公司报道☆ ◇300209 行云科技 更新日期：2026-10-12◇ 通达信沪深京F10
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2026-10-08 20:00│行云科技：预计2026年1-9月归属净利润盈利2.4亿元至2.9亿元
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行云科技预告2026年1-9月归母净利润盈利2.4亿至2.9亿元。业绩扭亏主要得益于AI算力市场需求旺盛，服务器销售爆发及算力
租赁价格上调，V/VB/VC等头部客户订单起租贡献增量。公司获授信及签约超65亿元保障资金链，支撑业务拓展。剔除约5800万元股
权激励摊销影响后，主业盈利显著提升。上半年营收同比增长497%，单季净利同比增1898%。...
https://stock.stockstar.com/RB2026100800030512.shtml
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2026-09-23 20:00│行云科技(300209)2026年9月23日投资者关系活动主要内容
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Q1：今年公司无论是订单业务还是市值，都增长非常迅速，核心原因是什么？
答：算力租赁行业是 AI 产业落地的核心基础设施赛道，近年呈现爆发式增长态势，不少业内头部企业的业务规模、企业营收及
二级市场市值均实现跨越式提升。区别于传统 IDC、电子制造等重资产行业，我国算力租赁行业高增长的核心并非单纯依靠技术迭代
或市场铺货，而是 AI 刚需需求爆发、标准化高端算力服务器的资产属性、高杠杆融资租赁模式三者共振的结果。
算租行业具备独特的金融属性，依托 GPU 服务器标准化硬科技资产、头部客户 5 年算力租赁订单的双重增信优势，可实现 90%
比例以上的设备融资，单项目权益杠杆融资可达 10 倍以上。算租行业部分上市公司通过该杠杆模式滚动扩产，快速放大资产规模与
盈利弹性，走出了区别于传统行业的增长曲线，全 A 股今年非次新涨幅排名前三有两家是算租行业的上市公司。
对我公司而言，采购一台高端服务器，配以头部终端企业 5年期租赁订单，可从银行等金融机构获得比采购价格更多的融资。20
25 年 10 月 10 日公司新一届董事会接管公司时，公司货币资金约 9.82 亿元，2025 年净资产为 9.18 亿元。截至 2026 年 9月 2
1日，公司已公告披露的 5年期算力租赁订单为 160.04 亿元，公司及子公司已向金融及非金融机构申请授信的总额为 215.44 亿元
，其中已经批复的授信额度为 102.64 亿元，已签署融资及授信合同总额为 65.54 亿元。高端算力服务器强大的融资能力、头部终
端客户的长单获取能力及公司在算租行业中的综合竞争优势是公司今年爆发式快速成长的核心原因。
Q2：请问公司当前手持订单的具体情况？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 21 日，公司已公告披露的在手 5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7 月公司三笔核心订单相继完成调
价与部分扩容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月/批交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，
收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报
中体现。
Q3：公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前公告披露与四个客户签订的算力长期租赁订单总规模约 160.04 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异
，公司并非按平均确认收入。若四个 5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年
租金收入约为 31.02 亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心产品的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-24/1225582470.PDF
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2026-09-23 19:50│行云科技(300209)子公司签订8.72亿元智算资源租赁服务合同
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行云科技(300209)全资子公司湘树云近日与VE客户签署智算资源租赁合同，服务期限5年，含税总金额8.72亿元。目前服务器采
购已完成，正进行验收，预计于2026年9月30日前交付。该合同若顺利实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1500037.html
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2026-09-15 21:26│行云科技(300209)拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算增至不超200亿元
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行云科技公告拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算上调。公司计划新增130亿元投入，使全年累计采购资金上限由原70亿
元提升至不超过200亿元，主要用于推动业务及日常经营。该方案尚需股东会审议，资金将涵盖自有及自筹资金（含融资租赁）。此
举显示公司对服务器及零部件需求预期显著增长，旨在保障供应链稳定以支撑业务扩张。...
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1496494.html
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2026-09-14 18:54│行云科技(300209)2026年9月14日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前手持订单情况？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8
月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现；VD 客户的交付也将在 60 天内完成。
Q2：公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160.04亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司非按平
均确认收入。若四个 5年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年租金收入约为31.
02 亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场
监管规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产
生不确定性。
4、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据若有冲突或不一致的请以公司披
露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-14/1225563861.PDF
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2026-09-11 19:32│行云科技(300209)2026年9月11日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 客户和 VC 客户的首批交付已经于 8
月份完成起租，并于当月开始确认收入，将在公司三季报中体现；VD 客户的交付应在 60 天内完成。
Q2：这 160 亿长单确认的收入分布情况及公司的收入结构是如何构成的？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司并非按平
均确认收入。若四个 5 年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为32.67亿元，预计后两年的每年租金收入约为31.0
2亿元。
未来 1-2 年内，公司收入结构将持续优化升级，构建形成三层业务支撑体系：以当前 160 亿元量级 5年期算力长单构筑高确定
性租金收入基本盘，夯实业绩稳定根基；以高附加值算力服务分成打造高弹性盈利增长极，持续提升盈利水平与业务价值；以服务器
为核心的跨境数字贸易业务形成多元化补充，进一步丰富收入来源。
Q3：破产企业财产处置专用账户剩余偿债股票何时可用于公司的生产运营？
答：目前有棵树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股 5,041.25 万股（9月 9日收盘市值约 19 亿元），根据公司
《重整计划》，其中 2000 万股股票作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权，其他未申报债权预计在 2027 年 9
月 30日截止申报，该部分剩余的偿债股票将于 2027 年 9 月 30 日之后由管理人依法予以处置变现，处置所得可用于公司生产运营
。剩余 3041.25 万股用于清偿已申报且司法确认的债权，目前已申报债权为 2.63 亿元，法院确定（含非长沙中院裁定的债权）的
债权为 1.99 亿元，其中公司控股 99.9991%的深圳有棵树及其旗下控股子公司合计确认 1.95 亿元，目前正在清偿过程中。如公司
合并报表范围内关联债权人获得转增股票触及交叉持股情形，关联债权人应当通过符合法律法规和监管规则的方式及时处置相关股票
（最迟不晚于股票登记至关联债权人名下之日起六个月），且关联债权人不享有该部分股票的表决权。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-11/1225561491.PDF
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2026-09-10 18:56│行云科技(300209)2026年9月10日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 9月 8日，公司在手5年期算力长期框架订单规模达 160.04 亿元，客户覆盖头部
央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高，其中 7月公司三笔核心订单相继完成调价与扩容，充分体
现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用
“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份
完成起租，并于当月开始确认收入；VD 客户的交付也应在 60天内完成。
Q2：这 160 亿长单确认的收入是平均分布的吗？
答：公司目前与四个客户签订的算力长期订单总规模约 160 亿元，由于 V客户的前三年与后两年租金存在差异，公司非按平均
确认收入。若四个 5 年长期订单完整起租，公司预计前三年的每年租金收入约为 32.67 亿元，预计后两年的每年租金收入约为 31.
02亿元。
Q3：股东里面有裸树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户是什么情况？
答：目前有裸树科技股份有限公司破产企业财产处置专用账户持股 5,041.25 万股（9月 9日收盘市值约 19 亿元），根据公司
《重整计划》，其中 2000 万股股票作为预留偿债资源，用于后续清偿破产费用及未申报债权，其他未申报债权预计在 2027 年 9
月 30日截止申报；剩余 3041.25 万股用于清偿已申报且司法确认的债权，目前已申报债权为 2.63 亿元，法院确定（含非长沙中院
裁定的债权）的债权为 1.99 亿元，其中公司控股 99.9991%的深圳有棵树及其旗下控股子公司合计确认 1.95 亿元，目前正在清偿
过程中。如公司合并报表范围内关联债权人获得转增股票触及交叉持股情形，关联债权人应当通过符合法律法规和监管规则的方式及
时处置相关股票（最迟不晚于股票登记至关联债权人名下之日起六个月），且关联债权人不享有该部分股票的表决权。
另根据《重整计划》清偿相关债权后，剩余偿债股票由管理人依法予以处置变现后用于补充债务人流动资金，或者进行注销处理
。三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场
监管规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产
生不确定性。
4、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-10/1225558512.PDF
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2026-09-02 20:00│行云科技(300209)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年9月2日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采用网络远程的方式
召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长：张文，独立董事：王等
五，财务总监：曹锐，董事会秘书：夏亦才。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-04/1225549024.PDF
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2026-09-01 20:00│行云科技(300209)2026年9月1日投资者关系活动主要内容
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一、公司基本情况介绍
行云科技股份有限公司总部位于湖南省长沙市开福区，业务覆盖长沙、深圳、杭州、北京、海外等地。历经上市积淀、产业赋能
、重整重生三大发展阶段，依托控股股东深圳市天行云供应链有限公司（以下简称“行云集团”）雄厚的全球化产业底盘，完成从传
统产业互联网企业向全球跨境数字贸易（AI 应用）+AI 算力基础设施双主业硬科技企业的战略转型，实现治理结构、商业模式、经
营基本面的全方位提质重塑。
1、历史沿革：深耕上市积淀，重整涅槃重生
公司前身为天泽信息，于 2011 年 4月 26 日在深交所创业板上市，是国内较早登陆创业板的信息技术企业。长期上市运营过程
中，公司搭建了规范的资本市场治理架构、完善的内控体系与信息披露机制，积累了产业互联网研发、数字化系统搭建及软硬件运维
的核心技术能力，为后续产业转型与业务升级筑牢合规治理与技术根基。
公司曾因受行业周期等因素影响存在经营压力，2024 年前 5年扣非净利持续亏损巨大并于 2024 年通过司法重整基本出清历史
风险，目前已基本实现企业涅槃重生与战略全新升级。
2、当前发展：出清风险，双主业战略定型
公司已于 2024 年 12 月完成司法重整，2025 年 10 月完成董事会及管理层换届，2026 年 2月正式更名“行云科技”，2026
年 3月披露首个大额算力订单，完成全方位治理升级和业务结构优化。通过司法重整，公司已基本出清历史遗留风险，内控治理、合
规管理、信息披露体系全面标准化、规范化，上市公司经营质地实现根本性改善。
目前公司确立AI全球跨境数字贸易+AI算力基础设施双主业核心战略，形成跨境数字贸易、AI 算力基础设施、数智软件运维、液
冷算力配套服务四大协同业务板块。其中，跨境数字贸易作为公司稳健经营基本盘，持续贡献稳定经营性现金流；AI 算力服务为公
司核心增长主业，聚焦 GPU 算力集群租赁、垂直大模型推理服务、全栈算力运维，创新落地高成长 TaaS（Token 即服务）商业化模
式，未来盈利质量进一步提升。
3、经营业绩：营收利润大幅增长，经营质量全面跃升
2026 年上半年，公司经营业绩实现跨越式反转，营收、利润、经营性现金流均实现倍数级增长，经营质量得到根本性改善。报
告期内，公司实现营业收入 2.54 亿元，同比增长 497.11%；归母净利润 1201.54 万元，同比增长 540.15%；剔除股权激励非现金
摊销影响后，经营性净利润达 2045.85 万元，同比增幅 989.99%；经营活动现金流净额 1.94 亿元，同比大幅增长 2425.46%，公司
主业自我造血能力与经营稳健性实现质的飞跃。
二、投资者提出的问题及公司的回复情况
Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 7月末，公司在手算力长期框架订单规模达 150.82 亿元，全部为 5年长周期协议
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7 月公司三笔核心订单相继完成调价与扩
容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入
释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入。
Q2：公司 7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？
答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7 月20 日公司与某国资供应商签署 32 套 GPU 算力服务采购正式合
同及 128 套框架协议，合作周期合计 8年：前 5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客
户拓展与全链路商业化销售；5 年服务期满后的 3 年续约期内，对应算力产生的净利润按公司 70%、供应商 30%的比例分成，相关
政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放
大公司在算力调度、推理效率优化、Token 商业化变现方面的核心能力，盈利弹性有所提升。
目前该国资供应商签署的32套GPU算力服务器已经在8月底前到位了 27 套，预计 9月上旬能全部到位，项目推进比较顺利。
Q3：公司 2025 年度财务报告被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的保留意见，很多机构都关心这个保留意见的消除，该保
留意见今年能否消除吗？
答：公司 2025 年度财务报告被中兴华会计师事务所出具带强调事项段的保留意见，相关事项均为前任实控人任期内遗留的历史
问题，虽不影响公司当前主营业务的正常开展，但审计非标意见确实会对部分风控标准严格的公募基金、保险资管等机构投资者的内
部准入与持仓比例形成阶段性约束，同时，也影响公司获得融资融券标的资格及各指数资金的配置。从 2026 年 8 月 14 日公司全
体股东名册数据看，目前仅 47 只公募机构产品配置了公司，合计持股比例仅 1.11%；私募机构（非量化）有 558 个产品，合计持
股为 1.44%；量化私募机构有 1134 个产品，合计持股 2.18%；境外法人有 36 家，合计持股 3.99%。综上所述，公司 2025 年公司
财务报表出现保留意见等非标意见，确实影响到机构投资者对公司股票的配置积极性。公司董事会与管理层高度重视非标意见消除工
作，已成立专项小组多维度推进整改，目前各项工作正在有序推进，争取尽快消除保留意见和强调事项等非标意见，加强与机构投资
者沟通，进一步优化公司的股东结构。
三、风险提示
本次交流涉及的经营规划、业务进展、行业趋势、技术布局及战略安排等内容均为前瞻性陈述，不构成公司对投资者的业绩承诺
或投资建议。相关事项的推进受宏观环境、行业周期、技术迭代、市场需求等多重内外部因素影响，存在一定不确定性，敬请广大投
资者理性决策，重点关注以下风险：
1、算力业务交付与业绩释放风险：受高端服务器供货节奏、跨境物流通关、机房部署运维等外部因素影响，公司大额算力订单
存在交付进度调整的可能；算力收入按月度交付验收确认，业绩释放节奏受客户验收流程、设备上线进度影响存在波动，存在不确定
性。
2、行业竞争与价格波动风险：当前 AI 算力行业市场参与者持续增加，行业竞争逐步加剧，若未来算力供需格局发生变化，算
力租赁服务价格存在波动可能；同时跨境贸易数字化赛道参与者增多，市场竞争加剧可能对公司 AI 业务拓展及盈利水平产生影响。
3、跨境业务经营与合规风险：跨境数字贸易业务（含算力服务器贸易）受国际贸易政策、地缘政治环境、汇率波动、海外市场监管
规则变化等因素影响，业务规模与盈利水平存在波动风险；公司海外业务，亦可能因当地产业政策、准入规则、合规要求变化产生不
确定性。4、轻资产合作模式推广不确定性风险：前述 128 套算力服务框架协议为意向性合作文件，无强制履约约束，具体项目落地
进度、合作规模及最终执行情况存在不确定性；轻资产合作模式的对外复制推广受市场环境、产业政策、合作方资源匹配度等多重因
素影响，拓展进度存在不及预期的风险；续约期利润分成收益与算力实际运营效益直接挂钩，算力服务器贸易业务受国际贸易规则、
供应链稳定性及汇率波动等外部因素影响，相关业务收益存在不确定性。
5、二级市场估值波动风险：公司前期完成司法重整并推进业务战略转型，当前 AI 算力相关赛道市场关注度较高。二级市场股
价及估值受宏观经济、行业政策、市场情绪、资金流向等多重因素影响易出现波动，可能存在估值与公司经营基本面匹配度发生变化
的情形。敬请广大投资者理性看待市场热点，审慎作出投资决策，注意投资风险。
公司将持续强化全面风控管理，稳步推进订单履约、技术研发与业务拓展，所有经营信息与数据请以公司官方披露的公告为准。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-02/1225544829.PDF
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2026-08-28 20:00│行云科技(300209)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 7月末，公司在手算力长期框架订单规模达 150.82 亿元，全部为 5年长周期协议
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7 月公司三笔核心订单相继完成调价与扩
容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入
释放节奏平稳可持续。V客户、VB 和 VC 客户的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入。
Q2：公司 7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？
答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7 月20 日公司与某国资供应商签署 32 套 GPU 算力服务采购正式合
同及 128 套框架协议，合作周期合计 8年：前 5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客
户拓展与全链路商业化销售；5 年服务期满后的 3 年续约期内，对应算力产生的净利润按公司 70%、供应商 30%的比例分成，相关
政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放
大公司在算力调度、推理效率优化、Token 商业化变现方面的核心能力，盈利弹性有所提升。
目前该国资供应商签署的32套GPU算力服务器已经在8月底前到位了 27 套，预计 9月上旬能全部到位，项目推进比较顺利。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-09-01/1225542619.PDF
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2026-08-18 20:00│行云科技(300209)2026年8月18日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司 2026 年上半年经营情况？
答：2026 年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。报
告期内营收同比增长 497.11%，归母净利润同比增长 540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大增 989.99%，经营
现金流净额同比大幅增长 2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI 算力高增
长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期。
Q2：请问公司当前在手算力订单的整体规模、客户结构如何？核心订单的交付验收与收入确认节奏是怎样的？
答：公司在手算力订单储备充足、客户资质优质，整体交付按计划稳步推进，收入确定性较强，具体情况如下：
一是订单整体规模与结构稳健。截至 2026 年 7月末，公司在手算力长期框架订单规模达 150.82 亿元，全部为 5年长周期协议
，客户覆盖头部央企上市公司、一线大模型厂商等优质主体，客户粘性与履约保障度较高。7 月公司三笔核心订单相继完成调价与扩
容，充分体现了下游客户对公司交付能力、服务质量与算力价值的高度认可。
二是核心订单交付验收与收入确认进展顺利。公司核心长单均采用“按月交付、按月回款、逐月确认收入”的常态化模式，收入
释放节奏平稳可持续。目前 V 客户首批交付已于 8月 1日完成验收并正式起租，当月开始确认收入，该订单采用裸金属设备租赁模
式；VC 客户首批交付已于 8月 7日起租，当月同步确认收入，该客户目前以算力服务采购模式合作；VB 客户首批交付预计于 8月内
完成验收并启动收入确认，对应为 Token 工厂合作模式。
Q3：公司 7月披露了与国资供应商创新的轻资产算力合作模式，请问该模式目前落地推进情况如何？
答：本次国资项目是公司未来轻资产合作模式的试点项目。7 月20 日公司与某国资供应商签署 32 套 GPU 算力服务采购正式合
同及 128 套框架协议，合作周期合计 8年：前 5年由供应商持有服务器硬件资产，公司支付固定租金并全权负责算力运营调度、客
户拓展与全链路商业化销售；5 年服务期满后的 3 年续约期内，对应算力产生的净利润按公司 70%、供应商 30%的比例分成，相关
政府算力补贴全部归属公司。上述模式将传统算力业务的重资产固定投入转化为弹性成本结构，大幅降低公司前期资金占用，充分放
大公司在算力调度、推理效率优化、Token 商业化变现方面的核心能力，盈利弹性与抗周期能力显著提升。
目前公司正在向全国多地区的国资供应商推广轻资产算力合作模式，同时也积极对接资金实力雄厚的上市公司、产业主体，探索
多元化算力合作路径，依托公司的运营技术能力与全球化产业资源，打造多方共赢的算力产业生态。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-20/1225486827.PDF
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2026-08-17 20:00│行云科技(300209)2026年8月17日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月17日在公司会议室（长沙）举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信证券：陈明蔚
、严秀儿，上市公司接待人员有董事会秘书：夏亦才，媒体及IR经理：田甜，证券专员：白菲。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-17/1225478178.PDF
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2026-08-13 19:52│行云科技(300209)2026年8月13日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月13日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有杭州溪湖投资苏红斌深圳艾
汐资产刘琛、杨琼，上市公司接待人员有董事会秘书：夏亦才，媒体及IR经理：田甜。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-13/1225472825.PDF
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2026-08-12 18:52│行云科技(300209)2026年8月12日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月12日在董秘办公室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有浙商证券冯翠婷长沙浩源投
资有限公司张人亮北京天蝎座资产管理有限公司贾纯冶，上市公司接待人员有董事会秘书：夏亦才，媒体及IR经理：田甜。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-12/1225470679.PDF
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2026-08-10 17:00│行云科技(300209)2026年8月10日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月10日在董秘办公室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国联民生张璟中银基金涂海
强上海南土资产管理有限公司刘云坤，上市公司接待人员有董事会秘书：夏亦才，媒体及IR经理：田甜。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-10/1225465817.PDF
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2026-08-06 17:26│行云科技(300209)2026年8月6日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月6日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有华创证券谢然前海联合基金海南
上善如是私募基金广东瑞天私募基金，上市公司接待人员有董事会秘书：夏亦才。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-06/1225461729.PDF
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2026-08-05 17:02│行云科技(300209)2026年8月5日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司 2026年上半年经营核心变化与质量亮点？
答：2026 年上半年公司完成经营基本面根本性反转，营收、利润、经营性现金流实现倍数级增长，彻底摆脱历史经营压力。报
告期内营收同比增长 497.11%，归母净利润同比增长540.15%，剔除股权激励非现金摊销的真实经营净利润同比大增 989.99%，经营
现金流净额同比大幅增长 2425.46%，主业自我造血能力全面夯实。目前公司双主业格局完全成型，跨境贸易稳现金流、AI 算力高增
长的经营结构持续优化，叠加历史风险基本出清、治理体系全面规范，公司正式进入高质量成长周期。
Q2：在跨境贸易场景中有没有 AI 技术应用？有哪些落地案例？
答：公司跨境数字贸易本质是利用 Ai充分应用于跨境电商的业务，依托行云集团数字化技术体系与行云科技首席科学家团队自
研算力底座，将 AI 技术深度嵌入跨境贸易全链路，覆盖市场运营、合规风控、供应链履约、政企数字平台四大核心场景，具体应用
包括以下几个方面：
一是市场与商品运营类 AI工具。AI海外市场洞察系统，可自动抓取全球近 70国消费数据、生成品类需求报告，例如在岳阳“岳
贸通”平台应用后，将传统 6-12 周的海外市场调研周期压缩至 3-5天，综合调研成本降低；同时，配套 AI 智能选品与标题优化引
擎，节省近大量人工选词工作量；AI 商拍与多模态图文生成工具在某品牌跨境运营项目中落地，素材处理效率大幅提升，减少基础
设计外包需求。
二是合规与风控类 AI技术。AI智能报关、信用证 AI审证、出海合规智能核查系统，例如在广州“穗通云贸”平台运行后，贸易
数据核算错误率从人工模式下的 15%降至 0.3%，显著提升清关效率与合规准确率；配套 AI 汇率预警工具，实时监测汇率波动，辅
助外汇套期保值操作，降低跨境收付汇汇兑风险。三是供应链与履约类 AI应用。AI智能库存调度 SCM系统，联动全国近 200座保税
仓实现“一仓发全网”，日均最高支撑200万单发货；RPA 智能对账机器人账单核对精度达 99.99%；AI 供应链协同助手可自动处理
采购单据、跟进交付进度，整体采购运营成本显著降低。
四是政企数字贸易专属 AI中台。例如在重庆“渝贸通”、濮院毛衫数字贸易平台等项目中，搭建全域数据 AI治理平台，研发Mi
ssion? to? Task销售智能调度Agent并开展试点应用，实现贸易商流、信息流、物流、资金流四流数据智能归集，线下拓客全流程数
字化管理，成为地方产业带数字化出海的重要技术支撑。
Q3：跨境贸易领域 AI技术的未来发展趋势是什么？公司对应有哪些布局规划？
答：当前跨境贸易 AI正从单点辅助工具向全链路自主智能生态升级，公司已结合自身产业与算力优势同步布局：
第一，从单一 AI 工具向多智能体（Multi-Agent）协同自主运营升级。未来市场、供应链、合规等环节的数字员工将实现独立
作业、自动协同，从“人机辅助”逐步走向“自主运营”公司正以现有 SE Partner?AI 数字员工为基础，依托首席科学家团队自研A
layaDB向量数据库提升多智能体并发承载能力，迭代跨境专属多智能体调度中台，目标实现海外渠道全流程自动化运营。
第二，垂直行业轻量化推理大模型将成为主流，TaaS算力服务加速普及。通用大模型适配跨境业务场景存在使用成本偏高、合规
约束不足等痛点，面向行业的垂直轻量化小模型将成为主流选型，按 Token按量计费的 TaaS 模式将走向标准化采购。公司首席科学
家团队自研 AlayaJet垂直推理引擎针对贸易场景专项优化，同等硬件条件下推理吞吐量有效提升，未来构建“场景 + 算力”的闭环
优势。
第三，多模态 AI实现全渠道内容自动化生产。商品 3D 建模、多语种短视频、直播数字人等多模态内容将替代传统人工生产，
成为跨境营销核心产能。公司已上线 AI商拍、多语种文案生成工具，打造全域多模态内容 AI生产流水线，降低运营人力成本。
第四，具身智能与仓储融合，推动履约环节无人化。国内外仓储人工与租金成本持续高企，AMR分拣机器人、工业具身智能设备
将成为仓储履约升级方向。公司参与战略投资清华系具身智能企业光象科技，借此布局仓储具身智能赛道，为后续仓储智能化业务落
地储备技术与产业资源。
Q4：公司百亿订单核心优势突出，多次客户加价扩量的核心逻辑是什么？
答：截至 2026年 7月末，公司在手算力长期框架订单 150.82亿元，全部为 5 年超长周期协议。2026 年 7月公司三笔核心订单
先后获加价、扩量，涵盖头部央企上市公司、一线大模型厂商，标志行业全面进入加价潮，印证公司稀缺的交付能力与行业刚性算力
缺口。三笔订单形成差异化调价落地：头部大模型客户订单金额涨幅超 201%、算力规模翻倍；央企客户租金整体上调 79%；其余核
心订单综合涨价 13.5%，且所有加价均发生在首批设备交付验收后，是客户对公司交付实力的实质性认可。
Q5：如何理解订单背后的三层“兜底”保障，业绩确定性如何
答：公司核心订单形成价格、规模、信用三层递进兜底机制，彻底锁定长期收入确定性。一是价格兜底，在高端 GPU 硬件价格
大幅上行的行业背景下，下游客户同意上调租金，将硬件涨价风险反向兜底，提前锁定项目收益；二是规模兜底，VB客户在少量交付
验证后直接翻倍锁量，锁定公司未来产能优先分配权，验证算力需求持续供不应求；三是信用兜底，订单配套高额违约金、履约保证
金、固定服务费条款，部分订单设置100%剩余租金违约金、固定不波动服务费，即便下游业务波动，公司算力收入仍可稳定兑现。
Q6：公司订单交付节奏明确，未来业绩释放规划如何？
答：公司所有核心长单均采用按月交付、按月回款、逐月确认收入的常态化模式，无集中兑现风险，业绩释放平稳可持续。2026
年下半年，多笔扩容新增算力单元集中落地验收并逐步确认收入，算力板块营收与利润将实现显著环比提升；2027年所有长单进入
全面稳定结算周期，高毛利算力业务营收占比持续提升，成为公司核心增长支柱。叠加公司已获批 180.24亿元综合授信、102.64亿
元落地授信，叠加破产重整募集资金（约 10亿）、股权激励增发融资（约 20亿）及预留偿债股票（约 5000 万股）未来三年可用自
有资金体量较大，充沛资金可完全支撑订单履约与产能扩张，中长期业绩增长确定性较强。
Q7：公司独创的双边弹性商业模式，相较同行的核心差异化优势？
答：公司已构建行业独有的下游刚性收入+上游弹性成本双边闭环商业模式，区别于传统算力企业重资产、高固定成本模式，更
贴合轻资产MaaS平台运营逻辑。下游端，依托客户加价锁量、固定服务费、高额违约条款，最大程度锁定收入下限，规避行业需求波
动风险；上游端，与某国资供应商创新落地利润分成模式，续约期 70%利润归属公司，同时独享算力补贴冲抵成本，将刚性采购成本
转化为弹性可变成本，大幅降低产能利用率不足的经营风险。叠加 AlayaJet推理引擎打造的 TaaS 服务模式，公司部分算力业务毛
利率维持在较好水平，盈利质量相对较好。
Q8：公司多维核心壁垒如何构筑长期竞争优势？
答：公司拥有同业无法复制的产业、技术、资金、订单四维核心壁垒。产业端，依托行云集团 500亿级跨境供应链底盘，具备独
特算力硬件集采、海外运维优势；技术端，首席科学家团队自研推理引擎+液冷节能+国产算力适配，持续优化 Token推理效率、降低
运营成本；资金端，百亿级授信及自有资金储备充足，能支撑产能持续扩张；订单端，百亿级超长周期优质长单锁定多年业绩，叠加
客户主动溢价验证品牌实力，四大壁垒形成闭环，核心竞争力持续强化。
Q9：双主业协同赋能逻辑与经营价值？
答：公司“跨境数字贸易（AI 应用）+AI算力”双主业深度共生、双向赋能，构建稳健高增的最优经营结构。一是现金流协同，
跨境数字贸易持续输出稳定经营性现金流，反哺算力业务产能扩张，平滑行业周期波动；二是供应链协同，成熟的全球物流、清关、
海外仓体系，大幅降低算力硬件采购、运维成本，形成独家成本优势；三是场景协同，海量全球产业客户可精准转化为垂直大模型算
力客户，同时助力算力业务出海落地，打开全球化成长空间，实现双主业相互赋能、良性循环。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-05/1225459255.PDF
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2026-08-04 09:55│异动快报：行云科技（300209）8月4日9点54分触及涨停板
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8月4日9点54分，行云科技（300209）触及涨停板，成为软件开发行业领涨股。该股关联东数西算/算力、拼多多概念及跨境电商
概念。当日主力资金净流出1.28亿元，占总成交额4.82%；游资与散户资金则分别净流入6811.99万元和5946.06万元。受相关概念板
块带动，该股表现活跃。...
https://stock.stockstar.com/RB2026080400010393.shtml
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2026-08-03 20:00│行云科技(300209)2026年8月3日、4日投资者关系活动主要内容
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行云科技股份有限公司于2026年8月3日、4日在机构投资者公司举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有8月3日：华创证券
谢然、东北证券易丁依，大摩基金、东方阿尔法、景顺长城、国投瑞银、宝盈基金8月4日：东北证券易丁依，创金合信基金、安信基
金、南方基金、红土创新、正圆私募，上市公司接待人员有副董事长：秦湘，董事会秘书：夏亦才，投资总监：朱骥，证券事务代表
：杨皓凯，IR经理：余志伟。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-04/1225458171.PDF
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2026-08-01 06:03│行云科技（300209）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大
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行云科技2026年中报显示，营收达2.54亿元同比增497.11%，归母净利润1201.54万元同比增540.15%。第二季度业绩爆发，营收
与净利分别大增608%和1898%。毛利率提升至34.76%，销售回款改善推动经营性现金流暴增。但公司应收账款占营收比超112%，体量
较大。此外，短期借款激增771%以支撑业务扩张，且公司历史ROIC表现较差，分红融资比极低，需关注其现金流...
https://stock.stockstar.com/RB2026080100004705.shtml
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
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