评级
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恩捷股份2025年上半年营收57.63亿元，同比增20.49%，归母净利-0.93亿元，业绩符合预期。Q2营收30.34亿元，同比增23.53%
，但净利亏损扩大至-1.19亿元，主因毛利率下滑至14.09%。公司费用管控良好，期间费用率同比降低4.11个百分点。海外布局加速
，匈牙利一期项目已稳定出货，美国基地设备安装中，持续拓展松下、LGES等国际客户。国内深度绑定宁德时代、比亚迪等头部企业
。固态电池领域布局全面，半固态隔膜已量产，全固态材料研发稳步推进。
https://stock.stockstar.com/RB2025082000036733.shtml
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2025-08-20 06:07│恩捷股份（002812）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大
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恩捷股份2025年中报显示，营收57.63亿元，同比增长20.48%，但归母净利润亏损9311万元，同比下滑131.99%，毛利率与净利率
分别降至15.53%和-2.29%。亏损主因销量上升带动成本、匈牙利基地固定成本增加，及销售、管理费用大幅上升。现金流承压，经营
性现金流同比下滑86.34%，应收账款占营收比达59.64%。尽管资本开支驱动明显，ROIC中位数14.82%表现尚可，但现金流与债务压力
凸显，货币资金/流动负债仅22.45%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082000005145.shtml
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2025-08-19 20:00│恩捷股份(002812)2025年8月19日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者以下问题进行回复：
1、现阶段公司产能利用率是多少？
答：尊敬的投资者，您好！公司产能利用率处于行业领先水平，产能释放节奏会根据下游需求情况合理安排，公司目前资金状况
健康。谢谢关注！
2、对下半年锂电池隔膜行业供求关系和价格趋势的看法？
答：尊敬的投资者，您好！公司判断价格竞争逐步向高质量竞争转化，后续价格走向受供求关系、产品结构等多种因素影响，公
司会通过技术创新不断推出新产品，优化产品结构，深化与全球客户的合作和技术交流。谢谢关注！
3、公司在超薄高强度隔膜和半固态锂离子电导隔膜和硫化锂的研发上取得了哪些具体进展？
答：尊敬的投资者，您好！公司已向市场发布了性能领先的第二代 5μm高强基膜，5μm高强基膜凭借其超薄、高强度的特性，
可缩减电池内部非活性材料的体积占比，进而提升电池储能容量。公司也始终保持对半固态与固态电池材料的关注，下属子公司江苏
三合已具备半固态电池隔膜量产供应能力，目前正积极开拓市场；公司下属子公司湖南恩捷则专注于固态电池材料研发，其开发的硫
化锂、硫化物固态电解质及电解质膜产品，在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平。公司将继续投入研发，积极开拓市
场，加深与客户的合作和技术交流，推动行业技术发展。谢谢关注！
4、公司对未来切入固态电池产业链有什么前瞻性布局？
答：尊敬的投资者，您好！在半固态电池隔膜业务布局方面，公司下属控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司已有 2条产线
，具备半固态电池隔膜量产供应能力，公司在积极开拓市场；在全固态电池材料布局方面，公司下属控股子公司湖南恩捷前沿新材料
科技有限公司专注高纯硫化锂、硫化物固态电解质和硫化物固态电解质膜产品的研发和布局，高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能
建设和运行，其中百吨级硫化锂中试线已经搭建完成，10 吨级的固态电解质产线已经投产，具备出货能力，公司将继续投入研发，
积极开拓市场，加深与客户的合作和技术交流，推动行业技术发展。谢谢关注！
5、产能利用率的提升对公司成本影响大吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司高产能利用率能够有效降低生产时的停机转产次数，有效减少因停机转产而造成的成本耗费，公
司的开工率和产能利用率一直处于行业领先水平。谢谢关注！
6、未来公司是否还有降本增效的空间？
答：尊敬的投资者，您好！公司将通过合理的全球化产业布局，持续进行研发投入，加强新产品开发，积极开拓全球优质客户的
长期稳定合作关系，实施降本增效措施等措施，以进一步提升公司核心竞争力。谢谢关注！
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-20/1224525766.PDF
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2025-08-19 12:50│东吴证券：给予恩捷股份买入评级
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恩捷股份2025年上半年营收57.6亿元，同比增20%，归母净利-0.9亿元，同比下滑132%，毛利率15.5%，受行业价格下行及存货减
值影响。25Q2业绩符合预期，隔膜出货25亿平，同环比增65%/20%，Q3排产满产，全年湿法出货预计达100亿平，干法起量，份额回升
至50%以上。价格已触底企稳，Q2计提减值0.67亿元，若加回经营性利润约1亿元。公司布局硫化锂、固态电解质及膜产品，技术领先
并已对接头部客户。资本开支显著下滑，存货环比持平。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900019340.shtml
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2025-08-19 12:20│国金证券：给予恩捷股份增持评级
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恩捷股份2025年上半年营收58亿元，同比增长20%，出货量达45-50亿平，Q2环比增长超20%，远超行业增速，但归母净利亏损1亿
元，毛利率15.5%，盈利承压。公司Q2计提近0.7亿元，行业下行仍致经营亏损。公司坚持满产策略提升份额，参与反内卷会议推动行
业底部夯实。技术端率先实现硫化锂-电解质-电解质膜全链条突破，年内将投产百吨级产线，规划千吨级量产。预计2025-2027年归
母净利为2、5、9亿元，给予“增持”评级，关注固态电池技术落地与大订单进展。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900018754.shtml
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2025-08-19 01:24│图解恩捷股份中报：第二季度单季净利润同比下降189.63%
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恩捷股份2025年中报显示，公司主营收入达57.63亿元，同比上升20.48%，但归母净利润为-9311.38万元，同比下降131.99%，扣
非净利润-9453.82万元，同比下降136.43%。第二季度单季收入30.34亿元，同比增长23.56%，但净利润亏损1.19亿元，同比下滑189.
63%，扣非净利润亏损1.24亿元，同比扩大212.08%。公司毛利率15.53%，财务费用1.6亿元，投资收益-1201.16万元，负债率45.04%
。整体呈现收入增长但亏损加剧态势。
https://stock.stockstar.com/RB2025081900000810.shtml
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2025-08-18 20:18│恩捷股份(002812)：上半年净亏损9311.38万元
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格隆汇8月18日丨恩捷股份(002812.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入57.63亿元，同比增长20.48%；归属于
上市公司股东的净利润-9311.38万元，同比盈转亏；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-9453.82万元；基本每股收益
-0.1元。
https://www.gelonghui.com/news/5059855
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2025-08-13 16:34│恩捷股份(002812)：10吨级硫化物固态电解质已经建成，具备供货能力，目前尚未能产生规模化的收入
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恩捷股份旗下湖南恩捷前沿新材料公司聚焦全固态电池材料研发，已建成百吨级高纯硫化锂中试线及10吨级硫化物固态电解质生
产线，具备供货能力，但尚未实现规模化收入。公司持续加大研发投入，深化与客户合作，推动固态电池技术进步与市场拓展。
https://www.gelonghui.com/news/5055872
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2025-08-11 16:25│恩捷股份涨5.49%，太平洋二个月前给出“买入”评级
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恩捷股份今日涨5.49%，收报31.72元。太平洋证券研报称公司为根植云南的锂电隔膜龙头，积极布局固态电池材料，维持“买入
”评级。预计2025-2027年营收分别为113.83/138.35/177.11亿元，归母净利润2.11/7.99/17.34亿元，同比增速达137.95%、278.49%
、116.93%，对应PE为127.56/33.70/15.54。研报预测准确度为15.86%，中信建投证券万炜、任佳玮团队预测更精准。信息仅供参考
，不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2025081100025801.shtml
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2025-08-01 20:00│恩捷股份(002812)2025年8月1日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者以下问题进行回复：
1、公司的硫化物固态电解质膜产品是骨架膜吗？和骨架膜有什么区别？
答：公司的硫化物固态电解质膜产品不是骨架膜，不需要骨架支撑，其成分仅包含电解质和粘接剂，无骨架支撑层，其基底材料
是涂敷过程时的支撑，最后使用的时候均会将基底材料剥离。公司通过筛选上百种溶剂和粘结剂配方，开发出兼具高强度和高离子电
导率的自支撑电解质膜产品，拉伸强度达到 1.2MPa。而骨架支撑膜是大孔骨架支撑，将浆料灌注至大孔骨架中，形成骨架复合膜。
为全面提前布局，公司也有布局骨架支撑膜，骨架膜材料包括无纺布等。
2、公司电解质膜工艺流程大概介绍？
答：公司电解质膜工艺流程大概包含以下步骤，首先将粘结剂溶于溶剂，之后再将粘结剂溶液和电解质粉体一起匀浆，之后再涂
布在基底材料上，形成成卷电解质膜。卷状电解质膜可以直接销售给客户，客户将其转印至负极表面，而基底材料被剥离。也可以自
行剥离，得到片状电解质膜，给客户叠片使用。
3、公司电解质粉体的大概工艺流程是什么？核心工艺是哪些？液相法工艺的劣势是什么？
答：公司电解质为固相烧结工艺，其工艺流程包括混料、烧结、砂磨细化、解聚和包装。其核心工艺节点包括混料，混料需要将
电解质原料均匀混合，并且对其输入一定能量，实现预反应，并且在从小试到中试放大过程中均匀混合难度也会大幅增加。烧结也是
核心工艺，不同烧结设备温场分布，精细温度调控对电解质烧结也有较大影响。液相法涉及在溶剂中合成，硫化物电解质非常容易吸
附溶剂并很难去除，容易导致其电解质在电芯中应用性能一般。
4、公司电解质粉体不同型号应用特点有哪些？不同电导率电解质的良率是否有较大差异？
答：公司的电解质粉体类型有不同的电导率和不同的粒径，离子电导率最高可达 16 mS/cm，粒径从 0.3μ m~15μ m，并且最细
粒径 0.3μ m的电导率也能达到 6mS/cm，该指标属于国内领先水平。不同电导率和不同粒径可以应用在正极、电解质层和负极中，
主要看客户电芯端需求和应用情况，指标性能并不能完全反应其在电芯端应用情况，需要进行平衡。不同离子电导率的电解质是由于
其组分变化导致的，其电导率和生产良率并无对应关系，是由于不同组分电解质自身禀赋决定的。
5、硫化锂的生产工艺有哪些？未来技术是否会趋同？
答：公司目前使用的是固相法中的碳热还原法，其余还有锂硫化合的固相法、液相法工艺和气相法工艺。碳热还原法在原料和工
艺上均具有较高安全性，并且工艺能够适应批量化生产。但是锂硫化合危险性高，虽然现在小试阶段有使用的，但是其并不适合未来
大规模生产。气相法中有些路线也会使用硫化氢等气体，其危险性也较高，大规模应用也会存在较高安全隐患。未来技术会趋同，但
是趋同的方向是适合大规模生产的技术和具备低成本的技术会成为主流。
6、硫化锂纯度 99.5%和 99.9%使用效果？硫化锂的锂源选择有哪些注意事项？
答：公司碳热还原工艺可以实现 99.9%纯度的硫化锂，但是目前也在推 99.5%纯度硫化锂，并且给下游客户送样和自测反馈，99
.5%纯度硫化锂也能满足电解质制备需求。公司对纯度的态度是，首先硫化锂的判断标准一定是要在电解质、电池中的应用表现为主
，并不一定要追求越高越好。作为未来的大宗原料，并不一定要求其纯度非常高。碳源选择非常多，有机碳、生物质碳等都有各自特
点，最终还是要去烧结验证效果。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-05/1224394251.PDF
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2025-07-17 20:00│恩捷股份(002812)2025年7月17日投资者关系活动主要内容
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1、公司目前海外拓展进度如何？
答：公司匈牙利一期项目已正常运营，正在向海外客户出货；美国基地的厂房已建设完毕，正在安装设备，近期在向海外客户打
样和送样。
2、如何看待固态电池对隔膜行业的影响？
答：半固态路线仍需要隔膜，目前我们相关部分产品已供货卫蓝。全固态电池的规模化、产业化仍需较长时间，需要产业链上下
游共同发力，以及技术不断进步和成本进一步下降，我们认为未来随着全固态大规模商业化应用，主要应用于深空、深海等细分领域
。
3、公司如何改善盈利情况？
答：公司通过完善全球产能布局等多项举措来改善未来盈利情况，具体措施有（1）加大、加快全球产能布局和海外市场拓展，
不断提升海外客户占比，进而提升毛利率和盈利水平，提高全球市占率；（2）优化产品结构，通过持续提高涂布膜占比、不断开发
新产品以增加高附加值产品比例、布局前沿技术产品如半固态隔膜，保持行业领先；（3）加强精细化管理，降本增效，管控费用，
提升数字化、智能化应用，优化运营效率，进一步提升管理水平。（4）提高产能利用率，降低单位成本。
4、公司海外基地主要供应哪些客户？
答：主要是多家海外大型电池厂商如 LGES、Ultium Cells、某海外大型车企、ACC等，未来也会为中国电池厂商的海外基地进行
供应。如控股子公司 SEMCORP Hungary Kft.与 Ultium Cells 签约供应合同，2025 年度采购不超过 6,625 万美元的隔膜，详见 20
24年 12 月 24日刊登在巨潮资讯网披露的《关于下属子公司签订重大合同的公告》（公告编号：2024-251号）；控股子公司上海恩
捷与 LGES 签约《供应协议》，2025-2027年采购约 35.5亿平隔膜，详见 2025年 1月 22日刊登在巨潮资讯网披露的《关于控股子公
司与 LGES 签订供应协议的公告》（公告编号：2025-018 号）；下属子公司美国恩捷与美国某知名汽车公司签订《供应协议》，202
6-2030 年采购约 9.73亿平隔膜，详见 2025年 4月 4 日刊登在巨潮资讯网披露的《关于下属子公司签订供应协议的公告》（公告编
号：2025-045号）。控股子公司上海恩捷与亿纬锂能签约《全球战略合作框架协议》，亿纬锂能预计 2025年至 2031年在东南亚、欧
洲等市场向上海恩捷及其具有控制权的关联公司采购电池隔膜不少于 30 亿平方米，详见 2024 年 11月 25日刊登在巨潮资讯网披露
的《关于控股子公司与亿纬锂能签订全球战略合作框架协议》（公告编号：2024-235号）。
5、隔膜行业出清情况？公司如何应对？
答：近几年的价格竞争不断推动隔膜行业加速洗牌和冗余产能出清的进程，我们认为未来行业竞争格局会向头部更集中，公司作
为隔膜全球龙头，隔膜产品销量稳步增长，行业地位得到进一步巩固，公司将按照加快全球化进程的战略推进发展，加大和全球领先
的电池厂商合作，加快市场开拓力度，提高全球竞争力。
6、公司在固态方面对各个路线都有布局？
答：在半固态电池隔膜业务布局方面，公司下属控股子公司江苏三合电池材料科技有限公司具备半固态电池隔膜量产供应能力，
公司在积极开拓市场。在全固态领域公司已布局硫化锂、固态电解质、固态电解质膜的研发及生产。在整个产业处于技术路线摸索阶
段，公司重视前沿技术研发，会密切关注行业技术发展和动态，稳步推进公司全固态电池材料的拓展。
7、公司在海外市场拓展的竞争壁垒是什么？
答：公司有海外产能、众多海外客户和在手订单、有完善的知识产权布局、有全球运营和管理的能力等多方面优势，具体情况如
下：（1）公司是中国锂电产业链中最早出海布局产能建设的企业之一，2020 年公司开始建设匈牙利一期项目，建设 4亿平的产能，
2024 年 1月公告美国工厂项目，建设 7亿平涂覆膜产能，2024年 6月公告匈牙利二期项目等，公司已有海外基地在运营和出货，有
显著的先发优势，随着公司逐渐完善全球布局，能够为全球客户提供更好更安全的隔膜供应；（2）公司知识产权体系非常完善,拥有
多项自有及帝人授权专利,并且在多国进行专利布局（日本、韩国、美国、欧洲），凭借 IP 护城河保障客户供应的安全性和稳定性
；（3）公司与全球知名电池厂商均保持长期深度合作，深耕海外销售渠道多年。凭借前述优势，公司未来能够继续提高全球市场份
额，巩固全球隔膜行业龙头地位。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-07-18/1224207143.PDF
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2025-07-16 20:01│7月16日恩捷股份发布公告，股东减持646.06万股
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恩捷股份股东上海恒邹于7月14日减持646.06万股，占总股本0.6664%，当日股价微跌0.18%，收报28.51元。减持计划已实施完毕
，详情见公告。
https://stock.stockstar.com/RB2025071600033921.shtml
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2025-07-16 20:00│恩捷股份(002812)2025年7月16日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者以下问题进行回复：
1、公司选择什么方式制备硫化锂？
答：目前硫化锂路线包括锂硫化合法、硫化氢气固还原法和碳热还原法等，公司在综合分析后选择碳热还原法，主要因为该方式
足够安全，原料和生产工艺都不涉及重大安全风险，此外，碳热还原路线原料使用的是大宗商品原料，成本有竞争力。
2、硫化物固态电解质的作用？对电解质提出什么要求？
答：硫化物固态电解质主要应用在复合正极侧和电解质膜中，在不同的应用场景中，对电解质提出的要求是不同的。如果负极使
用硅基体系，也可掺混部分硫化物固态电解质。在复合正极侧，硫化物固态电解质主要用来构建快速的锂离子传输通道，这就需要硫
化物固态电解质足够细，并且能均匀分布在复合正极中，负极同理。在固态电解质膜中，硫化物固态电解质需要传输锂离子和隔绝电
子，为适应快速的离子传输，需要追做到粒径和电导率的平衡。
3、公司硫化物固态电解质产能进展？
答：公司在云南省玉溪市布局千吨级硫化物固态电解质材料中试生产线项目，计划总投资额约 2.5 亿元，分期进行建设。目前
10吨级硫化物固态电解质中试线项目已开始调试设备，公司会积极推进投产工作。
4、公司固态电池相关产品产业化进展？
答：公司认为固态电池产业化仍需较长时间，需要上下游产业链公司共同努力，目前公司相关产品尚处于相对前期阶段，目前尚
未能产生规模化的收入。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-07-18/1224206902.PDF
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2025-07-15 21:01│恩捷股份：7月14日高管李晓华增持股份合计646.05万股
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恩捷股份（002812）董事李晓华于7月14日增持公司股份0.6664%，当日股价微跌0.18%。近5日融资净流入3847.97万元，8家机构
中6家给予买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071500038755.shtml
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2025-07-15 19:20│恩捷股份(002812)：实际控制人完成购回公司股份
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恩捷股份实际控制人已完成承诺的股票购回，持股比例达42.77%，后续将上缴相关收益。购回股票将严格按法规进行锁定与管理
。
https://www.gelonghui.com/news/5038128
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2025-07-14 21:01│恩捷股份：7月11日高管李晓华增持股份合计346.46万股
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恩捷股份（002812）董事李晓华于7月11日增持346.46万股，占总股本0.3574%，当日股价下跌0.8%。近5日融资净流入3050.96万
，9家机构中7家给出买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071400037344.shtml
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2025-07-11 21:01│7月11日恩捷股份发布公告，股东减持506.34万股
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恩捷股份股东玉溪合力投资有限公司于7月10日至11日减持506.34万股，占总股本0.5222%，期间股价下跌1.14%，收盘报28.56元
。公司已公告减持计划完成。
https://stock.stockstar.com/RB2025071100039021.shtml
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2025-07-09 20:00│恩捷股份：预计2025年1-6月归属净利润亏损8265万元至1.07亿元
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恩捷股份预计2025年上半年净利润亏损8265万至1.07亿元，主因锂电池隔膜毛利率下滑及部分业务亏损，同时海外布局和存货减
值计提影响业绩。公司湿法隔膜业务仍盈利，未来将聚焦主业，优化结构，拓展海外市场。
https://stock.stockstar.com/RB2025070900034118.shtml
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2025-07-09 19:40│恩捷股份(002812)：半年度预亏0.83亿元-1.07亿元
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恩捷股份2025年上半年净利润亏损8,265万至10,735万元，主要因锂电池隔膜毛利率下滑、部分新业务亏损及海外布局运营成本
增加，同时计提存货减值准备进一步影响利润。
https://www.gelonghui.com/news/5034487
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2025-07-02 15:41│恩捷股份(002812)：在全固态领域已布局硫化锂、固态电解质、固态电解质膜和固态电解质支撑膜的研发及生
│产
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格隆汇7月2日丨恩捷股份(002812.SZ)于投资者互动平台表示，公司在全固态领域已布局硫化锂、固态电解质、固态电解质膜和
固态电解质支撑膜的研发及生产，同时，公司会密切关注行业技术发展和动态，稳步推进公司全固态电池材料的拓展。
https://www.gelonghui.com/news/5030683
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