公司报道☆ ◇300326 ST凯利 更新日期：2026-11-14◇ 通达信沪深京F10
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2026-10-26 20:00│ST凯利(300326)2026年10月26日投资者关系活动主要内容
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一、简要介绍公司主营业务等基本情况
公司董事长惠一微先生简要介绍了公司2026年前三季度经营情况。
2026 年前三季度，公司实现营业收入 5.59亿元，剔除上年同期两家非主业子公司（洁诺医疗管理集团有限公司、江苏润志泰医
疗科技有限公司）剥离影响，同口径收入同比增长 18.32%；综合毛利率68.60%，同口径同比提升4.73个百分点。归属于上市公司股
东的净利润为2.05亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.37 亿元；经营活动现金流净额超过当期经营性净利
润。公司核心业务的经营情形如下：1、椎体成型业务：2026年前三季度实现收入 2.79 亿元，毛利率为 63.75%（上年同期为61.94%
）。手术量增速较快，合作医院及经销商覆盖范围持续增长。2、射频消融业务（主要系美国子公司 Elliquence）：2026年前三季度
实现收入2.19 亿元，同比增长 29.44%；毛利率78.08%，上年同期为73.31%。北美市场收入占比较大。3、新业务拓展：公司前三季
度完成了对人工骨持证企业湖南璟泽生物科技有限公司100%股权的收购；报告期内新并表一家公司为动之医学技术（上海）有限公司
，其核心产品处于注册申报阶段；公司重要参股企业椎元医学技术（上海）有限公司核心产品处于临床研究阶段。
二、互动交流环节
1、射频消融业务收入增长较快的具体原因？
答：丁魁：美国医保支付政策日趋友好，疼痛科、介入科医生逐步掌握该业务相关术式，公司持续开展医生培训教育；中国收入
占比已相对较小，增长主要来自以美国为主的海外市场。
2、射频消融业务毛利率提升的原因？
答：丁魁：一、受益于美国最高法院2026年2月IEEPA 关税相关终审裁定，美国海关启动关税退税，2026年前三季度，美国子公
司Elliquence收到关税退税款近90万美元，有效降低境外进口运营成本，增厚海外板块利润；二、国内供应链逐步替换美国供应链，
有效降低了营业成本。
3、从公司披露的财务报告来看，公司现金流比较充裕，未来会在并购和分红方面加大力度吗？
答：惠一微：并购作为公司的长期战略，公司会持续积极地围绕脊柱微创类产品储备项目，一方面围绕骨科既有渠道和微创产品
方向做产品的补缺，另一方面长期会结合公司战略探索第二增长曲线，并确定具体的并购方向。今年上半年公司已实施了一次较为积
极的权益分派，向全体股东每 10 股派发现金股利人民币1.00 元（含税），合计派发现金股利人民币71,701,268.20元（含税），占
上年归母净利润的比例为53.16%；未来将根据公司经营情况研究考虑是否加大分红的频次和力度。
4、公司目前的摘帽进度如何？
答：丁魁：公司4月份提交了撤销其他风险警示的申请，目前处于补充材料阶段，公司管理层未来会继续主动与监管保持沟通，
以期尽快摘帽。
5、具体介绍下射频消融海外业务的管理架构？
答：丁魁：Elliquence实行美国本土化管理，中方管理层以确定战略、预算及长效激励为主，不干预日常经营；Elliquence已于
2026年三季度完成管理层升级，聘任资深脊柱行业职业经理人出任CEO；双方将在供应链、降本及海外渠道复用方面加强协同。
6、能否简单介绍美国医保政策对于公司海外业务产生的影响？
答：丁魁：美国医保对椎间孔镜下脊柱微创手术的报销政策总体日趋友好，过去几年新政策对孔镜下脊柱复杂神经损毁的新术式
已推出新的支付代码安排，为支付端提供有效保障；整体来说，美国的医保报销政策还是非常专业和复杂，如果系统性、全面性的剖
析这个问题需要医保专家来做解读。
7、公司定期报告提到Elliquence会帮助脊柱微创产品在海外拓展业务，能否展开说明？
答：丁魁：椎体成型产品已取得美国注册证，此前受渠道及历史协议限制未产生销售收入；Elliquence新任CEO到任后将制定进
入美国市场的计划，疼痛科的应用可能成为相关业务提升的潜在突破口。
8、请简单介绍Elliquence非美国市场业务的增长情况？
答：惠一微：2026年前三季度非美国及中国以外的市场销售收入增速形势良好，欧洲、澳大利亚、南美及日本均实现了稳健的增
长。
9、对Elliquence海外团队未来是否会有激励安排？
答：丁魁：按照美国的惯例，对于高级别职位的CEO很多会有期权的计划和安排。未来我们会根据Elliquence业绩完成的情况适
时考虑对美国Elliquence团队合适的长效激励方案。
10、公司三季度报告中的非经常性损益项目包括哪些？
答：李元平：其中一部分为非同一控制下合并动之医学技术（上海）有限公司导致公允价值重估确认的投资收益；还有一部分为
理财收益及政府补助。
11、椎体成型业务未来如何维持较高增长？
答：丁魁：公司椎体成型产品从集采开始实施至今，虽然终端价格受到了较大的影响，但整体手术量增长也比较快。未来这部分
业务的增长管理层相对还是比较有信心的，主要原因一方面未来人口结构将进一步老龄化，另一方面公司渠道下沉工作成效较为显著
。因此，在集采续接政策平稳落地前提下，公司对于这部分业务未来保持稳定增长持乐观态度。
12、公司目前的第一大股东上海凯诚君泰投资有限公司及其一致行动人未来是否会继续增持？ 未来是否还会继续保持财务投资
人的角色？
答：惠一微：上海凯诚君泰投资有限公司为公司发起人股东，过去 12 个月多次公告并实施增持，目前持股比例已超过 10%且最
新一次的增持计划尚未完成；对于公司的日常经营，上海凯诚君泰投资有限公司及其一致行动人不参与公司的日常经营管理，公司目
前重大决策均由董事会依法依规作出。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-26/1225627383.PDF
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2026-10-24 01:12│图解ST凯利三季报：第三季度单季净利润同比增长159.84%
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ST凯利2026年三季报显示，前三季度营收5.59亿元，同比下降29.06%；但归母净利润达2.05亿元，同比大增188.05%。其中第三
季度单季归母净利润7131.15万元，同比增长159.84%，扣非净利润亦增236.96%。尽管营收下滑，但在毛利率保持68.6%、投资收益达
7007.35万元及低负债率（5.34%）支撑下，公司盈利能力显著增强。...
https://stock.stockstar.com/RB2026102400002181.shtml
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2026-10-15 15:18│ST凯利(300326)2026年10月15日投资者关系活动主要内容
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1、 请公司管理层简要介绍目前公司的摘帽进度？
答：公司4月份提交了撤销其他风险警示的申请，目前处于补充材料阶段，公司管理层持续和监管保持沟通，对于监管机构提出
的问询或者补充材料的要求，公司都非常重视，第一时间组织相关人员进行答复。公司也会保持每月至少披露一次申请撤销其他风险
警示的进展公告的频率。
2、 大股东未来还有进一步的增持计划么？
答：目前暂无进一步增持的计划，未来如果有相关增持计划会按照监管规定履行相关信息披露义务。
3、 请公司管理层简单介绍公司主营业务的发展情况？
答：第一、脊柱微创业务条线：集采加速淘汰了部分中小竞品，相关产品对应的手术量明显提升，市场份额相对比较稳定，公司
的渠道下沉工作成效显著，椎体成型产品已覆盖多数县域市场；第二、射频消融业务条线（Elliquence，LLC产品）：国内业务部分
受集采影响以国产替代为主，但海外尤其是美国增速很快，主要驱动因素包括美国椎间孔镜报销机制改善、放射介入科及疼痛科医生
开展相关手术增多促使手术量上升。
4、公司目前的第一大股东是上海凯诚君泰投资有限公司及其一致行动人，目前的董事长也由原来涌金投资控股有限公司委派的
董事王冲先生变更成了上海凯诚君泰投资有限公司委派的董事惠一微先生。上述变动后，公司的经营管理策略以及战略规划会不会有
一些新的变化？第一大股东的背景是怎么样的？
答：上海凯诚君泰投资有限公司是公司的发起人股东之一，在2025年前的10多年，其一直是财务投资人的角色。在最近的一年多
的时间，上海凯诚君泰投资有限公司及其一致行动人基于对公司未来发展的信心及公司长期投资价值的认可，在二级市场逐步增持到
第一大股东的位置。公司从上市初就是无实际控制人的状态，经营权和所有权相对独立。公司长期战略无重大调整，即: 国内继续巩
固脊柱微创产品的市场领先地位、择机丰富骨科产品线；海外依托Elliquence,LLC美国本土成熟平台（本地注册、生产、运营）拓展
北美及海外市场，未来也考虑计划将椎体成型系列产品通过Elliquence,LLC平台出海销售。此外，从中长期发展战略出发，公司将在
深耕骨科主业的基础上，积极寻求骨科产品以外的业务机会，稳步培育第二成长曲线。
5、从公司披露出来的定期报告来看，公司的现金流还是非常好的，公司未来会在并购这方面加大力度么？现在有没有一些接触
或者有进展的一些项目？
答：并购作为公司的长期战略，公司会持续储备骨科脊柱类产品项目。当前还是以补充业务产品线为主，会权衡成长性与估值，
涉及重大事项会及时披露，目前暂无可披露的并购进展情况。
6、从公司近期披露的公告来看，一些董事会决议也出现了反对票，公司目前的治理结构会不会影响未来的经营决策的表决？公
司核心团队的稳定性是否稳定？
答：在公司无实际控制人背景下董事之间存在意见分歧属正常情况；核心管理层任职大多超十年，整体稳定。公司主要股东对于
公司的发展期待其实是一致的，希望公司有良好的发展前景，公司市值能够稳步增长。
7、从近期公司的公告来看，公司委派Bill Pfost先生至子公司Elliquence.LLC担任总经理，Elliquence.LLC的主要管理团队是
否也发生了比较大的变化？
答：Elliquence, LLC原为家族企业，公司于2018年收购后由原创始团队继续管理。2024年底，原创始人基于个人原因计划离职
，公司安排Elliquence, LLC原财务总监与公司委派人员以联席CEO模式过渡管理；2026年上半年，公司启动该子公司CEO遴选工作，
经猎头推荐并经董事会审议，确定由Bill Pfost先生出任总经理。目前该子公司管理团队仍在持续完善。
8、公司公告显示5月份公司年度股东会拟审议一项《关于2026年度董事薪酬方案的议案》未通过，后来公司又重新提起审议了一
项《关于2026年非独立董事薪酬方案的议案》，请说明相关的背景情况？
答：今年年初《上市公司治理准则》正式生效，根据上述准则相关条款的规定，上市公司董事和高级管理人员的薪酬应当由基本
薪酬、绩效薪酬和中长期激励收入等组成，其中绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%。据此，公司也在2026年6
月修订了《董事、高级管理人员薪酬管理制度》。参考历任董事长的薪酬情况及最新监管要求，最终将董事长的薪酬总额及结构进行
了调整。
9、公司去年出售了一些并表的资产，比如洁诺医疗管理集团有限公司、江苏润志泰医疗科技有限公司的股权，公司未来还会继
续处置一些非核心资产么？
答：清理非主业资产是公司长期推进的工作；公司部分财务投资项目将视市场情况决定是否处置，如触发信息披露相关规定，公
司将严格履行相应的信息披露义务。
10、公司2026年半年度报告披露公司新并表了动之医学技术（上海）有限公司，能否简单介绍这家公司，公司将这家公司并表的
主要原因是什么？
答：该公司主营产品为有创新设计的肩袖补片，公司认为该产品具有较大的市场空间；相关产品已孵化六至七年，公司于2026年
初通过增资方式取得其51%股权并纳入合并报表范围。目前该公司处于研发阶段，尚未取得相关产品的医疗器械注册证。
11、公司2026年半年度报告披露了美国海关启动关税退税，报告期美国子公司Elliquence.LLC收到关税退税款近 90 万美元，请
问这是一次性的收入么？
答：是的，一次性的。除非美国海关后续出台新的相关退税政策。
接待过程中，公司与调研机构进行了充分的交流与沟通，并严格按照《信息披露管理办法》的规定，保证信息披露的真实、 准
确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况， 同时已按深圳证券交易所要求签署了调研《承诺书》。
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-15/1225605951.PDF
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2026-09-10 20:01│9月10日ST凯利发布公告，股东增持357.26万股
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ST凯利于9月10日公告，持股5%以上股东吕向东在2026年9月1日至9日期间累计增持357.26万股，占总股本约0.4983%。增持期间
，公司股票股价上涨1.14%，9月9日收盘价为6.2元。此次变动触及5%及1%的披露刻度，标志着股东对公司未来发展的持续看好，具体
持仓数据以公告为准，不构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026091000038089.shtml
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2026-08-31 18:01│ST凯利(300326)：股东凯诚君泰等拟增持286.81万股至573.61万股股份
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智通财经APP讯，ST凯利(300326.SZ)发布公告，公司合计持股5%以上股东上海凯诚君泰投资有限公司(简称“凯诚君泰”)、吕向
东、李虹、刘双全、魏永梅计划自2026年9月1日起的6个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等法律法规允许的方式增持公司股票，
计划增持公司股份不低于286.81万股且不高于573.61万股，增持所需资金为自有或自筹资金。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1489562.html
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2026-08-26 06:29│ST凯利（300326）2026年中报简析：净利润同比增长205.72%，盈利能力上升
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ST凯利2026年中报显示，归母净利润达1.34亿元，同比大幅增长205.72%，盈利能力显著提升。单季净利润亦增超207%。尽管营
收同比下降34%，但毛利率与净利率分别飙升34.1%和344.67%至67.84%和36.07%。经营性现金流同比增长超100%。尽管ROIC历史表现
一般且依赖营销驱动，但本期核心财务指标大幅改善，现金流健康，盈利质量优化。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082600010228.shtml
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2026-08-25 02:42│图解ST凯利中报：第二季度单季净利润同比增长207.65%
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ST凯利2026年中报显示，上半年营收3.6亿元同比下降34.03%，但归母净利润达1.34亿元，同比大幅增长205.72%。第二季度单季
归母净利润6784.36万元，同比增长207.65%。公司毛利率高达67.84%，投资收益贡献显著达6361.91万元，负债率仅5.7%。尽管主业
营收下滑，但非经常性损益驱动利润强劲反弹。...
https://stock.stockstar.com/RB2026082500005575.shtml
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2026-06-23 18:01│6月23日ST凯利发布公告，股东增持259万股
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6月23日ST凯利公告，股东李虹、刘双全于2026年4月至6月期间合计增持259万股，占总股本0.3612%。增持期间股价下跌11.4%，
截至6月22日收盘价为6.06元。该增持行为旨在展示股东对公司未来发展的信心，具体持股变动以公告为准。...
https://stock.stockstar.com/RB2026062300031625.shtml
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2026-06-23 17:59│ST凯利(300326)：凯诚君泰等累计增持1.54%股份
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格隆汇6月23日丨ST凯利(300326.SZ)公布，截至2026年6月22日，本次增持计划已实施完毕，凯诚君泰、吕向东、李虹、刘双全
和魏永梅于2026年3月31日至2026年6月22日期间以集中竞价交易方式累计增持公司股份1105万股，占公司总股本的1.54%，增持金额
合计为人民币7378万元。
https://www.gelonghui.com/news/5256343
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2026-04-24 21:28│ST凯利（300326）2026年一季报简析：净利润同比增长203.76%，盈利能力上升
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ST凯利2026年一季报显示，公司营收1.71亿元同比下降35.44%，但归母净利润达6608.72万元，同比大增203.76%。毛利率与净利
率显著提升，分别增长26.13%和284.86%，盈利质量改善。然而，公司近十年ROIC中位数仅5%，历史亏损年份较多，生意模式较为脆
弱。业绩主要依赖营销驱动，且费用率上升明显。尽管现金流有所好转，但资本回报率仍需关注，投资者应审慎评估其...
https://stock.stockstar.com/RB2026042400063397.shtml
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2026-04-23 02:15│图解ST凯利一季报：第一季度单季净利润同比增长203.76%
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ST凯利2026年一季报显示，公司单季净利润实现大幅增长。尽管主营收入同比下降35.44%至1.71亿元，但归母净利润同比飙升20
3.76%至6608.72万元，扣非净利润亦增长31.26%。财报显示，公司投资收益达4220.91万元，财务费用为负，毛利率维持在63.28%的
高位，负债率低至5.64%。整体来看，投资收益及盈利能力的提升成为驱动公司业绩增长的核心因素。...
https://stock.stockstar.com/RB2026042300004173.shtml
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2026-04-19 06:14│ST凯利（300326）2025年年报简析：净利润同比增长227.77%，盈利能力上升
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ST凯利（300326）2025年年报显示，公司归母净利润达1.35亿元，同比增长227.77%，单季净利亦大幅增长。营收9.63亿元微降
，但毛利率与净利率显著提升，分别增长6.17%和239.84%。不过，整体业绩略低于分析师预期，ROIC及历史投资回报表现一般。公司
偿债能力稳健，但盈利主要依赖营销驱动，业务模式稳定性待观察。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041900002029.shtml
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2026-04-18 01:07│图解ST凯利年报：第四季度单季净利润同比增长139.37%
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ST凯利2025年年报显示，公司全年营收9.63亿元微降2.18%，但归母净利润达1.35亿元，同比大幅增长227.77%；扣非净利润6985
.52万元，增幅206.97%。第四季度单季营收1.75亿元，同比降25.26%，但单季归母净利润为6363.32万元，同比增长139.37%。公司毛
利率保持在53.74%，负债率仅5.89%，投资收益为2607.69万元，整体盈利结构显...
https://stock.stockstar.com/RB2026041800002286.shtml
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2026-04-17 23:08│ST凯利(300326)：申请撤销其他风险警示
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ST凯利（300326）公告，公司针对2024年度非标意见相关事项的整改工作已全部完成，内部控制缺陷消除，体系有效运行。众华
会计师事务所出具的报告显示，相关审计风险事项已消除，且经自查不存在其他需实施风险警示情形。公司符合《创业板股票上市规
则》相关规定，拟向交易所申请撤销其他风险警示。...
https://www.gelonghui.com/news/5212227
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2026-04-13 20:01│4月13日ST凯利发布公告，股东增持776万股
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ST凯利于4月13日公告，持股5%以上股东李虹、刘双全于2026年4月2日至10日期间合计增持776万股，占公司总股本1.0823%。增
持期间股价上涨7.04%，截至10日收盘价为6.84元。该股份变动已触及1%线，具体增持详情以公告为准。本文内容仅供信息参考，不
构成投资建议。...
https://stock.stockstar.com/RB2026041300029550.shtml
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2026-04-02 18:01│4月2日ST凯利发布公告，股东增持70万股
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ST凯利于4月2日公告，股东李虹于4月1日增持70万股，占总股本0.0976%。此次变动导致公司股价上涨1.91%，收盘价至6.39元。
该增持符合持股5%以上股东相关计划进展，且股份变动触及1%披露要求，为投资者关注公司股东动向及股价表现的重要信息。...
https://stock.stockstar.com/RB2026040200032798.shtml
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2026-03-30 17:30│ST凯利(300326)：凯诚君泰及其一致行动人拟增持717万股-1434万股
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格隆汇3月30日丨ST凯利(300326.SZ)公布，公司合计持股5%以上股东上海凯诚君泰投资有限公司（简称“凯诚君泰”）、吕向东
先生、李虹女士、刘双全先生、魏永梅女士计划自2026年3月31日起的6个月内，通过集中竞价交易、大宗交易等法律法规允许的方式
增持公司股票，计划增持公司股份不低于717万股且不高于1434万股，增持所需资金为自有或自筹资金。
https://www.gelonghui.com/news/5199134
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2026-01-23 22:01│ST凯利：预计2025年全年归属净利润盈利1.15亿元至1.5亿元
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ST凯利预计2025年全年归母净利润为1.15亿至1.5亿元，同比扭亏为盈。主要得益于2024年因权益工具投资公允价值波动导致的
巨额减值计提，使上年度亏损1.06亿元，而2025年通过估值调整、股权处置及回购，实现非经常性损益约6500万至9000万元。公司20
25年前三季度主营收入7.88亿元，同比增长5.03%；归母净利润7125.28万元，同比增长27.09%；毛利率达51.89%。其中第三季度单季
净利润2744.39万元，同比增长6.26%。
https://stock.stockstar.com/RB2026012300042173.shtml
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2025-11-21 17:34│ST凯利(300326)：拟通过受让股权并认购新增注册资本的方式对动之医学投资
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ST凯利（300326.SZ）拟通过受让股权并认购新增注册资本的方式对动之医学技术（上海）有限公司进行投资。动之医学专注于
再生诱导系列产品的研发、生产与销售，包括生物补片、活细胞补片、干细胞制剂及羊膜凝胶敷料等。公司目前持有其37.9528%股权
，对应注册资本676,957元。此次交易中，原股东立赛管理及袁征将退出，ST凯利拟受让其股权并实施增资，以进一步强化在再生医
学领域的布局，推动公司战略发展。
https://www.gelonghui.com/news/5122242
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2025-11-21 17:16│ST凯利(300326)拟将对动之医学持股比例提高至50.9014% 其主营再生诱导系列产品
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ST凯利（300326.SZ）拟通过受让股权及增资方式，将对动之医学技术（上海）有限公司的持股比例由37.9528%提升至50.9014%
。动之医学主营再生诱导生物补片、活细胞补片、脐带干细胞制剂及羊膜凝胶敷料等产品，其核心产品已完成上市前临床试验。公司
此次投资旨在增强在再生诱导系列产品的研发与生产竞争力，进一步拓展生物医疗领域布局。
http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1372107.html
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