公司报道☆ ◇300181 佐力药业 更新日期：2026-05-08◇ 通达信沪深京F10
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2026-05-07 18:34│中邮证券：给予佐力药业买入评级
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中邮证券给予佐力药业买入评级。公司完成2025年股权激励目标，营收与净利双增，盈利能力持续提升。乌灵与百令系列增长强
劲，中药配方颗粒同比激增超六成。公司深化“一路向C"战略，通过大包装推广及电商布局加速院外市场拓展。预计2026-2028年归
母净利润分别为7.93亿、9.94亿、12.14亿元，对应PE分别为14、11、9倍，成长空间可观。...
https://stock.stockstar.com/RB2026050700031774.shtml
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2026-05-07 14:32│研报掘金丨中邮证券：维持佐力药业“买入”评级，持续深化C端布局
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中邮证券维持佐力药业“买入”评级。公司2025年归母净利润同比增长24.45%，2026年一季度利润增长10.18%，主要得益于核心
产品乌灵系列及C端战略深化。公司推进“一路向C"，通过推出大包装、合作连锁及拓展电商，加速院外OTC渠道增长。同时，公司优
化销售体系，整合部门资源以强化执行力。基于当前14/11/9倍的PE估值，看好其院外市场新成长曲线。...
https://www.gelonghui.com/live/2437334
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2026-04-30 08:35│东吴证券：给予佐力药业买入评级
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东吴证券股份有限公司朱国广,向潇近期对佐力药业进行研究并发布了研究报告《2025年报">以上内容为证券之星据公开信息整
理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
https://stock.stockstar.com/RB2026043000030152.shtml
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2026-04-28 06:53│佐力药业（300181）2026年一季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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佐力药业2026年一季报显示，公司营收8.98亿元、归母净利润2亿元，同比分别增长8.9%和10.18%，毛利率与净利率双双提升。
公司ROIC表现强劲，净经营利润持续增长，但需关注三费占比上升及应收账款压力。核心业务参灵颗粒作为创新药，针对功能性消化
不良具备多靶点调节优势，目前正推进Ⅱ期临床试验。宏利效率混合LOF为持股最多基金。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042800022579.shtml
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2026-04-27 16:46│佐力药业(300181)2026年4月27日投资者关系活动主要内容
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问题一：参灵颗粒针对功能性消化不良的临床差异化优势？后续临床研究推进节奏预期 ？
答：参灵颗粒作为公司乌灵系列创新药，以乌灵菌粉为核心配伍名医临床经验方，用于功能性消化不良脾虚气滞证的治疗，其以
“脾虚气滞”为核心病机，这与现有化药单纯促进胃肠蠕动的机制不同，优势预期在于改善功能性消化不良患者不思饮食、食后饱胀
、疲乏无力等整体症状群，而非单一靶点调节，在调节脑－肠轴、改善内脏高敏感方面具有多靶点优势。参灵颗粒中加入了乌灵菌粉
，对情绪调节也有协同作用，能够为患者提供新的治疗选择。后续公司将按计划推进其Ⅱ期临床试验。
问题二：多种微量元素注射液资产组并表贡献及整合情况如何？
答：多微资产组 2026 年第一季度起正式并表，实现新增营业收入 4,481.85 万元，对公司营收及利润端构成增量贡献。整合方
面，一季度已顺利完成技术资料、商业公司及代理商交接，未来医药多微产品核心营销人员已入职佐力体系，已基本完成市场交接，
接下来全面进入布局开发、进院、上量工作；同时，已启动协议产品的上市许可持有人变更登记工作，双方正在按照药品监督管理的
要求准备和提交相关资料。
问题三：公司未来在对外投资或并购方面如何预期？大健康产品目前的进展及后续营销策略？
答：投资并购方面，公司将继续围绕公司主营业务和有优势的市场领域，寻找能够与现有产品线、销售资源产生协同效应的标的
，积极拓展合作资源，持续开展项目寻找和对接。大健康产品方面，大健康产品国内运营公司佐力大健康（德清）有限公司已设立，
产品在澳门的商标注册工作也在进行中，目前两款乌灵大健康产品已完成研发，正在推进品牌定位、目标用户画像、产品包装、生产
对接等工作，预计今年上市。未来将以线上电商和新零售渠道为主，与现有药品销售体系形成互补，开拓广阔的 C端消费市场。
问题四：凌意生物主要管线进展情况？
答：公司投资的凌意生物的帕金森管线 LY-N001 已经完成首批CMC 生产及食蟹猴的毒理安评研究，目前正在两家三甲医院的IIT
临床研究伦理申报过程中；戈谢病管线 LY-M001 的Ⅱ期临床试验已正式开展，同时开展全球首个针对戈谢儿童的临床试验，完成数
例成人和儿童患者给药，临床数据显示安全有效。威尔逊病管线LY-M003已取得FDA的临床批件并获准直接进入Ⅱ期，国内的 IND 申
报已获受理。
问题五：2026 年及未来分红展望。
答：公司 2025 年度分红预案为每 10 股派发现金红利 3.50 元（含税），合计派发现金约 2.43 亿元（含税）。该方案是结合
公司目前的投资、经营等实际情况做出的。2026 年及未来，公司在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，依
然会秉承积极回报投资者的理念，保持较好的分红策略。
问题六：公司的应收款快速增长的原因？
答：公司 2026 年一季度末应收账款为 9.82 亿元，较期初增长25%，公司应收账款增加主要原因一是公司销售收入持续提升，2
026 年一季度营业收入同比增长 8.9%，相应带动应收账款增加；二是不同客户采用了差异化信用政策，其中中药配方颗粒的主要客
户为医院，其账期较一般商业公司较长；三是 2026年一季度新增了多微资产组业务的收入。2026 年一季度公司的经营性现金流入已
有明显改善，整体运营朝着更健康的方向，盈利质量也持续优化。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-27/1225199982.PDF
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2026-04-26 17:53│佐力药业(300181)发布一季度业绩，归母净利润2亿元，增长10.18%
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智通财经APP讯，佐力药业(300181.SZ)发布2026年第一季度报告，该公司营业收入为8.98亿元，同比增长8.90%。归属于上市公
司股东的净利润为2亿元，同比增长10.18%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.99亿元，同比增长9.65%。基本每
股收益为0.2846元。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1434026.html
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2026-04-26 17:36│图解佐力药业一季报：第一季度单季净利润同比增长10.18%
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佐力药业2026年一季报显示，公司实现主营收入8.98亿元，同比增长8.9%；归母净利润2.0亿元，同比增长10.18%；扣非净利润1
.99亿元，同比增长9.65%。毛利率达63.83%，负债率为34.47%。投资收益为-82.87万元，财务费用352.98万元。整体来看，公司业绩
保持稳健增长态势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600012535.shtml
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2026-04-26 16:43│图解佐力药业年报：第四季度单季净利润同比增长41.33%
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佐力药业2025年年报显示，公司实现主营收入30.41亿元，同比增长17.96%；归母净利润6.32亿元，同比增长24.45%。其中第四
季度表现亮眼，单季主营收入7.61亿元，同比增长42.79%；归母净利润1.22亿元，同比增长41.33%。此外，公司毛利率保持在61.6%
的高位，负债率31.21%，整体经营态势稳健且呈现加速增长趋势。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042600010209.shtml
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2026-03-23 20:00│佐力药业(300181)2026年3月23日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司近期有何举措来提升产品在 C端的影响力？
答：2026 年初，公司举办了乌灵全新品牌发布会，提出了“深耕院内，拓展院外”的双渠道协同发展战略，正式发布乌灵品牌
“超级符号”，标志着公司“一路向 C”战略再升级，进入了品牌驱动的新阶段。在 C端市场，公司通过推出了足疗程服用的 108
粒大包装、加强与头部连锁药店的战略合作、积极布局电商及 O2O 即时零售渠道、发起大型主题营销活动，将专业公益患教与品牌
体验深度融合，系统性地开拓院外市场。今年世界睡眠日期间，公司联合多方主办 2026 首届乌灵睡眠王挑战赛，通过工厂溯源、睡
眠科普讲座与莫干山沉浸式体验，向公众传递科学睡眠理念，并使参与者在亲身感受中，自然理解乌灵胶囊所倡导的健康睡眠方式。
更重要的是，我们联合德清政府打造莫干山的“中国睡眠地标”，将企业发展与地方健康产业融合，推动睡眠健康生态的构建。未来
公司也将持续深化“一路向 C”战略，深耕睡眠健康领域，提升 C端品牌影响力。
问题二：公司的可转债发行进展如何？
答：公司向不特定对象发行可转换公司债券已获深圳证券交易所受理，目前处于首轮问询阶段。
问题三：公司的研发投入主要用于哪些方面？
答：在药品研发上公司研发投入主要围绕公司重点发展领域并结合自身技术优势，核心产品与大健康领域展开，一是乌灵系列创
新中药的研发，形成“立项一批，临床一批，上市一批”的合理布局。未来力争打造成 10 个产品大家庭的目标；二是乌灵胶囊二次
开发和已上市乌灵系列产品的研究，为扩大乌灵系列临床应用，为乌灵系列的二次创新提供数据和应用支持等；三是聚卡波非钙片增
加新剂型以及扩大临床适应症和真实性研究；四是中药配方颗粒新品种备案和工艺优化研究等项目；五是深度挖掘乌灵菌健康价值，
研发“乌灵+”系列大健康产品。
问题四：乌灵胶囊在未集采地区的价格与销售情况？
答：目前乌灵胶囊尚有上海、浙江、山东、湖北等 6个省份未纳入集采，各省份后续是否纳入集采及具体执行时间，需以各地区
官方通知为准。未集采地区零售价高于集采地区，销量约占总销量的三分之一。
问题五：院内端，乌灵胶囊医院覆盖情况如何？市场空间有多大
答：截至目前，乌灵胶囊覆盖全国各级医疗机构约 1.6 万家，医院覆盖率整体还有较大提升空间。全国各类医疗机构总数量超
一百万家，在国家深化紧密型县域医共体建设的背景下，公司产品有着国家基药、集采中选的优势，在院内端仍有很大市场空间。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-24/1225027425.PDF
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2026-03-18 20:00│佐力药业(300181)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
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问题一：近两年乌灵系列和百令系列的价格是否还会下降
答：公司核心产品的价格体系整体保持稳定，其中乌灵胶囊作为国家医保甲类产品、国家基本药物产品、独家品种，在广东联盟
、京津冀“3+N”联盟、北京等省级和省际联盟的集采地区于 2025 年开始陆续接续，均未出现二次降价，国家对中成药独家品种的
集采政策相对友好，且乌灵胶囊日均服用价格合理；百令片与百令胶囊已中选全国中成药采购联盟集采，集采到期时间为 2027 年底
，在这期间价格也将保持稳定。乌灵系列其他产品灵泽片与灵莲花颗粒，暂未进入国家或省级集采，价格体系保持稳定。
问题二：公司核心产品未来的销售增量主要来自哪些渠道
答：公司院内端和院外端的销售占比大概是 90%和 10%，公司将践行“深耕院内、拓展院外”的双渠道营销策略。在院内端，全
国各等级医疗机构数量超一百万家，依然有很大空间，公司将充分发挥国家基药、集采中选的优势，持续加强各级医院的覆盖以及已
开发医院的深耕，尤其是加速下沉渗透县域医共体。在院外端，公司将持续推进“一路向 C”战略，通过加强品牌升级、OTC 端和互
联网端的销售，全面发力 C端，在广阔的院外市场挖掘出新的潜力，实现第二增长曲线。
问题三：多微资产组的进院情况及竞争对手？
答：公司收购的多微（I）和多微（Ⅱ）均为医保乙类产品，参与京津冀“3+N”联盟集中带量采购等省级和省际联盟集采，目前
覆盖全国 20多个省份，该系列产品在儿科、妇幼等专科医院已有良好的市场基础，商标“立天微?”已在市场上形成一定的品牌辨识
度，具有一定的竞争能力。多维（Ⅰ）三级儿童专科医院覆盖 80%以上。从竞争格局来看，主要竞争对手包括卫信康等企业，其中多
微（Ⅰ）作为儿科专用品种，目前市场上仅两家，竞争格局较好；多微（Ⅱ）市场参与者较多，竞争相对激烈；多微（Ⅲ）预计 202
6 年获批上市，正处于技术审评阶段，目前市场已有少数厂家布局或销售该产品，市场空间较大。
问题四：乌灵胶囊在院内外的主要竞品
答：根据米内网数据显示,近两年乌灵胶囊在城市公立医院和县级公立医院的中成药神经系统领域市场份额均排名第一，目前院
内外主要竞品包括百乐眠胶囊、枣仁安神颗粒（胶囊）等。作为独家成分乌灵菌粉的单味中药制剂，乌灵胶囊安全性高且疗效明确，
既可以单独使用，也可以与西药、中成药、中药饮片联合使用，产品优势明显。
问题五：公司营销总部的组织架构？
答：公司的营销总部下设自营医院部，其中包括销售一至五部、上海事业部，负责各销售区域，营销总部同时设有 OTC 事业部
、代理事业部、商务部、政府事务部、市场部、营销服务部等部门，公司采用自营、招商相结合的销售模式。
问题六：如何看待中药行业当前的宏观环境及政策对公司院内外市场的影响？
答：2026 年是“十五五”开局之年，中药行业政策红利持续释放，院内与院外市场均迎来结构性机遇。院内市场方面，2026年
3月，国家医保局、国家发展改革委、国家卫生健康委共同发布《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，明确提出“完
善紧密型县域医共体总额付费政策”，江西、浙江等省份率先出台实施细则，带来了基层医疗市场从“政策蓝图”进入“全面落地”
，医保基金直接引导、快速扩容的市场机遇；同时，《国家基本药物目录管理办法》明确了动态调整机制，未来新版基药目录的发布
和“986”政策的落实，将为公司现有的 4个基药品种带来新一轮准入窗口期，有助于快速下沉放量。院外市场方面，2026 年商务部
等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，该文件旨在推动药品零售行业向专业化健康管理方向发展，公司顺
势推进“一路向 C”战略升级，有利于公司打开 OTC 端增长空间。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-19/1225017935.PDF
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2026-03-17 20:00│佐力药业(300181)2026年3月17日投资者关系活动主要内容
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问题一：近两年乌灵系列和百令系列的价格是否还会下降
答：公司核心产品的价格体系整体保持稳定，其中乌灵胶囊作为国家医保甲类产品、国家基本药物产品、独家品种，在广东联盟
、京津冀“3+N”联盟、北京等省级和省际联盟的集采地区于 2025 年开始陆续接续，均未出现二次降价，国家对中成药独家品种的
集采政策相对友好，且乌灵胶囊日均服用价格合理；百令片与百令胶囊已中选全国中成药采购联盟集采，集采到期时间为 2027 年底
，在这期间价格也将保持稳定。乌灵系列其他产品灵泽片与灵莲花颗粒，暂未进入国家或省级集采，价格体系保持稳定。
问题二：公司核心产品未来的销售增量主要来自哪些渠道
答：公司院内端和院外端的销售占比大概是 90%和 10%，公司将践行“深耕院内、拓展院外”的双渠道营销策略。在院内端，全
国各等级医疗机构数量超一百万家，依然有很大空间，公司将充分发挥国家基药、集采中选的优势，持续加强各级医院的覆盖以及已
开发医院的深耕，尤其是加速下沉渗透县域医共体。在院外端，公司将持续推进“一路向 C”战略，通过加强品牌升级、OTC 端和互
联网端的销售，全面发力 C端，在广阔的院外市场挖掘出新的潜力，实现第二增长曲线。
问题三：多微资产组的进院情况及竞争对手？
答：公司收购的多微（I）和多微（Ⅱ）均为医保乙类产品，参与京津冀“3+N”联盟集中带量采购等省级和省际联盟集采，目前
覆盖全国 20多个省份，该系列产品在儿科、妇幼等专科医院已有良好的市场基础，商标“立天微?”已在市场上形成一定的品牌辨识
度，具有一定的竞争能力。多维（Ⅰ）三级儿童专科医院覆盖 80%以上。从竞争格局来看，主要竞争对手包括卫信康等企业，其中多
微（Ⅰ）作为儿科专用品种，目前市场上仅两家，竞争格局较好；多微（Ⅱ）市场参与者较多，竞争相对激烈；多微（Ⅲ）预计 202
6 年获批上市，正处于技术审评阶段，目前市场已有少数厂家布局或销售该产品，市场空间较大。
问题四：乌灵胶囊在院内外的主要竞品
答：根据米内网数据显示,近两年乌灵胶囊在城市公立医院和县级公立医院的中成药神经系统领域市场份额均排名第一，目前院
内外主要竞品包括百乐眠胶囊、枣仁安神颗粒（胶囊）等。作为独家成分乌灵菌粉的单味中药制剂，乌灵胶囊安全性高且疗效明确，
既可以单独使用，也可以与西药、中成药、中药饮片联合使用，产品优势明显。
问题五：公司营销总部的组织架构？
答：公司的营销总部下设自营医院部，其中包括销售一至五部、上海事业部，负责各销售区域，营销总部同时设有 OTC 事业部
、代理事业部、商务部、政府事务部、市场部、营销服务部等部门，公司采用自营、招商相结合的销售模式。
问题六：如何看待中药行业当前的宏观环境及政策对公司院内外市场的影响？
答：2026 年是“十五五”开局之年，中药行业政策红利持续释放，院内与院外市场均迎来结构性机遇。院内市场方面，2026年
3月，国家医保局、国家发展改革委、国家卫生健康委共同发布《关于医保支持基层医疗卫生服务发展的指导意见》，明确提出“完
善紧密型县域医共体总额付费政策”，江西、浙江等省份率先出台实施细则，带来了基层医疗市场从“政策蓝图”进入“全面落地”
，医保基金直接引导、快速扩容的市场机遇；同时，《国家基本药物目录管理办法》明确了动态调整机制，未来新版基药目录的发布
和“986”政策的落实，将为公司现有的 4个基药品种带来新一轮准入窗口期，有助于快速下沉放量。院外市场方面，2026 年商务部
等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，该文件旨在推动药品零售行业向专业化健康管理方向发展，公司顺
势推进“一路向 C”战略升级，有利于公司打开 OTC 端增长空间。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-19/1225017935.PDF
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2026-03-10 20:00│佐力药业(300181)2026年3月10日投资者关系活动主要内容
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问题一：百令系列未来三年的销售策略？
答：公司对百令系列未来三年的发展充满信心，市场策略是“强开发、建标杆、树品牌、下基层、全渠道”。一是通过百令系列
产品中选的全国中成药采购联盟集采，加快医院覆盖，特别是聚焦快速覆盖县域市场，搭建县域医共体合作平台，加强县域医共体总
院开发并覆盖下辖单位，扩大市场份额；二是加强城市社区卫生服务中心的开发；三是加强品牌的宣传和建设，多渠道加强 OTC 端
和互联网端的推广，通过公益项目树立品牌并为院外赋能；四是围绕肾内科、呼吸科、其他科室（慢性病双向调节免疫）等领域，打
开长期成长空间，未来力争将百令系列打造为 10亿级别大品种。
问题二：聚卡波非钙片的竞品？
答：聚卡波非钙片属于容积性泻药（膨松性泻药），是众多指南共识推荐的一线药物，主要竞品为乳果糖、聚乙二醇等渗透性泻
药。公司的聚卡波非钙片为国内首家通过一致性评价的仿制药，2025 年销售获得了快速的增长，目前正在积极拓展“肠易激综合征
引起的腹泻”适应症以及增加新剂型的研究。若后续获批，将增强产品在同类竞品中的差异化竞争优势，进一步提升市场地位。
问题三：乌灵胶囊参与的集采接续都是什么时候？是否会降价？
答：乌灵胶囊中选的各省份集采的广东联盟金莲花胶囊等中成药集中带量于 2025 年上半年开始接续工作，执行周期到 2026年
底；京津冀“3+N”联盟接续于 2025 年 12 月起陆续执行，周期为二年。目前各省级及省际联盟集采接续均未出现二次降价，价格
整体保持稳定。
问题四：公司未来在战略上除了现有产品，还有其他方向的考虑吗？
答：公司围绕“一体两翼”战略，坚持深耕主业，在做强乌灵系列、百令系列等现有核心产品基础上，围绕乌灵系列持续推进创
新药研发，争取未来把乌灵系列打造成 10个产品的大家庭。公司还在规划进入大健康消费领域，和浙江大学合作，借助 AI 技术赋
能乌灵菌及其发酵液的深度研发，挖掘乌灵菌独特的健康价值，开发创新型大健康产品。2025 年底公司收购了未来医药多微资产组
，布局营养产品赛道，为构建贯穿“儿童-成人-老年”的“全龄覆盖”健康产品与健康服务链条打下基础，完善企业战略布局。此外
，公司也在积极关注与公司主营业务能发挥协同作用的标的，赋能企业发展。
问题五：公司在三十周年庆典上发布了乌灵新品牌，能否介绍一下战略意义和 2026 年 C端发展新举措。
答：公司三十周年庆典暨乌灵全新品牌发布会，核心内容是正式发布了乌灵品牌的“超级符号”，标志着公司“一路向 C”战略
进入品牌驱动的新阶段。C端发展新举措包括：加强品牌建设，通过线上新媒体广告等方式提升乌灵品牌知名度和曝光率；加强连锁
药店战略合作，打造乌灵睡眠专区，加大开展社区患教、门店患教公益，加强驻店店员贴柜培训；做好顾客睡眠健康管理；通过“乌
灵睡眠健康管理师大赛”活动共筑专业服务壁垒；发起“3.2.1 睡!乌灵睡眠王挑战赛”等公益活动守护国民睡眠健康。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-12/1225007192.PDF
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2026-01-15 20:00│佐力药业(300181)2026年1月15日投资者关系活动主要内容
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问题一：2025 年公司在 OTC 端的发展情况如何？2026 年公司对 OTC 端有何展望？
答：2025 年公司 OTC 端整体呈现了较好的发展态势，一方面得益于公司对 OTC 销售组织架构进行了优化，另一方面通过大包
装 108 粒焕新、加强与连锁药店战略合作、推进动销打造慢病管理新模式以及拓展 O2O 线上渠道等措施实现了快速增长。2026 年
公司将进一步加强“院内+院外”双轮驱动，在 C端市场，在做好院外承接工作、加大全国连锁药店覆盖的基础上，通过加强店员和
消费者教育等方式，促进终端动销，强化 O2O渠道建设，实现线下引流与线上购买的协同。与此同时，公司已在进行系统化的 C端品
牌营销策划，提升品牌影响力，未来将 C端销售占比提升至 20%-30%。
问题二：公司产品百令系列目前销售情况如何？
答：2025 年前三季度，公司百令系列同比增长约 30%，2026年随着全国集采的全面落地与渠道持续下沉，公司预计百令系列有
望通过以价换量的方式，保持稳健增长态势，进一步扩大市场份额。
问题三：收购未来医药资产组的付款节奏是怎样的？
答：根据《收购协议书》中的约定，公司收购多微资产组费用的支付将根据技术资料、商业公司及代理商交接进程，委托生产药
品上市许可证（B证）办理、药品上市许可持有人变更、集采中选省份变更等事项的完成情况分阶段进行。
问题四：2026 年公司销售费用是否会增加？
答：公司 2026 年销售费用会根据营销策略、产品结构变化、营销团队建设等呈一定动态变化趋势。公司会通过内部精益管理、
降本增效、全面预算管理制度等一系列措施，不断加强费用管控，提升公司效益。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-01-16/1224938931.PDF
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2025-12-23 20:00│佐力药业(300181)2025年12月23日投资者关系活动主要内容
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问题一：公司收购资产组的产能是否能够支撑销量增长？
答：公司收购资产组多微产品主要是委托许昌未来生产，该资产组今年对应的产品销量约 400多万支，以行业常规产能水平估算
，许昌未来现有产能完全可为后续销量提升提供充分保障。
问题二：多微（III）产品上市后的前景如何？收购后是否需要额外支付费用？
答：多微（III）是本次收购资产组的组成部分，目前正处于技术审评阶段，预计明年获批，该产品适用于体重≥15kg的儿童，
以及成人患者，受众范围更广，目前市场已有少数厂家布局或销售该产品。关于费用支付，资产评估公司对在研药品多微（III）采
用成本法进行评估，公司以此为定价依据，在多微（III）获批上市，并完成上市许可持有人变更后一次性支付 600 万元。
问题三：公司大健康产品上市时间及销售情况预期如何？
答：公司大健康产品目前处于研发优化与商业化布局阶段，明年正式上线，具体上市时间将根据研发进度、销售渠道搭建情况确
定。大健康产品将采用以互联网销售为主，与现有药品销售团队分开运营，发挥公司在乌灵菌粉独家原料方面的优势，积极开拓市场
。
问题四：中药饮片业务是否稳定？中药配方颗粒业务受集采影响大吗？
答：公司中药饮片业务主要是以杭州、湖州为中心深耕省内市场，经过多年深耕，已在省内建立起品牌影响力，医院覆盖持续增
加，业务整体保持稳定。中药配方颗粒方面，此前山东省牵头的集采，虽整体降幅较大，在价格层面形成一定引导，但公司业务主要
还是省内为主，受集采直接影响有限。
问题五：公司可转债募投项目的用途和建设周期？
答：本次可转债拟募集资金总额约 15.6 亿元，募投项目聚焦核心产能升级与研发能力提升，其中约 10亿元用于建设智能化中
药大健康工厂（一期），主要是建设药用真菌发酵与提炼、药品制剂产能；约 2.7亿元用于投入“乌灵+X”产品研发，主要是针对乌
灵系列创新医药及乌灵系列大健康产品相关课题研究，从而进一步丰富公司产品技术储备；约 2.5亿元用于补充公司流动资金。上述
项目建设周期预计 2-3年。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2025-12-24/1224895664.PDF
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2025-12-15 14:20│开源证券：给予佐力药业买入评级
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佐力药业拟以3.56亿元收购未来医药多种微量元素注射液资产组，涵盖已上市及在研品种，丰富产品结构。该产品为国家医保乙
类、集采品种，临床应用广泛，2024年市场规模约18亿元，增长潜力大。收购有助于公司拓展肠外营养领域，实现与现有乌灵、百令
系列产品的营销协同。开源证券维持公司“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.67亿、8.45亿、10.67亿元，对应PE为
19.3/15.2/12.0倍。
https://stock.stockstar.com/RB2025121500012230.shtml
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2025-12-15 14:10│东吴证券：给予佐力药业买入评级
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