公司报道☆ ◇002821 凯莱英 更新日期：2025-11-09◇ 通达信沪深京F10
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2025-11-07 19:40│摩根大通减持凯莱英(06821.HK)20.2万股 每股作价约83.43港元
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摩根大通于11月4日减持凯莱英（06821.HK）20.2万股，每股均价约83.43港元，涉资1685.33万港元，减持后持股比例降至7.41%
。截至11月7日收盘，公司股价报83.6港元，微涨0.42%。公司港股市值22.94亿港元，在化学制药行业中排名第16，90天内无投行发
布评级，投资关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025110700033878.shtml
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2025-11-07 10:50│凯莱英(06821.HK)涨超3%，截至发稿，涨3.12%，报85.8港元，成交额1368.32万港元
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凯莱英(06821.HK)涨超3%，截至发稿，涨3.12%，报85.8港元，成交额1368.32万港元。投行对该股关注度不高，90天内无投行对
其给出评级。凯莱英港股市值22.62亿港元，在化学制药行业中排名第16。主要指标见下表：以上内容为证券之星据公开信息整理，
由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025110700012204.shtml
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2025-11-06 19:20│Norges Bank增持凯莱英(06821.HK)6.23万股 每股作价约84.51港元
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挪威央行Norges Bank于11月3日增持凯莱英6.23万股，每股均价84.51港元，耗资约526.49万港元，持股比例升至14.11%。截至1
1月6日收盘，公司股价报83.25港元，微涨1.4%，成交额1605.82万港元。公司市值22.62亿港元，位居化学制药行业第16位，但近期
无投行发布评级，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025110600033040.shtml
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2025-11-05 19:10│摩根大通增持凯莱英(06821.HK)15.58万股 每股作价约82.76港元
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摩根大通于10月31日增持凯莱英15.58万股，每股均价82.76港元，涉资约1289.45万港元，持股比例升至8.44%。截至11月5日，
凯莱英收报82.1港元，跌1.26%，成交额2497万港元。公司市值22.91亿港元，在化学制药行业排名第16，但近期无投行发布评级，关
注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025110500034895.shtml
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2025-11-03 19:10│Schroders PLC减持凯莱英(06821.HK)2.81万股 每股作价约86.16港元
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香港联交所资料显示，10月30日，Schroders PLC减持凯莱英2.81万股，每股均价86.16港元，涉资约242万港元，减持后持股比
例降至21.94%。截至11月3日收盘，凯莱英报85.65港元，涨2.33%，成交额5112.79万港元。公司港股市值23.06亿港元，位居化学制
药行业第16位，但近期无投行发布评级，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025110300029357.shtml
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2025-11-03 19:10│Norges Bank增持凯莱英(06821.HK)21.37万股 每股作价约86.6港元
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挪威央行Norges Bank于10月30日增持凯莱英21.37万股，每股均价86.60港元，耗资约1850.64万港元，持股比例升至13.51%。截
至11月3日，凯莱英收报85.65港元，涨2.33%，成交额5112.79万港元。公司市值23.06亿港元，位居化学制药行业第16位，但近期无
投行发布评级，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025110300029355.shtml
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2025-10-31 20:10│摩根大通减持凯莱英(06821.HK)1.94万股 每股作价约88.28港元
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摩根大通于10月28日减持凯莱英1.94万股，每股均价88.2767港元，涉资约171.26万港元，减持后持股比例降至7.97%。截至10月
31日收盘，凯莱英报83.7港元，跌2.45%，成交额1.17亿港元。公司港股市值23.64亿港元，位列化学制药行业第16位。目前90天内无
投行给予评级，市场关注度较低。信息来源：证券之星，AI生成，不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025103100045743.shtml
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2025-10-31 20:10│Schroders PLC增持凯莱英(06821.HK)8.74万股 每股作价约88.31港元
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香港联交所数据显示，10月28日，Schroders PLC增持凯莱英8.74万股，每股均价88.31港元，涉资约771.86万港元，持股比例升
至22.04%。截至10月31日收盘，凯莱英报83.7港元，跌2.45%，成交额1.17亿港元，市值23.64亿港元，位列化学制药行业第16位。90
天内无投行发布评级，机构关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025103100045741.shtml
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2025-10-31 20:00│凯莱英(002821)2025年10月31日投资者关系活动主要内容
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1、请问Q3 新签订单的整体情况，拆分小分子业务和新兴业务板块各自表现如何？Q4 新签订单趋势如何？
答：Q3 公司新签订单保持双位数增长，并相较于上半年增速有所提升。新业务板块中的化学大分子业务、生物大分子业务新签
订单均保持强劲增长势头，这预示该业务在 2026 年有良好的收入增长预期。从近期询价活跃程度以及重点项目的跟进情况来看，公
司对Q4 新签订单形势保持乐观的看法。
2、请问小分子和新兴业务各板块目前产能利用率情况，后续产能规划及资本开支规划？
答：在医药行业筑底回暖的大背景下，公司在未来一段时间将加大资本开支力度，2025 年资本开支金额预计将在 2024 年基数
上有所上调，预计在 13-14 亿，主要向新业务领域倾斜，明年资本开支将进一步增加。
小分子业务产能：主要分布在天津和东北地区；天津厂区今年多个 API 项目获批上市，产能处于紧张状态；已启动扩充新的 AP
I 产能，东北厂区处于行业正常利用率水平。
新兴业务产能：化学大分子业务方面，payload linker产能紧张，正持续扩建天津新产能。寡核苷酸业务产能在下半年高位运行
，新增产能预计明年落地。多肽产能经过大规模扩张，目前产能利用率还在爬坡阶段。但多肽项目进入中后期后对产能需求高；目前
公司在多肽减重领域共服务十几个分子，近半数处于临床Ⅱ和Ⅲ期，预计明年部分项目将进入 PPQ 阶段，产能需求持续增加。根据
中报披露，预计 2025 年底多肽固相合成总产能达 44,000L；除此之外，公司已启动第三栋多肽厂房的建设工作，会根据服务管线情
况持续增加产能。生物大分子业务方面，上海金山产能已处于饱和运转状态，公司将加快奉贤产能的落地，今年初抗体产能已投产，
ADC 新产能将于年底投产，为业务的持续增长提供保障。制剂 CDMO 业务方面，天津厂区扩充预充针和卡式瓶产能今年陆续投产，后
续将承接相应项目。
3、未来 2-3 年新兴业务板块毛利率提升节奏怎么预期？
答：2025 年前三季度公司新兴业务毛利率 30.6%，较去年同期提升 10.6 个百分点。后期盈利能力将在规模效应下进一步提升
，新兴业务毛利率将在 2026-2027 年逐年提升。
4、公司在新业务获得很多新分子合作机会，该行业发展也进入爆发期，请问公司内部做了哪些调整或者策略变化，来获取更多
合作机会，尤其是未来大单品 CDMO 合作？
答：公司新业务相关能力建设和市场积累从几年前开始，2024 年下半年至今，新业务各板块陆续进入快速增长阶段，收获诸多
海内外新分子项目。
多肽业务增长驱动更多来自海外大制药公司，公司基于在小分子业务服务积累的良好口碑和合作关系，以及近年来能力建设的推
进，与客户在多肽领域达成深度合作。寡核苷酸业务中，公司今年服务的临床管线超过 50 个，部分项目明年有望逐步进入临床后期
。偶联药物需要化学业务&生物业务方面等更加综合的能力，公司该业务自去年起进入快速增长期；今年ADC 业务在海外开拓中成效
显著，新签订单中 40%来自海外客户。未来公司将继续加强能力建设和交付能力提升，尤其新分子类型对能力、技术的要求更高，国
内具有综合服务能力及面向国际市场的成熟体系的企业并不多。
5、根据目前服务的药物项目类型和所处阶段，如何展望公司 25-27 年业绩增速的变化情况？以及业绩主要驱动力有哪些？
答：从公司在手订单态势和服务药物类型和项目情况看，预计2025 年全年营业收入将实现 13%-15%的增长，预计 2026-2027年
营业收入增速逐年提升。业绩的主要驱动力来自化学大分子业务和生物大分子业务等新分子类型业务的快速增长，这将在未来两三年
为公司业绩增长贡献重要支撑。
6、公司国内业务收入占比今年预计能到什么水平？未来是否还会出现持续提升？
答：近几年，公司国内收入占比持续提升。今年国内创新药市场发展进入向上拐点，国内客户中有大量项目出海，且该情况仍在
延续，预计国内市场在竞争力驱动提升的情况下将更为活跃，公司在国内业务收入也将呈现持续增加的态势，未来国内收入占比还视
乎于海外市场尤其是新业务板块中来自海外收入也在逐渐增加的情况。
7、国内业务毛利率水平是否有反弹？后续反弹空间如何？
答：国内小分子市场竞争较为激烈，毛利率相对较低；国内新兴业务在公司布局初期，由于前期投入较大毛利率较低，目前已有
改善趋势。
8、Q1-Q3 期间费用有所优化，后续如何展望？
答：公司坚持降本增效各项管理措施，25 年前三季度期间费用占比较同期有所下降；未来公司将在保证研发投入及市场拓展的
前提下，严格管控费用支出，做到整体费用增速低于收入增速，费用率呈现下降状态。
9、Sandwich Site 产能排产、销售情况以及盈亏预期如何？
答：Sandwich Site 启动以来平稳运行，多次接受海外客户访问并承接研发订单，已有生产订单交付，也获得了 MNC 客户研发
合作订单。今年对利润的影响希望控制在亿元以内，未来随着交付规模的提升，预计亏损规模会持续收窄。
10、请问公司 Q1-Q3 大制药公司收入增长放缓的原因，以及对未来趋势做出怎样判断？
答：公司来自大制药公司的收入波动主要受美国市场部分大制药公司的小分子管线调整影响，其研发管线及商业化销售在今年出
现了波动。后续伴随客户业务调整完成，以及其他管线的销售放量，公司来自大制药公司收入将重新进入良性增长轨道。
11、公司在新分子类型的技术储备和竞争力如何？
答：公司核心竞争力主要体现在两方面：一是交付能力，持续提升无缝衔接客户在新分子类型项目的技术能力；二是新技术投入
，尤其着眼于未来显著降低生产成本的技术储备，其效应在服务产品进入大规模商业化阶段时将进一步显现。
12、请问公司化学大分子业务在收入结构及订单结构上的国内外占比情况如何？
答：化学大分子业务收入结构方面，约 50%以上收入来自多肽业务，其余主要由寡核苷酸和 Payload linker 的业务收入组成。
从国内外收入占比来看，今年下半年到明年期间，多肽业务来源将逐渐变为海外为主；寡核苷酸业务收入以国内为主海外为辅，海外
收入亦会逐渐提升；Payload linker 业务收入中，一部分业务服务海外客户；一站式 ADC 业务仍以国内为主，海外收入有逐渐增加
的趋势。
《2025 年 10 月 31 日凯莱英特定对象调研演示资料》
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-10-31/1224780782.PDF
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2025-10-31 19:55│中国银河：给予凯莱英买入评级
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凯莱英2025年前三季度营收46.3亿元，同比增长11.82%；归母净利润8亿元，同比增12.66%。虽三季度营收微降0.09%，净利下滑
13.46%，主因订单交付延后，但新兴业务高速成长，前三季度收入同比大增71.87%，化学大分子业务增速超150%。在手订单充足，预
计全年营收将实现13%-15%增长。公司推出股权激励计划，明确未来四年营收或净利润双位数增长目标。机构普遍看好，维持“买入
”评级，预计2025-2027年营收及净利持续增长，对应PE为33/27/23X。
https://stock.stockstar.com/RB2025103100045100.shtml
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2025-10-30 19:58│图解凯莱英三季报：第三季度单季净利润同比下降13.46%
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凯莱英2025年前三季度主营收入46.3亿元，同比增11.82%；归母净利润8.0亿元，同比增12.66%；扣非净利润7.28亿元，同比增9
.74%。但第三季度单季收入14.42亿元，同比微降0.09%；归母净利润1.83亿元，同比下降13.46%；扣非净利润1.62亿元，同比下降24
.75%，业绩增速明显放缓。公司负债率仅12.35%，财务费用为负8976.01万元，投资收益4617.14万元，毛利率保持在42.44%的较高水
平。整体看，公司长期增长稳健，但三季度增长承压。
https://stock.stockstar.com/RB2025103000040458.shtml
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2025-10-30 19:16│Norges Bank增持凯莱英(06821.HK)13.22万股 每股作价约89.71港元
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挪威中央银行（Norges Bank）于10月27日增持凯莱英13.22万股，每股均价89.71港元，耗资约1185.94万港元，持股比例升至12
.24%。截至10月30日收盘，凯莱英报85.8港元，跌2.17%，成交额1.05亿港元，市值24.16亿港元，位列化学制药行业第16位。公司近
期未获投行评级，90天内无机构发布投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025103000039764.shtml
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2025-09-29 20:20│摩根大通增持凯莱英(06821.HK)约2.88万股 每股作价约95.48港元
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摩根大通于9月23日增持凯莱英2.88万股，每股均价95.48港元，涉资约274.8万港元，持股比例升至7.08%。截至9月29日收盘，
凯莱英报93.5港元，微涨0.75%，成交额4992.66万港元。公司市值25.57亿港元，位列化学制药行业第16位，但近期无投行发布评级
，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025092900031818.shtml
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2025-09-25 19:10│Schroders PLC增持凯莱英(06821.HK)11.14万股 每股均价约94.45港元
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香港联交所数据显示，9月23日，Schroders PLC增持凯莱英11.14万股，每股均价94.45港元，涉资约1052万港元，持股比例升至
21.07%。截至9月25日收盘，凯莱英报100.3港元，涨5.25%，成交额9336万港元。公司市值26.26亿港元，位列化学制药行业第16位。
目前90天内无投行给予评级，市场关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025092500029559.shtml
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2025-09-24 19:20│Norges Bank减持凯莱英(06821.HK)5.62万股 每股作价约99.44港元
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挪威央行Norges Bank于9月22日减持凯莱英5.62万股，每股均价99.44港元，套现约558.88万港元，持股比例降至11.87%。截至9
月24日收盘，凯莱英报95.3港元，微涨0.32%，成交额4301万港元。公司港股市值26.18亿港元，位居化学制药行业第16位，但近期无
投行给予评级，市场关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025092400034739.shtml
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2025-09-19 21:30│Norges Bank减持凯莱英(06821.HK)22.62万股 每股作价约105.88港元
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挪威央行Norges Bank于9月17日减持凯莱英22.62万股，每股均价105.88港元，套现约2395万港元，持股比例降至12.74%。截至9
月19日收盘，凯莱英报98.75港元，跌3.38%，成交额8132万港元。公司港股市值28.16亿港元，位列化学制药行业第16位。目前90天
内无投行给予评级，市场关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025091900035858.shtml
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2025-09-18 19:20│Norges Bank减持凯莱英(06821.HK)26.28万股 每股作价约104.53港元
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挪威央行Norges Bank于9月16日减持凯莱英26.28万股，每股均价104.53港元，套现约2747万港元，持股比例降至13.56%。截至9
月18日收盘，凯莱英报102.2港元，跌3.77%，成交额1.27亿港元。公司港股市值29.26亿港元，在化学制药行业排名第16，近期无投
行发布评级，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025091800032248.shtml
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2025-09-15 19:20│Schroders PLC增持凯莱英(06821.HK)19.76万股 每股作价约96.75港元
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香港联交所数据显示，9月11日，Schroders PLC增持凯莱英19.76万股，每股均价96.75港元，耗资约1911.77万港元，持股比例
升至20.66%。截至9月15日收盘，凯莱英报101.9港元，涨4.94%，成交额1.24亿港元。公司港股市值26.75亿港元，位居化学制药行业
第16位。目前无投行在90天内对该公司发布评级，市场关注度较低。信息由证券之星据公开数据整理，不构成投资建议。
https://hk.stockstar.com/RB2025091500027645.shtml
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2025-09-10 19:20│Schroders PLC增持凯莱英(06821.HK)11.53万股 每股均价约97.57港元
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香港联交所资料显示，9月8日，Schroders PLC增持凯莱英11.53万股，每股均价97.57港元，涉资约1125万港元，持股比例升至1
9.29%。截至9月10日收盘，凯莱英报97.05港元，微涨0.78%，成交额8315.65万港元。公司港股市值26.53亿港元，位居化学制药行业
第16位，但近期无投行发布评级，关注度较低。
https://hk.stockstar.com/RB2025091000032489.shtml
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2025-09-05 16:37│凯莱英涨6.44%，华安证券一周前给出“买入”评级
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凯莱英今日涨6.44%，收报108.27元。华安证券研报维持“买入”评级，预计公司2025-2027年营收分别为66.83亿、76.23亿、87
.58亿元，同比增15.1%、14.1%、14.9%；归母净利润预计12.59亿、14.09亿、16.57亿元，同比增32.7%、11.9%、17.7%。研报指出小
分子商业化订单充足，新兴业务增长迅猛。分析师团队盈利预测准确度达77.31%，民生证券乔波耀团队预测最准。
https://stock.stockstar.com/RB2025090500026928.shtml
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