公司报道☆ ◇300146 汤臣倍健 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-12 11:57│东吴证券：给予汤臣倍健买入评级
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东吴证券给予汤臣倍健买入评级。公司推进“二次创业”，实施新品大单品策略及线下“一口价”模式，预计抖音渠道收入将翻
倍。海外布局加速，印尼市场准入拟于2026年完成。组织架构调整适配兴趣电商，重点发力跨境品牌Life-space。预计2026-2028年
归母净利润稳步增长，对应估值具性价比，首次覆盖给予“买入”评级。...
https://stock.stockstar.com/RB2026051200018274.shtml
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2026-05-08 21:05│汤臣倍健(300146)：拟1000万美元认购Moonshot AI Ltd发行的认股权证
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格隆汇5月8日丨汤臣倍健(300146.SZ)公布，公司于 2026 年 5 月 8 日签署《D 轮认购协议》，拟以自有资金1,000 万美元认
购 Moonshot AI Ltd（简称“标的公司”）发行的认股权证，以购买标的公司 446,767 股 D 轮优先股。认购完成后，公司将持有标
的公司0.11%的股权。
https://www.gelonghui.com/news/5230094
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2026-05-07 20:04│汤臣倍健(300146)：已递交轻络素相关的新功能申报及产品注册申请，目前尚在审批中
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格隆汇5月7日丨汤臣倍健(300146.SZ)在投资者互动平台表示，公司已递交轻络素相关的新功能申报及产品注册申请，目前尚在
审批中。
https://www.gelonghui.com/news/5229076
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2026-04-24 23:51│汤臣倍健(300146)发布一季度业绩，归母净利润4.02亿元，下降11.62%
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智通财经APP讯，汤臣倍健(300146.SZ)发布2026年第一季度报告，该公司营业收入为18.69亿元，同比增长4.30%。归属于上市公
司股东的净利润为4.02亿元，同比减少11.62%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.75亿元，同比减少8.19%。基
本每股收益为0.24元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1433859.html
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2026-04-24 20:00│汤臣倍健(300146)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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Q：一季度主品牌、健力多收入增长不错的原因
A：一季度业绩表现是公司在 2025年沉心提质，对各渠道和品牌业务线条系统梳理，并持续优化业务策略的综合呈现。汤臣倍健
、健力多和 lifespace为公司主要品牌，从资源投放到产品推新均会重点布局。
Q：一季度线上渠道实现双位数增长，分平台增长情况如何
A：各品牌间存在差异。一季度主品牌和 lifespace 在抖音增速明显优于天猫和京东；健力多天猫和京东增速则快于抖音。
Q：一季度毛利率有所提升，成本压力是否会体现在后续季度
A：一方面，公司采用原料先进先出法，成本上涨对毛利率的影响在后期会逐步增加；另一方面，线上渠道毛利率高于线下，一
季度线上渠道增长较好带动了整体毛利率水平提升。全年来看，线上渠道占比提升一定程度上对冲原材料成本上涨带来的压力。
Q：后续新品推出会对毛利率产生怎样的影响
A：新品毛利率基于渠道特性不同存在差异，剔除成本端影响，趋势上来说线上渠道占比的持续提升将会带动整体毛利率水平提
升。
Q：今年哪些新品会是重点品，新品预期占比
A：主品牌的四大核心品类、健力多和 lifespace 今年都会围绕消费者需求及渠道特性持续推新。新品在配方、剂型、价格带等
多个方面对现有产品进行补充，推动核心品类市占率实现较好增长，新品上新后的表现受到市场需求、竞争环境、策略有效性等多重
因素影响，目前难以预计新品具体占比。
Q：线下渠道一季度亦略有增长，线下大盘是否有所修复，公司怎样预期全年线下渠道收入
A：第一季度公司在药店渠道收入同比略降，全年预期维持稳定，药店 VDS大盘仍有十几个点的下滑；线下收入增长主要系商超
渠道双位数增长带动商超为今年重点渠道之一，公司希望全年商超收入能实现较快增长。
Q：怎样看待商超渠道的发展机会
A：整体来看，商超行业存在明显分化，传统模式门店承压，一些调改样板和会员制商超则表现亮眼，公司后续将强化高潜力商
超连锁合作，通过创新差异化产品和精细化运营实现突破。
Q：一季度药店、商超和母婴收入的占比
A：境内药店收入占线下收入比例约为 7-8 成，商超收入占比超 10%，母婴为个位数占比。
Q：一季度收入增长的同时，费用率有所提升，全年销售费用率指引
A：今年公司聚焦收入增长突破，将在多个渠道、多个重点品类发力，品牌项的长期持续投资也将继续推进，销售费用率预计同
比 2025年会有一定程度提升。另外，根据今年规划，季度间销售费用投放预计较以往更加均衡，上半年的投入占比会高于去年。
Q：怎样看渠道贴牌品
A：渠道贴牌产品长期以来一直存在，品牌企业仍需发挥自身在品牌、研发、产品、供应链等方面的优势保证市场领先地位。
Q：抖音平台目前收入占比，抖音团队搭建的进展如何
A：各品牌间存在差异。主品牌抖音收入占其线上收入约 10%，lifespace抖音收入占比超过 30%。团队仍在持续补充自播、BD及
内容人员。
Q：后续季度收入是否会提速
A：收入增速与公司销售活动安排及同期基数密切相关，就去年收入实现情况来说，后续季度的增长压力较一季度更小。
Q：怎样看待近年来功能性食品的兴起，公司蓝帽品收入占比
A：保健食品在安全性和有效性上拥有较强背书，产品结构上来看，公司保健食品的占比更高。
Q：线上各平台间毛利率差异，线上线下毛利率差异
A：公司线上各平台间毛利率差异不大，线上渠道毛利率明显高于线下。
Q：行业监管收紧的情况下激烈竞争是否有所缓解
A：目前来看充分竞争的情形仍将持续存在，公司将按既定规划推进各项业务策略的开展。
Q：氨糖品类发展规划
A：健力多前期在产品布局上存在一定缺失。公司已在线下推出首个 OTC硫酸氨糖新品，补充 OTC品类布局，目前规模还较小；
线上将继续深化氨糖品类创新，拓展跨境高含量产品及运动营养系列新品，满足不同人群消费需求。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-25/1225197225.PDF
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2026-04-24 19:58│锚定产品创新，汤臣倍健一季度营收18.69亿元
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汤臣倍健发布2026年一季度财报，营收18.69亿元同比增长4.30%，净利润4.02亿元。公司凭借产品创新实现稳健增长，儿童液体
钙及“启高”钙系列表现亮眼，晶纯鱼油在药店渠道份额提升，线上金装鱼油居类目首位。子品牌方面，健力多硫酸氨糖渗透加速，
天然博士DHA稳居电商第一，lifespace推出新品布局体重管理。渠道端，商超、药店及线上细分运营成效显著，带动主品牌及多子品
牌收入...
https://stock.stockstar.com/SS2026042400060748.shtml
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2026-04-10 20:00│汤臣倍健(300146)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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Q：公司未来三年收入预期及利润率
A：就整个行业来说，2025 年药线渠道份额持续下滑，线上渠道，境内传统货架电商为小个位数增长，兴趣和跨境电商保持快速
增长，预期未来三年行业的主要增量也会集中在这两个渠道。在此背景下，公司线下渠道预期保持稳定并持续提升经营质量，在产品
端将进行多元化布局，除 VDS之外，第一个 OTC单品已在主要药店布局；线上渠道将重点发力兴趣和跨境电商。2025年公司收入结构
较 2024年发生变化，线上线下主营收入占比分别为 54%和 46%，线上收入占比持续提升。未来三年预期维持收入端的较快增长，核
心品类的市占率是公司主要目标，利润率端短期有压力。
Q：如何展望未来核心品类的发展，如何看待当下产品的生命周期
A：未来三年主要核心品类都是公司重点投资方向。蛋白粉仍然是汤臣倍健的明星产品，蛋白粉产品创新也是公司持续在关注和
推动的事项，新剂型新场景拓展新人群。第二个核心品类氨糖，第三个益生菌，三个核心品类在今年将持续布局。
整个行业来看，传统电商渠道的大贸产品在规模、品类方面没有发生大的变化，主要变化都在兴趣电商，但很多新品上市后半年
到一年就出现衰减，产品生命周期较短，对开品、供应链都是挑战。
Q：请问梁董 2025年的表现是否符合预期，保健食品行业产品差异化如何体现
A：2025年收入略低于预期，利润略超预期。老龄化社会当中，重功能、微创新和可商业化的重大产品创新才能创造差异化，只
有这样在竞争维度发生变化的情况下，汤臣才能找到自己的优势。
Q：公司后续在营销上有何新打法
A：过去几年大品牌声量缺失，2026年公司将加大对大品牌大曝光的投入从二季度开始会有陆续的露出。公司将通过流量和品牌
相结合的打法布局抖音，补足运营短板，发挥在供应链、品牌运营上的优势。视频号已布局自有直播间，起量还比较快。
Q：公司在兴趣电商渠道有哪些能力可以提升
A：兴趣电商渠道的开品逻辑和要求与其他渠道完全不同，匹配的组织架构也不一样，自播团队、BD团队、内容团队等都需要专
业人员，激励和考核机制也需要更新，内容产出方面从数量和质量上都有较大优化空间。公司在持续补充与提升这些能力。
Q：对运动健康领域的看法
A：公司看好运动健康市场，多年前就开始培育自有品牌健乐多，可惜没做好，公司不考虑通过并购方式介入，还是希望通过发
展好自有品牌来布局运动营养赛道。
Q：2025年新品大年，后续新品占比是否会延续这个趋势，不同渠道是否有不同侧重
A：跨境和抖音这两个重点发力渠道都需要通过大量上新去突破。后续一是希望新品在原有产品基础上尝试较大的创新突破，二
是考虑到前期上新新品消化周期因素，2026年新品整体上新节奏预计较 2025年会慢一些。
Q：商超渠道的策略和打法
A：商超渠道是快速增长的渠道，公司很多品类在商超渠道的布局和投入还不够，如氨糖在药线 VDS市场占据优势地位，但在商
超渠道与商超头部品牌相比仍有较大差距，益生菌也是。2026 年公司将商超渠道作为重点发力方向之一，通过创新差异化产品和精
细化运营实现突破。
Q：PCC1功能功效，上市及推广计划
A：PCC1是从葡萄籽当中提取的一个抗衰有效物质，上市时间可能受到行业政策变化的影响，暂时无法确定具体时间。
Q：公司是否有下沉市场社区团购的布局
A：社区团购暂时还没有规划，集团对新零售有统一规划和布局。
Q：公司后续市值管理计划
A：市值受多种因素影响，内因如公司策略有效性和经营表现，外因如行业板块估值和情绪等均会对市值造成影响，公司市值管
理的原则以合理反应公司价值为基础，希望通过做大做强主业，长期为投资者创造价值。
Q：如何看待海外保健食品加强监管对行业影响，公司基于监管变化，对BH品牌的战略定位是否变化
A：政策存在不确定性，公司无法揣测，将按既定规划推进各项业务策略的开展。BH品牌定位汤臣倍健海外高端品牌，从全球采
购优质原料，将产品提供给中国大陆、部分其他国家和地区的消费者，其在中国大陆的销售将根据法规要求开展。
Q：超益计划的产品与旗下其他产品的差异
A：lifespace定位微生态，“超益计划”所有产品开发都围绕微生态开展借助益生菌建立的品类心智优势拓展全品类产品线，比
如最近推出的益生钙，采用益生菌发酵技术提升成分吸收利用效率。“超益计划”主要定位高净值高购买力人群，与公司其他品牌人
群资产存在差异。
Q：公司后续是否有较大资本开支
A：大的资本开支不会有，主要是在产能上做新剂型的补充。
Q：轻络素进展，天然博士产品定价原则
A：轻络素目前在补充材料阶段。天然博士定位高端，DHA产品使用帝斯曼独家专供原料，产品建议零售价与其品牌定位相匹配。
Q：请问梁董对今年目标实现的判断
A：2026年是新三年开局第一年，政策的高度不确定性、核心品原材料成本的上涨都为公司实现既定目标带来挑战，但从目前的
经营情况看，我们还是有信心实现。
Q：东南亚市场的主要产品和渠道
A：未来三年，出海是公司的重要发力点，目前东南亚最大市场是马来西亚，以 PV为主要发力品牌，Tiktok为主要渠道。越南、
泰国等市场线上和线下都有布局，印尼市场已获取 6个产品的准入，预计 7月会在印尼上市未来三年希望把收入体量和经营质量做出
来。
Q：益生菌是否考虑新原料，如 AKK
A：公司有相关研发储备，研发部门有专门的团队支持 lifespace 品牌产品研发。
Q：2025年研发投入下降的主要原因
A：首先公司研发方向转型，涉及基础研发和科技形象的投入减少，新剂型和重功能可变现的投入将增加；第二委外研发未达要
求，费用回冲产生一定影响。公司正在搭建研发智能体，将承担大量基础研发工作，对研发效率和费用结构产生影响。
Q：线下渠道 DDI目前的成果和初心
A：DDI 目前在推进当中，这项基础数字化基建工作有利于公司实现销售全链路可追溯和销售工作重心由发货转向动销。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-11/1225096895.PDF
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2026-03-30 20:00│汤臣倍健(300146)2026年3月30日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026年 3月 21 日披露《2025年年度报告》。为便于广大投资者进一步了解公司 2025 年度经营情况及未来发展规划，
公司于 2026 年 3月 30日 15:00-16:00在深圳证券交易所“互动易平台”举行 2025年度网络业绩说明会。本次说明会采用网络远程
的方式与投资者互动交流，主要沟通内容如下：
Q：2026 年线上投入，尤其是兴趣电商、跨境电商，在提高效率与转化率方面相较 2024 年的区别
答：2026年公司将持续整合电商运营能力，重点突破兴趣电商及跨境电商业务；运营端聚焦优质内容打造，赋能平台运营，并通
过搭建自主可控直播间，增加商品卡销售提升公司销售规模；产品端强化新品投入，多个品牌将拓展港版新品线。
Q：线上经销及直销销售额增长停滞的原因及公司线上竞争力提升措施
答：近年来外部消费环境、行业竞争格局和渠道格局持续发生变化，公司阶段性业务策略未能有效推动规模增长。2026年公司将
持续打造与提升科技力、产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，巩固和提升市场份额。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-30/1225055458.PDF
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2026-03-21 01:40│图解汤臣倍健年报：第四季度单季净利润同比增长42.00%
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汤臣倍健2025年年报显示，全年营收62.65亿元，同比下滑8.38%；但归母净利润7.82亿元，同比增长19.81%，扣非净利润亦升9.
49%。其中第四季度单季营收13.5亿元，大增22.2%，净利润亏损幅度同比收窄42%。公司毛利率达67.9%，负债率控制在19.95%，财务
表现稳健。...
https://stock.stockstar.com/RB2026032100000775.shtml
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2026-03-20 21:04│高频上新创新产品 汤臣倍健2025年净利润同比增长19.81%
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汤臣倍健发布2025年年报，营收62.65亿元，归母净利润7.82亿元，同比增长19.81%。公司深化科学营养战略，全年上新85款产
品，聚焦差异化创新，如蓝罐蛋白粉、特医食品及天然博士品牌等，成功驱动业绩企稳回升。2025年主品牌新品销售占比近20%，验
证了研发转化效率。展望2026年，公司将加大资源投入产品研发，加速科技成果商业化，持续夯实竞争优势。...
https://finance.stockstar.com/SS2026032000041076.shtml
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2026-03-20 20:38│汤臣倍健(300146)：2025年净利润同比上升19.81% 拟10股派4.5元
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汤臣倍健2025年营收62.65亿元，同比降8.38%；归母净利润7.82亿元，同比增19.81%。分品牌看，主品牌及健力多收入下滑，境
外LSG营收增16.43%。渠道方面，线下收入降17.39%，线上微增0.28%。公司拟每10股派现4.5元。整体业绩呈现营收承压下利润逆势
增长态势。...
https://www.gelonghui.com/news/5189360
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2026-03-20 20:00│汤臣倍健(300146)2026年3月20日投资者关系活动主要内容
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为便于广大投资者进一步了解公司 2025 年度经营情况及未来发展规划，公司于 2026年 3月 20日举行 2025年度投资者业绩电
话会，以线上会议的形式与投资者进行互动交流，主要沟通内容如下：
Q：2026-2028年的收入增速拆解
A：年报致股东信提到，公司希望在 2026-2028年，用三年时间创出收入新高，按 2026年已制定双位数增长目标的基础上，后两
年也需要努力达成双位数目标才有望实现。公司将以再创业的心态全线出击，但该目标的实现存在挑战和不确定性，不构成业绩承诺
。
Q：2026年增长具体抓手，线上线下怎样拆解
A：2026年，公司将推动传统电商、兴趣电商、跨境及商超等业务全线恢复并实现快速增长。线上渠道将作为主力增长渠道，将
通过重点突破兴趣电商与跨境业务，确保传统电商持续增长驱动；线下药店渠道目标保持稳定，商超渠道则作为重点发力方向之一，
将通过创新差异化产品和精细化运营实现突破。
Q：公司 2026年在线上线下渠道的具体业务策略
A：线上渠道方面，公司将持续整合电商运营能力，强化新品投入，多个品牌将推出港版跨境品线，重点突破兴趣电商及跨境电
商业务。药线渠道将加速 DDI 数字化基建，持续推进新商业配送模式，以“数字化-精细化-精准化”推动传统渠道营销模式变革，
打造存量市场可持续增长路径；商超渠道将聚焦增长快的高潜力会员店，通过差异化产品布局实现增长突破
Q：公司在产品端有何布局
A：公司将加速科研成果向具有核心竞争力的产品转化，主品牌将聚焦鱼油、儿童液体钙等高成长品类，完善全渠道产品矩阵，
扩大市场份额；“lifespace”推出“超益计划”，借助益生菌建立的品类心智优势拓展全品类产品线，通过品类联动寻找新增量；
“健力多”将拓展跨境高含量产品和运动营养系列，满足不同人群的关节养护需求；“天然博士”细化分龄场景，在钙锌成长品类上
寻求突破。整体上，公司希望通过品类破局，带动高价值人群渗透和转化效率提升。
Q：如何展望 2026年的利润率
A：2026年公司聚焦收入增长，将在多个渠道、多个重点品类进行突破，会对公司的利润率造成压力。
Q：新品大量推出、原材料价格波动等对毛利率是否会造成影响
A：线上线下新品毛利率基于渠道特性不同存在差异，从趋势上看，线上渠道占比的持续提升将会带动整体毛利率水平提升，这
一点在公司 2025年毛利率上有所体现。
公司产品品种较多，原材料众多，单一原材料价格变化对于整体毛利率的影响较为有限。
Q：电商渠道监管政策的收紧对公司影响几何
A：膳食营养补充剂行业监管存在待完善的方面，监管政策收紧对短期运营带来一定适应和调整压力，但长期来看，行业的规范
化将为合规企业的健康持续发展创造有利条件。
Q：公司线上的费用投放效率是否有所改善，全年销售费用率预测
A：2025年公司围绕“经营质量提升”的核心目标持续优化销售策略，从结果上看，线上渠道收入增长的同时，平台费用实现有
效控制，经营质量得到一定优化。2026年公司聚焦收入增长突破，在多个渠道、多个重点品类发力，品牌项的长期持续投资也将继续
推进，销售费用率预计同比 2025年会有一定程度提升。
Q：2025年第四季度销售费用率提升原因
A：主要基于四季度上新新品推广需求、各品牌投入安排及年度业绩目标达成对应奖金计提增加所致。
Q：经销商数量下降的原因
A：2025年经销商的调整基本集中在上半年，主要是因为业务调整、经销商整合优化所致，目前来看调整趋势逐渐平缓。
Q：今年分红率较高，后续分红指引
A：公司坚持积极、持续、稳定的利润分配政策，会综合考虑对投资者的持续回报及公司经营发展的资金需求制定分红规划。
Q：BYHEALTH和健视佳 2025年收入表现
A：受品类大盘需求变化、公司内部运营策略调整及资源排布等原因影响BYHEALTH和健视佳 2025年收入同比下滑较大。
Q：公司是否会找一些新的品类方向去发力兴趣电商
A：近年来行业前十大品类格局未发生较大变化，公司后续会围绕消费者需求，聚焦核心高潜品类进行品线扩充。
Q：国际业务规划
A：公司将以本土化需求为核心驱动国际业务扩张，目前已在东南亚主要国家进行布局，将加速扩大东南亚线下渠道覆盖，推动
线上渠道实现增长突破。
Q：各个渠道的收入规模拆分
A：2025年度公司线上渠道收入占比为 54%，其中天猫及京东占比近六成兴趣电商占比近两成；线下渠道收入占比为 46%，其中
境内药线占比近八成，商超及母婴均为个位数占比。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-21/1225024035.PDF
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2025-12-09 18:22│汤臣倍健(300146)2025年12月9日投资者关系活动主要内容
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会议采取互动问答形式，主要沟通内容如下：
Q：明年在新品上有何规划
A：当前消费需求呈现日益多元化和个性化的趋势，对产品的迭代需求也在增加，未来公司将围绕主要核心品类、结合不同渠道
的需求特性进行产品研发创新，为消费者提供更加多样化的产品选择。
Q：怎样看待药店后续的趋势，公司在线下有何策略
A：药店渠道的专业服务能力是其他渠道不可替代的，公司将持续夯实产品力，通过加快药店全链路 DDI数字化基建建设、推行
新商业配送模式等持续强化精细化运营能力和服务能力，夯实线下发展优势。
Q：除药店外，线下其他渠道是否有较好的增量表现
A：山姆近年来增长较好，后续公司会积极加强与相关高潜力商超连锁的合作，共同拓展线下的增长机会。
Q：公司在线上后续的业务策略
A：抖音已成为 VDS行业线上销售的第一大平台且持续保持高速增长，天猫和京东仍占有较高市场份额；跨境电商保持较好增长
。公司后续将持续优化运营策略，加强社媒渗透，根据不同渠道的消费者需求和偏好推动主要品类迭代升级，优化策略人群和品牌资
产，持续提升线上运营效率，在抖音及跨境寻求增量。
Q：公司线上分平台的收入占比、公司旗下各品牌收入占比
A：线上渠道中抖音平台约占两成，天猫和京东合计约占六成。主品牌收入占比超五成，健力多、lifespace收入占比均超过 10%
。
Q：今年消费者复购的情况如何
A：公司 SKU较多，各产品间复购率存在差异。今年主品牌线上推出的几大新品在拉动高消费人群增量方面表现较为亮眼。
Q：公司经销商数量近年来减少的原因
A：主要是因为业务调整、经销商整合优化所致。鉴于公司持续探索新渠道、新品牌和新平台，未来经销商的持续优化还是会存
在。
Q：公司在市值管理上有何措施
A：公司聚焦主业，致力于推动公司长期有质量发展，同时通过实施积极持续、稳定的分红政策及回购等措施增强投资者回报。
上市以来公司累计现金分红金额占累计归属于上市公司股东净利润的比
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