公司报道☆ ◇002946 新乳业 更新日期：2025-09-10◇ 通达信沪深京F10
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2025-09-09 20:14│002946新乳业投资者关系管理信息20250909
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交流环节：
Q: 请问，公司在零食量贩渠道渗透成效显著，B端业务开发也取得积极进展，请问公司在零食量贩渠道和 B端业务的具体拓展策
略是什么，未来对这两个渠道的销售增长有什么预期？
A: 您好！公司积极拓展新兴渠道机会，主动拥抱渠道变革和融合，以供应链、研发及消费者洞察协同优势为支点，精准锚定人
流动向与商业机遇，实现“拓渠道”与“逐人流”深度绑定。未来将持续通过新渠道拓展，实现消费者精准触达和品牌影响力的提升
，助力公司业务规模稳定增长。感谢您的关注。
Q：请问公司什么时候分红？
A：您好，公司坚持聚焦主业、做强核心竞争力，以扎实的经营业绩为投资者创造长期价值——2024 年中期分红和 2024 年年度
分红总额较上年增加 90%，2025 年半年度拟现金分红总额同比增长一倍。《关于2025 年半年度利润分配方案》已经董事会审议通过
，尚需提交股东大会审议，若审议通过，公司将按相关法律法规要求实施分红，敬请关注公司后续相关公告。感谢您的关注。
Q：请问大股东减持对企业目前有没有影响？
A：您好！公司于 2025 年 6 月 30 日披露了《关于控股股东减持计划的预披露公告》，公司控股股东是基于自身资金需要拟进
行减持股份，其减持计划不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响，公司将严格按照深交所相关规则及时履行信息披
露义务。感谢您的关注。
Q：上半年公司在低温品类实现了超过 10%的销售额增长，在竞争激烈的低温乳品市场，公司如何进一步保持和扩大这一增长优
势，以应对竞品的挑战？
A：您好，公司将坚持“鲜立方战略”不动摇，以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，坚定不移的推动产品创新和重点
产品的推广，在渠道端将 DTC渠道作为核心渠道，积极拓展新兴渠道机会，拥抱渠道变革和融合，升维品牌建设，创新市场营销方式
，带动整体低温品类的持续发展。感谢您的关注。
Q：上半年公司连续六年蝉联“中国卓越管理公司”，这份荣誉对公司品牌建设和市场拓展产生了哪些积极的影响？
A：您好，德勤、哈佛商业评论等评审机构采用成熟的“卓越管理标准”全球框架，通过严谨的流程筛选，对企业战略、能力、
承诺、财务实力四大方面进行全面考察审定。新希望乳业凭借“鲜战略”核心优势、产品渠道双引擎创新、公司治理和运作规范、卓
越经营管理，实现了高质量和可持续的增长。2025 年上半年，公司连续六年蝉联德勤、哈佛商业评论等机构联合评选的“中国卓越
管理公司”荣誉，也是第二次荣获该奖项金奖，成为唯一获此殊荣的中国乳企，公司品牌、合规和卓越经营能力得到市场和业界广泛
认可。感谢您的关注。
Q：请问公司如何看待全国乳业整体消费趋势？对公司未来销量提升有什么具体考量？
A：您好，从近期发展趋势看，凯度数据显示 2025年上半年乳制品行业整体延续 2024 年态势，低温鲜奶、低温酸奶表现相对稳
健，消费需求继续呈现分化的趋势。长远来看，考虑到我国当前低温乳制品渗透率、覆盖率偏低的情况，随着消费者的健康意识提升
和乳制品消费习惯的养成，乳制品行业发展潜力依然较大，长期向好的趋势依然不变。公司未来将继续坚持“鲜立方战略”不动摇，
以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，努力推动公司销量和业绩的持续增长。感谢您的关注。
Q：请问公司上半年低温酸奶增长情况怎么样？具体是什么产品表现比较突出？
A：您好，上半年公司低温酸奶收入实现双位数增长，其中“活润” 系列抓住质价比、代餐、0蔗糖的消费趋势不断迭代创新，
实现超 40%的高速增长，未来公司将继续加强产品创新，抓住新兴渠道发展趋势，不断推动低温品类的持续发展。感谢您的关注。
Q：请问朝日唯品今年在山姆渠道的新品表现怎么样？
A：您好，朝日唯品今年在山姆渠道推出的新品整体表现亮眼，先后上市的“芭乐风味发酵乳”和“焦糖烧生牛乳布丁”得到消
费者的青睐和渠道合作方的认可，后续公司将继续加强新品研发工作，密切渠道合作沟通，提升供应链效能，不断提升朝日唯品的产
品竞争力。感谢您的关注。
Q：请问公司上半年资产负债率下降幅度较大的原因什么？未来的趋势是怎么样？
A：您好，公司的资产负债率水平与公司的发展战略、发展阶段、发展情况等多种因素相关。公司根据自身的业务模式、现金流
结构特征、融资能力等，确保资产负债率控制在安全范围内，并具备良好的账面现金余额、经营活动现金流、金融机构授信额度等。
近 4年公司经营性现金净流入均保持在 10 亿元以上，公司在保证正常营运资金的同时不断提高资金周转效率，持续强化现金流管理
。2023年以来，公司持续压降有息负债规模，2025 年将继续按目标方向进行。公司围绕战略持续提升盈利能力、现金流管理，会进
一步加强负债率管理及优化。感谢您的关注。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-09/1224648507.PDF
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2025-09-09 20:00│新乳业(002946)2025年9月9日投资者关系活动主要内容
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交流环节：
Q: 请问，公司在零食量贩渠道渗透成效显著，B端业务开发也取得积极进展，请问公司在零食量贩渠道和 B端业务的具体拓展策
略是什么，未来对这两个渠道的销售增长有什么预期？
A: 您好！公司积极拓展新兴渠道机会，主动拥抱渠道变革和融合，以供应链、研发及消费者洞察协同优势为支点，精准锚定人
流动向与商业机遇，实现“拓渠道”与“逐人流”深度绑定。未来将持续通过新渠道拓展，实现消费者精准触达和品牌影响力的提升
，助力公司业务规模稳定增长。感谢您的关注。
Q：请问公司什么时候分红？
A：您好，公司坚持聚焦主业、做强核心竞争力，以扎实的经营业绩为投资者创造长期价值——2024 年中期分红和 2024 年年度
分红总额较上年增加 90%，2025 年半年度拟现金分红总额同比增长一倍。《关于2025 年半年度利润分配方案》已经董事会审议通过
，尚需提交股东大会审议，若审议通过，公司将按相关法律法规要求实施分红，敬请关注公司后续相关公告。感谢您的关注。
Q：请问大股东减持对企业目前有没有影响？
A：您好！公司于 2025 年 6 月 30 日披露了《关于控股股东减持计划的预披露公告》，公司控股股东是基于自身资金需要拟进
行减持股份，其减持计划不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响，公司将严格按照深交所相关规则及时履行信息披
露义务。感谢您的关注。
Q：上半年公司在低温品类实现了超过 10%的销售额增长，在竞争激烈的低温乳品市场，公司如何进一步保持和扩大这一增长优
势，以应对竞品的挑战？
A：您好，公司将坚持“鲜立方战略”不动摇，以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，坚定不移的推动产品创新和重点
产品的推广，在渠道端将 DTC渠道作为核心渠道，积极拓展新兴渠道机会，拥抱渠道变革和融合，升维品牌建设，创新市场营销方式
，带动整体低温品类的持续发展。感谢您的关注。
Q：上半年公司连续六年蝉联“中国卓越管理公司”，这份荣誉对公司品牌建设和市场拓展产生了哪些积极的影响？
A：您好，德勤、哈佛商业评论等评审机构采用成熟的“卓越管理标准”全球框架，通过严谨的流程筛选，对企业战略、能力、
承诺、财务实力四大方面进行全面考察审定。新希望乳业凭借“鲜战略”核心优势、产品渠道双引擎创新、公司治理和运作规范、卓
越经营管理，实现了高质量和可持续的增长。2025 年上半年，公司连续六年蝉联德勤、哈佛商业评论等机构联合评选的“中国卓越
管理公司”荣誉，也是第二次荣获该奖项金奖，成为唯一获此殊荣的中国乳企，公司品牌、合规和卓越经营能力得到市场和业界广泛
认可。感谢您的关注。
Q：请问公司如何看待全国乳业整体消费趋势？对公司未来销量提升有什么具体考量？
A：您好，从近期发展趋势看，凯度数据显示 2025年上半年乳制品行业整体延续 2024 年态势，低温鲜奶、低温酸奶表现相对稳
健，消费需求继续呈现分化的趋势。长远来看，考虑到我国当前低温乳制品渗透率、覆盖率偏低的情况，随着消费者的健康意识提升
和乳制品消费习惯的养成，乳制品行业发展潜力依然较大，长期向好的趋势依然不变。公司未来将继续坚持“鲜立方战略”不动摇，
以低温鲜奶和低温特色酸奶作为核心重点品类，努力推动公司销量和业绩的持续增长。感谢您的关注。
Q：请问公司上半年低温酸奶增长情况怎么样？具体是什么产品表现比较突出？
A：您好，上半年公司低温酸奶收入实现双位数增长，其中“活润” 系列抓住质价比、代餐、0蔗糖的消费趋势不断迭代创新，
实现超 40%的高速增长，未来公司将继续加强产品创新，抓住新兴渠道发展趋势，不断推动低温品类的持续发展。感谢您的关注。
Q：请问朝日唯品今年在山姆渠道的新品表现怎么样？
A：您好，朝日唯品今年在山姆渠道推出的新品整体表现亮眼，先后上市的“芭乐风味发酵乳”和“焦糖烧生牛乳布丁”得到消
费者的青睐和渠道合作方的认可，后续公司将继续加强新品研发工作，密切渠道合作沟通，提升供应链效能，不断提升朝日唯品的产
品竞争力。感谢您的关注。
Q：请问公司上半年资产负债率下降幅度较大的原因什么？未来的趋势是怎么样？
A：您好，公司的资产负债率水平与公司的发展战略、发展阶段、发展情况等多种因素相关。公司根据自身的业务模式、现金流
结构特征、融资能力等，确保资产负债率控制在安全范围内，并具备良好的账面现金余额、经营活动现金流、金融机构授信额度等。
近 4年公司经营性现金净流入均保持在 10 亿元以上，公司在保证正常营运资金的同时不断提高资金周转效率，持续强化现金流管理
。2023年以来，公司持续压降有息负债规模，2025 年将继续按目标方向进行。公司围绕战略持续提升盈利能力、现金流管理，会进
一步加强负债率管理及优化。感谢您的关注。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-09-09/1224648507.PDF
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2025-09-09 08:35│西南证券：给予新乳业买入评级
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新乳业2025年上半年营收55.3亿元，同比增3%；归母净利润4亿元，同比大增33.8%，其中Q2净利润达2.6亿元，同比增长27.4%。
低温业务表现亮眼，增速超10%，高端鲜奶及“活润”系列高速增长，直营渠道收入同比增长23%，占比达66.3%。产品结构优化叠加
原奶成本下降，Q2毛利率升至30.5%，净利率同比提升1.7个百分点至9.4%。公司持续推进DTC模式与区域深耕，战略清晰，长期增长
潜力充足。
https://stock.stockstar.com/RB2025090900007121.shtml
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2025-09-01 17:31│中邮证券：给予新乳业买入评级
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新乳业2025年上半年营收55.26亿元，归母净利润3.97亿元，同比分别增长3.01%和33.76%，利润超预期。毛利率达30.02%，净利
率7.18%，分别同比提升0.79和1.65个百分点，主因产品结构优化、原奶成本下降及管理费用率下降。二季度单季净利润同比增长27.
37%，高端鲜奶、“今日鲜奶铺”及“活润”系列实现双位数增长，新品贡献显著。电商渠道收入同比增长15.41%，山姆等新兴渠道
表现亮眼。公司坚持DTC战略，产品创新推动高毛利增长。
https://stock.stockstar.com/RB2025090100024198.shtml
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2025-08-31 12:01│开源证券：给予新乳业增持评级
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新乳业2025年上半年营收55.3亿元，同比增3.0%；归母净利3.97亿元，同比大增33.8%，Q2利润超预期。公司低温品类销额增长
超10%，高端鲜奶、“今日鲜奶铺”及“活润”系列增速亮眼，DTC渠道表现良好。Q2毛利率升至30.5%，净利率达9.1%，主因产品结
构优化及高毛利品类贡献。机构上调2025-2027年净利预测至7.2/8.5/9.4亿元，维持“增持”评级。公司持续推进鲜战略，加大股东
回报，中期分红占利润15%。
https://stock.stockstar.com/RB2025083100003344.shtml
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2025-08-29 13:25│太平洋：上调新乳业目标价至23.5元，给予买入评级
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新乳业2025年上半年收入55.3亿元，同比增长3.0%；归母净利润3.97亿元，同比增长33.8%，Q2业绩超预期。低温品类延续双位
数增长，活润系列等新品表现亮眼，产品结构持续优化，新品收入占比达10%以上。DTC渠道及山姆等新渠道拓展顺利，华东地区收入
同比增长6.8%。Q2毛利率升至30.49%，净利率达9.08%，创单季新高。机构上调目标价至23.5元，维持“买入”评级，预计2025-2027
年净利年增29.7%、16.2%、16.7%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900021669.shtml
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2025-08-29 08:34│国元证券：给予新乳业买入评级
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新乳业2025年上半年实现收入55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比大增33.76%，扣非净利增长31.17%。液体
乳销量增4.56%，高端鲜奶及“今日鲜奶铺”双位数增长，“活润”系列因契合消费趋势实现超40%增速。DTC渠道持续发力，电商收
入同比增长15.41%。华东地区产品结构升级推动主业毛利率升至32.21%，同比+1.60pct，整体毛利率达30.02%，净利率提升至7.18%
。公司拟派中期股息，分红率15.19%。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900009190.shtml
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2025-08-29 06:37│新乳业（002946）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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新乳业2025年中报显示，营收达55.26亿元，同比增3.01%；归母净利润3.97亿元，同比大增33.76%，单季净利润2.63亿元，同比
增长27.37%。毛利率30.02%，净利率7.4%，分别同比提升2.69和30.42个百分点，费用率下降至20.37%，盈利能力显著改善。但现金
流与债务风险需警惕，货币资金/流动负债仅20.95%，有息负债率33.08%，应收账款/利润达143.71%。公司ROIC中位数7.8%，历史盈
利波动大，商业模式依赖营销驱动。
https://stock.stockstar.com/RB2025082900006903.shtml
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2025-08-28 20:00│新乳业(002946)2025年8月28日投资者关系活动主要内容
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公司介绍基本情况：2025年上半年，公司实现营业收入 55.26亿元，同比增长 3.01%；归母净利润 3.97亿元，同比增长 33.76%
；归母扣非净利润 4.11亿元，同比增长 31.17%；销售净利润率 7.40%，同比增加超过 1.72 个百分点；资产负债率 62.53%，较期
初下降 2.08 个百分点。
Q：请公司介绍一下 DTC渠道及新兴渠道等的发展情况？
A：2025 年上半年公司 DTC 渠道保持了良好的增长势头，公司对于其中一些核心渠道也在采取措施进行发力突破和调整；而在
一些新兴渠道，例如会员店还有零食量贩渠道等，公司也将其作为重点渠道进行发展，并在上半年呈现了较好态势，也相应带动了公
司整体直销渠道的增长。
Q：请问公司上半年驱动毛利率提升的主要因素是什么？
A：公司整体毛利率在 2025 年上半年取得较为明显的提升，其中主要因素来自于产品结构的优化，而奶价的因素在叠加了售价
和促销的影响后，整体对毛利率增长影响相对较小。综合来看，在今年上半年低温品类销售收入同比增长超过 10%的背景下，低温产
品收入的整体增长和低温产品内部结构的优化是公司毛利率提升的主要动力。
Q：今年上半年子公司四川乳业取得了营收增长，请问公司进行了哪些方面的调整？
A：今年上半年四川乳业的营收较去年同期取得增长，一方面是由于管理层及组织进行了一定的调整，进一步激发团队的组织活
力，另一方面公司也在顺应渠道变化的趋势，不断地开拓新兴渠道，同时积极推广公司一些优秀的新品，从而使得自身在今年上半年
呈现一个良好的变化趋势。
Q：今年上半年公司品牌营销费用较去年有明显的增长，请问品牌费用的投放是阶段性的加大，还是会有一个长期的投入规划？
A：今年上半年公司品牌费用投入增长幅度较大，主要是由于品牌端的建设是公司 2023 年至 2027 年新五年战略规划期间中非
常重要的一环。总体而言，公司希望品牌营销的投入不仅仅是费用的投放增加，更重要的是追求如何以更优体验、更近距离且消费者
更喜欢的方式去与消费者互动，达到与消费者的共鸣，所以未来公司会继续加强在线上和线下与消费者的互动，努力成长为消费者更
喜欢的品牌。
Q：请问公司对于深圳等重点城市及区域的拓展有何规划？
A：从今年上半年来看，公司在以深圳为代表的华南区域的增长呈现良好势头，未来公司会继续在深圳、北京以及其他核心城市
的周边城市群发力，推动城市群业务的持续发展。
Q：请公司展望一下今年下半年生物性资产处置损失的情况？
A：从目前整体看，公司的生物性资产处置损失处于一个正常的水平，牛只存栏量有适度的增长，同时对一些低产的牛只也适当
加大了淘汰，下半年公司将会继续努力提升牧业工作的管理水平，带动单产提升，优化各项经营管理指标。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-08-28/1224616943.PDF
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2025-08-27 18:06│图解新乳业中报：第二季度单季净利润同比增长27.37%
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新乳业2025年中报显示，公司主营收入达55.26亿元，同比增长3.01%；归母净利润3.97亿元，同比大增33.76%；扣非净利润4.11
亿元，同比增长31.17%。其中第二季度单季收入29.01亿元，同比增长5.46%；归母净利润2.63亿元，同比增长27.37%。公司毛利率保
持在30.02%，负债率62.53%，财务费用3987.99万元，投资收益820.95万元。业绩增长主要得益于成本控制与运营效率提升。
https://stock.stockstar.com/RB2025082700038743.shtml
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2025-08-27 16:55│新乳业(002946)：上半年净利润3.97亿元 拟10派0.7元
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格隆汇8月27日丨新乳业(002946.SZ)公布2025年半年度报告，上半年公司实现营业收入55.26亿元，同比增长3.01%；归属于上市
公司股东的净利润3.97亿元，同比增长33.76%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.11亿元，同比增长31.17%；基本
每股收益0.46元；拟向全体股东每10股派发现金红利0.70元(含税)。
https://www.gelonghui.com/news/5068416
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2025-07-18 09:02│中邮证券：给予新乳业买入评级
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中邮证券研报指出，新乳业低温战略成效显著，2024年营收106.65亿，低温产品占比超50%。受益于消费升级和低温品类增长，
公司净利率持续提升，预计2025-2027年净利润年均增长超20%，维持“买入”评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025071800006521.shtml
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2025-07-04 12:28│中邮证券：给予新乳业买入评级
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中邮证券研报指出，新乳业新品能力强，低温品类增长势头强劲，常温奶业务也有积极变化，预计2025-2027年营收和净利润将
持续增长，给予买入评级。
https://stock.stockstar.com/RB2025070400017238.shtml
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2025-06-30 18:30│新乳业：股东UDL拟减持不超3%公司股份
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6月30日，新乳业（002946）公告称，持有公司股份560,000,000股（占公司目前总股本的65.07%）的控股股东Universal Dairy
Limited，计划在自本公告披露之日起15个交易日后的3个月以内以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超25,820,305股，
即不超过公司总股本的3%。
https://irb.cfbond.com/api/v1/detail.html?newsid=ef7WdEr4r34%3D
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2025-06-30 13:08│A股异动丨新乳业跌近9% 股价创逾一个月新低
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格隆汇6月30日｜新乳业(002946.SZ)今日盘中一度跌8.9%至17.2元，股价创5月20日以来逾一个月新低。新乳业公告称，控股股
东Universal Dairy Limited计划在公告披露之日起15个交易日后的3个月内，以集中竞价或大宗交易方式减持公司股份合计不超过25
,820,305股，即不超过公司总股本的3%。(格隆汇)
https://www.gelonghui.com/live/1952058
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2025-06-29 15:53│新乳业(002946)控股股东拟减持不超3%股份
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新乳业控股股东UDL计划在未来3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过3%的公司股份，其中集中竞价减持不超过1%，大
宗交易减持不超过2%。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1311407.html
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2025-06-29 15:43│新乳业(002946)：控股股东拟减持合计不超过2582.03万股公司股份
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新乳业控股股东UDL计划在未来3个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持不超过2582.03万股，占总股本3%，其中集中竞价减持
不超过1%，大宗交易减持不超过2%。
https://www.gelonghui.com/news/5028442
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2025-06-03 15:56│新乳业涨5.65%，东海证券一个月前给出“买入”评级
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新乳业今日上涨5.65%，收盘价20.38元。东海证券研报预计公司2025-2027年净利润将达6.78亿、8.19亿、9.66亿元，维持“买
入”评级。多家机构亦给出相同评级，光大证券董博文团队预测准确度较高。
https://stock.stockstar.com/RB2025060300017997.shtml
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2025-05-28 16:26│新乳业创60日新高，东海证券四周前给出“买入”评级
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新乳业股价今日创60日新高，报19.97元。东海证券研报预计2025-2027年净利润分别为6.78/8.19/9.66亿元，维持“买入”评级
。多家机构亦给出一致看好，分析师预测准确度较高，但需注意投资需谨慎。
https://stock.stockstar.com/RB2025052800024772.shtml
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2025-05-28 13:05│异动快报：新乳业（002946）5月28日13点2分触及涨停板
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5月28日，新乳业股价涨停，上涨10.03%，所属饮料乳品行业整体上涨。植物奶、饮料等概念同步走强，但主力资金净流出1172.
59万元。
https://stock.stockstar.com/RB2025052800017230.shtml
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