公司报道☆ ◇002946 新乳业 更新日期：2025-04-30◇ 通达信沪深京F10
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2025-04-29 22:45│东海证券：给予新乳业买入评级
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新乳业2024年营收106.65亿元，净利润5.38亿元，同比分别增长-2.93%和24.8%，2025年一季度净利润同比增长48.46%。低温品
类持续高增，华东区域表现突出，盈利能力和资产负债率改善。机构维持“买入”评级，预计2025-2027年净利润分别为6.78亿、8.1
9亿、9.66亿元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900045009.shtml
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2025-04-29 13:45│开源证券：给予新乳业增持评级
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开源证券发布研究报告，给予新乳业“增持”评级。报告指出，新乳业2025年第一季度利润超出预期，同比增长48.5%。公司通
过优化产品结构和控制成本，提升了盈利能力。公司聚焦低温品类和DTC渠道，推动内生增长和渠道优化。最新盈利预测显示，2025-
2027年净利润预测分别为6.7亿、7.9亿和9.0亿元，对应每股收益分别为0.78、0.92和1.04元。
https://stock.stockstar.com/RB2025042900022223.shtml
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2025-04-27 14:00│华鑫证券：给予新乳业买入评级
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华鑫证券孙山山和肖燕南发布研究报告，对新乳业给予“买入”评级。新乳业2024年净利润增长25%，2025年一季度净利润增长4
8%。低温品类表现突出，直销渠道快速增长，华东地区表现亮眼。预计2025-2027年EPS分别为0.78/0.92/1.03元，目标均价为16.09
。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700005239.shtml
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2025-04-27 08:01│中邮证券：给予新乳业买入评级
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中邮证券蔡雪昱和张子健对新乳业进行了研究，给予“买入”评级。新乳业2024年实现营收106.65亿元，同比下降2.93%；归母
净利润5.38亿元，同比增长24.8%。高端产品“24小时”系列收入增长超15%。2025年一季度，公司实现营收26.25亿元，同比增长0.4
2%；归母净利润1.33亿元，同比增长48.46%。预计2025-2027年营收分别为111.97/119.63/130.05亿元，归母净利润分别为6.85/8.38
/10.01亿元。风险提示包括经济恢复不及预期、食品安全等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2025042700002515.shtml
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2025-04-25 20:00│新乳业(002946)2025年4月25日投资者关系活动主要内容
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公司介绍基本情况：公司在乳制品行业增速放缓、市场竞争激烈的大环境下，持续深化“鲜立方战略”，通过强化核心业务、提
升企业价值、稳步推进五年战略，落地实现各项经营业务。2024 年主营业务收入规模总体稳定，净利润显著提升，资产负债率显著
下降。面对外部环境变化，公司一是坚持“鲜立方战略”不动摇，聚焦核心品类发展，报告期内低温鲜奶和低温酸奶均取得中高个位
数增长，低温品类占比持续提升；二是顺应消费新趋势，持续推进创新迭代，积极拓展新兴渠道机会，加强区域精耕；三是强化“鲜
”能力建设，夯实核心品类增长能力，增强盈利能力，全面提升企业价值。报告期内，公司围绕“鲜酸双强”持续培育战略品类，通
过产品创新和渠道立体化覆盖持续渗透，实现市场份额稳步增加。
Q:2024年全年和2025年一季度公司液体乳及主要品类的业绩表现？
A:两大战略品类，即低温鲜奶和低温酸奶在 2024 年实现了中高个位数增长，2025 年一季度依然延续良好的增长态势。低温酸
奶中，特色酸奶品类表现更好，其中全国性品牌“活润”、“初心”在 2024 年实现双位数增长。受宏观影响，常温产品的表现相对
承压，但通过产品创新、渠道拓展等举措，部分常温特色品类表现良好。公司主营的液体乳整体呈现增长趋势，符合预期。
Q:华东区域增长动力，华南和华北区域目前推进情况？
A:华东区域近年来表现不错，该态势目前延续，主要有几个核心因素：一方面，华东公司低温占比相对较高，规模基数相对较小
，且低温奶在当地消费者心智渗透较好，可以增长的空间和潜力较大。第二方面，华东区域创新氛围好，华东公司产品创新力强，新
品贡献较高。第三方面，华东公司在战略渠道 DTC 的扩张上，表现较好，同时积极抓取零食量贩、定制化、会员店等新兴渠道机会
。华南和华北区域也有较大增长空间和潜力，公司在部分重点城市实现了持续高速增长，同时做了相应的铺垫和布局，力争通过新品
创新、选品和渠道策略、团队建设等，不断提升市场份额。
Q:在当前终端需求背景下，公司今年通过什么样的方式实现快于行业的增长？主打哪些核心新品、重点渠道？
A:从政策端看，国家及部分地方政府陆续出台促进消费的政策，其中包括专门促进乳制品提升的政策，有利于促进乳制品消费。
从公司端看，一是在战略上会坚持以低温鲜奶和低温特色酸奶为核心品类，努力推动其不断成长，坚持做难而正确的事情，打造核心
能力壁垒；二是重视新品研发和推广，特别是核心品类的新品，优化新品孵化机制，敏捷转化体系，满足消费对乳制品的功能性需求
和情绪价值需求；三是在渠道方面，继续以 DTC 为核心战略渠道，提升渠道能力和用户体验，同时全面推动新兴渠道和新业务发展
，以实现业绩兑现。
Q:一季度公司销售费用率控制较好，公司未来对销售费用率的如何规划？
A:从一季度来看，销售费用处于正常水平；公司今年推出了一些发展态势不错的新品，同时也正处在培育全国大单品持续扩圈层
的进程中，从后面几个季度来看，公司在品牌建设上可能会有一些专项的方案，也会兼顾利润率的兑现。
Q:在这个订奶入户这个业务方面，公司怎么去进一步的提高市场份额？
A:订奶入户是 To C 的渠道，产品直接送达上门，符合目前消费者习惯。订奶入户是公司高度重视的 DTC 渠道中重要的渠道组
成，公司会匹配资源配置，以推动该渠道更好增长。公司用新的经营理念和数字化工具去变革订奶入户业务模式，包括订单征订、中
后台运营、配送运营、消费者服务和互动等，筑高渠道能力壁垒，以推动该业务更好地增长。
Q:公司未来几年是否有比较大的资本性开支计划，是否会继续挖掘新的并购的机会？
A:在没有并购的情况下，公司资本开支的主要用途为技术改进、设备更新、生物资产的资本性投入等，规模相对稳定。公司在过
去发展过程中经历了三轮并购，拥有并购整合的能力和经验。在新五年战略里，公司提出“内生为主，并购为辅”的发展策略，如果
未来有合适的项目，公司会积极探索。目前未有可披露的内容，如有相关的进展，公司会严格按照法律法规和上市规则的要求履行信
息披露义务。
Q:公司发行的可转换公司债券是否有下修转股价格的计划？
A:按照规定，可转债存续期间，公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时，
公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。若后续股价表现触发转股价格向下修正的条款，董事会将进行
认真研判，目前暂不涉及该情形。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-04-25/1223309017.PDF
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2025-04-25 01:02│图解新乳业年报：第四季度单季净利润同比增28.08%
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新乳业2024年年报显示，主营收入106.65亿元，同比下降2.93%，但归母净利润和扣非净利润分别增长24.8%和24.47%。第四季度
主营收入同比下降9.94%，但归母净利润和扣非净利润分别增长28.08%和下降2.25%。负债率64.61%，毛利率28.36%。财报数据表明公
司盈利能力增强，但收入面临压力。以上内容由智能算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025042500000727.shtml
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2025-04-24 22:23│新乳业(002946)：一季度净利润1.33亿元 同比增长48.46%
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格隆汇4月24日丨新乳业(002946.SZ)公布2025年一季度报告，公司实现营业收入26.25亿元，同比增长0.42%；归属于上市公司股
东的净利润1.33亿元，同比增长48.46%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.41亿元，同比增长40.35%；基本每股收
0.15元。
https://www.gelonghui.com/news/4987471
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2025-04-10 14:30│异动快报：新乳业（002946）4月10日14点28分触及涨停板
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4月10日盘中，新乳业（002946）触及涨停板，涨幅10.0%。该股所属行业饮料乳品目前上涨，带动乳业（奶粉）概念上涨7.05%
、植物奶概念上涨4.56%、食品概念上涨3.68%。资金流向方面，主力资金净流出460.73万元，游资净流入1238.46万元，散户资金净
流出777.73万元。该资讯由证券之星智能算法生成，仅供参考。
https://stock.stockstar.com/RB2025041000017373.shtml
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2025-03-20 20:00│新乳业(002946)2025年3月20日投资者关系活动主要内容
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交流环节：
Q：请问公司目前的销售渠道重点是什么？
A：公司以直销为主，占比超过 50%。DTC 渠道是公司五年战略里的核心渠道，包括订奶入户、自主征订、形象店和部分电商渠
道。公司用新的方法持续打强 DTC 渠道，努力提升 DTC 渠道的占比，逐步建立核心渠道壁垒。与此同时，公司也在发展中积极抓取
新兴渠道机会，如定制、会员店、餐饮、零食量贩、折扣店等。
Q：请问总部和子公司之间如何协同
A：公司总部制定统一战略和目标，并分解到各子公司，通过预算管理和绩效考核机制进行目标管控；通过各职能条线对各子公
司进行管理、协同和赋能；并严格管理和控制各公司红线风险。
Q：请问公司未来 2-3 年如何实现战略目标？
A：公司将坚持“鲜立方”战略，持续做大做强核心业务，品类方面持续聚焦核心重点品类，通过产品创新不断优化产品结构，
提升产品盈利能力；在渠道端重点发展 DTC 渠道，不断增强渠道管理水平；同时在成本端，公司通过专业能力提升、工艺技术改进
、组织协同加强、数字化技术强化等方式方法进一步推动供应链降本增效。未来公司将在五年战略规划的指引下，持续提高盈利水平
，提升企业价值。
Q：请问如何看待原奶价格波动与公司奶源结构的关系？
A：公司奶源结构为“3、3、3、1”，即大约 30%的奶源来源于自有养殖牧场、大约 30%的奶源为参股牧场、大约 30%为中长期
合同签订合作奶源、大约 10%为临调奶源，目前来看，该布局对应对奶源周期有较强韧性。公司会根据供需关系的变化，持续关注奶
价的变化并做好相应的经营策略。
Q：请问公司支撑业务增长的管理经验是什么？
A：一是基于公司自身的禀赋和竞争格局判断，制定清晰有效的战略，并在战略上的笃定和坚持；二是坚持创新，有创新的文化
、创新的机制和创新的能力；三是培养具有战斗力的团队，有成熟的各职能条线和管理条线的培训体系，保证企业人才梯队建设；四
是制定市场化的、有吸引力的管理考核机制。
Q：请问过去 2-3 年渠道不断变革，会员超市、性价比超市出现，对乳制品是否有影响？
A：渠道碎片化对消费品企业既有挑战也有机会，特别在价格管控、服务模式方面对企业是考验，但同时做好了也是业务增长点
。公司总部有“重客”管理部门，涵盖重点全国性商超、连锁、会员店等客户，同时也积极发挥子公司区域优势，跨区域做矩阵联盟
。公司未来会持续积极抓取新渠道机会，为公司发展助力。
Q：请问子公司订奶入户的成功经验是否会推广？
A：公司在用新的模式和数字化工具去持续优化和提升订奶入户渠道的管理水平，已经跑出多个成功案例，实现了规模和劳效的
提升；后续会将试点公司的模式变革经验逐步在各子公司进行推广，不断提升订奶入户渠道的管理能力和用户体验，进而实现公司核
心渠道的目标。
Q：请问公司接下来对渠道端投入的规划是怎样的？
A：公司在“鲜立方”战略中提出“渠道立体化”，线上、线下有机融合，公域、私域全域发展。围绕核心 DTC 业务，公司通过
鲜活 GO平台实现到店、到家、到柜、到团的场景覆盖，持续进行资源投入，打造私域流量平台；围绕基地市场，公司发挥本地化优
势持续深耕；围绕“城市集群”，公司将有针对性地进行区域外拓，提高“城市群”业务占比。
Q：请问公司目前是否有并购计划？
A：公司在过去发展过程中经历了三轮并购，拥有并购整合的能力和经验。在新五年战略里，公司提出“内生为主，并购为辅”
的发展策略，侧重存量公司经营质量的提升，同时也会关注并购的机会。目前未有可披露的内容，如有相关的进展，公司会严格按照
法律法规和上市规则的要求履行信息披露义务。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-03-21/1222858624.PDF
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2025-03-17 15:30│新乳业(002946)：暂时没有涉及婴幼儿的婴配粉业务
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格隆汇3月17日丨新乳业(002946.SZ)在互动平台表示，新乳业暂时没有涉及婴幼儿的婴配粉业务，2岁前这个时期建议优先选择
母乳或者配方粉。一般来说，儿童 2-3 岁以上就可以正常饮用牛奶了，公司的产品品类覆盖了低温鲜奶、低温酸奶、常温纯奶等；
与此同时，公司有专门为儿童定制的儿童奶。
https://www.gelonghui.com/news/4957112
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2025-03-17 09:36│异动快报：新乳业（002946）3月17日9点33分触及涨停板
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新乳业在3月17日触及涨停板，涨幅达9.61%。公司所在的饮料乳品行业整体上行，当日乳业（奶粉）和植物奶概念分别上涨5.13
%和2.39%。资金流向数据显示，主力资金净流入4217.94万元，占总成交额37.87%，而游资和散户资金则分别净流出1717.02万元和25
00.92万元。这些数据反映出新乳业短期内受到市场追捧。
https://stock.stockstar.com/RB2025031700003977.shtml
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2025-03-14 09:36│异动快报：新乳业（002946）3月14日9点33分触及涨停板
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3月14日，新乳业在盘中触及涨停板，股价上涨9.99%至15.3元。该公司所属的饮料乳品行业目前处于下跌状态，但乳制品、植物
奶和大农业概念当天分别上涨2.01%、0.46%和0.32%。资金流向数据显示，新乳业主力资金净流出62.04万元，游资资金净流出211.21
万元，散户资金净流入273.25万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025031400010663.shtml
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2025-02-20 16:02│研报掘金丨东方证券：维持新乳业“买入”评级，目标价17.16元
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东方证券研报指出，新乳业首次中期分红，每10股派发0.35元现金红利，预计24年分红频次和比例均提升。公司五年规划提出净
利率倍增，通过降低负债率和财务费用率实现。预计25年奶价小幅下跌，公司将继续受益于成本红利，毛利率增长。同时，持续推出
新品提升市场竞争力。合理估值为2025年22倍市盈率，对应目标价17.16元，维持“买入”评级。
https://www.gelonghui.com/live/1836937
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2025-02-07 16:39│新乳业(002946)收到补偿款合计4460.05万元
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新乳业发布公告称，公司已同意执行仲裁裁决并调整“一只酸奶牛”项目补偿条款。截至目前，公司已收到补偿义务人支付的全
部估值补偿款共计4460.05万元，在扣除原已确认的或有收益后，公司增加投资收益2,260.05万元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1247096.html
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2025-02-06 17:45│新乳业(002946)2024年度中期利润分配：每10股派0.35元
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智通财经APP讯，新乳业(002946.SZ)发布公告，公司2024年度中期利润分配方案按照每股分配比例不变的方式分配：以公司实施
权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派0.35元人民币现金(含税)，本次利润分配股权登记日为：2025年2月1
3日，除权除息日为：2025年2月14日。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1246655.html
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2025-01-06 16:14│新乳业涨5.03%，西南证券二个月前给出“买入”评级
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今日新乳业（002946）股价上涨5.03%，收盘价为15.86元。西南证券研究员朱会振、夏霁发布的研报指出，新乳业三季报低温业
务引领收入增长，净利率提升趋势明显，预计2024-2026年归母净利润分别为5.4亿元、6.4亿元、7.6亿元，维持“买入”评级。东海
证券、国元证券等多家机构也给予“买入”评级，分析师团队普遍看好公司发展前景。
https://stock.stockstar.com/RB2025010600021694.shtml
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2025-01-02 19:29│新乳业(002946)收到草根知本支付股权转让款2970万元
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智通财经APP讯，新乳业(002946.SZ)公告，于2024年12月31日，公司收到草根知本按关于重庆瀚虹股权的《股权转让协议》约定
的股权转让款人民币2970万元，第三次支付已经完成。截至本公告披露日，公司已收到草根知本按《股权转让协议》约定需支付的全
部股权转让款。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1232719.html
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2024-12-27 14:35│华龙证券：给予新乳业买入评级
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华龙证券发布研究报告，对新乳业给出“买入”评级。新乳业通过“鲜立方”战略，以低温鲜奶和低温酸奶为核心品类，市场份
额持续提升。2024年前三季度，公司实现营业收入81.50亿元，归母净利润同比增长24.37%。公司聚焦低温产品，新品收入占比保持
双位数，业绩表现优于行业整体。预计2024-2026年，公司归母净利润分别为5.53亿元、6.64亿元、7.99亿元，同比增长28.42%、20.
06%、20.22%。报告提示了食品安全、消费复苏不及预期等风险。
https://stock.stockstar.com/RB2024122700018944.shtml
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2024-12-20 19:28│新乳业(002946)及相关人员收到四川证监局行政监管措施决定
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新乳业发布公告称，公司因未及时对重庆瀚虹的商誉进行减值测试，导致2023年半年度报告披露的信息不完整、不准确，违反了
《上市公司信息披露管理办法》相关规定。四川证监局决定对公司及董事长席刚、总经理朱川和财务总监褚雅楠采取出具警示函的行
政监管措施。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1227891.html
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2024-12-20 18:49│新乳业最新公告：公司及相关人员收到四川证监局《行政监管措施决定书》
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新乳业因未按规定进行商誉减值测试，导致半年报信息披露不完整、不准确，收到四川证监局的警示函。公司在2023年半年报前
已知重庆瀚虹无法实现业绩承诺，但未及时计提商誉减值准备。公司表示将加强会计准则和证券法律法规的学习，提高规范运作意识
。
https://stock.stockstar.com/RB2024122000034699.shtml
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