公司报道☆ ◇300209 行云科技 更新日期：2026-11-09◇ 通达信沪深京F10
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2026-10-29 20:36│10月29日行云科技发布公告，股东增持81.85万股
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行云科技股东深圳市云拥国际贸易合伙企业于10月28日至29日合计增持81.85万股，占总股本0.0881%。增持期间公司股价微跌0.
33%，截至29日收盘报23.95元。公告显示该增持行动系实际控制人计划实施进展，具体股东结构可参考公司最新三季报。数据来源为
官方公告，仅供参考，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102900057289.shtml
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2026-10-29 20:00│行云科技(300209)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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Q1:介绍公司目前算力在手订单情况？
答：公司今年累计公告披露的算力及存储相关订单规模已达约206.41 亿元；V客户、VB 客户、VC 客户等头部客户基于对公司交
付能力的认可，在项目推进过程中协商上调了租赁价格，其中 V客户、VB 客户已完成第二次对合同金额上调。 需要强调的是，扩量
调价并非行业行情的简单跟随，而是内外交织共振的结果，公司算力业务将逐步得到释放：1.外部供需环境趋紧，在供需严重错配的
背景下，拥有真实交付能力的服务商获得更强的议价权。2.客户自身业务扩张提速，头部客户的大模型训练与推理需求呈指数级增长
，单个复杂 Agent 任务的 Token 消耗量是普通对话的 4-15 倍。客户业务规模快速扩张，对算力的需求从“一次性训练”转向“持
续耗算”，推动其主动上调合同金额以锁定长期算力资源。3.公司履约交付能力持续兑现，多笔订单的规模与商务条款均以部分算力
单元完成实际交付、并通过客户业务实测验证为前提。
Q2：公司目前融资授信情况如何？能获得大额授信的主要原因有哪些？
答：为更好地匹配公司业务的快速拓展，截至 10 月 28日公司已申请授信总额 215.44 亿元，已签署融资及授信合同 66.89 亿
元，融资渠道畅通、授信资源充足。主要原因如下：
算力租赁系 AI 产业落地的核心基础设施赛道，具有典型的“重
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-11-01/1225651066.PDF
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2026-10-28 20:00│行云科技(300209)2026年10月28日投资者关系活动主要内容
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Q1:介绍公司目前算力在手订单情况？
答：公司今年累计公告披露的算力及存储相关订单规模已达约206.41 亿元；V客户、VB 客户、VC 客户等头部客户基于对公司交
付能力的认可，在项目推进过程中协商上调了租赁价格，其中 V客户、VB 客户已完成第二次对合同金额上调。 需要强调的是，扩量
调价并非行业行情的简单跟随，而是内外交织共振的结果，公司算力业务将逐步得到释放：1.外部供需环境趋紧，在供需严重错配的
背景下，拥有真实交付能力的服务商获得更强的议价权。2.客户自身业务扩张提速，头部客户的大模型训练与推理需求呈指数级增长
，单个复杂 Agent 任务的 Token 消耗量是普通对话的 4-15 倍。客户业务规模快速扩张，对算力的需求从“一次性训练”转向“持
续耗算”，推动其主动上调合同金额以锁定长期算力资源。3.公司履约交付能力持续兑现，多笔订单的规模与商务条款均以部分算力
单元完成实际交付、并通过客户业务实测验证为前提。
Q2：公司目前融资授信情况如何？能获得大额授信的主要原因有哪些？
答：为更好地匹配公司业务的快速拓展，截至 10 月 28日公司已申请授信总额 215.44 亿元，已签署融资及授信合同 66.89 亿
元，融资渠道畅通、授信资源充足。主要原因如下：
算力租赁系 AI 产业落地的核心基础设施赛道，具有典型的“重
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-11-01/1225651066.PDF
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2026-10-27 20:01│10月27日行云科技发布公告，股东增持120.49万股
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行云科技股东深圳市云拥国际贸易合伙企业于10月23日至27日期间增持公司120.49万股，占总股本0.1297%。增持期间公司股价
下跌21.96%，截至10月27日收盘价为24.03元。此次增持系公司实际控制人增持计划的实施进展，具体数据以公司公告为准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102700038272.shtml
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2026-10-27 19:08│行云科技(300209)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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Q1:介绍公司目前算力在手订单情况？
答：公司今年累计公告披露的算力及存储相关订单规模已达约206.41 亿元；V客户、VB 客户、VC 客户等头部客户基于对公司交
付能力的认可，在项目推进过程中协商上调了租赁价格，其中 V客户、VB 客户已完成第二次对合同金额上调。 需要强调的是，扩量
调价并非行业行情的简单跟随，而是内外交织共振的结果，公司算力业务将逐步得到释放：1.外部供需环境趋紧，在供需严重错配的
背景下，拥有真实交付能力的服务商获得更强的议价权。2.客户自身业务扩张提速，头部客户的大模型训练与推理需求呈指数级增长
，单个复杂 Agent 任务的 Token 消耗量是普通对话的 4-15 倍。客户业务规模快速扩张，对算力的需求从“一次性训练”转向“持
续耗算”，推动其主动上调合同金额以锁定长期算力资源。3.公司履约交付能力持续兑现，多笔订单的规模与商务条款均以部分算力
单元完成实际交付、并通过客户业务实测验证为前提。
Q2：公司目前融资授信情况如何？能获得大额授信的主要原因有哪些？
答：为更好地匹配公司业务的快速拓展，截至 10 月 28日公司已申请授信总额 215.44 亿元，已签署融资及授信合同 66.89 亿
元，融资渠道畅通、授信资源充足。主要原因如下：
算力租赁系 AI 产业落地的核心基础设施赛道，具有典型的“重
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-11-01/1225651066.PDF
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2026-10-27 01:07│行云科技(300209)子公司服务器租赁协议金额上涨至88.48亿元 上调约35.64%
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行云科技(300209)子公司悦云树与V客户就服务器租赁事宜签署两份补充协议，将协议总金额由65.23亿元上调至88.48亿元，增
幅约35.64%。此次调整涉及后续批次设备租金标准及起租方式，并优化了分批起租规则。租赁期限合计为5年。该业务增长将显著提
升公司服务器租赁板块的收入规模。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1512942.html
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2026-10-25 17:16│行云科技股份有限公司投资者关系活动记录表
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行云科技股份有限公司投资者关系活动记录表。公告详情请查看附件
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-25/1225621932.PDF
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2026-10-24 06:08│行云科技（300209）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升
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行云科技发布2026年三季报，营收11.75亿元、净利2.69亿元，同比分别大幅增长。毛利率与净利率显著提升，现金流指标改善
。公司在杭州萧山扩建第二总部及I服务器智造基地，深化与国资平台在供应链及资金方面的合作，旨在完善算力产业链布局并增强
成本控制能力。尽管历史投资回报波动较大，但当前业绩回暖显示业务转型初见成效，机构关注其现金流及存货状况。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102400005301.shtml
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2026-10-13 18:12│行云科技(300209)2026年10月13日投资者关系活动主要内容
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Q1:公告显示公司与杭州萧山经济技术开发区国有资本控股集团有限公司的战略合作迎来全面升级，这对公司有何意义
答：本次是在今年 3月份原有战略合作框架协议基础之上的扩容升级，原有合作主要为高端液冷设备项目、供应链项目，目前高
端液冷项目已经有小额订单落地履约，供应链项目正常推进。本次升级新增第二总部、AI 服务器整机智造基地两大项目，同时进一
步放大供应链合作规模，整体对公司的战略、产业落地、供应链资金保障均有比较重要的价值。
第一，在总部与产业区位层面，公司计划 2026 年 10 月底前将第二总部落地迁入萧山经开区，有利于进一步整合产业资源，提
升内部管理效率，更好地贴近长三角产业集群，服务长三角区域客户，导入高端科创人才与产业创新资源，夯实总部经济基础。第二
，算力产业链方面，落地 AI 服务器整机智造基地，工厂将覆盖自动化组装、硬件维修、性能检测、系统底层调优、机房集群组网、
智能仓储六大核心功能，对标行业最高智能制造标准，项目预计 2027 年投产。该项目补齐公司 AI 服务器整机智造环节，完善算力
全产业链布局，提升 AI 服务器配套智造能力与核心竞争力，能够对冲上游服务器产能波动、成本上涨带来的压力，强化产业端的能
力底座。
第三，供应链与资金保障维度，本次供应链合作额度显著扩容：同时段供应链合作额度由 20 亿元提升至 30 亿元，单年度累计
合作额度由 30 亿元提升至 150 亿元；同时新增独立核算的信用证业务专项额度，同时段不超过 20 亿元、单年度累计不超过 100
亿元。国资平台的供应链服务叠加信用证工具，能够帮助公司优化供应链体系进一步增强批量采购锁货能力，提升资金使用效率，和
公司现有银行授信形成互补，为智造基地建设、算力设备采购提供有力的资金支撑。
Q2：公司多笔算力相关订单出现调价、扩量，其中 VB 客户订单再度上调，该现象背后主要驱动因素是什么？
答：近日，公司与 VB 客户重新签署算力服务协议，合同总金额33.57 亿元，较上一版协议提升约 9.96%，较初始合同金额增长
231.13%，系双方年内第二次对合同金额进行大幅上调。
截至目前，公司今年已公告披露算力及存储相关订单合计规模约183.16 亿元。三季度 V客户、VB 客户、VC 客户等头部客户，
均在项目落地过程中协商上调租赁价格。
本年度国内高端算力供需格局偏紧，但公司多笔订单的扩量调价并非单纯跟随行业行情，而是行业外部环境、客户自身业务扩张
、公司履约交付能力多重因素共振的结果。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-15/1225607070.PDF
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2026-10-09 18:58│行云科技(300209)2026年10月9日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
公司总部位于湖南长沙，业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京及海外多地。公司前身为天泽信息，2011 年 4月登陆深交所创业板
，2024 年 12 月完成司法重整出清历史风险，2026 年 2 月正式更名"行云科技"。依托控股股东行云集团的全球化产业底盘，公司
完成从传统产业互联网企业向"全球跨境数字贸易+AI算力基础设施"双主业硬科技企业的战略转型，形成跨境数字贸易、AI 算力基础
设施、数智软件运维、液冷算力配套服务四大协同板块，其中跨境数字贸易贡献稳定现金流，AI 算力服务聚焦 GPU 集群租赁等商业
模式，为当前核心增长引擎。2026 年上半年，公司经营实现跨越式反转：营业收入同比增长 497.11%；归母净利润同比增长 540.15
%；经营性现金流净额同比大幅增长 2,425.46%，员工人数目前 400 余人。2026 年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计盈利
为 2.9 亿元–3.3 亿元（剔除了股份支付的影响），同比扭亏为盈；其中前两个季度净利润为 0.2046 亿元，Q3 单季度净利润预计
为 2.6954 亿元–3.0954 亿元，环比上半年大幅增长约 1,217.59%–1,412.32%，主业造血能力与经营质量开始全面跃升。
二、投资者提出的问题及回复情况Q1:公司前三季度经营情况如何？核心增长原因是什么？
答：
1、经营业绩实现根本性反转，盈利能力大幅跃升
2026 年前三季度，公司经营基本面完成根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，历史经营风险基本出清，主
业造血能力与经营质量全面跃升。
根据公司相关业绩预告，2026 年前三季度归属于公司股东的净利润预计盈利 2.9 亿元–3.3 亿元（剔除了股份支付的影响），
同比实现扭亏为盈。从季度节奏看：
? 上半年（Q1-Q2）：净利润为 0.2046 亿元，完成业务
基础搭建与初步放量
? 第三季度（Q3）单季度：净利润预计为 2.6954 亿元
–3.0954 亿 元 ， 环 比 上 半 年 大 幅 增 长 约
1,217.59%–1,412.32%
Q3 单季度业绩的爆发式增长，标志着公司已进入规模化盈利阶段，经营质量实现质的飞跃。
2、核心增长驱动：AI 算力需求旺盛，服务器业务爆发式增长现阶段，AI 算力基础设施市场需求持续旺盛，公司算力业务，特
别是服务器相关业务实现爆发式增长，是拉动公司营收、净利润大幅改善并实现扭亏为盈的核心因素。具体表现为：
（1）头部客户价格上调，毛利率显著提升
三季度，V客户、VB 客户、VC 客户等头部客户对已签订单均协商上调租赁价格，进一步增厚了相关业务的毛利空间，体现了公
司算力服务的市场竞争力和客户认可度。
（2）首批服务器集群正式起租，收入确认放量
上述三家头部客户首批交付部署的服务器集群自 8 月起正式起租并确认租赁收入，为
Q3 业绩贡献了重要增量。
（3）多客户订单全面交付，业绩持续增厚
此外，公司与 VE、VG 客户等客户的订单也已全面完成交付，收入实现放量并增厚了公司当期业绩。
总之，前三季度业绩的强劲增长，得益于 AI 算力行业的高景气度、公司战略布局的前瞻性，以及头部客户的深度合作与信任。
公司已从历史风险中全面走出，进入高质量发展新阶段，未来将持续受益于 AI 算力基础设施建设的长期趋势。
Q2：公司近期为何拟增加服务器设备及零部件采购费用与综合授信、融资租赁额度？
答：
一、现有订单规模快速增长，原采购额度已无法满足交付需求2026 年 4月 13 日，公司召开 2026 年第二次临时股东会，审议
通过相关议案，预计将使用不超过 70 亿元自有和自筹资金（包括融资租赁款）用于服务器设备及零部件采购。
然而，随着公司算力业务的快速拓展，订单规模呈现爆发式增长态势。截至 2026 年 10 月 9日（不含），公司已与五大核心客
户签署全部算力合同，均采用重资产模式（自购 GPU→建集群→收固定租金），具体订单情况如下：
合同金额 年均租金
客户类型 合同期限
（亿元） （亿元）
VB 客户（大模型厂商） 30.53 5 年 约 6.11
V 客户（央企上市公司） 65.23 3+2 年 约 13.05
VC 客户 55.08 5 年 约 11.02
VD 客户 9.22 5 年 约 1.84
VE 客户 8.72 5 年 约 1.74
合计 168.78 5 年 约 33.76
上述五笔 5年期订单合计 168.78 亿元，年均租金合计约 33.76亿元。再加上其他短期算力服务器订单，原预计年度 70 亿元服
务器采购金额显然无法支持当前全部算力订单的采购与交付需求，亟需进一步增加对算力服务器的年度采购预计额度。
二、新增 130 亿元采购额度：既覆盖现有订单，更为后续大单预留空间
基于上述现实需求，公司于 2026 年 9月 15 日召开第七届董事会第二十八次会议，审议通过相关议案，公司及子公司拟增加 1
30亿元用于服务器设备及零部件采购，使 2026 年全年服务器及零部件采购上限提升至 200 亿元。
此次采购额度的大幅提升，具有双重战略意义：
1. 覆盖现有订单的硬件采购需求
? 200亿元采购额度能够充分保障现有168.78亿元长期订单
及其他短期订单的服务器设备采购与交付
? 确保公司履约能力，维护客户信任，巩固市场地位
2. 为后续新增大额算力订单预留充足采购空间
? 这是本次新增 130 亿元采购额度的主要考量
? AI 算力基础设施市场需求持续旺盛，头部客户对算力资源
的需求呈现规模化、长期化趋势
? 公司正处于业务快速扩张期，后续有望承接更多大额算力
订单
? 提前储备充足的采购额度，确保公司在面对新增大单时能
够快速响应、及时交付，不因硬件采购瓶颈而错失市场机
遇
? 体现了公司前瞻性战略布局和主动把握市场机遇的经营策
略
三、同步增加授信与担保额度，为业务扩张提供充足资金保障算力业务属于典型的资金密集型业务，在大幅扩充采购额度的同时
，公司也需要同步增加融资与担保额度，以匹配业务扩张的资金需求。
1. 现有授信与融资情况
截至 2026 年 9 月 29 日，公司及子公司已向金融及非金融机构
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-13/1225603820.PDF
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2026-10-08 20:00│行云科技：预计2026年1-9月归属净利润盈利2.4亿元至2.9亿元
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行云科技预告2026年1-9月归母净利润盈利2.4亿至2.9亿元。业绩扭亏主要得益于AI算力市场需求旺盛，服务器销售爆发及算力
租赁价格上调，V/VB/VC等头部客户订单起租贡献增量。公司获授信及签约超65亿元保障资金链，支撑业务拓展。剔除约5800万元股
权激励摊销影响后，主业盈利显著提升。上半年营收同比增长497%，单季净利同比增1898%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026100800030512.shtml
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2026-09-23 20:00│行云科技(300209)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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Q1：今年公司无论是订单业务还是市值，都增长非常迅速，核心原因是什么？
答：算力租赁行业是 AI 产业落地的核心基础设施赛道，近年呈现爆发式增长态势，不少业内头部企业的业务规模、企业营收及
二级市场市值均实现跨越式提升。区别于传统 IDC、电子制造等重资产行业，我国算力租赁行业高增长的核心并非单纯依靠技术迭代
或市场铺货，而是 AI 刚需需求爆发、标准化高端算力服务器的资产属性、高杠杆融资租赁模式三者共振的结果。
算租行业具备独特的金融属性，依托 GPU 服务器标准化硬科技资产、头部客户 5 年算力租赁订单的双重增信优势，可实现 90%
比例以上的设备融资，单项目权益杠杆融资可达 10 倍以上。算租行业部分上市公司通过该杠杆模式滚动扩产，快速放大资产规模与
盈利弹性，走出了区别于传统行业的增长曲线，全 A 股今年非次新涨幅排名前三有两家是算租行业的上市公司。
对我公司而言，采购一台高端服务器，配以头部终端企业 5年期租赁订单，可从银行等金融机构获得比采购价格更多的融资。20
25 年 10 月 10 日公司新一届董事会接管公司时，公司货币资金约 9.82 亿元，2025 年净资产为 9.18 亿元。截至 2026 年 9月 2
1日，公司已公告披露的 5年期算力租赁订单为 160.04 亿元，公司及子公司已向金融及非金融机构申请授信的总额为 215.44 亿元
，其中已经批复的授信额度为 102.64 亿元，已签署融资及授信合同总额为 65.54 亿元。高端算力服务器强大的融资能力、头部终
端客户的长单获取能力及公司在算租行业中的综合竞争优势是公司今年爆发式快速成长的核心原因。
Q2：请问公司当前手持订单的具体情况？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 21 日，公司已公告披露的在手 5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7 月公司三笔核心订单相继完成调
价与部分扩容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月/批交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，
收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报
中体现。
Q3：公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前公告披露与四个客户签订的算力长期租赁订单总规模约 160.04 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异
，公司并非按平均确认收入。若四个 5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年
租金收入约为 31.02 亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心产品的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-24/1225582470.PDF
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2026-09-23 19:50│行云科技(300209)子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同
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行云科技(300209)全资子公司湘树云近日与VE客户签署智算资源租赁合同，服务期限5年，含税总金额8.72亿元。目前服务器采
购已完成，正进行验收，预计于2026年9月30日前交付。该合同若顺利实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1500037.html
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2026-09-15 21:26│行云科技(300209)拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算增至不超200亿元
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行云科技公告拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算上调。公司计划新增130亿元投入，使全年累计采购资金上限由原70亿
元提升至不超过200亿元，主要用于推动业务及日常经营。该方案尚需股东会审议，资金将涵盖自有及自筹资金（含融资租赁）。此
举显示公司对服务器及零部件需求预期显著增长，旨在保障供应链稳定以支撑业务扩张。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1496494.html
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2026-09-14 18:54│行云科技(300209)2026年9月14日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前手持订单情况？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8
月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现；VD 客户的交付也将在 60 天内完成。
Q2：公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160.04亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司非按平
均确认收入。若四个 5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年租金收入约为31.
02 亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场
监管规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产
生不确定性。
4、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据若有冲突或不一致的请以公司披
露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-14/1225563861.PDF
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2026-09-11 19:32│行云科技(300209)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8
月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现；VD 客户的交付应在 60 天内完成。
Q2：这 160 亿长单确认的收入分布情况及公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司并非按平
均确认收入。若四个 5 年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为32.67亿元，预计后两年的每年租金收入约为31.0
2亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
Q3：破产企业财产处置专用账户剩余偿债股票何时可用于公司的生产运营？
答：目前有棵树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股 5,041.25 万股（9月 9日收盘市值约 19 亿元），根据公司
《重整计划》，其中 2000 万股股票作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权，其他未申报债权预计在 2027 年 9
月 30日截止申报，该部分剩余的偿债股票将于 2027 年 9 月 30 日之后由管理人依法予以处置变现，处置所得可用于公司生产运营
。剩余 3041.25 万股用于清偿已申报且司法确认的债权，目前已申报债权为 2.63 亿元，法院确定（含非长沙中院裁定的债权）的
债权为 1.99 亿元，其中公司控股 99.9991%的深圳有棵树及其旗下控股子公司合计确认 1.95 亿元，目前正在清偿过程中。如公司
合并报表范围内关联债权人获得转增股票触及交叉持股情形，关联债权人应当通过符合法律法规和监管规则的方式及时处置相关股票
（最迟不晚于股票登记至关联债权人名下之日起六个月），且关联债权人不享有该部分股票的表决权。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-11/1225561491.PDF
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2026-09-10 18:56│行云科技(300209)2026年9月10日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份
完成起租，并于当月开始确认收入；VD 客户的交付也应在 60天内完成。
Q2：这 160 亿长单确认的收入是平均分布的吗？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司非按平均
确认收入。若四个 5 年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年租金收入约为 31.
02亿元。
Q3：股东里面有裸树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户是什么情况？
答：目前有裸树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股 5,041.25 万股（9月 9日收盘市值约 19 亿元），根据公司
《重整计划》，其中 2000 万股股票作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权，其他未申报债权预计在 2027 年 9
月 30日截止申报；剩余 3041.25 万股用于清偿已申报且司法确认的债权，目前已申报债权为 2.63 亿元，法院确定（含非长沙中院
裁定的债权）的债权为 1.99 亿元，其中公司控股 99.9991%的深圳有棵树及其旗下控股子公司合计确认 1.95 亿元，目前正在清偿
过程中。如公司合并报表范围内关联债权人获得转增股票触及交叉持股情形，关联债权人应当通过符合法律法规和监管规则的方式及
时处置相关股票（最迟不晚于股票登记至关联债权人名下之日起六个月），且关联债权人不享有该部分股票的表决权。
另根据《重整计划》清偿相关债权后，剩余偿债股票由管理人依法予以处置变现后用于补充债务人流动资金，或者进行注销处理
。三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场
监管规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产
生不确定性。
4、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-10/1225558512.PDF
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2026-09-02 20:00│行云科技(300209)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年9月2日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式
召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长：张文，独立董事：王等
五，财务总监：曹锐，董事会秘书：夏亦才。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-04/1225549024.PDF
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2026-09-01 20:00│行云科技(300209)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
行云科技股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区，业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业赋能
、重整重生三大发展阶段，依托控股股东深圳市天行云供应链有限公司（以下简称“行云集团”）雄厚的全球化产业底盘，完成从传
统产业互联网企业向全球跨境数字贸易（AI 应用）+AI 算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型，实现治理结构、商业模式、经
营基本面的全方位提质重塑。
1、历史沿革：深耕上市积淀，重整涅槃重生
公司前身为天泽信息，于 2011 年 4月 26 日在深交所创业板上市，是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运营过程
中，公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控体系与信息披露机制，积累了产业互联网研发、数字化系统搭建及软硬件运维
的核心技术能力，为后续产业转型与业务升级筑牢合规治理与技术根基。
公司曾因受行业周期等因素影响存在经营压力，2024 年前 5年扣非净利持续亏损巨大并于 2024 年通过司法重整基本出清历史
风险，目前已基本实现企业涅槃重生与战略全新升级。
2、当前发展：出清风险，双主业战略定型
公司已于 2024 年 12 月完成司法重整，2025 年 10 月完成董事会及管理层换届，2026 年 2月正式更名“行云科技”，2026
年 3月披露首个大额算力订单，完成全方位治理升级和业务结构优化。通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，内控治理、合
规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上市公司经营质地实现根本性改善。
目前公司确立AI全球跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI 算力基础设施、数智软件运维、液
冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI 算力服务为公
司核心增长主业，聚焦 GPU 算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长 TaaS（Token 即服务）商业化模
式，未来盈利质量进一步提升。
3、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升
2026 年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。报
告期内，公司实现营业收入 2.54 亿元，同比增长 497.11%；归母净利润 1201.54 万元，同比增长 540.15%；剔除股权激励非现金
摊销影响后，经营性净利润达 2045.85 万元，同比增幅 989.99%；经营活动现金流净额 1.94 亿元，同比大幅增长 2425.46%，公司
主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。
二、投资者提出的问题及公司的回复情况
Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 7月末，公司在手算力长期框架订单规模达 150.82 亿元，全部为 5年长周期协议
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7 月公司三笔核心订单相继完成调价与扩
容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入
释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入。
Q2：公司 7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？
答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7 月20 日公司与某国资供应商签署 32 套 GPU 算力服务采购正式合
同及 128 套框架协议，合作周期合计 8年：前 5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客
户拓展与全链路商业化销售；5 年服务期满后的 3 年续约期内，对应算力产生的净利润按公司 70%、供应商 30%的比例分成，相关
政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放
大公司在算力调度、推理效率优化、Token 商业化变现方面的核心能力，盈利弹性有所提升。
目前该国资供应商签署的32套GPU算力服务器已经在8月底前到位了 27 套，预计 9月上旬能全部到位，项目推进比较顺利。
Q3：公司 2025 年度财务报告被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的保留意见，很多机构都关心这个保留意见的消除，该保
留意见今年能否消除吗？
答：公司 2025 年度财务报告被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的保留意见，相关事项均为前任实控人任期内遗留的历史
问题，虽不影响公司当前主营业务的正常开展，但审计非标意见确实会对部分风控标准严格的公募基金、保险资管等机构投资者的内
部准入与持仓比例形成阶段性约束，同时，也影响公司获得融资融券标的资格及各指数资金的配置。从 2026 年 8 月 14 日公司全
体股东名册数据看，目前仅 47 只公募机构产品配置了公司，合计持股比例仅 1.11%；私募机构（非量化）有 558 个产品，合计持
股为 1.44%；量化私募机构有 1134 个产品，合计持股 2.18%；境外法人有 36 家，合计持股 3.99%。综上所述，公司 2025 年公司
财务报表出现保留意见等非标意见，确实影响到机构投资者对公司股票的配置积极性。公司董事会与管理层高度重视非标意见消除工
作，已成立专项小组多维度推进整改，目前各项工作正在有序推进，争取尽快消除保留意见和强调事项等非标意见，加强与机构投资
者沟通，进一步优化公司的股东结构。
三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场监管
规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产生不
确定性。4、轻资产合作模式推广不确定性风险：前述 128 套算力服务框架协议为意向性合作文件，无强制履约约束，具体项目落地
进度、合作规模及最终执行情况存在不确定性；轻资产合作模式的对外复制推广受市场环境、产业政策、合作方资源匹配度等多重因
素影响，拓展进度存在不及预期的风险；续约期利润分成收益与算力实际运营效益直接挂钩，算力服务器贸易业务受国际贸易规则、
供应链稳定性及汇率波动等外部因素影响，相关业务收益存在不确定性。
5、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-02/1225544829.PDF
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2026-08-28 20:00│行云科技(300209)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 7月末，公司在手算力长期框架订单规模达 150.82 亿元，全部为 5年长周期协议
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7 月公司三笔核心订单相继完成调价与扩
容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入
释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入。
Q2：公司 7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？
答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7 月20 日公司与某国资供应商签署 32 套 GPU 算力服务采购正式合
同及 128 套框架协议，合作周期合计 8年：前 5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客
户拓展与全链路商业化销售；5 年服务期满后的 3 年续约期内，对应算力产生的净利润按公司 70%、供应商 30%的比例分成，相关
政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放
大公司在算力调度、推理效率优化、Token 商业化变现方面的核心能力，盈利弹性有所提升。
目前该国资供应商签署的32套GPU算力服务器已经在8月底前到位了 27 套，预计 9月上旬能全部到位，项目推进比较顺利。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-01/1225542619.PDF
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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